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中国人民银行决定，自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点。
《每日经济新闻》(日)
《每经投资宝》
去年29家券商盈利过亿 券商股领涨
今日两市双双高开，权重走强题材股走弱。其中，券商股表现强劲，截止发稿，该板块涨幅4.16%，领涨两市各概念板块。板块内个股普涨，国海证券涨停，西部证券、中信证券涨逾5%，其余个股均现较大涨幅。
消息面上，2014年各家券商赚得盆满钵满。日前在银行间披露业绩的证券公司年报显示，29家证券公司去年净利润平均增幅高达182.29%，净利最高增幅更是高达626.76%。自营收入成为仅次于经纪业务的第二大收入来源。
值得注意的是，29家券商净利润增速远远超过营业收入的增速，显示券商前两年实行的减员增效起到了明显作用，人均净利润将有大幅度提升。在29家公司中，处于预披露阶段的国泰君安证券净利润高达72亿元。
数据显示，120家券商2014年共计实现净利润965.54亿元，同比增长119%，其中备受关注的两融业务收入更是从2013年的184.62亿元暴增至446.24亿元，增幅高达142%。
昨天29家公司在银行间市场公布了年报。29家公司净利润均在亿元之上。其中，净利润规模最大的为国泰君安证券，高达71.68亿元，成为名副其实的&吸金王&；净利润最少的为中山证券，也达到了1.48亿元。
净利润在10亿元以上的证券公司，除了国泰君安外，还有9家，分别为中信建投证券33.37亿元、申银万国31.83亿元、东方证券23.59亿元、齐鲁证券18.82亿元、中投证券12.76亿元、华西证券12.61亿元、安信证券12.43亿元、中金公司11.63亿元和东兴证券10.41亿元。
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400-889-0008提前埋伏券商股 基金获利不菲_基金动态_新浪财经_新浪网
提前埋伏券商股 基金获利不菲
　　董华 每经记者 李新江
　　当前，国家出台多项政策。受此影响，资源、基建类个股表现突出。同时，对于券商股，部分基金实际上早已介入，并收获了不小的盈利。此外，面对低估值的银行股，部分基金认为该板块投资价值有限，仍需观望。
　　政策推动资源、基建类受追捧
　　5月以来，水泥、机械等受益于基础设施建设的版块迎来一波行情，此外，玻璃行业、建筑建材、有色、煤炭等板块表现出众。
　　从数据来看，以5月28日龙虎榜为例，深圳主板上，两家机构席位分别买入和。在随后的29日，以和为代表的装饰板块纷纷涨停。
　　上述基金经理认为，这一表现是在“稳增长”基调下，市场对经济刺激政策的预期所致。未来可关注工程承包、工程设计类个股，比如、、和中国交通等品种。
　　同时，北京某银行系基金公司投资总监认为，由于市场对国家推出刺激政策的预期仍然存在，大宗商品价格在短期的调整后可能再度上涨，这对资源类个股构成长期利好。
　　提前布局券商股 获利颇丰
　　券商是基金公司提前埋伏的一大板块。华南某基金公司消费领域研究员对《每日经济新闻》记者说，3月就已介入券商股。
　　实际上，基金今年的一季报中显示，泰达宏利行业精选在的前十大流通股行列，持800万股。长信基金和华夏基金旗下基金出现在了的前十大流通股中。据悉，华泰证券5月以来的涨幅超过12%。
　　金融改革带来券商板块的利好行情，上述基金经理表示，从长期来看，券商板块仍有上升空间。但金融产品消费还存在一定的风险，因为目前券商虽然有了各项政策的利好，但还没有业务，产品没有推出。
　　不过，另一位华南基金公司的基金经理表示，过去很长一段时间，券商旗下的研究所和投行其实是不赚钱的。伴随着政策的放松，券商的未来可期。投资券商板块，波动是必然的，但是要大跌却很难了。
　　未来金融改革会继续，政策利好也会不断推出，券商券商业务创新受监管层大力鼓励，推动证券行业创新发展的细化政策可望接连出台，从而刺激券商股不断走高。
　　银行股估值虽低 仍持观望
　　市场不待见银行股已久。其实对于银行股，基金公司一直在给市场传达一种信号：估值很低。但是在具体的操作上，基金公司对银行股的分歧比较大。有基金经理对记者表示，其实对于银行股，还一直处于观望阶段，因为不知道关于银行股的这个冬天什么时候才会过去。
　　一季报显示，2012年一季度末持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为17.30%，环比下降1.28个百分点。其中，基金持有的16家银行市值合计1610.13亿元，较上年末下降3.57%。一季度，除房地产行业外，金融保险业是基金增持最多的行业。
　　5月，整个银行板块下跌了3.34%。、、、等多家银行股价纷纷逼近每股净资产。“虽然基金公司对银行股的态度仍然分歧很大，但在近期调仓动作中，基金公司都很好地避开了银行股的下跌势态。”
　　北京某基金经理表示，目前银行股估值低，中期预期非常不好，贷款利率又比较低。实际上，市场还有一个担忧，那就是银行的坏账率一直在爬高。在目前经济下滑的预期中，对于银行股都是负面消息，这些负面消息没有消化完，未来不确定。
　　另一位华南基金公司的研究员也认为银行股未来具有不确定性，可以考虑短期回避行业风险的品种，长期投资空间的话，投资价值有限，前对于银行股的观望情绪很浓。
　　/谈股论基/
　　股市涨跌在于改革
　　从2010开始，中国经济基本面与大家的预期一直都相差不远，增长减速，结构转型。但股市的波动却与此出入很大。2010年投资者仍处于上个大年市的情绪中，资金推动了一轮中小盘股泡沫：2011年投资者对未来完全失去信心，所谓不转型没出路，要转型却看不到出路。但今年股市却在投资者一片谨慎和经济增速仍在下降时震荡向上，原因则是许多投资者开始相信转型的出路在改革。
　　中国过去令人炫目的经济主要有三大法宝：一是扩大产能，这提升了人均产出；二是农村劳动力转移，干活的人多，人均GDP自然增长；三是基础建设，这既有利于形成全产业链降低成本，也提升了效率减少了物流成本。所以投资者预期中国将成为“世界工厂”，有一个黄金十年。但现实是中国钢铁、水泥、重卡、家电等行业已占全球50%以上的产能，五年之后，中国的超高层建筑将是美国的4倍，十年之后可能就是8倍，但中国人口也只有美国的4倍，所以这条产能扩张已无空间。人口红利结束堵了第二条路。第三条路没有前两路自然也此路不通。所以上述产业从总体上看可能永远失去了作为成长股的投资价值，这还包括像航运这样的行业，中国人自已要消费了，谁还有能力做世界工厂呢？所以就像“阿喀琉斯魔咒”，中国经济确实面临巨大困境。
　　但中国人均GDP只有5000美元，是韩国的1/6。原因除了技术，更主要的是效率较低：首先管理成本高，比如航空，飞机归航空公司管，机场归地方管，飞行调度归空警管。但都是国有企业，谁在乎，所以飞行调度为了公平，不管什么原因，只有登机才可以排队等候飞行，就像银行不能坐着等号，而必须站着排队，消费者的体验是无需考虑的。至于开个公司要盖30多个章之类的事，更是层出不穷；很多贷不到款的小微企业不仅怕税，更怕是乱收费。
　　其次是交易成本高，中国人更相信人情而不是法律规则，所以每个公司都会有相当的资源投入在维护各种关系上。从全社会角度看，这些资源是被消费了，不会带了任何回报。所以中国的茅台酒其实只有很少一部分是被大家真正消费的，因为商务的宴请带有很大的功利色彩，喝酒的人应该没什么心思体验茅台酒的醇美。另一方面，地方经济割裂，权力寻租也造成中国企业行业集中度偏低，山寨盛行，增加了交易成本。
　　最后是诚信，这不仅造成了目前的食品安全问题、环境问题、医患问题等，也让中国的大企业难以出现。因为，一方面小企业不诚信，劣币驱逐良币；另一方面，大企业背后一定要有价值观做支撑才能吸引客户并不断前进，如果诚信都缺失，任何企业都不可能走向伟大。只有大企业的出现才可以让更多的中国企业像苹果一样，在国际产业链的分工中获得更大的利益，而不是像现在这样为人作嫁衣，挣点辛苦钱。
　　这三大成本恰恰是中国的潜力，只是这些潜力无法通过政府加大投资来获得，但改革却可以起到立竿见影的效果。所以今年以年的金融改革、股市改革、铁路改革、甚至讨论中的顶层设计都可能是投资者重拾乐观的重要因素。改革是中国走出困境最给力的良方，股市则会成为改革最大的受益者。虽然许多投资者还在期待，房地产调控放松后的报复性反弹，果真如此，中国可能很难回避经济的 “阿喀琉斯魔咒”，但现实很可能是当房地产调控政策放松之后，房价仍然不涨甚至缓跌。因为以中国的人口结构和房屋建设速度，等现在的中年人老了以后，中国房地产一定会供过于求，而如果现在投资买房养老到那时则变成了是一笔糟糕的投资。而只有改革才能立竿见影地提高劳动生产率，提高劳动生产率就能在劳动力不增加的情况下增加商品和服务的供给，而中国养老问题的实质就是将来劳动力数量下降，仍有能力提供更多的商品和服务。所以，目前股市是否能够上涨，最重要的指标就是看政府是否能够改革，以及改革的内容和力度。 (朱平)券商股大幅反弹&影子股间接获利
随着7月份以来A股市场的大幅反弹，市场交投明显活跃，投资人开户数出现节节攀升。而伴随着沪港通业务开通消息，海外资金的涌入也进一步刺激A股市场的交易，这将对券商的业绩增长带来一定的推动作用。与此同时，部分控股、参股券商的“影子公司”的投资收益也随着券商业务的活跃而“水涨船高”。
券商业绩表现持续向好
“沪港通业务的开通，对于内地券商而言，经纪业务量将会在短期内出现一定幅度的增长。”多位券商内部人士在接受记者采访时表现相当兴奋，认为沪港通的开通，会在交易机制、板块差异和新产品的开发上给券商带来很多新的机遇和发展,以日前披露的数据推测，沪港通开通后总额度5000亿元，每日额度130亿元，港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。如果满额操作，对两地券商可带来总量约10亿元的佣金。
记者注意到，今年券商的三季报业绩都较为靓丽，随着信用业务规模以及IPO重新启动导致投行业务增长，大券商利润总额保持领先，小券商净利增速则更显优势。以近期刚刚公布的上市券商前10月累计数据来看，19家上市券商的整体扣非后母公司综合收益同比增长了77%。而在三季报中，19家上市券商营业整体收入共计830.86亿元，同比增长了43.73%；净利润合计317.74亿元，同比增长55.26%。从各项业务数据变化来看，经纪业务、自营业务和投行业务是多数券商业绩同比增长的主要原因，做为券商的主要收入来源，经纪和自营占比超过了60%。从券商的业绩表现来看，区域性券商净利增幅要高于大型券商，业绩弹性更大，但是在综合收益上，增速最高的5家券商则分别是太平洋378%、东吴证券205%、西南证券135%、东北证券104%、招商证券96%。
中信证券是前三季度净利润实现总额最大，其2014年1~9月公司实现净利润63.65亿元，同比增长72.18%，实现营业收入173.79亿元，同比增长68.15%；其次是海通证券，前3季度实现净利润49.49亿元，同比增长34.07%；排名第三的是广发证券，1~9月净利润30.4亿元，增长31.87%，实现营业收入81.17亿元，同比上升29.07%。而上述综合收益增长速度最快的太平洋证券，在今年前3季度实现营业收入8.74亿元，同比增长了120.41%，净利润3.49亿元，同比增长了343.44%。
创新业务放量
随着近期市场交投的持续活跃，券商传统业务增长获得基本保障，创新业务如资产证券化、沪港通等逐步推出，则为券商提供了新的收入增长点，而自2012年监管部门逐步放开券商融资工具以来，短融券、公司债、次级债已成为近两年券商加杠杆的主要手段，随着收益凭证、证券公司短期公司债等新的融资工具的放开，在二级市场的平稳向好下，券商传统及创新业务的迅猛增长，将带动券商ROE的持续提升。以2014年中报数据测算，券商年化ROE水平超过8%，而根据已公布的三季报数据测算，则行业年化ROE水平有望接近10%。截至2014年三季度末，上市券商平均杠杆倍数为2.5倍，离杠杆倍数监管上限5倍仍有较大空间。
“业绩增长较快的区域性券商更偏向于把筹码集中在资本中介型业务上，并且通过定增、企业债等资本手段，加杠杆撬动规模。”业内人士分析，除了太平洋证券外，东吴证券也在信用业务方面不断加注。截至9月末，东吴证券“两融”余额和股票质押回购参考市值分别达到40亿元和128亿元，其中股权质押业务规模同比增速近270%，而随着这一高增长的启动，股票质押回购业务远高于宏源、方正等同类券商，市场份额为3.4%，接近大型券商。在公司持续加杠杆过程中，信用业务有望持续放量。
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记者了解到，近期证监会推出了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》,称为“创新十五条”,针对券商创新发展的制度建设也进入落实阶段，自9月份以来关于资产证券化、并购重组的政策渐次出台，还有柜台市场、资产管理业务、收益凭证的试点情况也在逐步推进中。中银国际认为，从目前项目推进的情况来看,大部分采用业务试点方式,以点带面稳步推行。从下半年的进度来看,新三板做市业务、收益凭证推进速度较快。此外,在政策支持下,信用类业务扩张速度好于预期,且已经成为带动券商业绩持续高增长的重要因素。
从上市券商来看，广发证券成为今年以来发行短融券期数最多的券商，其“两融”业务规模三季度高速扩张。尽管公司频繁利用短融等工具补充资本金，但公司单季度仍然实现利息净收入3.69亿元，同比增幅高达30.10%。截至三季度末，公司“两融”余额达到353.48亿元，单季度增幅高达57.53%，市场份额跃居第三位。此外，公司三季度末买入返售金融资产的余额达到了56.02亿元，较年初增长了16.08%，预计股票质押式回购业务规模处于稳步增长当中。
“影子股”收益水涨船高
10月28日以来，大盘再次出现反弹，截至11月13日，券商股的表现明显超越了同期大盘。统计数据显示，在13个交易日中，大盘上涨8.52%，而券商指数则上涨了26.2%。伴随着券商股股价的一路高歌，参股券商的“影子股”股价也因此而“水涨船高”，如锦江投资、陆家嘴、山东钢铁等区间涨幅均超过45%。当然，从投资原因分析看，这些个股的大幅上涨除券商股持续上涨带来的刺激外，其本身也包含了其他题材概念的助推，如上海自贸、破净等等。
不过，大盘的持续回暖必竟带动了券商传统经纪业务的回升，加之有“沪港通”推出带动券商创新发展中长期的向好预期，券商今年业绩已被大幅看好，而在券商业绩持续向好的背景下，参股券商的“影子股”也有望迎来价值重估的机会。分析师认为，在券商影子股的选择上，可关注持有券商市值大、自身股本小的“影子股”，这些个股有更高的含金量。此外，也要留意参股对象基本面情况，参股券商的前景也决定了投资的增值程度。同时，与持股比例较大的“影子股”每年获得稳定投资收益不同的是，多数“影子股”持有的股权价值更多地会反映在其持股市值上，一旦抛售部分股权，将对公司投资收益影响将十分明显，如近日桂东电力出售国海证券股票1004万股就获得了投资收益约9215万元。
同样，我们可以看到投资广发证券的几家公司也因广发证券股价上涨而大举获利，其持股市值均出现大幅增长。以广发证券的第二大股东吉林敖东为例，其持广发证券12.45亿股，占比21.03%，初始投资金额5.18亿元，以目前广发证券股价13.36元计算的话，则吉林敖东所持股权市值将高达166亿元，增值30倍以上。吉林敖东的公告显示，2014年前3季实现净利润9.14亿元，同比增长30.84%，增长的主要原因是本期主营业务利润增加以及对广发证券的投资收益增加。同样，广发证券的第九大股东华茂股份近期也发布公告称，因出售所持有的广发证券股份927.55万股，将增加公司2014年第四季度投资收益约5200万元，约占公司最近一期经审计会计年度(2013年度)归属于上市公司股东净利润的27.42%。而全年公司累计出售所持有的广发证券将增加公司2014年度投资收益约1.1亿元，约占经审计2013年度上市公司股东净利润的60.45%。
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券商股大幅反弹 影子股间接获利
　　《红周刊》作者 刘晓旭
　　随着7月份以来A股市场的大幅反弹，市场交投明显活跃，投资人开户数出现节节攀升。而伴随着沪港通业务开通消息，海外资金的涌入也进一步刺激A股市场的交易，这将对券商的业绩增长带来一定的推动作用。与此同时，部分控股、参股券商的“影子公司”的投资收益也随着券商业务的活跃而“水涨船高”。
　　券商业绩表现持续向好
　　“沪港通业务的开通，对于内地券商而言，经纪业务量将会在短期内出现一定幅度的增长。”多位券商内部人士在接受记者采访时表现相当兴奋，认为沪港通的开通，会在交易机制、板块差异和新产品的开发上给券商带来很多新的机遇和发展，以日前披露的数据推测，沪港通开通后总额度5000亿元，每日额度130亿元，港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。如果满额操作，对两地券商可带来总量约10亿元的佣金。
　　记者注意到，今年券商的三季报业绩都较为靓丽，随着信用业务规模以及IPO重新启动导致投行业务增长，大券商利润总额保持领先，小券商净利增速则更显优势。以近期刚刚公布的上市券商前10月累计数据来看，19家上市券商的整体扣非后母公司综合收益同比增长了77%。而在三季报中，19家上市券商营业整体收入共计830.86亿元，同比增长了43.73%；净利润合计317.74亿元，同比增长55.26%。从各项业务数据变化来看，经纪业务、自营业务和投行业务是多数券商业绩同比增长的主要原因，做为券商的主要收入来源，经纪和自营占比超过了60%。从券商的业绩表现来看，区域性券商净利增幅要高于大型券商，业绩弹性更大，但是在综合收益上，增速最高的5家券商则分别是太平洋378%、205%、135%、104%、96%。
　　是前三季度净利润实现总额最大，其月公司实现净利润63.65亿元，同比增长72.18%，实现营业收入173.79亿元，同比增长68.15%；其次是，前3季度实现净利润49.49亿元，同比增长34.07%；排名第三的是，1~9月净利润30.4亿元，增长31.87%，实现营业收入81.17亿元，同比上升29.07%。而上述综合收益增长速度最快的太平洋证券，在今年前3季度实现营业收入8.74亿元，同比增长了120.41%，净利润3.49亿元，同比增长了343.44%。
　　创新业务放量
　　随着近期市场交投的持续活跃，券商传统业务增长获得基本保障，创新业务如资产证券化、沪港通等逐步推出，则为券商提供了新的收入增长点，而自2012年监管部门逐步放开券商融资工具以来，短融券、公司债、次级债已成为近两年券商加杠杆的主要手段，随着收益凭证、证券公司短期公司债等新的融资工具的放开，在二级市场的平稳向好下，券商传统及创新业务的迅猛增长，将带动券商ROE的持续提升。以2014年中报数据测算，券商年化ROE水平超过8%，而根据已公布的三季报数据测算，则行业年化ROE水平有望接近10%。截至2014年三季度末，上市券商平均杠杆倍数为2.5倍，离杠杆倍数监管上限5倍仍有较大空间。
　　“业绩增长较快的区域性券商更偏向于把筹码集中在资本中介型业务上，并且通过定增、企业债等资本手段，加杠杆撬动规模。”业内人士分析，除了太平洋证券外，东吴证券也在信用业务方面不断加注。截至9月末，东吴证券“两融”余额和股票质押回购参考市值分别达到40亿元和128亿元，其中股权质押业务规模同比增速近270%，而随着这一高增长的启动，股票质押回购业务远高于宏源、方正等同类券商，市场份额为3.4%，接近大型券商。在公司持续加杠杆过程中，信用业务有望持续放量。
　　记者了解到，近期证监会推出了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，称为“创新十五条”，针对券商创新发展的制度建设也进入落实阶段，自9月份以来关于资产证券化、并购重组的政策渐次出台，还有柜台市场、资产管理业务、收益凭证的试点情况也在逐步推进中。中银国际认为，从目前项目推进的情况来看，大部分采用业务试点方式，以点带面稳步推行。从下半年的进度来看，新三板做市业务、收益凭证推进速度较快。此外，在政策支持下，信用类业务扩张速度好于预期，且已经成为带动券商业绩持续高增长的重要因素。
　　从上市券商来看，广发证券成为今年以来发行短融券期数最多的券商，其“两融”业务规模三季度高速扩张。尽管公司频繁利用短融等工具补充资本金，但公司单季度仍然实现利息净收入3.69亿元，同比增幅高达30.10%。截至三季度末，公司“两融”余额达到353.48亿元，单季度增幅高达57.53%，市场份额跃居第三位。此外，公司三季度末买入返售金融资产的余额达到了56.02亿元，较年初增长了16.08%，预计股票质押式回购业务规模处于稳步增长当中。
　　“影子股”收益水涨船高
　　10月28日以来，大盘再次出现反弹，截至11月13日，券商股的表现明显超越了同期大盘。统计数据显示，在13个交易日中，大盘上涨8.52%，而券商指数则上涨了26.2%。伴随着券商股股价的一路高歌，参股券商的“影子股”股价也因此而“水涨船高”，如、、等区间涨幅均超过45%。当然，从投资原因分析看，这些个股的大幅上涨除券商股持续上涨带来的刺激外，其本身也包含了其他题材概念的助推，如上海自贸、破净等等。
　　不过，大盘的持续回暖必竟带动了券商传统经纪业务的回升，加之有“沪港通”推出带动券商创新发展中长期的向好预期，券商今年业绩已被大幅看好，而在券商业绩持续向好的背景下，参股券商的“影子股”也有望迎来价值重估的机会。分析师认为，在券商影子股的选择上，可关注持有券商市值大、自身股本小的“影子股”，这些个股有更高的含金量。此外，也要留意参股对象基本面情况，参股券商的前景也决定了投资的增值程度。同时，与持股比例较大的“影子股”每年获得稳定投资收益不同的是，多数“影子股”持有的股权价值更多地会反映在其持股市值上，一旦抛售部分股权，将对公司投资收益影响将十分明显，如近日出售股票1004万股就获得了投资收益约9215万元。
　　同样，我们可以看到投资广发证券的几家公司也因广发证券股价上涨而大举获利，其持股市值均出现大幅增长。以广发证券的第二大股东为例，其持广发证券12.45亿股，占比21.03%，初始投资金额5.18亿元，以目前广发证券股价13.36元计算的话，则吉林敖东所持股权市值将高达166亿元，增值30倍以上。吉林敖东的公告显示，2014年前3季实现净利润9.14亿元，同比增长30.84%，增长的主要原因是本期主营业务利润增加以及对广发证券的投资收益增加。同样，广发证券的第九大股东近期也发布公告称，因出售所持有的广发证券股份927.55万股，将增加公司2014年第四季度投资收益约5200万元，约占公司最近一期经审计会计年度(2013年度)归属于上市公司股东净利润的27.42%。而全年公司累计出售所持有的广发证券将增加公司2014年度投资收益约1.1亿元，约占经审计2013年度上市公司股东净利润的60.45%。
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