贵州省仁怀市忆当年酒业有限责任公司
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青青稞酒拟收购中酒网点评
【忆当年酒业】青青稞酒4月14日公告,公司拟采用受让中酒时代酒业(北京)有限公司(简称中酒酒业)老股东股权及认缴中酒酒业新增注册资本的方式,投资取得中酒酒业的控股权。我们点评如下: 在目前牛市氛围下,可能对投资者最重要的是,青青稞酒乘资本市场互联网之风收购垂直型酒类...
&&& 【忆当年酒业】青青稞酒4月14日公告,公司拟采用受让中酒时代酒业(北京)有限公司(简称&中酒酒业&)老股东股权及认缴中酒酒业新增注册资本的方式,投资取得中酒酒业的控股权。我们点评如下:
&&& 在目前牛市氛围下,可能对投资者最重要的是,青青稞酒乘资本市场互联网之风收购垂直型酒类电商中酒网,将成为板块稀缺的酒业电商。尽管此前市场已有传闻,股价也有所反映,但公司方面尚未给市场正式的回应和规划展望,应该说发酵并不充分。预计收购完成后公司会出台在电商、O2O、供应链管理等互联网视角的全民展望,带动市场热情。虽然前面也有通葡股份收购酒类电商九润源的案例,但九润源实际上是B2B业务,且产品单一,非常依赖于洋河产品。中酒网则是全产品线全渠道B2C电商,即使目前规模不大(按照微酒等报道收购价格为1.5亿看,公司体量并不大),其价值也应高于九润源,且可以借助资本市场之力进行投入,给大家一个对未来的期待。
&&& 从青青稞和中酒网双方看,两者结合对双方都是比较合适的选择。青青稞酒目前销售偏于区域化,借助收购酒类电商之力获取消费大数据,加大对全国消费者的精准推广;同时也进一步延伸了公司产业链,做大企业规模;此外,收购时间对青青稞酒的品牌也是一种持续宣传,而此次收购花费成本不是很高。对中酒网而言,数据显示,日当天,酒仙网和1919天猫店销售额分别约为8000万元和7200万元。在&双十一&天猫酒类店铺排名中,中酒网仅列第四。酒类电商最终也是赢家通吃格局,中酒网的行业地位不强,这两年规模已被酒仙网、1919拉开差距,需要有上市平台进行资金、品牌、渠道的多方面支持。但若卖给太大的公司,则会失去未来发展主导权,若卖给太小的公司,又难有较好的品牌拉动效应和资源支持,青青稞酒规模适中、体制民营化,比较适合中酒网的意向。
&&& 酒类零售行业规模上万亿,模式较为传统,成为酒类电商发力点。2014年我国酒类行业出厂价计算收入7000多亿,零售终端预计接近万亿。过去酒类销售都局限于传统的店面或团购,主要通过差价获利,市场极为分散,模式较为传统。在互联网时代免费思维驱动下,传统的模式正在失去生存土壤,以电商、O2O、连锁为主要模式的酒类销售,让消费者以更优惠的价格获得更优的体验,也具备规模化的效率,因此颠覆传统模式是必然。我们相信,中酒网进入青青稞上市平台后,未来方向必然是加大推广电商端口,尤其加快线下加盟店建设以提高O2O覆盖率,同时在大数据营销和供应链管理上发力。
&&& 将青青稞酒纳入&互联网+&的主题推荐,空间30%。由于其目前资本市场上的稀缺性,及收购成功后我们预计公司会加大与资本市场沟通,加大投入打造互联网+。参考目前互联网+的估值体系,我们判断青青稞酒还有30%以上涨幅,对应市值或可达到170亿(其中酒业100亿,互联网酒业销售70亿)。
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销售毛利率
青稞酒销售
其他（补充）
葡萄酒销售
平均折/溢价
成交量(万)
总余额(万)
公司名称：青海互助青稞酒股份有限公司
注册资本：45000万元
上市日期：
发行价：16.00元
更名历史：
注册地：青海省互助县威远镇西大街6号
法人代表：李银会
总经理：郭守明
董秘：王兆三
公司网址：.cn
电子信箱：w333@
联系电话：, 010-
中酒网被收购使酒业更清醒 酒电商泡沫逐渐散去
　　近日，一纸公告，斥资1.4亿收购中酒网90%的股权，意味着中酒网董事长赖劲宇在春季糖酒会时推崇中酒网“通过并购间接上市”的方式已然尘埃落定。中酒网通过出让控股权的形式来获取发展所需的资金和资源，标志着酒类垂直B2C电商的泡沫开始消退，酒企触网开始更加理智，整个酒水电商环境更为和谐，即中酒网曲线上市使酒业更加清醒。
　　酒水行业，尤其是白酒行业，习惯了酒企主导的产销体系，习惯了人海战术的产品推广，在一浪高过一浪的互联网大潮的冲击下，酒企想快速搭上“互联网+”的车，却不知道如何转型。另一方面，在资本的助推下，C2C、B2C、O2O甚至C2B都在不同行业创造着暴富神话。越来越多的酒水从业者开始反思，打败自己的不是互联网，而是自身思维的僵化。
　　面对互联网，酒业总是慢半拍。2013年，酒业热捧电商及微博等;2014年，酒业热捧O2O、C2B及微信等;2015年，酒业热捧互联网+及众筹等。热点即眼球，眼球即人气，人气即风口，站在风口上的“猪”忘乎所以，尚未刮飞的“猪”在等下一个风口。
　　风停了，幸运的猪安全落地，不幸的猪摔得粉身碎骨，雄鹰摘下猪面具开始继续发力。后知后觉的猪们才发现，大家原来不一样，我是借风来满足飞翔的愿望，他是借风节省体力以便飞的更高。2015年，中酒网曲线上市，标志着酒业垂直B2C及酒业O2O的风力减弱，弱到稍微笨重一点的猪在天上都难以起飞。
　　中酒网曲线上市说明电商泡沫逐渐散去。酒水行业的规模万亿以上，电商不足百分之一，仅此一句话就足以抬高酒类电商的估值。加上网络流量大多集中于前三位的电商平台，垂直电商平台更不会超过两位，所以酒类电商的估值在没有参照物的前提下居高不下，区域酒类电商也纷纷上马。如今不足2亿元便实现对中酒网的控股，残酷的事实表明，未上市的酒类电商的销售数据并不真实，夸张的程度令人咋舌。中酒网作为媒体长谈的酒类电商企业尚且如此，势必会对酒仙网、购酒网、也买网等造成较大影响。
　　中酒网曲线上市表明酒企触网更加理性。在酒水行业调整期，触网、转型及跨界成为共识，触网者众，成功者寡。触网酒企大体分为三类：自建电商平台、与垂直酒类电商平台合作、进军综合类电商平台。如今看来，把互联网当成尾货处理渠道、新品上市渠道、品牌传播渠道，仅仅是在做“+互联网”的工作，而离“互联网+”还很远，更别说具备互联网基因。发展多年的酒企，尤其是上市酒企，盲目触网无异于自我革命，投入越大损失越大。酒企如一辆在高速公路上飞奔的汽车，停下来改变方向代价太大，不如寻找另一辆同样飞奔的汽车，把资产进行不断转移，方是上策。如今并购中酒来获取“互联网+”，虽然不是最好的方式，但目前是最好的选择。
　　中酒网曲线上市挑明酒类电商竞争见底。2013年中酒网成为双十一的黑马，其O2O的运作理念让酒业眼前一亮;2014年酒仙网率先启动“酒快到”，中酒紧随其后推出“马上喝”，同年酒仙网重金险胜1919酒类直供保住双十一酒类电商老大的地位，爆发了业内熟知的“口水仗”;2015年上半年1919酒类直供总部一分为三，中酒网通过出让股份曲线上市，酒仙网发力国外进口啤酒及互联网+。酒类电商的竞争从空中拆台到线下用户的争取，战略及战术演变为手段及手法。如今，中酒网不足2亿元曲线上市，对于同行来说已然战无可战，恰恰应证了2014年酒仙网董事长郝鸿峰双十一之后的感慨，战是为了不战。
　　综上所述，中酒网曲线上市，于酒业是件利好之事，不良竞争逐渐消失，让更多的同行开始围绕着“盈利”做文章。
　　中酒网于酒业，在斗争中合作，在合作中妥协，在妥协中斗争。
　　欢迎读者关注欧阳的后续文章：
　　“曲线上市为中酒网埋下隐忧”、“酒仙网错打的三张好牌”、“酒业互联网+需满足四个条件”、“酒业O2O谁能笑到最后”&&并购中酒网，青青稞酒董事长李银会打的什么算盘
10:12:11 中国酒业新闻
　　中国白酒生产企业并购酒水电商第一案备受关注。从4月14日，青青稞酒(002646.SZ)相关提示性公告发布前，该公司股价一路飙升至股票多次涨停。但至4月24日并购双方签订框架性协议后次日，青青稞酒遭遇大跌。对此，有投资者称，&这是资本市场用脚投票&。到底是中酒网更愿意卖，还是青青稞酒更愿意买?胡润全球富豪榜中荣登白酒富豪前三甲的青青稞酒董事长李银会到底打的何算盘?
　　今日下午14:00-16:00，青青稞酒2014年年度报告网上说明会在全景网举办，中国酒业并购圈将长达两个小时的对话精华及时整理给各位看官。综合看来，关于并购中酒网、青青稞酒的互联网销售、下一步并购标的在哪里?海外布局均是投资者最关心的话题。中国酒业并购圈只负责整理，不代表本圈观点。
　　中酒网作为标的不是最好 但是恰当整合之痛
　　问：自从提出收购中酒网之后，这个互联网+概念不但没有刺激估价，反而令公司估价大幅下跌~是不是应该公布一下这个收购计划对公司以后市场布局的详细规划，让投资者看到前景
　　董事长李银会：首先，到目前为止，收购中酒网只是停留在达成框架协议的状态，资本市场上是可以理解这个不确定性的逻辑。其次，我们本着务实的姿态经营企业，这个收购动作是基于完善企业互联网基因开始的，并将从产业互联网转型、重新构建零售业态及实现行业整合等角度对产业展开布局，收购中酒网只是一个开始。
　　请问李董事长：现在公司有适合网络销售的产品吗?收购中酒网是否合适，看资本市场上投资者都在用脚投票。
　　董事长李银会：您好，因为公司现有产品并不太适合网络销售，公司会适时推出适合互联网销售的产品，也会利用一切优质的资源和平台推广。公司目前正在推进网络销售产品的设计和市场策划。收购中酒网我们是经过慎重考虑和选择的。
　　公司整体的互联网+战略会在正式完成中酒网之后充分和广大投资者沟通和交流，希望大家到时用手投票!谢谢!
　　请问李银会:股价的下挫刚好是在宣布收购中酒网之后发生的，您认为股价下挫和收购中酒网存在何种联系?
　　董事长李银会：我们看不出来股价下挫和收购中酒网的关联度，我们认为收购中酒网是公司实现整体互联网+战略的重要的一个子环节。
　　请问李银会:请问今年能推出符合互联网销售的产品吗?橡木青稞酒和葡萄酒在这个范畴内吗?您认为符合互联网销售的产品应该具有哪些方面的特点和优势?
　　董事长李银会：互联网产品或者说互联网思维其实是一个伪命题，不管是传统产品还是互联网产品，给消费者提供高品质低价格的好产品是我们的唯一目的。我们在积极筹划属于我们的&互联网产品&，会继续发挥我们企业及产品的差异化优势，今年会有一个惊喜。存在即合理，茅五剑之所以能够在网络销售良好，自然有其产品本身吸引消费者的地方，互联网平台只是一个呈现的工具而已。
　　问：:收购中酒的公司指定第三方是否存在，如果存在目前是否已有目标，何时能公布此第三方的信息，第三方和公司是否有关联，公司和第三方的持股比例如何，排除第三方后公司是否也能控股中酒网，将来中酒网是否还会融入其他的投资方进来?
　　董事长李银会：是已经有这样的目标，这里所说的第三方肯定不是公司的关联方，细节目前还是谈判之中。!
　　请问李总，公司收购中酒网需要股东大会同意吗，交割成功后对公司15年业绩有影响吗。
　　董事、董事会秘书、财务总监王兆三：此次收购事项不涉及重大资产重组，金额占净资产的比重较低，无需提交股东大会审议。该收购事项完成后不会对公司财务状况构成重大影响。
　　请问李银会:收购后的中酒网在销量和业绩方面是否有要求和目标，媒体称去年中酒销量不到10亿(中国酒业并购圈不知何意，量还是销售金额?)，今年销量预计多少，未来几年计划做到什么规模，未来是否有独立上市的安排?
　　董事长李银会：您好，收购后的中酒网营业收入和业绩会有要求的。业绩方面的计划见公司未来的进展公告，中酒网无法单独上市，从法规角度来看是可以尝试新三板的，具体是否适宜上新三板还要看公司的整体计划和业务拓展。
　　请问李银会:为什么不公布中酒网的三年业绩??另外预期中酒网的业绩?
　　董事长李银会：您好，中酒网的收购协议尚未最后签署，正式协议的公告会有中酒网的业绩简要说明。谢谢!
　　请问王兆三，请问李董：中酒网收购完成后，赖总及其团队即成为青青稞酒下属公司高管并持有股份和期权鼓励，这对上市公司现有管理层会否造成心理上的影响，他们一定在琢磨何时也能持有股份，公司会进行股权激励吗?何时?
　　董事长李银会：您好，我们的管理层应该很喜欢您这种问题，公司未来肯定会推出股权激励或者员工持股计划的，我本人非常乐意和广大投资者以及我的团退分享财富的。具体时间和方案请您留意公司的公告。
　　请问王兆三:A股市场的内幕交易一向频繁，凡是公司重大事项前总有资金提前知晓，包括这次公司收购事宜，未公告前股价快速上涨，公告后一落千丈，请问李董及其公司的管理层能否严格恪守信息保密制度，以后不再出现类似问题，希望公司的股价是在利好消息出来前平平淡淡，出来后迸发向上，不要让我们这些缺乏信息和渠道的中小投资者，输了钱还寒了心，说实在的我买公司就是看好并信任李董及其团队。
　　王兆三 您好：公司及高管团队严格遵守《内幕信息知情人登记制度》，在重大事项谈判过程中尽量缩小知情人范围，并与对方签订保密协议，公司及高管不存在内幕交易。
　　请问李银会:对李总收购电商的长期战略很认同，为什么不选择比中酒网好一点的电商收购呢?
　　董事长李银会：您说的对，中酒网可能不是最好的收购标的，但是在我们来看是恰当的收购标的，我们和中酒联姻之后，会有整体的一个提升改造计划，具体方案会在正式签署协议之后和投资者安排场合来交流。
　　正在筛选白酒并购标的请问李银会 :青稞有这么多的现金流，下一步有更大的收购计划进行中吗?
　　王兆三：公司2014年度经营活动产生的现金流量净额231,419,791.81，不排除有收购计划，如有第一时间履行信息披露义务。
　　请问李银会:公司去年称会考虑收购地方有品牌的销量10亿左右的酒厂，请问今年是否有此计划?
　　董事长李银会: 您好，公司还在甄选类似的酒厂，如果能和公司本身形成协同效应，公司会择机进行并购，具体请关注公司公告。
　　请问:互助县的青稞酒企业应该有几十家吧!期中也不乏一些比较优秀的企业，如金塔青稞酒，醉府青稞酒，请问李总，公司是否会牵头整合当地的优秀青稞酒企业，以达到成了青稞酒集团企业，让中国人民喝到青稞酒就想到互助，想到互助就想到青稞酒。
　　董事长李银会：互助县确实有三十多家青稞酒企业，我们希望通过&百花齐放百家争鸣&开放式思维方式，执行严格的生产制造标准，打造青海互助青稞酒之都，让互助成为青稞酒的代名词。
　　不会进入饮料行业
　　问：希望青青稞酒可以收购青海，西藏的饮料公司，进入到饮料市场?
　　李：目前，我们了解到的青海和西藏食品饮料公司规模较小，效益较差，没有合适的收购标的。
　　请问:请问公司有做青稞饮料的打算吗?
　　董事长李银会:白酒行业与饮料行业虽然可以并称为酒水，但只是在零售端的一种统称，从实际生产、经营、销售等等各个环节来说，差异性还是很大的，可以说饮料是一个我们并不熟悉的领域，我们更愿意在优势领域更加专注的做聚焦的事情，我们会从产业角度考虑青稞资源的充分利用的问题。
　　请问李银会:现在是年轻人的时代，我们的产品是不是应该面向这里开发，比如鸡尾酒。
　　董事长李银会：您提了一个很好的问题，饮酒群体的年轻化问题的确是白酒企业共同面临的挑战，各个厂商也在做出自己不同方向的努力。青稞酒在过去一段时间以来一直致力于新产品的开发，以适应消费群体的改变。您所提到的鸡尾酒是我们重点研究并积极尝试的对象之一，但这并不是唯一方向，我们会从年轻消费者培养、产业规模等多元角度考量我们的发展方向。
　　把青青稞变成美国产品
　　请问李银会:您好，作为公司的长期投资者的我，对公司的海外布局很感兴趣，公司有没有计划借助国家一路一带战略，进行海外布局?
　　董事长李银会：中国已经成为仅次于美国的第二大经济强国，白酒在中国有很高的地位，但是在国际市场上并没有取得相应的地位，而日本的清酒、韩国的烧酒甚至墨西哥龙舌兰都出现在欧美发达国家的酒水单上;白酒主要是在华人超市和中餐厅销售，并没有进入西方的主流消费群体。国家的强大，和国家一路一带的战略给中国企业及产品提供了一个百年难遇的机会。未来，中国将会出现世界数一数二的酒类企业。青青稞酒提早意识到白酒在中国市场的瓶颈，一直致力于&走出去&战略，提前在美国建立具有国际视野的研究和销售团队，力争把青稞酒首先转变成一个美国产品，然后向全球推广。
　　请问李银会:请问青稞酒出口方面运作情况?橡木青稞酒出口前景怎样?谢
　　董事长李银会 我们海外部何美国团队正在运作青稞酒出口美国的各个环节，今年可以实现出口美国，我们预期前景会很好。
　　请问李总：公司收购的美国红酒，是在国内销售还是只在美国销售，中酒网收购交割后会加大公司产品的宣传力度吗?
　　董事长李银会：我们的红酒在国内和美国销售。
　　请问李银会:青稞酒何时能出口到俄罗斯?
　　董事长李银会：我们今年计划是先出口到美国，然后欧洲，先突破发达国家。而且今年卢布贬值，我们把俄罗斯安排到后面。
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