大北农谈经销商转型升级
来源：中国水产频道
　　中国水产频道报道，台风口上猪能飞翔，心有梦想鱼定冲天。“让好客户飞起来”，这是3月10-11日“大北农华中水产2014年度工作年会暨2015事业伙伴转型升级高峰论坛”的主题，来自华中区的200名事业伙伴共赴常德参加了此次论坛。　　会议现场　　　　你见过哪个饲料公司的会议现场如此火爆吗？统一的神爽服，大红色的会场，劲爆的音乐，五彩的灯光，靓丽的能量宝贝，让习惯了安静乡村的事业伙伴有种被打了鸡血的感觉，没关系，我们要习惯大北农一贯的风格，以及这种飞起来的现场感。加之近期大北农的股票连续出现涨停板，会议现场不时爆出大北农的市值信息，让财富共同体的伙伴们更加沸腾，毫无疑问，大北农已经站在了农牧企业中风口浪尖的位置。　　会议前热身，能量引爆全场　　　　除了大北农的“天下红”，这次论坛最大的亮点就在于11日上午的“事业伙伴转型升级论坛”。转型与升级在近几年一直被大家挂在嘴边，尤其是在新年前后的各大料企组织的招商会、感恩会、创富论坛、发展论坛等会议中，那当料企谈经销商转型升级的时候，都在聊什么？　　　　以此次论坛为例，我们看下“不差钱”的大北农是如何办好这场会议的。　　　　一、我想和您聊一聊　　　　此次论坛的主持人是大北农华中水产总经理周家学，周老师在现场随机抽取6名事业伙伴上台交流，他们的从业经历和目前的经销实力各不相同，具有一定的代表性。主持人通过三个问题让台上嘉宾说出自己心声，引起台下伙伴共鸣，引发大家思考。　　　　1.为什么现在饲料经销这么难？　　　　2.此情形下经销商该如何转型？　　　　3.什么类型的厂家能帮助你转型，过程中你需要什么帮助？　　论坛现场　　论坛嘉宾　　　　问题抛出后，台上嘉宾吐露了自己的心声，纷纷表示“目前饲料行业竞争太激烈”“现在的养殖户越来越刁钻”“饲料利润越来越透明”“对经销商的综合能力要求越来越高，经销商的压力越来越大”，周家学总结如下：　　　　当说道转型的问题时，多数经销商思路不够清晰，或者本来是有需求的，但又怕没企业肯真心帮助而羞于说出口，所以多抱着不去面对、暂且这样的态度，不敢奢求自己能从困境中跳脱出来。作为新型农牧企业的代表，大北农人似乎已经看到了经销商的未来，并为此做了很多尝试，并适时将畜牧版块中成熟做法引入水产版块，总结起来就是“经销商的公司化运营模式”。　　　　二、成功案例齐分享　　　　经过近两个小时的讨论，在座的各位事业伙伴对未来的发展似乎有了一定的想法，但是周家学毕竟是公司代表，传统意义上经销商和厂家两个不同的利益群体，大北农推崇的这种“经销商运营公司化”是否可行，很多人抱着质疑的态度。而现场的经销商事业伙伴夏长林则将自己自2011年来与大北农合作的心路历程进行了分享，给众人吃了一颗定心丸。　　大北农长林水产养殖合作社理事长夏长林　　　　15年前，夏长林是湖南安乡地地道道的养殖户，后作为某上市公司的经销商，当时每年经销的饲料可达3000吨，当时属于夫妻档经营，称“做得非常累”，后与大北农合作，实行运营公司化，在大北农的扶持下推进“六化建设”，并完善了微产业链。目前公司有员工40余人，公司业务涉足苗种、饲料、动保产品、技术服务和成鱼流通等，2014年饲料经销量达6000吨，动保产品约100万元。夏长林讲道，“现在做起来很轻松，养殖户都来主动找我，而不是我去请养殖户吃饭、喝酒，同时账目也更加清晰，以前从来算不清楚的账大北农帮我理清楚了。”　　图为夏长林经营公司的组织架构　　　　三、“打造财富共同体”情景话剧　　　　如果把夏长林作为大北农水产科技集团的标杆，那这种财富共同体伙伴能否成功复制，这又是一个问题。　　　　以“价值营销之优质经销商胡新艮的成长之路”为主题的情景剧还原了胡新艮从一个对大北农持怀疑态度的新饲料经销商如何一步一步与大北农建立起信任、一起共同成长的过程。该情景剧由大北农经销商胡新艮和他的养殖户本色出演，分结缘大北农、与大北农共成长、谋求大发展三篇。他们用生动形象的方式展示了大北农水产技术团队如何帮助事业伙伴搭建技术服务平台，让经销商知晓大北农是如何扶持事业伙伴做大做强的，朴实的表演赢得了很多事业伙伴的笑声和掌声。　　情景剧现场：中间为大北农一手打造的事业伙伴胡新艮　　　　四、神爽博士助力“让好客户飞起来”　　神爽博士易敢峰作报告　　　　追求事业成功和财富是现场每个人的梦想。大北农集团高级副总裁、水产科技集团常务副总裁、身兼数家大北农合伙创业公司董事长的神爽博士易敢峰以“英雄辈出舍我其谁，做大做强富贵人生”为题进行了激情洋溢的讲述，他所阐述的大北农共同创业文化感染了现场每一个人，一句“麻雀虽小，可玩儿的是整个天空”让这些小心翼翼做梦的乡野之民敢于大声宣布自己的梦想，敢于大胆的去追求！　　会议现场――点赞玫瑰　　会议现场――“我是超人”　　神爽博士参观常德大北农饲料有限公司　　事业伙伴们参观大北农饲料有限公司　　左：大北农长林水产合作社总经理夏腾 右：神爽博士易敢峰（图为神爽博士参观大北农水产服务中心）& & & &中国水产频道独家报道，转载请注明出处！& & &【关键字】：水产养殖&神爽博士 &大北农
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大北农：互联转型 千亿市值扬帆起航
　　优质农业白马股的千亿市值成长之路：数据显示，过去8年收入以年均36%的高速增长至190亿元，而利润水平复合增长32.7%至8亿元。不管从规模、效益等角度，公司都已成为国内饲料行业领头羊水平，而且在企业文化、产品结构、服务模式、组织架构、农业互联方面均引领行业的发展方向。未来5-10年，随着平台战略和智慧大北农战略深入推进，大北农产业业态有望从一个饲料、兽药、疫苗、种子产品的提供商进化成为高科技、互联网化、类金融的现代化农业综合服务商。预计届时公司总体净利润达到50-60亿元，按照正常15-20X，市值空间将达到900-1000亿元。
　　就产业趋势而言，充分市场化竞争的饲料行业，其业态进化发展日新月异，细分之下，白银时代正在裂变出创新性商业模式的投资机会：饲料3.0时代(年)――平台型公司崛起和互联网转型。幸运的是，与之同步，大北农的发展战略已经从差异化战略升逐步级为平台战略和农业互联网战略。
　　大北农平台战略毋庸置疑确实在加速推进中，从而导致竞争优势继续强化，成为未来其撬动成长的杠杆。(1)合伙人制的创客化团队构建了其团队建设体系、组织模式以及激励方式等方面的平台型组织优势，当前2014年大北农已经拥有一支总人数超过2.7万人的扁平化的创业团队。(2)研发和需求正反馈的类定制化模式构建其强大产品和综合服务能力(包括农业信息化服务)，导致公司总是坚守“高端、高档”的产品和服务定位挖掘高附加值。(3)公司平台化已经第一步：畜禽链价值链内化(财富事业共同体)，未来将成为创业平台和农业服务平台，例如公司2020年实现 “百千万财富工程”。
　　在此基础上，未来5-10年传统业务成长逻辑清晰：畜禽链稳健成长，而种业或是惊喜。(1)畜禽链综合服务的产品线丰富和全国化扩张，带来服务产品量增超越行业增速，推动公司市场份额继续提升。从毛、费用率、全国化和并购等角度分析，大北农养殖综合产品利润有望达到20-25亿元(CGRA=18%).(2)在天优华占和农华101等种子盈利贡献依然稳步提升背景下，拉动公司种子业务销售额年均增长近10-15%。在生物育种方面公司走在行业前列，大致匡算下，若生物育种逐步推广，有望贡献利润10-20亿。
　　随着农信集团成立，“智慧大北农”生态圈蔚然成型，未来将成为农业服务平台，并至少贡献利润15-20亿元。(1)以畜禽链和种植链管理(以智农ERP云服务为核心)为入口尽可能控制产品和信息资源，同时嫁接农村交易平台和金融服务平台；(2)在此背景下，大北农原有成长模式由猪管网等一系列综合信息化服务来增加客户粘性驱动饲料疫苗等成长，转变成在开放模式下公司利用价值链中搜集到的大数据和入口价值等直接以供应链金融、农资电商等形式变现。其中智农网平台带来服务费用收入，盈利空间超过10亿元；同时以农信集团为单独农村金融服务商，开启畜禽产业链供应链金融，利润空间约5亿元(详细测算见正文).
　　关于“智慧大北农”未来设想：占据多产业链入口，打造一个航母级的农业生态平台公司。未来大北农致力于扩展销售品种，通过公司的平台打造多产业链入口，争取打造成为最完善的农村垂直电商、最可性的农村金融服务、最便捷的移动互联APP服务的航母级农业生态平台。
　　而从周期视角看，2015年起大北农恢复高增长，预计Q2是加速起点。考虑到2014年低基数，我们认为公司今年业绩增速超过40-50%是大概率事件，其中收入增长30-40%、毛提升0.5-1%、费用增速控制在15%以内；并且2015年2季度都将是行业盈利弹性扩张之时，而大北农作为行业龙头弹性更大。
　　最后，我们预计公司2014-16年收入分别为196.3、268.9、351.7亿元，增速为17.84%、36.9%、30.7%，净利润为8.16、11.7、16.3亿元，增速为6.1%、44.4%、38.5%，2014-16年对应EPS为0.5、0.72、1元。综合相对和绝对估值结果，大北农合理价格区间为24.92-25.2元，对应35x15PE，维持“买入”评级。
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大北农：平台崛起、互联转型 千亿市值扬帆起航
作者：来源：齐鲁证券
　　投资要点　　优质农业白马股的千亿市值成长之路:数据显示,过去8年收入以年均36%的高速增长至190亿元,而利润水平复合增长32.7%至8亿元。不管从规模、效益等角度,公司都已成为国内饲料行业领头羊水平,而且在企业文化、产品结构、服务模式、组织架构、农业互联方面均引领行业的发展方向。未来5-10年,随着平台战略和智慧大北农战略深入推进,大北农产业业态有望从一个饲料、兽药、疫苗、种子产品的提供商进化成为高科技、互联网化、类金融的现代化农业综合服务商。预计届时公司总体净利润达到50-60亿元,按照正常15-20X,市值空间将达到900-1000亿元。　　就产业趋势而言,充分市场化竞争的饲料行业,其业态进化发展日新月异,细分之下,白银时代正在裂变出创新性商业模式的投资机会:饲料3.0时代(年)――平台型公司崛起和互联网转型。　　幸运的是,与之同步,大北农的发展战略已经从差异化战略升逐步级为平台战略和农业互联网战略。　　大北农平台战略毋庸置疑确实在加速推进中,从而导致竞争优势继续强化,成为未来其撬动成长的杠杆。　　(1)合伙人制的创客化团队构建了其团队建设体系、组织模式以及激励方式等方面的平台型组织优势,当前2014年大北农已经拥有一支总人数超过2.7万人的扁平化的创业团队。(2)研发和需求正反馈的类定制化模式构建其强大产品和综合服务能力(包括农业信息化服务),导致公司总是坚守“高端、高档”的产品和服务定位挖掘高附加值。(3)公司平台化已经第一步:畜禽链价值链内化(财富事业共同体),未来将成为创业平台和农业服务平台,例如公司2020年实现“百千万财富工程”。　　在此基础上,未来5-10年传统业务成长逻辑清晰:畜禽链稳健成长,而种业或是惊喜。(1)畜禽链综合服务的产品线丰富和全国化扩张,带来服务产品量增超越行业增速,推动公司市场份额继续提升。从毛利率、费用率、全国化和并购等角度分析,大北农养殖综合产品利润有望达到20-25亿元(CGRA=18%)。(2)在天优华占和农华101等种子盈利贡献依然稳步提升背景下,拉动公司种子业务销售额年均增长近10-15%。在生物育种方面公司走在行业前列,大致匡算下,若生物育种逐步推广,有望贡献利润10-20亿。　　随着农信集团成立,“智慧大北农”生态圈蔚然成型,未来将成为农业服务平台,并至少贡献利润15-20亿元。(1)以畜禽链和种植链管理(以智农ERP云服务为核心)为入口尽可能控制产品和信息资源,同时嫁接农村交易平台和金融服务平台;(2)在此背景下,大北农原有成长模式由猪管网等一系列综合信息化服务来增加客户粘性驱动饲料疫苗等成长,转变成在开放模式下公司利用价值链中搜集到的大数据和入口价值等直接以供应链金融、农资电商等形式变现。其中智农网平台带来服务费用收入,盈利空间超过10亿元;同时以农信集团为单独农村金融服务商,开启畜禽产业链供应链金融,利润空间约5亿元(详细测算见正文)。　　关于“智慧大北农”未来设想:占据多产业链入口,打造一个航母级的农业生态平台公司。未来大北农致力于扩展销售品种,通过公司的平台打造多产业链入口,争取打造成为最完善的农村垂直电商、最可性的农村金融服务、最便捷的APP服务的航母级农业生态平台。　　而从周期视角看,2015年起大北农恢复高增长,预计Q2是加速起点。考虑到2014年低基数,我们认为公司今年业绩增速超过40-50%是大概率事件,其中收入增长30-40%、毛利率提升0.5-1%、费用增速控制在15%以内;并且2015年2季度都将是行业盈利弹性扩张之时,而大北农作为行业龙头弹性更大。　　最后,我们预计公司2014-16年收入分别为196.3、268.9、351.7亿元,增速为17.84%、36.9%、30.7%,净利润为8.16、11.7、16.3亿元,增速为6.1%、44.4%、38.5%,2014-16年对应EPS为0.5、0.72、1元。综合相对和绝对估值结果,大北农合理价格区间为24.92-25.2元,对应35x15PE,维持“买入”评级。
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综合评测：大北农
评分为86，压力位26.20，支撑位23.81
：短期趋势上升J，中期趋势上升J；短期压力位27.23元，支撑位13.66元，量价配合度10.56，处于价涨量稳的状态；个股综合评级★★☆，技术趋势中性。
：均线支撑股价,建议买入
净资产收益率
主营业务利润率
净利润增长率
股东权益比率
现金流量比率
研究机构投资评级
最近60天内有个研究报告发布大北农(sz002385)评级，综合评级如下：
财务安全评级
<img alt="" src="/stock/message/upchina/pingjianquan/.png" onerror="this.parentNode.innerHTML ='暂无数据'" />
资金流入额
资金流入率
公司名称：
北京大北农科技集团股份有限公司
主营业务：
饲料产品的生产、销售和农作物种子产品的培育与推广。
电　　话：010-
传　　真：010-
成立日期：
上市日期：
法人代表：邵根伙
总 经 理：邵根伙
注册资本：166498万元
发行价格：35元
最新总股本：4万股
最新流通股：99999
所属板块：
每股净资产
每股经营现金流净额
净资产收益率
每股未分配利润
每股资本公积金
10派1.798元转9.99股
10派3元转10股
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