本期债券存续期限内每年的9月4日为该计息年度的起息日
　　本期债券发行总额16亿元，为7年期固定利率债券，在第5年末附发行人上调票面利率挑选权及投资者回售选择权。本期债券在存续期内前5年票面利率为为Shibor基准利率加上根本利差，基础利差区间为1.17%-1.97%，即簿记建档区间为5.6%-6.4%（Shibor基准利率为4.43%），本期债券的终极基本利差跟最终票面年利率将依据簿记建档成果，由发行人与主承销商依照国度有关划定协商一致断定，在本期债券存续期的第5年末，发行人可抉择上调票面利率0至100个基点（含本数），在债券存续期后2年固定不变。投资者有权取舍在本期债券的第5年末是否将持有的本期债券按面值全体或局部回售给发行人。本期债券采取单利按年计息，不计复利。
　　本期债券以簿记建档、集中配售的方法，通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公然发行和通过上证所市场向机构投资者（国家法律、法规制止购置者除外）协定发行。发行首日为日，发行期限2个工作日，自发行首日开端计息，本期债券存续期限内每年的9月4日为该计息年度的起息日，每年付息一次，到期一次还本，最后一期本钱随本金的兑付一起支付。
　　布告显示，2012年景都投资控股团体有限公司公司（简称“12蓉投控债”）定于9月4日起发行,据中国证券报（.cn）相关专家称，主承销商为安全证券有限义务公司。
　　本期债券无担保。经中诚信国际信誉评级有限责任公司综合评定，发行人的长期主体信用等级为AA+级，本期债券的信用等级为AA+级。
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“14乌城投”正式夭折 史上最短命债券存续期不足两天
一财网 覃荪
“14乌国投”两日的经历应该算是史无前例，15日完成簿记建档后因被剔除出政府专项债务遭到投资者拒缴款项；17日晚间，承销商信达证券正式发布公告中止该债券发行。
继“14常宁债”临发行前被“生母”临门一脚踢出家门之后，新疆乌鲁木齐也上演“弃婴”大戏；更加戏剧化的是，此次被弃的“14乌国投”是在完成簿记发行之后被弃，也再度刷新了机构的“认知底线”。
之所以近来频出此类闹剧，均源起中证登日前发布的企业债回购新规，受该政策影响，整个城投类企业债券中近7成债券失去质押资格。
受上述事件影响，已经完成簿记建档的“14乌国投”债投资者纷纷拒缴资金。12月17日晚间，信达证券发布公告正式停止该债券发行。
&“14乌国投”簿记完成后中止发行
“14乌国投”两日的经历应该算是史无前例，15日完成簿记建档后因被剔除出政府专项债务遭到投资者拒缴款项；17日晚间，承销商信达证券正式发布公告中止该债券发行。
可以说“14乌国投” 是中国债券历史上最短命债券，存续期不足两天。
信达证券公告称，“由于簿记工作结束后，出现影响本期债券簿记建档结果的重大事项，为维护债券市场稳定、保护投资者合法权益，经与发行人协商一致，并报经国家发改委（以下简称“国家发改委”）批准，决定中止本期债券的发行。”
信达同时表示，待另行报国家发改委同意后，再重新择期发行。
一小时变脸惊魂
其实早在15日下午乌鲁木齐财政局发布更正文件，规定“14乌国投”不再属于政府性专项债的那一刻就已经决定了“14乌国投”注定短命。
而从簿记成功后的喜悦到上述变更文件的到来仅一个小时的时间，而就是这一个小时彻底改变了这10亿6年期期企业债的命运。
15日下午4时，“14乌国投”完成簿记建档，发行利率为6.75%。在中证登企业债回购新政血洗企业债市场的背景下仍能“顺利”完成簿记建档让各方面都松了一口气，但一个小时后，乌鲁木齐财政局出具文件更正了10号印发的《关于将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务有关事项的通知》，规定14乌国投”不再属于政府性专项债。
这已经是12月11日“14常宁债”被弃之后出现的第二单城投企业债被自家财政局“踢出”家门的事件。
不过乌财政局的15日出示的更正函显示，该更正文件的落款日是11日，也就是在该市财政局刚刚印发《关于将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务有关事项的通知》之后就马上拟写了该更正函，这进一步表明当地财政局其实在打政策擦边球。
政府信用尽失 城投债“垃圾”化
中信证券评论称，“14乌国投事件的发生进一步恶化市场对于城投债的预期。连续两起地方政府“变脸”事件将对城投债的估值产生重要影响，未来城投债的政策性风险加大。在投资者不能有效甄别城投债风险的前提下，最直接的反应就是减少仓位。”
与这种技术层面的操作相比，上述两个案例更加深远的影响在于市场对政府信用的质疑。
&“14乌城投的专项债认定函，很有可能与14常宁债相同，认定为政府专项债务是为了能够正常发行，增强该债券的流动性，市级财政局直接出具了认定函，但最后迫于上级压力只能反悔。”一位分析人士对本报记者表示。
据上述人士透露，14常宁债的发行主体常州天宁建设发展有限公司的负责人与该地财政局局长为一人，但14乌国投债是否存在类似情况并不得而知，但相关责任人应该会被问责。
但问责相关责任人并非问题的关键，问题的关键在于地方政府是否能够如此随意的判断一家地方城投企业发行的债券是否属于地方政府债务，政府信用何在？
中债资信评论称，从2014年43号文精神来看，未来县市级（包括区）政府如想增加政府债务必须通过省级政府批准，因此没有通过省级政府批准的对城投企业发行债券认定为政府债券的地方政府说明函对城投债券的政府信用背书效力值得商榷。因此，常州市天宁区和乌鲁木齐财政局对城投企业新发债券的认定函与国发2014年43号文内容存在冲突，在上级政府压力下，改变了最初承诺事项。
中债资信进一步对“14常宁”债和“14乌国投”债作进一步的分析称，两只债券的发行文件与政府认定函存在矛盾，而且弱化财政支持后，两只债券的违约风险都很高，整体是属于垃圾债范畴。
中登回购新政杀伤力继续发酵
这一轮的“无节操、无下限”均源于中证登日前发布的企业债回购新规，该政策规定“按主体评级‘孰低原则’认定的债项评级为AAA级企业债、主体评级 为AA级、展望为稳定的企业债”一律不得进行质押回购，同时，对在日之后未进入地方政府债务目录的企业债，强制取消回购资格。
此政策几乎取消了市场上近70%的存量企业债的质押回购资格，据海通证券的计算失去质押回购资格的债券存量约为4700亿。
“基本上就是血洗企业债市场的节奏啊。”一位分析人士如此评论中证登的上述政策。
该政策出台后引发了债券市场的恐慌性抛售，12月9日和12月10日的债券市场上可转债和利率债市场大比例下滑，转债市场的平均下跌幅度超过7.5%。
一位开放式债券类基金经理对本报记者称，“其管理的基金在两天之内赎回了9亿元，从11亿元的管理规模骤降到2亿元，这样下去，市场根本玩不下去。”
上述基金经理是在14常宁债和14乌国投事件发生之前给记者做出的上述评论，在这两件“闹剧”上演之后，上述基金经理感叹，“政府背书已成儿戏，城投故事已尽。”
但在12月15日，中诚信国际在亚布力举行的2015年债市研讨会上，中诚信城投债市场分析师李燕认为，尽管目前城投债面临各种来自政策和政府层面 的压力，但鉴于政府也不希望城投债违约潮爆发，发改委旗下的企业债发行以及交易商协会的短融、中票将继续在提高标准的情况下维持一定的发行量。
编辑：一财小编
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成都市发展和改革委员会关于做好我市企业债券存续期监管工作有关问题的通知
www. &填报时间：& &责任单位：&市发改委
文　　号：成发改资金〔号
签发单位：
签发时间：
生效时间：
各企业债券发行人：　　近年来，我市企业债券发行规模逐年上升，为保护债券持有人权益，促进我市金融生态环境建设，按照国家发展改革委办公厅《关于进一步加强企业债券本息兑付工作的通知》（发改办财金〔号）和《关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》（发改办财金〔号）要求，现结合我市实际，就企业债券存续期监管工作有关问题通知如下：　　一、加强债券资金使用监管　　各发行人要严格按照债券募集说明书披露的用途使用债券募集资金，做好募集资金管理和投资项目管理。确需改变用途的，必须书面报告省发展改革委（附债券持有人会议决议）同意后方可实施，同时还要及时进行信息披露并报国家发展改革委备案。　　二、依法履行企业资产重组程序　　在债券存续期内进行资产重组，企业债券发行人必须依次履行下列程序：　　（一）企业债券发行人就重组方案与国家发展改革委进行预沟通。　　（二）聘请评级公司，针对资产重组对企业偿债能力的影响进行专项评级，评级结果应不低于原来评级。　　（三）根据《债券持有人会议规则》，召开债券持有人会议，对资产重组方案进行表决，通过后方可实施。　　（四）及时将债券持有人会议结果予以公告，进行信息披露。　　（五）发行人将重组方案报送国家发展改革委备案。　　三、做好债券本息兑付工作　　为保证企业债券本息按期兑付，严防兑付风险，各债券发行人须做好以下各项工作：　　（一）在本息兑付半年前，各企业债券发行人做好当年度本息偿还工作计划，内容应包含偿债资金提取计划、专户、专人管理以及承担代理债券本息兑付工作的中介机构等信息。　　（二）在付息首日5个工作日前，债券发行人将本息兑付资金全额划入指定账户。　　四、严格执行信息报告制度　　各企业债券发行人必须按照国家发展改革委和四川省发展改革委要求，严格执行信息报告制度。　　五、文件报送相关要求　　每年3月31日（遇节假日，往后顺延1天）前，各企业债券发行人将上年度生产经营情况、资产负债状况、募集资金用途、募投项目进展、资产重组实施情况、抵押资产情况、信息披露情况、经审计的年度财务报告、年度本息偿还工作计划和本息兑付情况以书面形式报送我委（联系人：王平，联系电话：）。　　特此通知。
　　成都市发展和改革委员会　　日
〖〗〖〗〖〗元大風險管理e學苑 | 債券敏感度分析
債券敏感度分析
債券價值的評斷，可將其視為未來一連串現金流量的折現值。以數學式來說：
P = P(y)，其中P為債券價格、y為利率
當市場利率上下震盪時，債券價格會因而隨之起伏，此時，如何調整投資組合使其不受利率影響，或利用利率波動提高投資組合的價值，就得靠利率風險管理的技巧。債券敏感度分析可以利用債券存續期間(Duration)及債券凸性(Convexity)的觀念，來衡量債券的利率風險。
存續期間(Duration)：
存續期間是債券價格對利率變動敏感度的指標，亦可視爲投資人收回其債券投資的資金所需時間的一個指標。存續期越長，債券價格對利率的變動越敏感。存續期是綜合了影響債券價格對利率變動敏感度的各個因素而計算出來的一個指標，為衡量債券利率風險一項有利的工具。
用存續期間來衡量債券的利率風險有一定的限制，只有在利率小幅波動時方能準確估算出債券價格的變化，此乃因存續價格的計算是假設債券價格與殖利率的關係為線性的，然而實際上的關係並非如此，所以利用債券凸性之計算來彌補。
債券凸性(Convexity)：
存續期間的計算，是假設債券價格與殖利率的關係是線性的，然而實際上債券價格與殖利率的關係卻不是線性的，而是凸向原點的弧線。由馬凱爾債券價格定理，可得知債券價格與殖利率的關係是一凸向原點的弧線。對此可利用泰勒級數展開法，導出價格凸性係數(Dollar Convexity)，配合存續期間使用，才可更正確的計算出債券的利率風險。
以數學式來說，將債券價格波動用泰勒級數展開表示如下：
其中第一項 即為修正存續期間，而第二項 則稱為凸性係數。存續期間其實只能代表部分的債券利率風險，還要配合凸性係數才能更正確計算債券的利率風險。