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&上市公司再融资及其监管研究
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&2006-, All rights reserved.IPO公司实施分红新政 9日前过会公司招股同样执行 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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IPO公司实施分红新政 9日前过会公司招股同样执行
　　大规模细化分红计划　　自11月9日证监会对首次公开发行股票公司提出分红的最新要求后，11月11日招股的凤凰传媒便在招股书中增加了细化的分红政策和分红计划。这也就意味着，在11月9日前过会但未正式招股的公司参照执行分红新政已是&铁板钉钉&。
　　资料显示，凤凰传媒于10月24日过会，过会时间在11月9日分红新政发布之前。公司当时公布的招股说明书申报稿中，并没有细化的分红政策相关内容。而在11月11日公布的正式招股说明书中，公司在重大事项一栏中，已经增加了&请投资者关注本公司的股利分配政策和现金分红比例&的有关条文。具体内容为：公司实行持续、稳定的利润分配政策，公司利润分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展；利润分配形式方面，公司采取积极的现金或者股票股利分配政策；现金分红比例确定为，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可供分配利润的10%；公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露原因，独立董事应当对此发表独立意见；公司根据生产经营情况、投资规划和长期发展的需要确需调整利润分配政策的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定，有关调整利润分配政策的议案需经公司董事会审议后提交公司股东大会批准。　　11月9日，证监会有关负责人在解答四大市场热点问题时表示，下一步就加强回报，拟出台一系列具体措施，包括：当前从首次公开发行股票的公司开始，须在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。　　政策公布后的次日，首次公开发行公司预披露率先响应。从11月10日后公布的数家公司招股书申报稿来看，在&重大事项提示&一栏中无一例外对分红政策作出了浓墨重彩的说明。　　英大证券研究所所长李大霄认为，在11月9日前&已过会但尚未正式招股&的这类公司招股说明书中增加关于明确分红的相关条款十分必要，其中最主要的就是从信息披露角度提出要求，要让投资者对公司将怎样回馈股东有明确的预期。李大霄认为，在招股说明书中增加一个条款属于操作环节的问题，操作上不存在多大难度，在时间上也来得及。　　投行综合管理部副总经理陈天喜也介绍，按照企业上市流程，一般在企业通过证监会审核后，转入封卷阶段，然后再是正式招股发行。&如果在上述过程中，发行人没有发生重大事项，一般就不对招股书做修改。&陈天喜认为，现在证监会要求所有首次公开发行的公司都在招股说明书对分红政策加以明确，属于涉及重大事项，与证监会沟通后对招股书进行修改符合程序。　　针对市场有传闻会否因为涉及增加分红条款而暂时延缓的传闻，李大霄认为可能性不大。理由则是在招股书中明确分红政策其实只是增加了一个操作环节，企业在过会后到正式招股期间，都会就诸多细节与董事会、投行等进行频繁沟通，并不会因为增加一个分红条款而延长多少时间。在上市这样的大事面前，多会加班加点赶工完成。即便是需要一定时间，也可能只会在执行新政的首批公司中有所体现，在首批公司执行完成过程中就将为后续公司腾出充分的时间。　　新一届证监会主席郭树清履新后一周，证监会的一次例行新闻通气会将A股市场的顽疾再次暴露在投资者面前：上市公司分红比例过低。证监会表示，将出台政策要求上市公司完善其分红政策和决策机制，并在信息披露方面予以细化。　　A股分红的问题由来已久，并非仅仅因制度痼疾，亦涉及A股源流问题。在频频陷入&融资市&、&圈钱市&、&造假市&的质疑之后，A股在回报投资者方面能否有所改善，成为检验新一届证监会执行力的&试金石&。有分析认为，这是监管层在资本市场上&下一盘很大的棋&，有可能彻底改变股市的投资文化，提升长线价值投资的吸引力。　　百余&铁公鸡&10年未分红　　至少一百余家公司超过10年没有以任何形式对投资者进行分红回馈，堪称绝顶&铁公鸡&。　　从过往历史看，A股上市公司现金分红的状态和意愿均不佳。　　数据显示，进入以来，A股现金分红整体水平达到上市公司净利润30%以上的年份首先出现在2001年和2002年，但从2003年开始，A股上市公司的分红比率出现大幅度下降，仅占净利润的20%左右。　　目前更早的数据难以考证，但持有深交所1号股东卡的资深证券从业人员，现任英大证券研究所所长李大霄此前对本报称，早年上市公司现金分红不积极，还与投资者偏好有关，投资者更愿意接受转增、送股等方式，高送转的个股在股市上获得追捧就是侧证。　　学者研究还指出，早年A股市场，一些市场化的上市公司倾向于更多的现金分红，而国有控股公司存在&内部人控制&问题，股本规模对现金股利发放有明显的影响。　　A股上市公司现金分红的曲线在2008年受到政策之手的干预。这一年10月，证监会出台《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》之后，上市公司分红的情况出现改善。　　按照法律，证监会并无权改变证券法和公司法框架下的上市公司行为，但证监会手中掌控着上市公司再融资的闸门。　　在这一份规定中，证监会要求，只有满足过去三年累计现金分红比例不低于30%，才能公开发行股票，此前从2004年开始这一要求是现金%2B股票分红不低于20%。　　据《中国证券报》报道，截至今年4月28日，A股共有866家上市公司自2010年以来未进行现金分红，比例占全部上市公司的40%。更值得关注的是，至少一百余家公司超过10年没有以任何形式对投资者进行分红回馈，堪称绝顶&铁公鸡&。　　其中，、*、、绿景地产自1996年以来就没有派发过一分钱现金红利，也未用公积金转增过股本。包括*ST宝诚、、、*、等几家公司，自从在沪深交易所挂牌上市以来还没有过任何分红记录。　　公司绕过政策减少分红　　分红比率近年持续降低，被认为除了有意绕开政策因素，还与近年上市公司现金流恶化有关。　　分红率表明，2008年的&政策之手&实际上并没有使得A股的分红情况持续好转，在2008年短暂的分红高峰之后，上市公司仍然倾向于能不分红则不分红。　　从数据看分红金额占上市公司净利润的比重，2008年到2010年，这一比例分别是41.6%、35.8%、30%。天相投顾该项数据统计依次为41.69%、35.85%、30.09%。为什么分红占净利润的比例在2008年之后反而大降？　　天相投顾分析师石磊指出了其中的原因，在2008年现金分红政策导向之后，越来越多的公司倾向于通过非公开发行来规避现金分红的再融资限制。　　石磊统计的数据显示，2008年上市公司再融资预案中，公开发行融资规模占比达到58.24%。到了2009年，这一比例骤降至33.16%，2010年也只有47.51%。　　石磊对采取公开与非公开发行实现再融资的公司进行分析显示，以2010年为例子，以公开发行方式再融资的上市公司现金分红占净利润比例达到35.53%，约是以非公开发行融资公司的两倍。　　不过石磊指出，分红比率的降低，也在一定程度上与最近三年上市公司经营净现金流的恶化有关。　　到，这一情况仍然没有改善。证监会数据显示，2011年前8个月，公开增发以及配股在内的再融资规模只占全部再融资规模的28.3%。　　证监会负责人在10月9日的通气会上表示，近年来上市公司分红状况，特别是现金分红的稳定性、回报率都有较大改进，但同成熟市场相比仍有较大差距。　　新公司分红情况更乐观　　统计数据显示，和公司分红数量覆盖该类上市公司的77.08%。　　投资者此前认为的分红集中于大国企、金融行业，如果从数据考察，上述看法略有偏差。　　天相投顾的统计显示，2008年-2010年现金分红金额超过10亿元以上的公司分别为39家、36家和53家，合计分红金额2762.25亿元、3034.23亿元、3958.56亿元，即占上市公司数量2%的公司派发了80%的现金红利，现金分红呈现出高度规模集中的趋势。　　在大量派发现金红利的企业中，四大行为首的金融企业是主力。　　但从公司角度看，上市年限较短的新公司分红情况更乐观。天相投顾的统计显示，中小板和创业板公司分红数量覆盖该类上市公司的77.08%，创业板上市公司分红的覆盖率为75.6%，而同期主板公司的比率仅有51.73%。　　继2008年修改现金分红政策之后，近期郭树清履新一周，证监会再次提出将促进上市公司分红。　　证监会有关负责人在10月9日曾表示，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，综合分析企业经营发展实际、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素，科学决定公司分红政策，增强红利分配的透明度，不得随意调整已确定的分红政策。　　他还表示，证监会将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。　　这一分红新政有一些特点值得关注，包括&所有上市公司应采取措施完善分红政策及其决策机制，推动红利税收政策合理化&，以及明确从IPO公司开始实施等。　　两因素或影响公司分红　　红利税被认为损害投资者利益，也有声音反对强制分红，认为这可能削弱公司成长速度。　　税收政策也是影响分红的一个重要因素。按照《个人所得税法》，个人持股获得股息，应按照20%的比例缴纳个人所得税，后在2005年开始征收比例减半。　　天相投顾董事长林义相此前在微博访谈中指出，红利税弱化了对上市公司的分红约束，降低了对上市公司的盈利要求。在征收红利税的情况下，分红实际上是把一部分股东权益转化成了政府税收，是损害投资者利益的。　　尚福林时代未能解决的这一问题，郭树清履新后的证监会可能仍要耗费长时间来推动。　　证监会人士此前曾表示，自2004年2月国务院关于资本市场的&国九条&发布以来，证监会就一直在和国税总局沟通。　　但从实际情况看，目前成效有限。涉及一个税种的设立和取消并不是仅仅部门沟通可以解决的问题。　　尽管大部分声音认为强化分红政策比较合理，但也有不少A股的投资者持有相反的意见。　　&股票强制分红，那不是变成债券了吗？&一些投资者在微博上发言指出，对于一些快速成长的公司而言，强制分红可能削弱这些公司的成长速度。　　对于分红影响公司成长的忧虑，是除红利税之外投资者担忧分红的一个主要原因。　　分红改革或促价值投资　　分析认为，如果分红新政持续2-3年，每年分红1.2万亿元，2-3年可能彻底改变股市投资文化。　　对于此次证监会强力推进分红新政，银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，这是在资本市场上&下一盘很大的棋&，有可能彻底改变股市的投资文化。　　分红与资本利得是投资者从资本市场获取收益的两个主要手段，但在A股市场，只有极少数人会抱着通过分红从股市获得收益的目的进入A股。　　以号称分红最为稳定的银行股为例，2010年分红642亿元，从其股价水平看，分红回报率4.2%左右，略胜同期一年期定期存款利率，但2010年分红收益率前100的公司中，仅有16家公司超过2010年年底的一年期定存利率3.25%。　　上市公司分红的缺失，使得投资者只能通过低买高卖获取收益。深圳众禄基金研究中心分析师崔晓军指出，这显然不利于长期投资和价值投资的培育，助长了股市的投机风气。一些不分红或者分红较少的小盘类股票更因此炒作严重。　　胡立峰测算，2011年上市公司利润大约是2万亿元。分红新政推开后，估算上市公司把利润的60%即1.2万亿元作为红利分配给大股东和二级市场投资者，这将改变股市差价博弈的特征。如果分红新政持续2-3年，每年1.2万亿元红利分配给投资者，2-3年可能彻底改变股市投资文化。　　单纯分红可能只是一系列改变资本市场面貌措施的第一步，对此业界期望颇高。　　分红是&试金石&和&照妖镜&　　如何改变A股&铁公鸡&局面，是检验新一届证监会执行力的&试金石&。　　胡立峰认为，这可能是证监会及中央先治理上市公司，推动上市公司分红回报投资者，继而推出税收优惠，推动养老金进入股市。　　&如果还是现在的差价博弈为主要回报方式的股市，那养老金是不能进入的。只有上市公司预期每年大约有4%-5%的现金红利回报时，几万亿养老金进入后对接这些分红，不以赚取差价对目的，而是通过持续性分红来获取现金流。&胡立峰认为。　　目前A股市场的主要投资者中，保险资金持有股票市值大约是1.3万亿元，公募基金持股市值1.4万亿元到1.5万亿元之间，此外社保基金也持有部分A股资产。这些规模巨大的机构投资者在二级市场的回报方式仍然是股票差价收入。　　胡立峰认为，频繁赚取价差的行为一方面加剧了股价波动，另外一方面也使得机构投资者不愿意承担买方责任来约束上市公司行为。　　在这些美好的预期之下，证监会能否尽快改变A股&铁公鸡&局面，如何在国资、税务之间斡旋协调，也将成为检验新一届证监会执行力的&试金石&。另一方面，对于造假横行的中国证券市场而言，分红是一面&照妖镜&，如果上市公司财务造假，现金分红难以持续。　　本周三，证监会有关负责人解答了四大市场热点问题，唯独&提升上市公司分红水平&最受关注。　　&分红&，既是每年开展年报行情的重要分支，也是中小投资者从上市公司获得回报的直接手段，更是资本市场正常运转的基石。新任证监会主席的第一个举措或许就是出台上市公司&分红新政&。　　，A，还有曾经的等，都被誉为A股市场的&现金奶牛&，这些公司长期坚持高额的现金分红，给予投资者实实在在的回报。　　2011年尾声将至，从&铁公鸡&逐渐减少的主板市场，到刚满两周岁的创业板，在证监会对上市公司分红的督促下，又会有哪些新的&现金奶牛&问世呢？　　真相：&现金奶牛&喂养的是大股东　　来自证监会的数据显示，2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司数量逐年增加，从856家上升至1321家，增幅达到54%，而现金分红的金额也从3423亿元增至5006亿元。从趋势上看，上市公司正在改变&铁公鸡&的整体形象，不过，A股公司&铁公鸡&的帽子并没有摘除。　　在证监会主席履新的第一个媒体通气会上，相关负责人表示，将出台举措提升上市公司分红水平。如果&举措&能够在近期出台，2011年的分红大戏就有看头了，A股市场历来&轻现金分红，重高送转&的观念或许就此改变。　　更有乐观人士指出，一旦出现大量上市公司进行现金分红，今年的分红行情很有可能演变成一股带动整个市场向上的核心力量。　　但一券商研究员认为，那些长期派现的所谓&现金奶牛&上市公司，大股东持股比例一般都在60%以上，也就是说，超过一半的现金股利流入了大股东腰包，而拿到小部分分红的中小投资者还要承担10%的税收。　　证监会首次将分红政策刚性化　　11月9日，证监会召开媒体通气会，有关负责人解答了市场关注的四大热点问题，新主席的工作已悄然展开。　　四大问题中，&出台举措提升上市公司分红水平&是最大亮点。该负责人表示，为进一步督促上市公司提升对股东的回报，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及决策机制，科学决定分红政策，增强红利分配透明度，不得随意调整已经确定的分红政策。　　最能表达证监会督促上市公司分红决心的是：证监会将立即从新股发行开始，在IPO招股说明书中，需细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。　　该负责人还表示，证监会内部系统正在梳理，研究有关红利的税收政策，将推动红利税收政策的合理化，并进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管。其实，最近几年，监管层对A股市场的分红措施并不少见，如2008年，证监会就将分红与上市公司再融资挂钩，要求再融资公司在最近3年以现金或股票方式累计分配利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。　　而2008年至2010年的分红数据呈节节上升的趋势也表明，A股市场&铁公鸡&的整体形象正在改变，不过，证监会将分红政策刚性化还是第一次。知名财经评论员叶檀指出，监管层不仅要督促刚性分红，更要公平分红，看红利究竟去向何方，获得红利的大股东是否让业绩与红利一样增长。　　&高送转&仍跑赢&现金分红&　　A股市场一直都有 &轻现金分红，重高送转&的特点。　　原因很简单，不管是现金分红还是送转股，股票价格都要进行除权处理。但是，高送转是市场炒作的热门题材，时机好的时候，甚至仅此一项就能让股价翻倍；而现金分红不仅要缴纳10%的红利税，还要考虑A股普遍高市盈率，所以计算下来，股息率并不高，投资者获得的实际回报很小。这么大的差异，市场很容易会对两种分配方式产生偏见。　　《每日经济新闻》记者统计了最近五年上市公司分红扩股数据发现，在2010年之前，10送10的分配方式还算是稀有题材。就因2008年分配方案为&10转12&一炮而红，该方案公布前后，股价涨幅超过50%；最早公布2007年分配方案为 &10转10&的，在当年的熊市行情中也获得超过35%的最高涨幅；2006年高送转的上市公司更不用说，2007年正值大牛行情，正是因为当年&10送10派30元&的给力分配，将公司推上了百元股的宝座。　　今年初的分红行情中，10送10已不再是稀缺资源，2010年分配方案有高送转的上市公司一抓一大把，10送10及以上的多达231家，其数量是2009年的3倍，2008年的5.5倍，2007年的2.2倍，2006年的4.7倍。不仅数量上有突破，2010年的分配方案中，以&10转16.86&刷新了最近几年的高送转记录，从该方案发布前到正式实施期间，梅花集团股价涨幅超过55%。　　现金分红方面，证监会给出的数据显示，2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司数量分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元。三项指标都呈上升趋势。　　不过，值得关注的事实是，现金分红的上升幅度仍然远不及高送转。　　新政能否扭转&铁公鸡&形象？　　在健康的股票市场上，投资者收益主要来自两方面，一是上市公司分红，二是股票价差。　　而A股市场十几年不分红的上市公司比比皆是，即使拿出了现金分红，有的是大部分流入大股东腰包，有的则是意思意思，分红金额少得可怜。难以做到真正回报投资者，形成稳定的股息收入，在此背景下，投资者要想赚钱，只有从股票价差上动脑筋了。　　统计数据显示，2010年进行现金分红的上市公司中，每10股派现金额在1元以下的多达395家。华安证券分析师张兆伟称，与成熟证券市场相比，A股市场股票价格普遍偏高，由此计算出的股息率更是微不足道。例如，2010年的加权平均股价在36元左右，按照2010年度10派0.3元方案，扣税后的股息率只有0.075%，眼下的银行存款年利率都是它的46倍。2010年派现最高的贵州茅台，每10股派23元，简单加以计算，其股息率也只有1.15%。　　证监会的督促分红能扭转此局面吗？一券商研究员认为，强制分红的举措是长期利好股市的，能从根本上培植良好的市场土壤，短期而言，还要看上市公司的配合度有多少。　　&能否在短期内扭转A股企业不分红、少分红的局面，还得看证监会举措的具体细节，是否真正对上市公司形成约束。&该研究员称。　　不过，一些乐观的市场人士认为，将上市公司分红刚性化已经表明了证监会完善分红政策的决心。那么，2011年哪些上市公司具备高分红的实力呢？　　重点关注基因筛查 2011年最具高派现实力的上市公司截至今年三季度，每股未分配利润最高的仍是贵州茅台，为17.51元，贵州茅台2011年继续保持高派现的几率非常大。　　以贵州茅台为首的老牌 &现金奶牛&还有，该公司截至今年三季度的每股未分配利润仅次于贵州茅台，为10.57元。事实上，中国船舶2007年至2009年的派现方案都排在A股市场前十名，只是2010年稍有落后，在创业板公司的冲击下，被挤出了前十，但其派现实力仍不容小视。此外还有张裕A，每股未分配利润为5.63元。　　某券商研究员认为，这些长期坚持派现的企业，大股东所占股份都在60%以上，现金分红的动力十分充足。《每日经济新闻》就以大股东所持股份比例，以及每股未分配利润两项指标为准，筛选出2011年最具派现爆发力的上市公司。　　首先要关注的就是，截止三季度，这家公司的每股未分配利润为7.27元，单就这一项指标，排在所有A股公司的第七位。此外，恒逸石化的第一大股东浙江恒逸集团有限公司，持有公司71.17%股份，比例颇高。同时，公司今年的业绩表现也很惊人，实现净利润18.6亿元。这家前身为S光华的上市公司，今年上半年完成了重大，基本面得到全新改善，而公司已经连续4年没有分红了，或许2011年的分红方案也将是全新的。　　紧随其后，虽然该股一直都在间断性地进行现金分红，但每次分配金额都很少，如,,.3。今年前三季度未分配利润高达7.09元/股的中山公用，完全有实力改变这一情况。与恒逸石化相同的是，中山公用第一大股东持股比例也在60%以上，且该股今年三季度业绩大幅增长140.11%。　　此外，具有&未分配利润高&、&大股东持股比例高&等基因的上市公司还有 ，，，，，等。　　中小板中，每股未分配利润最高的当数和两家，分别为6.96元和6.84元。舜天船舶上市前每年实施10派2元以上的分红方案，2011年将是舜天船舶上市后的第一个财年，分红方案值得关注。　　相比之下，洋河股份2011年高派现概率要大得多，这家公司俨然中小板的 &贵州茅台&，2009年和2010年的每10股派现金额都在8元以上。而今年前三季度，公司实现净利润29.16亿元，同比增长89.88%。　　的第一大股东所持公司股份并不多，但是作为一致行动人的三名自然人，合计持股38.56%，共同成为了佰利联的实际控制人。而佰利联的每股未分配利润在中小板中仅次于舜天船舶和洋河股份，从业绩方面看，该股三季度增长了186.33%，2011年高派现也是值得期待的。　　此外，，，等都有高派现的实力。　　创业板：最值得期待的分红生力军　　2010年上市公司高送转出现井喷，答案在创业板。2010年22家派现金额为10元及以上的上市公司中，创业板占了8家。　　证监会相关负责人已表明，今后新股发行时，招股说明书需细化分红政策和计划。目前创业板刚刚推出两周年，上市公司总数量不到300家，新股发行的主力军也会在创业板。　　有一句调侃的话是这样说的：不高送转，不好意思叫创业板。2011年，最值得期待的分红生力军，当属创业板。　　&双高&是这样炼成的　　在2010年上市公司分配方案中，高送转公司数量猛增至231家，比2007年至2009年三年间总计的高送转公司数量还要多，井喷的原因就在创业板。这个2009年底推出的新板块，在2010年的分配中实行10转10以上的公司数量达74家，几乎占到A股市场高送转公司总量的1/3，而创业板公司的总数量目前也不到300家，只占整个市场的12%。　　创业板不仅是高送转的主力，还是现金分红的先锋。《每日经济新闻》记者统计发现，2011年之前登陆创业板的共有153家，2010年年报分配方案中有派现的就高达139家，这一比例超过90%。2010年之前创业板共有36家公司，而对2009年利润进行现金分配的就有34家。其中现金派发最高的是 ，每10股派15元。粗略计算，该分配方案的股息率是2%，已经高于贵州茅台2010年的股息率。　　创业板容易出现高送转、高分红公司的原因无非两点。一是在创业板上市的中小企业IPO时，实际募集资金大大超过计划募资额，严重的超募现象催肥了资本公积，而较高的资本公积金正是高转股的基础。　　事实上，绝大部分高送转的创业板公司选择的都是 &转增股本&。再加上创业板公司都是中小盘股，股价偏高，频繁高送转可以扩大股本，降低每股的价格，更有利于股票流通。　　二是创业板公司都是刚刚上市的新股，高成长原本就是该类公司能够上市的条件之一，所以快速增长的业绩也为高分红提供了有力的基础。　　大股东持股多是动力　　尽管创业板企业天生携带着高送转基因，但能否进行高额派现还需要某种特殊条件。　　大股东持股比例高，仍然是创业板上市公司能够高派现的巨大动力。以为例，该股2010年10月份登陆创业板，2010年分红方案为&10派12.3&，2011年上半年再推强劲分配方案&10转10派6&，是少有的中期分红上市公司。不过大富科技的股东列表显示，公司实际控制人孙尚传，不仅直接持有大富科技11.25%股份，还通过大富配天投资有限公司持有大富科技50.5%股份，合计持股比例超过45%。　　2010年每10股高额派现12元的，从表面看第一大股东仅持有公司18.75%的股份，但事实上，公司的实际控制人为朱兴明、熊礼文和李俊田等10位自然人，而这10人合计控制的汇川技术股份接近50%。　　另一条件当然是具有较高的未分配利润，这也是高分红的基本条件。按照这个思路，《每日经济新闻》筛选出了2011年最具高分红潜力的创业板公司。　　重点关注2011年最具高派现潜力的创业板公司　　与主板市场不同的是，目前创业板公司每股未分配利润佼佼者仍集中在新上市企业中。每股未分配利润在2元以上的16家创业板公司中，只有是2009年上市的，其余15家全部于2010年下半年之后登陆创业板。　　2010年底上市的最值得关注。这家公司第一大股东武汉福星生物药业有限公司持有30.66%的股份，而第二大股东同时也是公司董事长的程毅持股28.74%，前两大股东合计持股比例超过60%，相对集中。此外，福星晓程在2010年业绩下滑5.78%的情况下，仍然实施了10派5元的分红方案，而今年前三季度，公司实现净利润5839.51万元，同比增长27.03%。更值得一提的是，截至今年三季度，福星晓程是每股未分配利润最高的创业板公司，达到3.66元。　　已连续三年没有分红的，具有成为高分红黑马的潜力，该公司每股未分配利润仅次于福星晓程，位列创业板第二，为3.26元/股。作为刚刚上市不到一个月的新股，紫光华宇上市后的第一次利润分配方案值得期待。　　在上市前的2010年，就进行了10派10.82元的高额分红。今年8月份登陆创业板后，公司交出的第一份三季报显示，业绩同比增长41.59%。同时，该股的每股未分配利润也在创业板中名列前茅，为2.66元，加上控股股东开山控股集团持有公司55.94%的股份，开山股份具备了高分红条件。　　实际控制人张磊、李晓楠夫妇合计持有公司股份超过57%，一旦实现高额的现金分红，这对夫妻将是最大的受益者。同时，美晨科技目前的每股未分配利润也有2.51元，具有较强的派现实力。唯一不足的是，今年三季度公司业绩出现下滑，同比减少38.47%。　　神州泰岳自2009年上市以来，连续两年进行了10派3的现金分红，在第一批上市的创业板公司中，神州泰岳目前仍是每股未分配利润最高的，达2.09元，且排在所有创业板公司的前十名，这主要得益于公司稳定的业绩增长。而公司的大股东为董事长和总经理，两人持股比例相同，共同成为神州泰岳的实际控制人。　　也是值得关注的公司之一，这家国内非直销保健品行业的龙头企业，最近三年每年的业绩增长都在70%以上。在2010年实施10派10元的高额分红后，公司今年三季度的每股未分配利润仍然高达2.05元，位居创业板公司前列。公司董事长梁允超一人就持有汤臣倍健股份的57.49%。　　按上述条件，值得关注的还有 ，，和等。　　首次公开募股企业的红利分配政策以后再也不能以一句&今后的事，今后再说&来蒙混过关了。　　据了解，证监会对上市公司分红的最新要求，已在新股发行环节首先落实。有投行人士透露，最近有部分IPO企业招股书申报稿因为缺少具体的红利分配方案，而遭到预审员退回，并要求补充相关内容。　　另外，近期在证监会网站上预披露的3家IPO企业&&鞍山重机p苏州通润和的招股说明书申报稿中，均不约而同地将分红方案放在&重大事项提示&一栏，并对今后的分红情况做出了具体承诺。　　实际上，&股利分配政策&一直是IPO企业招股说明书中不可或缺的一个章节，但长久以来没有受到太多重视。在以往，招股说明书中该章节常见的一句话莫过于&股利分配方案由本公司董事会根据公司的经营业绩以及发展计划提出，经股东大会批准后实施&，而没有附带相关的具体分红细节和承诺。　　换句话说，这等于向投资者摆出&今后的事，今后再说&的态度。这种不太负责任的态度已令不少投资者利益蒙受损失，&铁公鸡&类型的上市公司也层出不穷。　　事实上，投行在为发行人制定上市计划时，通常都会为企业拟定上市后的红利分配方案。但从投行反馈的信息显示，不少发行人都不愿意在招股说明书中详细披露分红方案的具体内容，更不愿意做出相应的承诺。　　有趣的是，一直被视为与发行人利益捆绑在一起的券商投行，对于要求IPO企业披露分红方案表现出极高热情，并积极响应。其背后原因在于&&投行与IPO企业捆绑的利益核心是发行价格和超募资金，对于企业上市后每年要分给投资者多少钱，投行并不在意。　　事实上，许多投行与发行人商讨上市计划时，都会鼓励发行人在招股书中公布和承诺一套吸引人的分红方案。&打着小算盘&的投行好借上述诱人的红利方案吸引更多询价机构和普通投资者，为其高价发行和赚取超额收入打好基础。　　然而，以往多数商讨的结果并不理想，发行人仍是带着红利&遮羞布&披露其招股书。　　总体来说，随着新政的实施，以往IPO企业总是希望蒙混过关的红利方案将更加明晰，企业需要考虑的上市成本中又增加了厚重的一环。特别是对于一些对未来盈利能力缺乏信心的企业，在制定上市方案时则必须更加谨慎。　　而对于投行来说，虽然短期新政会影响一部分拟IPO企业的申报进度，但从长期来看，在招股书中强制披露红利方案无疑会让投行在承销发行时增加一个新的叫卖点。　　更重要的是，作为普通投资者，至少今后在投资新股时，&分享上市公司成长所带来的回报&已获得有力保证，而不再是一句空话。
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