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贵州印江梵净山翠峰茶业有限公司重庆分公司
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东莞市翠峰五金机械有限公司
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贵州印江翠峰茶业有限创建于1988年，致力于有机绿茶和白茶的研究开发，属国家农业综合开发龙头项目单位，贵州著名商标，贵州示范茶厂，省级优秀农业科技示范户，拥有五项技术专利及自己的高级品茶师和高级！
公司现有绿色食品茶园生产基地18000余亩，有机茶生产基地13000亩。拥有一座先进的清洁化生产房和一套先进的微波加工技术设备。2006年11月通过QS认证，现已发展为梵净山绿茶产区最具规模的集产、供、销一体的茶叶专业企业。
是一家食品、饮料的企业，是经国家相关部门批准注册的企业。主营梵净山翠峰茶、梵净山贡茶、梵净山毛尖茶，公司位于中国贵州印江土家族苗族自治县西园开发区。印江梵净山翠峰茶业有限责任公司本着&第一，诚信至上&的原则，与多家企业建立了长期的合作关系。
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ICP经营许可证编号&&渝B2-&&重庆人才市场中介服务许可证号渝人介(2007) 第003号 Copyright (C) 重庆网聘科技有限公司&版权所有2013年云南中小企业集合债券 分募集说明书之五牵头人： 昆明市工业和信息化委员会 发行人： 云南天浩稀贵金属股份有限公司主承销商：二 0 一三年四月云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书目录<b
r />第一条 发行人基本情况................................................................................................................... 2 一、发行人概况 ........................................................................................................................ 2 二、发行人历史沿革和股东情况 .............................................................................................. 3 三、发行人公司治理和组织结构 .............................................................................................. 5 四、发行人下属子公司情况 ..................................................................................................... 7 五、董事、监事及高级管理人员简介 ...................................................................................... 8 第二条 发行人业务情况................................................................................................................. 10 一、发行人所在行业现状和前景分析 .................................................................................... 10 二、发行人的竞争优势 ........................................................................................................... 11 三、发行人主营业务模式、状况及发展规划 ......................................................................... 12 第三条 发行人财务情况................................................................................................................. 15 一、发行人近三年及一期主要财务数据及财务指标.............................................................. 15 二、发行人财务分析 ............................................................................................................... 16 第四条 已发行尚未兑付的债券 ..................................................................................................... 21 第五条 募集资金用途 .................................................................................................................... 22 一、募集资金用途................................................................................................................... 22 二、发债募集资金使用计划及管理制度................................................................................. 23 第六条 偿债保证措施 .................................................................................................................... 24 一、债券偿债计划................................................................................................................... 24 二、偿债资金来源及保证措施................................................................................................ 24 第七条 风险与对策 ........................................................................................................................ 27 一、风险.................................................................................................................................. 27 二、对策.................................................................................................................................. 28 第八条 信用评级 ............................................................................................................................ 30 一、评级观点 .......................................................................................................................... 30 二、跟踪信用评级安排 ........................................................................................................... 30 附表：发行人三年及一期财务报表 ............................................................................................... 315-1-1云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第一条 发行人基本情况一、发行人概况名称：云南天浩稀贵金属股份有限公司 住所：昆明市寻甸特色产业园区塘子片区 法定代表人：孙浩然 注册资本：6,800 万元 经营范围：铅、锌、锗的生产，加工、销售；货物及技术的进出口业务（以 上经营范围中涉及国家法律、 行政法规规定的专项审批，按审批的项目和时限开 展经营活动） 云南天浩稀贵金属股份有限公司（以下简称“天浩稀贵”、 “发行人”或“公 司”）是 2009 年 8 月 3 日由原寻甸县天浩锌业有限公司整体变更设立的股份有 限公司，主要从事铅、锌、锗、铟等有价、稀贵金属产品的综合回收。公司针对 我国面临的资源和环境的严峻形势，大力发展循环经济，以“减量化、资源化、 再利用”为原则，以最小的能源、资源消耗和最小的环境代价为准则，取得最大 的经济效益和社会效益。 通过自主技术改造创新，公司增加了对硫酸锌生产过程 的锗精矿、 粗二氧化锗进行精加工的有色金属废渣冶炼业务，拥有 3 项发明专利 及多项自有技术，现已发展成为一家技术创新和应用能力较强的科技型企业。 天浩稀贵最近一年（经审计）及一期（未经审计）的主要财务数据如下： 单位：万元项目 总资产 所有者权益 资产负债率 营业收入 利润总额 净利润 2012 年 6 月 30 日/2012 年 1-6 月 30,027.95 13,830.14 53.53% 12,619.33 1,610.65 1,183.63 2011 年 12 月 31 日/2011 年度 18,599.15 12,646.51 31.34% 13,838.64 2,101.90 1,537.47注：所有者权益为不含少数股东权益，净利润为归属母公司净利润。5-1-2云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书二、发行人历史沿革和股东情况（一）发行人历史沿革 公司组建至今的主要历史沿革情况如下： 1、2001 年 12 月，天浩稀贵前身寻甸县天浩锌业有限公司（以下简称“天 浩有限”）设立，注册资本 50 万元，其中云南天浩集团有限公司持股 90%，自 然人胡文雄持股 10%。 2、2002 年 2 月，经股东会同意，云南天浩集团有限公司将其持有天浩有限 的 20%股权转让给云南联丰工贸有限公司、将其持有天浩有限的 30%股权转让给 云南浩普房地产开发有限公司。胡文雄将其持有公司的 10%股权转让给云南联丰 工贸有限公司， 3、 2004 年 6 月， 经股东会同意， 云南联丰工贸有限公司将其持有公司的 30% 股权转让给云南天浩集团进出口有限公司， 云南浩普房地产开发有限公司将其持 有公司的 30%股权转让给云南天浩集团进出口有限公司。 4、2009 年 4 月，经股东会同意，云南天浩集团进出口有限公司将其持有公 司的 60%股权转让给云南天浩集团有限公司。 5、2009 年 5 月，经股东会同意，云南天浩集团有限公司及其他 8 位新股东 向天浩有限增资 3,450 万元，增资后天浩有限注册资本增加至 3,500 万元。 6、2009 年 8 月，经股东会同意，天浩有限整体变更为天浩稀贵，注册资本 为 3,500 万元。 7、2010 年 10 月，经股东大会同意，邹永新等 6 位新股东向公司增资 1,000 万元，增资后天浩稀贵注册资本增加至 4,500 万元。 8、2012 年 12 月，经股东大会同意，公司原股东王新潮、新股东云南恒宇 投资开发有限公司、盐城鹰石如观股权投资合伙企业（有限合伙）向公司增资 1,300 万元，增资后天浩稀贵注册资本增加至 6,800 万元。 （二）发行人股东情况 云南天浩稀贵金属股份有限公司是依法成立的股份有限公司， 注册资本人民 币 6,800 万元。5-1-3云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书截至 2012 年 12 月 31 日，公司股东情况如下表所示：序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 股东名称 云南天浩集团有限公司 云南宇恒投资开发有限公司 王新潮 北京山川北河贸易有限公司 裘洁 邹永新 盐城鹰石如观股权投资合伙企业（有限合伙） 任永明 顾颖 王慧源 吕建中 卜逸平 陈异晖 李建宽 牟水平 范永志 李云芬 合计 持股数（股） 2,419 2,000 400 300 300 200 200 150 150 150 100 100 90 80 80 46 35 6,800 持股比例 35.57% 29.41% 5.88% 4.41% 4.41% 2.94% 2.94% 2.21% 2.21% 2.21% 1.47% 1.47% 1.32% 1.18% 1.18% 0.68% 0.51% 100.00%（三）持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况 1、云南天浩集团有限公司公司名称 成立日期 住所 法定代表人名称 注册资本 实收资本 公司类型 云南天浩集团有限公司 2000 年 8 月 31 日 昆明市人民中路与金牛街交口处四层办公楼 孙浩然 伍仟万元 伍仟万元 自然人出资有限公司 项目投资、项目策划与管理(涉及行业审批的需凭许可证经营)，有色 金属、黑色金属、矿产品销售；五金交电、电子产品、工艺美术品、 日用百货、服装、鞋帽、路由设备及用品、建筑材料、装饰材料、普 通机械设备、文化办公用品设备、塑料用品、农副产品、机电产品、 化工产品及原料、工程机械设备、机电成套设备、通讯设备及器材、 石材加工、橡胶制品的批发、零售、代购代销；经济信息咨询服务。 孙浩然独资经营范围股东构成云南天浩集团有限公司持有公司股份 2,419 万股，占比 35.57%，为公司控 股股东。 孙浩然先生通过控制云南天浩集团有限公司为公司实际控制人，孙浩然 先生基本情况如下：5-1-4云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书孙浩然，男，中国籍，无境外永久居留权，本科学历，云南锗业协会副会长， 云南铟业协会顾问。曾任昆明宏详有限责任公司部门经理，现任云南天浩集团有 限公司董事长，公司董事长。除持有云南天浩集团 100%股权外，无其它对外投 资。 2、云南宇恒投资开发有限公司公司名称 成立日期 住所 法定代表人名称 注册资本 实收资本 公司类型 云南宇恒投资开发有限公司 2010 年 4 月 12 日曲靖市麒麟西路与翠峰西路交叉处（曲靖汇宝商贸大厦）宁国昌 壹亿零捌拾壹万元 壹亿零捌拾壹万元 自然人出资有限公司经营范围项目投资及对所投资的项目进行管理；金属材料、稀贵金属、 工矿产品、农副产品（烤烟除外） 、建筑材料、矿山机电设备 的购销；国内外润滑油、润滑脂、化工产品（危险化学品除 外） 、沥青的购销；进出口贸易。 （以上经营范围中涉及国家 法律、行政法规规定的专项审批，按审批的项目和时限开展 经营活动） 。宁国昌独资股东构成3、王新潮 王新潮，男，中共党员，博士，高级经济师，东南大学兼职研究员，兼任集 成电路封测产业链技术创新战略联盟理事长， 高密度集成电路封装技术国家工程 实验室理事长， 中国半导体行业协会副理事长。 历任江阴市晶体管厂党总支书记、 副厂长，江阴长江电子实业公司总经理、党总支书记，江阴长江电子实业有限公 司董事长、总经理、党总支书记，江苏长电科技股份有限公司董事长、董事。三、发行人公司治理和组织结构（一）公司治理 公司已经形成了较为完善的法人治理结构。公司设立了股东大会、董事会和 监事会。 股东大会是公司的权力机构， 由全体股东组成； 董事会对股东大会负责， 并行使相应职权；公司设监事会，监事由股东代表和公司职工代表担任，公司董 事、 高级管理人员不得兼任监事，监事主要对公司财务以及董事和其他高级管理 人员执行公司职务的行为进行监督。5-1-5云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书股东大会行使下列职权： 决定公司的经营方针和投资计划；选举和更换非由 职工代表担任的董事、 监事， 决定有关董事、 监事的报酬事项； 审议批准董事会； 审议批准监事会的报告； 审议公司年度报告； 审议批准公司的年度财务预算方案、 决算方案； 审议批准公司的利润分配和弥补亏损方案；对公司增加或者减少注册 资金作出决议；对发行公司债券作出决议；对公司合并、分立、解散、清算或者 变更公司形式作出决议；修改公司章程。 董事会由股东选举产生，董事会对股东会负责，董事会由五名董事组成，设 董事长一人。董事每届任期为三年，任期届满，可连选连任。董事会行使下列职 权：负责召集股东大会，并向股东会报告工作；执行股东大会的决议；决定公司 的经营计划和投资方案；制定公司的年度财务预算、决算方案；制定公司的利润 分配方案和弥补亏损方案； 制定公司增加或减少注册资本、发行债券或其他证券 及上市方案；拟订公司重大收购、收购公司股票或者合并、分立、解散及变更公 司形式的方案；在股东大会授权范围内，决定公司对外投资、收购出售资产、资 产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项；决定公司内部管理机构的 设置；聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，聘任或者解 聘公司副总经理、财务负责人等高级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项； 制定公司的基本管理制度；制订公司章程的修改方案。 公司设监事会。监事会由三名监事组成，监事会设主席一人。监事会应当包 括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例不低于 1/3。监事 任期每届三年，监事任期届满，可连选连任。监事会行使下列职权：应当对董事 会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见；检查公司财务；对董事、 高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程 或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；当董事、高级管理人 员的行为损害公司的利益时，要求执行董事、高级管理人员予以纠正；提议召开 临时股东大会，在董事会不履行《公司法》规定的召集和主持股东大会职责时召 集和主持股东大会。 （二）组织结构图 公司组织结构如下图所示：5-1-6云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书股东大会 审计委员会 提名委员会 战略委员会 薪酬与考核委员会 总经理 董事会 董事会秘书 监 事 会副总经理副总经理副总经理副总经理副总经理质 量 控 制 部生 产 部技 术 开 发 部临 沧 天 浩综 合 回 收 公 司综 合 办 公 室采 购 部收 储 中 心销 售 部财 务 部四、发行人下属子公司情况截至 2012 年 12 月 31 日，天浩稀贵共有控股子公司 3 家，具体投资结构如 下表所示：公司名称 临沧天浩有色金属冶炼有限责任公司 临沧天浩综合回收有限公司 云南天浩化冶科技有限公司 注册资本（万元） 1,000 508 2,000 股权比例（%） 100.00 70.00 100.00（一）临沧天浩有色金属冶炼有限责任公司 临沧天浩有色金属冶炼有限责任公司成立于 2002 年 3 月 18 日， 天浩稀贵于 2009 年 6 月收购，注册资本为 1000 万元,公司住所为临沧市临翔区忙角村（临 耿公路 4 公里处），法定代表人周继忠，公司经营范围：废煤渣中锗金属和有色 金属冶炼、加工、销售，化工原料（不含管理商品）经销、代销（以上经营范围 中涉及国家法律、行政法规规定的专项审批，按审批的项目和时限开展经营活 动）。 截至 2012 年 6 月 30 日，临沧天浩有色金属冶炼有限责任公司总资产为 1,271.14 万元， 净资产为 726.40 万元； 2011 年度， 该公司实现营业收入 764.85 万元，净利润-74.23 万元。5-1-7云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书（二）临沧天浩综合回收有限公司 临沧天浩综合回收有限公司成立于 2009 年 7 月 9 日， 注册资本为 508 万元。 公司住所为临沧市临翔区忙角村（临耿公路 4 公里处），法定代表人周继忠，公 司经营范围：工业废渣中多金属的回收、加工、销售（以上经营范围中涉及国家 法律、行政法规规定的专项审批，按审批的项目和时限开展经营活动）。 截至 2012 年 6 月 30 日， 临沧天浩综合回收有限公司总资产为 533.76 万元， 净资产为 408.45 万元； 2011 年度， 该公司未实现营业收入， 净利润-19.53 万元。 （三）云南天浩化冶科技有限公司 云南天浩化冶科技有限公司成立于 2009 年 7 月 30 日，注册资本为 2000 万 元。公司住所为宣威市振兴街南段，法定代表人胡文雄，公司经营范围：高纯金 属锌粉、高纯氧化锌粉、锗、铟、其他稀贵金属（不含国家管理商品）销售（以 上经营范围中涉及国家法律、 行政法规规定的专项审批，按审批的项目和时限开 展经营活动） 截至 2012 年 6 月 30 日，云南天浩化冶科技有限公司总资产为 2,096.59 万 元， 净资产为 1,894.20 万元； 2011 年度， 该公司未实现营业收入， 净利润-76.21 万元。五、董事、监事及高级管理人员简介（一）公司董事 孙浩然，男，本科，曾任昆明宏详有限责任公司部门经理。现任云南天浩集 团有限公司董事长，公司董事长。 胡文雄，男，大专，曾就职于昆明冶炼厂、云南嵩明碳素厂副厂长。现为云 南天浩集团有限公司副总裁，公司董事、总经理。 周晓方，男，本科，曾任河池南方有色公司副总经理，现为湖南华信有色公 司执行董事，公司董事。 彭家生，男，教授、博士、硕士生导师，曾任成都信息工程学院教师，云南 财经大学会计学院教研室主任、会计学院院长助理、副院长，计算机科学系系主 任、财务与会计研究中心副主任、发展规划处处长、党委发展研究室主任，现任 云南财经大学马列部主任、经济伦理研究所所长，公司董事。5-1-8云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书华一新，男，教授、博士、博士生导师，享受国务院政府特殊津贴专家，做 出突出贡献的中国博士学位获得者，云南省特聘教授。现任昆明理工大学冶金工 程系主任、 中国有色金属学会重金属学术委员会、云南省教育厅工程师专业技术 职务评审委员会副主任委员、美国科学发展协会会员、公司董事。 （二）公司监事 韦宏，男，大专，1995 年 11 月至今在云南天浩集团有限公司工作，现任云 南天浩集团有限公司副总裁，公司监事会主席。 邱光武，男，高中，曾就职于会泽东兴公司、寻甸天浩锌业有限公司。现为 公司职员、监事。 张和孔，男，高中，2003 年至今在公司工作。现为公司监事。 （三）其他高级管理人员 胡文雄，总经理，其简历详见本节“（一）公司董事”。 周继忠，男，高中，曾任文山都龙锡矿副厂长、厂长。现为云南天浩集团有 限公司副总裁，公司副总经理。 谢露，女，大专，1995 年至今在云南天浩集团有限公司工作，现任公司副 总经理。 王永丹，女，大专，1997 年至今在云南天浩集团有限公司工作，现任公司 财务总监。 易永刚，男，大专，曾就职于云南会泽铅锌矿工作，2002 年 12 月至今在公 司工作。现任公司副总经理、董事会秘书。5-1-9云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第二条 发行人业务情况一、发行人所在行业现状和前景分析有色金属分为基本金属和小金属。小金属是指储量相对比较低，开采冶炼难 度较大，同时在工业上的应用起步也较晚的有色金属，主要有稀土、锗、钽、铟、 钨、钼等。人类社会对基本金属的使用可以追溯到青铜器时代，小金属则是在近 代随着电子工业、航空业等高科技产业的发展，开始进入工业化开发阶段。在我 国，经济转型和新兴战略产业的发展，为小金属提供了良好的发展契机。小金属 的需求在新兴产业的带动下快速增长的趋势已经初见端倪。 铟属于稀散金属，它们伴生在硫化锡、锌矿床中。我国广西、云南、湖南的 锡、锌矿中含量较高。随着高科技及尖端技术的发展，铟作为 IT 产业的重要材 料之一，其应用面越来越广，需求量也日益增长；同时作为战略物资，世界各大 国的储备也在日益增加。 锗系列材料在高科技领域有着十分广泛的应用，是不可替代的重要材料之 一。 高纯二氧化锗作为生产 PET 的化学催化剂是其它材料无法代替的；掺锗的光 纤性能优异， 是高速信息网络的首选材料；锗的光学性能在红外区域要比其它的 材料优异， 是红外光电技术发展的首选材料；以锗衬底的砷化镓叠层太阳能电池 为大型航天器的首选材料； 硅锗合金材料优异的半导体性能可与砷化镓相比，市 场前景十分广阔； 含锗玻璃是重要的红外光学和信息储存材料；锗还可用于合金 半导体材料、 医药保健品等领域。在武器装备和航空航天领域应用锗材料的技术 和数量能够体现出一个国家的综合实力，美国是世界上用锗最多的国家，长期把 锗列为战略物资并进行储备，2010 年 10 月，国家已把锗列为国家战略储备物资 进行专项储备。 近年来我国关于小金属行业的政策频出，支持力度明显增加。多种稀有金属 例如钨、锑、稀土、锗、铟等，我国的储量都位居世界首位，在供给方面，通过 制定准入条件和开采总量控制指标，起到了保护资源和稳定价格的积极作用。目 前，锗、铟等稀有金属储备制度已启动，可有效调节小金属供需，稳定市场。 随着国家产业政策、 产业结构调整以及消费者对产品品质要求的提高，稀贵 “小金属” 锗生产的现状逐步改变， 铟、 跨越以数量增长为特征的初级发展阶段，5-1-10云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书开始进入了以提高产品内在质量、丰富产品种类、依靠综合实力参与市场竞争的 新阶段。 未来行业内部整合力度将不断加大，一些产品定位中低档市场且生产工 艺和装备技术落后的企业将面临市场、 资金、 成本、 能耗、 技术等多方面的压力， 逐渐被市场淘汰。一部分生产工艺技术领先、质量过硬、以市场为导向、创新能 力强、管理先进的企业会占据更多的市场份额。随着行业内部整合,企业重组兼 并将加快，企业将向着集团化、大型化、专业化、品牌化方向发展。产品的技术 开发、质量、管理能力、销售服务等综合实力成为企业做大做强的关键因素。二、发行人的竞争优势经过多年的发展，公司具有以下优势： （一）技术创新能力强 公司重视科技成果的转化对企业自身发展影响的重要性， 走自主创新的科研 与产业化道路，以自主研发的技术为依托，配备合理人员，得当搭配学术结构， 切实有效地促进了企业的技术进步。公司从成立以来，通过对大量数据的参考及 生产性试验，对区熔锗、铟回收的生产技术及工艺流程进行了不断改进与完善， 在激烈的市场竞争中形成了自己鲜明的技术特色， 拥有国内最先进的稀贵金属提 炼设备和先进的技术以及完整的生产工艺。 改造创新出三管连续还原炉、铸锭炉、高频区熔炉等设备，对高频震荡电路 进行了优化设计，负载创新为磁性调整，采用了微机可编程控制器（PLC），实 现了设备自动化控制、感应加热功率化控制，使生产全过程更加稳定、可控，降 低能耗，提高设备生产能力和产品的质量，减少占地面积。 除完全掌握精馏法生产氧化锌工艺，现已获得 3 项发明专利，2 项发明专利 已受理，拥有“同时提取锌氧粉中的铟和锗”、“铟的萃取工艺”、“电解法提 取粗铅中的铟”、“从提锗煤渣中回收锗的方法”等专有技术，有效降低了生产 成本、提高了锗、铟的回收率和废水的利用率。 （二）有利的成本优势 公司采用先进的生产技术， 有效控制了资源浪费和废料损耗，通过综合利用 氧化锌、 炼锌坩埚渣、 含锗铟物废料等有色金属冶炼过程中产生的废渣和冶炼中 间产品；创新出锗、铟提纯过程中的循环回收技术，高效节能，提高锗、铟回收5-1-11云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书率； 利用铅电解提铟技术和硫酸锌生产技术减少废水排放等技术手段，在大幅降 低生产成本的同时兼顾环保和资源再利用，创造良好的社会效益和经济效益。 （三）区位优势 公司区位优势明显。 云南省有色金属储量丰富， 锌、 锗、 铟储量居全国前列， 铅锌冶炼发达，为公司就近采购原材料-有色金属冶炼过程中产生的废渣和冶炼 中间产品提供便利。 主要厂区所在地昆明市寻甸县和临沧市，水电资源和人力资 源丰富，具有一定的地区成本优势和人工成本优势。 （四）企业营销网络健全 公司常年从事有色金属的生产、经营、销售，特别对铅、锌、铟、锗的提取， 积累了丰富的生产和管理经验， 与供应商和用户建立了良好的合作关系，具有广 阔的销售途经，经过多年积累，公司营销网络健全、客户稳定。公司以诚实守信 为基础，以质量保证为前提，努力创新开拓市场，加强以管理完善服务为宗旨， 始终坚持“强化管理，保质重誉，争创品牌，提高效益”的指导方针。结合国家 和地区经济发展的需要，依托企业多年积累的实践经验和自身所在领域技术优 势，不断强化创新意识，加强产品性能、成本等研究，严格按照行业标准和企业 标准组织生产、产品实行全过程监控，保证了过硬质量，在用户中建立了良好的 信誉。三、发行人主营业务模式、状况及发展规划（一）发行人主营业务模式 公司为专业从事稀贵金属综合回收及深加工的企业，主营业务是从废矿、各 种冶炼中间产物、 再生原料中回收有价金属和稀贵金属。公司所属行业属于国家 重点支持发展的稀贵金属冶炼行业，是国家支柱产业之一。 公司是一家集锗矿开采、冶炼及深加工为一体的锗、铟系列产品生产企业， 公司主要业务为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开 发。公司目前主导产品为区熔锗锭、区熔铟锭，公司产品的主要运用领域主要包 括红外光学、太阳能电池等行业。5-1-12云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书公司针对我国面临的资源和环境的严峻形势，大力发展循环经济，以“减量 化、资源化、再利用”为原则，以最小的能源、资源消耗和最小的环境代价为准 则，取得最大的经济效益和社会效益。 （二）发行人经营状况 自 2001 年成立至今，公司始终坚持创新的理念，在引进先进技术的同时， 充分利用人才资源结合实际研究创新，通过多年的研究开发、生产，积累了丰富 的经验，最终找到适合公司发展的管理经营模式，创新出先进的生产工艺技术。 目前， 公司拥有完整的稀贵金属回收系统， 拥有国内最先进的稀贵金属提炼设备， 已具备 10 吨/年的锗、20 吨/年的精铟生产能力，在全国乃至国际上铟、锗及锌 等贵金属经营市场上占有较大的市场份额。 通过自主技术改造创新， 公司增加了对硫酸锌生产过程的锗精矿、粗二氧化 锗进行精加工的有色金属废渣冶炼业务， 现已发展成为一家技术创新和应用能力 较强的科技型企业。 自主研发的 “全湿法提取火法冶炼坩埚渣中铟、 锗的方法” 、 “一步法从含铟、锗物料中富集回收铟、锗的方法”、“用锌焙砂电炉冶炼生产 金属锌粉的方法”等三项发明专利已获授权，自主研发的“铟电解精炼前真空除 镉的方法”、“高纯二氧化锗连续还原为锗锭的方法”两项发明专利已受理。 公司内部实行科学化管理，爱护、尊重、合理使用人才，充分调动科技管理 人员的积极性。公司上下团结一心、开拓进取，认真贯彻实践科学发展观，重视 经济与环境的协调发展， 注重节能减排和社会稳定工作，不断创新企业内部管理 机制，始终在环保、资源再利用方面作出努力，为创建绿色、能源节约型社会担 起企业应有的使命感而努力；公司也始终坚持“以人为本、和谐发展”的企业理 念，坚持“回报社会、造福桑梓”的立业宗旨，做强企业，回报社会。 （三）发行人的发展规划 大力发展循环经济，以“减量化、资源化、再利用”为原则，以最小的能源、 资源消耗和最小的环境代价为准则，取得最大的经济效益和社会效益。 保持现有优势，不断开拓市场，扩大产能，提高铟、锗精产品的销售和储备 比例；进一步加强科研投入，发展高附加值的精深加工产品，加工生产锗、铟下 游高端产品；建立资源开发、供应、储备战略机制，保障原材料供应。5-1-13云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书以雄厚的研发实力和先进技术为依托，以市场为导向，不断优化产品结构， 开发高端产品，加强“科技、环保”内涵，提升企业核心竞争力，扩大行业领先 优势，成为全球领先的铟、锗系列产品生产商和供应商。 （四）公司可持续性发展的分析 1、 公司为专业从事稀贵金属综合回收及深加工的企业，主营业务是从废矿、 各种冶炼中间产物、 再生原料中回收有价金属和稀贵金属。公司所属行业属于国 家重点支持发展的稀贵金属冶炼行业，是国家支柱产业之一。锗、铟均属于国家 战略储备物资进行专项储备，随着电子工业、航空业等高科技产业的发展，其应 用面越来越广， 需求量也日益增长。 并且因为锗、 铟的稀缺性， 其价格长远看涨。 2、公司拥有完整的稀贵金属回收系统，拥有国内最先进的稀贵金属提炼设 备，已具备 10 吨/年的锗、20 吨/年的精铟生产能力，在全国乃至国际上铟、锗 及锌等贵金属经营市场上占有较大的市场份额。公司拟在宣威建立 20,000 吨/ 年氧化锌粉， 吨/年含锗原料， 吨/年含铟原料的原料基地， 10 20 前期已投入 3,000 多万元。随着在建项目的推进，公司将形成年产 15-20 吨精锗、30 吨精铟的生 产能力，有效地提升的收入和利润。5-1-14云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第三条 发行人财务情况一、发行人近三年及一期主要财务数据及财务指标发行人 2009 年～2011 年的合并财务报表由信永中和会计师事务所（特殊普 通合伙） 审计并出具了无保留意见的审计报告， 本募集说明书中发行人 2009 年～ 2011 年的财务数据均来源于上述审计报告。2012 年 1-6 月的财务数据来源于公 司未经审计的财务报表。 在阅读相关财务报表中的信息时，投资者应当参照发行人经审计的财务报 表、附注以及本募集说明书中其他部分对发行人的历史财务数据的注释。 发行人近三年及一期主要财务数据及财务指标一览表财务数据（万元） 资产总额 负债总额 所有者权益 流动资产 流动负债 存货 应收账款 营业收入 营业成本 营业利润 利润总额 净利润 经营活动现金流量净额 财务指标 流动比率 速动比率 债务保护倍数 资产负债率 营业利润率 净资产收益率 应收账款周转率（次/ 年） 2012 年 1-6 月 30,027.95 16,075.27 13,830.14 26,522.02 16,075.27 16,987.53 3,222.20 12,619.33 10,168.60 1,610.65 1,610.65 1,183.63 -566.70 2012 年 1-6 月 1.65 0.59 0.86 53.53% 12.76% 8.94% 5.10 2011 年度/末 18,599.15 5,828.04 12,646.51 15,084.35 5,828.04 8,264.43 1,728.13 13,838.64 10,419.00 2,044.73 2,101.90 1,537.47 885.68 2011 年度/末 2.59 1.17 2.17 31.33% 14.78% 12.94% 10.93 2010 年度/末 14,822.52 3,583.02 11,109.04 12,380.28 3,583.02 5,615.02 678.40 8,257.79 5,721.06 1,593.38 1,590.36 1,187.01 -3,731.02 2010 年度/末 3.46 1.89 3.10 24.17% 19.30% 15.77% 11.38 2009 年度/末 6,418.08 2,351.49 3,922.02 4,065.55 2,351.49 2,066.05 700.85 4,601.50 3,654.64 188.09 280.53 113.02 -1,549.55 2009 年度/末 1.75 0.86 1.69 36.64% 4.09% 2.88% 6.575-1-15云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书存货周转率（次/年） 总资产周转率（次/年）0.81 0.521.50 0.831.49 0.781.77 0．72注：所有者权益为剔除少数股东权益后归属母公司所有者权益；净利润为归属于母公司 的净利润。 上述财务指标计算公式如下： 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 3、资产负债率=负债总额/资产总额 4、营业利润率=营业利润/营业收入 5、净资产收益率=净利润/平均所有者权益（2009年按期末数计算） 6、应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额（2009年按期末数计算） 7、存货周转率=营业成本/存货平均余额（2009年按期末数计算） 8、总资产周转率=营业收入/总资产平均余额（2009年按期末数计算） 9、债务保护倍数＝所有者权益/负债总额二、发行人财务分析（一）资产负债结构分析2012 年 6 月 30 日 项目 金额 （万元） 流动资产 总资产 流动负债 总负债 资产负债 率 26,522.02 30,027.95 16,075.27 16,075.27 53.53% 比例 （%） 88.32 100.00 100.00 100.00 2011 年末 金额 （万元） 15,084.35 18,599.15 5,828.04 5,828.04 31.33% 比例 （%） 81.10 100.00 100.00 100.00 2010 年末 金额 （万元） 12,380.28 14,822.52 3,583.02 3,583.02 比例 （%） 83.52 100.00 100.00 100.00 2009 年末 金额 （万元） 4,065.55 6,418.08 2,351.49 2,351.49 比例 （%） 63.35 100.00 100.00 100.0024.17%36.64%2009 年-2012 年上半年期间公司资产总额呈现出稳步增长的态势。2010 年 资产总额较 2009 年增加 8,404.44 万元， 其中新增股东投入 6,000 万元， “货 其他 币资金”、“预付账款”、“存货”、“短期借款”等也较上年增加，直接导致 资产规模的增加； 2011 年资产规模 18,599.15 万元， 较上年增加 3,776.63 万元， 增加的原因主要是公司决策层依据市场情况对 2012 年度的铟市场判断有继续向 好的趋势，因此在 2011 年末增加了铟原料的储备，年末存货 8,264.43 万元，较 上年增加 3,548.97 万元；2012 年上半年，发行人总资产 30,027.95 万元，较上 年增加 11,428.8 万元， 主要原因是 2012 年上半年继续增加铟原料储备，应付票 据金额 6,382 万元较上年增加 4,882 万元，应付账款金额 3,495 万元，较上年增5-1-16云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书加 2,760 万元， 其他应付款增加 1,705 万元，主要向大股东云南天浩集团有限公 司借款所致。 从公司近三年的资产结构来看，公司流动资产占总资产的比重均大于 50%， 截至 2012 年 6 月 30 日公司流动资产占总资产比例为 88.32%，而非流动资产占 总资产比例为 11.68%，其中机器设备等固定资产及在建工程是其主要构成部分。 从公司近三年的负债结构来看，公司负债均为流动负债，流动负债占总负债 的比率均为 100%，其中应付票据及应付账款是其主要构成部分。 2009 年至 2011 年期间，发行人资产负债率始终保持较为均衡的水平。截至 2012 年 6 月 30 日，发行人的资产负债率为 53.53%，较上一年大幅上升，主要原 因是 2012 年上半年为增加铟原料储备，公司应付票据和应付账款大幅增加。 从整体看，发行人资产负债结构比较合理、资产质量优良、流动性较好、负 债水平正常，与公司所处行业及经营特征相符合。 （二）营运能力分析项目 2012 年 1-6 月 2011 年度/末 2010 年度/末 2009 年度/末应收账款周转率（次/年） 存货周转率（次/年） 总资产周转率（次/年）5.10 0.81 0.5210.93 1.50 0.8311.38 1.49 0.786.57 1.77 0.72发行人应收账款周转率自 2010 年开始远高于 2009 年，主要是 2010 年公司 产业结构调整为锗、铟稀贵金属，业务规模迅速扩大，营业收入增长迅速；发行 人 2012 年 6 月末的应收账款周转率为 5.10 次/年，较 2011 年的 10.93 次/年有 所降低， 主要原因为虽然公司 2012 年 6 月末年营业收入达到 2011 年全年营业收 入的 91.19%，增幅较大，但 2012 年 6 月末应收账款平均余额较 2011 年增长了 近 195.49%，这使得应收账款周转率有所下降；2011 年应收账款周转率 10.93 次/年， 2010 年的 11.38 次/年小幅下降，主要原因为虽然公司 2011 年营业收 较 入较 2010 年有所增长且增幅为 68.58%，但 2011 年应收账款平均余额较 2010 年 增长了近 154.89%。 应收账款增长的原因是公司为了扩大市场， 增加了赊销规模， 销售回款时间长。应收账款虽然增幅较大，但其占流动资产比例较低，且账龄均 以 1 年以内为主，对公司营运能力影响较小。5-1-17云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书发行人 2012 年 6 月末的存货周转率为 1.04 次/年，较 2011 末的 1.50 次/ 年有所降低，这主要由于公司 2012 年在加大产品销售规模的同时增加了存货的 占用水平。 发行人 2012 年 6 月末的总资产周转率为 0.52 次/年， 2011 年的 0.83 次/ 较 年有所下降， 整体水平有所偏低，这主要是由于公司判断铟市场有继续向好的趋 势，2012 年上半年增加铟原料的储备，扩大资产规模所致。 综上所述，近几年公司各项运营指标整体良好，公司运营较为稳健。 （三）盈利能力分析项目 营业收入（万元） 营业利润（万元） 净利润（万元） 营业利润率（%） 净资产收益率（%） 2012 年 1-6 月 12,619.33 1,610.65 1,183.63 12.768.942011 年度/末 13,838.64 2,044.73 1,537.47 14.7812.942010 年度/末 8,257.79 1,593.38 1,187.01 19.3015.772009 年度/末 4,601.50 188.09 113.02 4.092.88如上表所示，公司 2010 年、2011 年和 2012 年 6 月末的营业收入分别为 8,257.79 万元、13,838.64 万元和 12,619.33 万元，总体呈逐年上升趋势。 公司 2010 年、2011 年和 2012 年 6 月末的营业利润分别为 1,593.38 万元、 2,044.73 万元和 1,610.65 万元，呈逐年上升趋势。值得注意的是，2010 年和 2011 年的净利润分别为 1,187.01 万元和 1,537.47 万元，2012 年上半年的净利 润达到 1,181.56 万元，公司净利润增幅明显。公司近三年的营业利润率分别达 到了 19.03%、14.78%和 12.76%；公司 2010 年和 2011 年的净资产收益率分别为 15.77%和 12.94%，2012 年上半年净资产收益率为 8.78%，整体盈利水平较高。 2011 年的净资产收益率下降主要是股东投入导致净资产增加所致。 公司于 2009 年 6 月改组为股份制公司，并对产业结构进行了调整，由原来 的铅、锌冶炼调整为对锗、铟稀贵金属的深加工，新的生产流程从 6 月开始试生 产，7 月份正式投产，10 月份生产情况基本稳定。2010 年，随着工艺的不断成 熟，产量较 2009 年有大幅提高，单位成本较上年降低，利润大幅增加。近年来 锗、铟需求旺盛，价格持续上涨，公司营业收入、营业利润和净利润总体呈逐年 上升趋势，且增幅较大。5-1-18云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书综上所述，发行人主营业务收入稳定上升，获利能力较强，且随着生产规模 的扩大和投资项目逐渐形成经济效益，公司利润水平上升空间较大，能够较好地 支持公司到期债务的偿还和相关经营活动的开展。 （四）偿债能力分析项目 资产负债率（%） 流动比率（倍） 速动比率（倍） 债务保护倍数 2012 年 6 月 30 日 53.53 1.65 0.59 0.86 2011 年末 31.33 2.59 1.17 2.17 2010 年末 24.17 3.46 1.89 3.10 2009 年末 36.64 1.75 0.86 1.69如上表所示， 发行人资产负债率总体处于较低水平，目前外部融资渠道以银 行借款为主，短期借款及应付票据占总债务的绝大部分。2012 年 6 月 30 日的资 产负债率为 53.53%，主要原因是公司 2012 年上半年增加铟原料储备，应付票据 及应付账款增加所致。 公司近三年的流动比率和速动比率呈现出波动态势， 主要是因产销规模的扩 大公司相应增加了原材料采购，存货、应收票据、应付账款逐年增加。存货以库 存商品为主，价值较高，短期变现能力较强，且发行人与银行具有长期的良好合 作关系，发行人一直保有充足的流动性。2012 年 6 月末流动比率为 1.65，速动 比率为 0.59， 主要原因是存货比 2011 年末增长 205.55%，应付票据比 2011 年末 增长 425.47%，应付账款比 2011 年末增长 475.72%。 2009 年至 2011 年，发行人的债务保护倍数分别为 1.69、3.10、2.17，在正 常范围内略有波动。2012 年上半年短期负债大量增加，导致 2012 年 6 月末债务 保护倍数较低，2012 年底公司增资 1,300 万元，债务保护倍数将回到正常范围。 长期以来， 发行人与国内多家金融机构保持着良好的合作关系， 无逾期还本、 拖欠利息的情况，资信记录良好。 发行人近年营业收入、 利润总额和净利润稳步增长，且随着更多投资项目的 逐渐完成投产形成经济效益， 公司利润水平会进一步提升，保证发行人到期债务 的偿还。 （五）现金流量分析 单位：万元5-1-19云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书项目 经营活动现金流量净额 投资活动现金流量净额 筹资活动现金流量净额 现金及现金等价物净增加额2012 年 1-6 月 -566.70 -169.63 1,627.43 891.102011 年度 885.68 -2,128.34 -38.34 -1,281.002010 年度 -3,731.02 -386.94 7,557.00 3,439.052009 年度 -1,549.55 -1,573.57 3,795.75 672.63在经营活动产生的现金流量净额方面，公司 2009 年现金流量-1,549.55 万 元，主要原因为 2009 年公司刚投产新的产品，销售回款过程较长；2010 年的现 金流量净额为-3,731.02 万元，主要原因是公司扩大了生产规模，期末库存及原 材料备货较大导致；2011 年，公司在扩大规模的同时加强对应收款项的催收， 回款能力有所加强，经营活动现金净流量得到明显改善。2012 年 6 月末的现金 流量净额为-566.70 万元，主要是 2012 年末存货 16,987.53 万元较上年增加 8,723.10 万元，应收账款较上年增加 1,494.07 万元。 在投资活动产生的现金流量净额方面，公司 2010 年、2011 年、2012 年 6 月末的现金流量净额分别为-386.94 万元、-2128.34 万元、-169.63 万元，连续 3 年为负。这主要是由于近几年公司加大了对固定资产的投入从而使得投资活动 产生的现金流量净额为负值。 由此表明公司近年来处于业务扩张阶段，投资活动 十分活跃，这为公司未来的成长奠定了良好的基础。 在筹资活动产生的现金流量净额方面，公司 2010 年、2011 年、2012 年 6 月末的现金流量净额分别为 7,557.00 万元、-38.34 万元、1,267.43 万元，一直 保持比较畅通的融资渠道，使公司可获得发展所需资金。 综上所述，公司具有较强的长、短期偿债能力，未来新建项目的投产和盈利 能力的提升将对公司债务提供良好的支持。5-1-20云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第四条 已发行尚未兑付的债券截至本期债券发行前， 发行人及其全资或控股子公司无已发行尚未兑付的公 司债券、中期票据及短期融资券。5-1-21云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第五条 募集资金用途一、募集资金用途为保证公司持续发展的经营活动需要，公司本次发行债券募集资金 4,000 万元将全部用于补充公司营运资金，供业务扩展之需。 随着本公司业务规模的不断扩大，公司在加强研发力量、提升生产规模、拓 展新的市场领域等方面均需要大量营运资金的补充。 本次募集资金补充与主营业 务相关的营运资金后，将有效地提升公司的运营效率，降低营运风险，增加在主 营业务方面的收入和利润， 从而进一步增强公司的核心竞争力，实现公司长期持 续稳定发展。 公司近年来业务高速发展， 的营业收入分别为 4,601.50 万元、 8,257.79 万元、 13,838.64 万元， 近三年营业收入平均增长率为 59.14%， 2014 至 年，公司预计将生产锗锭 20 吨、铟锭 40 吨，新增营业收入 20,726.85 万元。公 司未来三年新增营运资金需求计算过程如下（营业收入、流动资产、流动负债按
年算术平均计算）： 营运资金平均周转次数=营业收入/（流动资产-流动负债）=1.35 在公司 2011 年销售 13,838.64 万元和以及近三年营业收入平均增长率为 59.14%的基础上，估算出公司未来三年新增营业收入为 8,184.17 万元、 13,024.29 万元和 20,726.85 万元。未来三年新增营运资金需求如下： 单位：万元项目 新增营业收入 新增营运资金需求=新增营业 收入/营运资金平均周转次数 2012 年 8,184.17 6,059.71 2013 年 13,024.29 9,643.42 2014 年 20,726.85 15,346.53 合计 41,935.31 31,049.66为完成业务发展目标规划， 保守估算公司未来三年需要新增投入营运资金共 计 31,049.66 万元，其中 16.10%资金约 4,000 万元由公司通过本次发行债券募 集筹措，剩余 83.90%通过提高营运资金使用效率，自我滚动积累发展筹集。5-1-22云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书二、发债募集资金使用计划及管理制度对于本次企业债券募集债券资金， 发行人将按照国家发展和改革委员会的有 关规定以及发行人内部资金管理制度进行使用和管理， 由发行人财务部负责专项 管理。 发行人财务部负责本期债券募集资金的总体调度和安排，对募集资金支付 情况建立台账管理并及时做好相关会计记录。同时，加强风险控制管理，提高资 金使用效率，获得良好收益，为债券还本付息提供充足的资金保证。5-1-23云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第六条 偿债保证措施一、债券偿债计划为了充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人为本期债券的按时、足额 偿付制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员、安排偿债资金、制定管 理措施、做好组织协调等等，努力形成一套确保债券安全兑付的内部机制。 针对发行人未来的财务状况、本期债券自身的特征、募集资金用途的特点， 发行人将建立一个多层次、互为补充的财务安排，以提供充分、可靠的资金来源 用于还本付息，并根据实际情况进行调整。二、偿债资金来源及保证措施（一）发行人具有较强的盈利能力和偿债能力 发行人 2009 年-2011 年的营业收入为 4,601.50 万元、8,257.79 万元和 13,838.64 万元，归属于母公司投资者的净利润为 113.02 万元和 1,187.01 万元 和 1,537.47 万元，2012 年 6 月 30 日的资产负债率为 53.53%。根据目前的经营 状况和未来发展趋势，预期发行人未来收入将稳定增长，可偿还本期债券本息。 （二）公司拥有的流动资产为债券偿付提供保证 截至 2011 年 12 月 31 日，公司流动资产 1.51 亿元，占总资产的比重为 81.10%。其中货币资金 2,964.57 万元、应收账款 1,728.13 万元、预付款项 1,955.46 万元、存货 8,264.43 万元。存货中库存商品、原材料、在产品和周转 材料分别为 5,799.47 万元、1,477.82 万元、732.20 万元和 254.94 万元，短期 变现能力较强。 必要时发行人可通过变现上述资产为本期债券的偿付提供充足保 证。 （三）制定债券持有人会议规则 发行人已制定了《债券持有人会议规则》，约定债券持有人通过债券持有人 会议行使权利的范围、 程序和其他重要事项，为保障公司债券本息及时足额偿付 做出了合理的制度安排。5-1-24云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书（四）聘请受托管理人 公司聘请云南省玉溪市商业银行股份有限公司昆明曙光支行担任本期债券 的债权代理人，并订立《债权代理协议》。在本次债券存续期限内，由债权代理 人依照协议的约定维护债券持有人的利益。 （五）设立偿债风险准备金 本期债券设立偿债风险准备金，发行人将在债券存续期的第三年末、第四年 末和第五年末，每年提取债券余额的 10%作为偿债风险准备金，存入联合发行人 在监管银行开立的偿债资金专项账户。 在发行人不能按期还本付息的情况下及时 启动清偿程序，以保障本期债券的本息按照约定如期兑付。 （六）设立偿债专户，确保本期债券的按时还本付息 发行人在玉溪市商业银行股份有限公司昆明分行设立募集资金及偿债专用 账户， 由玉溪市商业银行股份有限公司昆明分行监管，确保还本付息资金及时到 账。 （七）昆明产业开发投资有限责任公司提供担保 本期债券由昆明产业开发投资有限责任公司提供全额无条件不可撤销的连 带责任保证担保， 保证范围包括发行人在第一个债券存续年度至第六个债券存续 年度内应支付的债券本金及利息，以及在此期间因发行人违约所产生的违约金、 损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。担保人财务情况（主要财务 数据及财务报表）、资信情况、担保函主要内容等详见《2013 年云南中小企业 集合债券总募集说明书》。 （八）由商业银行提供流动性支持，满足发行人流动资金需求 云南省玉溪市商业银行股份有限公司昆明分行为本期债券募集资金的监管 银行，并为发行人提供流动性支持。发行人如果出现流动资金不足时，云南省玉 溪市商业银行股份有限公司昆明分行将根据发行人的申请， 按照云南省玉溪市商 业银行股份有限公司规定进行评审，评审合格后，对其提供信贷支持，以满足发 行人流动资金需求。 云南省玉溪市商业银行股份有限公司昆明分行信贷支持不属 于担保和变相担保的范畴。5-1-25云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书综上所述，发行人制定了具体、切实可行的偿债计划，采取了多项有效的偿 债保障措施， 为本期债券本息的及时足额偿付提供了足够的保障，能够最大限度 保护投资者的利益。5-1-26云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第七条 风险与对策一、风险（一）与行业相关的风险 1、受下游行业制约风险 本行业归属有色金属冶炼及压延加工业，与下游行业的关联性很强，锗、铟 应用在 IT、半导体、航空航天、核物理、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、 化学催化剂、生物医学等众多领域，且价格昂贵，使用成本高，上述行业和领域 的发展将最终决定本行业的发展水平。 2、对资源依赖的风险 锗、铟等稀贵金属作为不可再生的自然资源，储量有限且分布相对集中，原 材料的价格波动及供应情况直接影响到公司的生产成本和生产能力。 （二）与发行人相关的风险 1、技术风险 稀贵金属系列产品的生产加工、回收技术，主要来源于企业自身的长期研发 和积累。同时，实现产品品质稳定和满足不同用户的特殊要求，企业需要具备较 强的技术研发、工艺设计、经验积累和管理能力，这需要在长时间生产经营过程 中才能形成。 虽然公司与国内同行业公司相比具有一定的竞争优势，但由于资金 有限，投入不足，在精深产品加工技术、设备投入方面与国外同类企业相比仍存 在一定差距，从而制约了公司产业链的延伸和整体竞争力的提高。 2、资金风险 随着市场及市场规模的不断扩大， 公司主导产品的生产能力已经不能满足日 益增长的市场需求， 公司急需扩大生产能力，确保未来盈利能力的持续性和稳定 性，公司投资支出较大，存在一定资金压力。 3、项目投资风险 公司拟实施再生锌氧化物料生产 20kt/a 高级氧化锌及铟、锗综合回收项目 （简称“高纯氧化锌项目”），新项目投产后，公司营运资金压力将加大，存在5-1-27云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书一定的资本支出压力。 而氧化锌作为公司的新产品，其生产及市场经营存在不确 定性。二、对策（一）与行业相关的风险对策 1、受下游行业制约风险的对策 通过加大研发投入，发展高附加值的精深加工产品，加工生产锗、铟下游高 端产品，优化产品结构，减轻下游行业对公司的影响力。 2、对资源依赖的风险的对策 公司加强对产品市场的调研工作， 根据产品的市场需求及价格变化而进行产 销调节。 通过提高稀贵金属回收技术， 加强对有色金属冶炼废渣的综合利用水平。 同时建立资源开发、 供应、 储备战略机制， 保障原材料供应。 公司已在云南临沧、 腾冲等地开展探矿工作。 （二）与发行人相关风险的对策 1、技术风险的对策 增加研发投入， 加快公司技术研发和项目储备，不断改进与完善稀贵金属生 产回收技术及工艺流程。 同时完善人才结构， 公司制定引进人才的优惠奖励政策， 努力创造一流的工作环境、生活环境以吸引并留住人才，打造一支稳定、高素质 的科研队伍。 2、资金风险的对策 公司所处行业的特点决定公司在生产经营过程中流动资金需求较大，此外， 公司正处于快速发展时期， 进行技术改造和产能扩充所需资金量较大。公司将根 据项目建设和业务发展的需要， 通过不同的融资渠道分阶段、 低成本地筹措资金， 并充分发挥债务杠杆和资本市场的融资功能， 在保持稳健的资产负债结构的同时 不断开拓融资渠道，适时采用私募、发行股票、债券或向商业银行贷款等多种方 式融入资金， 以满足公司产能扩充、 产品开发、 技术改造及补充流动资金的需要， 推动公司持续、快速、健康发展。2012 年 12 月，公司已成功引进新股东并增资 1,300 万元。5-1-28云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书3、项目投资风险 高纯氧化锌项目是公司为满足锗、铟生产的原料需求而投产的。该项目的产 品方案为 20,000 吨/年氧化锌粉，10 吨/年含锗原料，20 吨/年含铟原料。氧化 锌是重要化工产品广泛应用于橡胶工业、涂料工业、陶瓷工业等。公司在前期已 开展市场调查和项目认证，并对项目进行精心设计，合理布局，节省投资。公司 还聘请昆明有色冶金设计研究院股份公司对项目进行可行性分析，分析结论为： 该项目在技术上可行、经济上合理，社会效益和经济效益好，研究认为项目在技 术经济上是可行的。5-1-29云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书第八条 信用评级经鹏元资信评估有限公司综合评定，本期债券的信用级别为 AA+。鹏元资信 评估有限公司为云南天浩稀贵金属股份有限公司参与发行本期债券出具的主体 长期信用等级的评级结果为 BBB。一、评级观点该等级反映了天浩稀贵偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约 风险一般。 该等级是鹏元基于天浩稀贵的外部运营环境、企业经营及财务状况等 因素综合评估确定的。 （一）基本观点： 1、 公司业务主要从各种冶炼中间产物和再生原料中提取锗、铟等稀贵金属， 业务规模增长较快； 2、公司整体盈利能力尚可，资产负债率较低，有息债务规模相对不高，债 务压力不大。 （二）关注： 1、公司铟锭产能利用率偏低，高纯氧化锌项目的未来运营亦存在一定不确 定性； 2、公司客户与采购商的集中度相对偏高，锗类和铟类价格波动对公司经营 有较大影响； 3、公司经营活动现金生成能力不强，投资支出较大，存在一定资金压力。二、跟踪信用评级安排根据监管部门相关规定及鹏元资信评估有限公司的《证券跟踪评级制度》， 鹏元资信评估有限公司在初次评级结束后， 将在本期债券有效存续期间对被评对 象进行定期跟踪评级以及不定期跟踪评级。 定期跟踪评级每年进行一次。届时，天浩稀贵需向鹏元资信评估有限公司提 供最新的财务报告及相关资料， 鹏元资信评估有限公司将依据其信用状况的变化 决定是否调整本期债券信用等。5-1-30云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书附表：发行人三年及一期财务报表附表一：经审计的 2009 年至 2011 年及未经审计的 2012 年 1-6 月合并资产负债表单位：人民币元项目 流动资产： 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计2012 年 6 月 30 日 38,556,788.02 32,222,024.59 23,076,682.56 1,489,401.31 169,875,281.06 265,220,177.542011 年 12 月 31 日 29,645,739.53 17,281,255.50 19,554,560.72 1,384,353.76 82,644,284.64 333,333.36 150,843,527.512010 年 12 月 31 日 42,455,711.66 6,784,023.66 17,333,777.02 1,079,148.61 56,150,186.73 123,802,847.682009 年 12 月 31 日 8,065,183.55 7,008,536.18 4,272,201.91 649,035.80 20,660,501.46 40,655,458.90云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书项目 非流动资产： 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款 向中央银行借款2012 年 6 月 30 日 15,596,528.53 16,693,602.35 2,066,200.88 419,424.59 283,517.54 35,059,273.89 300,279,451.43 24,000,000.00 -2011 年 12 月 31 日 16,865,181.73 15,508,050.35 2,066,200.88 425,038.91 283,517.54 35,147,989.41 185,991,516.92 30,420,000.00 -2010 年 12 月 31 日 18,421,982.70 5,220,413.38 154,503.57 428,627.05 12,000.00 184,850.11 24,422,376.81 148,225,224.49 29,000,000.00 -2009 年 12 月 31 日 17,560,595.27 4,783,082.99 541,445.50 439,855.69 25,000.00 175,393.15 23,525,372.60 64,180,831.50 12,000,000.00 -5-1-32云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书项目 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款2012 年 6 月 30 日 63,820,000.00 34,952,317.37 12,912,566.69 235,517.21 6,871,233.14 49,710.21 17,911,372.29 160,752,716.91 -2011 年 12 月 31 日 15,000,000.00 7,347,218.32 224,743.20 269,661.02 4,142,956.10 49,710.22 826,127.77 58,280,416.63 -2010 年 12 月 31 日 4,670,312.22 74.58 196,583.32 1,817,174.66 55,749.69 90,355.43 35,830,249.90 -2009 年 12 月 31 日 9,551,658.99 166,517.43 1,677,493.58 22,390.50 96,825.13 23,514,885.63 -5-1-33云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书项目 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益： 股本 资本公积 减：库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益总计2012 年 6 月 30 日 160,752,716.91 45,000,000.00 55,704,737.92 3,296,781.03 34,299,855.64 138,301,374.59 1,225,359.93 139,526,734.52 300,279,451.432011 年 12 月 31 日 58,280,416.63 45,000,000.00 55,704,737.92 3,296,781.03 22,463,542.34 126,465,061.29 1,246,039.00 127,711,100.29 185,991,516.922010 年 12 月 31 日 35,830,249.90 45,000,000.00 55,704,737.92 1,596,774.00 8,788,846.50 111,090,358.42 1,304,616.17 112,394,974.59 148,225,224.492009 年 12 月 31 日 23,514,885.63 35,000,000.00 5,704,737.92 416,971.89 -1,901,497.79 39,220,212.02 1,445,733.85 40,665,945.87 64,180,831.505-1-34云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书附表二：经审计的 2009 年至 2011 年及未经审计的 2012 年 1-6 月合并利润表单位：人民币元 项目 一、营业总收入 其中:营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列） 投资收益（损失以“－”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 2012 年 1-6 月 126,193,344.54 126,193,344.54 110,086,885.76 101,686,017.74 59,188.31 216,668.43 4,886,442.83 3,238,568.45 2011 年度 138,386,441.95 138,386,441.95 117,939,096.77 104,189,961.60 203,250.52 1,377,700.88 7,745,439.81 4,003,660.79 419,083.17 2010 年度 82,577,877.26 82,577,877.26 66,644,126.50 57,210,583.93 45,872.60 594,481.73 7,293,534.50 1,430,984.33 68,669.41 2009 年度 46,015,035.26 46,015,035.26 44,134,162.03 36,546,381.18 276,175.98 124,794.35 4,784,952.17 574,121.03 1,827,737.32 -5-1-35云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书项目 汇兑收益（损失以“-”号填列） 三、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“－”号填列） 归属于母公司股东的净利润 少数股东损益 被合并方在合并前实现利润 六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司股东的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额2012 年 1-6 月 16,106,458.78 16,106,458.78 4,290,824.55 11,815,634.23 11,836,313.30 -20,679.07 11,815,634.23 11,836,313.30 -20,679.072011 年度 20,447,345.18 572,519.27 823.25 175.00 21,019,041.20 5,702,915.50 15,316,125.70 15,374,702.87 -58,577.17 15,316,125.70 15,374,702.87 -58,577.172010 年度 15,933,750.77 242.38 30,375.00 15,903,618.14 4,174,589.43 11,729,028.71 11,870,146.39 -141,117.68 11,729,028.71 11,870,146.39 -141,117.682009 年度 1,880,873.23 1,057,741.41 133,302.30 129,586.24 2,805,312.34 1,753,402.11 1,051,910.23 1,130,176.38 -78,266.15 -627,422.26 1,051,910.23 1,130,176.38 -78,266.155-1-36云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书附表三：经审计的 2009 年至 2011 年及未经审计的 2012 年 1-6 月合并现金流量表单位：人民币元 项目 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 146,861,713.74 356,394.66 147,218,108.40 138,465,166.85 126,495,662.12 201,837.22 1,562,677.81 128,260,177.15 102,876,472.55 94,211,646.81 6,651,738.81 100,863,385.62 126,901,265.44 36,623,928.92 49,023.85 7,020,911.81 43,693,864.58 49,869,086.44 2012 年 1-6 月 2011 年度 2010 年度 2009 年度5-1-37云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书项目 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现 金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现 金 投资支付的现金 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金2012 年 1-6 月 2,402,157.56 6,359,179.62 5,658,572.43 152,885,076.46 -5,666,968.06 1,696,290.00 1,696,290.00 -1,696,290.00 -2011 年度 5,968,421.12 7,117,752.62 3,440,696.60 119,403,342.89 8,856,834.26 21,283,395.31 21,283,395.31 -21,283,395.31 -2010 年度 4,805,201.19 2,818,165.71 3,648,904.68 138,173,537.02 -37,310,151.40 3,869,360.43 3,869,360.43 -3,869,360.43 60,000,000.002009 年度 2,732,892.12 3,804,738.78 2,782,641.74 59,189,359.08 -15,495,494.50 6,892,012.09 8,713,698.35 130,000.00 15,735,710.44 -15,735,710.44 36,024,000.005-1-38云南天浩稀贵金属股份有限公司13 云中小债分募集说明书项目 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款所收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额2012 年 1-6 月 26,100,000.00 26,100,000.00 9,000,000.00 825,693.45 9,825,693.45 16,274,306.55 8,911,048.49 29,645,739.53 38,556,788.022011 年度 64,641,159.00 64,641,159.00 63,700,000.00 1,324,570.08 65,024,570.08 -383,411.08 -12,809,972.13 42,455,711.66 29,645,739.532010 年度 39,000,000.00 99,000,000.00 22,000,000.00 1,429,960.06 23,429,960.06 75,570,039.94 34,390,528.11 8,065,183.55 42,455,711.662009 年度 1,524,000.00 12,000,000.00 48,024,000.00 9,000,000.00 566,451.00 500,000.00 10,066,451.00 37,957,549.00 6,726,344.06 1,338,839.49 8,065,183.555-1-39
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