两板块打响2015年任性第一枪 十大预言
大队长(菠菜二段)
两板块打响2015年任性第一枪 十大预言
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　　导读：
　　券商年度策略集体乐观看待2015
　　2015年A股 牛气冲天的三大理由
　　星石投资杨玲：两波牛市望持续5年 看好三类板块
　　2015年中国股市十大预言
　　博弈加剧2015年A股步入激战期 资金宽松预期不改
　　2015年A股牛途研判 四层面解析市场先机
　　2015你最想和哪只股票约会？
　　2015年股市：卖方眼中的包赚故事？
　　券商豪推2015年&金股&，哪些更具含金量？
　　两大板块有望打响2015年&任性&的第一枪 2015A股有望开门红
　　券商年度策略集体乐观看待2015
　　⊙记者 黄璐 吴悦萌 ○编辑 于勇
　　在经历将近七年的熊市后，券商年度策略不再维持往年的谨慎。新年伊始，上证报筛选了十家券商的2015年度投资策略报告，为投资者的投资策略提供参考。大部分券商乐观看待今年行情，“改革”、“券商”、“放松”等词汇成为报告中的关键词。
　　国泰君安：长周期“新繁荣”起航
　　长周期的“新繁荣”正在起航，A股及整个资本市场将迎来3到5年长周期的大发展，对2015年沪指看至3200点附近，预计不会出现大幅度调整风险。由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点，增量资金入市是“新繁荣”的重要特征。预计中国降息与降准周期可能显性化，美国QE实现平稳退出，全球也仍保持较为宽松的货币环境，内外两方面因素有助于推动中国市场无风险收益率的下降；内在改革提速将提升风险偏好，从而系统性地推升股票市场的估值中枢。A股将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，二者之间正反馈效应将放大牛市思维。改革是“新繁荣”中最大的风口，推荐因制度红利释放而打开成长空间的非银金融、生态环保；因消费革命及技术创新带来机遇的大健康及高端制造；因移动互联重塑商业模式的休闲文化、智能技术。
　　南方证券：A股市场投资风格“裂变”
　　2015年的增量资金是保险的配置资金和外资，是真正意义的投资“正规军”，注重价值分析，这影响了2015年A股市场投资风格的“裂变”。2014年高层通过新股发行改革，鼓励融资和宽容跨界成长开启了股市的正循环。无风险利率下行，系统性风险溢价下降的逻辑将会进一步强化，大类资产配置角度增加权益类资产的配置已成趋势，市场主线将由存量博弈转变为增量资金推动。如果把中国经济体视为一只股票，这只股票正在由成长股向价值股转变，也决定了我们的投资风格将从过去单纯的“成长为王”，向价值和成长并重的“平行世界”转变。2015年应重点配置三类标的：大蓝筹、后市场、走出去，高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长是首选资产。
　　海通证券：向上趋势不变 市场“旭日东升”
　　大类资产配置转向股市的趋势已形成，2015年市场向上趋势不变，可谓“旭日东升”。今年，利率下行、改革推动风险偏好上升的趋势未变，经济转型稳中求进，大类资产配置转向股市。预计指数震荡上行，增量资金入场、交易活跃度提升将助推行情从小盘向中盘扩散。投资应顺应创新、改革大势，积极进攻，用好三把利刃。第一是创新剑，代表先进制造。实现中国梦，制造业必须升级、走出去，制造升级需走国产化、自动化之路，高铁、机器人、军工、油气设备“四小龙”将加速腾飞。第二是改革刀，代表国企改革。6家央企启动“四项改革”试点、25省市公布国资改革方案，国企改革进入实质阶段，从集团资产注入、股权激励、壳价值三条路线掘金。第三是牛市矛，代表券商类股票。券商股业绩优、弹性高，且以高股息率股、健康服务做护体盾。
　　广发证券：迎接供给革命 预计沪指合理点位为3411点
　　2015年供给端和需求端都会出现积极变化，建议迎接供给革命，以积极的心态应对2015年的A股市场，并且着重挖掘那些供给端发生积极变化的行业。在15%盈利增速、14倍PE的假设下，上证综指对应的合理点位是3411点。要从供给端的积极变化寻找2015年布局的产业方向。首先，供给创造需求，寻找供给优化、效率提升带来的行业投资机会（生产智能化、国企改革），重点关注煤炭、有色、钢铁、水泥等传统行业央企的上市公司平台。其次，供给扩张带来质变，关注供给和需求同时扩张带来“规模效应”的行业（券商、新能源汽车、软件、医疗、环保）。最后，关注股市供给的新鲜血液，如PE/VC投资加快的二级市场稀缺产业（汽车后市场、体育产业）。
　　招商证券：今年沪指合理区间为点
　　2015年，投资者对于海外新增资金流入的预期将驱动A股市场的波动，预计上证综指今年合理区间为点之间。需要重视这个预期的原因是：从人民币国际化大战略来看，资本市场开放的确定性相当高；市场预期未来进入的配置资金推动估值体系接轨的逻辑非常明确，会使那些投资回报周期长，收益弹性低，涨得慢的公司再次受到关注。此外，看多低估值蓝筹的估值修复，对应地认为以创业板为代表的成长股将跑输主板市场，预计创业板指在二季度见到全年高点1750点左右，以反映四季度的乐观盈利。
　　中金公司：今年有望“股债双牛” A股年度收益20%
　　2015年有望实现“股债双牛”，预计A股将实现约20%的年度收益。主要驱动因素是改革，结构性改革将继续发力提升中国增长质量和可持续性。持续的改革在纠正中国面临的结构性问题，中国延续几年的“增速换挡”渐近尾声，7%左右的中期挡位可能在逐步形成。除改革之外，市场利率及实际利率下行将是驱动市场的又一个重要因素。周期性放松引导市场利率下行，流动性整体宽松，提升风险偏好的同时降低增长尾部风险。从自上而下的角度看，2015年中国政策周期从“明松暗紧”走向“明稳实松”的阶段，市场利率有望逐步下行，建议逐步加大对利率敏感板块的配置，如地产、券商、保险、中小银行等，并关注地产相关产业链对应的周期性板块行业基本面的进展。
　　中信证券：A股步入国际化“钻石十年”
　　外资流入成趋势，A股将步入国际化“钻石十年”，建议布局新蓝筹。去年沪港通开通，今年MSCI、FTSE将再度审议A股能否纳入其标杆指数，通过的概率很大。估算QFII与RQFII当前持有的A股市值约亿元，若加上3000亿的沪股通额度，能占到A股流通市值的2.5%，远低于中国`！3，0`、E7E1996年加入MSCI时4%的水平。预计未来1至2年，A股中海外投资者的增量规模或达过去10年累计完成的水平。外资趋势性流入及市场开放后带来的估值国际化，有利于结构性低估的金融、可选消费蓝筹及机械设备、医药等行业中的稀缺性标的估值提升。此外，2015年是全面深化改革的关键之年，改革举措的陆续推出有助于改善市场整体的风险偏好，催化新兴产业、生态文明、国企改革、土地改革等领域的主题行情。
　　华泰证券：改革兴 牛市起
　　改革政策红利逐步释放，A股有望走牛。展望2015年，经济增速虽然面临下行风险，但是政策为市场提供了一个经济的“下跌期权”，宽松的流动性同时也消除了金融系统债务问题的尾部风险。股市的宏观环境积极向好，改革红利逐步体现到企业盈利；而且经过四年的调整，A股整体估值处于低位，相对其他大类资产具备较强吸引力，充分具备了走牛的条件。行业配置方面，关注改革转型和成本下降两大主线。综合来看，关注非银金融、房地产、休闲服务、家电、高铁、核电。主题投资方面，关注改革与转型背景下的细分投资方向。改革关注国企改革、金融改革、电力改革带来的机会，转型围绕碳减排和高端设备制造，关注节能环保设备、清洁能源、高铁、机器人等。
　　兴业证券：经济平稳降速成“新常态”
　　判断2015年大、小盘指数都会上涨，只是阶段性涨多涨少的相对收益不同，看好创新和创造，看好用互联网商业模式重新塑造的领域，特别是先进制造业等重资产公司。首先，今年经济将继续平稳降速，这是“新常态”而非“黑天鹅”。对于GDP累计同比的贡献率，第三产业如今已经超过第二产业，容纳了更多的劳动力，转型对冲了降速对就业的影响。其次，预计今年“三驾马车”的增速“降中趋稳”，消费保持平稳，投资增速将继续下降，房地产投资和地方基建增速下行压力大，但基于中央对冲，不会出现“硬着陆”。至少在2015年，央行货币政策操作预计仍然将维持宽货币的基调，从而给股市提供了宽松的流动性环境。
　　长江证券：无风险利率低位震荡 股市震荡上行
　　2015年无风险利率将呈现低位震荡的态势，股市将震荡上行。预计今年的经济增速节奏为：一季度小幅向上、二季度向下、三季度向下、四季度反弹。今年去库存压力较大，去库存将带动经济，但生产仍然得不到提振，预计通胀低迷，CPI增速维持在2%左右。企业盈利增速将疲弱，但尚可维持正增长，中`、E38`884C业业绩表现最好，包括电力设备、钢铁、有色、建材等，其与上、下`、E38`884C业产能去化的差异，保证了其毛利率的小幅上行。因此，综合了毛利率和营收因素，预计今年中`、E38`884C业业绩增速维持平稳，但业绩因素可能不是今年行情的主导因素。建议配置大资本中的机械、交运、建筑行业；大金融中的非银、银行行业；大国企中的国企改革概念；谨慎配置小盘股。（上.证.）股票论坛
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　2015年A股 牛气冲天的三大理由
　　2014年的最后一天A股完美收官，沪指突破3200点，以3234.68点收盘；深指收盘11014.62点。至此，上证指数和深证成指全年分别累计上涨52.87%、35.62%。A股不仅领跑全球主要股指，而且总市值已经超越日本，成为仅次于美国的全球第二大股市。2015年A股行情将如何演绎呢？对此，笔者坚定地认为，有三大理由支持A股在2015年仍将“牛气冲天”。
　　首先，从宏观政策方面来看，在经济“新常态”及全面深化改革等一系列政策预期下，A股牛市可期。
　　在经济“新常态”日趋明朗的背景下，无论是经济增速“换挡”运行，还是经济结构优化全面展开，都将有利于明确A股市场的预期，从而指明投资方向，投资者对国内经济政策有利于股市的信心持续增强。
　　2015年是全面深化改革的关键之年。随着改革制度的红利的逐步释放，A股也将不断迎来新的投资机遇。
　　其次，从微观层面来看。上市公司业绩好转和市场增量资金充裕都成为了牛市的可靠后盾。
　　据Wind资讯数据统计，截至12月30日，沪深两市提前公布全年业绩预告的公司共计1026家，占目前两市全部A股的39.66%。其中，预喜公司686家；预忧公司309家；另有31家公司具体业绩变动方向尚不完全确定，预喜公司合计占比近七成。A股上市公司业绩的好转有利于上市公司经营的可持续发展，从而为上市公司股价估值修复提供动力。
　　另外，从市场增量资金方面来看，今年的资金增量仍然非常宽裕。货币政策将延续定向宽松基调，市场利率水平仍有小幅下行空间。同时，大类资产配置向股市转移趋势延续。在无风险资产收益率下行、居民权益资产配置比例较低、海外资金流入加大背景下，市场资金面改善趋势有望延续。2015年新增资金入市是大势所趋的，A股在资金面有明确的牛市支撑。
　　第三，投资者信心是支撑牛市的基础。
　　在A股市场中，投资者的信心至关重要。目前，投资者信心及市场交投活跃程度均创新高。根据沪深交易所最新公布的2014年市场概况。A股市场2014年投资者开户总数达到2.43亿户，两市股票总市值逼近40万亿，成交总额超过74万亿。具体看，截至日，投资者开户总数2.43亿户，其中上交所1.2310亿户，同比增加7.57%；深交所1.2029亿户，同比增加8.54%。
　　此外，根据投资者保护基金发布的2014年11月投资者信心调查报告显示，11月投资者信心指数达到70.5，环比上升6.2%，同比上升26.8%，且与9月持平，同为历史最高值。同时，11月大盘乐观指数（LCOI）为73.5，较上月上升3.1。其中，投资者认为上证综指在未来1个月会上涨的达到54.0%；预计未来3个月会上涨的占57.7%；60.4%的投资者看好未来6个月内的中国股市，明显高于10月的53.0%，认为可能下跌的仅有7.3%。
　　2015年，A股仍将走在牛市的道路上，当然，这条路上仍不乏荆棘和危险，但我们相信，2015年的牛市将更加理性，2015年的投资者也将更加成熟！（证券日报）
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　　星石投资杨玲：两波牛市望持续5年 看好三类板块
　　每日经济新闻记者 王一鸣
　　星石投资这家注重绝对回报的私募机构，曾因2008年成功避开金融危机而被业界熟知。而在之后的结构性牛市中，星石投资却因业绩表现平平，一度被评价为略显保守。
　　如今，星石投资结束了蛰伏期，重新萌发出了勃勃生机。在本轮牛市启动之际，星石投资从2014年11月就进入满仓运作状态，抢占了牛市先机，旗下产品净值大幅提升。同时星石投资还抛出了5年牛市论，引起业内人士广泛关注。
　　那么，星石投资何以能精准满仓？2014年11月至12月19日不到两个月的时间里，A股上证指数已暴涨近30%，他们如何看待当前的市场？策略是否会做相应调整？2015年，星石投资又看好哪些投资机会？又存在哪些风险点？近日，星石投资总经理、首席策略师杨玲在上海接受了《每日经济新闻》记者(以下简称NBD）专访，分享了星石投资2015年的宏观、策略以及行业配置观点。
　　两波牛市共持续5年
　　NBD：自2014年11月至今，上证指数放量上涨30%，一举站上3200点关口，两市日成交一度放出万亿天量。我们关注到，在2014年11月下旬，星石投资提出“A股将迎来5年牛市。”的观点。相比年这波一蹴而就的牛市，A股20多年基本没有持续超过2年的连续牛市。请问，星石投资为何判断这波牛市将持续更久？
　　杨玲：我们提出的5年周期跨度牛市由两个阶段构成。目前是牛市第一阶段，即体现为资金推动式，时间跨度为2014年末~2015年。其逻辑在于，相对其他资产来说，走熊多年的A股已成为一个估值洼地。
　　股票在大类资产配置中的相对吸引力上升，其他大类资产的资金开始流入股市，这些大类资金总规模甚至达到10万亿元级别，如从房地产流入A股市场的资金；再如由于非标资产风险事件频发，信托刚性兑付被打破，理财等固定收益的利率也开始下降，这部分资金也开始流入A股。
　　另外，宏观经济增速放缓，实业资金流入A股，其表现是上市公司频频向大股东定向增发；A股可能纳入国际指数导致海外资金流入A股；保险、基金等大幅提升A股配置，机构资金大规模入市。
　　牛市的第二阶段，在于改革驱动型牛市。我们认为，三中、四中全会以来，改革的方向确定，就是市场。市场是资源配置决定性因素，类似于美国里根新政（供给派）通过放开供给以刺激需求，拉动整个经济。当年美国实施里根新政时，带来美国经济持续向好，亦带来美国20年股市繁荣。
　　因此，倘若改革推进顺利，中国或许将有一个黄金十年。当然，改革推进不会一蹴而就，需循序渐进。从2015年来看，经济还是存在下行风险，预计2014年、2015年的GDP增速分别在7.5%、7%左右。
　　不过，经济是处于有管理的回调，毕竟改革正在快速推进过程中。一般来说，改革可分为存量改革和增量改革。存量改革见效要快一些，到2015年下半年或者2016年将逐步见效，比如国企的混合所有制改革，管理层股权激励等。对于一些拥有强大品牌溢价能力的医药企业来说，一旦实施混合所有制改革及股权激励等措施，效率很快便能得到提升，业绩亦将明显增长。
　　此时，符合经济发展方向的行业板块将存在机遇，业绩驱动型牛市也由此形成。所以，我们判断，前后两轮牛市加起来是5年左右时间。相比上述提到的里根新政后持续20年的美股牛市，A股的5年牛市仍显保守。
　　NBD：如何看待2014年12月中央经济工作会议带来的影响？
　　杨玲：中央经济工作会议就2015年经济工作提出五大任务，将“努力保持经济稳定增长”置于这五大任务的首要位置，要求实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。2015年中央`、！3，`！E9C将从财政政策和货币政策两方面进一步加大经济托底力度，宏观经济失速风险基本消除。
　　改革实质性推进、A股处于估值洼地和宏观经济基本稳定是决定2015年A股牛市的三个核心因素。中央经济工作会议之前，这三大因素中唯一不太确定的就是宏观经济，中央经济工作将保持经济稳定增长作为2015年首要工作目标，基本消除了市场对2015年宏观经济可能面临失速的担忧，因此A股2015年牛市进一步确立。
　　仓位加满基于两点考虑
　　NBD：星石投资是怎么判断在2014年11月下旬将仓位提升至满仓的？
　　杨玲：市场的走强，需要触发点，而触发点主要有两点：第一，压在A股估值身上的巨石已挪开。根据星石投资的统计，截至2014年底，A股未解禁股占总数的比例已不到10%，估值系统性下行的趋势结束。
　　股权分置改革令A股流通股一下扩充了十倍，大小非减持压力明显，将市场估值不断下压，即使沪深300近期强劲上涨，估值仍处于11倍P/E左右，比历史平均14、15倍P/E的估值水平仍低。
　　在估值系统性下行趋势结束之际，货币政策成为另一个触发点。2014年11月央行突然超预期降息，政策进入降准、降息通道，否则实体经济承受利率太高、经济仍处于略微通缩状态。因此我们评估，接下来的货币政策将趋于宽松。在这两个触发点基础之上，星石投资在2014年11月将仓位提升至满仓。
　　NBD：数据显示，从2014年11月至今，上证指数上涨超30%，券商板块等个股股价已几近翻倍。在此背景下，星石投资的投资策略是否会做相应调整？
　　杨玲：我们运用 “绝对回报模型”，简而言之，采取板块选时、价值选股模式。
　　以前运用绝对回报模型，包括2008年金融危机期间，之所以能及时做好风控，其实就是从行业入手，向上推导出宏观趋势政策。此前星石的研究框架为一揽子，没有区分板块。
　　现在星石投资一改过去笼统的大盘选时模式，而采用板块选时法，将整个市场分为包括周期、消费、科技、防御四大板块。当从行业向上推导出宏观趋势向好之际，只要其中一个板块景气度趋势好，我们就参与。目前能确定的是周期板块正在趋势上，因此在配置上，我们以周期板块为主（80%），消费板块为辅（20%）。
　　板块选时，简而言之就是板块趋势来了就参与，板块趋势结束就撤。最近上涨的主要是券商、保险等金融股，虽然我们对券商进行过配置，但星石投资整体配置相对均匀，配置的周期股板块不止券商，还有其他如化工、交运等板块。如果最近券商股开始调整，配置的其他板块开始上涨的话，整体表现为净值仍稳步上行。
　　所以，即使有个别板块，比如券商短期上涨较多，我们也不会因此减仓，而是等其景气趋势结束后再予以减仓。并且，进入牛市周期后，面对板块行情的此起彼伏，我们的策略是切换板块，而不是降仓位。
　　看好三类股票
　　NBD：从目前实体经济情况看，盈利前景似乎均未好转，房地产泡沫破灭和债务违约风险依然存在，倘若这些情况没有得到顺利解决，牛市的脚步是否会停下？出现的概率有多大？
　　杨玲：现在的经济一边是有管理的逐步回落，一边是在推进改革。对A股来讲，估值已很低。周期股估值已不到10倍P/E，比如银行在5~10倍P/E之间，为什么会这么低？因为这一估值已完全包含了房地产泡沫破灭、债务违约风险等冲击。
　　这个时候还能让股市下行的因素是什么？是经济比预期更差。我们内部评估的结果显示，比如2015年单季GDP增速跌穿5%，即经济突然失速，股市则可能出现较大回调。现在看来，这个概率是比较小的。`、！3，`！E9C在经济出现失速苗头的时候，可以救，因为未来两年预计CPI仍处于低位（轻微通缩状态）。货币政策施展余地还是很大，会对经济托底。
　　从星石投资本身操作来看，用“绝对回报模型”，碰到2008年的金融危机，能够提前预判到。如果存在经济发展失速的苗头，我们从行业入手，可以推导出上述四个板块（周期、消费、科技、防御）趋势均不好，从而提前进行风控。现在来看，这类风险出现的概率仍较小。
　　NBD：现在大盘蓝筹涨势如虹，成长股持续调整，如何看2015年以创业板为代表的成长股？
　　杨玲：创业板将来会出现分化，一些伪成长股，股价调整下来很可能就上不去。哪些是伪成长股？即是靠概念将股价炒作起来的。还有一类成长股，其业绩足够支撑高估值，这一类个股很可能在高位盘整之后再继续上涨。
　　NBD：对2015年指数怎么看？对低估值的银行怎么看？
　　杨玲：现在基金进行主动管理，都难以跑赢指数，这在2015年应有所改观，预计2015年指数难以保持当前过快的上涨势头，而个股机会增多。尤其是那些行业业绩预估向好时，成长性相对较好的行业、个股将受到追捧。
　　银行股虽然便宜，但在指数修复行情当中，银行股涨势应该跟其他个股差不多。基于这一规律可以预判，银行股的上行空间有限。
　　NBD：星石投资2015年看好的行业有哪些？
　　杨玲：我们主要看好三块：第一是低估值蓝筹，其中随着“一带一路”国家战略推进，高铁、核电、特高压、基建、能源、电信及机械设备等优势明显，尤其看好率先“走出去”的相关上市公司。
　　第二是符合转型升级方向、具有良好成长空间和业绩支撑，而估值又相对合理的白马成长股，如医药、环保、旅游、信息等行业显著受益于改革转型，这些行业的白马股在2015年仍有投资价值。
　　第三是改革受益板块，包括国企改革、土地改革、金融财税改革等。中央经济工作会议将重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略列为2015年重要工作任务，三大战略有望获得快速推进，这将引爆改革题材行情，其中“一带一路”尤为值得关注。
　　NBD：如何看待注册制推出后对A股的影响？
　　杨玲：注册制推出，短期或对A股产生冲击，长线并不影响趋势。市场风格层面将出现变化，过去两年是小盘股的天下。注册制、退市制度完善后，对于蓝筹股相对有利。因壳资源贬值，对概念炒作的小股票打击就会很大。我们判断，2015年是蓝筹股的大牛市，而垃圾股、纯粹只有概念炒作的个股，则会受到较大打击。 （每日经济新闻 ）
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　　2015年中国股市十大预言
　　●董少鹏主持 ●证券日报十大预言研究组撰写
　　2014年下半年，中国股市以爆发性行情揭开了新一轮牛市的序幕；而伴随行情上涨的，则是反腐斗争毫不迟疑、深化各项改革蹄疾步稳推进的精彩画卷。
　　2015年的经济增长和体制改革既有绕不开的困难，也有不可多得的机遇；实现提质升级，积累新的势能，“既不能因循守旧、墨守成规，也不能罔顾国情、东施效颦”。我国股市既不能当“疯牛”，也不能当“病牛”，更不能当“笨熊”、“熊霸”；而是要担当起“改革牛”、“改革晴雨表”的重大责任。
　　证券日报十大预言研究组认真组织社内外资源，对影响2015年中国股市运行的因素进行梳理、比对，并经过精心研究，提出如下预测：
　　一、2015年中国GDP预计增长7.4%，CPI预计上涨3%左右。
　　多个国际机构预计，2015年世界经济将持续复苏但难以有大的改善。中国经济将在这一基本背景下演绎。鉴于中国的调结构取得积极进展，服务业特别是现代服务业的独立增长能力增强，消费对经济贡献率提升，并且，2015年还将推出一系列大力度的改革举措，我们对2015年中国经济增长持相对乐观态度。
　　预计2015年GDP增长可望达到7.4%，这与一些机构预计的2015年GDP仅增长7%有显著差别。目前，国内消费增长呈现与经济减速相逆的特征，资源类价格改革还将为物价上涨有所贡献。预计2015年CPI涨幅在2.5%至3%之间。
　　二、上证指数震荡上行。
　　2015年A股行情的主导者仍然是蓝筹股军团。蓝筹股升水、概念股分化，将是新常态下我国股市升级和走向成熟的重要表现形式。预计上证指数震荡上行，不排除向4500点一线冲击。
　　三、证券法修改获初步进展，注册制抓紧筹备。
　　新股发行注册制改革将抓紧推进。遵循依法推进改革的要求，证券法修改将进入人大审议程序。我们预计，证券法修改最快在2015年10月份才能有眉目。修改后的《证券法》将在制度安排上确立信息披露的中心地位。
　　尽管证券法修改是注册制改革的前提，但这不妨碍在一定范围内先行试点。可以先出台“改革方案”，动员证券公司等中介机构调整相关机制；并可以先在创业板试点，让不盈利但有竞争力的互联网和科技企业上市。
　　四、2015年将至少两次全面降息，货币投放保持平稳。
　　尽管有美联储将于2015年6月份起加息的预期，但这不能阻碍国内货币政策的务实选择。
　　鉴于人民币名义存贷款利率仍偏高，为降低融资成本，稳定经济增长，今年全面降息的可能性大增。这也是中央经济工作会议“积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度”的具体落实。我们预计，2015年内至少将降息两次，总的降息幅度可能为50个基点；同时，将相应下调存款准备金率。
　　预计2015年M2增长率仍为13%左右，新增贷款规模为10万亿元左右。
　　五、创业板指将显著回落，“内涵式创新”企业受追捧。
　　2015年，创业板指将大幅回落，有可能以1250点一线为轴形成估值中枢。创业板指在日创出新高后，有所回落，但其平均市盈率达64倍。
　　鉴于国内创业板市场规则的缺憾，不断有优秀的中国互联网企业远赴美国上市。为此，管理层已在修改相关规则。就创业板内部来说，真正有“内涵式创新能力”的企业将受到投资者热捧。所谓内涵式创新能力，就是构成自己优势产业链的能力。
　　六、退市将成常态，2015年退市公司将不少于5家。
　　日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式生效。按照新规，交易类、财务类不达标的上市公司，有欺诈发行、重大信息披露违法等行为的上市公司，将依法退市。
　　在深化改革、强力反腐的大背景下，对触及退市标准的上市公司也要“老虎苍蝇一起打”，给注册制改革鼓鼓气。虽然提示退市风险的上市公司未必都要退市，但如果执法硬起来，2015年将有不少于5家公司直接退市。
　　七、T+0交易制度有限度实施，活跃市场与管控投机并重。
　　回转交易（T+0）机制有望有限度实施。作为与个股期权交易相配套的举措，T+0将限定在蓝筹股范围内实施。这样的制度安排，既可以活跃市场交易，又可以管控投机，是一种平衡措施。
　　八、人民币国际化继续推进，深港通将开闸。
　　实现人民币国际化并非易事，2015年，这一进程继续“在路上”。目前阶段主要是扩大资本输出，提高人民币在国际市场的使用范围；在此基础上提高资本和金融账户的开放程度。为此，2015年应加快汇改推进速度。
　　深港通有望开闸。
　　九、房地产限购政策全面退出，房地产投资增长适度回暖。
　　“房地产市场调控”已连续两年“缺席”中央经济工作会议的新闻稿，在其他重要会议上也不见此类提法；事实上，2013年11月`4E2D`！171十八届三中全会早就为楼市调控涂上了“去行政化”的基色。目前，限购几乎在全国范围内退出，只剩下北京、上海、广州、深圳四个城市。我们预计，2015年限购政策将全面退出。
　　月，房地产开发投资增长12.4%,比上年末回落了7.6个百分点；这直接拉动投资回落了1个多百分点。预计这一情况在2015年将有改观，房地产投资将适度回暖。
　　中央`、！3，`！E9C将在“进一步加大廉租住房、公共租赁住房等保障性住房建设和供给”上着力。
　　十、混合所有制改革进一步深入，金融板块将明显受益。
　　混合所有制改革已在中国石化、中国石油等产业板块的大型央企展开试点。2015年将在银行、保险等国有大型金融机构进行试点，拓宽民间资本进入银行、保险等行业的渠道。（证.券.日.报）
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　　博弈加剧2015年A股步入激战期 资金宽松预期不改
　　2014年第四季度A股上涨点燃全民炒股热情，但最后数个交易日宽幅调整令不少投资者感叹&只赚指数不赚钱&。事实上，2014年年底数日&谜一样的调整&已透露出资金与筹码开始博弈的迹象，资金面虽然还算充裕，宽松预期仍在，筹码供给将越来越充足，而这种境况将在2015年更加显著。有机构人士提醒，未来一年行情波动会加大，资金与筹码较量将进入激战期，多空双方会集中进行激烈的战略搏杀，投资者要控制好风险。
　　资金宽松预期不改
　　从去年股市表现看，年末出现的上涨不是由基本面改善带来的，而是因各路资金争先入场，推动上证综指一再创下新高。
　　经济基本面未得到改善。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心日发布的数据显示，2014年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月回落0.2个百分点，降幅收窄。该数据连续三个月下降，但仍高于市场预期值。
　　在看起来并不太理想的经济环境中股市仍然上行，&与楼市、金市相比，A股投资价值比较明显，各路资金开始入市，特别是一些来自实业的资金，入市节奏非常快。&南方基金首席策略分析师杨德龙分析，现在看来，实业资金加速进场这个过程没有结束。有机构人士预测，最近商品房销售回升，但土地购置和新开工疲弱，部分三四线房企清库存后可能永远退出房地产市场，产业资本将持续入市。
　　整体看来，左右市场主要因素仍是流动性。有基金经理认为，预计2015年经济基本面表现不佳，而且存在通缩风险，目前已进入降准、降息周期，货币政策将维持宽松，但对制造业支持有限，因为大量流动性倾向于流向资本市场。
　　基金、QFII等主力机构资金供应较为宽松。银河证券基金研究中心数据显示，截至日，公募基金资产净值（不含QDII基金）规模达4.51万亿元，股票型基金和混合型基金占总净值42%左右。
　　从去年年底情况看，公募基金仓位一再下降，部分基金经理从蓝筹中获利了结，也有一部分已开始对小市值股票进行减仓止损。股市行情好时，公募基金发行通常会受到追捧，未来一年新发基金募集资金再加上老基金调仓所能使用的资金仍将维持较为宽松态势。QFII方面，外汇局最新数据显示，截至日，共批准669.23亿美元QFII额度，批准2997亿元人民币RQFII额度，暂免征企业所得税这一政策利好也将更好地吸引资金入市。
　　新增筹码供给添变数
　　2015年，有多种因素引发市场筹码在源源不断地增加，这些因素包括大小非减持压力陡增、注册制渐行渐近、新三板扩容等。
　　Wind统计显示，2015年全年涉及限售股解禁的上市公司共有736家，限售股解禁总数为1892.52亿股，较2014年增长约43.8%。解禁市值达2.28万亿元，同比增长约40.7%。虽然解禁压力不直接等于减持压力，但相对2014年而言，市场资金供给失衡的可能性有所增加。
　　2015年A股市场将迎来的一项重大改革是注册制推进，这可能将带来较大新股供给压力。广证恒生策略分析师张广文表示，2015年在发行家数和平均募集资金都可能上升的情况下，新股发行供求关系有望从供不应求向供过于求发展。&投资者可关注的风险主要来自于新股发行加速，以及并购重组数量维持高位。&博时基金研究部副总经理蔡滨认为，2015年股权融资规模可能达万亿以上，导致资金压力较大。
　　另一个不可忽视的筹码供给变数则是新三板扩容及流动性进一步改善。按2014年发展速度，业内人士预计新三板挂牌企业数量或在近几年内超过沪深两市。新三板2015年有望推出竞价交易方式、投资门槛有降低可能，都会对股市资金造成一定的分流。
　　在新的一年里A股筹码会源源不断地供应，需求也同时增大。有公募基金经理表示，在这样的激战中，入市资金多元化，尤其是杠杆资金入市，会导致行情波动加大，大盘可能会出现更大幅度震荡，在牛市中沦为&陪跑&并非个别现象，因此操作中需要控制好风险。(中.国.证.券.报.黄.丽)
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　　2015年A股牛途研判 四层面解析市场先机
　　编者按：2014年为价值投资者带来巨大收获，沪深300指数去年大幅上涨51.66%，尤其是蓝筹股在下半年气势恢宏，犹如市场中戏言，“风口所向，大象都会飞了”。2015年的到来也为投资者带来更多的希望，牛市能否继续、牛途会怎么走、投资的机会须如何把握等问题成为市场各方关注的焦点。今日在喜迎2015年首个交易日之际，为投资者从宏观政策面、资金面、技术面和操作策略面等多个角度对新年A股市场进行展望分析，供投资者参考。
　　政策篇深化改革仍是牛市主要动力
　　2014年为我国全面深化改革的元年，在这一年里我国在国有企业、土地、对外开放、司法、医疗卫生、财税、能源等领域的改革都取得了明显进展，尤其是2014年下半年，改革步伐加快，“一带一路”、自贸区、国企改革等利好政策频出，成为资本市场整体信心回升，A股重新焕发生机的重要因素之一。
　　日，中央深改组第8次会议提出，“2015年是全面深化改革的关键之年”，这标志着我国各领域改革已进入深水区，也坚定了A股市场投资者对于改革的信心，并对改革推动的牛市抱以更大期待。
　　分析人士表示，2015年是全面深化改革的关键之年，改革攻坚、创新驱动激发增长动力。行政审批制度改革、财税改革，金融改革等加快推进，产业规划和区域规划密集出台，制度红利将进一步释放。受益于改革与政策扶持的消费领域、基建、高科技、现代服务业和受益于上游原材料价格下跌的部分行业将面临较大的发展机遇。
　　金融改革作为与资本市场最密切相关的改革领域备受关注，融华证券表示，日中国`、！3，`！E9C法制信息网发布《存款保险条例（征求意见稿）》，2015年，随着存款保险制度的实施，利率市场化加快推进；2015年将健全多层次资本市场体系，“新三板”挂牌企业大幅增加，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。2015年或将完善保险经济补偿机制，建立巨灾保险制度。而上述金融领域的各项改革均给银行、券商、保险、创投等板块带来新的发展良机。
　　另外，我国国企经营存在盈利能力低、费用率高等突出问题，成为我国经济可持续发展“拦路虎”；中信建投表示国企改革顶层纲领性文件2015年出台在即将使得国企改革迈入更高的阶段，国企改革全面展开主要关注两条主线，两大重要维度：两条主线一是关注具备条件，可以先行先试的央企；二是市场基础好、示范性强，优先选择试点模式更为详细，试点企业已经明确或者即将公布地方国企改革设计路线的地方国企；两大重要维度指的是重点关注混合所有制以及并购重组带来的投资机会，混合所有制方向石油石化、电气、军工三个行业最值得关注。
　　对于2015年改革方向，南方证券表示，展望明年，可能推进的包括以营改增全面推进为抓手的范围更大、力度更强的财税体制改革，以及集体经营性用地和宅基地平等入市为代表的土地制度改革、以破除垄断、提升效率为目的的国有企业改革等将形成更为紧密的相互关系，荣损相依，需要整体规划，统筹推进。
　　值得一提的是，2015年是中国经济继续步入“新常态”的一年，房地产市场继续调整，房地产投资和制造业投资将再下一个台阶，基建投资将继续发挥稳增长托底作用。融华证券预测2015年GDP增长7.1%，比2014年有所放缓；CPI上涨1.8%，PPI保持低迷，流动性保持较宽松状态。
　　而日前召开的中央经济工作会议专门提到2015年要重点实施“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略。区域规划将可能成为2015年除国企改革以外制度红利给予的另一个大机会。在“一带一路”的引领下，我国具有比较优势的基础制造业将可能迎来更加广阔的海外市场空间，包括轨道交通装备、工程机械、其它机械设备、新能源设备等等；而长江经济带与京津冀协同发展，将可能成为产业重新布局、消费升级的推动因素。
　　2015年以及今后几年，牛市的改革面催化剂仍然存在，包括国企改革继续深入、市场对深港通开闸预期增强、A股纳入MSCI指数、养老金逐步入市等。全面深化改革的不断推进，成为2015年股市走牛的最主要推手。
　　资金篇关注两大重要变量
　　2014年A股市场迎来了久违的牛市行情，资金面的积极变化成为推动牛市的重要因素，而下半年的沪港通通车、央行降息等资金面的利好更是带动了蓝筹股的逆袭，两市日成交额更是多次突破万亿元，称霸全球股市。
　　日，为建立互联互通机制，进一步促进我国内地与我国香港资本市场双向开放和健康发展，同时在与国际市场更深度的融合中不断提升对外开放的层次和水平，沪港通正式开闸，而反应到二级市场上，沪港通的开通为二级市场引入了活水，同时也将作为沪股通标的的两市蓝筹股推到了风口浪尖。
　　日，时隔28个月后，央行再度宣布全面降息，其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整。
　　除沪港通、全面降息外，2014年央行整体维持着相对宽松的货币政策，同时也使用了包括定向降准、MLF（中期借贷便利）等多种金融工具，例如2014年4月份，央行宣布分别下调县域农村商业银行、县域农村合作银行人民币存款准备金率2个百分点、0.5个百分点；9月份、10月份通过MLF分别向银行提供5000亿元、2685亿元流动性以及多次下调14天正回购利率等。
　　在上述政策、工具的共同作用下，2014年迎来了以资金推动的牛市，由此，投资者对于2015年的资金面亦更为关注。
　　近日刚刚闭幕的中央经济工作会议提出，2015年要合理确定经济`793E`4，1A发展主要预期目标，保持区间调控弹性，保持宏观政策连续性和稳定性。
　　而财政部部长楼继伟在全国财政工作会议上也表示，2015年要继续实施积极的财政政策，积极的财政政策要有力度；要继续实施稳健的货币政策，货币政策要更加注重松紧适度，继续实施定向调控、结构性调控。
　　对此，爱建证券表示，预计2015年`、！3，`！E9C将继续深化财政税收体制改革，努力增加财政收入，发挥财政支出对稳定增长、调整结构和促进民生的重要作用。中央银行继续通过央票、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、存款准备金率等工具调节资金市场供求关系；继续通过下调人民币贷款及存款基准利率和扩大利率浮动区间办法，缓解企业融资成本高问题，推进利率市场化。中央银行将保持适度流动性，实现货币信贷及`793E`4，1A融资规模合理增长。预计货币供给M1和M2月度同比增速分别主要分布在5%和13%附近；全年新增人民币贷款10万亿元左右，全年`793E`4，1A融资总额16万亿元左右。
　　财通证券表示，外汇占款、基础货币低速增长，未来央行通过降准等数量型货币政策投放流动性的概率加大，与此同时也会进一步增强降息的实际效果，预计2015年将有多次降准、降息的动作。
　　而对于2015年的货币、财政政策对股市的影响，太平洋证券表示，看好2015年市场的核心驱动力包括以下两点：一是在央行推进利率市场化和治理“非标”的背景下，市场无风险利率出现下移，导致整体风险偏好上升，从而系统性推升股票市场估值中枢上移。二是全面深化改革以来的混合所有制改革源源不断地释放红利，吸引了市场外多种理财衍生产品的资金涌向权益市场进行配置，并通过融资工具加杠杆。因此，在这样的驱动力作用下，A股市场的增量资金不断入市，打破了过去两年内存量资金在市场中轮番炒板块的常态。预计2015年在资金面上有两大重要变量需要重点关注，一是降息与降准的时间（预计两次降息、两次降准），二是对地方`、！3，`！E9C融资平台及理财产品的治理进程，也将成为促进流动性改善的重要因素之一。
　　技术篇机构放出4000点至5000点豪言
　　随着行情渐入佳境，时间也到了2015年。在被市场誉为熊牛转折的2014年，A股缔造了两项惊人纪录：日成交额破万亿元创世界纪录；总市值超越日本成全球第二大股市。而在A股涨幅称霸全球的同时，不少投资者可谓硕果累累，那么进入新年A股能否承接涨势就成为市场最为关注的话题。
　　通过机构发布的2015年A股展望来看，牛市氛围笼罩市场，“火红时代”、“牛市启航”、“新繁荣”、“在台阶上等待牛市”等成为研报中的高频词汇。在预判点位方面，即使是部分一贯持谨慎态度的机构也纷纷肯定牛市将向纵深推进，保守估计A股2015年目标点位在3500点附近，当然这其中也不乏有更为激进的机构对2015年上证指数放出4000点乃至5000点豪言。
　　牛市开启，震荡上行。首创证券表示，2015年，改革效应和经济“新常态”逐步取代传统周期性衰退，流动性宽松和无风险利率下行推动大类资产配置向股市转移，A股市场将是继续上攻的一年，预计上证综指核心运行区间为2600点至3500点。节奏上看，一季度有望延续跨年度行情，二季度调整压力较大，下半年有望再度向好。二季度压力主要来自上市公司业绩下滑引发的盈利预期调整以及美联储加息窗口带来的海外市场不确定提升。
　　浙商证券认为，预判2015年A股市场受益于“保持经济运行在合理区间”背景下市场风险偏好提升，同时叠加长期经济融资结构变革背景下国有资产价值重估。就大盘运行高度而言，预判2015年上证综指目标点位在3500点左右。
　　同时，更为保守的国元证券(000728)则预测沪指2015年运行区间在2200点至3500点。银河证券也表示，改革为资本市场提供支撑，但是大牛市仍需等待。对A股判断相对中性，上证综指核心波动区间2500点至3300点。相对而言，下端区域的支撑较为坚实，上端区域具有向上的弹性。如果改革较为顺利，则可能突破3300点。推动市场向上的有利因素主要有三个：一是改革强力快速推进；二是流动性保持宽松格局；三是居民大类资产配置转向权益类资产。风险则在于经济滑坡速度超预期、人民币贬值下流动性转向、利率下行速度减缓、信用风险爆发以及融资融券交易的双刃剑。
　　乐观派代表德邦证券则看高沪指最高可触及4000点大关。兴业证券(601377)更放出豪言“牛市不言顶”，2015年改革、创新、“中国梦”逐渐成为新共识和时代洪流，沪指“涨到哪里都有可能”，不排除将涨到5000点或以上。但该券商也表示，行情波动将加大，大盘可能将出现8%、10%甚至更大幅度的震荡，需控制风险，但每次回调之后都是买入时机。
　　对A股可能重演超级牛市充满期待的不止国内机构，还有近几年以来一直看淡A股的外资投行。其中，花旗维持对A股市场中长期的积极看法。摩根士丹利提到，A股可能恢复长期牛市，2015年有可能进入类似2005年至2007年的超级牛市阶段。如果中国进一步放松货币政策，则“旧经济”板块可能出现策略性反弹，但较短暂。如果中国成功去杠杆并转型为消费驱动的增长模式，则对“新经济”板块构成战略性利好。高盛也预计，基于合理的收入和利润率假设，2015年A股的每股盈利增速将达到13%，改革将推动MSCI中国指数成份股估值温和上升至9.5倍。
　　策略篇四条主线配置行业组合
　　在降息和沪港通等多重利好因素刺激下，2014年上证指数累计涨幅超过50%，A股成为全球最牛的市场。目前，各大券商对2015年的投资策略都已面世，各大机构也展开了对2015年行情的战略布局，究竟是哪些板块能够成为今年A股最为耀眼的品种呢？
　　具体来看，浙商证券表示，2015年市场将延续蓝筹板块估值修复主导牛市行情，经济结构转型与升级中蕴含大量投资机会。预判2015年A股市场受益于“保持经济运行在合理区间”背景下风险偏好提升，同时叠加长期经济融资结构变革背景下国有资产价值重估。三条主线配置2015年A股市场行业组合。主线一：保持经济运行在合理区间，建议配置房地产、汽车、基础建设、高铁、环保、电力设备等板块。主线二：推进经济融资结构变革，建议配置证券、保险和银行等板块。主线三：聚焦改革推进与战略新兴产业，建议配置国资改革、“一带一路”、自贸区扩围、“工业4.0”、迪斯尼和新能源汽车等主题板块。
　　首创证券表示，2015年以权益类资产配置为主。建议按照以下四条主线进行配置。第一，周期企稳主线。受益于海外经济改善的交运物流、外贸服务等行业，以及国内经济转型的高端装备和券商行业。第二，基建投资主线。受益于基础设施建设的建筑、公用事业，以及互联网和节能环保等新兴产业。第三，利率下降和油价下跌有助于房地产、电力等高负债行业以及海运、航运等运输行业减轻成本负担。第四，主题投资方面，并购重组和国企改革有望贯穿全年；优化经济发展空间格局战略有望推动区域概念板块轮动；“十三五”规划编制启动，将给市场提供新一轮产业投资的契机。
　　南方证券表示，高分红的蓝筹龙头股和估值调整合理的白马成长股是首选标的。其次，按照行业配置，更倾向于推荐券商、医药、环保、核电、转型类地产公司等。第三，主题方面，关注体育、互联网信息消费、大型国企改革等。
　　融华证券建议行业优配券商，积极推荐投资者优选蓝筹板块进行布局，如估值较低的金融、地产等板块都是持股待涨的趋势性交易品种。此外，也可以根据政策面和消息面的风向，适当参与军工和自贸区等概念性板块的波段操作，还应重点关注“一带一路”（丝绸之路经济带、海上丝绸之路）、京津冀协同发展、长江经济带三大战略的投资机会。
　　兴业证券认为，中短期应继续超配大中盘、低估值类板块，同时密切跟踪杠杆率因子的表现以应对阶段性调整。而成长类因子或将最早于2015年二季度重新启航，银河证券则认为，大盘价值重估、小盘主题更迭机会同时存在。沉寂多时的低估值大盘蓝筹股，在市场利率趋势性下行过程中，面临价值的重估，估值中枢将上移，如银行、地产、钢铁、建筑、交运、家电。小盘主题投资需不断更迭。成长主题方面，预计“2015年文体休闲产业”和“互联网”将成为新的龙头。
　　中银国际推荐具备估值提升空间的二线蓝筹，继续关注兼并重组机会。推荐的配置重点行业包括电力设备、机械、建筑建材、医药、券商、环保、旅游等。
　　中信建投表示，看好后地产时期资产配置变化带来的股权繁荣，在二级市场活跃的背景下，同时看好新三板市场和并购重组市场；制度主线中，看好混合所有制改革及兼并重组浪潮中对于传统行业带来的机会，关注国企改革中的资产注入和重组转型；产业主线中，关注服务业大时代，以及服务业与新兴主导产业的融合带来的投资机会。(证.券.日.报.赵.子.强.吴.珊)
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　2015你最想和哪只股票约会？
　　今天是2015年第一个交易日，今天的领涨股或领跌股，或许仍将在未来一段时间左右大盘方向。
　　新年股市如何发展，如何捕捉牛股，需要注意哪些风险？
　　据人民日报、新华社、中新社
　　指数哥
　　上证去年涨幅雄冠全球，今年你还想和我约会吗？账上余额多少？有两融和沪港通资格没？
　　银行股、券商股、保险股、QFII、散户
　　南方证券：有钱就是任性，约会对象仍然选择大蓝筹（券商、银行等）、后市场（互联网信息消费、体育、医药健康等）、走出去（高铁、核电、建筑等）3类英雄。
　　国泰君安：5000点不是梦，银行股扮演黑马。
　　社科院回复国泰君安：今年沪指重上5000点可期。
　　民生证券：风欲吹而猪不飞，牛欲静而风不止。2015A股市场整体仍将保持强势格局，估值中枢有20%~30%上升空间。
　　国盛证券回复民生证券：短期内沪指将突破3500点，未来站上万点大关。
　　资深散户：融资融券求给力。
　　中国大妈：我又回来了。
　　90后：我们跑步入场，统计数据显示最新一个月我们新开户占比15%。
　　人民日报回复国泰君安、民生证券、国盛证券、社科院：股市可发烫，投资莫发昏。去年12月9日大跌不到一个月就忘了？好多人“一夜回到解放前”“上午数钱、下午抹泪”成了很多人真实写照。看到别人“奥拓开进去，奥迪开出来”，就忍不住入市，甚至卖房炒股，不够理性。股市有风险，投资需谨慎，炒股毕竟是技术活，不知深浅时，请先捂住荷包。
　　`8BC1`7、D1`4，1A：希望广大投资者特别是新入市中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。
　　证券姐
　　不少券商股去年涨幅超过200%，追的人大多赚了。今年5家券商继续看好，你想继续约会吗？
　　银行股、券商股、保险股、QFII、散户
　　众券商：今年推出注册制可能性较大，甚至上半年推出。加上降息预期、新三板发展等，均对券商股形成重大利好。
　　南方证券：按照去年新股上市频率，要想完全消化掉积压600余家拟上市公司，至少需要4年。2015年新股发行频率可能提速，利好券商股。
　　国投电力(600886)中信证券(600030)：5家券商看好你，还有6券商看好我呢。
　　中国南车中国北车(601299)中信证券：我们才开始补涨呢。
　　众散户回复中国南车(601766)中国北车：现在买不到你哥俩，买得到又不晓得是福是祸了。
　　众题材股：我们没机会了？
　　广发证券(000776)回复题材股：考虑到资金腾挪对成长股短期表现造成很大冲击，以创业板、中小板为代表的成长股，春节前有明显向下调整风险。
　　散户回复众券商：是不是该腾出更多资金申购新股？
　　众券商回复散户：
　　武汉科技大学金融研究所所长董登新：注册制推行后，形成良好市场自我修复节奏，有利于股市慢牛短熊市场格局，都是极大利好，吸引投资者从垃圾股投资向价值投资转移。
　　新入市散户回复董登新：哪些股票约会不得？
　　董登新回复散户：必须懂得市场优胜劣汰法则，垃圾股天生是淘汰对象。
　　黑天鹅
　　无论牛市熊市，我都会飞出来惹事，引得不少个股狂跌。今年不小心和我约会，你要倒霉哦。
　　成飞集成(002190)、獐子岛(002069)、舜天船舶(002608)、比亚迪(002594)、北大医药
　　新华社：经济下行压力依然存在，短期内上市公司盈利能力预期难有大幅提升。基本面未获明显改善背景下，一旦投资者形成落袋为安共同心理，市场极有可能发生逆转。
　　国泰君安：今年存在三四线城市房地产消退、传统行业企业倒闭和美联储加息引爆债务危机和资本流出压力等风险。
　　瑞银证券：单边牛市思维操作是危险的，一旦银监会摸底清查银行股票配资，`8BC1`7、D1`4，1A表达对券商融资融券膨胀担忧，即使存量资金不快速抽离，杠杆资金增长也可能停止，指数下行若引发融资盘margin call（增收保证金），市场就会大幅波动。
　　中信证券：去年下半年股指运行背离基本面态势，今年或阶段性收敛。由于经济回落，2015年A股盈利增速预计也将相应下降。市场上行动力更多来自于货币宽松、资本市场国际化、改革加速三大合力作用下的资金再配置过程。
　　交银国际：种种现象表明，2015年并不像投资者想象那般乐观。
　　新入市散户：近期和哪些股票约会比较安全？
　　资深散户回复新入市散户：涨幅不大的低估值个股安全些，比如大银行股。
　　中信证券回复资深散户：2015居民资产选择将发生明显变化，金融资产有望成为资产配置首选。(.重.庆.晚.报)
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　　2015年股市：卖方眼中的包赚故事？
　　2014年的A股市场“牛冠全球”。面对走势分化论、年底回调论等诸多经验主义推断，12月31日，上证综指盘中最高触及3239.36点，为五年新高，全年涨幅更是超过了50%。
　　展望2015年的A股，波动在所难免，板块分化加大。“熊市赚来的钱全赔在牛市中”也不再仅是句笑谈。单靠坚定看多已显得过于从众，掌握波动的节奏、善用板块和个股排兵布阵才直接保障投资收益。
　　对于后市，各家券商都持怎样的观点？又各自构建了怎样的淘金池？慷慨激昂但不包赔的策略报告，胜算究竟几何？
　　向上并非无异议
　　整体来看，牛市行情延续是券商的主流观点。Wind数据统计显示，仅目前市场主流的26家券商年度投资策略中，就有20家券商仍坚定看多2015年A股走势。其中，向上趋势观点鲜明的包括国泰君安、海通证券(600837)、中金公司、华泰证券(601688)、光大证券(601788)等。
　　坚定看多者比比皆是，然而海通证券算是极为幸运的一员。其在去年12月2日召开2015年策略会，并在会上看高日成交量将过万亿；金融板块当天全线飙涨，而A股更在12月5日突破万亿日成交量。海通证券此前的看高预期，仅用了3天就得到验证。
　　看多者的信心都有着类似的理由。上述统计中的多家券商报告指出，宏观层面经济真正转型将传导至A股未来三年大范围、长周期扩张，而利率下行、流动性宽松和增量资金入场又提供了重要保障。与1996年至2001年牛市类似，“改革大旗下，`793E`4，1A财富将千军万马过独木桥般地冲向A股。”
　　能在此时持中性观点，已属不易。若再像国海证券(000750)这般明确提出贬值性滞胀风险、A股估值整体偏高等偏空观点的，更形单影只。
　　列入上述统计的20余家券商报告中，有5家观点略趋于看平，以银河证券、中信建投为代表。中性态度背后，更多是谨慎看多或认为存在结构性不均行情。
　　“中国经济正经历从&起飞阶段&到&走向成熟阶段&的飞跃，改革为资本市场提供支撑，但大牛市仍需等待。”在银河证券的2015年A股策略报告中，首席策略分析师孙建波为代表的策略研究团队对A股后市判断为“相对中性”。
　　在银河证券策略研究团队看来，市场向上与否的助力和阻力一目了然。若要向上，改革须强力快速推进，流动性仍需保持宽松格局，居民大类资产配置的权益类占比要有提升。但风险阻力也绝非弱势，若经济滑坡速度超预期、人民币贬值下流动性出现转向，或利率下行速度减缓及信用风险爆发，都将直接拖累A股走势。
　　中信建投则为投资者设置了A股后市的三种场景，包括从估值驱动切换到盈利基本面后的“短牛”变“长牛”，或是冲高调整后流动性推动的延续，以及经济波动加大、“快牛”调整后进入“慢熊”的预测。这也是“熊”这个字眼，在2015年策略报告预测中为数不多的一次现身。当然，在报告结尾中信建投仍强调，转为“慢牛”的可能性最大。
　　国海证券策略报告的网络传播率并不如海通、国泰君安等券商报告火热，但报告中句句风险提示却令市场记忆深刻。
　　面对其他券商最为看好的改革落地推进，国海证券预测，目前普遍预期的“中国版QE+积极财政政策+结构性改革”，最终可能通向不愿看到的贬值性滞胀。
　　“对于2015年主板市场，我们并不认为是一个牛市不言顶的时期，而全年的顶部很可能在二季度之前就出现，标志则是券商融资规模达到1.2万亿上限前。”对于这个“顶”，国海证券还给出了详细分阶段的风险警示，2015年一季度、二季度和下半年的阶段核心波动上限分别预计为3200点、3000点、2800点，一路向下。
　　排兵布阵各有千秋
　　观多空对决，影响更多的或是资产配置；看行业精选，才最终决定投资走势及收益。而在行业配置和个股推荐上，即便是齐齐看多的队伍中也出现了较大分化。
　　如何从券商报告中掘金，市场观点也各执一词。尽管策略打法不同，但基础数据仍都取自券商策略报告的配置推荐。在上述20余家主流券商2015年策略报告中，行业及个股推荐的趋同性仍较明显；国企改革主题和券商股受到8家券商报告重点推荐，保险股和高铁概念紧随其后，核能核电和环保板块则各有5家券商强烈看好。从纵向的轮动性来看，环保、国企改革、券商股在去年就是策略报告行业推荐的前三，获得超过8家券商的重点推荐。但去年曾受青睐的家电板块、农业板块、轨道交通等，2015年报告中则逐渐淡出配置方向名单。
　　行业配置的趋同性，一定程度上来自于投资主线上的重叠。在2015年的策略报告中，移动互联网改造的新型商业及消费模式、技术革命推动的高端制造业，当仁不让地成为认同度最高的投资主线。如国泰君安、海通证券、南方证券、兴业证券(601377)、招商证券(600999)都以此为主线布局了行业配置。该主线涉及的具体行业板块，包括在线教育、在线医疗、智能家居、传感器、软件及通讯、工业自动化设备等。
　　若按照排除法“避暑而栖”的操作原理寻股，2015年策略报告中也涌现了部分新方向和新趋势。
　　兴业证券就将体育产业作为行业优选之一，并指出目前体育产业3200亿元占GDP比重0.6%的水平，远低于世界平均的2%，发展空间巨大。对于这一全新产业链条，兴业首席策略分析师张忆东还指出，包括体育赛事、场馆建设和体育媒体、体育用品生产销售等，都可以通过高联动性进一步辐射到餐饮、汽车、旅游周边产业发展。同时推荐体育产业板块的还有光大证券和南方证券。中信建投也在岁末最后一周发布研究报告，以深化体育管理体制改革为主线推荐了A股对应标的。
　　新题材的优势是初期市场认可度极高。以雷曼光电(300162)为例，凭借与中超签署的五年合作协议，该股跻身券商眼中“纯正赛事运营股”之列。在岁末投资策略报告吹风体育板块走热之际，雷曼光电11月底起强劲上涨；仅在11月21日至12月18日的20个交易日里，就实现了94%的阶段累计涨幅。雷曼光电也以349.69%的年涨幅，位列2014年A股涨幅榜十大牛股的第四名。而类似体育产业这种A股“新故事”，还包括2015年行业配置方向中出现的迪士尼概念股、工业4.0题材等新面孔。 （.第.一.财.经.日.报）
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　券商豪推2015年“金股”，哪些更具含金量？
　　[医药行业也得到不少券商的推荐，在347只“金股”当中，医药生物行业的公司就有33只之多]
　　不能免俗，到了新的一年，在众券商2015年年度策略报告当中，“金股”总是最惹眼的一个主题。
　　众券商的2014年年度策略报告“惜股如金”、“吝推金股”，唯恐触及“黑天鹅”。而2014年年底，A股市场摇身一变牛气冲天，众券商的2015年年度策略报告也都变得大方起来，纷纷推荐股票，有的券商甚至在年度策略报告上一口气推荐了上百只股票，唯恐错过了任何一只牛股。
　　第一财经《财商》（微信号：caishang02）统计，在26家主流券商发布的2015年年度策略报告当中，就有12家券商大方荐股，涉及的“金股”数量达到347只，在这些批量“金股”当中，怎么找到含金量更高的股票？
　　近八成券商看多2015年
　　2014年四季度以来A股一波蓝筹逆袭行情让“苦熊市已久”的投资者们大为振奋，而对于卖方而言，更是迎来了大显身手的好机会。
　　唱多是今年券商年度策略报告的主流声音。
　　第一财经《财商》统计发现，26家主流券商中有20家明确看多2015年市场走势，包括国泰君安、海通证券(600837)、中金公司、华泰证券(601688)、光大证券(601788)、兴业证券(601377)等，多数看多的券商也均看高沪指至3000点以上。
　　其中，兴业证券可谓乐观派的典型代表。在策略报告中，其打出了“大决战”的标题，称“牛市不言顶”，2015年改革、创新、“中国梦”逐渐成为新共识和时代洪流，沪指“涨到哪里都有可能”，不排除将涨到5000点或以上。
　　国海证券(000750)则是唯一一家看空的机构。国海证券认为，中国版QE+积极财政政策+结构性改革，这是一条大家普遍预期的道路，但最终可能通向大家不愿看到的贬值性滞胀。
　　347只“金股”出炉
　　在看多2015年A股行情的大背景之下，不少券商均在年度策略报告中慷慨荐股，唯恐错失大牛行情。
　　其中，招商证券(600999)可谓荐股者当中的“土豪”，涉及的个股有上百只，涵盖了石化、医药、食品饮料、零售、电力、通讯、基建等多个行业和板块。
　　南方证券、华泰证券等在推荐个股上也不遗余力，荐股数量多达六七十只。
　　“牛市不言顶”、“牛股恒牛”，在券商推荐的347只“金股”当中，有不少已是2014年四季度的大牛股。
　　其中四季度以来股价翻番的就有16只，涨幅居前的分别是中国交建(601800)（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）和中国电建(601669)（601669.SH）4只“中字头”股票。其中，中国交建2014年四季度以来已经上涨超过200%。
　　也有不少“金股”在四季度备受市场冷落，这些股票均为中小板、创业板的成长股。其中，四季度以来跌幅超过25%的股票就有12只，新宙邦(300037)（300037.SZ）、光韵达(300227)（300227.SZ）、慈星股份(300307)（300307.SZ）和爱施德(002416)（002416.SZ）跌幅均超过30%。
　　34只股票得到多券商联合推荐
　　在347只券商“金股”当中，得到3家或以上券商青睐的股票共有34只。其中，最受券商青睐的为国投电力(600886)（600886.SH），共得到了南方证券、兴业证券、招商证券、中金公司、华泰证券等5家券商的共同推荐。
　　国投电力的股东背景最受券商重视。国投电力的控股股东国家开发投资公司确定将公司作为电力业务国内唯一资本运作平台，通过不断将电力资产注入方式支持公司持续快速发展。该股四季度以来累计上涨了54.69%。
　　用友软件(600588)（600588.SH）则得到了兴业证券、招商证券、中金公司、瑞银证券等4家券商的合力推荐，中金公司表示看好公司向企业级互联网转型的路径，认为“互联网金融+通信服务+数据服务的方式逐步实现用户资源的变现”。
　　此外，中材国际(600970)（600970.SH）、中工国际(002051)（002051.SZ）、中国北车(601299)（601299.SH）和中国卫星(600118)（600118.SH）等也均出现在4家券商年度策略报告的推荐名单当中。
　　从行业上看，机械设备、医药生物两大行业当中“金股”数量最多。
　　兴业证券、光大证券、中银国际等券商都在年度策略报告当中建议超配机械行业。
　　光大证券指出，传统机械转型升级、具备全球竞争力、受益改革等是2015年布局机械行业的三条主线。
　　机械设备行业的“金股”当中，中国北车、达刚路机(300103)（300103.SZ）、汉威电子(300007)（300007.SZ）、机器人(300024)（300024.SZ）、振华重工(600320)（600320.SH）等个股均得到3家以上券商联合推荐。
　　医药行业也得到不少券商的推荐，在347只“金股”当中，医药生物行业的公司就有33只之多。中金公司、南方证券、中银国际等都在投资策略报告中建议超配医药行业。在这些医药股当中，得到多家券商一致青睐的有鱼跃医疗(002223)（002223.SZ）、乐普医疗(300003)（300003.SZ）、复星医药(600196)（600196.SH）、上海医药(601607)（601607.SH）、太极集团(600129)（600129.SH）、国药股份(600511)（600511.SH）等。
　　军工行业也成为2015年券商策略报告中的大热门，不少券商纷纷唱多。招商证券就指出，军工板块的高估值一直是影响投资者选择军工股的重要因素。但通过历史数据观测发现，哪怕在2008年熊市最低点的时候，航天军工板块的估值水平也在35倍~40倍左右，远远高于一般制造业的估值水平。A股市场上，主机制造并有资产注入预期的公司动态PE可以到80倍~100倍左右。除此以外，广阔的市场、不可替代性和资产注入是支持军工股高估值的三大因素。 （.第.一.财.经.日.报）
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　两大板块有望打响2015年&任性&的第一枪 2015A股有望开门红
　　刚过去的2014年，A股市场牛冠全球，尤其是金融股为代表的大蓝筹表现让人拍案叫绝。进入2015年，投资者最关心的是A股能否延续2014年的涨势？分析认为，2015年A股市场将在事件性利好的推动下继续保持震荡强势格局，而金融和地产两大板块有望打响2015年“任性”的第一枪。
　　A股大概率继续“任性”
　　2.18%，这是2014年最后一个交易日沪指的涨幅，而这仅是刚过去的2014年A股市场的一个缩影。统计数据显示，沪指全年累计大涨52.87%牛冠全球，尤其是金融股为代表的大蓝筹崛起让投资者拍案叫绝。
　　进入2015年，投资者最关心的是A股能否延续2014年的涨势？目前来看，机构普遍看好后市。26家券商发布了2015年投资策略，其中20家券商明确表示看多2015年走势，而有5家券商略微谨慎或认为存在结构性不均行情，看空的仅有国海证券(家。
　　海通证券(600837)分析师张琦表示，进入2015年，A股市场将在事件性利好的推动下继续保持震荡强势格局。首先是对下一次降准降息预期，将推动市场行情连续保持强势状态，而注册制、T+0、个股期权等多项改革方案出台，将对市场呈现出反复刺激拉动。
　　社科院金融研究所及社科文献出版社共同发布的《金融蓝皮书：中国金融发展报告(2015)》指出，在与香港股市的对接中，如果A股市场实行T+0的制度，则意味着股市可交易资金的倍增。由此，A股市场的上证综合指数5000点是可期待的。
　　在配置上，目前已发布2015年投资策略的券商普遍看好三大板块：金融股、国企改革概念、“一路一带”概念。而就近期来看，分析认为从2014年最后一个交易日及此前一段时间的市场焦点，并综合元旦过后港股首个交易的情况来看，金融和地产两大板块有望打响2015年“任性”的第一枪。
　　金融股有望“强者恒强”
　　金融股是2014年摆脱熊市进入牛市的的绝对主力，2015年的走势依然被普遍看好。其中银行板块估值优势仍然明显，或更受资金青睐；而保险行业基本面持续向好，仍具备较长期投资价值；券商股经历暴涨后部分个股需要有一个消化过程。
　　业内人士指出，牛市逻辑就是券商、保险和银行的轮番上阵。在牛市第一波，券商股总是率先垂范；随后券商股进入滞涨期，这时候保险股会开始“觉醒”；在券商保险轮涨之后，银行股就会“接力”。虽然银行股缺乏业绩增长想象因素，但是银行股拥有估值低优势。
　　券商作为这波行情表现最好的板块，虽然在经过一轮大涨后部分个股股价有所回调，但在业内人士看来券商股上涨的逻辑并未发生改变。接受记者采访的分析师表示，大涨过后券商出现波动和分化并不意外，在经过充分洗盘后上涨才会更健康，从中长期来看，业绩超预期为券商走强背后的推动力。
　　“从本轮反弹以来，两市成交量出现明显放大。成交量的大幅放大将直接反应在券商股的业绩当中。11月上市券商的营业收入和净利润同比增长约2.7倍和超过3倍。12月成交量较11月继续出现爆发性增长，券商单月业绩有望再创佳绩。在这样的环境中，券商股、再次发力向上冲是大概率事件”。市场人士分析称。
　　事实上，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期。行业人士认为，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。
　　银行近段时间反复走强。华泰证券(601688)认为，估值面看沉寂多年的修复刚刚启动，未来还有上升空间；资金面看，仍有源源不断的资金进场，底价扫货的行情持续，量大价廉的银行股不容错过。“美国银行平均市净率1.5倍，好的银行在3倍甚至4倍以上，市盈率平均在17倍。而我国银行盈利能力很强，净资产收益率20%，是美国银行业平均的2倍，但是估值还只是在1倍市净率，6倍市盈率。”
　　中银国际表示，养老金并轨改革方案的确定及“职业年金与基本养老保险制度同步建立”的方向，和“养老保障管理业务管理办法”的即将出台，都预示着未来商业保险公司（特别是养老保险公司）会有较大的业务增长空间。伴随着整体改革及“国十条”政策的逐步落地，保险行业具有长期增长性。
　　长城证券广州营业部咨询部分析师肖刚在例举了中国平安（601318）及中国人寿（601628）最近10年的每股收益（平安2003年至2014每年股收益分别0.43元、0.42元、0.54元、1.19元、2.11元、0.19元、1.89元、2.30元、2.50元、2.53元、3.56元；人寿分别为0.04元、0.11元、0.20元、0.54元、0.99元、0.68元、1.16元、1.19元、0.65元、0.39元、0.88元）后指出，可以看出保险股遇牛市效益翻番（06年07年），并且牛市估值可以70倍市盈率，“不看不知道，一比吓一跳，现在上车完全来得及，车子还没启动呢。”
　　地产“补涨”要求强烈
　　在眼睁睁地看着券商、银行等蓝筹股风起云涌之后，地产股终于坐不住了。在2014年最后一个交易日集体爆发，板块涨幅达5.20%。个股方面，首开股份(1588)、金地集团(0383)、中粮地产(0031)、招商地产(0024)、万科A(000002)、保利地产(0048)等10只个涨停。
　　华夏幸福(0340)、中航地产(0043)、华远地产(600743)（600730）、新湖中宝(600208)（600208）涨幅超过9%；上实发展(600748)（600748）、福星股份(000926)（000926）、泰禾集团(0732)、中华企业(600675)（600675）等涨超7%；信达地产(600657)（600657）、广宇发展(000537)（000537）等15只个股的涨幅也均超过5%。
　　市场人士在接据记者采访表示，地产股在本轮行情中表现一般，相比其他蓝筹股，这意味着房地产股“补涨”要求强烈。“当前，房地产板块的市盈率和股价仍处于历史的低谷，随着降息等利好消息的刺激以及限购的全面放开，后市该板块的估值仍上升的空间。”
　　事实上，自房贷新政以及央行降息以来，房地产市场持续回暖。公开数据显示，2014年8月以来，上市房企整体销售量价连续4个月出现了较大幅度增长。而市场普遍预计，明年楼市调控政策和货币政策会持续宽松，库存周期及新增供应相对减少，楼市将持续企稳回升。
　　广发证券(000776)认为，未来行业政策将会持续支持，信贷环境持续改善以及基本面继续价跌量升的情况下，成交水平复苏具备可持续性，预计一、二线城市复苏趋势将会延续到明年三季度。“根据以往历史经验，在降息以及基本面呈现价跌量升的情况下，地产板块是可以获得相对较好的相对/绝对收益的，在未来一季度内房地产投资逻辑仍然顺畅，继续建议积极关注地产板块投资机会。”广发证券指出。
　　安信证券近日发表的研报则表示，央行降息只是开始，预计未来地产成交将进一步回升，尤其是一线城市有望提前完成去库存调整，地产行业迎来政策面与基本面共振阶段，继续全面看好地产股。
　　在标的配置上，安信证券首推4条主线：一是大企业集中度的提升，首推万科、保利、招地以及京津冀龙头华夏幸福；二是布局一线城市高弹性的泰禾集团以及一线城市估值最低的首开股份；三是具有转型预期和动力的中小地产股，主要推荐宋都股份(600077)、冠城大通(600067)、银亿股份(000981)以及重点关注三湘股份(000863)。四是区域主题的地产投资机会，首推京津冀的宝硕股份(600155)、华夏幸福，迪士尼是明年确定性的投资机会。（投资快报）
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新一轮全国电改提速：电网不再作为电力交易主体
　　资料图
　　2015年1月，深圳启动输配电价改革试点，全国电力市场化改革又迈出重要一步。随着输配电价改革的推进，我国将逐步推进销售电价市场化改革，逐步增加电力用户选择权，同时将一次能源价格变化信号及时传导至销售电价，使价格信号合理反映市场供求、资源稀缺和环境损害成本——
　　日，深圳市如期启动输配电价改革试点，将现行电网企业依靠购、售电获取差价的盈利模式，改为对电网企业按有效资产实行总收入监管，公布独立的输配电价。
　　这一改革释放出了电价改革开始提速的重要信号，标志着我国对电网企业监管方式出现重大转变，将为更大范围的输配电价改革积累经验，为进一步推进电力市场化改革创造有利条件。
　　电网转做“服务商”
　　长期以来，我国电网实行输、配、售一体，输配电价包含在销售电价中，体现为平均销售电价与平均购电价的价差空间，没有单独制定输配电价。
　　根据《深圳市输配电价改革试点方案》，深圳市输配电价的核价基础为深圳供电局有限公司的输配电资产和业务。输配电价按照成本加收益的管制方式确定。输配电价总水平等于输配电总准许收入除以总输配电量。而输配电价监管包括总收入监管与价格结构监管。
　　记者了解到，总收入核定以有效资产为基础。其中，有效资产指电网企业为提供输配电服务所必需的各项资产。价格结构分电压等级核定，以各电压等级输配电的合理成本为基础。深圳市输配电价将按500千伏、220千伏、110千伏、20千伏、10千伏、不满1千伏6个电压等级制定。电网企业将对各电压等级的资产、费用、供输售电量、线变损率等逐步实行独立核算、独立计量。
　　按照这一方案，电网将不再作为电力交易主体，而是以输配电服务商的角色参与到电力行业产业链中，依靠网络资源收取“过网费”。多数专家认为，这一做法将最终打破电网依靠买电、卖电获取购销差价的盈利模式。
　　国家发展改革委有关负责人介绍说，对深圳市输配电价实行事前监管的第一个监管周期为2015年至2017年。试点启动后，深圳市原有相关电价制度停止执行。在相关条件具备时，输配电价制定还将在分电压等级的基础上，进一步考虑负荷特性对输配电成本的影响。
　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强教授认为，此次深圳市输配电价改革，是按国际通行的核价方法监管电网企业收入，加强对电网企业成本的约束，同时引入激励性机制，将有利于促进电网企业进一步提高效率。
　　逐步放松上网电价管制
　　“在总结试点经验的基础上，将结合电力体制改革，统筹推进电价改革。”国家发展改革委有关负责人告据记者，根据党的十八届三中全会精神，按照“放开两头、管住中间”的思路，国家发展改革委将积极推动电力交易市场建设，完善交易规则，逐步放开上网电价和销售电价由市场交易形成；`、！3，`！E9C只监管电网输配电价，居民、农民等不具备市场议价能力用户的用电价格。
　　按照这一总体思路，我国将逐步放开上网电价管制。“上网电价属于可引入竞争的环节，应逐步放给市场，最终通过竞争形成价格，以发挥市场在资源配置中的决定性作用。”中国能源网首席执行官韩晓平分析说。
　　也有专家认为，在当前市场发挥不够成熟、市场规则尚不健全、电力交易市场还未建立的情况下，放开上网电价可能导致电价非正常波动，影响电网安全运行，不利于经济`793E`4，1A发展。因此，应该结合电力体制改革，通过电力用户和发电企业直接交易、竞价上网试点、招投标定价等途径，逐步增加电力用户和发电企业的选择权，进一步提高电力市场化程度，再完全放开上网电价。
　　记者了解到，随着输配电价改革的推进，我国将逐步推进销售电价市场化改革，除对居民、农业等不具备市场议价能力用户的用电价格继续实行`、！3，`！E9C定价外，逐步增加电力用户选择权，鼓励电力用户与发电企业自愿协商定价。同时，还原电力的商品属性，将一次能源价格变化信号及时传导至销售电价，使价格信号合理反映市场供求、资源稀缺和环境损害成本。
　　建立独立输配电价体系
　　记者了解到，输配电价改革试点方案基本延续了现行的电价管理体制，有利于电力行业的平稳运行。不过，随着省内电源与电网项目的审批权由中央下放至地方，而电价管理权限仍然集中在中央，将导致电价问题成为众矢之的，并导致地方`、！3，`！E9C的事权与责权不对等。
　　同时，由于电价调整涉及面广，决策程序较多，管理权限过于集中在中央，也可能出现不能及时反映市场价格和投资成本变化的情况。
　　事实上，输配电环节属于网络型自然垄断性质，按照国际通行规则，对输配电价必须坚持`、！3，`！E9C定价。我国电网主要是中央企业，输配电价由中央统一监管，有利于妥善处理发电、电网与用户之间，中央与地方之间的利益关系，促进电网健康发展。
　　国家发展改革委有关负责人表示，按照“定规则、当裁判、做协调、搞服务”的思路，国家发展改革委将进一步转变价格监管方式，由过去制定价格为主转为制定规则为主，进一步完善上网、输配、销售电价管理办法，加强对地方的指导与协调，发挥好省级价格主管部门的作用，增强电价管理的灵活性，更好地服务地方经济发展。
　　“下一步，我们将加强对电网垄断企业成本和收入的监管，按照准许成本加准许收益原则核定输配电价，逐步建立独立的输配电价体系。”这位负责人说。
　　据介绍，国家发展改革委将研究制定输配电价成本监审规则并向`793E`4，1A公开，增加定价的透明度，提高输配电价定价的科学性和合理性。同时，在独立输配电价制定前，先核定各省级电网临时输配电价，即以各省级电网现行平均销售电价与购电价之差为基础，扣减一定比例后作为临时输配电价，为各地推进电价市场化改革创造条件。
　　另据了解，输配电价改革后，国家还将强化事中事后监管，督促各地严格落实中央化解过剩产能等宏观调控措施，对各种价格违法行为严加查处。 　 .经.济.日.报
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回复 11楼 @毛毛龙
祝楼主2015好运连连
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理想小六级同学
还需要 79 积分才能升级
感谢分享,祝楼主2015好运连连.
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理想初一级同学
还需要 1919 积分才能升级
5000点不是梦，银行股扮演黑马，好悲伤。。。
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