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机构集体唱多 十大券商2015策略大对决
作者：佚名&&&
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　　第1页: 十大券商2015策略大对决第2页: 坚持低价为王策略 逢低布局明年受益股第3页: 券商股人气旺 买过多持有少第4页: 估值比较优势减弱 A股面临较强压力第5页: A股上涨的逻辑到底是什么？第6页: 万亿杠杆撬动行情 分析称管理层对股市上涨似乎是放任第7页: 空头"倒戈" 机构集体唱多A股
　　万亿杠杆撬动行情 分析称管理层对股市上涨似乎是放任
　　市场终于感受到了券商的力量，并且还要继续感受。
　　12月19日，19家上市券商除停牌的宏源证券之外，其余18只券商股被巨量资金涌出，再现“12·9”暴跌的场景，带动沪深两市跳水，基建、运输、电力、钢铁和工程机械护盘，沪深两市探底回升，“两桶油”午后拉升，上证指数反而上涨1.67%，报收于3108点，创下“12·9”暴跌以来的新高。
　　前期涨幅过高的券商股犹如过山车，12月16日集体飙涨，17日盘中跳水后上演尾盘拉升，18日和19日两天下跌，券商股集体异动源于证监会放宽净资本监管和券商牌照放开的传闻：证监会将在2015年出台放宽券商净资本监管的新规。12月19日，证监会发言人称，券商牌照放开和风控管理办法还在制定中，履行完内部工作流程后将向社会公开征求意见。
　　券商不仅是本轮行情的制造者，也是行情的受益者，A股进入万亿交易额时代，通道业务和资本中介业务的双重获利让券商行业身价倍增；一旦放宽净资本对于已经给A股提供了近万亿融资，急需补充弹药的券商而言，无疑是一个重磅的利好。
　　券商手握万亿融资撬动大象起舞，唤醒了中石油等在熊市中沉睡了6年的“僵尸股”。有券商分析师预测，2015年将是券商的大年，“在市场空间打开、业务模式创新和加杠杆周期下，行业将进入高成长阶段。”
　　高估值下的低杠杆
　　“从证监会的表态上可以窥探管理层对于目前股市上涨的态度，似乎是放任。”一位券商研究员在自己的微博中说道。
　　这位研究员所说的证监会表态是基于此前有传闻证监会对于各家券商进行窗口指导，以应对目前不断攀升的两融业务，证监会新闻发言人12月12日予以澄清，明确表示并未对券商的两融业务进行窗口指导，对券商的两融检查也是例行事项。
　　证监会的表态瞬间平息了市场的猜疑，而各家券商的盘面也随即停止了小幅调整，股价再度上扬。12月16日紧随而来的一条证监会放宽券商净资本监管的传闻，让券商股再度拉出一轮上涨风潮，当天下午券商股集体涨停。
　　到12月18日，券商龙头股中信证券的盘中股价最高摸至33.3元，已经看齐点时的33.32元，这一股价所对应的滚动市盈率也已经达到44倍，超过了2007年时的40倍。
　　已经高达3600亿元市值的中信证券也成为仅次于高盛、瑞银、摩根士丹利的全球第四大券商；此时，国内A股的19家上市券商总市值也已经突破2万亿，较6月份的6600亿元上涨不止一倍，行业平均静态市盈率已经高达84倍，行业平均的市净率也已经达到5倍。
　　一时间，市场开始热议中信证券以及国内券商股是否被高估，投资者开始担心这轮急速拉升的券商股“快牛”行情还能否持续。
　　12月18日，券商股开始暴跌，大量资金出逃。实际上，从12月9日暴跌开始，资金已经开始从券商股撤离，券商股面临短线回调的风险。市场的这种担忧情绪在交易数据上也有所表现，截止到12月18日时，中信证券的融券余额已经飙升至1.46亿元，增幅超过了融资余额的增速。
　　对此，接受采访的多数券商分析师还是表示出了乐观，在他们看来，尽管目前券商股的估值已经处于高位，但是各家券商的收入结构多数还是基于经纪业务，即便是转型相对成功的中信证券，经纪业务收入占整体收入的比重也高达36%，相比于国外投行，各家券商的资本杠杆并不高，在传统通道业务之外，券商在资本中介业务和资本投资业务上仍有很大的成长空间。
　　Wind统计数据显示，目前19家上市券商的净资本占净资产的比重平均在68%左右，最低的国元证券也有51%，而中信证券和海通证券分别为57%和61%，远远高于监管层要求的40%的比例。
　　按照券商行业分析师的计算，截止到今年中期，券商行业的平均资本杠杆只有2.2倍。
　　“国际投行的确很牛，赚钱的方式多样化，通过复杂的交易结构，赚得钵满盆满，而国内的券商靠简单粗暴的资金搬运，发了点小财，相比国际投行，国内券商的确需要营造更多的盈利点。”在华泰证券非金融行业分析师罗毅看来，“只要政策放行，再复杂的工具，我们也玩得转。”
　　从“快牛”到“慢牛”
　　对于亟待从传统通道业务转型到资本中介业务上来的券商而言，想要实现业绩增长，无非就是能够腾挪更多的资本，而想要腾挪更多的资本，一是解决“钱从哪儿来”的问题，即拓宽资金来源；二是解决“钱往哪儿花”的问题，即开发出更多的产品。
　　用罗毅的话说，“加杠杆、加功能，是券商牛气冲天的本源。”
　　目前来看，融资融券、新三板做市商、股权质押、约定式回购……这些已经开发出来的创新产品无疑已经拓展了券商的产品线，接下来，各家券商就要解决资金来源的问题。
　　而进入到12月份以来，各家上市券商也已经纷纷开始在负债端启动融资计划，以补充公司资本中介业务的弹药。12月12日，光大证券将公司的信用业务总规模从400亿元调高到450亿元。同一天，广发证券董事会作出决议，将两融业务的总规模从700亿元调高到1000亿元，同时启动600亿元次级债的融资计划。
　　相对于各家券商增加负债，放宽券商的资本杠杆显然更为直接。
　　对于此次市场传言监管层将放宽券商资本杠杆管制，分析师预测如果将这一监管比例下调至20%，那么将释放出资本金约1800亿元，如果按计提15%风险保证金计算，可支撑准信贷业务规模扩张1万亿元。
　　按照券商行业分析师的预测，未来2至3年时间，券商行业的杠杆就可以达到4至6倍的水平。如果将现有券商的杠杆放大一倍，那么券商开展的股权质押业务将从现有的6000亿元增加到1.2万亿元，而两融业务也将从目前的9400亿元增加到1.9万亿元。
　　这两个数值显然并没有达到各家券商行业分析师对于未来这些业务的预期值，更何况，除了这些现有的业务之外，各家券商在新三板做市商、衍生品业务以及资产证券化等业务上的扩展，仍有巨大的资金需求。
　　而随着券商负债端的加杠杆和资产端的各项创新业务相继展开，券商行业也将从此前的“快牛”行情换挡至“慢牛”行情。
　　对于眼下券商板块的急速上涨，多数卖方机构分析师都在研究报告当中表示出了担忧的情绪，认为这种股价的上涨完全是基于新入场资金和带杠杆的游资涌入，由此带来了券商在经纪业务和融资利息上的增收预期，而这并不能代表券商真正的转型方向。
　　而2015年，才是券商行业整体实现突破式发展的一年。
　　从长期来看，基于货币政策趋向于宽松、提升企业直接融资比例的大背景，券商行业将掀起一轮上市、增发的股权融资潮和发行次级债的债务融资潮，而在传统通道业务增收预期之下，一些中小型券商有可能凭借创新业务和互联网证券迅速崛起，目前券商板块整体上涨的格局也将会出现分化。
　　12月18日，中国证券业协会发布了私募股权众筹融资管理办法，允许券商参与股权众筹融资。或许，牛市只是一个前奏，券商的故事才刚刚开始。(.华.夏.时.报　.张.学.光)
责任编辑：zdsh
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水皮：券商股是最大泡沫 满仓等待暴跌的到来(5)
　　9.暴跌对空仓者是没有意义的。机构讲，我们宁愿满仓等待着新一轮暴跌的到来。来一次暴跌就踏实了。
　　主持人：那么好，你再谈一下对"2.27"暴跌的看法，而且你可以说一下，如果在股指期货推出的情况下，"2.27"暴跌会怎么演绎？
　　水皮：如果在股指期货推出的情况下，好象那天我们也讨论到这个问题。
　　主持人：不是助涨助跌嘛。
　　水皮：助跌啊，股指期货跌的更厉害。
　　主持人：第二天股指期货涨的也更厉害。
　　水皮：对，我觉得如果硬要联系的话，信号更明显一点，可能股指期货的先导性更明确一点。
　　主持人：至今，您认为这个暴跌是正常的吗？
　　水皮：正常，我就期盼着下一次的暴跌。
　　主持人：要进场拣便宜货。
　　水皮：不是，很多满仓机构都跟我讲，再来一次暴跌就踏实了。空仓的情况下，暴跌对他是没有意义的，有谁在"2.27"空仓的人，是买的？空仓的人是不敢买的，空仓就是怕跌，好不容易暴跌证明了他正确，"2.27"之后他肯定认为"2.28"还会这样，没办法，这是人的思维心理惯性，所以我就说暴跌对于空仓者来讲没有意义，因为他"2.27"当天是不敢买的，但"2.28"你想买又是追高，但是对于满仓的人来讲为什么有意义呢？就是因为他把心头的不安全因素、担忧给消化了，所以很多基金的经理人讲我们宁愿满仓，满仓等待着新一轮暴跌的到来。
　　主持人：在沙龙结束之前，我想到您说的一个问题，就是你现在认为美国的次级债这个问题，会不会引起美国经济的衰退，或者来导致你所说的那种多少年来一次的危机呢？
　　水皮：美国经济的衰退不是从次级债开始的，从房地产去年涨不上去就已经开始到来了，不会有什么大不了的事情，最多是外在的表现。而且我一直持这种看法，美国经济的调整跟经济周期已经完全不一样，上一轮美国道琼斯指数从1万1千多跌到9千点左右再也跌不下去了。当然，美国经济的状况会影响中国经济。如果确认美国经济在去年年底实际上已经见到头部了，确认2007年初的时候美国道琼斯指数到高点的时候，确认这是高点的话，那么中国股市的高点会滞后一年，2008年初，考虑到奥运会的因素，可能适当的滞后一两个月或者两三个月。，美国经济的衰退对中国经济有没有影响，有影响，但是这种影响已经被他的调控手段所对冲了，所以其实大家没有必要太担心的，可能到2008年以后，美国道琼斯指数又开始上升，这也正常，因为历史上在这个见到头部时间上跟我们的确有一年的时间差的。
　　主持人：现在好象来看，就是感觉他们是已经见了一个头的问题，但是有一种说法，就是也有人说，道琼斯也好，恒指也好，已经完成了调整，又开始走牛？
　　水皮：这个可能性是存在的，包括恒生指数你也要看，恒生指数又回两万点了，所以这个时候你就会发觉道琼斯指数可能真正见高点的话呢，实际上在却年年底的时候已经见高点了，后面的调整就指数让你调整已经是对美国经济的极限的反应。
　　主持人：高点好象是今年年初，道琼斯的高点，我记得有一个说法，那天一跌就把2007年道指全部涨幅跌掉了，"2.27"那一跌，应该不是把2007年以来的涨幅，就是说跌掉了1个半月的涨幅？
　　水皮：应该是去年底，今年初，我们晚他一年吧。那这个互相是有联系的，回过头来讲，我觉得从指数上来讲，可能中国A股市场的振荡呢，就是如果道琼斯跟A股指数谁对谁的影响力更大一点的话，我深知觉得在今后一段时间内，A股倒过来对美股的影响力大，仅仅从指数而言。
　　主持人：我想问您另外一个问题，关于热钱的问题，现在和讯在搞一个高端访谈里面，有一些专家认为"2.27"暴跌可能是日元套利交易的一个全球统一行动，也有人说是，是可能是海外资金的套利，因为那天正好是新加坡A50指数期货交割日？
　　水皮：这是一个因素，有人说是主要因素。
　　主持人：可能是一个诱导因素？
　　水皮：不排除是主要因素，但是中国A股市场的暴跌也是一个主要因素，这个你做投资的不可想象，一个最有经济活力，最有期望的资本市场的暴跌，我们其他人不做出反应，这是不可能的事情，真的不知道中国发生了什么事情。所以，全球做出下跌的反应我觉得是很正常的，我觉得A股是很主要的，日元可能也是一个主要因素之一，这两个都是最主要的因素。
　　主持人：这两个因素会不会统一在一起，换句话说，是海外热钱的日元套利的一个统一行动吗？
　　水皮：不可能，时间点切合了。
　　主持人：巧了。
　　水皮：对，巧了，因为这次中国人民币兑换，套利上没法充分兑换。
　　主持人：您不认为有很多的海外热钱在进入A股市场，甚至在一定程度上控制这个市场？
　　水皮：没有，海外的热钱都是极少数，即使有也是少数，如果把这个中国股市的上涨归结为海外热钱的话，那是缺心眼儿，完全的缺心眼儿。你看现在市场交易量已经到2千亿了，而且现在平均的开户每天是12万，那么一人5万一天进入市场的资金是60亿，那么散户的力量是非常大的，他一部分可能买基金，另外一部分他愿意自己入市保持对市场的感觉，这批人随着中国个人投资时代的来临，会越来越壮大这个队伍，因为现在持有基金的投资者在中国5%左右，而在美国60%，从这个比例上来讲，差别还是非常大的，你要说全民炒股的话就是一个开始，而不是结束。
　　主持人：但是现在很多人指责开放式基金是这次"2.27"暴跌的祸首，因为他们要应对赎回，所以就把很多股票砸到了跌停板？
　　水皮：基金从来不不承认出货。
　　主持人：当然，他总得保持60%以上，但是为了应对赎回，那天进行了相当规模的减仓。
　　水皮：散户特别是新股民出货。
　　主持人：新股民出成了跌停板。
　　水皮：我觉得是这样，谁出货并不重要，重要的市场获利盘太多了，他本身有调整的要求，这才是最重要的，基金出货还不是为了应对赎回吗？人们为什么要赎回啊？因为风险太大了，没上涨空间了。
　　主持人：沙龙结束之前，请您回答一个您觉得很难回答的，但是也是以往您预测的比较好的，就是下一步大盘会怎么走呢？因为现在是一个非常敏感的时期要到了，按江恩理论今年4、5、6是敏感的月份。
　　水皮：我觉得是这样的，切忌切忌用所谓的投资理论、模型公式来分析，因为社会背景完全不一样，阶段完全不一样，资本市场的资金不是一个相对成熟的资金，是源源不断的、刚刚开始的汹涌进入的社会资金，所以你就会发觉，按以往的经验，在3千点附近盘了一个多月，甚至两个月，怎么可能呢？久盘必定要跌。所以从传统的理论考虑我个人感觉是要犯错误的，但是我也觉得5、6月份应该有相应的回调，如果没有的话7、8、9、10月份怎么往上走？所以我们去年，就今年初就做了一个不规则的预测，就是年初上冲，3、4月份之前上冲，5、6月份回调，7、8月份又开始重新走向上冲，我不知道是不是过于理想了。本人觉得越来越多的投资者在坚定牛市的心理，我觉得跟大多数人的差别在于，我是这一轮牛市的坚定信仰者，而绝大多数人是机会主义者，自认为比别人聪明，实际上他们骨子里根本不相信这是一个真正的牛市，至少指数突破3千点之前是这么认为，没突破2500点之前，80%的人都不会牛市的坚定信仰者，过了3千点，也有30%到50%的人也不是牛市的坚定信仰者，过了3500之后，我估计80%的人到90%的人才是这一轮牛市的坚定的信仰者。
　　主持人：那么按照相反理论就该调整了？
　　水皮：对，这个市场没有空头的时间，没有人谈论泡沫的时候，这个市场阶段性的就需要调整。
　　主持人：可能让人觉得很可笑。
　　　　　[5]　　
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券商紧急开会应对暴跌 建议投资者勇敢加仓
　　点击查看&&&　　昨日券商、、板块遭遇了历史上最大的“黑天鹅”事件，其中“跌停龙头”截至收盘仍然有7.3亿股卖盘，封板资金高达218亿，而全日其成交金额仅14.7亿。巨额资金封盘、成交量大幅萎缩，这进一步增添了投资者对后市的悲观情绪。保险股中的、银行股中的等，跌停价上也有为数不少的卖单等待成交。
　　在经历了“1.19惨案”后，券商、保险等金融板块后期又将何去何从呢？　　在昨日收盘后，召开了紧急电话会议，出席人员包括了公司董秘、证券金融部、财务部、战略部相关领导。在电话会议中，海通证券的管理层传递出的主要信息包括，本次监管有助于长期健康发展，但基本面影响较小。公司经过测算此次监管对利息的影响是530万元，佣金是370万元，合计906万元。另外大跌后目前海通证券两融规模一共500亿左右，1月19日需要平仓的资金仅亿元左右，对公司影响较小。　　有券商行业分析师告诉 《每日经济新闻》记者，暂且抛弃基本面影响，监管层收紧两融对市场信心打击巨大，不仅仅是券商股本身，银行、保险都将受到沉重的打击，短期情况不容乐观。　　在给机构的最新邮件点评中称：“昨日券商股全线跌停的情况也表明市场对基本面的情况过度担忧，板块在这种情况下比较容易出现超跌行情。我们坚持之前的观点，等待板块超跌后的理性回归，届时建议投资者勇敢加仓，等待估值的回归，但短期也不回避行业仍将走弱的事实。”　　有机构投资者告诉记者，负面情绪在短时间内并没有消化的可能，而监管层对两融的收紧相关细则还需要等待监管层进一步说明，比如存量两融客户中低于50万的客户是把资金量提到50万还是按原有规则去运作，或者清退，尚不明确。后期这些进一步指示都将会对行情产生或多或少的影响。　　“券商股行情开始于去年四季度，即三个月时间，而这三个月时间也是整个行情的主升浪。巧合的是，本次监管层对三家券商两融新开户的禁止时间也同样为三个月，这或许已经暗示了包括券商在内的大金融板块或将有三个月的调整时限。”上述机构投资者分析称，牛市中买券商、保险本没有错，但任何好的品种都抵不过过度透支，不然前期的疯狂最后还是需要投资者去买单。　　推荐阅读&&&　　　　加强两融业务监管是前期监管逻辑的延续。证监会对部分券商暂停新开客户信用账户三个月，并强调“账户资产50万元以上”的业务门槛规定。这表明监管层正持续加强对金融风险的关注，防患于未然。这一监管是前期监管逻辑的延续，其目的是促使市场在中期更平稳运行。自去年12月以来，监管层已先后实施专项检查两融业务、加强退市风险警示、点名通报18家涉嫌股价操纵、打击内幕交易等监管行为，本次通告既是去年12月两融业务专项检查的结果，也是前期整体监管逻辑的进一步延续。　　该监管措施将使短期市场风险偏好下降。本轮行情具有增量资金和杠杆操作相叠加的特征，这使得市场能够在短期内快速放大量价，在此背景下监管层持续性的实施金融风险防范有助于市场行情的长期可持续性。从具体措施来看，本次监管措施的执行主要是限制增量业务，而非直接针对存量业务，但短期内这一监管措施将降低市场风险偏好。由于避险情绪的存在，市场有可能进行短期调整。　　结合一行三会近期的政策变动，短期资金成本下降预期将受影响。自去年12月起央行已连续七周暂停公开市场操作；1月16日银监会对《商业银行委托贷款管理办法》征求意见，对委托贷款的来源和用途两端加强监管；保监会在近期召开会议，提示险资运用的合规性及相关风险。综合考虑一行三会近期政策在边际上的变动，短期内资金成本下降预期将受到影响，市场波动率将进一步放大。　　短期风险偏好下降，推荐食品饮料、医药、家电、轻工等行业。在监管加强、短期风险偏好面临调整的情况下，行业配置应当遵循三项原则：第一，甄选在本轮行情中涨幅较低的滞涨行业；第二，甄选当前估值较低、具有基本面支撑的行业；第三，避开融资买入额占比较高的行业。食品饮料、在本轮行情中涨幅较低，且本身具有防御性质，配置价值凸显；受益于地产销量持续复苏、原材料价格持续下降双重因素推动，家电板块在当前阶段的配置逻辑清晰；轻工板块持股离散度居中，前期涨幅较少，尤其是造纸行业已处于基本面底部，具有较好的预期。　　　　最近A股受内外消息影响较大。海外方面，瑞士放弃干预汇率引发全球市场动荡；国内方面，佳兆业风波及个别地产封盘、新股发行加速，尤其是上周末证监会对部分券商两融业务的处罚，及个别券商大股东的减持都在牵动投资者的神经。　　但对此在最新的研报中称，在指数短期累积涨幅已经接近70%背景下，这些扰动因素可能导致市场短期波动加大，不排除负面消息被放大的可能。但是海外动荡对中国的基本面影响很小；证监会的处罚措施对券商的基本面影响较小，更多是在情绪层面以及此举所传递的关于监管层对市场的态度。中金公司指出，如果市场对相关板块短期负面反应过度(如板块累积回调20%以上)，反而带来进场机会。　　中金公司称，从经验上看，监管层类似不影响市场基本面的举措不会改变市场原有趋势；从估值来看，市场整体估值并未高估，沪深300目前的估值依然明显低于过去十年的均值水平。中金认为，更为关键的是货币政策以及实体经济基本面走势。目前实体经济中的融资成本并未因为过去的一次降息而下降，经济增长下行压力也并未出现明显的改善迹象。通缩压力逐渐加大，货币政策进一步放松压力增大。虽然不能排除央行并不一定按照市场预期的节奏放松的可能性，但在确定的通缩压力以及经济下行压力下，政策继续放松依然是大势所趋。因此，中期来看，从2014年年中开始的重估还有明显的空间。　　在操作及行业建议上，中金公司建议坚守蓝筹，而高估值的中小市值股票下行风险更大。
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　　朱慧卿 画羊城晚报记者 吴海飞
　　昨日两市延续分化走势，沪深股指在权重板块振荡影响下继续巨震，收盘沪指微跌收出十字星。在三家券商两融业务违规的消息打压下，昨日券商板块暴挫8%，航空股、交运股继续上涨，题材股除环保等少数板块外多数表现平淡。机构人士认为，目前离前面高位3091点仅一步之遥，后市一旦跨过该点位，市场获利回吐意愿将明显增加。
　　券商板块集体暴跌
　　昨日湘财证券等三家券商因开展融资类业务违规遭到监管层通报批评。据悉，此次通报批评将对全行业起到警示作用，同时监管当局要求各券商认真查找自身融资类业务存在的问题，进一步提高业务规范程度。
　　上述消息显然直接打压券商股昨日股价。开盘券商板块整体低开，随后保持低位窄幅振荡，受券商股影响，银行股开盘也低开振荡向下，不过受益于其余权重板块如涉及“一路一带”、交运、基建、煤炭、有色等板块的上涨，沪指开盘整体维持强势振荡。午后在军工、航空航天、建筑装饰、有色金属、稀土永磁等板块带动下，最高上摸3089.79点，之后回落翻绿，振幅近2%。深成指低开低走，下跌近百点，两市成交量有所缩小。截至收盘，沪指跌0.11%，报3057.52点；深成指跌1.13%，成交2730亿元。
　　盘面来看，航空、运输服务、船舶、建筑等板块涨幅居前，券商、多元金融、银行、医疗保健等板块跌幅居前。其中军工航天板块大涨，立思辰、光电股份涨停，中国卫星、中国重工、中航飞机涨逾8%，航天科技、航天长峰、长城信息、中核科技等涨逾6%。券商股集体暴跌，板块跌幅高达8%。西部证券、东吴证券、东北证券、国海证券、光大证券跌逾9%，国元证券、广发证券、国金证券、华泰证券等多股跌逾8%。 编辑： 饶丹
　　获利回吐意愿明显
　　长江证券分析师周晓忠分析指出，目前离前面高位3091点仅一步之遥，后市一旦跨过该点位，市场获利回吐意愿将明显增加，下档承接资金力度如何将是观察的重点。而市场出现缩容炒作大市值权重股，小市值品种遭遇较大的抛压，这样的炒作模式或已进入后期，地产股、保险股或成为后续接力的候选，有估值优势的二线蓝筹股探底后存在补涨机会。此外，周晓忠认为，从历史走势来看，一波牛市下来大多数品种收益率都将趋同，关键是把握好板块的波段，“媒体报道工业4.0重磅盛会将召开，相关品种或出现短线炒作机会，可适当关注”。
　　申银万国研报也认为，上证综指3000点的整数关位和2011年4月阶段性高位3067点有一定压制作用，股指3000点一线仍有振荡拉锯，但市场表现较强，而政策仍留有后手，后续股指有望振荡上行。中长期，申银万国仍看好新领导班子和工业4.0背景下结构性产业弯道超车的机会，并购重组和政策红利板块有望阶段性轮番表现。
　　华讯投资分析师指出，牛市许多板块将会以轮炒形式出现，也不应把所有的关注焦点、仓位都押在已经大涨的板块之中。特别是在年底，改革政策频发、产业资金密集运作，部分符合政策方向、具有产业资本运作预期的个股还是具有较强的上涨弹性，如国资改革、农业改革、通信改革、金融改革等改革主线与岁末年初高发的高送转预期股。
　　而对于券商股，天信投资分析师称券商板块虽然是各个研究机构2015年看好的板块之一，但是11月以来多只个股涨幅翻倍，后期面临振荡整理的压力，短期先观望等待调整到位再介入。编辑： 饶丹
　　（原标题：券商股暴跌引发沪指巨震 市场:政策留有后手）
纪委认定不雅照为真，林副局长的回应是自己“被设局”，此事涉及“单位内部矛盾”。而矛盾无非权力之争，权力之争的背后则涉及改造工程的招标工作。至此，不雅照真正的“内幕”已经不太重要，令网友津津乐道的是“故事中的故事”。
这叫没钱也任性，整个故事完全是编出来的，这位小帅哥根本没有在股市上投过资，媒体的报道忽悠了全世界，真比赵本山还能忽悠。
舆论对该校将学生分为“优生”、“差生”，进行区别对待的歧视性做法纷纷予以批评，但在笔者看来，这起事件折射的不仅是“差生歧视”，还有逐渐在学校、老师中滋长的“考试歧视”——把升学考试分为三六九等。
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