机构解析：今日热点板块探秘(7月18日)
　　医药行业:国药系有望成为国企改革排头兵
　　国药集团作为央企系国企改革试点之一。国药集团旗下4家公司(,)、(,)、(,)、(,)昨晚同时公告:日，国务院国资委召开专题新闻发布会，宣布其实际控制人(,)集团总公司为本次国务院国资委选定的中央企业发展混合所有制经济和中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理三项职权的试点企业之一，对各上市公司的影响，待中国医药集团总公司明确具体方案后另行公告。
　　国药集团有望积极推动改革具体举措。国药集团作为试点企业有望推动旗下上市公司的整合和高管激励体制上的改革。前期现代制药引入财务投资者已是积极求变的探索之一（在集团新任董事长到位不久即推出，且，为了引入财务投资者摊薄了央企大股东持股比例，可看出新班子对借力资本市场发展心态开放）。
　　主题性投资中重点选择有业绩和经营趋势支撑的。医药行业已经是高度市场化的行业，竞争激烈，即使在高管激励等方面进行改革，能否对公司业绩产生明显的积极作用也需看公司自身质地和经营能力。建议主题性投资中重点选择有业绩和经营趋势支撑的个股，我们目前给予增持评级的是国药一致和国药股份。几家公司主要包括:①国药一致:已获大股东增持，2014年3月底19.4亿元增持资金到位。
　　2014年Q2/Q1业绩环比有望明显改善，中长期看将内生外延并举，实现工业转型，迎来又一轮快速增长期。红海行业中验证了管理层优秀经营能力，历史业绩优异（06-12年业绩复合增速33%）。预计年EPS为1.90、2.57、3.41元/股，2015PE仅17X，一旦业绩加速态势和转型确认则有较大提升空间，维持增持评级。
　　②国药股份:拥有麻精药品特色业务，预计2014中期业绩延续一季度的稳定增长态势，维持年EPS1.05、1.26、1.49元/股的预测，目前2015PE18X具安全边际。大股东承诺消除同业竞争的时间为2016年3月前，整合渐行渐近，维持“增持”评级。
　　③现代制药:历史业绩验证相对偏弱，但积极引入浦东科投等外部财务战略投资者，有望借力外部力量，实现增量变化。
　　风险提示:改革进度低于预期。
　　交通运输行业:交运的春天，关注主题投资机会
　　研究机构：(,)
　　“沪港通”――低估值稳定价值标的吸引力显著提升沪港通政策实施有望提升低估值、稳定价值类上市公司的吸引力。我们重点推荐(,)（具有稳定的现金流，税后股息率6.3%。催化剂:国企改革背景下，土改预期升温）；(,)（A股股价相对H股折价约23%，税后股息率5.97%）。
　　国企改革+阿里巴巴――国有物流企业与阿里合作，跨境物流快速发展
　　传统交运国有企业，尤其是央企，拥有资产规模较大、且掌握优质战略资源（位Z较好的仓储用地等），但运营效率与民营企业相比欠佳；在国企改革推动下，国企（央企）与民营企业结合，充分利用国企的资源和民企的管理运营效率，有望提升公司价值。我们重点推荐(,)（大股东诚通集团被列为国务院国资委列为混合所有制试点企业，公司经营改革力度有望加大。公司拥有庞大的仓储资源，通过吸引阿里系资金作为战略投资者，打开物流运营空间。催化剂:阿里巴巴招股上市。）；(,)（与阿里巴巴网络合作，通过阿里巴巴旗下的跨境电商平台获取更多中小企业客户，中海集运将成为众多中小企业的货代平台。催化剂:公司与(,)、阿里巴巴网络合资公司成立）；(,)（公司是专业从事跨境物流业务的货代公司，随着阿里对跨境电务的投入，未来公司将充分受益跨境物流业务增长，还可能受益国家未来还可能出台对跨境物流货代业各种政策扶持）。
　　传统交运企业转型主题――传统业务面临增长瓶颈，转型进入高增长市场
　　1、(,)――转型新能源。随着传统金属物流市场增长空间萎缩，公司自2012年转型进入LED芯片市场，并且由于进入时机良好获取了极为重要的成本优势，公司LED芯片业务利润率全行业第一。年公司LED业务逐步放量，带来公司30%以上的利润复合增长。
　　2、(,)――转型邮轮产业。公司主营烟连航线客滚运输业务，随着经济增长速度放缓，烟连航线增长速度放缓至10%以下。公司2013年底购入豪华邮轮，转型进入邮轮产业，在高增长的中国邮轮市场公司有望通过独特的产品设计和细分市场获取高增长。
　　3、(,)――转型业务。宜昌交运传统业务主要是陆上、水上客运业务，受高速列车线路的逐步密集公司传统客运业务受到分流影响，公司逐步向交通旅游全面转型。第一步利用度假经营权整合运输和旅游资源推出交通+观光旅游打包产品，与周边神龙架等景区深度合作，开发可组合可独立模块化产品，提供个性化定制服务。
　　第二部资产投入，构建完善的闭环，增加豪华游轮的数量提升旅客二次并建设游轮中心，提升旅客吸纳能力。
　　低空空域改革主题――利好(,)随着国家在低空空域管理改革层面上的破冰（标志是《通用航空飞行任务审批与管理规定》的出台），标志着我国政府发展通用航空产业的决心，随着未来《低空空域管理使用规定》的出台，通用航空业将面临重大发展机遇。中信海直主营业务为海上石油直升机运营服务、通用航空运营及维修，其通航运营及维修业务将充分受益通用航空业发展。
　　风险提示
　　政策进度低于预期；企业转型新业务面临较大的管理和运营风险；
　　食品、饮料与烟草行业:逐步加强食品饮料板块的配置
　　研究机构：(,)
　　上周食品饮料板块回顾
　　上周沪深300指数涨幅-1.41%，食品饮料行业指数（sw）涨幅-2.02%，相对收益-0.61%，最近一年累计超额收益为-6.99%。上周沪深300平均估值8.06，食品饮料行业平均估值16.66倍，相对估值2.07倍。其中白酒板块估值10.8倍，非白酒板块23.96倍。
　　行业重点跟踪及点评
　　上周生猪和猪肉价格有所回升，生猪价格重新站上13元。截止到7月11日，生猪价格13.33元/公斤，猪肉价格20.79元/公斤，较上周上涨3.09%和2.92%。
　　原奶收购价格继续微幅下跌，截止到6月24日，内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格4.06元/公斤，环比下降0.24%，同比上涨16.9%，从最高点累计下跌4.45%。7月1日，新一轮恒天然奶粉拍卖价格继续下跌5.4%，全脂奶粉价格同比下跌23%。
　　本周核心观点及投资建议
　　我们本周的核心观点为:逐步加强食品饮料板块的配置，3季度可相应在大众品和白酒之间做均衡抉择。
　　大众消费品的中报将普遍呈现出利润增速有所回落同时收入增速略有改善的局面，在此背景下从今年下半年看到明年能够以确定的成长性消化估值、潜在有创新品类打开收入空间、估值低点同时中长期竞争优势明显以及转型或弹性较大成为我们筛选公司的四条主要逻辑，推荐次序依次为成长型品种--(,)和(,)，稳健型白马--(,)和(,)以及拐点型黑马--(,)、(,)和(,)。
　　白酒方面，部分公司阶段性底部报表的边际改善、主动营销的改善和库存出清批价向上等基本面的积极因素、博弈3季度的旺季以及沪港通预期是近期反弹较强的核心支撑因素，我们对于行业看法仍为处在调整大周期的中继，但一些主观进取心较强同时可观存在批价库存改善可能的公司值得关注，在此基础之上我们重点推荐(,)、(,)和(,)。
　　重点公司调研沟通梳理及看点更新
　　伊利股份:下半年渠道端自下而上的压力将逐步缓解；双汇发展:积极看待万洲上市之后股份公司的边际改善；五粮液:主动培育市场，迈出转型关键一步。
　　2014年行业中报前瞻
　　研究机构：申银万国
　　主要观点:
　　2014年上半年乘强商弱格局未改。月份汽车累计销量1168.3万辆，同比增长7.54%。乘用车增速稳定在两位数增长，商用车二季度同比下滑拉动上半年商用车整体负增长。乘用车累计销售963.3万辆，同比增长11.17%；商用车累计销量为205万辆，同比下滑3.1%。我们对重点公司中报业绩进行分析测算，预计总体业绩符合预期。
　　乘用车:狭义乘用车维持高速增长，车企表现分化。2014年上半年度狭义乘用车销量885.6万辆，同比增长14.66%；其中SUV仍将保持最快增速；上半年合资品牌贡献对行业增长贡献占比高，除长安之外自主品牌销量均大幅下滑，结构差异导致整车公司业绩表现各异。我们预计(,)业绩平稳，同比增长13%。(,)受益自主与福特新车型良好销售表现中报业绩同比增长174%；(,)SUV持续畅销，但轿车销量严重下滑，预计中报同比小幅下滑；另外，预计(,)、(,)中期业绩相对低于预期。
　　大中客:行业销量同比下滑，预计金龙、宇通业绩小幅增长。二季度在高基数影响下客车销量增速整体下移，导致客车行业上半年销量下滑10.8%，但客车龙头公司销量表现优于行业，预计整体一季度金龙、宇通业绩继续实现小幅正增长。我们预计福汽集团掌舵(,)后，未来推荐改革将带动公司业绩实现高增长，但短期业绩增长还将维持平稳，预计金龙中报增速10%。
　　重卡:二季度再度下探，国四核心零部件业绩表现要优于行业整体。国家打击“假国四”商用车力度加大，重/中/轻卡二季度集体再度下探负增长，其中重卡上半年销售42.9万辆，同比增速从一季度的20.31%回落至6.5%。国四份额较高的车企及相关零部件业绩表现较佳。国四核心零部件中我们预计(,)二季度由于计提国二、国三产品存货减值业绩环比持平，累计同比增长115%，略低于预期；(,)预计同比增长138%。潍柴因投资收益确认业绩同比大幅增长87%，预计剔除该影响后实际增速15%。
　　综上，我们预计汽车行业重点公司2014年中报情况如下:
　　（1）净利润同比增长50%以上:长安汽车（预计同比增长178%），威孚高科（预计同比增长138%），银轮股份（预计同比增长105%），(,)（预计同比增长87%），(,)（预计同比增长60%）。
　　（2）净利润同比增长20%-50%:(,)（预计同比增长48%），(,)（预计同比增长30%），(,)（预计同比增长28%），(,)（预计同比增长25%）。
　　（3）净利润同比增长0%-20%:(,)（预计同比增长18%），(,)（预计同比增长16%），(,)（预计同比增长13%），上汽集团（预计同比增长13%），金龙汽车（预计同比增长10%），(,)（预计同比增长8%），(,)（预计同比增长6%），(,)（预计同比增长4%），悦达投资（预计同比增长0%）。
　　（4）净利润同比负增长:长城汽车（预计同比下滑6%），一汽轿车（预计同比下滑20%）。
　　稀土行业跟踪研究报告:稀土博弈仍将继续
　　研究机构：(,)
　　投资要点
　　稀土博弈仍将继续自从中国稀土WTO败诉之后，为了应对放松稀土出口所面临的被动局面，中国无论是政府层面还是企业层面，从稀土产业链的上游和下游两端，运用政策、专利、法律等手段和措施积极应对挑战，如:加速六大稀土集团的整合力度、直接对“双准入”稀土企业进行补贴、企业联合对抗日立金属专利贸易壁垒。我们认为，中外稀土的博弈大战已经打响，更多的行业利好政策和得力应对措施值得期待。
　　宏观调控力度加码中国政府加速组建六大稀土集团，加强对矿产资源统一规划、统一开采、统一价格、统一收购、统一分配，从而有效地打击非法盗采活动，提升行业的集中度和掌握稀土定价权。对取得环保部门和工信部“双准入”名单的稀土企业直接进行补贴，提高稀土龙头企业的竞争力。
　　稀土行业近期调控措施列举:7/9日，工信部和财政部联合下发《国家物联网发展及稀土产业补助资金管理办法》，将对稀土开采监管、稀土高端应用等提供资金支持，对通过环保核查的稀土采选企业核定产能给予一次性奖励，其中矿山采选1000元/吨、冶炼分离1500元/吨、金属冶炼500元/吨；7/9日，(,)稀土集团组建方案获得福建省政府批复；7/13日，据江西媒体报道，中国赣州稀土集团已获得国务院同意将在近期挂牌。
　　7家中国钕铁硼企业联合对抗日专利壁垒据媒体报道，中国7家钕铁硼企业于2013年8月组建“稀土永磁产业技术创新战略联盟”，联盟的宗旨是共同出资、共同研发、共同发展，共同应对知识产权（包含专利事宜）。经过近一年的准备，这7家钕铁硼企业决定邀请美国律师团队共同对抗日立金属的专利壁垒。
　　中国7家企业除了要联合对抗日本企业的专利贸易壁垒，目前已经成立了研发团队，对工艺和设备进行改进改造，并在中国及美国申请了几百个专利，这些专利均是对日立金属的多项专利权所未能覆盖的方面进行补充。
　　中国企业联合起来通过法律途径对抗日立金属在美国的专利壁垒，目的是在7月8日钕铁硼烧结专利在美到期后，中国售美的钕铁硼产品不会有法律上的障碍。一旦上诉取胜，日立金属在美的专利壁垒被打破，一方面现有的8家获得专利授权的中国企业以后将不再需要向日立金属缴纳高昂专利授权费，从而减轻企业的负担；其次，我国钕铁硼永磁生产企业将可以全面参与国际市场竞争，凭借资源及成本等优势，有望在国际市场竞争中占据主动，我国高性能钕铁硼永磁材料行业将迎来一段高速发展期。
　　投资建议:看好上游资源和深加工企业稀土WTO败诉之后，国家加紧对稀土调控和整合的力度:通过加速六大稀土集团的组建来提升稀土行业集中度；酝酿提高稀土资源税，从源头提升稀土的市场价格。钕铁硼企业则联合起来运用法律途径对抗日立金属的专利贸易壁垒，以谋求全面参与国际市场竞争。中外稀土的博弈大战已经打响，更多的行业利好政策和得力应对措施值得期待。我们看好下半年稀土价格有望蓄势待发，看好高性能钕铁硼将迎来的高速发展。我们重点推荐拥有稀土资源、拥有大型稀土集团作为整合平台的公司，如:(,)（600392，未评级）、厦门钨业（600549，未评级）；看好高性能钕铁硼龙头生产企业，如:(,)（600366，增持）、(,)（300127，未评级）、(,)（300224，未评级）。
（责任编辑：周壮）
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（责任编辑：吴栋）
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