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如何看懂上市公司财务报表？简单的数字背后又藏有怎样机会和陷阱？著名会计专家张连起先生为我们带来的“发现一个好公司的秘密”。成功的公司有一点是相同的，都有一张伟大的资产负债表。了解和把握资产负债表并不困难，只需要三项技艺：1.小学算术水平　　2.看懂几个关键指标　　3.只分析报表清晰的公司
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如何看上市公司的财务报表
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内容提示：一、报表内容 一 资产负债表主要包括的内容：1、企业所掌握的资产总额及资产的分布状况；企业所负担的债务以及投资者在企业所拥有的权益。这些信息可表明企业的财务实力，有助于分析企业的财务弹性。企业的财务实力主要是就企业的资产规模和资本规模而言，资产与资本规模较大的企业当然也就具备较强的财务实力，反之，财务实力较弱。资产负债表中所显示的资产总额和实收资本直观地描述了企业的财务实力。财务弹性是指企业应付各种挑战，适应各种变化的能力。财务弹性的评价来自于资产的流动性、现金净流量、负债与所有者权益结构、盈利能力
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官方公共微信从资产周转速度指标看钢铁上市公司的运营能力
　　评价公司运营能力的四项指标分析
　　企业通常用各种资产的周转速度指标来反映企业资产的利用效率，并同步反映企业管理人员的经营管理能力和运用资金的能力。资产周转速度是指资产变现或者流动的速度。一般来讲，流动资产比非流动资产的流动性强，资产的流动性和资产的风险性、收益性都密切相关。总体来说，流动性大的资产风险较小，收益相对较高;流动性小的资产风险较大，收益相对较低。考虑到钢铁行业属于典型的规模经济行业，具有资金密集、技术密集、投资周期较长等特点，基于财务指标的可比性、一致性原则，本研究在评估钢铁上市公司的运营能力方面选择了总资产周转率(次)、流动资产周转率(次) 、应收账款周转率(次)、存货周转率(次)4个指标。
　　总资产周转率：仅有山东钢铁和太钢不锈同比正增长
　　2012年前3个季度，SW普钢行业的总资产周转率为0.7612(次)，比2011年同期下降了15.38%。从表1可知，在24家钢铁上市公司中，有12家公司的总资产周转率高于行业平均水平，其中八一钢铁、杭钢股份、三钢闽光、山东钢铁、柳钢股份、新兴铸管等6家公司的总资产周转率均在1.2(次)以上。
　　四大因素影响总资产周转率的高低。总资产周转率的高低一方面与企业的运营能力紧密相关，另一方面与公司的资产规模大小存在一定的相关性。在收入相对稳定的前提下，企业的资产规模越大，总资产周转率越低。从表2可知，宝钢股份、河北钢铁、武钢股份、鞍钢股份、马钢股份的资产规模排在前5位，总资产周转率均在12名以外;八一钢铁、凌钢股份、三钢闽光、沙钢股份、杭钢股份的资产规模排在后5位，总资产周转率均在12名以内;重庆钢铁、韶钢松山、首钢股份的总资产规模分别位居第16位、第18位、第19位，总资产周转率分别位于第21位、第17位、第24位，均低于宝钢股份，说明这3家公司的总资产周转率指标确实存在偏低的问题。
　　总资产周转率还与固定资产占总资产比重(简称固定资产占比)、非流动资产占总资产比重(简称非流动资产占比)相关联。例如，杭钢股份的总资产周转率居第2位，一方面与其总资产规模相对偏低相关，另一方面与其固定资产占比仅为26.96%、非流动资产占比仅为30.45%相关联;柳钢股份的总资产周转率居第5位，其固定资产占比仅为33.17%，非流动资产占比仅为39.51%。
　　部分上市公司虽然固定资产占比较低，但由于非流动资产占比较高，同样会影响总资产周转率。例如，包钢股份虽然固定资产占比仅为24.97%，但其在建工程规模达到151亿元，占总资产的比重为25.46%，导致其非流动资产占比达到52.06%。当在建工程转入固定资产时，将提取折旧费用。因此可以预见，未来一两年内，包钢股份的折旧额将会大幅度增长，并将影响其利润总额。
　　钢铁上市公司的总资产周转率同比情况。从同比增长的角度看，仅有山东钢铁、太钢不锈的总资产周转率呈正增长，但山东钢铁是由于济钢股份与莱钢股份合并，造成Wind数据库在计算&平均资产总额&时存在统计偏差所致。其他22家公司的总资产周转率均同比负增长。并且，除酒钢宏兴和新兴铸管以外，另外20家公司的营业收入也均为同比负增长。其中，安阳钢铁、河北钢铁、重庆钢铁、包钢股份、凌钢股份、柳钢股份、武钢股份等7家公司的总资产周转率同比降幅均超过25%，营业收入降幅也在12%以上。例如，安阳钢铁的总资产周转率同比降幅达到38.98%，营业收入同比降幅达到38.46%，这两项指标的降幅均排在24家公司的首位。
　　从平均资产总额的同比变动情况看，仅有鞍钢股份、杭钢股份、南钢股份、沙钢股份、韶钢股份、首钢股份等6家公司同比负增长，且沙钢股份以16.51%的最大降幅排在首位，其他16家公司均为同比正增长。其中，包钢股份、凌钢股份、新兴铸管、酒钢宏兴、山东钢铁、河北钢铁等6家公司的平均资产总额同比增幅均在22%以上。这说明上述22家公司的总资产周转率指标下降，主要源于营业收入的减少和平均资产总额的增长。
　　值得关注的是，太钢不锈能够在营业收入、平均资产总额同步增长的前提下，实现总资产周转率的同步增长，实属不易。
　　表1 钢铁上市公司资产周转率情况
　　表2 钢铁上市公司的资产情况
　　流动资产周转率：3家公司与其他企业存在较大差距
　　2012年前3个季度，山东钢铁、八一钢铁、太钢不锈3家公司的流动资产周转率要优于其他公司(见表3)。安阳钢铁、重庆钢铁、包钢股份3家公司的流动资产周转率仅略高于1，与其他企业相比存在较大差距。
　　三大因素影响流动资产周转率的高低。流动资产周转率的高低既与企业的运营能力相关，也与企业的流动资产规模大小、流动资产占总资产比重存在一定的相关性。具体来看，第一，山东钢铁的流动资产周转率达到5.03(次)，与之对应的是其流动资产占比仅为30.8%。第二，八一钢铁、三钢闽光、沙钢股份、杭钢股份等4家公司的流动资产规模相对偏低，其流动资产周转率均进入前12名。与这4家公司的流动资产规模接近的凌钢股份、韶钢松山、首钢股份，其流动资产周转率排名比较靠后，说明这3家企业与其他企业相比存在一定的差距。第三，宝钢股份、河北钢铁、马钢股份、华菱钢铁、包钢股份、酒钢宏兴等6家公司的流动资产规模居前8位，流动资产周转率均在12名以外。鞍钢股份、武钢股份的流动资产规模分别居第5位、第6位，流动资产周转率却进入前10名，说明与河北钢铁、马钢股份、华菱钢铁、包钢股份、酒钢宏兴等5家公司相比，这两家公司的流动资产周转率具有一定的运营优势。第四，安阳钢铁、重庆钢铁、包钢股份的流动资产周转率排名垫底，说明这3家公司须要不断提高其流动资产周转率水平。
　　钢铁上市公司的流动资产周转率同比情况。在24家钢铁上市公司中，有12家公司的流动资产周转率同比下降，其中柳钢股份、宝钢股份、酒钢宏兴、南钢股份、凌钢股份、韶钢松山、首钢股份等7家公司的流动资产周转率同比降幅超过10%。流动资产周转率同比下降与营业收入同比下降、流动资产平均规模同比上升相关联。具体来看，武钢股份的流动资产周转率同比下降39.80%，主要源于其流动资产平均规模同比上升45.43%(在24家钢铁上市公司中居第1位);包钢股份的流动资产周转率同比下降32.66%，主要源于其流动资产平均规模同比上升23.74%(在24家钢铁上市公司中居第3位);重庆钢铁、安阳钢铁的流动资产周转率同比分别下降31.61%、30.78%，主要源于二者的营业收入同比降幅较大，前者下降26.37%，后者下降38.46%(降幅居24家钢铁上市公司前2位);首钢股份的流动资产周转率同比上升7.48%，一方面与其流动资产平均规模仅为40.19亿元(在24家钢铁上市公司中居第23位)相关，另一方面与其营业收入同比降幅(17.16%)低于流动资产平均规模同比降幅(22.93%)相关联。
　　表3 钢铁上市公司的流动资产周转率情况
　　应收账款周转率：4家公司的销售回款情况较为严峻
　　2012年前3个季度，SW普钢行业的应收账款周转率为34.57(次)，比2011年同期下降26.28%。从表4可知，有14家钢铁上市公司的应收账款周转率高于行业平均水平。
　　钢铁上市公司的应收账款周转率情况。应收账款周转率的高低既与企业的应收账款规模大小、应收账款占营业收入比重存在一定的相关性，又与企业应收票据的规模相关联。应收账款规模偏小时，通常对应着应收票据规模较大。从表4和表5中各企业的情况看，第一，三钢闽光的应收账款周转率达到524943(次)，与其应收账款平均规模仅为2.52万元相关。三钢闽光虽然应收账款规模偏小，但应收票据规模达到10.01亿元，占同期营业收入的比重达到7.58%。第二，本钢板材、安阳钢铁、杭钢股份、沙钢股份、柳钢股份等5家公司的应收账款占当期营业收入的比重偏低，其应收账款周转率均进入前10名。但是，这5家公司的应收票据规模较大。其中，杭钢股份的应收票据占同期营业收入的比重达到26.25%，安阳钢铁高达17.16%，柳钢股份高达15.81%，本钢板材高达13.57%，沙钢股份高达11.85%，表明这5家公司的销售回款状况并不乐观。第三，凌钢股份、河北钢铁在保持较高的应收账款周转率的同时，应收票据占同期营业收入的比重均保持在8%左右，说明这两家公司的销售回款状况较为理想。第四，宝钢股份、山东钢铁、重庆钢铁的应收账款周转率排名垫底，但这3家公司的应收票据占同期营业收入的比重比较低。其中，宝钢股份、重庆钢铁保持在7%左右，山东钢铁保持在4%左右。第五，鞍钢股份、包钢股份、马钢股份、新兴铸管、首钢股份等5家公司的应收账款周转率排名较为靠后，其应收票据占同期营业收入的比重较高，分别达到19.89%、19.66%、16.97%、13.25%、13.06%。这表明这5家公司的销售回款中，应收票据占据了相当高的比重，在一定程度上影响到资金的自由支配。第六，如果将应收票据与应收账款统筹考虑，杭钢股份、鞍钢股份、包钢股份、马钢股份等4家公司的应收票据与应收账款合计占同期营业收入的比重超过20%，据此可断定这4家公司的销售回款情况较为严峻。
　　表4 钢铁上市公司应收账款周转率情况
　　表5 钢铁上市公司的应收票据和应收账款情况
　　存货周转率：位于华东和华南的公司具有存货管理优势
　　2012年前3个季度，SW普钢行业的存货周转率为4.28(次)，比2011年同期下降2.84%。其中，有16家钢铁上市公司的存货周转率高于行业平均水平。山东钢铁的存货周转率居首位，很重要的原因是济钢股份与莱钢股份重组导致Wind数据库在计算&存货平均余额&时存在统计误差，存货平均余额整体偏小所致。
　　从表6可知，第一，八一钢铁、杭钢股份、新兴铸管等3家公司的存货周转率较高，但与去年同期相比均有所下降。第二，营业成本规模相近的企业在存货周转率方面更具有可比性，如新钢股份、包钢股份、柳钢股份、南钢股份4家公司的营业成本多为250亿元左右(见表7)。其中，新钢股份的存货周转率达到5.6(次)，居第7位;南钢股份以4.57(次)居第12位;柳钢股份以3.81(次)居第18位;包钢股份的存货周转率仅为1.77(次)，居第24位。第三，重庆钢铁、杭钢股份、三钢闽光3家公司的营业成本多为130亿元左右。其中，杭钢股份的存货周转率达到8.08(次)，居第3位;三钢闽光的存货周转率达到6.63(次);重庆钢铁以1.85(次)居第23位。第四，结合存货周转率排名和营业成本大小排名，可发现营业成本较高的上市公司的存货周转率普遍低于营业成本较低的上市公司。例如，宝钢股份、河北钢铁、太钢不锈、武钢股份、马钢股份、鞍钢股份等6家公司的营业成本居前6位，但仅有太钢不锈的存货周转率排名进入前10名(居第8位)，其他5家公司均在12名以外。
　　钢铁上市公司的存货周转率同比情况。从表6和表7可知，第一，有16家上市公司的存货周转率同比负增长。其中，只有新兴铸管是因为存货同比增幅(34.08%)大于营业成本增幅(17.84%)，导致存货周转率下降;另外15家上市公司中，有10家是因为存货的降幅远小于营业成本的降幅，有5家是因为营业成本下降但存货上升，其中较为典型的是武钢股份的存货上升34.17%，包钢股份法人存货上升26.63%。第二，有8家公司的存货周转率同比正增长。其中，只有太钢不锈是因为于营业成本增幅(10.27%)大于存货同比增幅(1.29%)，导致存货周转率增长;其他7家公司的存货周转率同比正增长均因为存货的降幅远大于营业成本的降幅。第三，存货余额上升的武钢股份、新兴铸管、包钢股份、酒钢宏兴、本钢板材、河北钢铁、凌钢股份、太钢不锈、八一钢铁等9家公司的生产基地均位于华中、华北、西北、东北4个区域，没有1家位于华东、华南区域。这说明存货的增长具有一定的区域属性。第四，存货余额同比下降居前7名的宝钢股份、沙钢股份、南钢股份、三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁、韶钢松山中，仅有安阳钢铁位于华中区域，其他6家公司均位于华东(有4家)、华南区域(有2家)。这表明华东、华南区域的钢铁上市公司在存货管理上具有一定的地域优势。
　　表6 钢铁上市公司的存货周转率情况
　　表7 钢铁上市公司的营业成本和存货情况
　　24家钢铁上市公司运营能力综合评价
　　各项指标权重和相关性分析
　　将钢铁上市公司的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率4项运营指标数据进行标准化处理后，代入主成分分析模型，依据模型所提供的相关信息可知：
　　第一，总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率4项指标与企业运营能力均呈正相关。评价钢铁上市公司运营能力的4个指标的权重排序依次为总资产周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、存货周转率。主成分模型强调总资产周转率的重要性，表明在2012年前3个季度中，钢铁企业面临严峻的形势，在做好资产保值的前提下，更须要保证销售的顺畅。只有最大限度地实现钢材销售，才能稳定并提升原有的市场份额，才能保证企业的正常经营，才能有盈利的可能。主成分模型强调应收账款周转率的重要性，揭示了这样一个道理：在企业销售出现困难的情况下，保证销售回款、降低应收账款规模是至关重要的。
　　第二，在部分上市公司中，应收账款周转率与流动资产周转率、存货周转率表现出较为明显的负相关。对于应收账款周转率与存货周转率之间的负相关性，本研究的初步解释如下：2012年，钢铁市场供需形势较为严峻，部分公司为了稳定销售、实现收入，适度放宽了对销售回款的要求，&先货后款&的销售比重有所上升，导致在实现营业收入、降低成品钢材库存的同时，应收账款规模增加。对于这样的企业来说，虽然存货周转率有所提高，但应收账款周转率有所下降。对于应收账款周转率与流动资产周转率之间的负相关性，本研究的初步解释如下：应收账款规模增加，意味着企业资金的相对紧张。企业因资金紧张而控制并降低原燃材料的采购规模，加之产成品库存的减少，必然使企业的流动资产规模趋小，从而使企业在应收账款周转率有所下降的同时，流动资产周转率表现出同步上升的态势。
　　钢铁上市公司运营能力综合分析
　　从表8可知，第一，三钢闽光的运营能力排名首位，得益于其在应收账款周转率、总资产周转率这两个权重系数较高的指标排序中居前列。八一钢铁虽然在总资产周转率、存货周转率、流动资产周转率排名中居前2位，并优于三钢闽光，但八一钢铁在权重系数较高的应收账款周转率排名中仅居第7位，从而拉开了与三钢闽光的距离。第二，运营能力排名分别居第7位、第8位的新兴铸管、太钢不锈，在总资产周转率、存货周转率、流动资产周转率的排名中较为理想，但应收账款周转率排名分别位于第15位、第12位，影响了二者的总排名。第三，运营能力排名分别居第15位、第16位的河北钢铁、本钢板材，仅在应收账款周转率排名中进入前10名，在总资产周转率、存货周转率、流动资产周转率排名中均较为靠后，使二者的总排名低于应收账款排名，但高于其他3项指标的排名。第四，首钢股份在流动资产周转率、存货周转率两个指标排序中均进入前12名，但这两个指标的权重系数相对偏低，而且首钢股份在总资产周转率、应收账款周转率的排名中较为靠后，导致其总排名仅居第18位。第五，宝钢股份由于在应收账款周转率排名中垫底，虽然在其他3项指标排名中均进入前18名，但总排名仅居第20位。第六，安阳钢铁、包钢股份、重庆钢铁在运营能力排名中居后3位，与这3家公司在各项指标中排名靠后相关联，说明这3家公司在运营能力方面尚存在许多有待提高的地方。
　　表8 钢铁上市公司的运营能力分值
　　钢铁上市公司运营情况可分为五大类群
　　将24家钢铁上市公司的运营能力4项指标数据代入系统分类模型，在保证各类别最大差异性的前提下，24家钢铁上市公司2012年前3个季度的运营情况可分为5类。(见表9)
　　三钢闽光、八一钢铁、山东钢铁3家公司组成第一类群。这一类群的显著特征是：第一，3家公司的存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率3项指标表现优异，与其他4个类群相比保持较大的领先优势。第二，应收账款周转率与第二类群、第三类群相比互有优劣，但优于第四类群、第五类群。第三，3家公司的运营能力排名在第1名～第3名，属于运营能力优异的上市公司。
　　杭钢股份、柳钢股份、酒钢宏兴、新兴铸管、太钢不锈5家公司组成第二类群。这一类群的显著特征是：第一，5家公司的存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率3项指标低于第一类群，但优于第三类群、第四类群、第五类群。第二，杭钢股份、柳钢股份、酒钢宏兴的应收账款周转率表现优异，新兴铸管、太钢不锈的应收账款周转率存在&短板&。第三，5家公司的运营能力排名在第4名~第8名，属于运营能力较为优异的上市公司。
　　沙钢股份、凌钢股份、新钢股份、韶钢松山、武钢股份、南钢股份6家公司组成第三类群。这一类群的显著特征是：第一，6家公司的流动资产周转率、总资产周转率两项指标优于第四类群、第五类群，存货周转率与第三类群相比略有劣势。第二，沙钢股份、凌钢股份、新钢股份的应收账款周转率表现较优异，韶钢松山、武钢股份、南钢股份的应收账款周转率相对薄弱。第三，6家公司的运营能力排名在第9名~第16名，属于运营能力中等的上市公司。
　　韶钢松山、南钢股份、马钢股份、华菱钢铁、鞍钢股份、首钢股份、宝钢股份7家公司组成第四类群。这一类群的显著特征是：第一，7家公司的应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率3项指标与前3个类群存在较明显的差距。第二，与第五类群相比，这7家公司的4项指标保持着一定的优势。第三，在上市公司运营能力排名中，除韶钢松山、南钢股份分别位于第12名、第14名外，其他5家公司的排名均落后于第三类群的公司，在第17名~第21名，属于运营能力相对偏弱的上市公司。
　　安阳钢铁、包钢股份、重庆钢铁3家公司组成第五类群。这一类群的显著特征是：第一，包钢股份、重庆钢铁的4项指标排名均垫底，与其他4个类群存在较大的差距。第二，安阳钢铁除应收账款指标排名中等外，其他3项指标排名均比较靠后。第三，3家公司的运营能力排名在第22名~第24名，运营能力尚有较大的提升空间。
　　表9 钢铁上市公司的运营周转率情况分类
　　运营能力指标的选取
　　总资产周转率通常以一定时期内企业营业收入与平均总资产的比值来表示。它是反映在一定时期内企业的总资产能够创造多少营业收入或周转额的一个指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度和利用效率，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。该指标值越高，表明企业具有很强的销售能力，企业利用全部资产进行生产经营的效率也越高，会提高企业的偿债能力和盈利能力;反之，表明企业利用全部资产进行生产经营活动的能力差、效率低，最终还会影响到企业的盈利能力。通过该指标的纵向对比分析，可以反映企业各年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促使企业挖掘潜力，提高资产利用效率。
　　流动资产周转率反映流动资产的周转速度，一般用流动资产周转次数或者天数表示，通常表现为企业一定时期的主营业务收入净额与平均流动资产总额的比值。一般情况下，流动资金的周转速度越快，会相对节约流动资产，等于相对扩大长期资产投入。一个企业的流动资产利用效率越高，表明企业拥有较强的盈利能力，也表明企业的经营管理水平较高;流动资金周转速度越慢，说明流动资产占用资金较多，形成资金浪费，会降低企业的盈利能力。
　　应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，通常用一定时期内企业营业收入与应收账款平均余额的比值来表示。应收账款周转次数越多，表明企业收回应收账款的速度越快。企业回收应收款项的效率越高，造成坏账损失的风险越小，流动资产的流动性也较好，资金使用效率就能大幅提高，短期偿债能力也越强。
　　存货周转率是衡量企业购入存货、投入生产、销售收回等环节管理状况的综合性指标，通常以企业在一定时期内营业成本与平均存货的比率来表示。一般来说，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，说明企业的生产和销售形势看好，产品能够立刻卖出去。提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
“采购不愁货源，销售不愁渠道” 中国钢材网董事长姚红超“降低钢贸成本，将现货搬到网上”的夙愿，因“现货通”得以实现。而钢材的销售与采购从业者，在使用“现货通”的过程中，也深刻感触到了“高效率”、“低成本”带来的启益。
当天上午9点35分，大会在雄壮的国歌声中拉开了帷幕，石家庄市原政协主席李宏英，石家庄市民政局副局长于振校、市发改委服务业办公室主任赵春来、市工经联党组书记谢艳华、副会长左喜书、河北省金属材料流通协会会长、河北顺邦物流有限公司董事长王和平、副会长兼秘书长燕春柳、副秘书长李凤岐等领导出席大会。
时至今日，钢材市场已经进入“买方市场”，供应严重大于需求，再也不是往年的“紧俏商品”了，而传统的“一手买进，一手卖出”的单纯“赚差价”的盈利模式似乎也走到了尽头。那么，是什么原因导致钢贸业传统的盈利模式发生了变化呢?您还未登陆，请登录后操作！
上市公司的资产负债率怎么看?有什么用?
=负债+所有者权益
简而言之，资产负债率越低，说明公司资产中属于自有资金部分越多，公司实力越雄厚，经营成本越低。
所有者权益主要包括资本金、未分配利润、公积金等。
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