工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金2015年第1季度报告
基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司基金托管人：中国建设银行股份有限公司报告送出日期：二?一五年四月二十日重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自日起至3月31日止。基金产品概况基金简称工银稳健成长股票交易代码481004基金运作方式契约型开放式基金合同生效日日报告期末基金份额总额2,639,666,677.36份投资目标有效控制投资组合风险，追求基金长期资本增值。投资策略专注基本面研究，采取“自下而上”的策略，运用工银瑞信上市公司成长性评价体系选择具有长期可持续成长能力的上市公司股票。通过成长型股票，以合理价格买入并进行中长期投资，力争实现获取超过市场平均水平的长期投资收益的目标。业绩比较基准80%×沪深300指数收益率+20%×上证国债指数收益率风险收益特征本基金是成长型股票基金，其预期收益及风险水平高于债券型基金与混合型基金,属于风险水平相对较高的基金基金管理人工银瑞信基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司&&主要财务指标和基金净值表现主要财务指标单位：人民币元主要财务指标报告期（&日&－&日&）1.本期已实现收益318,798,371.922.本期利润&1,301,927,542.073.加权平均基金份额本期利润0.53764.期末基金资产净值5,755,218,167.445.期末基金份额净值2.1803注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。2、“本期已实现收益”指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额；“本期利润”为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。3、所列数据截止到日。&基金净值表现本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月33.12%1.91%12.08%1.46%21.04%0.45%&&自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：1、本基金基金合同于日生效。2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期。截至报告期末，本基金的各项投资符合基金合同关于投资范围及投资限制的规定：本基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%，债券、现金等金融工具占基金资产的比例为5%-40%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。&其他指标无。&管理人报告基金经理（或基金经理小组）简介&姓名职务任本基金的基金经理期限证券从业年限说明任职日期离任日期杨柯研究部副总监，本基金的基金经理日-7曾任中国国际金融有限公司研究员；2011年加入工银瑞信，现任研究部副总监。日至今，担任工银瑞信稳健成长股票基金基金经理；日至今，担任工银红利基金基金经理；日至今，担任工银瑞信研究精选股票型基金基金经理。刘天任本基金的基金经理日-7曾任埃森哲咨询公司资深分析员。2008年加入工银瑞信，现任研究部基金经理。日至今，担任工银瑞信信息产业股票型基金基金经理；日至今，担任工银瑞信稳健成长股票基金基金经理；日至今，担任工银瑞信创新动力股票型基金基金经理。&&管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。公平交易专项说明公平交易制度的执行情况为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报告期，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到位的情况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反向交易及交叉交易。异常交易行为的专项说明本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有1次。投资组合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。&&报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析2015年一季度市场整体趋势向上，成长股在一季度表现强势，价值股也表现较好。基金以长期投资为准，在政府鼓励创新驱动经济增长的背景下，基金坚持配置与经济转型相关的成长股标的、尤其是各行业实现“互联网+”转型的龙头公司，增配了未来增长空间较大的产业互联网、影视文化，军工信息化相关的成长股，获取了一定的收益。报告期内基金的业绩表现本报告期本基金净值增长率为33.12%，业绩比较基准收益率为12.08%。管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望2015年是中国经济进入新常态下，政府落实深化改革实施的一年，我们认为政府将进一步坚定鼓励以互联网为背景的产业创新。在此背景下，具有产业互联网布局战略和较强执行力的企业将会取得巨大成长空间。资本市场将主要围绕改革，创新，国际化三个方面不断发展演绎，全年的投资机会主要来自于转型战略明确、产业资源卡位牢固、执行力强的成长类企业。在一季度成长股较好表现基础上，我们认为在二季度，产业互联网的龙头公司在良好的资本市场氛围下能够加速产业资源布局、实现加速发展的闭环效应。因此，对成长股龙头公司的配置能够取得稳健回报。同时，在政府“互联网+”战略背景下，需要继续布局转型成长股。报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本基金在报告期内没有触及日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条规定的条件。投资组合报告报告期末基金资产组合情况&序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资5,485,819,087.4694.50其中：股票&5,485,819,087.4694.502固定收益投资&130,000,000.002.24其中：债券&&130,000,000.002.24&&&&&&资产支持证券&&--3贵金属投资--4金融衍生品投资--5买入返售金融资产&--其中：买断式回购的买入返售金融资产&&--6银行存款和结算备付金合计&180,377,763.733.117其他资产&&8,803,554.690.158合计&&&&5,805,000,405.88&&&100.00注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。&报告期末按行业分类的股票投资组合&&代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)A农、林、牧、渔业29,207,348.000.51B采矿业73,017,599.731.27C制造业2,272,681,760.4539.49D电力、热力、燃气及水生产和供应业--E建筑业48,565,764.410.84F批发和零售业--G交通运输、仓储和邮政业958,561.320.02H住宿和餐饮业--I信息传输、软件和信息技术服务业1,959,654,410.3334.05J金融业334,168,254.845.81K房地产业120,989.650.00L租赁和商务服务业--M科学研究和技术服务业--N水利、环境和公共设施管理业363,834,741.756.32O居民服务、修理和其他服务业--P教育--Q卫生和社会工作--R文化、体育和娱乐业103,977,657.001.81S综合299,631,999.985.21合计5,485,819,087.4695.32注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。&&报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细&序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（％）1300288朗玛信息2,174,441538,696,013.349.362002373千方科技10,093,808517,004,845.768.983002303美盈森17,186,783462,324,462.708.034002329皇氏集团13,279,685405,295,986.207.045002439启明星辰9,281,396403,833,539.967.026300059东方财富9,043,842376,223,827.206.547600485信威集团7,968,106369,799,799.466.438000888峨眉山Ａ13,134,365356,598,009.756.209600149廊坊发展13,731,989299,631,999.985.2110300213佳讯飞鸿7,412,345283,077,455.554.92&&&&报告期末按债券品种分类的债券投资组合&&序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％）1国家债券--2央行票据--3金融债券130,000,000.002.26其中：政策性金融债130,000,000.002.264企业债券--5企业短期融资券--6中期票据--7可转债--8其他--9合计130,000,000.002.26注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。&报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（％）114021314国开131,300,000130,000,000.002.26&&&报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细&本基金本报告期末未持有资产支持证券。报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细本基金本报告期末未持有贵金属。报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有股指期货投资，也无期间损益。本基金投资股指期货的投资政策本报告期内，本基金未运用股指期货进行投资。报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明本期国债期货投资政策本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。本期国债期货投资评价本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。投资组合报告附注&本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。&其他资产构成序号名称金额（元）1存出保证金1,782,737.582应收证券清算款-3应收股利-4应收利息4,366,546.155应收申购款2,654,270.966其他应收款-7待摊费用-8其他-9合计8,803,554.69&报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有可转换债券。报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明序号股票代码股票名称流通受限部分的公允价值(元)占基金资产净值比例（%）流通受限情况说明1300059东方财富376,223,827.206.54重大事项2300213佳讯飞鸿283,077,455.554.92重大事项&投资组合报告附注的其他文字描述部分无。开放式基金份额变动单位：份报告期期初基金份额总额2,501,675,037.94报告期期间基金总申购份额694,997,368.92减:报告期期间基金总赎回份额557,005,729.50报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以&-&填列）-报告期期末基金份额总额2,639,666,677.36注：1.报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；&&2.报告期期间基金总赎回份额含转换出份额。基金管理人运用固有资金投资本基金情况基金管理人持有本基金份额变动情况无。基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细本基金本报告期基金管理人未有运用固有资金投资本基金的情况。影响投资者决策的其他重要信息根据《中国证券投资基金业协会估值核算工作小组关于2015年1季度固定收益品种的估值处理标准》，自日起，本基金管理人对旗下证券投资基金持有的在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易或挂牌转让的固定收益品种（估值处理标准另有规定的除外），主要依据由第三方估值机构(中证指数有限公司)提供的价格数据进行估值。详情请见日在中国证券报、上海证券报、证券时报及公司网站发布的《工银瑞信基金管理有限公司关于旗下基金调整交易所固定收益品种估值方法的公告》。备查文件目录备查文件目录1、中国证监会批准工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金设立的文件；2、《工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金基金合同》；3、《工银瑞信稳健成长股票型证券投资基金托管协议》；4、基金管理人业务资格批件和营业执照；5、基金托管人业务资格批件和营业执照；6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。存放地点基金管理人或基金托管人处。查阅方式投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复印件。&
信息来源：上海证券报
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&手机网站：&&查阅数字报请登录年报绩优成长股，年报绩优成长股有哪些？
　 年报绩优成长股
　　自沃华医药1月15日披露了沪深两市首份年报之日起，2014年年报大戏正式拉开了帷幕。经过近1个月的披露，截至昨日收盘，沪深两市已披露年报35份，其中23家公司2014年归属母公司净利润实现同比增长，占比65.71%。对此，分析人士表示，A股市场每年一季度行情的最大看点仍是年报，而较早披露年报的公司股票往往更易受到市场资金的关注。
　　具体来看，上述已披露年报的上市公司多数未让投资者失望。统计显示，大智慧（816.91%）、三精制药（516.69%）、沃华医药（244.10%）、大东海A（213.83%）、鼎汉技术（206.83%）、恒顺电气（188.75%）、华昌达（185.80%）、猛狮科技（165.62%）、*ST南钢（147.20%）、东华实业（143.06%）、*ST贤成（141.50%）、美盛文化（132.75%）和亿帆鑫富（102.22%）等13家公司2014年归属母公司净利润同比增长超100%。
　　在A股市场出现回调整理的背景下，上述业绩实现同比增长的上市公司股票1月份以来同样有较好的市场表现，其中受益并购重组的大智慧涨幅居首，达到135.95%，沃华医药（50.99%）、澳洋顺昌（45.28%）、司尔特（36.39%）、永大集团（30%）等个股期间累计涨幅达到或超过30%。而大智慧（8399.82万元）、鼎汉技术（1941.77万元）、司尔特（1178.04万元）、猛狮科技（808.07万元）、澳洋顺昌（759.08万元）和华昌达（211.91万元）等个股更是受到市场主力资金的青睐，今年以来均实现大单资金净流入。
　　在众多绩优股中，投资者将如何选择良好的投资标的呢？对此，有分析人士表示，在业绩浪行情中，一些主营业务收入快速增长的公司或更受市场关注，上述公司通常具备良好的成长性以及可持续性。通过对扣除非经常性损益的归属母公司净利润、主营业务同比增长以及当前估值水平等三维度进行梳理，亿帆鑫富、长海股份、楚天科技、恒顺电气、澳洋顺昌等5只绩优成长股更具投资价值。
　　亿帆鑫富是转型专科药企，公司拥有雄厚的技术力量和精湛的研发队伍。公司去年实现归属母公司净利润2.38亿元，同比增长102.22%，主营业务同比增长45.48%，扣除非经常性损益的归属母公司净利润同比增长104.24%，最新收盘价为25.70元，对应动态市盈率为29.54倍。值得一提的是，公司日公告显示，公司预计2015年1月份至3月份净利润同比增长67.81%至115.75%，净利润为7000万元至9000万元（上年同期净利润为4171.41万元）。
　　43家公司续亏36家公司料&戴帽&
　　随着年报披露的持续推进，因业绩连续亏损而&披星戴帽&的公司逐渐浮出水面。Wind数据显示，截至2月4日，共有1826家上市公司发布业绩预告，179家公司发布业绩快报，连续亏损的企业达到43家。其中，*ST二重可能退市，*ST国创等3家ST公司可能暂停上市，考虑到创业板公司不设ST制度，预计将有36家上市公司或戴帽。
　　产能过剩行业成重灾区
　　从行业分布来看，化工、工程机械、水泥、钢铁、造纸等行业是续亏企业的重灾区。这显示出上述行业去产能尚未完成，尚未具备综合化或者依赖单一市场的公司业绩受到影响更为严重。从亏损原因来看，市场低迷、产能不足、财务费用增加、计提资产减值成为大多数企业亏损的主要原因。
　　化工行业中，续亏企业主要集中在PVC、化纤和化肥板块，这些企业往往亏损金额数目较大。化肥方面，受产品价格下降和天然气成本上涨的双重打击，西南气头化肥生产企业大多难逃巨亏的命运。华锦股份预计，2014年亏损125000万元-135000万元，公司尿素产量及价格下降较大，同时天然气价格上涨导致成本大幅提高，从而造成尿素产品亏损较大。此外，下半年原油价格大幅下降，公司将对原油库存提取存货跌价准备，进一步加剧公司本年度的亏损。同时，主要产品同为尿素的泸天化和川化股份分别预计亏损90000万元-120000万元及53000万元-65000万元。
　　水泥行业中，受区域产品价格大幅度下降等因素影响，秦岭水泥预计亏损24000万元-26000万元左右。狮头股份预计2014年亏损达到2900万元，主要原因是山西市场产品价格长期处于低迷之中。
　　此外，高端白酒板块，皇台酒业、酒鬼酒和水井坊均发布了业绩预亏公告，三家公司分别预计亏损400万元、9000万-12000万元和40000万-43000万元。这些公司均表示，宏观经济环境对白酒行业的不利影响仍在持续，各种限制性政策对白酒的销售抑制依然明显，公司生产经营受到较大冲击，导致全年继续出现亏损。
　　多家公司面临暂停上市风险
　　除了产能过剩行业，部分问题公司也出现在续亏企业的名单中。
　　近年来多次谋求转型的中科云网业绩预告显示，2014年净利亏损约58000万元-53000万元。公司表示，公司2014年经营亏损约2.5亿元，公司2014年各类应收款项坏账准备计提1.5亿元。此外因为公司及实际控制人先后被立案调查，经营环境恶化，部分子公司业绩亏损，2014年商誉拟减值1.6亿元。
　　此次公司发布的亏损金额较此前预测增加近4亿元，中科云网表示，原先的业绩预测，包括了当时正在进行的资产重组在2014年度预计可以实现的收益。后因资产重组暂停，资产交易事项在12月份发生了较大变化，且至今无法满足收益确认条件。从目前的信息来看，中科云网被ST已是大概率事件。
　　而*ST国创、*ST成城和*ST霞客2014年仍预计亏损，这意味着若公司年报净利润仍为亏损，则将面临暂停上市的命运。
　　经大手笔计提资产减值准备后，已经暂停上市的*ST二重预计，2014年亏损金额扩大至78亿元。*ST二重成为央企退市第二股几成定局。
　　各显神通谋保壳
　　保壳无疑将成为上述续亏公司2015年的首要大事。
对于主业短期内难有好转的公司，重组成为首选之策。根据*ST申科（行情，问诊）去年6月推出的资产重组方案，海润影视将作价25亿实施借壳上市。该次重组已于去年12月获证监会有条件审核通过，不过目前尚未获得核准批文。*ST申科表示，公司将全力推进本次重大资产重组落实，以争取撤销退市风险警示。预计随着影视资产的注入，公司盈利能力将得到提升，有望摘星脱帽。
　　*ST松辽去年8月拟增发募资近40亿元收购耀莱影城及都玩网络各100%股权，转型文化娱乐产业。不过，此次增发目前还在等待证监会核准。
　　上述43家续亏企业中，有18家企业均将计提减值损失作为2014年企业亏损的原因之一，主要涉及应收账款、固定资产和相关职工遣散费用。分析人士指出，上市公司连续亏损的第二年通常是其&大手笔&计提减值损失的高发期。在第二年把包袱卸掉，在第三年通过转回、补贴等方式实现盈利，是很多被披星戴帽的公司的&自救&办法之一。
　　此外，对于部分深陷巨亏阴影的地方国企，结合近期公司股权变动，或预示着相关企业将迎来国企改革利好。
　　2014年以来，泸天化和川化股份控股股东四川化工对两公司均有不少股权转让的动作。四川化工将原持有泸天化的大部分股权，转至其持股100%的泸天化集团，同时将泸天化集团与泸天化整体移交给泸州市政府。目前，泸天化集团持股比例为39.33%，为泸天化第一大股东。
　　川化股份方面，控股股东四川化工将川化股份14350万股（占公司总股本的30.53%）国有股份无偿划转给川化集团。转让计划实施之后，川化集团将取代四川化工成为公司控股股东。分析人士指出，四川化工近期对川化股份和沪天化做出一系列股权转让，一方面解决同业竞争，也不排除后续通过卖壳或重组的方式使企业扭亏为盈。
　　老白干酒去年收入增长17%净利下降9.8%
　　老白干酒2月4日晚在白酒企业中首家公布2014年年报。在行业调整继续的背景下，2014年，公司完成全年经营计划，实现营业收入21亿元，同比增长17%，但净利润同比下降9.8%，增收未增利。
　　老白干酒拟以日总股本14，000万股为基数，向全体股东每10股派现金1.5元，共计分配现金股利2100万元。
　　预收款同比增34%
　　根据老白干酒年报，去年公司全年共实现主营业务收入21.09亿元，比2013年增长17%；营业利润1.28亿元，比2013年增长26.87%；净利润5913.76亿元，比2013年下降9.80%；基本每股收益0.42元。
　　2014年度公司计划实现营业收入18.1亿元，实际实现营业收入21.09亿元，完成年计划的117%；预计营业总成本16.9亿元，实际发生营业总成本19.81亿元。值得注意的是，从目前白酒上市公司业绩预告情况来看，不少酒企难以完成此前的经营计划。
　　老白干酒称，营业收入增长主要原因是：公司针对白酒行业激烈的市场竞争，积极调整产品结构与产品定位，转换营销理念，创新营销策略，加强市场网络建设，精耕细作，销售渠道向纵深发展，白酒销量提升。
　　年报显示，公司2014年酒类销售量为30175.09吨，同比2013年增长7.76%。年末库存量为44642.12吨，同比增长25.40%。2014年，公司白酒业务实现营业收入18.29亿元，同比增长5.90%，白酒营业收入占主营业务收入的86.71%；由于营业成本同比下降22.62%，白酒业务毛利率比上年增加12.79个百分点至65.32%。
　　被视为未来业绩&蓄水池&的预收款也大幅增长。公司年末预收款为5.32亿元，同比增长34.27%。公司解释主要原因为：公司采取积极的促销政策，销售渠道扩张，预收售货款增加。
　　今年计划营收22.78亿元
　　对于2015年，老白干酒在年报中表示，根据公司的发展战略以及今年的行业形势，公司计划2015年度实现主营业务收入22.78亿元，营业总成本控制在21.17亿元以内。以此计算，公司2015年度营收增长目标为1.69%以上。
　　公司称，展望2015年白酒行业发展趋势，白酒行业的调整仍将持续，行业竞争不断升级，供给过剩和库存较高的现象仍将较为明显，白酒行业供给过剩压力仍然较大。白酒消费向品牌影响力企业集中，消费观念逐渐向大众化消费、商务消费和个性化消费转变，定制酒、酒类电商等新业态应运而生。酒企兼并重组深度演绎，中国白酒产业的集中度将越来越高。
　　此前，老白干酒曾于2014年12月份公布了定向增发方案及员工持股计划，启动&混改&，分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。该混改方案公布至今，老白干酒股价涨幅已经接近70%。
　　申银万国最新报告认为，老白干酒作为河北区域龙头，基本面优秀。之前受限于体制压制，净利率远远低于业内同等质地公司的水平（约为同类公司的四分之一），看好此次混改后激励机制的理顺打开业绩释放空间。考虑公司巨额预收款以及收入稳定增长，预计公司年的真实收入有望达到30-35亿元，净利率有望恢复至15%左右。
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