两面针牙膏主业持续不振 中信证券成其利润提款机-牙膏
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两面针牙膏主业持续不振 中信证券成其利润提款机
日 09:48 来源:中国网 选稿:李浩翔
　　12月1日，马朝梅就要结束本届的任期。当这位59岁的女董事长行将退休之时，两面针给出的成绩单并不光鲜。两面针中报数据显示，上半年，牙膏销售数据仅为0.46亿元。
　　虽然公司做过不少品牌复兴的努力，但成效甚微。如今，两面针陷入了“双面胶”的困局之中：一方面，牙膏等日化主业不振；另一方面，多元化的努力不仅未见成效，反而深陷泥潭。近几年，出售中信证券股票成为两面针的主要利润构成。
　　主业不济
　　一组整体数据最能勾勒两面针牙膏的式微曲线。2004年，两面针中药牙膏年产销量突破5亿支。在鼎盛时，两面针的销量仅次于佳洁士、高露洁，位列第三。
　　但2008年3月，AC尼尔森对牙膏品牌市场占有率情况的统计显示，牙膏领域已经是三分天下，其中宝洁公司的佳洁士、高露洁公司的高露洁和黑人牙膏、联合利华的中华品牌市场份额总共约占67%，剩下的33%为其他品牌瓜分，其中两面针的市场占有率仅为1.7%。
　　这种格局至今未有明显改观――两面针2011年年报显示，牙膏的营业收入为1.05亿元，占牙膏市场的规模已不及1%。
　　牙膏营收直降
　　牙膏主业从2006年的高峰期滑落，两面针公司并没有高度重视，却试图以多元化来弥补短期的业绩阵痛，结果适得其反。
　　2007年，两面针涉及牙膏、药品、家庭卫生用品、洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，有5家亏损。
　　2008年，其主要控股及参股的8家公司中仅有2家盈利；2009年，其主要控股的9家公司中有5家亏损。
　　年，两面针主要控股公司维持为9家，但是只有3家表现较为优异。
　　两面针2012年半年报中提到：上半年虽然公司取得了一定的成绩，但同时也面临诸多的问题和困难，主要表现在各个产业板块发展不均衡。
　　副业累赘
　　多元化陷泥潭
　　谈及两面针今时的窘境，专家及投资者多指公司管理层决策不力。
　　“两面针的管理层要是能像早年入股中信证券那样有远见，那我们就幸运了。中信证券现在已经成了两面针的提款机了！”投资者张先生戏谑道。
　　1999年8月，两面针以发起人身份参股中信证券，共持有后者9500万股，投资成本1.52亿元，折合每股1.60元。
　　两面针此举受益匪浅――自2000年开始，参股中信证券获得的投资收益，就成为两面针利润构成中最主要部分之一。
　　近些年，出售中信证券股票更是一度成为两面针扭亏的救命稻草。
　　原因分析
　　管理制约发展
　　“两面针，你有多久没用了？”曾经红遍大江南北的老品牌两面针现已辉煌不再。
　　记者昨日探访了南京市区多家超市和大卖场都难觅两面针身影，只在洪武北路上一家不大的苏果生活超市内发现有两面针牙膏在售，在新街口附近的沃尔玛超市和BHG超市，都没有两面针牙膏在售。
　　苏果生活超市的导购员告诉记者：“两面针是老品牌了，但年轻人用的不多。”在陈列牙膏的货架上，品牌繁多，放在显眼处的是佳洁士、高露洁、黑人等品牌牙膏。而两面针的两款牙膏只被安排在不起眼的角落，盐洁的售价3.9元，另一款强效清新的售价10.9元。
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业内称两面针最大问题在于机制 换帅作用或有限
　　(600249.SH)董事会终于迎来换届改组的消息，市场对此抱有期待，昨日盘中，两面针股价一度涨停，最后收盘上涨了8.35%。不过，在已超期服役的董事长马朝梅卸任后，继任者能否提振业绩不佳的两面针还有待市场检验。
　　去年12月1日，60岁的马朝梅任期到期。此前多方猜测她或会退休，两面针近日发布换届公告证实了这一猜测。
　　1月11日，公司现任董事长马朝梅主持召开两面针本届董事会第33次会议上，审议通过了选举两面针第六届董事会董事、独立董事候选人的议案。选举钟春彬、吴摇⒛凭禄岫潞蜓∪耍约把【俸涡∑健Ⅰ馍Ⅰ倘傥懒⒍潞蜓∪说囊榘阜直鹕笠橥ü
　　这些议案若于1月27日举行的两面针2013年第一次临时股东大会上投票表决通过，上述人员将与公司职工代表大会选举出的 1 名职工董事共同组成公司第六届董事会。被提名的新一届董事候选人名单中，吴液湍凭秩瘟矫嬲敫弊懿茫沓贰⒆懿昧肿昊途妗巴艘邸薄
　　此前，两面针主营日化业务和市场份额不断下滑。该公司2012年三季报的数据显示，其净亏损153.5万元。
　　为使年报业绩不太难看，两面针此前发布公告表示，欲出售不超过1500万股，按照公告发布日的收盘价计算，此次抛售可为两面针带来1.58亿元收益。这是继2010年、2011年两面针抛售中信证券扭亏后，第三次的抛股自救。
　　上海博盖咨询董事总经理高剑锋对《第一财经日报》记者表示，前些年牙膏市场被高露洁、佳洁士等为主的品牌占据，很难撼动，后来LG竹盐、牙膏等出现，改变了牙膏市场格局，但是两面针在这一轮变化中没有抓住机会，反而去投资了一些与主业关系不大的、长周期的项目，而这些项目去年处于行业低谷期，因而整体业绩表现不佳。从这个角度来说，管理层的变动后也将面临着不小的挑战。
　　此次换届中，最被看好的提名者是钟春彬，市场猜测称他或将出任两面针董事长。现任柳州市产业投资有限公司董事长、总经理、党支部书记以及广西柳州银海铝业股份有限公司副董事长的钟春彬，与两面针此前并非毫无渊源。2009年成立的柳州市产业投资有限公司是柳州市国资委全额出资并实行独立核算、企业化运作的国有独资企业，作为柳州市重要的产业类投融资平台之一，主要从事以工业项目为主的投融资工作。
　　在高剑锋看来，虽在快速消费品行业缺少经验，但有产业投融资背景的钟春彬，未来在两面针的最佳的切入点可能将会是在财务方面，从投融资等相关的资本运作角度来展开一些列调整来改善主营日化业务，包括引入产业资本和行业团队等。
　　尽管市场对两面针即将换帅反应强烈，但日化业内人士张兵武对记者表示，不能对某个个人抱以太大的希望。在他看来，两面针最大的问题是运作的机制和体制问题，过去这些年两面针的人事变化也不少，也未能阻止两面针业绩下滑的命运。“倘若没有体制上大的变动，比如引进懂得这个行业的外来产业资本的进入，两面针的业绩很难有大的改观。”张兵武说。
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外资围剿 两面针不战而逃
房奴的黄金时代早已终结
收入倍增计划如何提振消费
广药独喝王老吉“上火”
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“马朝梅你若退休 便是晴天”
国产品牌衰落一口好牙两面针只剩回忆
11月14日两面针的股价又跌了，四年来公司股价发生了大幅下跌。在股价下跌的背后是“国产牙膏第一品牌”两面针从巅峰滑落。2011年年报显示，牙膏的营业收入为1.05亿元，占牙膏市场的规模已不及1%。
“国产牙膏第一品牌”滑落至悬崖边
今年12月1日，59岁的女董事长马朝梅就要结束本届任期，此后她将从公司退休。她从2008年开始执掌两面针，四年来给出的成绩单并不光鲜，这与马朝梅上任之初的高昂姿态及外界寄予的厚望相去甚远。在她任内两面针这家“国产牙膏第一品牌”从巅峰滑落，目前基本处于悬崖边缘。
两面针最近5年的年报显示，2008年，其牙膏牙刷等日化产品的营业利润率依然处于上升状态，但从2009年开始逐年减少，2009年、2010年、2011年、2012年上半年分别减少0.23、0.03、4.1、0.94个百分点。2008年正是公司换帅的年份，由于这样的业绩部分投资者对董事长马朝梅的不满也就能够理解了。
对于评价公司高管来说，投资者和股价的表现是非常有说服力的。2008年5月马朝梅上任之初，公司股价每股超过20元，现在每股只有4.58，跌幅之大十分惊人。与此同时，不少投资者也希望柳州能够给风雨中的两面针选择一位称职的当家人，把两面针从盲目多元化的悬崖边拉回来，重建品牌影响力。他们认为马朝梅终于要退休，这是两面针之福，甚至有投资者发出“马朝梅你若退休 便是晴天”的感叹。
外资入侵 不战而逃
2004年，两面针中药牙膏年产销量突破5亿支。在鼎盛时，两面针的销量仅次于佳洁士、高露洁，位列第三，在国内同类产品中保持第一位。两面针作为大众知名度非常高的民族品牌，本可以利用自身的影响力和对中国消费者习惯的了解，在产品创新、深耕细分市场方面做得更好。未料却主动降低了对主营业务牙膏的运营，转而钻营并不熟悉而且风险更大的金融等领域。
本来多元化经营是好事，特别是进入利润率更高的金融、地产等行业，对企业发展会有很大裨益，但缺乏经验、对行业风险预期不足，导致企业转型失败，在多元化经营上遭遇滑铁卢，出现了巨额亏损。
世界第一大人口大国的牙膏市场大有可为
民族品牌牙膏精准定位才能突围
牙膏是绝大多数人每天都需要使用的商品，它比饮料等快速消费品更有市场。中国作为世界第一大人口大国，在这样庞大的市场内做牙膏行业龙头企业是非常有前景的。
中华等民族品牌被外资收购
两面针曾在国内牙膏市场上排名前三，位居国产品牌第一。近年来，外资品牌的强势入侵、国内新品牌崛起，早已把这个民族品牌龙头抛在后头。
2008年3月，AC尼尔森对牙膏品牌市场占有率情况的统计显示，佳洁士、高露洁和黑人牙膏、联合利华的中华品牌市场份额总共约占67%，剩下的33%为其他品牌瓜分，其中两面针的市场占有率仅为1.7%，当年风光早已不在。现在市场占有率更是不足1%，年轻一代国人甚至都不知道这个曾经的著名牙膏品牌了。
这种每况愈下的格局至今未变，两面针2011年年报显示，牙膏的营业收入为1.05亿元，不到4亿元的1/4，占牙膏市场的规模已不及1%。今年上半年，牙膏销售数据仅为0.46亿元。
牙膏作为日化用品，是绝大多数人每天都需要使用的。中国作为世界第一大人口大国，经过过去30多年的改革开放，绝大多数国人已经具有消费牙膏的经济能力，即使是价格不菲的高端牙膏也有绝对数量庞大的消费人群。正是看中其中蕴含的巨大商机，外企大举进军日化行业。
外企在资金、研发、品牌推广和广告等方面具有不小的优势，市场开放之后，两面针品牌缺乏创新，广告投入乏力，管理层决策不力，不战而败，几乎在最关键的时刻进行生产力转移，牙膏主业几近荒废。如中华等部分民族品牌也被外资收购。
民族品牌也可以打败国际巨头
与被收购、不战而逃的民族品牌形成鲜明对比的是，一些新兴民族品牌如云南白药，面对国外品牌的压力，它们认准自己的市场定位，依然取得了不错的成绩。
尽管定价不菲，云南白药牙膏却不断地从高露洁和宝洁等外资公司手中夺取市场份额。云南白药是一家中药企业，几年前才把触角伸入了牙膏行业。云南白药过去两三年市场份额增长的幅度最大，因为它是一家进军高端领域的民族品牌企业。
在快速消费品的饮料行业，当时的王老吉也主动迎战更为强大的可口可乐等外资巨头，2003年王老吉红遍大江南北，2007年超越可口可乐，成为“中国第一罐”。2011年，红罐王老吉销售收入高达160亿元。这都说明中国的快速消费品行业商机巨大，国有品牌并不一定就做不过外资品牌，关键在于公司如何管理运营。
两面针能否搭上收入倍增计划东山再起？
两面针的起点更好，但是却没能拿着好牌打出好牌，别人能奈之何？目前国家已经提出收入倍增计划，可以想见未来会有更多国人能有更多的消费支出，牙膏自然是受益者之一，但是已经没落的两面针能否东山再起，赶上这次高峰车，不能不打上一个大大的问号。
多元化是两面针的毒药
高房价使得实体企业生存变得更艰难
此前腾讯财经观察实也写过不少实业企业进军高利润高风险的金融地产行业，造成了中国制造业产业空心化的现状。两面针就是其中失败的代表，多元化没成功，主业也衰落了。
地产金融不是美酒
1999年8月，两面针以发起人身份参股中信证券，共持有后者9500万股，投资成本1.52亿元，折合每股1.60元。2000年开始，参股中信证券获得的投资收益就成为两面针利润构成中最主要部分之一。金融、地产这杯美酒让两面针无心主业，在多元化的道路上越走越远。对一个企业来说，多元化未必是坏事，但是要有很好的收益和对风险进行控制，否则竹篮打水一场空。
两面针涉及牙膏、药品、家庭卫生用品洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，2008年，其主要控股及参股的8家公司中仅有2家盈利；2009年，其主要控股的9家公司中有5家亏损；年，主要控股公司维持为9家，但是只有3家表现较为优异。
产业空心化严重
房地产和金融虽然利润较高，但是风险较大，一旦亏损，得不偿失。不少公司只看到高额利润，没有考虑好风险控制就匆匆进军地产金融行业，这也是造成中国目前产业空心化的原因之一。一个国家的基础是制造业，如果大家都去造房子、做金融投资，那么就会造成资本泡沫进而失去经济发展的源动力，最终经济命脉被外资所控制。
修路造桥的中原高速、制造空调的美的、做衣服的雅戈尔、体育用品的李宁等企业大举进军地产、金融的代表，如今业绩也是有喜有忧。两面针也陷入了进退两难的困局之中：一方面，牙膏等日化主业不振；另一方面，多元化的努力不仅未见成效，反而深陷泥潭。
目前中国政府已经提出进行经济结构转型，政策的改变将使大多数公司的重心重新回归制造主业，为中国的工业化打下坚实的基础。这对两面针来说也是一个收缩多元化战略回归主业的机会。
创新才能创造出高溢价品牌
产业结构升级转型的关键在创新。以两面针所在的牙膏行业为例，在中国牙膏的选择范围很大。有只需几块钱的牙膏，也有售价高达18元的国际品牌。在超市货架中间，摆放着云南白药牙膏，没有花哨的包装，也没有极端的承诺，但26元的售价却相当不菲。正是由于产品创新，云南白药的牙膏虽然定价不低，但还是能战胜外资巨头，赢得国内消费者的喜爱，在近年来飞速发展。产品的高溢价来自于企业资金充裕和它拥有的众多融资渠道，包括股票上市和获取风险投资，同时也来自于企业经营管理者对国内消费者喜好的精准把握。
刚刚结束的十八大上提出收入倍增计划和经济结构转型，扩大内需只有与经济结构调整和升级密切结合起来，这样才能提高我国产业和产品的市场竞争力，重振制造业，保持国民经济的持续适度快速增长。
制造业企业搞多元化经营本是好事，金融、地产也足够有诱惑力，但其风险不是一般企业能够承受的，两面针能否再迎“晴好”，不是一个董事长退休可以解决的。
关键字解释
柳州两面针股份有限公司系经广西壮族自治区经济体制改革委员会桂体改股字[号文批准，由柳州市牙膏厂独家发起，采取定向募集方式设立的股份有限公司。于日在上海证券交易所上市。
经营范围：牙膏（国家专项规定的除外）、发用化妆品、香皂、膏霜、香水类、牙刷；纸及纸制品生产、销售；纸品加工、日用百货、五金交电、服装鞋帽、化工产品及原料（不含易燃易爆危险品）、纸及纸制品、塑料及其制品、金属材料的购销。
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外资品牌获胜
民族品牌获胜
:多元化是好事，但把大量资源投放在非专业领域，就是一种投机行为。你见过宝洁和联合利华跑去搞房地产吗？
:两面针本可成为中药牙膏的代表和一面旗帜，但它无视牙膏“高端化、细分差异化”的竞争现实，逐渐被消费者抛弃。
：我们卖的牙膏有田七、云南白药、冷酸灵、黑妹！国货四大品牌。两面针和高露洁从今年开始就不卖了！
作者：张贾龙
策划：毛木子、张贾龙
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两面针两种不同提取工艺方法氯化两面针碱含量的比较
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