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连云港润普食品配料有限公司
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焦磷酸二氢二钠
磷酸氢二钾（三水）
磷酸氢二钾（无水）
磷酸二氢钾
磷酸氢二钠（无水
磷酸二氢钠
磷酸二氢钠
磷酸氢二钠
磷酸氢二钾
磷酸二氢钾
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公司名称：连云港润普食品配料有限公司
公司地址：江苏连云港灌南开发区(西区）
联 系 人： 朱崇亮 （先生）
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500亿广州万达城：引擎粤港澳发展新未来 七股遭抢筹
500亿万达城：引擎粤港澳发展新未来
11月21日，备受关注的区域年度盛事&花都主城区CBD发展峰会&，在广州白云万达希尔顿酒店隆重举行。此次峰会，由500亿广州万达城倾力为全球客人打造，现场就文旅产业的走向、万达城落子广州花都的意义等多个议题进行深入探讨，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、广东房地产市场资深分析师黎文江现场论道，600多位嘉宾及媒体共襄盛况。巴曙松表示，房地产已进入白银时代，企业高利润率时代已经过去，未来行业的并购将成为常态。
文化旅游产业，已成为世界第一大产业
文化产业已经成为世界经济的主流形态，美国400家最富有公司，72家是文化公司。2013年中国GDP总量排名全球第二，而在全球文化产值中，美国占比43%，中国仅为3.4%，中国文化产业发展空间巨大。党的十八大报告提出，文化产业将成为中国未来十年国民经济支柱性产业。2015年，中国将成为全球第四大客源输出国，和世界第一大旅游目的地。
万达城落子广州，重塑城市产业格局
在文化产业蓬勃发展的大环境下万达顺势而为。2014年，万达城落子广州。这是万达集团斥资500亿，首个在一线城市布局的文化旅游项目。开业后预计每年吸引世界游客逾2000万人次，提供就业岗位3.5万，成为广州新的财富动力，并将迅速提升广州的城市定位，改变广州的产业格局，使广州成为南中国乃至亚太地区的旅游中心、文化中心、商业中心和生活中心，一举跃升为中国文化旅游名城，世界级旅游目的地。
世界文旅新中心，引领区域价值腾飞
万达城位于广州市重点规划的花都主城区CBD板块，是广州&北优&发展战略的重要区域，地块内拟划分行政中心、商业中心、文化及旅游中心等，其中文化及旅游中心拟建大型室内文化旅游商业综合体、世界级室内滑雪场、世界级电影科技乐园、世界级大型室内水公园、世界级未来科技秀场&&粤秀、世界级大型主题乐园、世界星级酒店群及世界级滨湖酒吧街等。广州万达城将文化产业与旅游产业的创新融合，将成为该区域转型升级的&新引擎&。
万达城 新中心
万达城是万达文化产业集大成者，是万达集团凭借多年在商业、文化、旅游产业积累的丰富经验，创新的世界首个特大型文化旅游商业综合项目，具有项目创意世界唯一、设计团队大师组合、万达拥有知识产权三大特点。
每个万达城总投资约300-500亿元，包括万达集团第四代产品万达茂、大型室外主题乐园、电影科技乐园、大型舞台秀、星级酒店群、酒吧街等内容，提供2万个以上的就业机会，是世界文化旅游的新品牌。
每个万达城都改变一个城市的格局与定位，是代表城市高度、世界维度的城中之城，融合全球文化、旅游、商业、生活的前沿理念，打造真正意义上的城市中心，成为提升城市竞争力的世界名片！
500亿广州万达城 献给世界的乐园
万达集团500亿恢弘钜制广州万达城，是万达首个建设在一线城市的超大型文化旅游项目，拥有八大世界级组合业态，其中多个业态是万达在全球的首创，建成后将全面超越香港迪士尼。
万达集团第四代产品万达茂
万达茂是万达集团在世界首创的大型室内文化、旅游、商业综合体，是万达第四代核心产品，也是万达城的主体建筑，规划有滑雪乐园、电影乐园、水乐园、电影城及商业中心。
世界顶级室内滑雪场
万达城滑雪场是世界最新的第四代滑雪馆，设有4条雪道，最长雪道460米，垂直落差66米，可同时容纳3000人滑雪和娱雪，将全面超越著名的迪拜室内滑雪场。
世界级电影科技乐园
万达城电影乐园是世界顶尖高科技娱乐项目，多维影院&寻龙诀&，在世界上首次实现多自由度动感平台和立体轨道系统相结合的电影体验，并在中国首次实现电影衍生产品的持续开发，影视效果将超越新加坡环球影城。
世界级大型室内水公园
万达城大型室内恒温水公园以航海为主题，引进世界最新的水磁过山车、多媒体炫彩滑道、垂直极限滑道等设施，给游客带来全天候的水中欢乐。
世界级大型主题乐园
万达城室外主题乐园占地60公顷，突出本土文化，游客既可以乘坐世界首创的多重断轨多媒体过山车穿梭于五羊山，也可体验世界首台坐式悬挂相结合双龙过山车，以及全球唯一互动海战船，将全面超越香港迪士尼。
世界顶级未来科技秀场&&粤秀
&粤秀&是以岭南文化为背景创作的世界一流高科技舞台节目，由全球顶级舞台艺术大师弗兰克&德贡先生策划导演，利用现代高科技舞台设备与视觉特效的变幻，编织一幅未来主义的永恒之作。
世界星级酒店群
万达集团拥有中国最大的五星级酒店品牌管理运营公司，拥有五星级以上酒店品牌万达嘉华、万达文华和万达瑞华。在广州，万达城有1个六星级度假酒店，2个四星级度假酒店，是世界级城市会客厅。
世界级滨湖酒吧街
万达城1.5万平方米的滨湖酒吧街引进15家国内外著名酒吧、音乐吧品牌，展示不同国度的酒吧文化，使广州休闲生活方式与世界接轨。
500亿广州万达城 世界的财富乐园
万达集团实力背书，一线城市发展红利，500亿投资大配套，航空、高铁、轻轨、地铁、高速等便捷交通路网环侍，预计每年2000万世界游客，让广州万达城成为亚太不动产投资第一城。
作为万达向世界展示中国国际与繁华的窗口，广州万达城的服务半径，将辐射整个华南地区，覆盖上亿万常住人口，同时面向港澳及海外客群，直接与香港迪士尼展开竞争。广州万达城将成为新的财富磁场，强力带动城市和区域的经济发展，引领全球投资新风向，它不仅是游客和业主的&世界乐园&，更是投资者的&财富乐园&。(网易)
格力地产:国企改革带来契机,三大产业齐头并进
格力地产 600185
研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：
公司公布2014年三季报。报告期内,公司实现营业收入14.31亿元,同比增加6.66%;归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,同比下滑19.69%;实现基本每股收益0.33元。
今年前三季度,受项目结转增加推动,公司营收微增6.7%,结转项目毛利率低使得公司净利润下滑19.7%:2014年前三季度,公司项目结转有所增加,报告期内公司实现营收14.31亿元,同比增加6.66%;由于结转项目毛利率较低,这使得报告期内公司实现净利润1.93亿元,同比下滑19.69%。
国企改革进入实质阶段,与格力航空、口岸建设共同组建新集团。日,公司接到实际控制人珠海市人民政府国有资产监督管理委员会通知:决定将珠海格力集团有限公司持有的本公司51.94%股份无偿划转至珠海投资控股有限公司,划转基准日为日,上述划转股权的权利和义务一并转移。我们认为,本次通知意味格力集团国企改革工作取得实质性进展;格力地产从格力集团划转独立工作已无悬念。按照此前公告方案,未来格力地产、格力航空和珠澳大桥珠海口岸建设管理有限公司将共同划转至珠海投资控股有限公司,共同成立新集团。
军工概念浮出水面。公开资料显示(格力集团中票持有人公告),珠海国资委将把格力地产与格力航空股权同时划转至珠海投资控股。考虑格力航空为中航通飞股东(立足通用飞机和无人飞行器),且11月珠海航展通飞系列产品将集体亮相。格力地产国资改革进程与未来航空业务关系成市场新焦点。
通过庙湾建设,切入珠海高端海岛旅游市场。日,公司与广东省珠海万山海洋开发试验区管理委员会签订《战略合作框架协议》,珠海万山海洋开发试验区拟引进公司独家进行庙湾岛岛屿整体开发建设,将庙湾岛打造成高端休闲旅游的主题岛屿。我们认为,公司通过庙湾岛建设,正式切入珠海高端海岛旅游市场。考虑珠海海岸线长604公里,有大小岛屿147个,可开发利用岛屿资源丰富。我们认为公司有望借助本次庙湾开发切入后期珠海岛屿旅游开发。一旦开发模式成熟,公司可将相关经验快速复制珠海其他岛屿。
公司海洋产业大有可为。目前珠海已正式提出&打造蓝色珠海、建设海洋强市&的发展蓝图。根据《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》内容,珠海要求未来&重点发展海洋产业&。考虑广东海洋经济发展已上升为国家战略、珠海纳入《广东海洋经济综合试验区发展规划》后,其在全省海洋经济发展总体格局的核心地位日益加强。公司在海洋产业的布局方向,符合政府发展思路(海洋渔业、海岛旅游),未来有望极大程度受益。
投资建议:受益于珠港澳一体化和国企改革,地产、海洋和口岸经济三大看点。公司房地产业务集中在珠海,业务涵盖商品房开发、海洋经济和口岸经济产业链。目前,公司拥有商品房二级开发项目权益建面243.6万平,主要集中在珠海和地区。公司同时具备军工、横琴、港珠澳合作、国资改革、现代服务业转型等多种概念。年预计公司EPS分别0.79元和0.98元。10月29日公司收盘价12.5元,对应动态市盈率分别为15.87倍和12.76倍。公司RNAV波动区间在13.23元到18.06元之间。考虑国企改革为公司基本面带来实质改变,公司已成为珠海国资新资本平台,我们去RNAV上限,即18.06元作为目标价,维持公司的&增持&评级。
华发股份:布局新突破
华发股份 600325
研究机构：中信建投证券 分析师：苏雪晶,陈慎 撰写日期：
华发股份发布2014年三季报,实现营业收入46.2亿元,增长18.7%;实现营业利润3.7亿元,下降4.9%;实现归属母公司净利润2.7亿元,增长2.7%;每股收益0.32元。
利润率仍待改善:三季度结转力度明显加大,而净利润增速低于营收增速的原因主要在于利润率下行以及费用率提升。从现金流量表口径显示公司前三季度销售有所下降,但考虑到我们年中预期的珠海限购解除得到验证,未来随着行政政策的解除叠加信贷支持力度的加大,市场有望逐步回升。
发力布局主流城市:公司14年至10月份新增建筑面积108万平米,对应地价款113亿,公司9月份以89.9%的溢价率竞得张江地块,首次进入上海,13年管理层换届之后,公司布局战略强调按&以珠海为大本营,、广州、南宁等一二线城市重点突破&方向贯彻,此次上海区域的成功布局也体现了管理层的执行力。资金方面,公司前三季度拿地金额占销售金额比重达到历史新高,短债压力及净负债率仍维持历史高位,杠杆提升明显,但我们也看到了公司近年来的布局区域以及新业态方面体现出的新的思路和变化。
继续关注珠海国企改革:8月份珠海市《意见》发布标志着珠海版国资国企改革方案路线图明确,我们认为公司将迎来新一轮成长驱动力:1、区域政策红利:公司未来将确定性受益集团整体支撑体系升级所带来的红利,我们看好公司与集团其他产业如城市运营、文教旅游等发挥的联动效应。2、激励机制市场化:我们认为公司在管理架构及激励机制层面的革新是可以预期的,这也将推动公司在市场竞争中具备更强的活力。
盈利预测与投资评级:在A 股市场产业及保险资金大举关注地产行业以来,大股东持股比例较小企业都开始备受关注。我们预计公司14-15年EPS 分别为0.73、0.89元,维持&增持&评级。
天健集团:增发方案多亮点,国资改革先行一步
天健集团 000090
研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃 撰写日期：
方案符合国资改革大方向,通过概率较大。自十八届三中全会提出国资改革,积极发展混合所有制经济,建立长效激励约束机制以来,全国各省市相继出台国企改革具体方案。公司本次定增包括员工持股、引入战略投资者等方案,标志着公司在深圳国资改革浪潮中已先行一步。根据定增方案,由公司部分董监高及核心骨干员工筹集的天健如意资管计划将认购4005.3万股,占发行后总股本的4.7%。管理层等核心员工参与持股,利于实现管理层、核心骨干和公司长远利益的统一,长效激励机制的建立亦有利于激发国资的活力和动力。引入达实投资等战略投资者,将进一步优化公司股权结构,亦符合发展混合所有制经济的改革方向。我们认为公司定增方案符合国企改革大方向,预计后续获得国资委审批通过概率较大。
定增利于抵御险资入侵风险,大股东参与牢牢把握控制权。公司年内连续遭前海人寿增持,截止三季度末前海人寿已持有公司4.91%的股权。本次定增方案将扩大公司总股本1.53倍,将加大险资入侵难度。同时大股东深圳国资委通过旗下远致投资认购1.34亿股,国资委持有股权将由发行前的36.35%上升至39.51%,进一步掌握公司控制权。此外,其它参与定增对象为天健员工及经公司筛选的战略投资者,且锁定期三年,亦利于与大股东利益保持一致。
短期增发将摊薄业绩,长期业绩增长仍可期。本次增发拟发行2.94亿股,按公司目前5.53亿股本计算,本次增发约摊薄53%。按2015年实现增发假设,全面摊薄将发生在2015年,我们此前预计公司2015年业绩增速28%,将较好对冲股本摊薄的影响。同时公司天健工业区旧改项目规划近期已获得深圳规划局和国土资源委员会审议通过,该项目总建面22万平,位于传统的香蜜湖豪宅区,地理位置稀缺,将大幅增强公司持续盈利能力。
定增利于加速公司转型升级,缓解偿债压力。根据方案,本次定增募集资金主要用于天健科技大厦的建设和补充流动资金。天健科技大厦总建面13.8万平米,定位于打造集智能化绿色总部基地、创新型产业孵化基地和片区商业配套服务基地为一体的科技产业运营项目。打造集智能化绿色总部基地利于公司建筑业务向绿色施工、绿色建筑和绿色运营升级,向智能化、节能化建筑企业转型。同时定位新兴产业孵化基地,将助于公司向新兴产业运营服务平台延伸,未来公司将通过一系列参股、置换、帮扶等方式,助推潜质企业的发展,共享成长红利。公司三季度末在手现金15.5亿,为一年内到期长短期负债总和(24亿)的0.64倍,短期偿债压力较大,补充10亿流动资金,亦助于缓解公司偿债压力。
维持公司&推荐&评级。预计公司年EPS分别为0.88元、1.13元和1.41元,当前股价对应PE分别为9.6倍、7.5倍和6.0倍。公司率先享受深圳国资改革的制度红利,员工持股利于绑定公司与员工的长远利益,激发国企的内在活力,同时天健工业区旧改项目加速将增强公司持续盈利能力,维持&推荐&评级。
风险提示:定增方案失败风险;销售不及预期风险。
中洲控股定增预案点评报告:大股东夯实控股权,做大做强公司意愿将更强
中洲控股 000042
研究机构：方正证券 分析师：肖肖,赵若琼 撰写日期：
公司公告定增预案,发行价格11.46元,募集资金不超过20亿元,大股东中洲地产全额认购,募集资金全部用于偿还公司向金融机构的借款。发行完成后,中洲地产持有公司股权比例将由28.81%增加至47.82%。
大股东持股比例提高,公司资产负债率下降
公司是本轮深圳国企改革中典型的国退民进的公司,深振业减持所持公司全部股权,本次大股东中洲地产通过定增提高持股比例至47.82%,大股东控股地位更加凸出。今年三季报显示公司资产负债率75.67%,剔除预收款的资产负债率为68.31%,较近五年平均60%左右的资产负债率和58%左右的剔除预收款的资产负债率有较大幅度提升,这是民企入主经营提速造成。此次增发募集资金用于偿还公司向金融机构的借款,这将有效降低公司资产负债率,提高公司抗风险能力,提升公司的净资产规模和资金实力,降低财务费用。
大股东做大做强公司的意愿将更强
增发完成后大股东持股比例接近50%,这意味着大股东做大做强公司的意愿将更强。除提高周转率意外,今年年初公司完成以现金收购大股东位于惠州的三个项目,定价合理,且结算时间开始于今明两年,业绩可较快体现,大股东对公司的支持可见一斑。目前中洲集团仍有近千万方土地储备,此外还拥有4个大型旅游地产项目,未来均有可能逐步通过收购或资产注入的方式注入上市公司。
周转提速,业绩拐点将来临
公司战略已转向快周转,三年销售额复合增长率目标为50%,资产负债率的提升是其一个侧面印证。今年以来除收购大股东项目外,还在上海获得新项目,合计建筑面积超过150万方,较2013年年底权益土地储备181万方几乎翻番。本次增发完成后公司资金方面的改善将更利于经营的提速,业绩拐点即将来临。
盈利预测与投资建议
预计年公司EPS分别为1.33、1.99元,PE分别为9倍、6倍,NAV29.55元,目前股价相对折价57%。公司是深圳国企改革中国企退出控股权后,公司经营过渡较好的典型案例,给予&强烈推荐&评级。
销售不及预期等。
东凌粮油:底部收购钾肥资产,未来具备增值空间
东凌粮油 000893
研究机构：光大证券 分析师：毛伟,周南 撰写日期：
公司资产重组概况
公司此次资产重组方案分为两部分:(1)公司向中农集团等发行股份购买其持有的中农国际100%股权,交易价格为36.9亿元;(2)公司向东凌实业等发行股份,募集配套资金12.3亿元,用于中农国际钾肥项目的建设和补充流动资金。中农国际主要资产为持有的中农钾肥90%股权,中农钾肥拥有位于老挝面积为35平方公里的钾盐矿开采权,折纯氯化钾储量1.5亿吨,计划建成年产100万吨氯化钾项目。
钾肥行业处于底部反转可期
从2011年下半年开始,全球钾肥进入下行通道,主要原因在于印度对钾肥进口需求的减少和主要出口地北美经历去库存过程,2013年BPC 联盟破裂也加速了钾肥价格的下行。未来随着印度化肥补贴政策趋稳和卢比汇率回升,预计今年印度钾肥进口需求将重回增长,巴西进口需求也较为强劲;从库存端看,北美和中国的钾肥库存已经处于近三年来的低位;从成本端看,目前钾肥市场价格已逼近生产企业的成本线;因此,我们认为钾肥行业目前处于底部较为明确,行业反转可期。
底部收购钾肥资产,未来具备增值空间
随着未来钾肥价格见底回升,我们预计中农钾肥氯化钾均价有望达到2300元/吨以上,参考盐湖股份氯化钾的盈利水平,假设中农钾肥氯化钾吨净利达到1000元/吨,假设2017年按照80%的产能利用率计算,净利润将达到8亿元,中农钾肥90%股权则对应将为上市公司贡献净利润7.2亿元。目前钾肥行业无疑处于底部区域,如未来行业反转,中农钾肥将具备较大的增值空间。以公司的资源量和盈利水平保守测算,2017年相关资产的估值至少将在100-150亿元之间。
主营业务也有望好转,给予&增持&评级
公司主营业务上半年全行业亏损严重,我们认为行业最坏的时候已过, 从三季度开始将逐步走出低谷。钾肥行业基本见底,静待收购资产2016年之后迎来业绩释放。以收购及增发完成后的股本计算,预计公司14~16年EPS 分别为-0.33元、0.16元和0.22元,给予&增持&评级。
风险提示:钾肥行业回暖低于预期,钾肥项目建设进度低于预期。
粤水电:新能源开发正崛起
粤水电 002060
研究机构：东北证券 分析师：马斌博 撰写日期：
公司是广东省属国有控股的大型施工企业,在坚持做大做强工程主业的同时,公司大力发展水力、风力、光伏等清洁能源发电业务,目前已成为公司主要的利润来源和增长点。
投资国内风电和地面光伏电站已进入风险可控、收益可观阶段,未来随着可再生能源配额制的落实和电力体制改革的推进,行业景气度有望持续提升。公司在新能源投资领域耕耘数年,目前已初具规模,伴随行业景气度提升,公司战略重心逐渐向新能源偏移,凭借多年工程积累,公司在项目资源获取上全国布局、多点开花,目前已签订项目开发协议的风光新能源项目装机达到4800MW,相当于公司目前新能源装机的24倍,我们保守估计公司年均新开工装机200-250MW,公司新能源装机将于2018年末突破1000MW,14-18年年均装机复合增速接近50%。
近年来,随着政府财政捉襟见肘、人工成本的提升,公司施工主业毛利率整体呈下行态势,施工主业整体盈利不佳。不过公司掌握先进的水利水电、地铁盾构(拥有16台盾构机)等施工技术,未来有望通过提高轨道交通等高附加值工程业务比重,继续做大做强工程主业,提高整体盈利能力。
广东省国企改革将进入实质性操作阶段,发展混合所有制经济成为本轮国企改革的重头戏,公司作为广东省国企改革的排头兵,未来将会继续推动相关板块的混合所有制改革进程,从而为公司长远发展产生重大积极影响。
盈利预测与投资建议。我们预计14-16年公司将实现EPS分别为0.19元、0.30元和0.51元。我们给予公司施工板块、水电运营和新能源运营板分别20亿、10亿和40亿估值水平,公司合理市值70亿左右,以目前6.01亿股本计算,给予公司6个月目标价11.6元,首次覆盖给予&买入&评级。风险因素。新能源开发不及预期;混合所有制推进不及预期;施工业务毛利率持续下行等。
远光软件:主业增长依旧,未来关注外延扩张
远光软件 002063
研究机构：长城证券 分析师：刘深 撰写日期：
公司主业--电力财务信息化需求持续稳定,2014年有望实现不超过20%的增长。虽然公司今年取消了对中合实创的收购,但公司未来通过收购方式以实现公司在电力非财务信息化领域的扩张战略非常明确。仅考虑公司财务信息化的内生增长,我们预计年公司EPS分别为0.84、1.06和1.35元,对应当前股价PE分别为23.8x、18.7x和14.8x,维持&推荐&投资评级。
公司主业--电力财务信息化需求持续稳定,2014年有望实现不超过20%的增长。虽然公司今年取消了对中合实创的收购,但公司未来通过收购方式以实现公司在电力非财务信息化领域的扩张战略非常明确。仅考虑公司财务信息化的内生增长,我们预计年公司EPS分别为0.84、1.06和1.35元,对应当前股价PE分别为23.8x、18.7x和14.8x,维持&推荐&投资评级。
电力财务信息化需求增长持续、稳定:公司2014年前三季度实现营业收入5.9亿,归属于上市公司股东的净利润1.4亿,归属上市公司股东的扣非净利润为1.3亿,分别同比下降0.34%,11.87%和12.76%。实现EPS0.31元。2014年Q3单季,公司实现营业收入1.83亿,同比增长10.6%,综合毛利率录得76.9%,同比提升2.5个百分点。同时公司预计2014年全年业绩有望实现不超过20%的增长,业绩区间为[3.41,4.09]亿,对应EPS在[0.74,0.89]元。我们认为随着国网、南网以及我国各发电集团财务管理集约化进程的逐步深入,公司在财务信息化领域有望实现持续稳定的增长,增长幅度在10-20%左右。
电力非财务信息化领域外延扩张战略明确:虽然公司年中取消了对中合实创进行现金+股票收购的交易,但公司未来将通过并购的方式实现在电力非财务信息化领域的快速扩张的战略非常明确。目前,公司账面现金及等价物超过10亿,且没有有息负债。所以我们认为公司未来的看点在于公司的并购。
估值和投资评级:在不考虑未来并购对公司业绩的影响,我们预计年公司EPS分别为0.84、1.06和1.35元,对应当前股价PE分别为23.8x、18.7x和14.8x,维持&推荐&投资评级。
风险提示:电网侧需求波动问题、发电侧业务推进低于预期、并购整合进度低于预期。
来源：证券之星
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