一枝一叶总关情――如何看待近期人民币汇率波动
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2月份以来，人民币兑美元汇率一改过去持续升值的态势，出现了一波贬值行情，如此出乎意料的行情着实令一些深信人民币将持续升值的套利者心惊胆战了一番，同时也引发了众多关于央行主导人民币贬值的声音，甚至惊动了远在大洋彼岸的美国财政部高级官员，让美国“领导”都表示要“严重关切”。但实际上，人们只关注到近期人民币对美元双边汇率的贬值，却忽略了另一项更能全面反映人民币汇率走向的指标――有效汇率的走势。根据国际清算银行的计算，年初至2月末，人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别升值0.48%和1.57%，这反映出中国对主要贸易伙伴货币的汇率总体上仍然是升值的。这样看来，所谓的人民币汇率大幅贬值只不过是人民币对美元汇率弹性的增强。
此轮人民币对美元汇率的贬值行情恰逢央行扩大人民币汇率浮动幅度之时，这也导致认为央行主导人民币贬值论调的“市场占有率”颇高。但在2月份中国的贸易逆差和外汇占款数据出来后，大家才恍然发现这一轮贬值事出有因。海关总署公布的数据显示，2月份我国贸易逆差达229.8亿美元，而去年同期则是顺差8.8亿美元。其实早在2月份市场对贸易数据和人民币对美元汇率的走势就已经产生了分化，在一些人认为今年2月份中国出口仍将保持强劲的同时，也有部分参与者根据近年来中国进出口数据的季节性规律，敏感地意识到第一季度贸易顺差很可能减少，甚至有些月份会出现逆差，贸易项下带来的资金流入会大幅减少，由此降低了外汇市场上对人民币的需求，引发人民币汇率走贬。另一方面，放眼国际环境，1月份以来，新兴市场国家货币出现较大波动，一些国家货币汇率创下数年来新低。而美国缩减购债规模退出QE的措施又导致国际资金回流美国，进一步加剧了新兴市场货币贬值压力。综合国际、国内多方面因素分析，能够明显看出此次人民币汇率下跌是反映了市场预期以及外汇市场供求变化的正常汇率波动。3月18日央行公布的数据显示，2月份金融机构新增外汇占款仅1282亿元人民币，大大低于1月份的4374亿元，跌至近5个月的新低。招商证券宏观经济研究主管谢亚轩分析认为，如果2月中旬汇率走弱是央行有意压低，就需要有央行大规模的外汇占款，但2月外汇占款比1月明显下降，也印证了2月中旬以来的汇率走弱更多是外汇市场供求造成的。
退一万步来看，排除以上国际、国内影响因素，汇率的双向波动也是市场的必然规律。回顾2005年至今，伴随着国际金融危机的爆发以及各国复苏的差异化进程，全球经济几起几伏，但人民币对美元却持续升值了8年，这在国际货币史上也是不多见的。美国财政部在去年10月的汇率报告中也指出，如果计入通胀因素，自2005年人民币汇改以来，人民币对美元实际有效汇率已升值约45%。纵观国际货币发展史，随着一国经济市场化程度的不断提高、市场机制的不断完善，一国货币汇率不可能长期维持单一走势，建立富有弹性的汇率机制已经成为各国发展的共识。在当前国内外经济发展起伏不定的环境下，逐渐走向市场化的人民币汇率必然涨跌互现，不可能长期只升不贬，对人民币汇率的未来走势简单地做出升值或贬值的判断都是不恰当的。随着人民币汇率浮动区间的扩大，未来人民币汇率的双向波动将逐渐成为常态。
至于一些美国官员们对近期人民币汇率贬值的“特别关注”，则还有一个不得不说的美国每年的“常规”动作――每年4月份美国例行发布的针对主要贸易对象的半年度汇率报告。过去多年，美国都要借助这一报告对中国的汇率政策指手画脚一番，指责中国干预汇率市场。但随着人民币汇率逐渐向均衡水平靠近和人民币汇率波动幅度的进一步扩大，美国已不好意思再直接指责中国操纵汇率，只能在汇率报告发布前营造点声势，安排个别官员跳出来喊喊话了，指望着能给中国一些压力，也给人民币一些升值的动力。
(责编：潘旭海、刘军涛)
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制度是以市场供求为基础、进行调节、。基&&&&础市场供求实&&&&质
自日起，我国开始。当时施行的改革的主要内容包括三个方面：
一是汇率调控的方式。
二是的确定和日浮动区间。
三是起始汇率的调整。[1]1994年以前的新中国成立以来至改革开放前，在传统的下，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。根据不同时期的经济发展需要，改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一制（年）、五六十年代的单一（年）和后以“”计算的单一浮动汇率制（年）。
党的十一届三中全会以后，我国进入了向过渡的改革开放新时期。为鼓励出口的积极性，我国的汇率体制从制转为。经历了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存（年）和官方汇率与外汇调剂价格并存（年）两个时期。其中，以为基础的的发展，对促进企业、外商投资企业的外汇收支平衡和中央银行调节货币流通均起到了积极的作用。但随着我国改革开放的不断深入，官方汇率与外汇调剂价格并存的人民币双轨制的弊端逐渐显现出来。一方面的并存，造成了外汇市场秩序混乱，助长了投机；另一方面，长期外汇黑市的存在不利于的稳定和人民币的信誉。外汇体制改革的迫切性日益突出。　年的1993年11月，党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立体制若干问题的决定》要求，“改革外汇体制，建立以市场供求为基础的、和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为。”1993年12月，国务院正式颁布了《关于进一步改革外汇管理体制的通知》，采取了一系列重要措施，具体包括，实现人民币官方汇率和外汇调剂价格并轨；建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制；取消外汇留成，实行；建立全国统一的等。
日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入进行交易，形成。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持稳定。
1997年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。但此后由于爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，中国作为一个负责任的大国，主动收窄了人民币汇率浮动区间。随着亚洲金融危机的影响逐步减弱，近几年来我国经济持续、平稳较快发展，不断深化，金融领域改革取得了新的进展，进一步放宽，外汇市场建设的深度和广度不断拓展，为完善创造了条件。
党中央、国务院于日出台了完善人民币汇率形成机制改革。改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况。根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。两个多月来，制度有序过渡，平稳运行。[1-2]第一阶段是人民币内部结算价与官方汇率并存时期(年)。改革以前，长期低于成本，但高于国内外消费物价之比。为了扩大出口，人民币需要贬值，不过人民币贬值对收入不利。从兼顾贸易和非贸易两方面的需要出发，1979年8月政府决定自日起在官方汇率之外实行贸易内部结算汇率，它以全国平均加一定幅度的利润计算出来，明显低于官方汇率。
第二阶段是取消内部结算汇率，进入官方汇率与汇率并存时期(年)。双重汇率体制明显调动了出口企业的积极性，国家也有所增加。但是这种安排存在明显的问题：第一，从对外关系来看，IMF将双重汇率看作是政府对出口的补贴，威胁要对我国出口商品征收补贴税。第二，从国内角度来看，双重汇率造成外汇管理工作中的混乱，而且它在外贸部门仍然吃大锅饭的情况下不能有效抑制进口。所以，从日起取消了内部结算价，人民币又恢复到单一。
为了配合外贸改革和推行承包制，我国逐步取消，从1988年起增加外汇留成比例，普遍设立外汇调剂中心，放开调剂，形成官方汇率和调剂市场汇率并存的局面。[3][1-2]第一阶段
汇率并轨与有管理的浮动汇率制时期(年7月)。1994年国家外汇体制改革的总体目标是“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”。具体措施包括，第一，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨。第二，实行制，取消外汇留成和上缴。第三，建立全国统一的、规范的银行间，央行通过参与该市场交易管理，人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率。1996年12月我国实现人民币，从而实现了人民币的重要一步。
1994年以后，我国实行以市场供求为基础的，但人民币对美元的除了在1994年1月到1995年8月期间小幅度升值外，始终保持相对稳定状态。以后，由于人民币与美元脱钩可能导致，不利于出口增长，中国政府进一步收窄了的浮动区间。1999年，IMF对的划分也从“管理浮动”转为“钉住单一货币的固定钉住制”。[3][1-2]
日，我国对完善进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、。人民币汇率形成机制改革以来，以市场供求为基础，人民币总体小幅升值。
日人民币汇率形成机制改革后，每个工作日闭市后公布当日美元等交易货币对的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。自日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、、日元和港币，作为当日银行间即期外汇市场（含OTC方式和撮合方式）以及银行汇率的中间价。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定新人民币汇率制度平稳实施充分证明了“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、”符合我国汇制改革主动性、可控性、渐进性的要求。人民币汇率将以市场供求为基础，，在合理、均衡水平上保持基本稳定。[3][1-2]新的制度，以作为人民币对其他国家货币的唯一，这使外汇市场上的外汇供求状况成为决定人民币汇率的主要依据。根据这一基础确定的汇率与当前的进出口贸易、水平、国内、资本的输出输入等经济状况密切相连，经济的变化情况会通过外汇供求的变化作用到上。[1]我国的外汇市场是需要继续健全和完善的市场，政府必须用宏观调控措施来对市场的缺陷加以弥补，因而对进行必要的管理是必需的。主要体现在面：国家通对外汇市场进行监管、国家人民币汇率实施宏观调控、进行必要的。[1]浮动的汇率制度就是一种具有适度弹性的汇率制度。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的上下0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动率稳定。[1]，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇。[1]现行制度虽然在一定程度上弱化人民币的升值预期，有利于缩小差距，对于我国金融市场的维护都起到了一定的作用，但从一些层面方面看，这一汇率制度依然存在诸多不足之处，比如人民币汇率因素贸易巨额关系太过密切，“”变身为“”将推动国内迅速形成，还有一旦人民币汇率出现拐点，升值预期的消失将导致投机的外资大量出逃等，这些问题都需逐步加以完善。
从长远来看人民币汇率应适用安排，而近中期内应完善，这是我国人民币改革的方向所在，也是中心所在。[1]现今，我国形成的市场机制存在很多不完善之处，比如当前处于频繁入市干预和托盘的被动局面，银行还未建立交易制度等。在改革的道路上，我们应当尝试建立市场化条件下的央行外汇市场干预模式，改进央行汇率调节机制，建立一套标准的干预模式，给市场一个比较明确的干预信号，尽量减少，让通过形成公平价格，强化央行的。[1]中国自1996年实现人民币后，由于种种因素的制约，人民币资本项目仍不可兑换，这样以来，在外汇市场上，人民币不可能实现真正的，这是与我国的经济实力所不吻合的。[1]相对于其他国家来说，我国具有大规模的外汇储备，这在一定程度上证明了我国的经济实力，但是也为我国增加聚集了大量的。对于一些财政资金属性的外汇储备，可将其用来调节当前宏观经济中的失衡问题，盘活外汇储备，降低其风险的积聚。[1]降低以投机人民币升值为目标的外资流入。现今，公众对人民币升值预期过高，对于这一点，国家有必要采取必要的措施，可以考虑实施更加灵活的汇率政策，适度调整的货币篮子或设定阶段性升值上限，影响升值预期。另外，需要注意的是在政策措施制定上应当保有灵活性，即面对汇率形势的变化，在人民币汇率没有完全市场化之前，不至于造成外汇出口打得开关不掉的被动局面，一旦人民币汇率预期掉头，大量的外资流出将是十分危险的。
总体来看，我国汇率制度改革正在也应该朝着更加具有弹性和灵活性的方向稳步推进，只有完善，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，金融市场才会变得安全。[1]日：人行正式宣布，废除原先盯住单一美元的货币政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的浮动制度。当天，美元兑人民币官方汇率由8.27调整为8.11，人民币升幅约为2.1%。
日：人民币对美元7.80关口告破，自1994年以来首次超过港币。
日：人行决定，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度，由0.3%扩大至0.5%。
日：人民币对美元汇率中间价突破7.00。
2008年中期至2010年6月：人民币自2005年汇改以来已经升值了19%，但受到2008年的影响，人民币停止了升值走势；同时，在危机爆发后，人民币开始紧盯美元。
日：人行宣布，重启自金融危机以来冻结的汇率制度，进一步推进形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
日：人行决定自日起，银行间即期外汇人民币兑美元交易价浮动幅度，由0.5%大至1%，为5年来首次。[4]
日：人行决定自日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由2%扩大至3%，其他规定仍遵照《中国人民银行关于银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理有关问题的通知》（银发〔号）执行。[5]
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来源：北京青年报&&&&时间： 08:45
来源：经济参考报&&&&时间： 03:58
来源：北京商报&&&&时间： 07:57
来源：经济参考报&&&&时间： 08:19
来源：经济参考报&&&&时间： 08:18
来源：经济参考报&&&&时间： 08:18
来源：新京报&&&&时间： 08:05
来源：广州日报&&&&时间： 07:57
来源：经济日报&&&&时间： 07:36
外汇小知识
【什么是外汇
】外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。我国1996年颁布的《外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容作出如下规定：外汇是指：①外国货币。包括纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。【汇率与标价方式】汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的。
例如，欧元EUR 0.9705 日元JPY 119.95 英镑GBP 1.5237 瑞郎CHF 1.5003。汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：欧元EUR 0.0001 日元JPY 0.01 英镑GBP 0.0001 瑞郎CHF 0.0001。按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。
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