你的位置： > 【创业】能共苦，不能同甘？这些方法解决公司股份分配问题，让创业团队“好聚好散”
一、哪些人才能作为合伙人？　
1、什么人才是合伙人？
公司股权的持有人，主要括合伙人团队（创始人与联合创始人）、员工与外部顾问（期权池）与投资方。其中，合伙人是公司最大的贡献者与股权持有者。
既有能力，又有心态，有3-5年全职投入预期的人，是公司的合伙人。这里主要要说明的是合伙人是在公司未来一个相当长的时间内能全职投入预期的人，因为创业公司的价值是经过公司所有合伙人一起努力一个相当长的时间后才能实现。因此对于中途退出的联合创始人，在从公司退出后，不应该继续成为公司合伙人以及享有公司发展的预期价值。
合伙人之间是[长期][强关系]的[深度]绑定。
2、哪些人不应该成为公司的合伙人？
请神容易送神难，创业者应该慎重按照合伙人的标准发放股权。
（1）资源承诺者
很多创业者在创业早期，可能需要借助很多资源为公司的发展起步，这个时候最容易给早期的资源承诺者许诺过多股权，把资源承诺者变成公司合伙人。
创业公司的价值需要整个创业团队长期投入时间和精力去实现，因此对于只是承诺投入资源，但不全职参与创业的人，建议优先考虑项目提成，谈利益合作，而不是股权绑定。
（2）兼职人员
对于NB、但不全职参与创业的兼职人员，最好按照公司外部顾问标准发放少量股权。如果一个人不全职投入公司的工作就不能算是创始人。任何边干着他们其它的全职工作边帮公司干活的人只能拿工资或者工资“欠条”，但是不要给股份。如果这个“创始人”一直干着某份全职工作直到公司拿到风投，然后辞工全职过来公司干活，他（们）和第一批员工相比好不了多少，毕竟他们并没有冒其他创始人一样的风险。
（3）天使投资人
创业投资的逻辑是：（1）投资人投大钱，占小股，用真金白银买股权；（2）创业合伙人投小钱，占大股，通过长期全职服务公司赚取股权。简言之，投资人只出钱，不出力。创始人既出钱（少量钱），又出力。因此，天使投资人股票购股价格应当比合伙人高，不应当按照合伙人标准低价获取股权。
这种状况最容易出现在组建团队开始创业时，创始团队和投资人根据出资比例分配股权，投资人不全职参与创业或只投入部分资源，但却占据团队过多股权。
（4）早期普通员工
给早期普通员工发放股权，一方面，公司股权激励成本很高。另一方面，激励效果很有限。在公司早期，给单个员工发5%的股权，对员工很可能都起不到激励效果，甚至认为公司是在忽悠、画大饼，起到负面激励。
但是，如果公司在中后期（比如，B轮融资后）给员工发放激励股权，很可能5%股权解决500人的激励问题，且激励效果特好。
二、合伙人股权如何分配？
1、早期创业公司的股权分配主要牵扯到两个本质问题：一个是如何利用一个合理的股权结构保证创始人对公司的控制力，另一个是通过股权分配帮助公司获取更多资源，括找到有实力的合伙人和投资人。
2、股权分配规则尽早落地。
许多创业公司容易出现的一个问题是在创业早期大家一起埋头一起拼，不会考虑各自占多少股份和怎么获取这些股权，因为这个时候公司的股权就是一张空头支票。等到公司的钱景越来越清晰、公司里可以看到的价值越来越大时，早期的创始成员会越来越关心自己能够获取到的股份比例，而如果在这个时候再去讨论股权怎么分，很容易导致分配方式不能满足所有人的预期，导致团队出现问题，影响公司的发展。
3、股权分配机制。
一般情况下，参与公司持股的人主要括公司合伙人（创始人和联合创始人）、员工与外部顾问、投资方。在创业早期进行股权结构时的时候，要保证这样的股权结构能够方便后期融资、后期人才引进和激励。
当有投资机构准备进入后，投资方一般会要求创始人团队在投资进入之前在公司的股权比例中预留出一部分股份作为期权池，为后进入公司的员工和公司的股权激励方案预留，以免后期稀释投资人的股份。这部分作为股权池预留的股份一般由创始人代持。
而在投资进来之前，原始的创业股东在分配股权时，也可以先根据一定阶内公司的融资计划，先预留出一部分股份放入股权池用于后续融资，另外预留一部分股份放入股权池用于持续吸引人才和进行员工激励。原始创业股东按照商定的比例分配剩下的股份，股权池的股份由创始人代持。
4、合伙人股权代持。
一些创业公司在早期进行工商注册时会采取合伙人股权代持的方式，即由部分股东代持其他股东的股份进行工商注册，来减少初创期因核心团队离职而造成的频繁股权变更，等到团队稳定后再给。
5、股权绑定。
创业公司股权真实的价值是所有合伙人与公司长期绑定，通过长期服务公司去赚取股权，就是说，股权按照创始团队成员在公司工作的年数，逐步兑现。道理很简单，创业公司是大家做出来的，当你到一个时间点停止为公司服务时，不应该继续享受其他合伙人接下来创造的价值。
股份绑定期最好是4到5年，任何人都必须在公司做够起码1年才可持有股份（包括创始人），然后逐年兑现一定比例的股份。没有“股份绑定”条款，你派股份给任何人都是不靠谱的！
6、有的合伙人不拿或拿很少的工资，应不应该多给些股份？
创业早期很多创始团队成员选择不拿工资或只拿很少工资，而有的合伙人因为个人情况不同需要从公司里拿工资。很多人认为不拿工资的创始人可以多拿一些股份，作为创业初期不拿工资的回报。问题是，你永远不可能计算出究竟应该给多多少股份作为初期不拿工资的回报。
比较好的一种方式是创始人是给不拿工资的合伙人记工资欠条，等公司的财务比较宽松时，再根据欠条补发工资。
也可以用同样的方法解决另外一个问题：如果有的合伙人为公司提供设备或其它有价值的东西，比如专利、知识产权等，最好的方式也是通过溢价的方式给他们开欠条，公司有钱后再补偿。
三、合伙人股权退出机制
创业公司的发展过程中总是会遇到核心人员的波动，特别是已经持有公司股权的合伙人退出团队，如何处理合伙人手里的股份，才能免因合伙人股权问题影响公司正常经营。
1、提前约定退出机制，好合伙人预期。
提前设定好股权退出机制，约定好在什么阶合伙人退出公司后，要退回的股权和退回形式。创业公司的股权价值是所有合伙人持续长期的服务于公司赚取的，当合伙人退出公司后，其所持的股权应该按照一定的形式退出。一方面对于继续在公司里做事的其他合伙人更公平，另一方面也便于公司的持续稳定发展。
2、股东中途退出，股权溢价回购。
退出的合伙人的股权回购方式只能通过提前约定的退出，退出时公司可以按照当时公司的估值对合伙人手里的股权进行回购，回购的价格可以按照当时公司估值的价格适当溢价。
3、设定高额违约金条款。
为了防止合伙人退出公司但却不同意公司回购股权，可以在股东协议中设定高额的违约金条款。
四、创业问答
1、现场有创业朋友问到，合伙人股权分期成熟与离职回购股权的退出机制，是否可以写进公司章程？
何德文先生认为，工商局通常都要求企业用他们指定的章程模板，股权的这些退出机制很难直接写进公司章程。但是，合伙人之间可以另外签订协议，约定股权的退出机制；公司章程与股东协议尽量不冲突；在股东协议约定，如果公司章程与股东协议相冲突，以股东协议为准。
2、现场也有创业朋友问到，合伙人退出时，该如何确定退出价格？
股权回购实际上就是“买断”，建议公司创始人考虑“一个原则，一个方法”。“一个原则”，是他们通常建议公司创始人，对于退出的合伙人，一方面，可以全部或部分收回股权；另一方面，必须承认合伙人的历史贡献，按照一定溢价/或折价回购股权。这个基本原则，不仅仅关系到合伙人的退出，更关系到企业重大长远的文化建设，很重要。“一个方法”，即对于如何确定具体的退出价格，建议公司创始人考虑两个因素，一个是退出价格基数，一个是溢价/或折价倍数。比如，可以考虑按照合伙人掏钱买股权的购买价格的一定溢价回购、或退出合伙人按照其持股比例可参与分配公司净资产或净利润的一定溢价，也可以按照公司最近一轮融资估值的一定折扣价回购。至于选取哪个退出价格基数，不同商业模式的公司会存在差异。比如，京东上市时虽然估值约300亿美金，但公司资产负债表并不太好。很多互联网新经济企业都有类似情形。因此，一方面，如果按照合伙人退出时可参与分配公司净利润的一定溢价回购，合伙人很可能吭哧吭哧干了N年，退出时却会被净身出户；但另一方面，如果按照公司最近一轮融资估值的价格回购，公司又会面临很大的现金流压力。因此，对于具体回购价格的确定，需要分析公司具体的商业模式，既让退出合伙人可以分享企业成长收益，又不让公司有过大现金流压力，还预留一定调整空间和灵活性。
3、现场也有创业朋友问到，如果合伙人离婚，股权应该如何处理？
近年来，离婚率上升，企业家群体离婚率又可能偏高。婚后财产的处理，包括股权，都是棘手的问题。离婚事件，影响的不仅有家庭，还影响企业的发展时机，比如土豆网。婚姻还很可能导致公司实际控制人发生变更。原则上，婚姻期间财产是夫妻双方共同财产，但是夫妻双方可以另外约定财产的归属。因此，配偶之间可以签署“土豆条款”，约定配偶放弃就公司股权主张任何权利。但是，出于对配偶婚姻期间贡献的认可，也为了取得配偶的认可，不至于夫妻关系由于股权关系亮红灯，七八点有他们自己改造设计的“土豆条款”，一方面，确保离婚配偶不干涉影响到公司的经营决策；另一方面，保障离婚配偶的经济性权利。
4、现场还有创业朋友问到，股权发放完后，发现合伙人拿到的股权与其贡献不匹配，该如何处理？
公司股权一次性发给合伙人，但合伙人的贡献却是分期到位的，确实很容易造成股权配备与贡献不匹配。为了对冲这类风险，可以考虑：
（1）合伙人之间经过磨合期，是对双方负责。因此，可以先恋爱，再结婚；
（2）在创业初期，预留较大期权池，给后期股权调整预留空间；
（3）股权分期成熟与回购的机制，本身也可以对冲这种不确定性风险。
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客服热线：021-，转830或843分机专户业绩提成取消 盈利模式公募化
　　日 23:13　证券时报网　
　　有基金专户产品取消了业绩提成！
　　证券时报记者获悉，上海一家基金公司发行了一款与期货公司合作的专户产品。与过去其他专户产品相比，该产品在合同条款中出现了一个明显改变，取消了专户产品一直以来提取业绩报酬的收费模式，像公募基金一样只收取管理费。
　　专户游戏规则再变
　　这只专户产品合同规定，产品期限为1年，中途不接受参与申请或退出申请，存续期间不进行收益分配。值得注意的是，这款产品并不提取业绩报酬，改为每年收取2%的资产管理费以及0.2%的资产托管费。而过去的专户管理费以0.9%到1.2%之间为主。
　　事实上，基金专户产品在出现之初一般都提取20%的业绩报酬，收取少量管理费。从2009年首批发行的一对多产品来看，所有产品都规定了固定的业绩报酬提腮准，一般是收益率在5％~10％之间，其中6％的产品占大多数。然而，专户产品的业绩报酬提取规则从去年底开始遭遇改变。
　　上海另一家基金公司人士透露，去年底，公司旗下专户产品在设计时就考虑到了行情不好无法获取业绩报酬的情形，因此降低了业绩提腮准和比例。
　　今年上半年，深圳某大型基金公司与招商银行合作发行一款一对多专户产品，将业绩报酬提腮准改变为只要产品净值超过一元初始面值，即可提取业绩报酬，提取比例改为10%。
　　市场低迷是主因
　　一位基金公司专户业务总监认为，取消业绩提成、提高管理费现象的出现，主要是由于市场原因，专户没有赚钱效应使基金公司在设计产品时采取保守策略。“假如市场不好，基金公司至少能够收取一定比例的管理费收入。一些创新产品从求稳角度考虑，也会采用取消业绩提成的模式。”
　　不过，一位基金公司产品设计人员则认为，专户产品取消业绩提成或许是专户“通道”业务的一种模式。即基金公司实际上出让了自己的专户通道给期货公司，基金公司的专户经理只是挂名发行，真正操作的是期货公司，所以基金公司收取固定的管理费收入。
　　20%的业绩报酬，曾经是刺激基金开展专户业务的原动力。但市场的弱势整理，能够吃到这一报酬的基金公司寥寥无几。“市撤境的变化无疑是基金公司意识到专户发展存在困境的主要原因，在这种条件下，降低或取消业绩提成，提高管理费，无疑是弱市保存实力又能锻炼团队的最好办法。”前述非公募负责人如是认为。(证券时报网)
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私募基金的提成模式，让操盘手如饿狼嗜血一样追求资金高回报率
&&&&&&&&&& 草根私募：在做大和低调间两难　　业内人士呼吁，千万别把私募玩成富人独享的游戏　　肖国初在深圳罗湖区红岭中路有一间“工作室”。在北京，“工作室”一般被用于命名画室或者用来拍纪录片。而在深圳，尤其在红岭中路，“工作室”里往往驻扎着一只私募基金。就从肖国初的这间工作室开始，记者走进了私募基金的世界。　　草根私募　　肖国初从高中开始炒股，大学毕业后经历数次创业失败，终于在股市上找到了自己的位置：他替人操盘的这个小小私募基金握有几百万元资金。在大户横行的红岭中路只能勉强算个“中户”。据肖国初说，深圳这样的私募基金有好几百只，规模最大的也不过掌控上亿元资金。　　肖国初不承认私募基金在道德上有什么不正当。“人人都想到股市里赚钱，找个聪明人替他们赚钱是人之常情。”　　私募基金的尴尬地位铸成了这些操盘手们的矛盾性格。私募基金要想做大，必须得到更多人信任，才能积聚资金，在股市呼风唤雨；而于法无据又迫使他们必须低调。肖国初认为私募基金操盘手需要“包装”，否则别人不会信任你，但不能包装过度，“我也会开个博客，但绝对不会像‘带头大哥’搞什么QQ群，有可能影响稳定的事情坚决不能做。”　　即使是私募合法化这样的问题，肖国初也有疑虑，他表示担心监管方一方面允许私募合法，一方面又提高门槛，比如规定注册资金要有1000万元，参加私募至少每份100万。“这样，私募不又变成专门给富人玩的了吗？”“巴菲特从10万块钱玩到几百亿，说明门槛越低，天才越有机会脱颖而出。”　　由于于法无据，私募基金的规模没有权威数据，私募“业界”内部估计大概是8000亿到1万亿元。私募基金成为中国股市一个不可忽视的“客观存在”，肖国初认为根本原因在于它无可替代。　　目前架构下，公募基金不允许基金经理人从盈利中分成，刺激不起基金经理股市搏杀的热情。基金的最终目的就是扩大销售量，挣点管理费，客户只能求个安稳。私募基金的提成模式，让操盘手如饿狼嗜血一样追求资金高回报率，也为喜欢高风险高回报的投资人提供了最好的投资产品。　　“真正的高手喜欢这样的搏杀，所以公开基金中最优秀的经理人最后一定都会选择做私募。”　　“信托”式私募设限诸多　　发行证券“信托”产品让缺乏法律依据的私募基金获得了一条阳光通道，但却有诸多限制在等着走上这条道的私募基金。首先是进入门槛，财产少于100万元的投资者不得认购，每份认购合同金额不得低于20万元，每个信托计划接受资金信托合同不得超过200份。且信托资金介入股市后，必须分散组合投资，不能将资金集中投资于少数几只股票。　　这些限制实际上把中小投资者排除在阳光私募渠道之外；对资金运用的限制，也使“信托”式私募难以大展身手。　　不需要阳光的私募　　“真正的私募根本不担心资金问题，他们的融资渠道太丰富了。”另一个级别的操盘手花荣告诉记者，他所服务的机构既不需要公开募集资金，也不需要阳光化的名分。　　供职于这些“职业机构”的操盘手不去搞所谓的技术分析，它们的核心竞争力有两个：能力和资源。花荣解释说，能力主要是融资能力。“巴菲特的原理很容易掌握，但是你不可能照样实践，他可以不断追跌，你出多少他进多少，不管什么价位、什么量。你就不能，因为他背后有保险资金，你没有。”　　资源，主要指核心信息来源，比如居民消费品价格指数会报百分之几，什么时候报出来，你能提前多久知道，这就是资源。　　不能忽视投资公平　　散户迫切希望得到专业人士的理财服务，只是对一味强调资金安全的公募基金，一部分偏好高风险高回报的投资者兴趣不大，他们更愿意选择资金利用效率较高的私募基金。　　目前股市普通投资者看到的是，草根私募基金仍无法律依据，不能大举铺开；“信托”式私募虽走上阳光通道，却因门槛太高，普通投资者不得其门而入。　　花荣认为，解决贫富分化，不光要在工资、奖金这些一次分配领域做文章，证券市场上的机会平等同样重要。给普通投资者平等机遇，首先需要改变观念。有了收益第一、资金效率第一这个观念，就能够引入更多竞争机制，加快私募基金合法化进程，让那些在实战中久经锻炼的操盘手为更多人提供理财服务。 基金经理集体"哗变" 上半年四成基金经理离职&&&&& 上半年有四成基金经理离职，去年有三成基金经理离职，这个数字令基金公司不得不紧张。理财周报了解到，面临大量基金经理流失到私募的压力，不少基金公司开始采取措施，部分基金公司开始改善基金经理激励制度，研究如何将基金经理报酬与业绩挂钩，一些人心惶动的基金公司紧急采取双基金经理制。　　上半年四成基金经理离职&&&&&统计显示，2006年内共有130只基金发布基金经理变动公告，其中104只属于原有基金经理离职，占基金总数的33.88%。　　今年上半年，基金经理离职更多达163次，约占基金经理总数41%。7月份至今又发生了近20起基金经理离职事件，未统计在内的还包括已经向公司表示离职意向的基金经理。　　嘉实基金正在遭遇人才地震。这个月，嘉实主题精选基金经理王贵文和基金丰和基金经理赵军相继离职。嘉实策略增长的基金经理邵健也向公司表达过辞职意向，年初业内一度盛传嘉实的投资总监窦玉明要离职。而赵军的前任、曾令基金丰和名声大噪的基金经理刘欣，于去年10月辞去该职务后跳槽到私募。原基金泰和和基金景福的基金经理魏上云去年8月离开嘉实，去筹办私募基金公司。　　最近，易方达也传出副总经理兼投资总监江作良有意辞职。江作良已刚刚从易方达平稳增长基金经理职务上卸任。而中信基金7月12日发布公告称，接受现金优势货币基金的基金经理王洪涛辞职。　　人才流失名单：从公募到私募&&&&&理财周报统计，整个2006年到今年7月，大量明星基金经理从公募出走到私募，这个名单很长：　　原博时价值增长基金经理肖华，2006年末辞职，现在管理深国投－尚诚信托基金。　　原易方达平稳增长和基金科汇的基金经理梁文涛，今年2月辞职，现任职于涌金投资，负责管理深国投－亿龙中国信托基金。　　原工银瑞信投资总监江晖，今年5月从工银瑞信离职后，闪电筹办了自己的私募基金公司“星石投资”，最近正联合深国投在发行“深国投－星石”1期、2期信托基金。　　其他从公募离职去私募的还有，原长盛基金投资总监闵昱，去年下半年离职；原巨田基金投资总监卫泽，去年年初离职；原海富通收益增长基金经理张炜，去年年初离职；原嘉实基金丰和的基金经理刘欣，去年10月离职……　　大量基金经理离职，有他们自身的缘由，也暴露了公募基金在基金经理制度上存在的根本性问题。这其中，明星基金经理大量跳槽到私募，更反映了在私募制度对比下公募基金经理们对现有制度的不满意。一位股票型基金的基金经理表示，自从监管层拿上投摩根唐健“开刀”后，基金经理群体便人心惶动，他认为，对不法行为加强监管是好事，但是一上来就对基金经理做“有罪推论“，会令更多规规矩矩的技术人才有“想法”。“电话被录音，MSN被监控，来访被监视，一有谣言便面临巨大压力，不管这个人是不是清白。这样的工作太不自由。”&&&&&& 江晖进私募 年入超2000万&&& 在公募基金创造辉煌之后选择离去的人很多，情形各异，江晖有自己的理由。　　从工银瑞信投资总监职位上离开之后，江晖开始筹备自己的私募公司。5月初，他创立了深圳市星石投资顾问有限公司，7月中，星石投资顾问与深国投联合发行了深国投-星石1期、深国投-星石2期证券投资集合资金信托。　　星石这个名字让人联想起全球最大私募基金公司黑石。大同小异，星石是公司型私募，注册资金500万元，江晖任董事长。　　大多数客户是慕名而来　　成立之初公司繁忙无比，见到记者，江晖并不多言公司事务，自称“做出来再说”。深国投-星石1期和2期产品此次发行100份，以100万为最低申购额度，预计规模不低于1亿元。　　该信托推介期为日至8月16日，预计8月17日成立。在星石公司的北京总部，理财周报记者了解到，仅刚开始几日，销量就已经达到了几十份，而且大多数客户都是慕名致电。　　有着公募时期的名声作铺垫，江晖并不担心产品的销售问题。他介绍，基金在8月份已经开始了建仓的工作，各项研究工作也已展开。　　私募推动公募“改革”　　在星石公司，记者了解到，星石是作为投资顾问参与深国投-星石信托的发行，深国投是信托产品的受托人。这类信托型私募为投资团队提供了很好的投资空间，报酬自然也远远高于他们以前在公募的待遇。　　在信托型私募，基金经理的薪酬与业绩直接挂钩，薪酬制度基于公司与客户约定的形式。星石投资顾问有限公司作为投资顾问，将来要与客户共担风险，与客户一同认购该信托产品。&　　理财周报记者了解到，这类信托型私募通常的形式是：私募基金公司作为信托产品的发起人，公司要先认购总额的2%-3%；同时，该公司须将收取的浮动管理费的50%用来追加购买信托产品，直到其信托份额占到总份额的10%。　　据介绍，目前市场上的私募主要运作形式有两种，第一种是借信托发力的信托产品，按照一定的收益提取一定的比例，通常的比例为2:8或3:7。　　第二种为接收账号，即客户只要将账号给私募基金即可，如果管理资产跌破10%，客户可自动终止约定；而如果赢利达10%以上，10%以上得那部分按照约定的比例进行分成。这种私募运作方式主要针对熟悉的客户或者是大型企业单位，最低申购额一般为100万，有的则高达1000万。　　私募之所以吸引公募人才，薪酬激励是很重要的原因。据理财周报记者了解，在收益分红上，私募基金给基金经理和研究员的回报很高。比如，在接收账号模式的私募基金中，为客户赚取的资金将有20%-30%由公司来提取，而其中的大部分将用来激励基金经理和研究员。　　照此计算，保守估计，像星石这类管理规模达到1亿元的私募，以年回报率100%计算(比照目前跻身业绩一流的同类信托基金)，公司收入可达2000万元，创始人兼基金经理的收入至少超过1000万元。　　截至7月26日，已经发行信托基金的私募中，业绩处一类水平的基金有：私募大佬赵丹阳负责的赤子之心(中国)，累计净值增长率为179.76%;著名私募基金经理刘明达负责的明达投资，累计净值增长率为155.15%；在私募领域久负盛名的涌金投资及其从易方达挖角来的梁文涛负责的亿龙中国，累计净值增长率为139.44%；在上海私募圈颇有实力的景林管理公司负责的景林稳健，累计净值增长率为108.22%。　　“我是个想成就事情的人”　　江晖说，早在他担任华夏基金经理的时候，就希望有一个平台，能够按照自己的理念做事。江晖是一个想成就事情的人，这样的人也希望能够更好地实现自我，这为日后出走公募埋下了伏笔。　　江晖1998年开始供职于华夏基金，先后担任华夏兴和与兴华两只基金的基金经理。2006年加入工银瑞信，江晖管理的工银瑞信核心价值基金回报率高达142%。2007年5月，江晖从工银瑞信正式离职。 &&
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