我的位置：>>
美油公司债券贬值因油价急跌
阅读人数：
& & 据统计，在近期的下跌过程中，美国有超过20家能源公司的债券出现大幅贬值，其中，共同基金等机构投资者持有的这些债券估值约300亿美元。
& & 有关报告显示，富兰克林邓普顿投资、美盛集团、富达投资集团等全球大型资产管理机构管理的基金，都或多或少受到能源类债券价格下降的影响。目前，基金经理必须决定是甩卖这些债券，还是继续持有等待可能出现的反弹。
& & 近期的急跌导致美国不少石油公司的债券大幅贬值，各类共同基金集体低价抛售这些&垃圾级债券&。受此影响，已有部分公司大幅减少勘探石油和页岩气的计划。
& & 事实上，大多数美国基金经理人已经选择以&甩卖价&抛售部分债券。富兰克林收入基金管理人Ed Perks表示：&近几周以来，对垃圾级能源债券的抛售是投资者对原油价格突降的惊慌情绪所引发。&
& & 与此同时，突降的油价也让美国小型能源公司的现金流受到严重影响，进而开始大幅减少勘测石油和页岩气的计划。据了解，一些能源公司已经向银行申请延期偿还债务。11月，摩根士丹利已放宽了得克萨斯州的油气勘探公司Quicksilver Resources的还贷条件。最近，休斯顿能源公司Sanchez Energy从加拿大皇家银行和美国第一资本国际投资集团（Capital One）处募得6500万美元资金。在此次油价下跌潮中，Quicksilver Resources和Sanchez Energy两家公司的债券均大幅贬值。
& & 对于未来的油价走势，华泰长城能源研究员刘健表示，目前页岩油价格还未下跌至底部。一是未跌破30美元/桶（甚至更低）的生产成本和50美元/桶的完全成本（含开采、财务、人力、销售等）；二是美国主要的石油生产上市公司内部均有套期保值或风险对冲管理措施，信息披露显示其套保比例一般在50%&60%；三是60%的页岩油田中都伴有页岩气产出，一般勘探和生产页岩油的能源公司会通过页岩气来摊薄其成本支出。
& & &目前正逢页岩气需求旺盛，页岩气价格并未下跌。同时生产页岩油和页岩气的公司，页岩气业务板块一般占其总利润的三成左右。&刘健说，美国大型能源公司还不至于出现流动资金紧张的问题，小公司出现经营困难甚至倒闭，对市场整体影响不大。
& & 今年（2014年）以来，中东局势常有动荡，但并未影响到正常的原油生产，明年2月利比亚将迎来大选。刘健对期货日报记者说：&以往大选前一两个月，都会出现攻击油田等暴力事件发生。一旦出现类似事件可能会影响中东地区的原油供给，进而影响到全球原油价格。&
免责声明：第三方金服务所发布的资讯仅供投资者参考，不代表第三方金服的立场。第三方金服对文中的观点判断保持中立，对该信息内容的准确性、可靠性或内容的完整性不提供保证。请投资者自行参考，据此操作风险自担。
开设模拟账号
注册即获10万模拟金
模拟交易是进行石油现货投资入门的最佳途径，数据与实盘同步，充分感受石油现货交易带来的投资乐趣。
足不出户 轻松开户
公司名称：广东第三方金服控股有限公司&&&&公司地址：广州市天河区珠江东路30号广州银行大厦21楼全层&&&&邮编：510623以下是热门股票
金罗盘测评
销售毛利率
板块间抵销数
炼油与化工
勘探与生产
天然气与管道
其他（补充）
总部及其他
平均折/溢价
成交量(万)
总余额(万)
公司名称：中国石油天然气股份有限公司
注册资本：万元
上市日期：
发行价：16.70元
更名历史：
注册地：北京市东城区安德路16号洲际大厦
法人代表：周吉平
总经理：汪东进
董秘：吴恩来
公司网址：.cn
电子信箱：.cn
联系电话：010-
2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券募集说明书摘要(组图)
　　声明及提示　　一、发行人声明　　发行人已批准本期债券募集说明书及其摘要，发行人总经理办公会成员承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。　　二、发行人相关负责人声明　　发行人的负责人和主管会
相关公司股票走势
计工作的负责人、会计机构负责人保证募集说明书及其摘要中财务报告真实、准确、完整。　　三、主承销商声明　　主承销商按照《中华人民共和国证券法》和《企业债券管理条例》等法律法规的规定及有关要求，对本期债券发行材料的真实性、准确性、完整性进行了充分核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。　　四、投资提示　　凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及其有关的信息披露文件，并进行独立投资判断。主管部门对本期债券发行所做出的任何决定，均不表明其对债券风险做出实质性判断。　　凡认购、受让并持有本期债券的投资者，均视同自愿接受本募集说明书对本期债券各项权利义务的约定。　　债券依法发行后，发行人经营变化引致的投资风险，投资者自行承担。　　五、其他重大事项或风险提示　　除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。　　投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。　　六、本期债券基本要素　　（一）发行人：济南西城投资开发集团有限公司。　　（二）债券名称：2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券（简称“14济西投债”）。　　（三）发行总额：人民币20亿元。　　（四）期限和利率：本期债券为7年期固定利率债券。本期债券在存续期内票面年利率为Shibor 基准利率加上基本利差确定，基本利差上限区间为%，即簿记建档利率区间上限为%。Shibor 基准利率为《2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券申购和配售办法说明》公告日前五个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网(www.shibor.org)上公布的一年期Shibor（1Y）利率的算术平均数5.0%，基准利率保留两位小数，第三位小数四舍五入。本期债券的最终基本利差和最终票面年利率将根据簿记建档结果，由发行人与簿记管理人按照国家有关规定协商一致确定，并报国家有关部门备案，在债券存续期内固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。　　（五）还本付息方式：本期债券每年付息一次，年度付息款项自付息日起不另计利息。每年付息时按债权登记日日终在证券登记托管机构托管名册上登记的各债券持有人所持债券面值所应获利息进行支付。　　本期债券的本金在债券存续期的第3年至第7年分期兑付，每年偿还本金占本期债券发行额的20%。每次还本时按债权登记日日终在证券登记托管机构托管名册上登记的各债券持有人所持债券面值占当年债券存续余额的比例进行分配（每名债券持有人所受偿的本金金额计算取位到人民币分位，小于分的金额忽略不计）。　　（六）发行方式：本期债券以簿记建档、集中配售的方式，通过承销团成员设置的发行网点向中华人民共和国境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行和通过上海证券交易所向机构投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）协议发行。　　（七）发行对象：　　1、上海证券交易所协议发行：持有中国证券登记结算有限责任公司上海分公司基金证券账户或A股证券账户的机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）。　　2、承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行：在中央国债登记公司开户的境内机构投资者(国家法律、法规另有规定除外)。　　（八）发行价格：债券面值100元，平价发行，以1,000元为一个认购单位，认购金额必须是人民币1,000元的整数倍且不少于人民币1,000元。　　（九）信用级别：经联合资信评级有限公司综合评定，发行人的主体信用级别为AA+，本期债券信用级别为AA+。经联合信用评级有限公司综合评定，发行人的主体信用级别为AA+ pi，本期债券信用级别为AA+ pi。　　（十）担保方式：本期债券无担保。　　释义　　在本募集说明书中，除非上下文另有规定，下列词汇具有以下含义：　　发行人、本公司或公司：指济南西城投资开发集团有限公司。　　本期债券：指总额为25亿元人民币的2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券。　　本次发行：指本期债券的发行。　　募集说明书：指发行人根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券募集说明书》。　　募集说明书摘要：指发行人根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券募集说明书摘要》。　　主承销商：指齐鲁证券有限公司。　　联席主承销商：指国泰君安证券股份有限公司。　　承销团：指主承销商为本次发行组织的，由主承销商、副主承销商和分销商组成的承销团。　　余额包销：指承销团成员按照承销团协议所规定的承销义务销售本期债券，并承担相应的发行风险，即在规定的发行期限内将各自未售出的本期债券全部自行购入，并按时、足额划拨本期债券各自承销份额对应的款项。　　证券登记托管机构：指中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央国债登记公司”）和中国证券登记结算有限责任公司（简称“中国证券登记公司”）。　　债权代理人/监管银行：指天津银行股份有限公司济南分行。　　《债权代理协议》：指发行人与天津银行股份有限公司济南分行于2013年1月签署的《济南西城投资开发集团有限公司公司债券债权代理协议》。　　《账户及资金监管协议》：指发行人与天津银行股份有限公司济南分行于2013年1月签署的《济南西城投资开发集团有限公司公司债券账户及资金监管协议》。　　工作日：指在北京市的商业银行的对公营业日（不包括国家法定节假日）。　　法定节假日或休息日：指中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日和/或休息日）。　　元：如无特别说明，指人民币元。　　基点：债券和票据利率改变量的度量单位。一个基点等于1个百分点的1%，即0.01%。　　《公司法》：指《中华人民共和国公司法》。　　《证券法》：指《中华人民共和国证券法》。　　《企业债券管理条例》、《债券条例》：指国务院于日颁布的《企业债券管理条例》。　　第一条 债券发行依据　　本期债券业经国家发展和改革委员会“发改财金〔号”文件批准公开发行。　　第二条 本次债券发行的有关机构　　一、发行人：济南西城投资开发集团有限公司　　住所：济南市长清区大学科技园大学路4366号　　法定代表人：张伟　　联系人：于磊　　联系地址：济南市槐荫区腊山河东路与烟台路交叉口东南角济南西城投资开发集团有限公司309室　　电话：09　　传真：04　　邮政编码：250000　　二、承销团　　（一）主承销商：齐鲁证券有限公司　　住所：济南市市中区经七路86号　　法定代表人：李玮　　联系人：李燕清、李璐、范梦阳　　联系地址：济南市市中区经七路86号证券大厦2411房间　　电话：8　　传真：3　　邮政编码：250001　　（二）联席主承销商：国泰君安证券股份有限公司　　住所：上海市浦东新区商城路618号　　法定代表人：万建华　　联系人：杨鹏、田野、雷磊、李丽娜　　联系地址：上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦20楼　　联系电话：021-　　传真：021-　　邮政编码：200120　　（三）分销商　　1、南京证券股份有限公司　　住所：南京市玄武区大钟亭8号　　法定代表人：张华东　　联系人：夏彤　　联系地址：南京市玄武区大钟亭8号　　联系电话：025-9　　传真：025-　　邮政编码：210008　　2、首创证券有限责任公司　　住所：北京市西城区德胜门外大街115号德胜尚城E座　　法定代表人：吴涛　　联系人：王颖慧、刘迪　　联系地址：北京市西城区德胜门外大街115号德胜尚城E座　　联系电话：010-366225　　传真：010-　　邮政编码：100088　　3、日信证券有限责任公司　　住所：内蒙古呼和浩特市锡林南路18号　　法定代表人：孔佑杰　　联系人：唐晓颖　　联系地址：北京市西城区闹市口街1号长安兴融中心西楼11层　　电话：010-　　传真：010-　　邮政编码：100031　　三、托管人：　　（一）中央国债登记结算有限责任公司　　住所：北京市西城区金融大街10号　　法定代表人：刘成相　　联系人：李杨、田鹏　　联系地址：北京市西城区金融大街10号　　电话：010-170738　　传真：010-　　邮编：100032　　（二）中国证券登记结算有限责任公司上海分公司　　住所：上海市东路166 号中国保险大厦　　总经理：王迪彬　　联系人：王博　　联系地址：上海市东路 166号中国保险大厦 34层　　电话：021-　　传真：021-　　邮政编码：200120　　四、交易所发行场所：上海证券交易所　　住所：上海市浦东新区浦东南路528 号　　法定代表人：黄红元　　联系人：段东兴　　联系地址：上海市浦东新区浦东南路528 号　　电话：021-　　传真：021-　　邮政编码：200120　　五、审计机构：中天运会计师事务所有限公司　　住所：北京市西城区车公庄大街五栋大楼B1座七层　　法定代表人：祝为　　联系人：李斌　　联系地址：山东省临沂市新华一路南段65号　　电话：　　传真：　　邮政编码：276004　　六、信用评级机构：联合资信评级有限公司　　住所：北京市朝阳区建国门外大街2号院2号楼17层　　法定代表人：王少波　　联系人：田甜　　联系地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦17层　　联系电话：010-　　传真：010-　　邮政编码：100022　　七、信用评级机构：联合信用评级有限公司　　住所：天津市南开区水上公园北道38号爱俪园公寓508　　法定代表人：吴金善　　联系人：张兆磊　　联系地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦12层　　联系电话：010-　　传真：010-　　邮政编码：100022　　八、发行人律师：山东众成仁和律师事务所　　住所：济南市高新区舜华路2000号舜泰广场　　负责人：王广仁　　经办律师：姚虎明　　联系地址：济南市高新区舜华路2000号舜泰广场11号楼11层　　电话：2　　传真：6　　邮政编码：250000　　九、债权代理人、监管银行：天津银行股份有限公司济南分行　　住所：济南市市中区泺源大街229号金龙中心裙楼10104A-D　　负责人：姚志坚　　联系人：张万良，王芳　　联系地址：济南市市中区泺源大街229号金龙大厦5楼　　电话：1、　　传真：3　　邮政编码：250012　　第三条 发行概要　　一、发行人：济南西城投资开发集团有限公司。　　二、债券名称：2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券（简称“14济西投债”）。　　三、发行总额：人民币20亿元。　　四、债券期限和利率：本期债券为7年期固定利率债券。本期债券在存续期内票面年利率为Shibor 基准利率加上基本利差确定，基本利差的区间上限为%，即簿记建档利率区间上限为%。Shibor 基准利率为《2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券申购和配售办法说明》公告日前五个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网(www.shibor.org)上公布的一年期Shibor（1Y）利率的算术平均数5.0%，基准利率保留两位小数，第三位小数四舍五入。本期债券的最终基本利差和最终票面年利率将根据簿记建档结果，由发行人与簿记管理人按照国家有关规定协商一致确定，并报国家有关部门备案，在债券存续期内固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。　　五、还本付息方式：本期债券每年付息一次，年度付息款项自付息日起不另计利息。每年付息时按债权登记日日终在证券登记托管机构托管名册上登记的各债券持有人所持债券面值所应获利息进行支付。　　本期债券的本金在债券存续期的第3年至第7年分期兑付，每年偿还本金占本期债券发行额的20%。每次还本时按债权登记日日终在证券登记托管机构托管名册上登记的各债券持有人所持债券面值占当年债券存续余额的比例进行分配（每名债券持有人所受偿的本金金额计算取位到人民币分位，小于分的金额忽略不计）。　　六、发行价格：债券面值100元，平价发行，以1,000元为一个认购单位，认购金额必须是人民币1,000元的整数倍且不少于人民币1,000元。　　七、发行方式：本期债券以簿记建档、集中配售的方式，通过承销团成员设置的发行网点向中华人民共和国境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行和通过上海证券交易所向机构投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）协议发行。　　八、发行对象：　　1、上海证券交易所协议发行：持有中国证券登记结算有限责任公司上海分公司基金证券账户或A股证券账户的机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）。　　2、承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行：在中央国债登记公司开户的境内机构投资者(国家法律、法规另有规定除外)。　　九、债券形式及托管方式：实名制记账式企业债券。　　1、通过上海证券交易所发行的债券在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记托管。　　2、通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行的债券在中央国债登记结算有限责任公司登记托管。　　十、发行期限：本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行的发行期限为自发行首日起3个工作日；通过上海证券交易所向机构投资者协议发行的发行期限为自发行首日起3个工作日。　　十一、簿记建档日：本期债券的簿记建档日为日。　　十二、发行首日：本期债券发行期限的第1日，即日。　　十三、起息日：自发行首日开始计息，本期债券存续期限内每年的9月15日为该计息年度的起息日。　　十四、计息期限：本期债券的计息期限为自日至日。　　十五、付息日：2015年至2021年每年的9月15日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。　　十六、兑付日：2017年至2021年每年的9月15日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。　　十七、本息兑付方式：通过证券登记托管机构办理。　　十八、承销方式：承销团余额包销。　　十九、承销团成员：本期债券主承销商为齐鲁证券有限公司，联席主承销商为国泰君安证券股份有限公司，分销商为南京证券股份有限公司、首创证券有限责任公司和日信证券有限责任公司。　　二十、担保方式：本期债券无担保。　　二十一、债权代理人、监管银行：天津银行股份有限公司济南分行。　　二十二、信用级别：经联合资信评级有限公司综合评定，发行人的主体信用级别为AA+，本期债券信用级别为AA+。经联合信用评级有限公司综合评定，发行人的主体信用级别为AA+ pi，本期债券信用级别为AA+ pi。　　二十三、流动性安排：本期债券发行结束后1个月内，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。　　二十四、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。　　第四条 承销方式　　本期债券由主承销商齐鲁证券有限公司，联席主承销商为国泰君安证券股份有限公司，分销商为南京证券股份有限公司、首创证券有限责任公司和日信证券有限责任公司组成的承销团，以余额包销的方式承销。　　第五条 认购与托管　　一、本期债券采用实名制记账式发行，投资者认购的本期债券在债券登记托管机构托管记载。本期债券采用簿记建档、集中配售的方式发行。投资者参与本期债券的簿记、配售的具体办法和要求已在主承销商公告的《2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券申购和配售办法说明》中规定。　　二、本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行部分的认购与托管　　本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行部分由中央国债登记公司登记托管，具体手续按中央国债登记公司的《实名制记账式企业债券登记和托管业务规则》的要求办理，该规则可在中国债券信息网(.cn)查阅或在本期债券承销团成员设置的发行网点索取。　　境内法人凭加盖其公章的营业执照（副本）或其他法人资格证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券；境内非法人机构凭加盖其公章的有效证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券。如法律法规对本条所述另有规定，按照相关规定执行。　　三、本期债券通过上海证券交易所协议发行部分的认购与托管　　本期债券通过上海证券交易所协议发行部分由中国证券登记公司上海分公司登记托管。　　认购本期债券协议发行部分的投资者须持有中国证券登记公司上海分公司A 股账户或基金账户。凡参与认购本期债券协议发行部分的机构投资者，须与本期债券主承销商联系。机构投资者凭加盖其公章的营业执照（副本）或其他法人资格证明复印件、经办人身份证及授权委托书、证券账户卡复印件认购本期债券。如法律法规对本条所述另有规定，按照相关规定执行。　　四、投资者办理认购手续时，不须缴纳任何附加费用；在办理登记和托管手续时，须遵循债券托管机构的有关规定。　　五、本期债券发行结束后，投资者可按照国家有关法律法规进行债券的转让和质押。　　第六条 债券发行网点　　一、本期债券通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行的部分，具体发行网点见附表一。　　二、本期债券通过上海证券交易所协议发行部分的具体发行网点为本期债券主承销商设置的发行网点（附表一中标注“”的发行网点）。　　第七条 认购人承诺　　购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买者和二级市场的购买者，下同）被视为做出以下承诺：　　一、投资者接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束。　　二、本期债券的发行人依据有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门同意并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受这种变更。　　三、本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在经批准的证券交易场所上市或交易流通，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。　　四、在本期债券的存续期限内，若发行人依据有关法律法规将其在本期债券项下的债务转让给新债务人承继时，则在下列各项条件全部满足的前提下，投资者在此不可撤销地事先同意并接受这种债务转让：　　（一）本期债券发行与上市交易（如已上市交易）的批准部门对本期债券项下的债务变更无异议。　　（二）就新债务人承继本期债券项下的债务，有资格的评级机构对本期债券出具不次于原债券信用级别的评级报告。　　（三）原债务人与新债务人取得必要的内部授权后正式签署债务转让承继协议，新债务人承诺将按照本期债券原定条款和条件履行债务。　　（四）原债务人与新债务人按照有关主管部门的要求就债务转让承继进行充分的信息披露。　　五、投资者同意天津银行股份有限公司作为本期债券的债权代理人和监管银行，与发行人签署《债权代理协议》和《账户及资金监管协议》。投资者购买本期债券即被视为接受上述协议之权利及义务安排。　　六、本期债券的债权代理人、监管银行依有关法律法规的规定发生合法变更并依法就该变更进行信息披露时，投资者同意并接受这种变更。　　七、对于债券持有人会议依据《债券持有人会议规则》作出的有效决议，所有投资者（包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权，以及在相关决议通过后受让本期债券的投资者）均应接受该决议。　　第八条 债券本息兑付办法　　一、利息的支付　　（一）本期债券在存续期内每年付息一次。每年付息时按债权登记日日终在证券登记托管机构托管名册上登记的各债券持有人所持债券面值所应获利息进行支付。年度付息款项自付息日起不另计利息。　　本期债券每年的付息日为2015年至2021年每年的9月15日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。　　（二）未上市债券利息的支付通过债权代理人办理；已上市或交易流通债券利息的支付通过证券登记托管机构办理。利息支付的具体事项将按照国家有关规定，由发行人在国家有关主管部门指定媒体上发布的利息偿付公告中加以说明。　　（三）根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税金由投资者自行承担。　　二、本金的兑付　　（一）本金兑付方式：　　本期债券的本金在本期债券存续期的第3年、第4年、第5年、第6年和第7年分期兑付，分别偿还债券发行总额的20%。每次还本时按债权登记日日终在证券登记托管机构托管名册上登记的各债券持有人所持债券面值占当年债券存续余额的比例进行分配（每名债券持有人所受偿的本金金额计算取位到人民币分位，小于分的金额忽略不计）。　　本期债券每年本金的兑付日为债券存续期的第3年、第4年、第5年、第6年和第7年每年的9月15日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。　　（二）未上市债券本金的兑付由债权代理人办理；已上市或交易流通债券本金的兑付通过证券登记托管机构办理。本金兑付的具体事项将按照国家有关规定，由发行人在有关媒体上发布的兑付公告中加以说明。　　第九条 发行人基本情况　　公司名称：济南西城投资开发集团有限公司　　营业执照号：924　　住所：济南市长清区大学科技园大学路4366号　　法定代表人：张伟　　注册资本：人民币100,000.00万元　　公司类型：有限公司（国有独资）　　出资人：济南市财政局　　经营范围：管理西区政府项目的投融资业务，对外融资、投资；从事政府授权范围内的国有资产运营、管理；房屋和土木工程建筑施工；建筑安装施工（不含特种设备）；建筑装饰施工；房地产开发与经营；土地整理。（以上经营范围凡涉及国家专项专营规定的从其规定，未取得国家专项许可的项目除外）　　公司简况：发行人作为济南市西区城市基础设施项目的投资建设和运营主体，承担济南市西部新城的城市基础设施项目投资建设任务，负责城市基础设施资产的营运及相关开发。发行人现有全资子公司10家。　　根据中天运会计师事务所出具的中天运[2014]审字第90365号审计报告，截至日，发行人总资产510.31亿元，总负债324.58亿元，所有者权益185.72亿元，2013年度实现营业总收入114.37亿元，净利润17.77亿元，经营活动产生的现金流量净额12.96亿元。　　第十条 发行人业务情况　　一、发行人所在行业现状及前景　　发行人是济南市城市基础设施的重要建设主体之一，主要承担济南市城市基础设施建设和国有资产运营的职能。　　（一）我国城市基础设施建设行业现状和前景　　城市基础设施是国民经济持续发展的重要物质基础，对于促进国民经济及地区经济快速健康发展、改善投资环境、强化城市综合服务功能、加强区域交流与协作有着积极的作用，城市基础设施建设行业承担着公共服务功能，其发展一直受到中央和各地方政府的高度重视，并得到了国家产业政策的重点扶持。　　我国是大规模城市化刚刚起步的发展中国家，城市基础设施相对滞后仍是我国城市面临的紧迫问题。伴随着城市化进程的推进和经济的快速增长，我国城市基础设施建设的规模不断扩大，发展速度不断加快，国家相继出台有关政策加快城市基础设施建设行业投资体制改革的进程。随着我国国民经济持续稳定快速发展和各级财政收入的不断增长，国家及地方政府对城市基础设施建设的投资仍将保持快速增长的趋势。　　现阶段我国城市化进程与基础设施短缺的矛盾仍然十分突出，由于城市基础设施建设历史欠账多、资金需求大、建设周期长、运行效率低等原因，城市基础设施条件滞后于经济社会发展需要，突出表现在交通设施软、硬件严重不足，交通拥堵状况严重；城市配水、排水、供气管网不能适应城市发展的需求。中小城市及小城镇城市基础设施不足表现尤为明显，国家“十一五”规划纲要指出：“积极发展中小城市，完善区域性中心城市功能；大力发展城镇经济，提高城镇吸纳就业的能力；加强城镇基础设施建设，健全城镇居住公共服务和社区服务等功能，以创造良好的人居环境为中心；加强城镇生态建设和污染综合治理，改善城镇环境；加强城镇规划设计建设及综合治理，形成各具特色的城市风格，全面提高城镇管理水平。”总体来看，我国城市基础设施建设行业发展前景明朗。　　（二）济南市基本情况及经济发展状况　　作为山东省的省会，济南市是山东省的政治、经济、文化、科技、教育和金融中心，也是国家批准的副省级城市和沿海开放城市。全市总面积8,177平方公里，市区面积3,257平方公里，现辖历下、市中、槐荫、天桥、历城、长清6个区，平阴、济阳、商河3个县和章丘市，共设有58个街道办公处、27个乡、61个镇。济南历史悠久，是国务院公布的历史文化名城，风景秀丽，因遍布市内及周边的众多泉水又被称为“泉城”。　　2013年，济南户籍总人口609.21万人，年人口增长率4.24%。，城市建成区面积363平方公里。全年实现生产总值5200亿元以上，增长9.6%左右；地方公共财政收入482.1亿元，可比口径增长13.9%；其中地方税收收入381.9亿元，增长15.1%；税收比重达到79.2%，提高3.2个百分点；规模以上工业利税、利润分别增长25%和42%；社会消费品零售总额增长13%左右。完成固定资产投资2600亿元、增长21%，是近5年来最高增幅；山东企业上市路演中心建成投用，全市金融机构本外币存款余额突破万亿元。　　（三）济南市城市基础设施行业前景　　1、济南市城市规划　　济南市2013年政府工作报告中提出，要切实把城市建设作为促发展、惠民生的战略措施抓紧抓好，着眼于增强承载功能，进一步拓展空间、完善配套、加强管理，在打造宜业宜居的现代化城市上实现新的突破。为此，济南市将坚持科学规划引领，高起点编制各类专业专项规划，完善规划体系，进一步拓展城市发展空间，改造提升老城区，把老城区打造成功能布局合理、空间利用高效、服务经济发达的现代化城市中心。同时要加快城市基础设施建设，把基础设施建设放在突出位置，适度超前，支撑发展，基础设施建设投入不低于全社会固定资产投资的25%。此外，要继续推进生态建设，加强城市精细化管理，巩固提升迎全运城市环境综合整治成果。随着城市规划建设的逐步展开，加上成功举办全运会的良好契机，济南市城市基础设施建设发展面临着重大历史性机遇，又将迎来一个蓬勃发展的时期。　　按照“东拓、西进、南控、北跨、中疏”的发展战略，济南中心城将形成“一城三区”的城市发展格局，即老城区、东部新区、西部新城和滨河新区。根据《济南市国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》（以下简称“济南市十二五发展规划”），十二五期间，济南市将加快城市规模扩张和功能提升，统筹城乡区域协调发展，着力构建“一城三区”中心城发展格局，进一步增强区域带动能力。　　2、西部新城规划　　济南市西部新城区东起二环西路高架，西、北至黄河，南至五峰山，总面积约450平方公里，是济南市规划建设中的三大新城区之一。西部新区由京沪高铁济南西客站片区、大学科技园和济西国家级湿地公园三大功能板块组成。依据济南市“十二五”发展规划，西部新城区将建设成为总部经济、金融服务、文化创意、商务会展、旅游休闲等服务经济集聚区，开放、高效、绿色的现代化新城区以及全市重要的生态功能区。　　从区域环境来看，西部新城区域地势平坦，地质条件良好，空间资源充裕；自然环境优美，南部依靠泰山山脉的余脉以及五峰山、莲台山、灵岩寺等风景名胜区；黄河济南段、北大沙河、长清湖、玉符河、腊山河、小清河等水系为区域发展提供丰富的水利资源；内部主次干道系统与济菏高速、京福高速、京沪高速、104国道、220国道，以及2011年通车的京沪高铁等外部交通构成了畅达的城市综合交通体系，交通条件优越；经过近几年的建设，西部新城基础配套设施日益完善，共建成主次干道约200公里，各类管线同步下埋，变电站、热源厂、污水厂等城市配套已陆续建成运行。　　京沪高铁济南西客站片区（以下简称“西客站片区”）东至二环西路，南至津浦铁路，西至济西编组站，北至小清河，总面积约55平方公里，总建设规模约5000万平方米。依据规划，西客站片区定位为“齐鲁新门户、泉城新商埠、城市新中心”，是未来西部新城的发展核心区域。未来西客站片区将依托京沪高铁五大始发站之一的济南西站作为交通枢纽中心，自西向东形成站前商务区、文化会展商务区和商业商务区三大功能区，构建西部新城城市综合体。　　大学科技园东起京福、京沪高速公路，西、北至济菏高速公路，南至崮山镇以南一带山体，总规划面积43平方公里，其中城市建设用地29平方公里。依据规划，大学科技园将形成“一轴、两心、多组团”的城市发展结构，一轴即沿大沙河的生态景观轴，两心即依托园博园形成的现代产业核心和依托文化创意形成的综合功能中心，多组团即高校、居住、研发产业、生态旅游、休闲度假等多个功能组团。目前，园区配套设施日趋完善，并已吸引山东师范大学、山东艺术学院、山东中医药大学等10所高校、近18万师生入住。园区文化创意、旅游休闲、教育培训及会议会展等产业日趋成熟，14万平方米的数娱大厦和8万平方米的学生商业街已建成投入使用，占地5000亩的园博园已开园纳客，四星级名仕学府酒店、园博园度假酒店、国际会展中心相继运营，世博山东馆重建暨文化创业产业区项目、奥特莱斯综合体、龙湖睿城综合体、银座商业中心等项目即将开工建设，城市配套功能将不断完善。　　济西湿地公园东到南水北调东线引水渠，西到高怀路，北到玉符河南河岸线，南到冯庄村与老李村间道路，总面积约33.4平方公里，其中一期工程11.3平方公里，分为保育区、恢复重建区、宣教展示区、合理利用区和管理服务区等功能分区。在立足保护湿地生态的基础上，湿地公园将发展休闲旅游、科普教育、生态环保，打造生态文化教育休闲区，提升城市品质。2011年济西湿地公园被批准为国家级湿地公园，建成后将成为长江以北独具特色的湿地公园，计划2013年10月对外开放。　　总体看，西部新城的建设将有效带动济南市经济发展，从而进一步增强地方财政收入水平；西部新城为济南是“十二五”期间重点建设城区，未来济南市将进一步加大西部新城基础设施建设的投资力度。　　二、发行人在行业中的地位　　1996年以来，济南市为适应城市建设任务需要，先后成立了济南市城市建设投资公司、济南市西区建设投资有限公司、济南市旧城改造投资运营有限公司和济南滨河新区建设投资集团有限公司四个投资建设主体。表11-1 济南市投资建设主体情况名称成立时间主要职责济南市城市建设投资公司1996年城区基建济南市西区建设投资有限公司2005年西城区城市基建济南市旧城改造投资运营有限公司2005年旧城改造济南滨河新区建设投资集团有限公司2007年小清河流域治理开发　　发行人作为济南市西部新城城市基础设施项目的投资建设和运营主体，承担济南市西部新城城市基础设施项目投资建设任务，负责城市基础设施资产的营运及相关开发，在济南市城市基础设施建设中发挥着不可替代的作用。　　三、发行人的竞争优势　　（一）稳固的区域垄断地位　　作为济南市城市基础设施的主要建设主体，公司经营领域和投资范围涵盖了城市基础设施建设的各主要领域，处于行业垄断地位，基本没有外来竞争，市场相对稳定，具有持续稳定的盈利能力。随着济南市城镇化进程的加速推进和西部新城开发建设的逐步完成，公司的业务规模将迅速扩大，垄断地位将进一步加强。　　（二）强大的政府支持　　发行人作为济南市主要地方政府融资平台之一，承担了济南市西部城区开发的绝大部分建设任务，济南市政府每年给予公司大额专项财政补贴，用于支持其在西区基础设施领域的业务开展。济南市政府按其工程建设和开发情况定期给予财政拨款补贴，一般性拨款包括城市建设配套费、水利建设费等预算内收入，特定项目和区域建设还将给予专项财政补贴。公司在近几年的经营发展过程中，与地方政府保持了良好关系。在市政府发展基础设施和房地产的长期计划中，公司必将优先受益。根据《济南市人民政府关于调整国有土地使用权出让净收益分配办法的通知》（济政发[2012]11号）文件规定，济南市财政局将土地出让金纯收益的50%连同经济南市国土资源局审核的征收、熟化土地成本拨付给公司。年分别获得政府返还资金47.49亿元、84.11亿元和100.17亿元。　　（三）充足的土地储备　　根据济南市国土资源局下发的《关于对国有土地使用权收回（购）工作进行委托的函》（济国土资函[号），济南市国土资源局将济南西部开发涉及的国有土地使用权收回（购）工作授权济南西城投资开发集团有限公司实施。负责济南市西部新城区建设项目范围内涉及的国有土地整理、熟化以及收储工作。截至2013年底，公司可用于开发整治的土地累计达到约70,000亩，其中大学科技园片区约45,000亩，西客站片区约25,000亩。已出让土地约13,000亩，用于一级开发土地中达到出让标准尚未出让的土地约10,000亩。以公司测算的大学科技园片区130万元/亩、西客站片区450万元/亩土地价格匡算，参照近年来公司济南市土地市场行情和公司土地出让价格水平（成本价出让），公司尚未出让的土地估算出让总价可达290亿元。考虑到西部新城区土地有较大升值空间，公司未来土地出让收益前景良好。随着城乡一体化和西部新区建设的发展以及公司土地整治投入力度的加大，公司的土地规模将进一步扩大，土地使用权有着极大的升值空间，土地出让带来的收益也将大大增加。　　（四）融资能力优势　　发行人积极加强与政策性金融机构及商业银行的合作，多渠道、全方位筹集城建资金，较好地保障了城市基础设施建设的资金需求。发行人自成立以来，与、中国、、天津银行、齐鲁银行等金融机构密切合作，建立了良好的业务关系，得到了银行的大力支持和贷款优惠，截至2013年末，公司共获得银行授信额度171亿元。　　四、发行人主营业务模式、状况及发展规划　　（一）发行人主营业务模式、状况　　公司作为济南市西部新城城市基础设施建设项目的投资建设和运营主体，业务涵盖了城市基础设施建设、房地产开发（含保障房、政策性住房）、土地整理开发、旅游开发、物业管理以及酒店经营等领域。　　济南西城投资开发集团有限公司所负责的济南市西客站片区是济南市“东拓、西进、南控、北跨、中疏”发展战略的重要组成部分，是以济南市西客站为核心，通过旧城改造等方式打造的济南市文化、商业、金融新区。京沪高速铁路正线全长1,318公里，全线共设置21个客运车站，作为5个始发站之一的济南市西客站位于济南市主城区西部，规模扩大后的西客站片区东至二环西路，北至小清河，西至济南西编组站至水屯站铁路沿线，南至战备迂回线铁路沿线，规划总面积约55平方公里。据预测，济南西客站的旅客发送量2015年全年将达到1,924万，2020年将达到2,507万。西客站片区的建设和运营将对济南的综合实力和城市发展产生深远影响。目前，济南西客站已经正式建成运营，周边土地整理及基础设施改造逐步深入，突出文化中心特点的省会文化艺术中心大剧院、图书馆、群众艺术馆、美术馆等已规划陆续开工建设，绿地、恒大、等知名开发商已经进驻，带动周边商业、住宅及配套设施日趋完善。以下是公司各项主要业务状况：　　1、土地整理开发　　公司受济南市国土资源局委托，负责西部新城区建设项目范围内涉及的国有土地整理、熟化工作。年，公司分别确认土地出让金返还47.50亿元、84.11亿元和100.17亿元，呈现快速增长趋势，主要受益于西客站片区土地出让面积大幅上升。年，土地整理熟化业务毛利率呈现波动下降趋势，主要是2011年以来受土地市场行情影响，公司土地出让收益同比下滑，2013年有所好转。　　（1）业务经营模式　　发行人根据每年土地市场供求关系及经济发展情况拟定土地储备计划，在按照市政府授权由市规划和国土资源局代政府以文件形式批准；发行人根据批准后的储备方案及《中华人民共和国城市房地产管理法》和《中华人民共和国土地管理法》及市政府的授权，截至目前，已自主摘牌土地超过1,500亩。同时，公司同国内知名房地产企业联合成立置业公司，采用联合摘牌的方式储备了开发用地，加快了西部新城建设步伐。近年来，公司先后与中建、恒大、等开发商成立的山东中建西城投资有限公司、济南投资公司和济南恒大西区置业有限公司等置业公司，通过联合摘牌土地已超过3,000亩。合作项目包括恒大雅苑、中建锦绣城、高速配套高层等，目前正在建设中。　　（2）土地整理开发收入情况　　土地整理是发行人快速、持续发展的重要资源。发行人主要负责济南西部新城450 平方公里范围内的规划建设。近几年公司主要围绕大学科技园、西客站片区和济西湿地生态区3个核心组团开展济南西部新城规划建设工作。　　年，公司累计出让土地10425.26亩。其中，2011年，公司出让土地9宗，合计2,871.47亩，主要位于西客站片区；2012年，公司出让土地12宗，合计3,097.87亩，主要位于西客站片区；2013年，公司出让土地16宗，合计4,099.56亩，主要集中于西客站片区。　　截至日，公司已收储的可用于开发整治的土地累计达到约70,000亩，其中大学科技园片区约45,000亩，西客站片区约25,000亩。已出让土地约13,000亩，已收储土地中已达到出让标准尚未出让的土地10,000亩。　　2、其他业务　　售房业务　　公司售房业务的经营主体主要为公司的全资子公司济南西城置业有限公司。2013年，公司完成房地产开发投资1.86亿元，完成房屋施工面积39万平方米，当年实现房屋销售面积3.65万平方米，实现销售额2.55亿元。　　油品业务　　公司与化工股份有限公司投资成立济南西城石化有限公司（以下简称“石化公司”）负责公司的油品业务，公司出资1530万元，占51%的股份。截至2013年底石化公司账面资产总额3459万元，净资产3076万元，在营加油站8座（其中自投1座，投资额200万元），在建3座，投资额597万元。2013年公司完成油品销售总量12161.33吨，实现营业收入0.89亿元，实现利润105.6万元。　　租赁及物业管理　　公司租赁及物业管理业务的经营主体为公司全资子公司济南西城资产管理有限公司（以下简称“资产管理公司”）。截至2013年底，公司运营出租类房建资产主要包括西城大厦、西客站安置一二区、数娱广场、原长清检察院办公楼、原长清规划四处办公楼等五个项目，总建筑面积17.65万平方米，其中可出租物业面积15.28万平方米，2013年整体出租率为59.96%。物业管理方面，公司受托物业管理资产主要包括西客站安置一二区、东广场南综合体、大剧院、三馆、西客站西广场、数娱广场、原武警消防总队办公楼等7个项目，总建筑面积约60.50万平方米。2013年，公司实现租赁及物业管理收入合计为0.19亿元。　　其他业务　　公司其他收入还包括济南园博园度假酒店、济南名仕学府酒店和清泽园酒店的客房、餐饮收入等收入。其中济南园博园度假酒店由公司投资兴建，委托山东大厦经营。自2010年4月份营业以来，济南园博园度假酒店先后荣获“山东省饭店行业最佳休闲度假酒店”、“山东省饭店行业节能减排先进单位”等多项荣誉。日，济南园博园度假酒店顺利通过四星级旅游饭店的评定。　　3、城市基础设施建设　　公司城市基础设施建设主要包括道路、广场等片区规划及重点项目建设、土地整理与开发等。公司按照市委、市政府的工作部署进行片区规划及项目建设，自成立以来，公司先后承担了西部新城区内一批重大市政基础设施项目的投融资和建设工作，主要包括园博园、省会文化艺术中心、济南市三馆（图书馆、美术馆和群众艺术馆）、刘长山路延长线、二环西路高架地面工程等项目。　　目前，公司在建及拟建项目包括西客站片区道路及绿化工程、西客站片区场站一体化、西客站片区文化中心（大剧院）、西客站片区三馆、大学园片区道路及绿化工程、刘长山路延长线、高铁西侧公租房等。上述项目计划总投资207.39亿元，其中财政专项承担30.8亿元（目前财政承担的大剧院6.2亿元和公租房7.2亿元已经全部到位；三馆建设的财政资金17.40亿元中，已按工程进度到位5亿元）。截至日，公司在西部新城范围内累计完成投资500多亿元，带动社会化投资1500亿元；建成和在建房建工程1000多万平方米，新建和在建道路200多公里，建成绿化和景观工程6000多亩，新建和整合各类管网4000多公里，整治河道50多公里。新建成10所高校，入驻18万师生。　　发行人将城市基础设施建设与土地资源利用开发结合起来，通过土地资源筹融资，利用土地收入弥补项目投资缺口，实现投资项目的资金平衡。公司承担市政建设项目资金来源主要包括西部新城区土地出让返还款、银行贷款以及财政资金等。　　（二）发行人未来发展规划　　济南西城投资开发集团有限公司未来将围绕“土地熟化、房地产、商业运营、产业园开发、文化旅游、金融”六大主营业务方向，根据集团发展实际有侧重地启动有关经营业务，努力提供经营业绩，实现西城投资“做实、做大、做强”的目标，促进西城投资转变为资产优良、主营业务优秀、现金流充足、融资能力和偿债能力一流的现代企业，确保国有资产保值增值，更好地发挥保障西部新城开发建设的作用。　　土地熟化方面，未来公司将继续履行土地整理熟化的职能，完成规划区内剩余土地的收储和规划工作，进一步拓展西部新城区发展空间。房地产业务方面，公司将通过运作经营性土地，采取自主经营和与开发商联合开发等途径，做强做大房地产业务。　　商业运营方面，公司将利用西部新区已建成和在建的约70万平方米商业服务设施开展高端商务合作和资产运营。2011年公司注册成立了商业运营公司，并从上海引入了策划招商代理公司和商业顾问公司，联合搭建商业运营管理咨询平台，围绕“招商引资、运营服务”两条主线研究运营模式。目前，该板块已完成业态分布研究，正进行招商洽谈。　　产业园方面，根据大学科技园区高校集中的特点，未来公司将重点发展劳动密集型和智力密集型产业，以大学科技园发展有限公司为运营主体，以12万平方米的数娱广场为基础，培育发展数字创意产业。截至2013年12月底，已有60余家企业入驻数娱广场。近年来，数娱广场先后获得“山东省软件产业园区”、“国家火炬计划产业基地”、“国家动漫产业发展基地”等称号。另外，公司计划建设济南创新谷，引进和发展总部经济，整合产业资源、形成总部集群，打造现代产业体系。目前公司已委托西班牙、美国、台北等5家设计单位对济南创新谷一期约20万平方米的孵化器项目进行规划设计，产业招商工作同步展开。　　文化旅游方面，未来公司计划将园博园、济西湿地公园与长清区、槐荫区丰富的旅游资源统一开发整合，打造西部旅游新优势。公司与济南市园林集团联合成立了济南西部旅游开发公司，目前正对园博园的后期开发利用及项目引进进行论证和考察，对济西湿地生态区进行规划设计；与北京首农集团签订了合作协议，共同建设和经营现代农业示范项目，打造绿色餐桌品牌。　　金融业务方面，未来公司计划通过成立小额贷款公司、担保公司等融资机构，采取多种形式投资、融资，为加快西部新城建设拓宽融资渠道。　　公司对于未来的战略规划将使得公司未来的开发定位更加明确，为公司业务的发展奠定了基础。　　第十一条 发行人财务情况　　本募集说明书中发行人的财务数据来自于发行人年度经审计的财务报告。中天运会计师事务对发行人年度财务报告进行了审计，并出具了中天运[2014]审字第90365号标准无保留意见的审计报告。　　投资者在阅读发行人以下相关财务信息时，应参照发行人年度完整的经审计财务报告。　　一、发行人近三年经审计的主要财务数据及指标　　表11-1 合并资产负债表主要数据　　单位：人民币元项 目2013年末2012年末2011年末资产总计51,030,609,842.6940,402,359,343.4333,287,658,639.26流动资产合计35,128,549,052.5625,752,866,579.3026,205,962,422.79非流动资产合计15,902,060,790.1314,649,492,764.137,081,696,216.47负债合计32,458,201,966.6128,103,472,689.6826,512,476,511.42流动负债合计12,473,214,474.267,367,775,133.776,294,550,955.51非流动负债合计19,984,987,492.3520,735,697,555.9120,217,925,555.91所有者权益合计18,572,407,876.0812,298,886,653.756,775,182,127.84　　表11-2 合并利润表主要数据　　单位：人民币元项 目2013年度2012年度2011年度营业总收入11,436,606,208.608,946,593,724.484,776,751,257.19营业总成本9,640,218,348.567,484,287,685.583,921,764,753.19营业利润1,769,783,370.921,424,441,862.29854,950,766.16利润总额1,777,533,750.811,428,680,907.34861,490,987.74净利润1,776,958,746.981,426,475,232.75860,550,429.67　　表11-3 合并现金流量表主要数据　　单位：人民币元项 目2013年度2012年度2011年度经营活动产生现金流量净额1,296,030,386.485,024,650,118.715,060,559,579.62投资活动产生现金流量净额-2,529,463,399.50-7,598,910,399.87-2,539,631,662.48筹资活动产生现金流量净额2,672,945,044.04500,840,763.55-1,662,637,975.68现金及现金等价物净增加额1,439,512,031.02-2,073,419,517.61858,289,941.46　　表11-4 发行人近三年有关财务指标项 目2013年度/末2012年度/末2011年度/末流动比率12.823.504.16速动比率21.301.191.78资产负债率363.61%69.56%79.65%总资产收益率43.89%3.87%2.91%利息保障倍数52.001.901.72　　1、流动比率=流动资产/流动负债　　2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债　　3、资产负债率=总负债/总资产*100%　　4、总资产收益率=净利润/平均资产总额*100%　　5、利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出　　第十二条 已发行尚未兑付的债券　　本次发行是发行人首次公开发行债券，截至本期债券发行前，发行人及其下属子公司无已发行尚未兑付的企业（公司）债券、中期票据和短期融资券。发行人于2014年2月发行非公开定向债务融资工具（私募债），发行规模14.7亿元，发行期限三年，募集资金全部用于济南市保障房建设规划项目建设。　　第十三条 筹集资金用途　　一、募集资金用途　　本期债券募集资金20亿元人民币，全部用于济南市西客站片区市政道路建设工程项目。　　二、募集资金投向情况　　本期债券募集资金20亿元全部用于济南市西客站片区市政道路建设工程项目，项目总投资87.5亿元，募集资金占项目总投资的22.86%。　　1、项目建设意义　　城镇化是社会发展的历史过程，城镇化程度也是一个国家经济发达程度，特别是工业化水平高低的一个重要标志。根据济南市城市总体规划，2020年市域城镇化水平将增至75%以上，市域总人口将增至700万人左右，城镇人口增至530万人左右，接近发达国家的城市化水平，城市规模和布局形态趋于稳定，形成职能分工明确、空间布局合理、等级规模有序、设施完善高效的城镇体系。随着济南市西客站片区城镇化建设，人们对居住环境要求的逐步提高，相关配套设施建设已成为加快推进城市化建设的需要。　　西客站片区市政道路建设工程项目建设符合西客站片区控制性规划，能够极大改善区域环境，有利于加快西客站片区城镇化建设步伐。　　2、项目建设内容　　济南市西客站片区市政道路建设工程项目位于西客站片区内，总占地面积约429.4公顷。主要建设内容包括新建市政道路20条，全长95.7公里，其中片区内快速路长4.9公里，主干路长37.7公里，次干路长53.1公里，道路规划红线宽30-70米。新建各种桥梁10座，面积35840平方米，新建北园路及站西路高架桥，长约8.8公里。进行道路征地范围内拆迁及土地熟化工作，同时进行道路绿化、市政管线敷设等配套设施建设。　　3、项目批准情况　　济南市西客站片区安置三区建设项目已于日经济南市发展和改革委员会《关于济南市西客站片区市政道路建设工程项目可行性研究报告的批复》（济发改投资[号）批复可行性研究报告；经济南市国土资源局《关于西客站片区道路建设工程项目的用地审查意见》（济国土资函[2008]12号）批复建设用地；经济南市环境保护局济环建审[2008]51号审批意见同意该项目建设。　　4、项目进展　　目前，项目各项手续已全部齐备，并于2008年6月开工建设。截至2013年底，募投项目共完成工程建设投资约60亿元，完成市政道路建设60公里，其中主干路34公里，次干路21.50公里；铺设各种地下管线总长近300公里，改迁各种管线及杆线20余公里，搬运土石方600余万方。　　三、发债募集资金使用计划及管理制度　　（一）发债募集资金使用计划　　发行人将严格按照国家发展改革委员会批准的本期债券募集资金的用途对资金进行支配，并保证发债所筹资金占项目总投资的比例不超过限定水平。　　（二）发债募集资金管理框架　　发行人依据国家有关法律、法规，结合公司自身经营的特点，实行财务集中管理，建立有效的内部财务控制体系，保证正常生产和经营活动，向投资者和公司决策层、管理层提供真实、完整的信息。发行人内设财务部，专门负责会计核算、成本控制、融资管理及预算分析。　　（三）发债募集资金运用管理制度　　发行人已按照国家财经法规、制度的要求和《公司章程》的规定，制定了《济南西城投资开发集团有限公司基本建设财务管理办法》，并将在经营过程中严格执行国家发改委关于企业债券募集资金使用的有关规定以及上述管理办法，集中管理债券募集资金，配合项目进展情况，根据当期的资金需求和缺口情况，合理配套资金，并对募集资金支取实行预算内的授权限额审批，从而提高债券募集资金使用的有效性和安全性。　　（四）发债募集资金存放与监管　　发行人与本期债券监管银行签署了《账户及资金监管协议》，由监管银行对本期债券募集资金的存放、使用及还本付息进行监管。　　第十四条 偿债保证措施　　一、本期债券偿债计划　　（一）本期债券债务负担分析及偿债计划概况　　本期债券发行规模20亿元，在存续期内每年付息一次，自存续期第3年起分期偿还本金。本期债券的本金在债券存续期的第3年至第7年分期兑付，每年偿还本金40,000万元，占本期债券发行额的20%。本期债券偿付本息的时间较为明确，不确定因素较少，有利于提前制定相应的偿债计划。　　为保证本期债券本息及时、足额兑付，保障债券持有人的合法权益，发行人将成立债券偿付工作领导小组，并指定专门人员具体负责债券事务。　　为了充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计划，包括建立专门账户对偿债资金进行管理、确定专门部门与人员、设计工作流程、制定管理措施、做好组织协调等等，努力形成一套确保债券安全兑付的内部机制。　　（二）本期债券偿还计划的财务安排　　发行人将改善资产质量，特别是提高流动资产的变现能力，保持良好的财务流动性，为本期债券偿债资金的筹集创造良好的条件。同时，发行人将加强现金流动性管理，在充分分析未来资金流动状况的基础上确定其他债务筹资的规模和期限，控制财务风险，增强偿债能力，保障本期债券本息兑付的可靠性。　　本期债券发行完成后，发行人将每年按照约定的还本付息金额提前做好偿债资金的归集工作，并建立专门账户对偿债资金进行管理，以确保按期兑付本期债券的本息，保障投资者的利益。　　（三）本期债券的受托管理　　为维护全体债券持有人的合法权益，发行人特为本期债券持有人聘请天津银行股份有限公司济南分行担任本期债券的债权代理人，于2013年1月签署了《债权代理协议》。债权代理人将代理债券持有人监督发行人经营状况、募集资金使用情况、代理债券持有人与发行人之间的谈判、诉讼义务及债券持有人会议授权的其他事项。　　（四）发行人偿债资金的监管　　发行人聘请天津银行股份有限公司济南分行作为本期债券的监管银行，于2013年1月签署了《账户及资金监管协议》。发行人的偿债资金账户在监管银行处开设，由监管银行对发行人偿债账户的资金存放及使用进行监管。　　偿债账户是指发行人在监管银行处开立的专门用于偿付本期债券本息的银行账户。偿债账户设立后，发行人应按债券还本付息的有关要求，在本期债券当期付息日和/或本金兑付日前5个工作日将还本付息的资金及时划付至本账户，以保证按期支付本期债券本息。本账户资金只用于本期债券还本付息，不得用于其他用途。　　二、偿债保障措施　　（一）公司的稳定盈利以及可支配现金流是本期债券本息按期偿付的基础　　年，济南西城投资开发集团有限公司分别实现营业收入47.77亿元、89.47亿元和114.37亿元，呈现良好的增长势头。年，公司分别实现净利润8.61亿元、14.26亿元和17.77亿元，三年平均净利润为13.55亿元，发行人良好的经营能力是本期债券按时偿还本息的基础。　　（二）募投资金拟投入项目收入将保障本期债券的本息偿付　　募集资金拟投入项目道路征地范围内征地拆迁面积约为8,895亩，拆迁改造后建设市政道路及桥梁共占地6,441亩，可拆迁腾空土地2,229亩用于出让，具体位置详见附件一、二。部分地块计划于2012年度开始挂牌上市，按照该地段目前最低出让价格450万/亩测算，预计出让收入约为100.31亿元。土地出让收入将根据济南市人民政府下发的《关于调整国有土地使用权出让净收益分配办法的通知》（济政发[2012]11号）文件要求，土地成本及土地出让净收益用于城市基础设施建设支出部分，全额拨付至公司，预计返还收入约为86.93亿元。具体出让计划见下表：年度201320142015201620172018计划出让土地（亩）729437486375202-计划取得的土地出让收入（亿元）23.5921.5015.0313.7910.252.77　　随着公司进行一级整理开发的土地陆续进入出让阶段，获得的相应收益可作为债券偿付的有力保障。　　（三）存量土地一级开发整理收入将保障本期债券的本息偿付　　2008年，济南市国土资源局将西部城区开发涉及的国有土地使用权收回（购）工作授权济南西城投资开发集团有限公司实施。截至2013年底，公司可用于开发整治的土地累计达到约70,000亩，其中大学科技园片区约45,000亩，西客站片区约25,000亩。已出让土地约13,000亩，用于一级开发土地中达到出让标准尚未出让的土地约10,000亩。以公司测算的大学科技园片区130万元/亩、西客站片区450万元/亩土地价格匡算，参照近年来公司济南市土地市场行情和公司土地出让价格水平（成本价出让），公司尚未出让的土地估算出让总价可达290亿元。根据相关文件规定，西区建设项目范围内实现的土地出让净收益的50%，连同经市国土资源局审核的征收、熟化土地成本作为西城集团土地一级开发收入，专项用于西区城市基础设施建设。　　发行人当前的土地开发业务位于济南市西部新城区，该片区土地开发的市场前景良好，土地开发业务具备较强的盈利能力。发行人作为济南西部新城城市基础设施建设主体，未来的土地开发业务前景广阔。随着济南西城投资开发集团前期各个项目的逐步完工，由该公司进行一级整理开发的土地将陆续进入出让阶段，获得的相应收益可作为债券偿付的有力保障。　　（四）酒店旅游板块收入稳定　　发行人公司下属济南园博园度假酒店、济南名仕学府酒店和清泽园酒店，收入主要来自酒店的客房、餐饮收入及公司自有物业、土地出租收入。自2010年4月份营业以来，济南园博园度假酒店先后荣获“山东省饭店行业最佳休闲度假酒店”、“山东省饭店行业节能减排现金单位”等多项荣誉。2012年1月，济南园博园度假酒店顺利通过四星级旅游饭店的评定。　　济南园博园作为目前国内最大的陆地园博园，集园林景观、生态旅游、植物科普、文化博览、休闲度假、水上游览为一体的大型综合性国际博览园，继“一山、一水、一圣人”之后成为山东省又一新的代表性旅游景点。园博园游客数量的稳步上升，为发行人客房餐饮收入带来持续增长的收益。　　（五）经营性资产整合为发行人带来更多收益　　依据《济南市人民政府关于印发济南市投融资平台公司改革实施方案的通知》（济政发201128号）文件，济南市政府将逐步整合西部新城区域内国有经营性资产，并授予公司相关经营权。目前，济南市政府计划将西部新城水务处理权、西部新城户外广告收费权和西部新城停车管理权授权公司经营管理。　　发行人的国有资产运营业务已经处于起步阶段，其中位于济南市西客站片区多处高端商业、办公用楼正处于建设阶段，建成使用后能够为发行人带来稳定的经营收入。随着国有资产运营业务的不断发展，发行人的营业收入和利润有望实现较快的增长。　　（六）银行流动性贷款支持　　根据发行人与天津银行股份有限公司济南分行为本期债券提供流动性贷款支持签订的《流动性支持贷款协议》。本期债券存续期内，当发行人对本期债券本息偿付发生资金流动性不足时，天津银行股份有限公司济南分行在符合国家法律、法规的前提下，给予发行人流动性支持贷款，该流动性支持贷款仅限于为本期债券偿付本息，以解决发行人临时偿债困难。该流动性支持贷款协议承诺为本期债券到期偿付提供了进一步保障。天津银行股份有限公司济南分行上述信贷支持不属于担保和变相担保的范畴。　　（七）发行人与各级政府及金融机构间的良好关系将为本期债券按期偿付本息提供进一步支持　　发行人受济南市人民政府委托，承担着济南市国有资产经营管理和基础设施建设任务，得到了各级政府和主管部门的大力支持。同时，发行人经营情况良好，财务状况优良，拥有较高的市场声誉，并与多家大型金融机构建立了长期、稳固的合作关系，具有良好的资信和较强的融资能力。公司自成立以来，在偿还银行债务方面从无违约纪录，诚信程度高。与多家商业银行存在稳固的合作关系，在本期债券兑付遇到突发性的资金周转问题时，发行人可凭借自身良好资信状况，以及与金融机构良好的合作关系，通过银行的资金拆借予以解决，筹措本期债券还本付息所需资金。　　（八）其他偿债措施安排　　发行人将继续保持良好的财务结构和资本结构，有效安排偿债计划。同时发行人还将根据市场形势的变化，不断改进管理方式，努力降低融资成本，优化债务结构，完善公司治理，增强财务风险控制能力，为本期债券偿付提供强大的制度保障。　　三、违约责任　　在本期债券存续期间，如出现发行人未按期偿付当年度应付本息，则视为发行人违约。当发行人出现违约情形，债权代理人有权采取以下措施：　　如发行人未能按时、足额向债券登记托管机构指定的资金账户划拨偿债资金，则债券登记托管机构将在本期债券本息兑付日向债券持有人公告公司违约事实，债权代理人向发行人催缴应付本息款项，并于上述违约事实发生后2个工作日内，向债券持有人和发行人发出召开债券持有人会议的通知。如会议通知发布后15个工作日内上述违约情形消除，则债权代理人予以公告说明，并发布中止召开持有人会议的通知。如会议通知发布后第15个工作日上述违约情形仍未消除，则债权代理人在次日再次发布会议通知。债权代理人有权依据债券持有人会议决议，要求发行人在决议规定期限内清偿本期债券应付本息。发行人不能按照债券持有人会议决议约定清偿本期债券应付本息时，债权代理人有权代理债券持有人向发行人追偿。　　在上述违约事实发生后，发行人除对债券当期应付本息进行正常的兑付外，还应向债券持有人支付违约金。违约金的支付方法为：违约金=当期应付本息金额×每日万分之三×延迟兑付日数。　　第十五条 风险与对策　　一、风险　　投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述各项风险因素及发行人在本募集说明书中披露的其他有关信息。　　（一）与本期债券相关的风险　　1、利率风险　　受国民经济总体运行状况和国家宏观经济政策的影响，市场利率存在波动的可能性。本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期。市场利率的波动可能影响本期债券的投资收益水平。　　2、兑付风险　　在本期债券存续期间，受宏观经济政策、产业政策和市场运行状况等因素的影响，发行人的经营活动存在不能带来预期的回报的可能性，使发行人不能从预期的还款来源中获得足够的资金，从而可能影响本期债券的按期偿付。　　3、流动性风险　　本期债券发行结束后，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请，但无法保证本期债券一定能够按照预期实现上市交易，亦不能保证本期债券上市后一定会有活跃的交易。　　（二）与行业相关的风险　　1、宏观政策风险　　国家宏观经济政策的调整可能会影响发行人的经营活动，不排除在一定的时期内对发行人的经营环境和经营业绩产生不利影响的可能。　　2、产业政策风险　　发行人主要从事城市基础设施的建设与运营。国家对固定资产投资、环境保护、城市规划、土地利用、城市建设等政策的调整可能造成发行人所处行业的营运模式发生变化。受此影响，发行人经营活动或盈利水平可能会出现不利变化。　　3、经济周期风险　　城市基础设施建设投资与经济周期具有相关性。如果未来经济增长放慢或出现衰退，城市基础设施的使用需求可能减少，从而对发行人经营规模和盈利能力产生不利影响。　　（三）与发行人有关的风险　　1、运营风险　　发行人作为济南市项目建设和国有资产运营主体，承担着城市建设和授权经营范围内的国有资产运营的重任，如果发行人市场信誉下降、资金筹措能力不足、管理能力不足或管理出现重大失误，将影响发行人运营效益，进而影响本期债券的偿付。　　2、持续融资风险　　发行人所处行业属资金密集型行业，持续融资能力对于发行人的经营与发展具有重大影响。发行人正处于经营规模快速扩张的阶段，未来一个时期的投资规模较大。如果发行人不能及时足额筹集到所需资金，则其正常经营活动将会受到负面影响。同时，随着债务融资规模的上升，发行人的财务风险可能会增大。　　3、本期债券募集资金投向的风险　　虽然发行人对本期债券募集资金投资项目进行了严格的可行性论证，但由于项目的投资规模较大，建设过程复杂，因此，在建设过程中，也将存在许多不确定性因素，资金到位情况、项目建设中的不可抗力等因素都可能影响到项目的建设及日后正常运营。　　二、对策　　（一）与本期债券相关的风险对策　　1、利率风险对策　　本期债券利率水平的确定已充分考虑了宏观经济走势及国家宏观调控政策可能的变动对债券市场利率水平的影响；本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在合法交易场所上市或交易流通，在一定程度上将给投资者提供规避利率风险的便利。　　2、兑付风险对策　　目前，公司运行稳健，经营情况和财务状况良好，现金流量充裕。公司将进一步提高管理与经营效率，严格控制成本支出，不断提升公司的持续发展能力。公司将加强对本期债券募集资金使用的监控，严格控制资本支出，积极预测并应对投资项目所面临的各种风险，确保募集资金投资项目的正常建设和运营。　　3、流动性风险对策　　本期债券发行结束1个月内，主承销商将协助发行人向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请，主承销商和其他承销团成员也将促进本期债券交易的进行。另外，随着债券市场的发展，债券流通和交易的条件也会随之改善，债券流动性风险将会有所降低。　　（二）与行业相关的风险对策　　1、宏观政策风险的对策　　针对国家宏观经济政策调整风险，发行人将加强对国家宏观经济政策的分析预测，加强与国家各有关部门，尤其是行业主管部门的沟通，建立信息收集和分析系统，做到及时了解政策、掌握政策，制定应对策略。　　2、产业政策风险的对策　　城市基础设施建设历来受到政府支持。西部新区建设是济南市重点工程之一，工程的综合性、复杂性也是其他建设项目所不能及的，市政府高度重视西部新区的建设和发展，在资金及政策等方面给予了大力的支持。近年来，济南市政府不断深化基础设施投融资建设、运营体制改革，加强城市基础设施建设工作。作为济南市城市基础设施主要的建设主体之一，发行人将继续获得济南市政府的大力支持。另外，发行人将密切关注国家宏观调控政策动向，尽可能减小产业政策变动对公司经营管理的影响，保障企业持续平稳发展。　　3、经济周期风险对策　　发行人已形成了明确的主营业务模式，在济南市城市基础设施建设领域具有较强的核心竞争力。随着济南市经济发展水平的提高，对城市基础设施和公用事业的需求日益增长，发行人土地一级开发整理的规模也会逐步增加，发行人的业务规模和盈利水平也将随之提高，其抵御经济周期风险的能力也将逐步增强。　　（三）与发行人有关的风险对策　　1、运营风险的对策　　在业务模式上形成了以土地一级开发为核心，以城市基础设施建设、旅游开发等作为长效支撑的业务板块体系，形成有主业、有稳定现金流、有盈利能力、有融资能力的产业实体。未来几年，发行人多元化发展，多渠道增加公司的盈利来源，减少对土地出让收入的依赖性，确保发行人的项目建设和债务偿还。　　2、持续融资风险的对策　　济南市政府的大力支持为发行人的融资活动提供了有力保障。近年来，发行人与、中国、、天津银行、齐鲁银行等金融机构均保持着密切的业务合作，资信记录良好，这将有助于发行人保持持续的债务融资能力。目前，发行人的资产负债率处于较低的水平，随着公司资产规模的扩大，其良好的财务状况有助于保持较强的融资能力。　　3、本期债券募集资金投向风险的对策　　本期债券募集资金投资项目均已通过了严格的可行性论证，并经相关政府管理部门批准。发行人在项目的实施过程中，将积极加强各投资环节的管理，控制投资成本，按计划推进工程建设进度，使建设项目能够按时投入使用，努力达到预期的经济效益和社会效益。　　第十六条 信用评级　　一、联合资信评级有限公司　　（一）信用级别　　经联合资信评级有限公司综合评定，本期债券信用级别为AA+，发行人的主体信用级别为AA+。　　（二）信用评级报告的内容摘要　　1、评级观点　　联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对济南西城投资开发集团有限公司（以下简称“济南西城投资”或“公司”）的评级反映了公司作为济南市西部新城区（以下简称“西部新城”）城市基础设施建设的主体，在外部环境、政府支持及土地预期收益等多方面的显著优势。同时，联合资信也关注到公司其他应收款金额大、债务负担较重及未来投资规模较大等因素对公司经营及信用水平产生的不利影响。　　近年来济南市政府财政实力稳步增强，在土地出让金返还、财政资金划拨等方面给予公司支持力度较大。随着西部新城区域经济的快速发展，公司负责一级开发的存量土地存在一定升值空间。未来公司将积极拓展房地产、旅游、产业园以及金融等业务，逐步形成多元化经营格局，整体抗风险能力有望增强。联合资信对公司评级展望为稳定。　　本期公司债券采用自存续期第3年起至第7年分期等额偿还本金的还本付息方式，有效降低了集中偿付压力。公司EBITDA和经营活动现金流入量对本期公司债券分期等额待偿还金额保障程度良好。基于对公司主体长期信用状况以及本期公司债券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期公司债券到期不能偿还的风险低。　　2、主要优势　　（1）近年来济南市经济增长迅速，地方财政收入保持了快速增长，地方可支配财力稳步增强，为公司经营发展提供良好外部环境。　　（2）公司作为西部新城基础设施投资建设主体，在土地出让金返还、财政资金划拨等方面获得政府支持力度较大。　　（3）公司可用于开发整治的土地存量较大，未来可产生较大规模的土地出让金返还收入。　　（4）公司经营活动现金流入量对本期公司债券覆盖程度良好。　　3、关注　　（1）由于承担政府性项目的投资建设，公司经营决策对政府依赖程度较高。　　（2）公司基础设施建设投资规模大，债务规模增长快，资金需求压力大。　　（3）公司对外担保规模较大，担保比率较高，存在一定或有负债风险。　　（4）公司应收账款规模大，回款期限受政府土地出让金返还影响具有不确定性。　　3、跟踪评级安排　　根据有关要求，联合资信评估有限公司（联合资信）将在本期公司债券存续期内每年进行一次定期跟踪评级，并根据情况开展不定期跟踪评级。　　济南西城投资开发集团有限公司应按联合资信跟踪评级资料清单的要求，提供相关资料。济南西城投资开发集团有限公司如发生重大变化，或发生可能对信用等级产生较大影响的重大事件，济南西城投资开发集团有限公司应及时通知联合资信并提供有关资料。　　联合资信将密切关注济南西城投资开发集团有限公司的经营管理状况及相关信息，如发现济南西城投资开发集团有限公司出现重大变化，或发现其存在或出现可能对信用等级产生较大影响的重大事件时，联合资信将落实有关情况并及时评估其对信用等级产生的影响，据以确认或调整信用等级。　　如济南西城投资开发集团有限公司不能及时提供跟踪评级资料，导致联合资信无法对信用等级变化情况作出判断，联合资信有权撤销信用等级。　　在跟踪评级过程中，如信用等级发生变化调整时，联合资信将在本公司网站予以公布，同时出具跟踪评级报告报送济南西城投资开发集团有限公司、主管部门、交易机构等。　　二、联合信用评级有限公司　　（一）信用级别　　经联合信用评级有限公司综合评定，本期债券信用级别为AA+pi，发行人的主体信用级别为AA+ pi。　　（二）信用评级报告的内容摘要　　1、评级观点　　联合信用评估有限公司（以下简称“联合信用”）对济南西城投资开发集团有限公司（以下简称“济南西城投资”或“公司”）的评级反映了公司作为济南市西部新城区（以下简称“西部新城”）城市基础设施建设的主体，在外部环境、政府支持及土地预期收益等多方面的显著优势。同时，联合信用也关注到公司其他应收款金额大、债务负担较重及未来投资规模较大等因素对公司经营及信用水平产生的不利影响。　　近年来济南市政府财政实力稳步增强，在土地出让金返还、财政资金划拨等方面给予公司支持力度较大。随着西部新城区域经济的快速发展，公司负责一级开发的存量土地存在一定升值空间。未来公司将积极拓展房地产、旅游、产业园以及金融等业务，逐步形成多元化经营格局，整体抗风险能力有望增强。联合资信对公司评级展望为稳定。　　本期公司债券采用自存续期第3年起至第7年分期等额偿还本金的还本付息方式，有效降低了集中偿付压力。公司EBITDA和经营活动现金流入量对本期公司债券分期等额待偿还金额保障程度良好。基于对公司主体长期信用状况以及本期公司债券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期公司债券到期不能偿还的风险低。　　2、主要优势　　（1）近年来济南市经济增长迅速，地方财政收入保持了快速增长，地方可支配财力稳步增强，为公司经营发展提供良好外部环境。　　（2）公司作为西部新城基础设施投资建设主体，在土地出让金返还、财政资金划拨等方面获得政府支持力度较大。　　（3）公司可用于开发整治的土地存量较大，未来可产生较大规模的土地出让金返还收入。　　（4）公司经营活动现金流入量对本期公司债券覆盖程度良好。　　3、关注　　（1）由于承担政府性项目的投资建设，公司经营决策对政府依赖程度较高。　　（2）公司基础设施建设投资规模大，债务规模增长快，资金需求压力大。　　（3）公司对外担保规模较大，担保比率较高，存在一定或有负债风险。　　（4）公司应收账款规模大，回款期限受政府土地出让金返还影响具有不确定性。　　第十七条 法律意见　　发行人为本期债券的发行而聘请的山东众成仁和律师事务所已出具法律意见书。山东众成仁和律师事务所认为：　　（一）发行人的设立已由济南市人民政府批准，其设立程序符合发行人设立当时的法律、法规的规定。发行人目前有效存续，不存在根据法律、法规及其章程的规定需要予以终止、解散的情形，具备本期债券发行的主体资格。　　（二）发行人已按照相关法律、法规的要求，履行或正在履行本期债券发行的申报工作，其已经获得的批准和授权合法有效。　　（三）发行人已符合《公司法》、《证券法》、《公司债券管理条例》、发改财金[号文、发改财金[2008]7号文、国发[2010]19号文以及发改办财金[号文中规定的发行公司债券的相关实质性条件。　　（四）本期债券募集资金拟投资的项目均已经国家有权部门审查、批准，募集资金的用途符合国家产业政策，并已履行必要的批准程序，符合有关法律法规的规定。　　（五）发行人本期债券发行的信用等级为AA+，发行人的长期主体信用等级为AA+。　　（六）本期债券承销协议合法有效，对协议签署双方具有约束效力。　　（七）包括《募集说明书》在内的本期债券发行的申请文件中有关本期债券发行的信息披露内容均真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等情形，该等文件的编制符合法律、法规中有关编制要求的规定。　　（八）本期债券的主承销商、评级机构、审计机构、律师事务所均具备相应的业务资格。　　截至本法律意见书出具之日，发行人已依法具备本期债券发行的主体资格和实质条件，本期债券发行已获得在目前阶段所必需的授权及批准，本期债券发行尚待取得国家发改委的最终核准。　　第十八条 其他需要说明的事项　　一、上市安排　　本期债券发行结束1个月内，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出交易流通申请。　　二、税务说明　　根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者承担。　　第十九条 备查文件　　一、备查文件：　　（一）国家相关部门对本次发行的批准文件　　（二）2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券募集说明书　　（三）2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券募集说明书摘要　　（四）济南西城投资开发集团有限公司年度财务报告和审计报告（连审）　　（五）联合资信评级有限公司出具的《济南西城投资开发集团有限公司2014年度公司债券信用评级报告》　　（六）联合信用评级有限公司出具的《济南西城投资开发集团有限公司2014年度公司债券信用评级报告》　　（七）山东众成仁和律师事务所出具的《关于济南西城投资开发集团有限公司发行2014年公司债券的法律意见书》　　二、查询地址：　　投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点查阅上述备查文件：　　（一）济南西城投资开发集团有限公司　　联系地址：济南市槐荫区腊山河东路与烟台路交叉口东南角济南西城投资开发集团有限公司309室　　联系人：于磊　　电话：09　　传真：04　　邮政编码：250000　　（二）齐鲁证券有限公司　　联系地址：山东省济南市经七路86号证券大厦2108室　　联系人：李璐　　电话：0　　传真：5　　邮政编码：250001　　网址：.cn　　（三）国泰君安证券股份有限公司　　地址：上海市银城中路168号上海银行大厦29层　　联系人：朱海文　　电话：021-　　传真：021-　　邮政编码：200120　　网址：　　此外，投资者可以在本期债券发行期内到下列互联网网址查阅本募集说明书及募集说明书摘要全文：　　http://cjs.　　.cn　　如对上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。　　附表一：　　2014年济南西城投资开发集团有限公司公司债券　　发行网点一览表承销商部门名称地址联系人联系电话一、联合主承销商齐鲁证券有限公司固定收益总部山东省济南市经七路86号证券大厦2411室陶云2国泰君安证券股份有限公司资本市场部北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼9层吴筱菊刘颉010--二、分销商南京证券股份有限公司固定收益部南京市玄武区大钟亭8号夏彤025-9首创证券有限责任公司固定收益总部北京市西城区德胜门外大街115号德胜尚城E座王颖慧刘迪010--日信证券有限公司固定收益部北京市西城区闹市口街1号长安兴融中心西楼11层唐晓颖010-　　联席主承销商：　　国泰君安证券股份有限公司　　发行人：　　济南西城投资开发集团有限公司　　主承销商：　　二零一四年 月点击进入参与讨论