6月2日，中国人民银行在其网站公布《大额存单管理暂行办法》（以下简称《办法》）。此次推出大额存单出于什么考虑？哪些机构可以发行？哪些投资人可以认购大额存单？央行有关负责人就普遍关注的一些问题做了相关解读。
丰富投资理财品种，推进利率市场化
大额存单，是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证，可在金融市场上流通转让。
从国际经验看，不少国家在存款利率市场化的过程中，都曾以发行大额存单作为推进改革的重要手段。“我国推出大额存单的条件和时机已经成熟。”央行有关负责人表示，从我国的情况看，近年来随着利率市场化改革的加快推进，除存款外的利率管制已全面放开，存款利率浮动区间上限已扩大到基准利率的1.5倍，金融机构自主定价能力显著提升，分层有序、差异化竞争的存款定价格局基本形成，同时，同业存单市场的快速发展也为推出面向企业和个人的大额存单奠定了坚实基础。
该负责人表示，此次央行推出大额存单产品，有利于有序扩大负债产品市场化定价范围，健全市场化利率形成机制；也有利于进一步锻炼金融机构的自主定价能力，培育企业、个人等零售市场参与者的市场化定价理念，为继续推进存款利率市场化进行有益探索并积累宝贵经验。同时，规范化、市场化的大额存单逐步替代理财等高利率负债产品，对于促进降低社会融资成本也具有积极意义。
电子化发行，可通过第三方平台交易
大额存单谁来发？央行有关负责人介绍，此次大额存单的发行主体为银行业存款类金融机构，包括商业银行、政策性银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构等。在大额存单推出初期，将首先在自律机制核心成员范围内试点发行。此后，人民银行将结合利率市场化改革进程以及大额存单市场发展情况，有序扩大发行人范围。
大额存单谁能买？此次大额存单的投资人，包括个人、非金融企业、机关团体等非金融机构投资人。央行负责人表示，鉴于保险公司、社保基金在商业银行的存款具有一般存款属性，且需缴纳准备金，这两类机构也可以投资大额存单。
大额存单怎么买？考虑到不同投资群体投资能力的差异，《办法》规定，个人投资人认购的大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人则不低于1000万元。未来，结合利率市场化推进进程和金融市场发展情况，人民银行可对大额存单起点金额适时进行调整。
在发行渠道上，央行有关负责人介绍，大额存单发行采用电子化的方式，既可以在发行人的营业网点、电子银行发行，也可以在第三方平台以及经中国人民银行认可的其他渠道发行。并且，通过发行人营业网点、电子银行等银行自有渠道发行大额存单，与现有银行存款、理财产品的发售方式类似，发行便利性和客户接受度高，市场基础好。
“在此基础上，人民银行还授权全国银行间同业拆借中心为大额存单业务提供第三方发行、交易和信息披露平台。”该负责人表示，通过第三方平台发行大额存单，更能体现大额存单电子化、标准化的特征，有利于存单的集中流通转让。“具体采取何种方式发行，由发行人根据自身业务特点、经营管理要求并结合市场状况自主确定。”
此外，作为我国存款利率市场化改革的重要举措，大额存单的发行利率将以市场化方式确定，这也为全面放开存款利率上限奠定更为坚实的基础。
央行有关负责人指出，固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率（以下简称SHIBOR）为浮动利率基准计息。而Shibor作为货币市场基准利率，具有基准性高、公信力强等优点，以Shibor作为大额存单的计息基准，符合国际惯例，有利于促进形成合理的存单市场价格，进一步完善市场化利率形成机制。
可转让、提前支取和赎回
从国际经验看，成熟金融市场国家的大额存单都可以流通转让，而且活跃的二级市场是推进存单市场发展的重要前提。央行有关负责人表示，借鉴国际经验并结合企业、个人等不同投资主体的交易需求，《办法》规定大额存单可以转让、提前支取和赎回。
具体来说，大额存单转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人及人民银行认可的其他机构；通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单，可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。此外，大额存单还可以用于办理质押。
该负责人强调，根据《存款保险条例》，大额存单作为一般性存款，也将纳入存款保险的保障范围。
提到如何规范大额存单市场发展，该负责人表示，《办法》对大额存单的信息披露、登记托管等制度已经作了相关规定。根据《办法》要求，发行人通过第三方平台发行大额存单前后，都应当在本机构官方网站和人民银行指定的信息披露平台进行信息披露；对存单存续期间发生影响发行人履行债务的重大事件也应予以披露，信息披露应当遵循诚实信用原则。
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中国央行决定推出大额存单 利率市场化棋至终局
本周二，中国央行决定推出大额存单产品，投资人包括个人、非金融企业等。至此，中国利率市场化只差放开存款利率这最后一步。以下为央行新闻稿全文：
为规范大额存单业务发展，拓宽存款类金融机构负债产品市场化定价范围，有序推进利率市场化改革，中国人民银行制定了《大额存单管理暂行办法》，现予公布，自公布之日起施行。中国人民银行日大额存单管理暂行办法第一条 为规范大额存单业务发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》等法律法规，制定本办法。第二条 本办法所称大额存单是指由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的、以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，属一般性存款。本办法所称银行业存款类金融机构(以下称发行人)包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构。本办法所称非金融机构投资人(以下简称投资人)包括个人、非金融企业、机关团体和中国人民银行认可的其他单位。第三条 发行人发行大额存单应当具备以下条件：(一)是全国性市场利率定价自律机制成员单位；(二)已制定本机构大额存单管理办法，并建立大额存单业务管理系统；(三)中国人民银行要求的其他条件。第四条 发行人发行大额存单，应当于每年首期大额存单发行前，向中国人民银行备案年度发行计划。发行人如需调整年度发行计划，应当向中国人民银行重新备案。第五条 大额存单发行采用电子化的方式。大额存单可以在发行人的营业网点、电子银行、第三方平台以及经中国人民银行认可的其他渠道发行。第六条 大额存单采用标准期限的产品形式。个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。第七条 大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为浮动利率基准计息。大额存单自认购之日起计息，付息方式分为到期一次还本付息和定期付息、到期还本。第八条 发行人应当于每期大额存单发行前在发行条款中明确是否允许转让、提前支取和赎回，以及相应的计息规则等。大额存单的转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人。对于通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单，可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。第九条 对于在发行人营业网点、电子银行发行的大额存单，发行人为投资人提供大额存单的登记、结算、兑付等服务；银行间市场清算所股份有限公司(以下简称上海清算所)对每期大额存单的日终余额进行总量登记。对于通过第三方平台发行的大额存单，上海清算所应当提供登记、托管、结算和兑付服务。第十条 大额存单可以用于办理质押业务，包括但不限于质押贷款、质押融资等。应大额存单持有人要求，对通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单，发行人应当为其开立大额存单持有证明；对通过第三方平台发行的大额存单，上海清算所应当为其开立大额存单持有证明。第十一条 每期大额存单采用唯一有序编号和命名。发行人或上海清算所应当准确、连续记录投资人持有大额存单情况，不得与其他产品的投资信息相混淆。发行人为投资人开立大额存单专用账户，投资人购买大额存单遵循实名制规定。第十二条 发行人通过第三方平台发行大额存单，应当于每期大额存单发行前至少1个工作日在本机构官方网站和中国人民银行指定的信息披露平台披露该期大额存单的发行条款，并于发行结束后次一工作日内披露该期大额存单的发行情况。发行人通过营业网点、电子银行等自有渠道发行大额存单，应当于发行结束后次一工作日内向中国人民银行备案相关发行信息。大额存单存续期间，若有任何影响发行人履行债务的重大事件发生，发行人应当在事件发生后3个工作日内，在本机构官方网站和中国人民银行指定的信息披露平台予以披露。信息披露应当遵循诚实信用原则，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。第十三条 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心为大额存单业务提供第三方发行、交易和信息披露平台。第十四条 市场利率定价自律机制根据市场发展状况，对大额存单发行交易的利率确定及计息规则等实施自律管理。第十五条 大额存单在会计上单独设立科目进行管理核算；在统计上单独设立统计指标进行反映。第十六条 发行人开展大额存单业务，应当严格执行反洗钱和反恐怖融资的有关规定，防范利用大额存单业务进行洗钱等违法犯罪活动。第十七条 本办法由中国人民银行负责解释。第十八条 本办法自公布之日起施行。《大额可转让定期存单管理办法》(银发〔号文印发)同时废止。
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2013年末，央行开启了存款利率市场化的闸门：同业存单业务得以落地，形成目前唯一具有存款性质的市场化利率，为未来存款利率市场化提供参照，也意味着中国利率市场化再进一步。连平：作为利率市场化的重要举措，推出大额可转让同业存单的意义主要有三。
2013年末，央行开启了存款利率市场化的闸门：同业存单业务得以落地，形成目前唯一具有存款性质的市场化利率，为未来存款利率市场化提供参照，也意味着中国利率市场化再进一步。
展望未来，利率市场化下一步怎么走？首席经济学家连平在接受《第一财经日报》专访时预计将从三个方面入手：存款保险制度将很快推出；逐步放开存款利率波动限制；市场化的基准利率逐步取代官方基准利率。
而在2014年，连平表示，存款保险制度、机构破产退出机制、期限较长（2年以上）的定期存款利率浮动上限的进一步提高等举措或将择机出台。
利率市场化从三方面推进
第一财经日报：大额可转让同业存单的推出有何意义和作用？
连平：作为利率市场化的重要举措，推出大额可转让同业存单的意义主要有三。
一是国际经验表明，同业存单是存款利率市场化的重要突破口，有利于为进一步推出面向企业和个人的大额可转让定期存单提供经验借鉴，逐步扩大负债产品的市场化定价范围。
二是作为一种新型货币市场工具，它的出现丰富了金融机构市场化的负债产品，有助于改善银行流动性管理。对整个银行间市场来说，它也增加了一种市场自我调节资金余缺、避免货币市场利率大起大落的手段，将促进银行间市场流动性的平稳运行。
三是我国银行间市场已经存在着各种形式的同业借款和同业放款。目前同业负债（对其他存款性公司和其他金融性公司负债之和）的规模在17万亿左右，占银行业全部负债的11.5%。推出更加透明、可交易、完全市场化定价的同业存单产品，将有利于进一步规范这些已经存在的同业工具，促进银行同业业务的规范发展。
日报：同业存单业务开闸后，利率市场化下一步推进方向是什么？预计明年会有哪些突破？
连平：下一步利率市场化的推进方向，预计将从三个方面入手：首先，作为利率市场化的关键配套机制，存款保险制度预计将会很快推出，存款类金融机构的破产退出机制也有望出台。其次，存款利率波动限制将逐步放开。预计未来我国将继续按照“先长期、后短期，先大额、后小额”的原则分阶段推进，长期、大额定期存款利率上限有望先行放开，活期存款利率放开则是最后一步。第三，逐步由市场化的基准利率取代仍有一定指令色彩的官方基准利率。加快推广刚刚推出的市场化的最优贷款基础利率机制（LPR），简化直至取消官方的贷款基准利率；考虑适时推出以上海银行间同业拆借利率（Shibor）或是回购利率为基础的、市场化的存款利率定价和报价机制。
就明年来看，存款保险制度、金融机构破产退出机制、期限较长（2年以上）的定期存款利率浮动上限的进一步提高等举措可能会择机出台。同时，视同业存单的运行情况，还可能试点商业银行直接向非金融企业、居民发行大额存单。
日报：你如何看待同业存单的利率定价的功能？
连平：从Shibor的运行情况看，期限在隔夜到1个月之内的交易品种交易量较大，已经塑造出较为完整的利率曲线，可以作为基准利率；但3个月以上期限的交易较少，无法作为中长期利率的基准利率，这使得利率曲线期限的完整性受到影响。因为同业存单的发行利率是以市场化方式进行定价，固定利率和浮动利率存单均参考同期限的Shibor定价，加之其可交易、透明化的特点，同业存单的推出，特别是那些期限较长的同业存单将会有利于完善利率曲线的期限结构，从而进一步巩固Shibor在整个利率体系中的基准作用。
银行应对利率市场化
日报：宣布同业存单推出的当日，银行股集体下跌。这一业务推出对银行究竟有多少冲击？
连平：同业存单业务的推出对银行负债成本的冲击较小。由于目前同业存款利率已经参照Shibor进行市场化定价，早已不受存款利率上限的约束。同时，同业存单也为银行流动性管理增加了一种新的工具。因其可交易可转让的特性，可以在一定程度上盘活存量同业资产，解决原本由同业存款期限错配而引发的流动性不足问题。然而，目前关于同业存单的发行额度要求、发行人条件管理和发行备案余额管理制等规定，可能导致同业存单在二级市场的流动性受限，难以充分发挥本身应有的流动性管理能力。
日报：存款利率市场化大趋势已无可避免。银行的应对措施有哪些？
连平：在利率市场化的情况下，强有力的风险控制能力与较强的存贷款定价能力是银行在利率市场化大潮中胜出的重要因素。但整体上看，现阶段利率市场化的举措对银行业的影响不大，并未对商业银行构成太大的压力。在存款基准利率区间首次上浮后，银行在面对存款竞争时采取了简单上浮策略，也反映出了商业银行在风险定价能力上面的薄弱。
伴随利率市场化推进的步伐加快和息差水平的收窄，大多数商业银行正在推进自身的经营模式转型。一是继续将扩大中间业务收入作为未来发展的战略重点，其中财富管理成为应对利率市场化的重要业务；二是综合化经营成为银行转型的重要方向，全国性商业银行均加快了综合化转型的步伐；三是随着债券市场和资本市场的发展以及交易品种的日趋丰富，商业银行的投行业务也面临巨大的发展空间，成为转型的重点领域；四是通过做大货币市场和交易业务的流量，以交易型业务扩大非利息收入规模，打造交易型银行的建设也日益引起业界重视。此外，面对自身利率风险管理基础仍然较弱的特点，国内大多数银行也都在积极开展改进和应对的措施，如构建定价体系、强化风险管理、实现精细化的定价管理和提高精细化经营能力、积极进行业务转型、加强制度建设及推进系统改造均是当前银行为应对利率市场化大趋势做出的调整。
[责任编辑：li_yuan]
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从此她将改名为凯特琳-詹纳。
　　上海银行间同业拆借利率（以下简称Shibor）为浮动利率基准计息。大额存单利率实现市场化方式确定，是我国存款利率市场化改革的重要举措，将为全面放开存款利率上限奠定更为坚实的基础。Shibor作为货币市场基准利率，具有基准性高、公信力强等优点，以Shibor作为大额存单的计息基准，符合国际惯例，有利于促进形成合理的存单市场价格，进一步完善市场化利率形成机制。 4.大额存单是否可以流通转让？是否纳入存款保险范围？
　　答：从国际经验看，成熟金融市场国家的大额存单都可以流通转让，而且活跃的二级市场是推进存单市场发展的重要前提。借鉴国际经验并结合企业、个人等不同投资主体的交易需求，《办法》规定大额存单可以转让、提前支取和赎回。大额存单转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机构投资人及人民银行认可的其他机构;通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单，可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。此外，大额存单还可以用于办理质押。
　　根据《存款保险条例》，大额存单作为一般性存款，纳入存款保险的保障范围。
　　5.如何规范大额存单市场发展？
　　答：为提高大额存单业务透明度、加强市场监督管理，确保存单发行交易规范运行，《办法》对大额存单的信息披露、登记托管等制度作了相关规定。《办法》要求，发行人通过第三方平台发行大额存单前后，都应当在本机构官方网站和人民银行指定的信息披露平台进行信息披露；对存单存续期间发生影响发行人履行债务的重大事件也应予以披露，信息披露应当遵循诚实信用原则。对于通过第三方平台发行的大额存单，由银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）提供登记、托管、结算和兑付服务；对于在发行人营业网点、电子银行发行的大额存单，上海清算所应当对每期大额存单的日终余额进行总量登记。为规范大额存单登记托管业务，保障参与各方合法权益，上海清算所将制定并公布《大额存单登记托管业务操作规程》。
　　此外，自律机制将按照激励与约束并举的原则，对大额存单发行交易的利率确定及计息规则等实施自律管理，促进大额存单市场规范健康发展。为发挥好自律机制对大额存单业务的自律管理作用，自律机制将制定并公布《大额存单管理实施细则》。
　　（责任编辑：HF004）
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