机构打新赎回货基 华宝添益最高套利年化收益37%
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6月18日，华宝添益二级市场价格跌至历史最低99.898元，如果此时在二级市场买入然后通过赎回基金份额，可以取得37.23%的年化收益。理财周报记者
李沪生/上海报道又到年中，年年岁岁花相似，岁岁年
　　6月18日，华宝添益二级市场价格跌至历史最低99.898元，如果此时在二级市场买入然后通过赎回基金份额，可以取得37.23%的年化收益。　　理财周报记者
李沪生/上海报道　　又到年中，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。在去年的这个时候，基金行业爆发了大规模的钱荒，整个市场纷纷到处找钱。　　原本今年多方判断，不再会出现这样的情况，北京一家大型基金公司内部人士甚至直言，今年的资金面较去年已经松得多了，但是6月18日下午，在不少基金经理坐等收盘前的三分钟，交易所隔夜回购利率突然飙升至30%的惊人高点，最终以15.36%收盘。　　“惊出一身冷汗，当天上午开会时我才刚跟领导汇报近期债券市场稳定，不会出现钱荒问题。”沪上一家大型基金公司固收部研究员对理财周报记者透露，其怎么也想不到，18日当天的隔夜回购利率会高成那样。“不过我还是坚信这只是突发状况。”　　正如其预言的那样，19日，交易所隔夜回购利率大跌83.46%，收盘仅为2.54%。　　就在此前，添富快线17、18日两天均触及35亿元赎回上限，将这紧张情绪再次推高。　　狼来了，狼来了。　　机构大量赎回，打新冲击货基规模　　近日，记者从上海多家基金公司人士处获悉，其货币基金均遭到赎回。但其却对理财周报记者肯定地表示，这与去年年中发生的钱荒现象并不一样。　　“年中基金公司到处在借钱冲规模，原本紧张的市场才会受到挤压，但今年明显市场并不紧张。”沪上一家私募机构债券交易员解释道。其分析了近期多日的银行间市场数据后对记者反馈，目前是平衡偏紧状态，但不会过于紧张。　　但6月18日，在不少基金经理坐等收盘前三分钟，交易所隔夜回购利率突然飙升至30%的惊人高点，最终以15.36%收盘。　　这个比例已经远远高出往日3%上下的数据，自6月以来，隔夜回购利率最高也仅达到4.49%，不到18日的三分之一。　　“当天我们公司已经在到处找人高息借钱，季末这个情况还算在我们预期之内。”沪上一家大型基金公司回复。　　华南一家货币基金规模较大的基金公司也对理财周报记者(微信公众号money-week)表示，“赎回确实有些大，因为我们货基里面机构占比大。”　　沪上一家靠“宝宝类”货基规模大涨的基金公司人事也对记者肯定，称宝类产品客户多为散户，相比其他货币基金来说，赎回的影响完全可以忽略不提。　　其将最大的因素归结在打新上。“年中的货基赎回不是这样的表现，现在机构的赎回力度非常大，即使去谈也解决不了。”　　据其透露，像工银瑞信[微博]、嘉实、易方达、广发等基金公司均受到此次机构赎回的波及。　　此次网下打新机构入围率的大幅度提升，是诱发机构赎回的直接原因。　　证监会[微博]在此前《进一步完善新股改革制度》中提出，网下申购中签机构家数只设下限，不设上限。公开发行股票数量4亿股(含)以下的，有效投资者报价数量不少于10家。而此前该规定为有效投资者报价家数为不少于10家，不多于20家。　　数据显示，飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食成功晋级有效报价之列的配售对象分别是249个、171个和243个，而联明股份有效报价对象更是高达451个。　　原本仅打算跟风凑个热闹的机构纷纷开始回笼资金，此时，快速到账的货币基金无疑就是首选。　　“我们目前货币基金规模是100亿多一点。”沪上一家以货币基金闻名的基金公司人士透露道，而该公司一季度时货币基金总规模达到115亿元，虽然下降幅度不大，但其表示，由于公司没有年中冲量的习惯，这规模已经等同于一只货币基金。　　“我们公司最近借钱给出的日息都相当高，基金经理都想熬过年中再说。”上述大型基金公司回复。　　其表示，公司的总规模并未受到冲击，“我们的几只打新基金净申购量还算可观。”　　场内货基缩水严重，华宝添益最高套利收益37.23%　　记者从调查中发现，相比一般的货币基金，场内货币基金无疑受到的冲击更大，其也是此次机构赎回的主要方向。　　同行媒体报道，添富快线于17日上午触及赎回上限，18日又再次触及上限。据了解，添富快线的净赎回上限为35亿元，当天赎回额度用完一般便显示为委托废单。　　理财周报记者随即向汇添富询问了此事，公司方面回应，对于场内货基来说，赎回量不能成为影响规模的唯一标准，“本来就是大进大出的基金，虽然有媒体报道我们赎回量已经超过100亿元，但是这几天的申购量也差不多，总规模没有太大的变化。”　　公司固收部人士也反馈道，整体比较平稳，“短期内可能会有影响，但不会持续，也就是受打新的影响，收益略有下降，但到年中会回暖。”　　但从其近来的万份收益来看，添富快线在6月8日为6月以来最高，达到1.56，随后一直徘徊在1以下，直到6月15日重回1.55，此后更是持续下跌，截止6月25日的数据，其万份收益率为1.13。　　同样受到冲击的还有华宝添益，根据上交所[微博]公布的数据，截至6月23日，华宝添益基金份额仅为1.76亿份，而5月30日当天，华宝添益规模高达3.03亿份，缩水规模接近腰斩。　　华宝兴业方面对理财周报记者表示，虽然赎回比较多，但对公司影响有限，“这是正常的市场化行为，我们货币基金的流动性风险管理一直做得很严，所以风险都在可控范围内，一般季末都会出现类似情况。”　　此外由于华宝添益是唯一没有申购赎回上限的场内货基，且T+0是通过客户之间的二级市场买卖实现的，所以不需要公司垫资。“公司没有做什么动作，因为一直都在可控范围内，最近很多客户都在做买入赎回的套利，我们认为是正常的市场行为，当然这种折价情况不会持续太久，这个产品的设计初衷就是为了提供更多更灵活的投资方法，现在的一二级市场间套利就是其中重要的策略。”　　可以看到，6月18日，华宝添益二级市场价格跌至历史最低99.898元，如果此时在二级市场买入然后通过赎回基金份额，可以取得37.23%的年化收益。　　至于另外一只场内货币基金银华日利总份额也从6月9日的1.31亿份下降到6月18日的0.9亿份。　　当然，基金公司不会坐以待毙，沪上一家银行系基金公司内部人士透露，目前情况下，不少基金公司开始对机构进行洽谈，希望机构少赎回一些，“或者就是直接让机构把资金留在公司的其他高收益产品中，宣称收益会高过打新。”&
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T＋0赎回货币基金PK交易型货币基金——以汇添富收益快线和华宝现金添益为例
摘　要：在证券账户保证金巨额＂蛋糕＂的诱惑下,从去年年底开始,基金公司纷纷推出T＋0赎回货币基金和交易型货币基金。文章对这两类创新型货币基金的共性和个性进行分析,以便投资者更全面、深入地了解创新型货币基金,更灵活、有效地利用创新型货币基金来进行短期资金的配置。
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四只医药基金大PK 汇添富融通华宝兴业胜出(2)
　　易方达医疗保健
　　基金经理：基金经理李文健是北大生物化学专业硕士，毕业后在医药公司做报批销售。2000年，进入国泰君安担任专职医药行业研究员，十多年来一直从事医药行业的研究。他的投资理念是&选牛股像淘古董，医药股要做长期投资，几年下来累积的实际收益相当可观&。
　　历史业绩：该基金成立于2011年1月，也遭遇了2011年医药板块熊市，当年净值下跌了14%。而进入2012年后，易方达医疗保健在1季度低位逆势加仓，净值迅速回升。汇添富医药保健与易方达医疗保健在2012年的最大回撤基本相同。而另外三只基金由于都在12年成立，因此未纳入计算范围。易方达医疗保健的换手率比较低，2012年上半年换手率仅14%。而且常年保持80%以上的较高仓位。2013年1季度，由于优质的一线医药股被市场抛弃。该基金重仓一线医药股，因此业绩表现落后比较基准。5-10月医药股的反弹中取得了较好的收益，超越了比较基准。2013年净值增长10.89%，基准收益率为6.64%。 2014年上半年该基金净值增长率为-3.57%，同期业绩比较基准收益率为1.73%。
　　选股特点：该基金偏好高端处方药、品牌OTC、医疗器械等子行业，持股偏向成长风格。该基金的股票组合一般控制在40只左右。2013年该基金超配医疗器械、医疗服务及中药，在上半年的医药股上涨行情中取得了较好的收益，超越了比较基准。但下半年重仓持有的处方药公司，受打击商业贿赂及降价预期的影响，股价有所回调，一些主题类、重组类的投资机会也没有大量参与，因此没有能够战胜基准。2014上半年，上半年医药板块涉及医疗服务、基因测序、细胞治疗等相关主题的公司表现出色，而传统制药类的表现则不佳。而易方达医疗保健很少参与市场的主题类投资，传统的制药和消费类比重较大，业绩表现差强人意。
　　持有人结构：该基金机构持有人占比约为27%，较2012年下降约10个百分点。
　　机构看法： 未见强烈推荐买入报告。
　　宝兴业医药生物
　　基金经理：该基金从成立时起就是双基金经理管理，两位基金经理都管理了多只基金。范红兵拥有7年医药产业生产和研发管理经验，以及11年证券从业经验，长期从事医药板块研究；王智慧任华宝兴业基金研究部总经理多年，先后在中金公司、申万证券（爱基，净值，资讯）等公司从事研究工作10年。
　　历史业绩：华宝兴业医药生物基金发行时机极佳。经历2011年大跌之后，当时医药行业估值仅19倍，处于历史最低位。成立两个月后，该基金的净值再未低于1元。2012年主要配置集中在品牌中药、现代中药、特色化学药、优势商业企业。医药行业在二、三季度都维持了强势，该基金当年增长率为11.6%，同期基准收益率为4.77%。2013年，医药指数暴涨后下跌，该基金选股主要集中在一线蓝筹股和相对合理估值的成长股。全年净值增长率为33.96%，比较基准收益率为23.66%，并且在年末实施大额分红。每10份基金份额派发红利2.89元，锁定了投资人的收益。2014年上半年受药品降价预期等不利政策的压制，制药类企业股价表现差强人意。该基金重点配置在中成药和医疗服务领域，一季度收益率为18.64%，上半年净值增长率为2%，同期业绩比较基准收益率为-3.44%。
　　选股特点：2013年，华宝兴业旗下基金隐形重仓的均在于医药板块。华宝系基金重仓持有持有红日药业和云南白药（行情，问诊），康美药业（行情，问诊）、康缘药业（行情，问诊）、恩华药业（行情，问诊）。
　　持有人结构：该基金的机构持人人比例达59.9%，在四只基金中最高，散户却在2013年上半年大幅减少。
　　机构看法：多家券商推荐买入。
　　融通医疗保健
　　基金经理：融通医疗保健成立时只有吴巍一名基金经理，2个月后增加了蒋秀蕾，两人一起管理至今 。吴巍自1993年起，曾珠海丽珠医药担任开发工程师、宝盈基金研究员，2003年进入融通基金，先后任行业研究员、研究部总监、基金管理部总监。现担任融通新蓝筹混合（爱基，净值，资讯）基金的基金经理。蒋秀蕾是药物化学硕士，2006年起，先后担任朗生医药产品经理、招商证券（行情，问诊）研究员。2009年2月加入融通基金，先后担任研究策划部行业研究员、行业组长。
　　历史业绩：该基金2012年9月开始建仓，正赶上医药股4季度滞胀行情，下半年增长率为 2.90%，业绩基准收益率为-1.95%。2013年医药市场情绪空前高涨；指数不断高位盘整。融通医疗重仓了配置中药、医疗器械、医疗服务以及生物药子行业里的好公司，全年净值增长率为 45%，比较基准收益率为 29.31%。是四只基金中收益最高的产品。20114年以来医药行业上市公司主要表现为医疗板块强、主题板块强和小市值股票强的特点，上半年基金净值增长率为0.83%，业绩比较基准收益率为1.78%。该基金跑输了比较基准，今年以来收益率为4.5%，差于汇添富医疗、华宝兴业医药，优于易方达医疗保健。
　　选股特点：该基金持仓在四只基金中最为稳定。 基金经理吴巍，有着逾20年的医药研究与证券投资经验，善于&&，使得该基金发行于2010年底以来的大幅杀跌市况后，持有牛股誉衡药业（行情，问诊），在当时股价还不到20元。该基金采用的是核心竞争力+高增长的配置思路。坚持重点配置中药、化学药、医疗器械以及生物药子行业里的好公司。长期持有稳定增长的中药和化学药股。该基金重仓股投资集中度不高，目前主要持有白马股天士力、云南白药，并购重组概念股复星医药（行情，问诊）、新华医疗（行情，问诊），以及华东医药（行情，问诊）等。
　　持有人结构：机构持有比例为34.78%，在四只基金中处理第三位。
　　机构看法：推荐买入
　　从投资风格来看，华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票（爱基，净值，资讯）、易方达医疗行业股票（爱基，净值，资讯）在投资风格上皆属于中盘成长型，融通医药属于大盘成长型，其中汇添富医药保健股票偏小盘倾向更为明显。不仅投资风格类似，几只基金在前十大重仓股的投资方面重复度较高。华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业股票三只基金投资的重复度也较为惊人。投资组合的高重复度或许说明几只基金在可选股票池以及选股理念上也颇为相似。在持有人结构方面，从已披露的信息来看，华宝兴业医药生物高达59.6%，汇添富医药保健股票达47.5%，融通医药为34.78%，说明在该类基金的投资中，机构已经越来越重视，亲睐度较高。
　　从最近三年的业绩来看，汇添富医药、华宝兴业医药、融通医疗业绩胜出，分别在不同时期都领先过。其中华宝兴业医药生物在2012年至2013年较为突出，机构持仓情况也验证了这一点。而在今年，汇添富医药和融通医药业绩较好。近三个月，汇添富医药领先较多，今年以来收益已经超过了9%。
　　对于看好医药行业的投资者来说，长线投资可以优先选择投资业绩较好的主动型医药主题基金，可重点关注汇添富医药保健、华宝兴业医药生物、融通医疗保健行业。行业轮动选择医药行业ETF的优势最为明显，而对医药行业波动把握能力较强的短线交易可以选择医药指数分级基金。
　　以上三只基金都是投资医药行业较好的标的，不过高行业集中度决定了对于稳健的投资者来说，医药行业基金更适合在组合中充当卫星配置的角色。
（南方财富网基金频道）
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