如何评估家族小企业被一家即将上市的公司收购的利弊？同时问一家低利润化工设备企业的发展之道，路在何方？
家里有一个化工设备厂，以前年营业额达到一个亿，最近经济不好，只有6，7千万了，利润也比较低，大约10%，父亲准备把公司卖给一个即将上市的公司，不知道这是利是弊，还没谈。&br&怎么做，怎么谈判才能争取最大的利益？&br&--------------------------------------------&br&看到大家的回答先在此感谢！&br&怪我没有描述清楚。&br&这个厂卖掉也只是其中一个选择，原因以下：&br&1 厂的利润太低&br&2 工作累，压力大&br&3 忙来忙去只有固定资产，没钱花&br&&br&&br&父亲是个思想陈旧的人，抵触一些新事物。他的文化也不高，高中退学，销售厉害，但管理不行，现在又我妈负责管理，也是乡下把式，不专业。职业经理人不是没想过，但一来是外人信不过，二来有水平的人才也留不住。所以有此想法。&br&&br&公司现状：&br&公司主要做压力容器一块的，产品利润低，迟迟没有新产品能够上马，技术能力薄弱，管理勉强，但不得不说，我们家有一个优势，财务比较稳健，近年来在削减企业负债，没有私人借款，只有银行贷款，大约3500万，去掉所有债务，净资产5000万。&br&父亲确实错过了很多机会，包括中科院院士来考察合作，大学教授的技术，还有一家科技公司的合作，一是人的原因，二是基础确实薄弱，别人有心帮忙也没办法。&br&*有个很大利好因素：&br&在明后两年有个特殊的业务，如果运作顺利的话两年至少有3000万的利润（这还是保守估计，据我爹大大咧咧的估计4000万左右）但这个很悬，未来的事说不准，但如果真能运行，由于其特殊性，资金压力有，但不大。&br&&br&这笔钱准备将贷款直接削掉一半，然后剩下的钱用于发展，尤其现在其他公司很萎靡的时候，我们厂业务还能取得进步的情况下，更是机遇。但是，又回到原来问题：&br&是趁行情好时卖个好价钱&br&（要卖卖的时机对不对，卖给谁，怎么卖）&br&还是谋求发展转型继续忙&br&（要知道转型风险也很大，转死的人也很多，新项目也不是说上就上的，而且在中国忙企业确实难，不过忙好了是自己的，发展空间无限）&br&OK，不是正规咨询，只是想听听大家的一些意见。&br&--------------------------------------------&br&回复joy cai：&br&
父亲在当地是人大代表，人脉广泛坚实，虽然厂不大，但勉强算有点背景，名声不会有多大影响。&br&
谣言可能有，但厂卖掉了，谣言不谣言无所谓了，我们没私人债务，不怕有人讨债。&br&
父亲起先准备卖给对方得到一部分现金，一部分股份；另外父亲有丰富客户，合并后可以继续拉订单，这样业务费和股份分红收入经过一定换算就成了以后的收入来源。
家里有一个化工设备厂，以前年营业额达到一个亿，最近经济不好，只有6，7千万了，利润也比较低，大约10%，父亲准备把公司卖给一个即将上市的公司，不知道这是利是弊，还没谈。怎么做，怎么谈判才能争取最大的利益？--------------------------------------------看到大家的回答先在此感谢！怪我没有描述清楚。这个厂卖掉也只是其中一个选择，原因以下：1 厂的利润太低2 工作累，压力大3 忙来忙去只有固定资产，没钱花父亲是个思想陈旧的人，抵触一些新事物。他的文化也不高，高中退学，销售厉害，但管理不行，现在又我妈负责管理，也是乡下把式，不专业。职业经理人不是没想过，但一来是外人信不过，二来有水平的人才也留不住。所以有此想法。公司现状：公司主要做压力容器一块的，产品利润低，迟迟没有新产品能够上马，技术能力薄弱，管理勉强，但不得不说，我们家有一个优势，财务比较稳健，近年来在削减企业负债，没有私人借款，只有银行贷款，大约3500万，去掉所有债务，净资产5000万。…
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谢@佚名邀。你的问题其实是两个：1厂子要不要卖？2怎么卖最划算？你的描述非常简略，所以我以问代答，希望有所帮助。你试着拿个本子和笔和父亲坐下来，用笔写下来每个问题的回答。这家要上市的公司跟你们是什么关系？除了你们还有别的收购对象吗？这家厂所制造的设备是用于生产必需品的还是非必需品，如果经济周期上行的话，这家厂有可能回复到之前的经营情况，甚至更好吗？这家厂做到现在这个规模上不去主要原因是什么？是缺投资，缺技术升级，还是你爸个人的原因？除了现在的厂，你们家还有其它产业吗？如果有，其它产业的利润率高于这家厂吗？卖了这家厂以后，拿到的现金要怎么安排？如果是继续投资的话，有可靠的投资渠道可以得到一年超过10%的利润吗？你爸在当地的名声如何？卖掉厂会不会影响他的名声？会不会有竞争对手借机谣传你们家不行了，要卖厂跑路了？对你们其它产业的供应商和客户会不会有影响？要卖给的上市公司和厂是不是同个税局的管辖范围，如果不是，又会影响到的话，要想好怎么说才不会影响你们现在的产业？上市公司并进去以后，以前假设有漏交的税款，是你们补交还是由上市那家公司去交？这家厂的帐目清楚吗？这如果是个大数的话，要好好想想。厂子里有没有跟了你爸很多年的老员工，怎么保障他们的权益？厂子里工人对厂被掉可能会有什么看法，会不会引起什么群体性事件？将要上市的公司应该是收购你们来扩充主营业务的。除此之外，你们厂还有没的它看重的东西吗？比如说技术，比如说某个重要的客户，某个重要的供应商等等？先从厂子自身的条件出发，考虑一下谈判的筹码和优势在哪里。我看了一下A股的行情，化工机械的在整体行情都不好，它这个时候打算上市是为什么？对方上市进行到哪一步了?对方上市是为了什么目的？是进一步发展还是套现走人？对方有多大？你们被并进去后占对方主营业务的比例是多少？对方是想以现金、换股还是其它方式来收购，带不带条件？带不带期权、赎回等其它结构？最后也是最重要一点：这个厂能成这规模应该也有些年了，为什么你爸偏是在这个时候考虑把厂卖掉？引发他这个动念的东西是什么？暂时先这样，剩下的得有详细情况才比较好分析。
和 老师看法稍微不同的是，我觉得第一个问题不需要太认真讨论，如果你父亲想要卖掉，就让他卖掉。一般来说，企业家比外人更知道行业现状与发展前景，更知道自己的极限与企业的问题所在。如果企业家自己决定要卖的话，我们通常认为这个判断总是有充分的理由。浸淫多年的企业家总是比花一个月去分析的投行更明白。所以关于是利是弊，要卖不要卖，我建议你相信自己父亲的判断。如果还是想问是利是弊，可以这么问：你的父亲是否从事这个行业已经在15年以上？如果是，你应该相信他对行业和业务的判断。你的父亲是否年龄已经在55岁以上？如果是，你应该理解他对自己极限的判断。你自己是否对这个行业无比热爱，有愿望替代自己的父亲，去把这个化工企业做成另一家上市公司，甚至行业巨头？如果是，你可以表达自己的反对态度，但同时你应该明白，你是在做价值数亿的赌博，而且赢面不会比你父亲更大。你唯一的优势不过是自己态度积极而已。下面是决定要卖之后的问题：你们的行业内有多少家主要竞争对手？他们大概各自一年挣多少钱？这些企业家谁更进取甚至冒险，谁比较稳健？你要卖掉的这一家拟上市公司排名第几，是冒险型的还是稳健型的？这三个问题是用来了解，这家企业是否是最好的买方，是否还有更积极、更渴求的买方想要买你们。它为什么想要买你们？一家企业总有自己的战略规划，它是出于什么原因想要买？买方通常不会透露最核心的原因，但初步了解也是好的。买方的规划越大、你们对它实现规划的帮助越大，它越舍得出价。买方有什么软肋？买方肯定是有软肋的，看你能在多大程度上挖掘出来。一家还没有上市的公司通常不会有很多钱，而且上市过程一般求稳不求快，这种时候、这种公司为什么要花大价钱做并购？它有什么不得已的苦衷？甚至，恕我直言，它是不是已经业绩堪忧，需要装入一些新的东西它自己才能在资本市场上卖个好价钱？很多公司去买别人，不一定是因为标的有多大价值，而是因为买了标的之后，它自己会从其他地方获得收益或者避免损失。把这部分挖出来。它的软肋越多、越严重，你们能够拿到的筹码就越多。当然也不要用得太狠，有软肋的公司都是脆弱的，你用力过猛把它打倒了，对自己也没帮助。这两个问题是用来帮你谈价钱的。技术性问题。他对你们未来的盈利有什么要求？他给你现金还是股票，或者各自占多少比例？他自己什么时候能上市，上市值多少钱，他的股票能值多少钱？他的股票有没有限售条件，何时解除？他还要求你父亲和原始团队工作多久？你父亲还要承担什么保证责任？这是一组问题，用来帮你判断，你们在这桩交易中承担了多大的风险，将来能获得多少收益。这些条件的谈判很重要，谈得对你们越有利越好。但这些技术性的谈判结果并不在谈判本身，而在很大程度上取决于你对前两个问题的了解。最后，如果前面所说，我们对“卖不卖”这个问题充分尊重和相信你父亲的判断，你也不妨从这个角度考虑考虑。对于“如何卖得更好”的问题，最好是你父亲和一个专业的并购团队一起解决。特别是技术性问题，要精准的判断其中的风险与收益在哪里，如何才算是做到了收益最大，做实业的人其实并不那么熟悉。
免费给提问者泼点冷水1：要不要卖？回去和股东们一起商量，不要问别人。股东们建立企业的初心是什么？你们还愿不愿意坚守这个初心继续做下去？不要妄想买家会出一个你们无法拒绝的价格，让你们在激动中犹豫。化工机械行业不是一个容易制造热点以“击鼓传花”的好行业，没有头脑发热的买家。2：如何卖高价？给你们几点实用的实践意见：1）包装你们的核心竞争力，瞄准某个估值很高的类似上市公司做参照。2）包装你们的弱点，把弱点转化为你们的“特色”。3）特别是包装好你们销售额下滑的原因。4）统一股东思想，统一高管思想，解决潜在可能的矛盾，不要在买家面前展露你们的内部矛盾。5）如果财务数据质量不高或者内部流程体系不健全的话，花点时间包装一下。一套看上去质量很高的财务数据和流程体系会提高你公司的卖相，应对尽调的时候也不会太尴尬。（当然这种体量买家也可能根本不做详细的尽调）6）如果内部没有法律专业人士，找个可靠的全程参与收购谈判流程，从MOU（谅解备忘录）开始到SPA（股权收购协议）结束，都仔细把关。以上都是并购当中的几个关键点，一定要做好才能挺直腰板和人家谈价格。PS：1.4亿？这个价格能在欧洲收购一家基本同等规模的制造企业，对于要上市的公司来说，哪个更容易包装热点？呵呵，仅供参考。不谢。
前提是你父亲愿不愿意六千万的价格脱手？对于有些人六千万一辈子也赚不到，对于有些人六千万也少。我们公司就做林化产品出口的，行业利润率能上15%已经算高。订单周期漫长，广西广州有些挨着林区的工厂和我们是共生体，彼此依靠生存。至少化工这行业在国内真心苦力。像你们做设备的还好，搞生产的要出个安全事故，要坐牢的。好吧，如果投资房地产投资互联网投资金融或者投资其他来钱快的项目，你们家会不考虑么？大家都是生意人嘛。关于估值人家愿意破亿收购何乐不为呢？前提是能变现最好立马都变现，这年头现金比什么都实在。
谢邀，按市盈率谈；如果那家公司上市估值40倍的话，你就谈20倍，一次性拿现金1.4亿走人，别接受股份别接受分期付款。-------------------------------------------另外，稍微不同意某些看法，未来很长一段时间中国的经济都不会好转；后面几年玩得是大兼并，大重组，海外资金，整合全球资源，最终要追求的是走出去，立足中国却能放眼世界。在这个过程中大量的中小企业会出局，竞争力的不断减弱是不可避免的，现在可能是最后安全出局的机会，这个叫做取势，取中国发展之大势。我们看问题，首先一定要看全局；后面再去考虑细节。不要被细枝末节影响你的战略。所以；如果现在能走，赶快走吧。
对于家族企业，如果子女没有很强的接班意愿，对这个行业不是很感冒的话卖给上市公司是最合适的选择。在中国请职业经理人请不到，也管不好；卖给上市公司对自己家族和对公司员工未来都有一个交代。并购谈判是一个需要很多经验的工作，如果不太了解的话建议请投行帮你谈（一定要仔细挑选，国内绝大多数证券公司做并购的只会吹牛和实务操作，不懂并购博弈的技巧）。投行一般是按最后成交金额的一定比例收费，所以不对对企业造成过重的负担。
哥们，以中国现在的上市排队速度，拿到原始股，基本就可以等个5年左右再想收益。现在是现金王道。另外，化工企业的市盈率能到40倍？我觉得不大可能吧。
家里有过同样情况，但是那家公司没有上市成功。现在天天在闹退股问题。。。
恰巧一直在这个行业工作，所以不请自来。看答案专业人士应该不多，作为压力容器厂商，技术含量并不高，毛利低，同质化竞争严重。其中的龙头企业，森松，一重，中圣，张化机，阳煤化机等都走的大而全的道路，并试图向模块化装置（成套设备供应商）转型。随着国内大化工项目的减少，无核心技术的小企业更面临倒闭的风险。按照题主说到的家里企业的营业额，应该是做塔器，换热器等为主，可替代性强，竞争优势低，属于三线的压力容器厂商。针对你的问题 是否要出售给其他待上市企业。这个要看改企业的性质 和给予的条件，不能一概而论。至于自身如何发展，必须是要走转型道路的，由客户亲密型企业向产品领先型企业靠拢。抓住国内市场大化工项目减少，而精细化工项目逐渐增多的趋势去发展。结合其他的技术来源方（高校，科研院所，外资公司）发展出自己的拳头产品和优势应用。具体的操作就知乎上打答案是不现实的，需要自己去领悟了。
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我认为弊端就是机会成本就是你卖掉厂拿到的钱再投资是否还有以前开厂的收益。如果有把握能达到甚至超过，那就卖了吧。接下来应该考虑的就是怎么去卖个好价钱。所谓知己知彼，摸清上市公司的情况包括财务情况，在行业地位等（这些都是公开消息，网上很容易找），然后猜测上市公司收购的目的，知道对方的底牌谈判起来就有优势了。 不过一般国内中小企业财务管理问题确实很大，而且又缺乏流动性，所以卖价也不会太高，我认为可以参考新三板类似公司pe，然后根据自身实际情况增加或减少。
这个事情的取舍应该从两个角度考虑1.不考虑上市的因素股权变现的价格是否合适。2.被动上市后继续持股是由于感情因素还是价值因素。股权变现也是股权融资，没有不卖的生意只有不合适的价格。你甚至可以考虑再收和同类小厂扩大市场份额，卖个更好的价钱
建议应首先考虑是否行业饱和导致营业收入直接降低40点，一般收购公司除了财务（内部）分析以外更多的趋向于外部分享与优势机会。但仅是由于内部管理不善导致收入降低，可以采取机会分析形式谈判，利用本企业在市场的影响力及可塑性进行优势分析，化被动为主动。可能建议较为前面请理解
卖，拿现金：）
预期不等于现实，速度卖掉！您所在位置： &
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华中科技大学
硕士学位论文
上市公司并购财务效率分析
姓名：严紫嫣
申请学位级别：硕士
专业：工商管理
指导教师：袁建国
座机电话号码
随着我国市场经济的迅猛发展，并购已逐渐成为上市公司快速扩张、整合资源
的重要手段。企业并购的目标是提高公司财务效率，实现公司价值最大化。对企业
并购的财务效率进行分析是评价企业并购目标是否实现的重要手段，对规范企业并
购行为，加强并购过程控制，提高并购绩效具有重要的理论与现实意义。本文在对
与并购财务效率密切相关的财务整合进行分析的基础上，通过选取并购财务效率评
价指标，建立综合得分模型，对所选样本进行计算和比较分析，对我国上市公司并
购的总体财务效率进行分析评价。
本文共分四部分。第一部分分析了企业并购的基本理论，包括并购的概念和分
类，并购的效应分析，以及并购的评价理论。第二部分介绍了并购的财务整合的意
义和内容，涉及财务整合的特征、基本内容和账务整合。第三部分分析了选取的样
本和评价指标。选取了四个最为重要的财务指标：净资产收益率、资产回报率、每
股收益、资产周转率为评价指标，选取1999年-2001年84起并购事件为样本。
第四部分利用综合得分分析方法对所选并购样本并购前后三年的财务效率进行
计算分析。研究发现并购当年公司财务效率变化不大,
第二年财务效率有所提升,然
后财务效率呈逐年下降趋势;
这意味着从整体上看上市公司并购的财务效率并没有
得到提高。从并
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来源：　　作者：赵息刘佳音;
并购支付方式影响我国上市公司并购绩效的实证研究——基于事件研究法与财务报表分析法的比较研究　 美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者George Joseph Stigler曾在《通向垄断和寡占之路——企业并购》中说:“纵览美国著名大企业,几乎没有哪一家不是通过某种方式、某种程度的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司是主要靠内部积累成长壮大的”。据国内创业及股权投资领域权威研究机构——清科研究中心2012年年初发布的统计数据显示,2011年中国并购市场共完成1157起并购交易,披露价格的985起,并购交易总金额达到669.18亿美元。与2010年完成的622起案例相比,同比增长高达86.0%,并购金额同比增长92.3%。可以毫不夸张的说,中国企业已经进入一个并购的年代。在并购的过程中,支付方式是影响收购企业的资本结构的一个重要因素,资本结构又会影响资源配置效率,与公司治理结构、企业战略和企业价值之间存在深刻的内在联系。目前的支付方式主要有:现金支付、股票支付、资产置换支付、承担债务支付、债权支付以及混合支付方式。这其中,现金支付占到50%以上的比例,是当前最主要的支付方式。不同的支付方式直接影响到企业的资本结构,而并购也是企业进行资本结构调整的一个动态过程,通过研究不同支付方式(本文共计6页)　　　　　　　　　　
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