牛市开始的三个重要标志突现 下周重磅消息全览
　　多重利好推动 沪深温和反弹
　　受政府多举措力挺长期资金入市利好推动，本周最后一个交易日A股再现温和反弹，沪深股指涨幅均达到1%左右。两市成交明显萎缩，总量降至2900亿元以下。
迅速了解个股压力支撑位，买卖点…
　　当日上证综指以2207.23点小幅高开，早盘下探2203.24点后开始震荡回升，午后上摸2230.87点的全天高点。尾盘沪指收报2226.73点，较前一交易日涨0.92%。深证成指走势稍强，收报7982.07点，涨1.12%。
　　股指反弹的同时，沪深两市大部分收升，告跌品种不足400只。不计算ST个股和未股改股，两市30只个股涨停。
　　与近期超过3100亿元的总量相比，当日沪深两市成交明显萎缩，分别为1294亿元和1585亿元，合计不足2900亿元。
　　当日所有行业板块均录得正涨幅。券商、通信、纺织服装三板块整体涨幅超过1%。前一交易日跌幅领先的有色金属板块，当日涨势最弱。
　　国务院办公厅市场分析人士表示，交割日股指震荡走高，在国务院公布十项措施缓解企业融资难、转融资业务费率下调等利好作用下，此前担忧的交割引发市场大幅震荡的魔咒没有生效。政府力挺长期资金入市，对投资者信心形成提振，从而推动股指反弹。目前来看大盘仍然延续多头趋势，消化抛压需要时间，场外资金也有随时入场机会，短期大盘面临方向性选择概率较大。
　　万联证券认为，目前还没有出现打破上涨逻辑的核心因素，但前期领涨板块将分化。有色、煤炭、黑色等板块的上涨缺乏进一步支撑，外盘大宗商品也正经历调整期；随着大部分二线城市已经放开限购，地产行业估值修复基本结束，需要等待销售的回暖。（现代快报）
39.4亿限售股将上市流通 解禁数量市值双降||###||###||###
　　39.4亿限售股将上市流通 解禁数量市值双降
　　继本周迎来8月最高解禁规模后，下周两市限售股上市流通的数量和市值均有所收窄。不过，下周解禁规模仍处于8月较高水平。
　　据统计显示，在8月18日―22日这周，两市共有24家公司限售股将解禁上市，合计数量为39.4亿股，较本周的54.72亿股环比收窄28%。以周五收盘价计算，解禁市值为378.01亿元，较本周的448.57亿元环比下降15.54%。
　　其中，中小板和创业板公司都为7家，解禁市值分别为63.71亿元和150.04亿元，而深市主板和沪市主板公司分别为4家和6家，解禁市值分别为39.84亿元和124.42亿元。
　　从解禁数量来看，(,)解禁量达到7.65亿股，位列首位，占下周解禁数量的19.42%；从解禁市值来看，(,)解禁市值达到96.42亿元居首位，占下周解禁市值的25.51%。
　　从限售股解禁类型来看，下周两市11家公司的首发原始股将上市流通，解禁主力分别为(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、开山股份、(,)、(,)、(,)、(,)和(,)。此外，(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)7家公司为定向增发机构配售股解禁；上海石化、(,)、(,)、(,)、(,)5家公司为股权分置限售股解禁；(,)为股权激励限售股解禁。
　　此次解禁后，西王食品和仟源制药将成为新增的全流通公司。此外，下周解禁的24家公司中，在下周一和周二解禁的分别为9家和7家，合计解禁市值分别为154.36亿元和149.56亿元，分别占到全周解禁市值的40.83%和39.57%，集中度较高。从二级市场表现来看，下周解禁的个股中本周有13只股价出现上涨，其中周涨幅超过10%的仅有吴通通讯。（大众证券报）
目前是洗盘还是变盘||###||###||###
　　目前是洗盘还是变盘
　　大盘围绕2200点盘整了半个月，成交量呈现萎缩趋势，俗话说盘久必跌，这或许是变盘回调的信号；但也有种说法认为是洗盘，股指后市将向上突破。目前的大盘到底是洗盘还是变盘，盘中屡次跳水意味着什么，投资者是选择加仓还是减仓？
　　据记者 高志远
　　嘉宾：
　　江西财大副教授 李思敏
　　资深证券分析师 程荣庆
　　中信建投分析师 危 斌
　　南京证券分析师 袁飞林
　　目前是洗盘还是变盘
　　记 者：大盘围绕2200点盘整了半个月，目前是洗盘还是变盘？
　　李思敏：股指出现连续两周的强势横盘整理，盘面热点不断、成交量平稳，短期大盘仍有可能反复振荡，即使出现回调，但幅度有限，这是典型的洗盘特征。
　　程荣庆：大盘在逼空到2230点后遇阻回落，上周五沪综指跌至2180点后反弹，但之后仍未突破2230点的阻力。本周四尾盘快速跳水，股指跌破5日和10日均线，同时，5日均线出现向10日均线的死叉走势，从日线来看，大盘确有向下破位的意味。不过，从周线系统来看，大盘中期向上的趋势没有改变。目前的调整，其实是前期连续逼空之后，股指对5周均线过大乖离的修正。
　　我们认为，沪指5周均线具有较强支撑，大盘即使是继续回落，在5周线也就是在2180点附近会得到较强支撑，因此，这次调整应该是洗盘。
　　危 斌：经过周四尾盘杀跌之后，周五A股市场的走势显得十分关键，多空双方持续在2200点附近反复争夺，盘面倍显纠结，场内资金也显得躁动不安。周五是期指交割的关键时点，市场很可能会有重大变盘，收盘后显示，大盘短期摆脱了震荡整理格局，方向性的选择仍是向上的。
　　袁飞林：7月经济的不好，特别是货币数据的暴跌，令本轮反弹的逻辑基础受挫，至少是局部动摇。数据不及预期所引发的股市调整，只是一次短期调整，因为“经济托底”的宏观环境并没有发生改变，只是短期时点上的数据不及预期。股市在前期一波快速上涨后需要一定幅度的调整，经济数据恰巧充当了“落石”的角色。
　　我们趋向于把目前的调整走势定义为洗盘动作，A股中长期的大方向没有发生改变。
　　为什么盘中屡次跳水
　　记 者：在成交量逐步萎缩的情况下，为什么盘中还会屡次跳水？
　　李思敏：在大盘调整阶段，一些炒高的个股调仓换股及主力刻意打压洗盘等行为，确实会引起盘中跳水现象的出现，投资者应注意规避一些炒高了的个股。
　　程荣庆：股指屡屡受挫于2230点，对多头信心肯定形成打击。上周沪指没能突破2230点，多方信心开始动摇，本周沪指再次受阻于2230点，多方又遭遇一次信心打击。做多力量的动摇、多方信心的缺乏，直接导致市场做多力量的不断减弱，空方趁机出击，盘中多空力量频频出手，股指跳水也就在所难免了。从目前来看，多空反复胶着后，空方开始占据上风，股指将会继续向下寻求支撑。
　　危 斌：8月中上旬指数的上攻显得并不流畅，每每在2200点以上市场看似已经向上突破时却瞬间快速跳水，从而导致投资者的恐慌，主要原因有以下几点：一是熊市思维始终是影响市场主力操作的关键因素；二是板块轮动主力调仓换股的结果；三是主力资金利用股指做空指数，从而引发市场恐慌，以便在低位捡到便宜筹码。
　　袁飞林：本周申购、期指交割、经济数据不及预期以及丰厚获利盘等多重因素叠加，使得市场多空分歧逐步扩大，指数高位震荡，盘中累次出现跳水走势。随着指数反弹至2200点一带后进入多空分歧区间，在牛市逻辑还缺乏实质依据的市场环境下，若继续单边上行，反而预示着行情走不远。反之，在此区间展开反复震荡是必须的，也是必要的。因为，无论是整固蓄势，还是充分换手消除分歧，个人认为都会在2200点一带拉锯震荡。
　　选择加仓还是减仓
　　记 者：在目前这种震荡行情下，投资者在操作上是应该选择加仓还是选择减仓？
　　李思敏：个人建议，对一些涨幅较大的个股可逐步减仓；对处于底部或还没有经过大幅拉升的个股可继续加仓。
　　程荣庆：既然短期大盘还要向下调整，市场做多力量还不足，防范风险就成为投资者短期的重点。我们建议，在大盘没有止跌企稳之前，投资者不要盲目抢反弹和增仓，及时减持一些获利较大的仓位，以保住胜利成果。
　　危 斌：虽然股指在2200点上方形成三连阴调整走势，市场成交量继续减少，但目前来看大盘仍然延续多头趋势，消化抛压需要时间，场外资金也有随时入场机会，短期大盘面临方向性选择概率较大。一旦大盘选择向上突破，投资者可选择加仓操作，反之则减持操作。
　　袁飞林：从技术上看，目前K线呈现多头并列，但重心是向下的。虽然量能没有明显放大，但需注意防范短期的风险，盲目追涨不再适宜，在方向不明朗的情况下，多看少动是良策。
　　对于涨幅较大的个股可适当高抛兑现，仓位较高的投资者适当减磅，在已经出现的震荡期间，以静制动无疑是最优选择。（信息日报）
国泰君安：A股大反弹进入第三阶段||###||###||###
　　国泰君安：A股大反弹进入第三阶段
　　宏观经济：反弹而非复苏
　　从公布本周公布的金融数据以及财政部公布的财政支出数据来看，6月货币财政的政策顶已现，7月、财政支出均显著回落表明，政策当局在6~7月经济数据好转后选择了观望。政策工具一般领先经济1~2月，7~8月经济数据仍能维持，8~9月份或现经济顶部。我们重申，此轮经济回升是政策刺激下的反弹，而不是市场主导下的复苏。
　　整个经济自上而下暂时找不到复苏的逻辑，我们没有看到整个行业周期的轮动。从行业和增长的动力来看，相当大程度是中游景气的回升和利润的恢复，下游可选品没有看到明显复苏的迹象。8月上旬发电增速降至-0.1%，7月下旬粗钢产量、建筑业订单也回落，传统周期行业景气短暂反弹的顶部已现，重申对这些行业在8月下旬现回原形的判断。意味着传统的周期性行业的利润在8月下旬重新面临回调的压力。
　　政策面：改革提速 长期乐观
　　宽松政策回落意味着刺激政策不会持续，而财税、国企等改革政策将不断提速。
　　从稳增长的角度来看，刺激是稳短期增长，改革是稳长期增长。所以，刺激让市场短期乐观，改革让市场长期乐观。我们认为在10月份十八届四中全会以后，改革将进入提速期，从而由刺激超预期过渡到改革超预期的阶段。对于改革，我们认为有三种前途：快改革，大出清，局部爆发风险事件后经济深蹲起跳；快改革，有效控局，化解风险后直接起跳；改革低于预期，微刺激只有短期效果，经济匍匐前进。对于三种前途，我们的概率判断是5:3:2，最可能的前景是深蹲起跳。
　　投资策略：向改革要红利
　　我们从战略、战术和行业布局三个方面剖析新增信贷变化对A股投资的影响。
　　首先，战略上继续看多。
　　在7月份新增信贷远低市场预期，创55月新低的情况下，我们依然战略看多，主要基于以下逻辑。
　　这一金融数据反映了两个变化，首先是政策层面注意力的变化，稳增长的重要性在下降和改革的重要性在上升；第二是风险事件累积效应传导至，金融机构实现功能归位。商业银行回归商业的定位，政策银行形成政策的补充。
　　随着风险认识的不断提升，商业银行的资产配置从非标端进入到信贷端，这将带来无风险利率中枢的长期下移。这一苗头在2014年年初就已出现，1~5月非标比2013年同期同比收缩约6000亿元，而信贷的增长和投资总额的基本上和2013年持平，意味着风险偏好的变化已经使得资产配置从非标端走向标准端，这导致市场流动性环境的宽松和存款的上升。
　　这种风险偏好的下降在商业银行资产配置过程中的变化表现在：第一，对非标和理财产品的配置在下降，第二，对高风险的包括票据的配置在下降。7月份的新增信贷下降给商业银行风险偏好下降和资产再配置形成了较大的空间，这种较大空间将会使得未来三年A股市场所面临的无风险收益环境进入趋势性下降的过程。
　　7月份的新增信贷数据进一步确认了这个过程。接下来A股市场，估值中枢将会逐年提升，同时波动率会放大。从战略上看，我们觉得2014年A股市场最大特点是上半年波动率基本上消失，下半年波动率略有放大，但是未来两年的波动率会进一步放大。也就是说我们看到了这个中枢估值的上升同时也看到了波动率放大的过程，这种波动率的来源可能来自市场对增长风险的认识和对改革风险的认识。
　　在战术认识上，我们认为正在进入向改革要红利的阶段。自4月份看多以来，我们认为反弹出现了3个阶段。第一阶段是低估值高分红的龙头蓝筹股独立行情，这体现为四大行和招保万金的独立行情，这个过程实际上是来自于流动性环境改善。第二个阶段向增长和微刺激要红利，这体现在有色、钢铁、机械的普遍上涨和地产的第二波行情。有色谈的是供给收缩的问题，钢铁谈的是盈利扩张的问题，本质上都是在向增长刺激要红利。最近一段时间，这种预期在慢慢上调，不仅是短期增长预期上调，而且是长期增长预期上调。我们尚不可知这种上调预期有没有可能具有持续性，或者这种认识有没有全面释放，但是需要注意的是，7月份的新增信贷数据显然与这种乐观预期不匹配。这也就意味着原来的单向看多的预期可能进入一个争论阶段而非单向加强阶段，这也就意味着第二阶段的结束。接下来A股市场事实上进入了第三个阶段，由于新增信贷低于预期确认了改革优于增长，市场进入向改革要红利的阶段，向改革要红利阶段决定了我们要寻找和改革相关的主题投资机会。
　　对于行业布局和投资方向，我们认为大家应该上调对消费行业的认识，向消费要回报。在整个估值修复的过程里面，我们看到估值修复启动的起点可能是四大行的低估值，那么启动的中端可能是和高贝塔强周期相关。而在向改革要红利阶段，消费品行业是最容易受到改革的影响，和低估值的因素叠加在一起使得他们成为一个非常明确的超额收益板块。很多人讲沪港通很可能是这个行业启动的原因，香港市场消费板块的估值是非常高的，因而要注意消费板块的估值提升过程。我们认为消费税的改革会对大量的消费群带来系统性影响，这方面我们建议大家关注、食品饮料、家电、商贸、纺织服装，包括(,)产业。 （国泰君安证券策略团队）
吴国平：此轮行情远远未结束||###||###||###
　　吴国平：此轮行情远远未结束
　　一份假冒的机构看空报告引发市场恐慌，周四个股一地鸡毛，不过，周五大盘以一阳兹酰痪俜鬯榱丝胀罚行“逯甘锹氏人⑿铝吮韭址吹男赂摺Ｇ绲乃侥夹』锇槿衔孀沤鹑凇⒌夭兔禾康壤冻锏钠笪然厣笈毯笫薪绦吹
　　迅速收复失地
　　大盘短线延续震荡盘升
　　周四上午7月份金融数据发布，贷款数据大幅跳水，不过，此时，大盘基本以震荡为主，表现还很正常。到了下午，各路看空声音逐渐大了起来，有私募告诉记者，盘中有一些经理打电话相互咨询看法。因为此时一份据称来自国泰君安的神秘看空报告在市场上流传，导致大盘连续出现三波跳水。不过，国泰君安方面当晚紧急澄清称，上述研报并非出自公司研究团队之手，并奉劝“投资者不要相信来自其他渠道的谣言和传闻”。
　　周五大盘高开后一路震荡上扬，并收复周四的失地，给了唱空者当头一棒。
　　私募薛先生表示，其实对于机构和大的私募而言，这种唱空的谣言是骗不了他们的，因为他们不仅有独立可靠的买方渠道，而且对市场有独立地判断。他认为，周四的抛盘主要是一些大户和小私募的行为，因此对市场的影响很小。万隆证券对市场资金流向的监测数据也显示，本周两市资金累计净流入277.2亿元，其中机构资金是净流入，而大户、中户、散户的资金均是净流出。
　　私募阮一飞表示，导致周四大跌的看空理由，最终集中在一点上，就是预期三季度经济数据会很难看。不过，差的经济数据并非不能催生涨市，如去年美国股市在槽糕的经济数据下，还是走出了大牛市。经济差，反而能倒逼政府出台给力政策，如给力的货币刺激措施等。
　　“根据经济数据炒股，会输掉裤子。”薛先生表示，很多时候人们分不清两种震荡，一种是熊市的震荡，反弹就必须逃命，一种是上升市场的震荡，回调就是买的机会。而目前是处于上升市场道。
　　阮一飞认为，整体来看，调整是健康的，反弹未结束。目前大盘处于调整期内，但下周仍有冲高动力。下周走势有两种可能，如果回落整理能维持在2223点一线，市场强势确立，短期调整结束并再继续上行。若回落整理跌破2200点，市场将延长调整时间，并向2100点、2050点等关口寻求支撑。
　　“目前来看，大盘上行趋势刚刚完成了第一浪。”私募谢昌国表示，行情才刚刚开始而不是结束，周四尾盘的杀跌主要是因为那份假冒国泰君安的看空报告引发的“血案”，但从周五走势看，大盘迅速恢复到上行趋势，也说明市场内在的强势。
　　煜融投资吴国平也认为，此轮行情远远未结束据记者的采访时就提出，股指将在这个位置进行阶段性震荡，而震荡只是上涨中途的洗盘，很可能以区间震荡的形式进行，很难有深幅下跌。他的理由也很简单：上证指数已经突破5年来的下降趋势线，而行情一旦开始，不会轻易结束。再者，金融指数、地产指数、煤炭指数等权重板块指数走势仍然健康。
　　经过半个月的震荡，调整是否结束了呢？“个人是希望大盘继续盘整一段时间。”吴国平认为，目前的震荡调整还不够充分，时间太短、幅度太浅，很难起到充分洗盘的效果。
　　消费类电子股领涨
　　私募转战中小板个股
　　从盘面看，银行、地产和资源股本周轮番遭到做空，不过，市场并未因此而陷入沉寂。以苹果概念股为代表的消费类电子股持续出现大涨股，并带动中小板个股相继活跃。从指数来看，中小板指数周五涨幅明显比其他指数大，日K线收出一阳琢揭醯闹醒粝撸⒙氏却闯霰韭址吹男赂摺Ｗ式鹆飨蚣嗖獾氖菀蚕允荆局芫涣魅肱琶傲械陌蹇槲行“濉⒌缱有畔⒓扑慊
　　多家研究机构认为，将于9月9日发布的新款大屏苹果手机将引领换机潮，零部件公司三季度业绩将大幅提升。据路透报道，苹果目前正与美国多家医疗机构进行合作洽谈推广HealthKit平台。业内预计，该平台将成为第三方医疗应用和硬件收集信息的中枢，推动可穿戴医疗行业快速发展。另外，苹果曾在6月初表示，要在三季度发布HomeKit智能家居平台，目前已临近该时点。这些信息为A股市场中的消费电子股提供了活跃的舞台。(,)、(,)、(,)和(,)等一批苹果概念股纷纷大涨，成为震荡市场道中的风景。宇顺电子和金龙机电等涨停个股中还出现了机构抢筹的迹象。
　　钱哥私募沙龙微信平台在上周五晚为粉丝挑选的私募池（第34期）也跑出了牛股，消费电子股(,)周五一度冲击涨停，收盘涨5.6%，周大涨11.97%。而钱哥微信的招牌栏目“买在起涨点”中，私募楼庭聚为粉丝挑选的(,)和(,)周三都大涨5%以上。
　　记者了解到，近几个交易日，私募们的重心都转向了中小盘股。“由于大盘表现强势，中小盘个股自然不甘寂寞。”谢昌国表示，不过，他认为中小板个股会比创业板个股的表现要好，所以更看好中小板个股的机会。操作上，他们近期也对中小板个股做了适量配置。阮一飞表示，本周对部分短线标的做了加仓，主要集中在中小盘概念股上。吴国平也透露，近两周他们都围绕中小盘个股进行布局，保持重仓操作，下周继续看好中小盘个股的机会，尤其是业绩预升、有事件刺激的题材股，此外也看好医药、白酒等防御性板块的机会。
　　蓝筹股的强势似乎已经远去。不过，细细看金融指数、地产板块指数和煤炭板块指数，这三大蓝筹板块指数周五涨幅均超1%，站在了5日、10日均线上方，仍属于强势震荡格局。阮一飞表示，这些蓝筹股未来还会表现，如资源中的煤炭、金融中的券商等，近日都跃跃欲试。私募楼庭聚认为，蓝筹股在放量上涨以及主力建仓后，需要震仓洗筹，目前处于洗筹阶段，后期继续看好。
　　吴国平表示，从估值看，蓝筹股依然处于历史低位区域，容易吸引中长期资金进入。而从技术上看，金融指数、地产指数、有色金属指数、煤炭指数等经过一个很流畅的波段上涨，在这个位置进行震荡，完全具备继续上涨的潜力。因此，经过充分的蓄势震荡后，这些蓝筹股有望再现强势行情。
　　楼庭聚表示，按照技术面分析，市场需要调整，但周四受传闻影响下跌后，政策面马上出台利好，周五再次强势上涨。所以近期市场继续看涨为主，操作上可高抛低吸灵活操作。在市场整体保持强势的状态下，涨幅落后板块或者有潜在利好的板块都会受到资金的关注。他建议投资者要继续关注低估蓝筹股。
　　由于判断下周大盘癣会冲高回落，阮一飞预计近期活跃的中小盘股在短暂冲高后，将进入调整。因此，他建议投资者短线对中小盘股要做好冲高减仓的打算。机会方面，阮一飞下周看好中蒙俄合作受益股、国资改革、科技网络股和抗病毒医药等。 （钱江晚报）
下周重磅消息全览　三大热门会议召开||###||###||###
　　下周重磅消息全览　三大热门会议召开
　　下周是上市公司中报披露的倒数第二周，多达722家公司将揭晓中期业绩；交易性机会方面，移动智能、大数据、互联网等三大热门会议的召开值得关注。
　　公开市场510亿元到期
　　下周，公开市场方面，8月19日有300亿元14天期正回购到期，8月21日有200亿元14天期正回购到期，此外，8月19日，还有10亿元36个月央行票据到期。因此，下周共计有510亿元资金到期。
　　本周公开市场共实现资金净投放140亿元，结束了此前连续两周实现净回笼。业内人士指出，在当前总量宽松的环境下，不必过多地解读央行公开市场操作到底是净回笼还是净投放，而应更多关注央行通过公开市场操作所透露出的货币政策管理倾向，以及非公开工具运用的可能性。
　　宏观数据方面，下周四，中国8月制造业PMI初值将公布。中国7月汇丰制造业PMI终值51.7，创18个月新高。但上周公布的各项经济数据均有下滑趋势，因此8月份的经济数据极大地影响到A股投资决策。
　　722家公司公布中报
　　根据深沪交易所预约披露时间安排，下周有722家上市公司披露中报，其中，461家公司已经公布了中报业绩预告。具体来看，预增的公司有104家，续盈的公司有43家，略增的公司有117家，扭亏的公司有21家，预减的公司有50家，续亏的公司有31家，首亏的公司有41家，50家公司略减，4家公司表示不确定。
　　461家公布业绩预告的公司中，有64家净利润增幅下限实现翻番。(,)
　　预计2014年半年度净利润为1500万元-1900万元，同比上升约198.10%。
　　(,)今年中期实现扭亏，半年度业绩快报显示，归属于上市公司股东的净利润3212.58万元，同比增长2616%。此外，(,)和(,)的中期净利润增幅下限都超过1500%。
　　同样有46家公司的净利润亏损超过1倍，亏损最严重的集中在钢铁、化工等领域，其中(,)、(,)、(,)的净利润亏损超过3000%，(,)、泰亚科技、(,)、(,)、(,)、东陵粮油、(,)的净利润亏损下限在%之间，上述10家公司均为中期“首亏”企业。
　　三大热门会议召开
　　下周，可穿戴设备、移动医疗、移动智能产品、移动互联网、大数据等概念板块将迎来交易性机会。
　　8月21日，2014数字世界亚洲博览会召开，这是全球规模最大的苹果周边、配件展示平台及苹果产业链盛会；8月22日，2014中国大数据国际高峰论坛召开，促进大数据在金融、医疗、教育等各大行业中的广泛应用；8月末，2014中国互联网大会召开，具体话题涉及移动互联网、互联网金融、电子商务、大数据与云计算、可穿戴设备、智能交通、智能电视等多个领域。（大众证券报）
牛市开始的三个重要标志突现||###||###||###
　　牛市开始的三个重要标志突现　流通市值迈过20万亿元大关 沪指或迎真牛市
　　生存，还是死亡，这是个严肃问题。牛市，还是熊市，似乎也是个严肃问题。
　　前一个问题是哈默雷特式的犹豫，后一个问题似佛家禅语：不是帆动，不是风动，是心动。
　　这是我上周写的一段话，截稿时删了，因为觉得它和主题没有太大关系。
　　对大多数散户来说，让其疲惫的不是涨跌的表象，而是心中疑虑所造成的纠结；最令他们颓废的往往不是股市的震荡，而是自信心的丧失；他们痛苦的不是的不幸，而是希望的破灭；最使他们绝望的往往不是挫折的打击，而是上进心的死亡。
　　表象看淡些，格局放开些，知识抓牢些，经验总结些，一切都会好的。
　　这是我今年新结识的一位“小朋友”――天涯明月阁博主上周写的一段，在微信上读到，非常喜欢，说“要剽窃一下，放到我这周的专栏里”。
　　凑巧的是，5月17日在外地的一次聚会上，面对普遍的悲观情绪，我们都坚定认为1849点坚如磐石，市场已处在黎明前的最后黑暗。上周我们又同时想到了“心”的问题，想到了投资者的疑虑和纠结。
　　纠结之所以产生，首先是我们面对的宏观经济和股市生态环境已变得非常复杂，甚至和过去截然不同。过去，宏观经济的主题非常单一，不是上行周期就是下行周期。宏观经济和货币政策也非常简单，不是开闸放水，就是紧缩调控。过去没有股指期货，所有的参与者只有一个取向――通过做多来赚钱，时机一到，各方力量很容易形成合力，有风使尽帆。无法形成合力，那一定是“非不为也，是不能也”。这些都大大降低了我们对大势判断的难度。而现在，不仅宏观经济背景和主题变得非常复杂，市场的利益取向也不再单一，做多不再是唯一的途径，有些机构甚至更喜欢做空来赚钱，市场无时无刻不处在多空对立中，这都给我们判断大势增加了难度。
　　产生纠结的第二个原因是我们经历了太多希望和失望。从37点被称为估值底开始，就不断有人向我们保证，这是市场底、钻石底、玫瑰底等，但换来的是一次又一次更加惨痛的损失。希望一次次破灭，自信心一次次受到打击，上进心逐渐死亡，投资不再是一种快乐的博弈游戏，而是一种绝望中的期望――对任何上涨和乐观预期都不再认可，却盼望着手中的股票能够解套。
　　哀莫大于心死。其实，就像博主开出的药方――表象看淡些，格局放开些，知识抓牢些，经验总结些，一切都会好的。在过去几年中，我们很多投资失败和市场本身处于熊市有关，也和我们的思维及知识老化有关。
　　举例说，我们对牛市的思维已经陈旧了。只要一讲牛市，许多人心中马上会想起：386点到1558点，3个月涨3倍；325点到1052点，7周涨3倍；512点到1510点，1年半涨2倍，或深综指104点到520点，一年半涨4倍。然后是1999年的5?19行情、2000年的永不回头、2006年与2007年的一骑绝尘，至少，是1664点到3478点，10个月涨1倍，那也很爽。
　　但就像我说的，那种牛市建立在经济主题单一、经济周期总体趋升、股市规模很小基础上的，随着这三个要素尤其是后一个要素消失，这样的牛市已一去不复返了。
　　认识到这一点非常重要。因为在传统牛市中，大盘涨20%根本就不是什么菜，但在新的市场基础上，涨幅超过10%，都可能是一个大事件，尤其在很短时间内涨10%，很可能是牛市确立的标记，也可能是反弹结束或短期涨幅过大的标记。如有这样的认识，在过去几年中，我们就不会被一次次“强劲上涨”迷惑，就不会一听牛市开始，就用这个光环把自己套牢，认为指数涨百分之三五十都算不得什么。而是会谨慎对待每一波行情，始终保持清醒，随时对趋势做出合理判断。
　　有几个事实应该有助于我们认识这个问题。
　　过去100年来，有3个时期：20世纪60年代，“沸腾岁月”；20世纪90年代，“超级牛市”；2009年来，也是美股表现最佳时段之一。但其实，在沸腾岁月中，美股的年度涨幅最大一年只有18%而已。“超级牛市”中年均复合涨幅只有16%。而在过去5年中，年度涨幅分别是18.82%、11.1%、5.5%、7.26%、26.49%，算术平均13.83%，而且今年就不涨了，因为去年已把今年涨掉了。
　　过去有人说我们的牛市所以涨幅巨大，是因为中国经济高增长。这其实是一个伪命题，因为越是经济高增长阶段，社会对资本的需求量越大，能用来炒股的资金比例越小。美国20世纪50到60年代经济也是高增长阶段，但它的年均涨幅却是上述3个时段中最小的。以往中国股市牛市涨幅巨大的根本原因是市场的迷你。
　　和迷你相伴随的一定是高投机，它在走势上有一个明显特征就是快牛慢熊。因为上涨是抢钱，人人快三步；下跌是割肉，像挤牙膏，个个慢半拍。而大规模市场刚好相反，上升要克服重重阻力，如推石头上山，下跌是自由落体运动，缓升快跌成为牛市的基本特征。因此，在发达股市中，人们很少用K线来分析市场，因为牛市中一阴吃几阳是常见的事。相反，“涨跌时间比”我们很少关注，而西方技术分析者却很重视，因为牛市就是上涨时间多、下跌时间少。
　　从3月1974点开始，上证指数就进入了上升时间长、下跌时间短，这是牛市开始的第一个标志。过去每一次行情顶部停留时间都很短，而这次已在2200点附近停留了11个交易日。走势模式的改变是趋势改变的重要信号，这是牛市开始的第二个标志。
　　从2011年4月沪深股市流通市值达到21万亿元后，19.5万亿元到20.5万亿元始终是大盘最重要的顶，不管其时的指数处在哪个位置。而从7月底以来，流通市值已连续10多个交易日站在22万亿元之上。这是一个有意义的新高，它标志着沪深股市的流通市值已迈过20万亿元门槛，开始向30万亿元挺进。（作者系上海金耕信息运营总监）
（责任编辑：秦莉）
已有&0&条评论
《2015大牛股&情人节特惠锦囊》逆势大涨 恭喜粉丝们
当前人气：1083
发改委主任徐绍史透露，今年还有几项重大的价格改革措施正在酝酿过程中，如电价改革等，不久将会出台。电解.....
当前人气：35
关注一下，智能机器人板块，关注，机器人，亚威股份
当前人气：6
注意指定的铁路，盘中拉起。
当前人气：528
快7补仓的队友耐心等待高点我们T出去！
当前人气：46
机器人，智云股份封死涨停，带着三丰智能，蓝英装备等发力，熊猫烟花封板，网络金融逆势给力，题材的活跃也.....
当前人气：611
锦囊现在可以建仓
当前人气：140
3月9日从能源局官网获悉，截至2014年底，光伏发电累计装机容量2805万千瓦，同比增长60%，其中.....
当前人气：139
【图书连载】当美国联邦储备委员会主席格林斯潘在日发表华尔街过热的讲话后，全球股市立.....
当前人气：139
有个股问题直接在右边框提问就可以，这样比较容易看到，问题最好详细一些，成本及仓位，这样比较好回答，
当前人气：841
10:02漂亮！有色板块盘中开始走强，就目前来看，主力在该板块流入的资金量较大，一时难以走完，那么盘.....
当前人气：23
盘初股指低开低走，盘面来看，手机支付、网络游戏、超级电容、氟化工、银行等板块涨幅居前，券.....
当前人气：9
《春牛锦囊我的自选股》个股点评3001上周五融资盘继续加大介入力度，融资持仓创出来新高，期待爆发中 .....
当前人气：435
上周五的77的拉升
当前人气：275
大盘极弱，不过盘中下一波杀跌就是短线的底部，买进会获利。明天大盘就反抽乘势离场
当前人气：459
当前人气：47
今日早九点点睛信息股600559熊猫烟花和002337赛象科技双双封板！（其中熊猫烟花我们上周圈内就.....
当前人气：109
【互动回复】wxhym说：老师是说入早了还是？秋郎看盘回复：不是，不让追着买的意识，买点附近建仓就可.....
当前人气：36
600059古越龙山 拉升
当前人气：112
逢低关注：300276，中线品种，止损13.50
当前人气：21
热门问诊股：
刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
56.59.37%8.4410.04%72.6110.0%33.8810.0%
目标涨幅最大
机构股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入21.5428.00买入38.10--买入6.507.80买入10.92--
24小时新闻点击排行榜
48小时新闻点击排行榜