融资融券成倍增长 监管部门该做些什么-中国青年报
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1·19股市暴跌凸显交易风险
融资融券成倍增长 监管部门该做些什么
本报记者 宁迪 实习生 彭博
中国青年报
&&&&一场突如其来的股市震荡，让投资者们领教到了融资融券的“厉害”。
&&&&上周一，沪深两市刚一开盘，A股就出现了大幅震荡，以银行、券商、保险为首的金融板块成为跌幅的领跑者，全线跌停。连带跳水的还有煤炭、石油为代表的权重股。一天之内，上证指数就下跌7.7%，创近7年来单日最大跌幅。
&&&&市场普遍认为，1月16日证监会对经营融资融券交易的几家证券公司作出的处罚规定，是此次股市下跌的政策信号。
&&&&此外，融资所引发的杠杆效应也在这个时候发挥了“助推”作用。由于下跌的蓝筹股大部分都是融资融券标的股，一些投资者担心会引发爆仓，大量恐慌性的抛售此类股票。
&&&&1月20日，上交所总经理黄红元透露，上交所与港交所已经在研究允许投资者融资融券的方案。如果未来融资融券的交易范围逐渐扩大，如何再次避免由融资融券交易引发股市震荡，正成为资本市场里关注的话题。
&&&&融资融券交易一年增长近3倍
&&&&融资融券交易，也被称为证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。简单地讲，投资者可以向券商借钱或借股票，来买一只股票的涨或跌。
&&&&在我国，A股市场的融资融券业务起步较晚。
&&&&日，上海、深圳证券交易所正式向6家试点券商发出通知，于当年3月31日起接受券商的融资融券交易申报。
&&&&根据中国证券金融股份有限公司的数据显示，截至日，开展融资融券交易的证券公司共有91家，融资融券客户数量达到3132.50万人。而在经过4次标的股扩容后，目前，我国沪深两市融资融券标的股数量已达900只。
&&&&“作为金融衍生品的一种，融资融券可以释放市场活力。”在北京大学经济学院副院长胡坚看来，股市越活跃，交易方式越多，就越能吸引更多的投资者，这是股市发展的必经之路。&
&&&&在我国证券市场，在融资融券出现时，投资者对它的态度还比较冷淡。2014年之前，沪深两市融资融券余额仅3000多亿元。
&&&&中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，自从2008年股市跌回熊市后，市场的投资热点就由资本市场转向了更有投资价值的房地产和矿产资源上，资本市场在相当长的时间处于低迷状态，使得融资融券交易发展缓慢。
&&&&但从2014年下半年开始，随着央行降息、沪港通开通等一系列政策的出台，A股开始复苏，融资融券的交易额也呈几何式增长，由年初的3474.4亿元，快速上涨到10256.56亿元，一年就增长近3倍。
&&&&融资融券的增长也推动了股市上涨，日，沪指开始持续大幅上涨，到12月16日，一跃冲破了3000点。
&&&&按照股市研究者们的分析，这一波牛市的回归离不开融资融券，因为带动股市上涨的股票大多数都是在融资融券标的股范围里的蓝筹股，也就是长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。
&&&&以中国石油、中国石化股票为例，去年12月4日，两只股票纷纷涨停，创下了一年以来的涨幅新高。而与之相对应的是，当天沪深两市融资融券余额再创新高，融资买入中石油的交易额达到89015.21万元，买入中国石化的交易额达到万元，较之头一天有明显的增长。
&&&&融资融券不仅加快了股市上涨的速度，还给券商带来了可观的利润。
&&&&目前，融资融券交易过程中，证券公司的盈利主要从利息和佣金中获取。融资收取的利息平均在8.6%，佣金各有不同。中国证券业协会对证券公司2014年度经营数据的统计显示，120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，其中，代理买卖证券业务净收入1049.48亿元，融资融券业务利息收入446.24亿元。
&&&&北京某证券公司投资分析师告诉记者，过去一年，相比2013年，融资融券交易使公司的收入提高了50%。
&&&&杠杆诱惑让部分券商降低准入门槛
&&&&融资融券交易并非没有门槛。
&&&&按照我国对融资融券交易的规定，在证券公司的账户里拥有50万元资金，并需开户交易18个月以上的客户才能参与融资融券，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%；当融资融券保证金比例为50%，且担保物全部为现金时，融资融券杠杆比例达到最大倍数3倍。若担保物包含可充抵保证金证券时，担保比例要低于3倍。同时，客户维持担保比例不得低于130%。当客户维持担保比例低于130%时，应当通知客户在约定的期限内追加担保物，期限不得超过两个交易日。
&&&&目前，证券公司给出的杠杆系数最低为一倍，更多的是1.2倍~3倍。所谓杠杆，是指在金融交易中任何能够扩大收益和损失的技术，杠杆越高，获利越大，但伴随的风险也就越高。
&&&&杠杆带来的“诱惑”让一些券商“忘记了风险”。从2013年开始，就有券商开始降低融资融券的准入门槛，从规定的50万元下降到10万~30万元不等，在2014年12月，有的券商甚至把准入门槛降到了5万元，并降低保证金的比例，放大杠杆系数。
&&&&“券商私自降低门槛其实根本不合规。”有业界人士把这一波牛市称为杠杆牛市，但也意味着，融资所具备的杠杆效应会在股市的“上上下下”中愈发显著。
&&&&这种显著的效应在1·19股市震荡那天，就让许多投资者吓出了一身冷汗。
&&&&“一出一进，本金的一半没了，投资的理念彻底起了变化，每天都忍受着这件事的折磨。两融就是这么残酷。”1月24日，一位投资者发表了一篇网络文章《我是怎么被两融打爆的》。据这位投资者的讲述，他是把账户里所有的本金拿出来融资买入股票，但却在1月19日当天面临着被平仓的风险，因为无法追加担保，只能在第二天抛售，以防出现更多的亏损。&
&&&&其实，早在1·19股市暴跌之前，“昌九生化”股票的滑铁卢，就已经显现出融资融券这把双刃剑的威力。
&&&&2013年11月，一直被投资者们认为会与赣州稀土重组的“昌九生化”，在被另外一家公司宣布与赣州稀土达成合作意向后，持续下跌，随后停盘，令投资者损失惨重，成为2013年股市场里的“黑天鹅”事件之一。
&&&&当时“昌九生化”被纳入到了两融标的股，许多投资者通过融资方式大量买入。一位朱姓投资者在当时表示，自己用不到两万股的“昌九生化”折成67万元保证金，并向券商以1∶1的杠杆系数融资到67万元，然而，随着“昌九生化”的一路下滑和停盘，让他直接面临着被平仓的风险。不仅自己的67万元本金全部赔光，还在一夜之间倒欠证券公司12万元。
&&&&该事件也让券商措不及防。在当时，招商证券长沙公司的一位客户经理表示，面对已经到了130%平仓线的客户，证券公司也没办法，在“昌九生化”停牌前，证券公司就已经想平仓出货了，可股市里根本没人接货，只能压在手里。而向投资者追加担保，投资者也表示拿不出来钱，一时间，券商和投资者都陷入了僵持的两难局面。
&&&&股票下跌外加融资融券，“昌九生化”的风波至今还在延续。据媒体报道，去年10月，内蒙古恒泰证券将一位融资者告上法庭，要求其偿还因爆仓所欠下的38万元债务。&
&&&&类似事件在去年年底时又发生在“成飞集成”这只股票上。该股也是因为重组失败而导致股票停盘，而该股停牌前沉淀了13亿元的融资余额。
&&&&牛金基金投资总监马曼然指出，由于我国证券交易市场有10%的涨幅限制，因此，一旦一只股票持续跌停，券商就算想平仓也卖不出去，对投资者来讲，损失不堪设想。
&&&&如何保护投资者
&&&&有分析者认为，与成熟的资本市场相比，我国目前1万亿元的融资融券余额还有很大的上涨空间，甚至可以达到3万亿元。但在英大证券首席经济学家李大霄看来，一年增长近3倍，的确有些过快，融资融券的步子似乎迈得过大了。
&&&&一位证券公司客户经理告诉记者，目前，融资融券的客户中，绝大部分都是50万元本金以下的散户，这是去年券商私自降低门槛所导致的。
&&&&他透露，除了直接降低资金门槛，许多券商对散户“睁一只眼闭一只眼”。“为了扩大业务，只要散户们能凑够50万拿过来，哪怕是借来的钱，我们也允许开户，而这些钱过两天都可以转出”。
&&&&马曼然认为，监管机构应该作出规定，要求投资者的账户里持续保持50万元的最低本金才比较稳妥。
&&&&但除了融资融券，市场上类似的高杆杆伞形信托配资，更令马曼然担忧，这种3~5倍杠杆的金融产品极有可能导致股市出现更剧烈的震荡。
&&&&“券商把投资者的本金放大这么多，借给他们的钱都从哪里来？”马曼然表示，由于证券公司对于融资交易的资金使用量有限制，目前许多券商是通过向银行、保险公司借款来提高自身的资金量。如果股市出现更严重的震荡，不仅投资者面临爆仓，还极有可能出现券商“绑架”银行的一幕。
&&&&“维护一个稳定的股市发展至关重要。”马曼然认为，融资融券下的股市经不起大起大落。
&&&&他反复强调，在我国资本市场，更多的投资者是选择融资买入股票，做单边利多的交易。因此，融资的杠杆系数最好控制在一倍以内，不宜过高。而高杠杆的配资业务，更是要成为下一个监管的重点。
&&&&经济学者易宪容认为，要让股市的“疯牛”变“慢牛”，就得健全融资融券机制，让“做多”与“做空”能够互相制衡，减少股市过度震荡。
&&&&在赵锡军看来，每个投资者的资金情况、年龄和投资经验都不一样，因此给每个投资者的杠杆系数不好一刀切。但目前券商的风险防控体系参差不齐，从监管的角度上讲，未来监管的重点应该放在关注投资者的风险承受能力以及如何评判风险承受能力上。
&&&&赵锡军表示，融资融券的发展将成为常态，必须让投资者自己能够预见风险的大小。“监管的重点在于要给投资者一个判断自身风险的标准，这是保护投资者更合理的办法。”他表示，与投资机构不同的是，个人投资者通常没有风险防控体系的建设，如何明白风险的承受点有多高，从目前来看，是完全依靠券商给出的评级，可一旦券商为了盈利放大了杠杆系数，这种被动的风险控制就根本起不了作用。
&&&&赵锡军建议，监管机构应建立起一套衡量投资者风险判断的标准，券商按照标准来给投资者制定与之承受能力相匹配的杠杆和股票，更科学的计量投资者的风险。“届时，投资者在融资融券交易过程中也会更趋于理性”。
&&&&北京问天律师事务所律师张远忠认为，除了融资融券自身的杆杠风险值得市场警惕外，监管机构应该进一步做好打击内幕交易等违规行为。
&&&&“随着两融标的范围的扩大，一些标的股一旦出现了内幕交易，不仅给普通持本金的投资者带来风险，也让通过融资购入股票的投资人风险加倍。”张远忠表示，如果发现哪只股票存在违规操作，监管机构要迅速把它从两融标的里剔除，及时保护投资者权益。
<INPUT type=checkbox value=0 name=titlecheckbox sourceid="SourcePh" style="display:none">入门，到底什么是融资融券，如何操作等——股往金来——东方财富网博客
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入门，到底什么是融资融券，如何操作等
　何为融资融券　　融资融券是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券，或出借证券供其卖出的经营活动。　　投资者向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，则称为融资融券交易，又称信用交易。　　融资融券交易分为融资交易和融券交易两类。　　融资　　指投资者向证券公司借入资金买入证券。融资可以放大操作规模，如看好某只股票而手中钱又不多时就可以向券商借钱买股票，当股票上涨到目标价后，可以卖出股票清偿借款。　　融券　　指投资者向证券公司借入证券卖出。融券为做空创造了条件，当看跌某股时，可以向券商借入该股并卖掉，等下跌后再买入该股票还给券商，获取差额。　　平仓　　平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。　　交割　　一般股指期货多采用现金交割的方式。不过，临近合约到期时，投资者也可以选择不交割，可以对冲操作，提前将先买入的合约卖出，或者将先卖出的合约再买入，这样也可以结束期货交易，解除到期交割的义务。　　入市门槛　　10万元以上或可参与融资融券　　面对即将实施的融资融券投资工具，投资者都比较关心其参与的门槛有多高，在参与其交易中需要注意的事项有哪些。　　证监会相关负责人表示，融资融券相当于证券公司借钱给客户，证券公司通常会选择客户，根据客户的资质条件决定给不给予融资融券，所以肯定会有门槛。　　至于门槛是否很高， 宏源证券(000562)研究员刘佑成认为门槛不会很高，因为融资融券业务面对的是普通投资者，投资者账户如果有10万元以上资金或许就可以参与交易。国都证券研究员陈薇也如此认为，但具体要求多大的资金规模，要等相关细则出台后才能确定。　　根据中国证监会2006年发布的《证券公司融资融券试点管理办法》，参与融资融券业务需要满足4个条件：满足证券公司征信要求；在该公司从事证券交易半年以上；交易结算资金纳入第三方存管；证券投资经验丰富、有较大风险承担能力且没有重大违约记录。　　根据此管理办法，只有取得证监会融资融券业务试点许可的证券公司，方可开展融资融券业务试点。未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券。　融资融券交易示例　　融资买入：　　假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金÷50%)的证券B。　　融券卖出：　　某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值(100元保证金÷50%)的证券C。　　交易规则　　融资融券期限不得超过6个月　　投资者完成开户后，即可进入融资融券的交易申报阶段。融资融券交易申报分为融资买入申报和融券卖出申报两种。　　申报数量为100股(份)或其整数倍　　根据规定，投资者融券时卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如果该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。而当融券卖出申报价格低于上述价格的，交易主机视其为无效申报，自动撤销。　　投资者在融券期间，如果卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，则其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。　　值得投资者注意的是，在签署融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书时，应仔细阅读相关条款，因为进行融资融券业务的同时需要支付给证券公司较高的服务成本，且风险也会比较大，所以应该根据自身的情况来确定是否参与融资融券。另外，无论是融资买入还是融券卖出的申报数量，应当为100股(份)或其整数倍。结算资金须优先偿还融资欠款　　投资者完成融资融券交易申报后，在合适的价位可以偿还融入资金和融入证券以了结交易。　　投资者融资买入证券后，有两种方式可以偿还融入资金。第一种是投资者以直接还款方式偿还融入资金，这种偿还方式需按照投资者与证券公司之间的约定办理。第二种是以卖券还款偿还融入资金，投资者通过其信用证券账户委托证券公司卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。　　需要注意的是，投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。　　在偿还融入证券时，投资者也有两种方式可以选择，一种是以直接还券方式偿还融入证券，这种方式按照投资者与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。另外一种是以买券还券方式偿还融入证券，投资者通过其信用证券账户委托证券公司买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。　　证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。　　根据规定，投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及本所公布的标的证券范围以外的证券。同时，投资者信用证券账户也不得用于从事债券回购交易。
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【中国银河证券融资融券】银河证券融资融券操作案例分析
【中国银河证券融资融券】银河证券融资融券操作案例分析
发布时间：[ 14:06:36] 来源：基金买卖网
核心提示：融资融券交易，又称信用交易，是指投资者向证券公司提交保证金，在看涨时，从证券公司借入资金低价买入证券再高价卖出；在看跌时，从证券公司借入证券高价卖出再低价买回，从而获得收益的交易方式。中国银河证券如何操作？以下是中国银河证券操作案例分析。
　　【中国银河证券融资融券】银河证券融资融券操作案例分析 &
　　融资融券交易，又称信用交易，是指投资者向证券公司提交保证金，在看涨时，从证券公司借入资金低价买入证券再高价卖出；在看跌时，从证券公司借入证券高价卖出再低价买回，从而获得收益的交易方式。中国银河证券融资融券如何操作？以下是中国银河证券融资融券操作案例分析。
　　中国银河证券融资融券开户流程图
　　某机构投资者要做融资融券交易，经过证券公司资格审核后开立信用资金账户和信用证券账户，并向信用证券账户中转入浦发银行50万股；向信用资金账户转入资金500万元。
　　中国银河证券融资融券如何操作？假设：某证券公司规定授信时的保证金比例为50%，最低维持担保比例为130%；证券交易所公布的浦发银行折算率为70%,证券公司对折算比率不作调整，计算中融资融券的利息和费用忽略不计。
　　授信时，担保品的折算价值计算见表6-1。
担保品的折算价值
证券名称数 量价 格折算比率折算后价值
　　融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量*买入价格）*100%&50%
　　融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量*卖出价格）*100%&50%
　　根据以上公式进行计算：授信额度不超过1700万元。
2.发生交易
　　（1）假设客户以40元的价格融资买入中兴通讯25万股。
　　执行该笔交易前，保证金可用余额为850万元。
　　执行该笔交易后保证金可用余额计算如表6-2所示。
执行交易后保证金可用余额的计算
项 目运算符数 值结 果
&（充抵保证金的证券市值*折算率）
&[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]
&[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]
&融券卖出金额
&融资买入证券金额*融资保证金比例
&融券卖出证券市值*融券保证金比例
利息及费用
保证金可用余额
　　此时账户的维持担保率为：
　　维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量*当时市价+利息及费用总和）
　　=（500+50*10+40*25）/（）
　　（2）假定以自有资金500万元，以5元/股的价格买入宝钢100万股，买入后保证金可用余额计算如表6-3所示。
买入后保证金可用余额的计算
项 目运算符数 值结 果
&（充抵保证金的证券市值*折算率）
50*10*70%+5*100*70%
&[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]
&[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]
&融券卖出金额
&融资买入证券金额*融资保证金比例
&融券卖出证券市值*融券保证金比例
利息及费用
保证金可用余额
　　此时账户的维持担保率为：
　　维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量*当时市价+利息及费用总和）
　　=（50*10+40*25+5*100）/（）
　　（3）假定客户以10元价格，融券深发展40万股卖出，卖出后保证金可用余额计算如表6-4所示。
买入后保证金可用余额的计算
项 目运算符数 值结 果
&（充抵保证金的证券市值*折算率）
50*10*70%+5*100*70%
&[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]
&[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]
&融券卖出金额
&融资买入证券金额*融资保证金比例
&融券卖出证券市值*融券保证金比例
利息及费用
保证金可用余额
　　卖出后，账户维持担保比例=（400+50*10+5*100+40*25）/（）
　　此时保证金可用余额=0，剩余的授信额度余额=0=300（万元）已经不可使用。
& & &3.通知补仓
　　1个月后，账户中的股票价格发生如表6-5中的变化。
账户中股票价格的变化
证券名称数 量（万股）原 价（元）现 价（元）价 值(万元)折算率折算后价值（万元）
　　此时深发展的价格为13元/股。
　　假设期间应付的融资利息和融券费用合并为10万元。
　　此时账户的维持担保比例=1950/（+10）=127.45%
　　账户的维持担保比例已经低于130%，公司立即发出补仓通知。
& & & 4.投资者补仓
　　中国银河证券融资融券如何操作？投资者接到补仓通知，需要在合同约定时间内补仓到维持担保比例&150%的要求;
　　（1）采取卖券还款的方式提高维持担保比例。
　　假定需卖券金额为Y，则
　　（1950﹣Y）/（+10﹣Y）&150%
　　Y=690万元
　　假定以8元/股全部卖出浦发银行50万股，以30元/股卖出中兴通讯10万股，共计得款700万元，用于还款。还款后保证金可用余额计算如表6-6所示。
还款后保证金可用余额的计算
项 目运算符数 值结 果
&（充抵保证金的证券市值*折算率）
4*100*70%+30*7.5*70%
&[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]
7.5*(30﹣40)*1
&[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]
40*(10﹣13)*1
&融券卖出金额
&融资买入证券金额*融资保证金比例
40*7.5*50%
&融券卖出证券市值*融券保证金比例
利息及费用
保证金可用余额
-177.5万元
　　注：在卖券还款700万元以后，客户融资余额为300万元，按中兴通讯买入时每股40元计算，剩余15万股中兴通讯中，其中7.5万股为融资买入（300/40=7.5），其余7.5万股（15﹣7.5）为可充抵保证金，这7.5万股充抵保证金是的价值为30*7.5*70%=157.5（万元）。
　　卖出后，账户维持担保比例=（400+850）/（300+40*13+10）=150.6%。
　　授信额度余额为﹣400=1000（万元）。
　　由于保证金可用余额为-178.5万元，因此可以融资或融券金额为0万元。
　　（2）采取补现金或转入可充抵保证金的证券的方式提高维持担保比例。
　　中国银河证券融资融券如何操作？假如直接转入价值Y万元的可充抵保证金的有价证券，则
　　维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量*当时市价+利息及费用总和）
　　=（1950+Y）/（100+13*40+10）&150%
　　Y=345万元
　　因此，需转入的价值至少为345万元。现金转入后账户的保证金可用余额计算如表6-7所示。
现金转入后保证金可用余额的计算
项 目运算符数 值结 果
&（充抵保证金的证券市值*折算率）
50*8*70%+4*100*70%
&[（融资买入证券市值﹣融资买入金额）*折算率]
25*(30﹣40)
&[（融券卖出金额﹣融券卖出证券市值）*折算率]
40*(10﹣13)
&融券卖出金额
&融资买入证券金额*融资保证金比例
&融券卖出证券市值*融券保证金比例
利息及费用
保证金可用余额
5.强制平仓
　　强制平仓分两种情况：
　　（1）当投资者在合同约定时间内未补缴担保品，证券公司将根据合同约定对投资者信用账户内资产予以平仓：
　　中国银河证券融资融券如何操作？如果平仓到维持担保比例&150%，则与采取卖券还款的方式补仓、提高维持担保比例情况一致。只是不是由投资者主动发起，而是被动接受平仓。
　　如果全部平仓，则与下面到期平仓一致。
　　（2）投资者到期末未偿还融资金额或融券数量的，证券公司自下个交易日开始对投资者信用账户内的担保品进行强制平仓处理（融资的卖出证券；融券的则买入融券品种），在扣除融资还款、融资利息和费用以后，剩余部分资产留存于投资者信用账户内。
　　在&4.投资者补仓&中，假定投资者选择的是存入345万元现金方式补仓，则账户中的股票价格发生如表6-8中的变化。
账户中股票价格的变化
证券名称数 量（万股）原 价（元）原 值(万元)现 价（元）市 值（万元）
　　此时融资利息和融券费用共计20万元，深发展股价为13元。
　　中国银河证券融资融券如何操作？投资者需偿还融资款1000万元，偿还深发展40万股按13元计算为520万元，融资利息和融券费用为20万元，因此共需要卖出价值5万元的证券。
　　强制平仓时卖出中兴通讯25万股，卖出价格为30万元，卖出浦发银行56300万股，价格8元，13元买入深发展40万股，归还所有债务后，投资者账户剩余宝钢股份100万股、浦发银行443700股和少量资金。
& & &中国银河证券融资融券如何操作？中国银河证券怎么操作？以上是中国银河证券操作案例分析及开户流程介绍，融资融券能赢得杠杆收益，假设投资者原本只有100万的资产，参与融资融券，就可以从证券公司再借入资金，按照100%的保证金率，可以借入100万，按照50%的保证金率，就可以借入200万。这样投资者一倍的资产通过杠杆放大为两倍三倍的资金，使得收益成倍增加。
其他证券公司融资融券操作方法&&
责任编辑：潘晓淼
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