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Powered by叶檀说：浦发再融资是在嘲笑中国资本市场_天涯博客
中国平安增发打出第一拳，传闻中浦发银行400亿元的巨量增发方案打出第二拳。03、04年狮子大开口式的再融资卷土重来。与以往不同的是，这一轮的再融资胃口更大，迷惑性更强。胃口大自不必说，平安再融资涉及1600亿元人民币，相当于再造一家金融机构；传言称浦发行计划增发10亿新股,募集资金400亿人民币。虽然浦发银行董秘表示“公司根据战略发展和经营上的需要，的确有募资的计划，但是具体融资额度还没有最后确定”，但如果浦发融资用于上海金融业重构，恐怕400亿元还是比较保守的数字。迷惑性更强就是不少机构分析师仍在表示，如此融资符合公司的长期利益，是对市场的有效整合，有助于提高公司竞争力。这是替平安与浦发再融资辩解的重要理由。什么叫画饼充饥，这就是。对于这样的画饼，投资者有必要保持足够的警惕。每一家上市公司再融资，都会给出类似的理由，关键是市场能否接纳。平安传出再融资消息之后，持续跌停，市场出现恐慌性抛盘，而浦东传闻甫出，市场就给出了答案，浦发跌停，并引发金融股狂泄。如果是个案倒还不必过于恐慌，问题在于绝非个案，而是长期的发展战略。根据国资委规划，国资委掌管的央企数量，要从150家减
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　　央广网北京1月2日消息 据中国之声《全球华语广播网》报道，新年伊始，德国多条新规开始施行。涉及到居民的收入、医疗、生育等等方面。比如：月最低工资1万1千人民币，育儿假从一年变两年。看上去很美的新规，真的会让生活更美好吗？
　　首先讨论已久的最低工资从今年1月1日起将正式实施，每小时的薪酬不得低于8.5欧元，如果是每周40小时工作制，税前最低月薪必须为1473欧元，大概相当于11000元人民币。雇员将从中受益，但专家担心这会增加企业的负担，降低德国产品的国际竞争力。
　　第二个变化就是养老保险金的比率下调零点二个，从18.9%降到18.7%，并且会保持到2018年不变。这在一定程度减轻个人经济压力，但是象征性大于实际意义。
　　第三个变化就是法定医疗保险的缴费比率也降低了零点九个百分点，由原来的15.5%降到现在的14.6%，但是保险机构现在可以自行决定附加费的额度，因此长远来看意味着保险费用将会上涨，因此是明降暗升。
　　第四个变化是国分类： |
　　三人因抢劫罪获刑
　　福建男子郑某到来宾相亲约会，结果落入桃色圈套：先由一女子韦某色诱，再由同伙到宾馆“捉奸”并绑架软禁，被敲诈了5000元。12月26日，韦某和两名同伙被兴宾区法院以抢劫罪判刑。
　　今年3月18日，来宾女子韦某打电话给郑某，说她有个好姐妹想找男朋友，希望郑某帮忙。郑某回话说自己没有女朋友，希望韦某介绍给他。当晚，郑某兴匆匆地赶到来宾，并到宾馆开了一个房间，等待韦某带朋友来认识，然后出去吃宵夜。
　　结果，只有韦某一个人前来。在宾馆里，她使出招数色诱，郑某乖乖地“投降”。当两个人软绵绵地躺在床上时，有人前来敲门。韦某前去开门，从门外冲进来两名男子，上前就狠狠地对郑某拳打脚踢。这两名男子就是华某和盘某。华某称，郑某强奸了他的表妹韦某，需要给钱才能摆平。
　　当晚，郑某被这伙人从宾馆里押出来上了车，拉到桂中大道延长线的一处工地。在工地里，韦某露出原形，称郑某强奸了她，必须拿出8万元来赔偿。经讨价还价，韦某和两名同伙把价格降到了2万元，“一分都不能少”。郑某只好答应分类： |
　　全镇22个行政村的村账托管在一个账户上，负责账户的袁学勤利用职务便利，将公款挪用给朋友做生意，并花公款到日本看樱花。近日，延庆县旧县镇农村经济经营管理中心原主任袁学勤因挪用公款、贪污、受贿等，一审被判处有期徒刑22年。
　　据中纪委网站消息，根据中央统一部署，2014年3月至5月，中央第二巡视组对北京市进行了巡视，之后公布了巡视整改情况，其中就包括袁学勤挪用公款2400万元等案件。
　　带同事家人赴日游用公款报销
　　现年44岁的被告人袁学勤案发前是正科级官员。他之所以引起媒体和纪检部门广泛关注，一个关键点就是在反腐的大背景下，袁学勤却带领同事、家属等一行六人赴日本公款旅游。
　　据检方指控，2012年3月在袁学勤的提议和组织下，旧县镇政府财政科原科长孙造顺、旧县镇东龙湾村原党支部书记周某、白草洼村原党支部书记李某和袁学勤夫妻二人以及郭某等共计6人组团去日本旅游，之后袁学勤用公款报销了这些费用。
　　检方还指控，袁学勤在2008年至2012年担任旧县镇农村财务服分类： |
　　女友床上躺陌生男 他一怒烧了房子
　　法院：危害公共安全，构成放火罪
　　女友的床上躺着其他男人，这让李某某怒不可遏，他将未熄灭的烟头扔到床上，引发一场火灾，导致大量财物被烧毁。李某某为自己的冲动行为付出沉重代价——一审被判刑两年三个月。
　　李某某是永春人，今年5月3日凌晨2时许，他酒后来到永春县桃城镇农贸新村一处租房找女友卢某某。然而他一开门，女友并没有迎上来，反而看到一个男人躺在女友的床上。女友哪里去了？这是怎么一回事？
　　房间里没有女友，李某某大怒，与该男人史某某发生口角，并欲殴打他。史某某不想吃亏逃离了现场。李某某打电话给卢某某，两人在电话中吵了起来，他干脆将一个未熄灭的烟头扔在女友床铺的蚊帐上，导致房间起火。女友的衣服、床上用品、手机、化妆品等东西被烧毁，房间的门窗、地板和窗户也着火。
　　李某某下楼后遇到赶回来的卢某某，两人再次争吵，他出手打伤女友，并摔坏女友的手机和眼镜。做完这一切，他才逃离现场。卢某某随即叫人报警。永春消防部门赶来分类： |
　　中新社北京1月1日电（记者庞无忌）2014年中国百城房价在连月下跌之中收尾，房地产市场也在持续的下行调整中进入新的一年。专家预计，随着楼市进入新常态，市场波动加大，行业分化加剧，房地产行业的风险也会显著提高。
　　中国指数研究院1日发布的数据显示，2014年12月，中国100个城市（新建）住宅平均价格为每平方米10542元（人民币，下同），环比下跌0.44%。这是百城房价连续第8个月下跌，且跌幅较上月扩大0.06个百分点。
　　分析人士指出，年底收官之时，百城房价的跌幅却一改之前逐月收窄的态势，出现微弱放大，说明许多城市的库存压力大于预期，楼市回暖之路更为曲折。北京、上海、广州、深圳、武汉、天津、杭州、重庆、成都和南京十大城市的房价再次转冷也印证了这一点：12月份，十大城市住宅均价环比在上月出现短暂上涨之后，再次转为下跌。
　　中指院分析称，年底多数房地产企业为了冲刺业绩、加速资金回笼，加大了房价的优惠力度，因此12月份百城住宅价格跌幅有所扩大。但是，需要注意的是分类： |
　　央广网北京1月1日消息（记者王楷）据中国之声《全国新闻联播》报道，今天，印度尼西亚方面对失事亚航客机的搜救仍在继续。截止目前，已经寻获8具遇难者遗体，两具遗体的身份已经确认，但黑匣子仍未找到。
　　印度尼西亚政府1号召开新闻发布会称，当天失事海域的搜救面积是此前一天两倍，有47名印尼海军潜水员前往出事海域继续打捞坠海的飞机残骸或遇难乘客遗体。由于海上天气骤变，中午时分海面浪高4米，对船只搜寻漂浮物带来不便。当天还有更多国际力量参与搜索，其中包括韩国飞机和美国舰船。
　　印尼泗水方面也在准备遗体的接收和认定工作，包括安排130辆救护车将遇难者遗体送往警方的医院，并从亲属那里收集DNA。
　　中国国际广播电台驻东南亚记者赵颖：目前已有超过50名乘客家属配合采取血样，以供验证遇难者身份，如果身份符合，遗体将会立刻交给乘客家属。不过DNA检测需要等待两星期后才会有明确的结果。另外，由于印尼搜救队31日在海中寻获一具身穿救生衣的遗体，令人对客机坠毁的过程和原因充分类： |
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　　【后续：外滩陈毅广场踩踏事件伤者已查明身份33人】#关注#截至目前，外滩陈毅广场拥挤踩踏事件已致36人死亡，47人受伤。遇难者中包括1名台胞。伤者中已查明身份的为33人，包括2名台胞和1名马来西亚籍人士。身份查验工作仍在进行中。
　　 17:20:27
　　中新网1月1日电 据上海市政府新闻办公室官方微博“上海发布”消息，截至目前，外滩陈毅广场拥挤踩踏事件已致36人死亡，47人受伤。遇难者中包括1名台胞。伤者中已查明身份的为33人，包括2名台胞和1名马来西亚籍人士。身份查验工作仍在进行中。
17:45:00& 来源：中国新闻网分类： |
　　中新网12月31日电 (证券频道 陈鸿燕)2014年最后一个交易日，A股完美收官。沪指上涨逾2%再度刷新近5年新高。盘面上，证券、银行板块强势不改，午后“两桶油”、房地产、煤炭板块井喷，沪指一路高歌猛进，最高探至3239.36点，创自日以来近5年新高。
　　截至收盘，沪指报收3234.68点，涨68.87点，涨幅为2.18%，成交4323亿元；深成指报收 11014.6点，涨292.36点，涨幅为2.73%，成交2228亿元。
　　海通证券分析认为，货币政策松、资金入市继续，春节前向上趋势不改。中金公司依然看好未来1个季度地产股表现。
　　2014年A股涨52.87%称霸全球股市 缔造两项惊人纪录
　　2014年A股正式收官，这一年A股先抑后扬，沪指自7月下旬开启新一轮牛市，年内沪指累计上涨52.87%，称霸全球股市，一举扭转此前连续四年全球垫底的窘境。A股同时还缔造两项惊人纪录：成交额破万亿创世界纪录；总市值超越日本成全球第二大股市。
　　亚分类： |
　　新华社太原12月31日电 山西省纪委31日对外发布，因违反中央八项规定精神，山西太原市委原组织部长李志江、阳泉市郊区原区委副书记杨艳红、盂县法院原院长杨玉春、大同市统计局纪检组原组长黄林凤、左云县审计局局长闫传平、运城市盐湖区教育局教研室原主任畅慧珍等6名官员被处理。
　　经查，2013年1月至3月，时任太原市委常委、组织部长的李志江借召开工作务虚会、座谈会和调研之机连续三次公款宴请，共计花费9．1万余元。其中，“务虚会”支出（包括住宿费、酒水餐费等）8．5万余元，以“全市电教（远程）工作会议”会议费名义，公款支付其他两次宴请费用6039元。另外，李志江还存在其他违纪问题，经太原市委常委会研究，并经山西省纪委报省委批准，决定给予李志江撤销党内职务处分。
　　2006年至2013年1月，阳泉市郊区原区委副书记杨艳红在担任平定县总工会主席期间，违反财经纪律，擅自决定为县总工会、地税局、财政局等单位发放奖金、礼品和福利，折合人民币共计37．18万元。仅日至分类： |
　　央广网北京12月31日消息（记者郑颖 肖源 吴喆华 宝音）据中国之声《新闻晚高峰》报道，在2014年的最后一天，这一年最受关注的司法案件，呼格吉勒图案迎来了又一个重要节点：内蒙古高院的官方微博今天上午9点19分，发布了对呼格吉勒图案的国家赔偿决定，决定支付呼格吉勒图的父母国家赔偿金近206万元。
　　呼格吉勒图案的国家赔偿，主要包括三部分，第一部分是向赔偿请求人呼格吉勒图的父母支付死亡赔偿金、丧葬费共计1047580元； 第二部分是呼格吉勒图生前被羁押60天的限制人身自由赔偿金12041.40元；第三部分，是精神损害抚慰金100万元，三项总计205万9621.4元。
　　对于国家赔偿金第一部分死亡赔偿金、丧葬费的赔偿部分，内蒙古高院赔偿办主任梁建武表示，是根据国家2013年度职工年平均工资52379元乘以20得出的。
　　梁建武：这部分是严格按照国家赔偿法的相关规定计算出来的，国家职工上年度工资的20倍算出来的。
　　对于国家赔偿金第二分类： |
　　央广网北京12月31日消息 据中国之声《新闻晚高峰》报道，2014年的最后一天，我们来关注已经失踪4天的亚航航班。昨晚，搜寻人员在印尼加里曼丹省庞卡兰布翁附近海域发现了一架客机的机舱门和6具遇难者遗体，随后，亚航官微一段文字向各方宣布了搜寻工作重大进展，但内容却让所有人悲伤：“亚洲航空印尼公司遗憾地告知，印尼国家救援队确认在今天早前发现的残骸来自于QZ8501航班。”
　　一位搜索飞机机师说，当时看到有人在海上载浮载沉，还以为生还者在招手，令救援队大为振奋，可是接近时才发现是一具具遗体，其中3具遗体还牵着手，画面令人心碎。今天下午印尼方表示，已找到第七具乘客遗体，身份还未确定。
　　随后，印尼总统佐科&维多多举行新闻发布会，宣布将集中一切力量寻找飞机乘客和机组人员，并祈祷所有受到影响的家庭，能够找到力量去面对这场悲剧。
　　飞机既然失事，死亡无法避免，虽然奇迹没有发生，但人们还是抱有一丝希望，希望能够找到幸存者，而这并不是没有可能。分类： |
　　中新网12月30日电 沪指早盘低开，随后高位震荡，午后短暂下潜后反弹。盘面上，传媒娱乐股凌厉下挫，板块跌4.8%，水务、船舶板块紧随其后，均跌超4%。“两桶油”延续涨势，钢铁、煤炭、地产和有色股携手砸盘。银行股高歌猛进，板块涨3.58%，券商和保险股合力托市。午后铁路基建股更是后发制人，纷纷上涨，收盘太原重工等6股涨停。
　　截至收盘，沪指报收3165.81点，跌2.21点，跌幅为0.07%，成交4373亿元；深成指报收10722.3点，跌58.14点，跌幅为0.54%，成交2319亿元。(中新网证券频道)
21:03 来源：中国新闻网分类： |
　　新京报快讯(记者杨锋&见习记者鲁千国)一则揭发四川省劳模、会理大铜公司董事长逢年过节给政府部门领导送礼的网帖，昨日起在网间流传。网贴附有5张送礼清单，罗列出2014年该董事长送礼的对象以及礼品。
　　今日上午，会理所属的凉山州政府新闻办在官方微博发布信息称，由州纪检监察部门成立专门调查组对贴文反映内容展开调查。
　　网曝5张送礼清单
　　自昨日起，这则网帖发布于国内多个论坛。
　　网贴称，四川省劳模、优秀基层党组织书记、优秀共产党员某某，身为凉山州国有骨干分类： |
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你可能喜欢必须严格规范重启后的IPO
来源：搜狐财经
作者：远山
　　在荒唐的IPO引得人神共愤后，在其即将上市发行前的数小时，被证监会紧急叫停，市场似略微松了口气。
　　在暂停新股发行后，股民一直期盼再次重启的IPO能够从严审核，能遏制恶意圈钱，能让更多的二级市场投资者分享到中国经济发展带来的红利，能为IPO从审批制向注册制平稳过度创下良好的氛围。然而，中断一年多的、曾经给股民无限幻觉的、实施注册制前从严审核的IPO，仍在过会企业的一片欢腾中再次拉开造富盛宴。纵观重启的IPO，其发行方式之离奇、发行价之高、发行人之傲慢、企业业绩之疑惑等仍然困扰市场。IPO新规缺陷造就的巨大利润空间，使打新族仍趋之若鹜。受其拖累，大盘直线向下破位。元月9日，沪深300指数更是以2222.22这一史上最2的收盘价来表明市场的极度失望。
　　我们不能期待趋利的资本在资本市场拥有道德高度，资本市场秩序的重建需要法律制度的完善。缺损的新股发行制度有可乘之机，法律又缺少严厉的惩罚措施，低成本的造假、恶意圈钱等带来的后果都由二级市场统一买单，那渴望上市圈钱的企业更待何时？趋利的资本，在利益熏心者的操纵下疯狂地上演它最本能的一面。
　　剖析此次重启IPO乱象的主要原因有三：疯狂的老股转让；离奇的申购模式；新股发行网上网下配比失调。
　　疯狂的老股转售
　　暂停奥赛康IPO，主要原因是老股转让（存量发行）做得太出格。新近过会发行的IPO或多或少都存在老股转让问题。奥赛康是仰仗保荐机构中金公司的雄厚背景而过于放肆，导致触犯众怒。
　　目前老股转让方式有着严重缺陷。企业IPO的目的是为企业再发展融得所需资金，IPO所募资金必须留在企业用于企业做强、做大。而老股转让的资金只是股东做了转换，新募集的资金进入了老股东的腰包，与IPO企业无关。老股转让的实质就是老股东、保荐机构等无需对企业的未来做出任何承诺，也没有股份锁定期，仅通过IPO方式即可提前高价减持手头的股票，老股东赚得盆满钵满，保荐人抽水利润丰厚，又有谁会在意二级市场被高位套牢的凄惨小股民呢？
　　当老股东的大量股份提前高价减持后，企业未来的发展后劲必然大减，这是不用分析大家也能想明白的事实。在国外确有老股转让，但从事后调查结果看，老股转让的企业后续发展远不及企业本身IPO。在法律更为严厉的国外尚且如此，在中国股市的老股转让成为利益群体新的造富工具就不足为怪了。
　　离奇的申购模式
　　为了A股市场的稳定，鼓励股民长线持股，原本采取市值配售是值得倡导的方式。然而，此次重启新股发行事实上采用了“市值申购”方式。也就是说，有了足额申购市值还不够，投资者还必须拥有足额的申购现金。对于小投资者而言，为了申购到新股的唯一方式就是必须再次卖出股票来换取申购现金，这也是导致大盘下跌的重要原因。更有甚者，沪深两地交易所为了各自的利益竟不顾及大盘安危，居然强行规定互不承认对方的申购市值。结果造成申购新股的中小投资者无奈地抛出更多股票，投资者的长线持股变成了短炒。这也与此前证监会出台的分红税收与持股时间长短挂钩的政策相悖，中小投资者的利益受到严重侵害。
　　新股发行网上网下配比失调
　　如果证监会真是为了中小投资者着想，真是为了让更多的投资者分享到经济发展带来的红利，就应该加大网上申购的比例，同时减少网下申购的比例，进一步降低最小申购单位至100股。目前IPO恰恰采取的是相反的措施，导致网下中签率比网上高出十多倍。更离奇的是，私人大资金网下申购中签率可达50%，而百姓的养命钱社保基金的申购中签率却只有3%，其中的利益输送不该彻查吗？
　　2014年元月8日，重启IPO后首批新股“”冻结资金为553.88亿元，而“”冻结资达到727.82亿元。元月13-17日，A股市场将迎来有史以来最密集的新股发行潮，33只新股如汹涌波涛般扑面而来。预计每日将冻结资金近千亿元。本身就缺血的A股将更加雪上加霜，如果证监会不对新股发行采取紧急措施，大盘指数再度向下调整将成为必然。
　　笔者涉足资本市场20多年，对中国股市多年来的IPO及二级市场怪象深恶痛绝。近几年，笔者针对新股发行方式的种种弊端曾做过深入的调查研究并多次提出建议。今日翻出旧文颇为感慨，现将当年的建议稍加调整，再次对重启后的新股发行制度改革进行探讨并提出新建议。建议分为：新股询价、配售发行、上市交易、解禁套现、再融资等共五部分，希望就此抛砖引玉，也希望能对新股发行制度的改革有所裨益。
　　一、 新股询价
　　1.严惩造假上市
　　要想对新股发行制度改革以确保新股发行的顺利，首先要对造假上市的行为严惩不贷，对有关公司和人员严刑峻法，要大大提高其造假上市的成本，使企图造假者望而却步，从而达到净化新股发行的目的，真正保护中小投资者的合法利益。唯此，才能确保肖钢主席大声疾呼的《保护中小投资者就是保护市场》不成为一句空话。
　　2.新股发行采取联保制
　　新股发行采取联保制，新股保荐人、机构、审计会计师、律师、公司一致行动人、董秘、公司高层管理人员等要对新股招股说明书中的盈利预测承担3-5年的联保，一旦公司上市后业绩大幅变脸甚至亏损，上述机构和人员必须承担连带责任并予以重罚的同时，如果还涉及造假，该股票必须无条件退市并给股民足额补偿。
　　3.改变新股发行的询价方式
　　在新股询价时应当采用就高不就低原则。IPO询价以询价机构实际报价及数量由上而下配置。就是说，一旦有人密谋哄抬新股发行价格，就必须按照自己报出的价格和数量购进新股，剩余的股份由出价较低者持有。一旦询价机构发现持有新股的成本有差异，试问谁还敢随意抬高报价？这样的措施会在很大程度上杜绝上市公司、保荐单位和某些无良机构串通，哄抬新股股价坑害股民的现象。
　　4.新股发行其超募部分上缴社保基金，弥补社保不足或充实投资者权益保护基金
　　在新股询价中，不良机构和上市公司、保荐单位由于自身利益诉求，哄抬新股发行价格的现象非常普遍，这导致新股发行大量存在超募现象。由于超募资金超出公司使用计划，资金使用效率低下，用超募资金买理财产品造成亏损的也不在少数。有些上市公司将超募资金变相放出高利贷，严重扰乱国家金融秩序的同时，也对普通投资者造成严重伤害。事实证明超募部分通过老股转让来化解是行不通的，所以在新股发行制度改革中应增加一条规定，即：新股发行的超募部分应上缴社保基金，用于弥补社保不足。或者将超募资金充实投资者权益保护基金，用于上市公司造假等原因对普通股民的补偿。此条建议一旦实施，不良机构和上市公司、保荐单位均无利可图，所以可确保超募坑害投资者的现象绝迹。
　　二、 配售发行
　　1.适当增加网上配售比例，网下配售余额由承销商负责包销
　　在?a href="http://q./cn/601988/index.shtml" target=_blank&中行鹿煞⑿型稀⑼屡涫郾壤那疤嵯拢黾油吓涫郾壤酶嗟闹行⊥蹲收呦硎艿狡笠捣⒄购透母锎吹暮炖６杂谕屡涫鄄糠郑紫然?%给社保基金等有关国计民生的主权基金（以是否有申请为前提）。私人性质的资金不得参与网下申购，杜绝利益输送。网下如果出现申购余额，由承销商负责包销。如果网下申购家数小于规定，则宣告新股发行失败。
　　2.新股发行实施有效申请账户单位配售制
　　借鉴国外的配售制并稍加改进，以一手为单位（100股），对有效申购账户单位（有股票市值并提出新股申购申请的，“单位”是指不同的市值）进行配售，有效的申购账户也不必备有大量的现金。当发行的新股手数等于有效申购账户单位的整数倍时，每个有效申购账户单位自动配售一手或N手新股。当发行的新股手数小于或大于有效申购账户单位的部分，则采取抽签的方式解决。当最终配售结果出来后，按照所获得配售的手数，投资者再用账户中的现金用买入的方式缴纳认购款。交款当日不认购的账户视为放弃，放弃的股票由承销商包销。这种配售的方式筹码极为分散，可以使得更多的中小投资人享受到企业发展和改革带来的红利，还不会造成因新股发行带来的二级市场失血导致大盘下跌。同时也不利于所谓的新股炒家收集筹码，抑制新股过度炒作。
　　3.集中发行新股
　　鉴于此前新股保持周周发甚至天天发，在熊市中如此发行新股给大盘带来的压力可想而知。假设在新股发行量不变的前提下，将新股发行的时间集中起来，改为新股每月只发行一次（避开每月第三周发行），每次发行20-50家（指小盘股，具体数量视新股盘子的大小和市场的承受能力），这样发行的好处是，批量发行新股可压抑新股高价发行，中小投资者也能有更多的机会申购到新股，享受经济发展的成果。退一步讲，即便市场每月失一次血也不可怕，如果我们通过新股发行制度的改革和二级市场严格的监管及惩罚，则吸纳的新股就是良性的，我们完全可以通过二级市场正常的机制来消化它们。这就与健康的年青的女士们每月来一次月经相似，完全可以靠自身正常的生理机能进行调节。
　　4.大盘股尝试新股存量发行
　　采用新股存量发行的方式笔者不解其目的，就重启IPO后的效果来看效果极差。笔者认为，企业IPO的目的是为融得企业再发展所需资金而不是为了老股东高位套现。存量股份+新股发行不适合小盘股，可以在发行大盘股（如股本数在10亿股以上）时试行。存量股份转让比例视在新股发行所占比重而定，原则不得超过存量股份总额的20%。
　　由于新股发行的时点正好介于股份有限公司和上市公司之间，因而《公司法》、《证券法》有监管缺位之嫌。老股东完全可以规避对公司未来业绩的承诺和股份的锁定期。为了避免套现的老股东有机可趁，也为了体现公平、公正，在《公司法》、《证券法》尚未修正、司法解释尚未出台前，可在存量股份转让之时，用远期合约、期权或其它金融衍生品的方式锁定老股东应承担的权利和义务，这样对老股东、IPO后的新股东都能体现相对公平。
　　三、 上市交易
　　1.新股上市首月采取涨幅限制
　　新股上市首日最大涨幅为发行价的10%，但跌不保底。上市首月的每日涨幅同为10%，跌不保底。满月后，根据新股在二级市场的具体情况再决定是否回归正常。新股上市后，必须对恶炒新股的资金账户进行严密的监控、劝诫和封堵。这样恶炒新股的资金由于时间和成本大大加大，而放弃恶炒新股的概率将增加，有利于净化新股发行的环境。
　　2.新股上市即实施T+0回转交易方式
　　如果新股上市首日即实施T+0回转交易方式，便可用市场真正的纠错机制来保护中小投资者的利益。此前新股上市的首日多属机构爆炒，新股上市首日涨幅巨大而随后几天又可能连续一字跌停。新股上市的首日，不明原因而参与的和被黑嘴忽悠进场的中小投资者，由于无法脱身而导致亏损巨大。对中小投资者而言，他们资金少、信息不对称，与大机构相比，唯一优势就是“船小好调头”。而现行的T+1交易方式使得中小投资者在发现操作失误后不能在当天有效止损，眼巴巴地看着因自己失误而造成的亏损随着之后若干个一字跌停板导致越来越大而无能为力，中小投资者具有的唯一优势根本无从发挥。如果新股实施T+0交易方式，买入新股的中小投资者只要发现股价下跌或操作失误便可立即止损，将损失降至最低。
　　3.采取辩方举证，严厉打击二级市场的黑嘴分析师和利用内幕交易恶意疯炒新股的炒家
　　对待黑嘴分析师和利用信息欺诈、内幕交易、造假、操纵市场等违法行为恶意疯炒新股的无良炒家必须给予严密监管、严厉惩罚。只有严刑峻法，大幅提高违法成本，才能对违法炒家和股市黑嘴起到震慑的作用。
　　四、解禁套现
　　1.建立、健全信息预披露制度，对未来大小非减持实施信息预披露和规范
　　对新股上市公司未来大小非减持的预计时间段、价位、数量等必须在证监会指定的媒体及上市公司网站上提前一个月做出详细的减持预披露（包括大宗交易）。公司高管、董秘、公司一致行动人、大股东等在规定的股票锁定期满后的3年内，股票减持的价格不得低于新股发行价格和新股上市当日最高价之间的高者，上述人员如果提前辞职，所持股份不得提前做大宗交易套现和在二级市场减持，其所持有的股份可以由老股东协议回购，锁定期不变。
　　五、再融资
　　1.对新股上市后的再融资重新规范
　　对新股上市后的再融资采取新股新规，对其之前融资带来的收益率要有第三方独立机构的审计评估报告，要看企业有无分红、有无劣迹、有无对外担保。对于融资后无效益甚至亏损的、随意改变募资投向的、不分红的、有大量对外担保的、有劣迹的企业，绝不容许再融资。
　　国有国法、家有家规，资本市场的三公，有赖于法治。当分类表决、集体诉讼、辩方举证、严刑峻法等还只是口头表述时，信息欺诈、内幕交易、造假、操纵市场等违法行为必然屡禁不绝。建议由证监会牵头，尽快提请全国人大修正并完善《公司法》、《证券法》、《基金法》、《期货法》等相关文件和司法解释，使得资本市场的改革具有可操作性，资本市场的严格监管和惩罚有法可依，也为IPO最终实施注册制铺平道路。
　　上述愚见乃笔者多年之研究，这些建议如果仅实施几条，也许起不到太大作用，某些条款如单独使用或许都不成立甚至相互冲突。如果我们的监管部门能有勇气置利益集团于不顾，采用综合治理手段，打出组合拳，正本清源，真正规范中国股市，我想这些建议对于完善新股发行制度乃至整个中国股市改革将起到四两拨千斤的作用，效果将一定能比大多数人预期的好，中国股市才值得期待。
　　（作者：远山  注：本文仅代表作者个人观点）
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