换一个角度看小微企业融资难
换一个角度看小微企业融资难
我国现在的商业银行划分企业的过程是拿着放大镜找企业的缺点，微型金融是拿着放大镜找企业的优点，现场考察，你有还款能力我就给你机会。再有就是现在的大银行贷款是你越富，我越给你钱；小额信贷是你穷我才给你钱
一、关于小微企业融资难的不同看法
　　最近， 很多中小企业资金链断裂、老板“
跑路”等现象不断见诸报端，使大家对民间金融产生了三个基本判断。
　　1、目前民间借贷利率处于高位运行，企业倒闭、企业主逃债导致资金链断裂事件不断增多，风险正在快速聚集。相关部门在调查过程中，发现资金链断裂的很重要的一个原因是某些企业家卷款潜逃。这些“跑路”的企业家大约都拿了企业资金的20%-30%（估计是1200亿）在跑路，这造成了温州老板的大规模出逃。并且，有大约30%的公务员加入其中，他们向银行申请个人消费贷款，然后通过地下钱庄、民间集资等方式炒钱。
　　2、因无类似存款保险机制，一旦资金链断裂，将会引起连锁反应，波及类似地区（广东潮汕、内蒙鄂尔多斯等地），甚至会波及到正规金融机构（商业银行转贷），更有可能引发各种泡沫破裂（楼市等）。
　　3、我们分析发现，以上情况类似1993年上半年，所不同的是：1993年上半年乱在正规金融体系内部；这次乱在正规金融体系外部，包括非正规金融、银行理财产品等。
　　从2011年3月份开始，每月都有两三个企业主出逃，尤其是国庆节前后，大约20个老板出逃或自杀（见表1）。
　　最近，中国人民银行和银监会牵头做了相关方面的调研，调查在正规金融机构之前的金融活动的占比和分布。民间借贷这一块占到33%。占比最多是委托贷款，占到34%，表明现在有钱的人很多，但是需要考虑的是怎么把钱引到正途上。第二项比较大的是信托贷款，这一块的风险也比较大，下一步可能会出现房地产老板“跑路”现象，而房地产老板的资金基本上来源于信托。据某信托投资公司的高层透露，他们有2000亿的资产，但是其中1500亿都投在房地产里。第三项是信贷担保公司，目前全国有一万多家担保公司，这里面鱼龙混杂，真正有执照的可能不到6000家，而经过银监会审核的也就1000家左右。第四项是小额贷款公司。
　　社会各界对小微企业融资难均有不同意见。从几份数据可以看出，在官方的公布信息里情况呈现良好态势。
表1 温州“失踪”民企老板名单
资料来源：据媒体公开资料整理
1.《温州逃跑老板名单一览》，人民网
2.《温州老板还不起债1天9人跑路 逃跑老板名单曝光》 ，人民网等
　　第一份是中国人民银行公布的2011年前三季度社会融资总规模的统计，该数据是2011年中国人民银行开始对外公布的。2002年，在社会融资总量里人民币贷款占92%，基本上是银行贷款，其他贷款很少；但是到2010年底，人民币贷款占55.6%，也就是说只控制到了一半，外币贷款基本不变，增加的是委托贷款，从2002年的0.9%增加到2010年的7.9%（见表2）。从2011年前三季度社会融资规模来看，社会上被使用的资金还是比较多的。人民币贷款占全社会的融资总额下降了51.5%，这说明除了金融系统之外，还有很大一部分是非法集资。
　　第二份是中国人民银行提供的2011年1-9月份中小企业贷款专项监测。截至2011年9月末，金融机构小企业贷款（含票据贴现）余额10.1万亿元，较2011年年初增加12979亿元，同比增长24.3%，增速比大、中型企业分别高13.9和11.7个百分点。金融机构中小企业贷款（含票据贴现）余额20.8万亿元，较2011年年初增加22646亿元，同比增长17.5%，增速比大型企业高7.1个百分点。这是基于统计上的数据，但是这个统计是有问题的，比如工商银行声称大部分资产都用在了中小企业贷款上，银监会更将五百万美元以下定义为中小企业贷款，如果上述情况属实的话，那中小企业就不应该有融资难的问题。
表2 2002到2010年社会融资结构变化单位：%
第三份是中国人民银行提供的三农贷款专项统计情况。小微企业和三农贷款是紧密相连的，截至2011年9月末，农村贷款和农户贷款增速有所回落，但仍明显高于各项贷款增速。9月末，农村贷款（本外币，下同）余额11.7万亿元，同比增长26.2%，高出同期各项贷款增速10.2个百分点；农户贷款余额3.1万亿元，同比增长20.3%，比同期各项贷款增速高4.3个百分点；农林牧渔业贷款余额2.4万元，同比增长11.3%，比上月末高0.6个百分点，比上年同期低8.1个百分点。
　　还有一份是中国人民银行提供的2011年1-9月份银行承兑汇票专项统计情况。2011年9月末，银行承兑汇票余额6.51万亿元，当月减少3569亿元；余额同比增长23.7%，比上月降低8.7个百分点。其中，企业签发银行承兑汇票余额6.4万亿元，当月减少3458亿元；余额同比增长23.2%，比上月降低8.6个百分点，这说明了流动资金需求。票据集中到期是该月银行承兑汇票余额大幅减少的主要原因。从行业结构来看，银行承兑汇票余额主要集中在制造业和批发零售业，所占比重为86%，就是这方面看到了发展，现在不但是小企业资金紧张，大企业也遇到了资金问题。
　　还有一个数据是2011年前三季度金融机构贷款投向统计报告。2011年9月末，全部金融机构人民币各项贷款余额52.91万亿元，同比增长15.9%，分别比上月末和上年末低0.5和4.0个百分点。前三季度人民币贷款增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。分部门看，住户贷款增加2.00万亿元，其中短期贷款增加8271亿元，中长期贷款增加1.17万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.67万亿元，其中短期贷款增加1.86万亿元，中长期贷款增加1.71万亿元，票据融资减少59亿元。9月份人民币贷款增加4700亿元，同比少增1311亿元。月末外币贷款余额5239亿美元，同比增长24.4%，前三季度外币贷款增加734亿美元。这一组数据说明，中小企业的贷款在增加，但是所有流动资金方面都很紧张，也就是说整个资金链都是紧张的。
　　北京地区该情况不是很明显，2011年1-9月份北京市中小企业贷款余额统计数据表明，贷款余额增长速度很快（见表3）。
　　那么2010年银行业金融机构情况表说明了不同部门对整个问题的看法，金融统计数字现在不是很能反映社会真实情况（见表4）。
二、理论、政策与实践的差距
　　对于中小企业特别是小微企业，个人融资难一直都是个大难题。理论上，探讨这个问题主要分三方面，一个是信贷补贴论，一个是金融市场论，一个是不完全竞争市场理论。
　　信贷补贴论是指，中小企业是弱势群体，应该得到补贴，实际上体现在中小企业的扶贫贴息待遇。但是后来发现此举弊大于利，补贴的信贷中大约40%是没用的，都给了一些不需要的小企业。那么什么是金融市场论呢？在国际上，如果没有政府参与，我们纯粹地进入市场，那么就容易导致高利率，这样对中小企业也不利。
所以上世纪90年代开始，是不完全竞争市场理论，就是指政府要适当地干预，中心意思是正规金融体系是有缺陷的，特别是在小微企业融资里面。作为一种融资方式，正规金融在我们的金融体系里起着绝对主导的地位。但是，在面对一些特殊的人群，比如低收入群体或微型企业主的时候，正规金融这种融资方式似乎失效了。
表3 2011年1-9月北京市中小企业贷款余额统计表单位：亿元
　　在这种间接融资方式下，出于信息不对称、资金安全、风险定价技术水平等方面的原因，微型、小型企业或个人在向银行等金融中介机构借贷时处于弱势的地位，信贷错配现象严重。
　　麦金农（ M c K i n n o n ，
1 9 7 3 ）和肖（ S h a w ，1973）认为，金融抑制是发展中国家的一个共同特征，主要表现为政府对金融活动的强制干预，如名义利率限制、高准备金要求等。在金融抑制下，政府按照自己的偏好将金融资源投入大项目和国有部门中去，而对中小企业和非国有经济部门支持不够。在金融约束下，银行部门拥有较强的激励和动力支持实体经济，但由于竞争不足，中小企业的融资需求难以满足。
　　交易成本也是一个重要因素。交易成本可以看作是一系列制度成本，包括信息成本、谈判成本、拟定和实施契约的成本、界定和控制产权的成本、监督管理的成本和制度结构变化的成本。具体到信贷市场，交易成本主要包括银行获取贷款客户信息的成本、监督成本以及违约成本。一般认为，微型金融客户的特点决定了微型信贷业务的成本可以达到传统信贷业务的几倍，如果可以向客户收取足够高的利率，银行是愿意提供这种服务的。可问题是类似于银行这一类的正规金融机构总是受到政府颁布的利率上限的控制，不能随心所欲的提高利率。这种金融抑制带来的后果就是，金融机构将这部分人群排除在正规金融体系之外。
　　政策方面，我国在推动微型金融发展方面的政策一直也是明确的，出台了多项政策。从连续八个中央一号文件，到2007年第三次全国金融工作会议，再到2008年十七届三中全会精神，还有发展民间资本的新旧36条，都是很显然的。
　　实践方面，关于微型金融的信贷方法，我们国家刚刚开始探索，但是在国际上已经推广了很多相对成熟的微型信贷。全球现在有四种模式，孟加拉的乡村银行，拉丁美洲的村镇银行，印度尼西亚的人民银行，玻利维亚的阳光银行。印度尼西亚的人民银行要在纽交行上市了，它是印度尼西亚的第四家银行（见表5）。
　　我国现在的商业银行划分企业的过程是拿着放大镜找企业的缺点，微型金融是拿着放大镜找企业的优点，现场考察，你有还款能力我就给你机会。再有就是现在的大银行贷款是你越富，我越给你钱；小额信贷是你穷我才给你钱（见图1）。这两种机制就不一样，现在小额信贷在国际上特别受推崇，发展微型金融已成为世界各国金融发展战略。
2010年银行业金融机构情况表
2002年的世界发展筹资会议上，各国家元首和政府首脑达成了蒙特雷共识，明确提出“为了加强金融部门的社会和经济影响，必须……推进小额贷款和向中小企业的贷款”。2005年是国际小额信贷年，2005年5月在日内瓦举行了全球关于普惠金融体系的启动大会，对普惠金融体系的前景如此描绘：每个发展中国家应该通过政策、立法和规章制度的支持，建立一个持续的、可以为人们提供合适产品和服务的金融体系。在2005年9月的联合国世界首脑会议上，各国家元首和政府首脑们认识到“使贫困者得到金融服务尤为必要，包括获得微型金融和小额信贷的服务”。
　　我国微型金融的发展，经历了从大银行的“小企业金融部”，到村镇银行、贷款子公司和农村资金互助社，再到非正规类金融机构及金融业务的凸显等几个阶段的发展。
　　从表6中可以看到商业银行和主要农村金融机构监管制度对比。
　　其中，小额贷款公司异军突起。截至2011年9月末，全国共有小额贷款公司3791家，贷款余额3359亿元，前三季度累计新增贷款1379亿元。新增贷款超过或者相当于招商银行的。
　　总的来讲，对于中小企业融资难，根源还在于金融体制和制度，需要进行深化和改革。我们不是没有政策，而是没有很好地贯彻执行。
三、探索努力和破解之道
　　破解小微企业融资难，需要有新思路、新办法，在现在的金融管理体制和制度下，不可能在此方面有突破。下一步金融改革，两个方面很重要：一个是大银行国际化，中农工建别再做小企业，有能力到国际市场上去比拼自己的竞争力；第二就是金融微型化，成立大量的金字塔型的机构，现在我国此类机构不多，美国有八千多个银行，一个州就可以批准银行的成立。
四、金融不是金融机构的专属权，金融首先是一种财产权
&&&&从理论上说，金融不是金融机构的专属权，金融首先是一种财产权。这种使用权如果以股权方式运用就是直接投资，或独自持有一个企业，或合伙组成一个企业，或组成有限责任公司，或组成股份制公司。那些证明自己在公司中份额的书面契约就是股票，它可以流通转让，如果公开向不特定人群发行和转让就叫公开发行和上市的股票。这种使用权如果以债权的方式运用，就是债务融资，包括个人之间的借贷、购买发行的债券。
　　居民的这种资金使用权如果仅是自己行使，则是行使财产权，不应受到限制，国家应保护他们的合法权益，这就是投资者保护。
　　如果居民自己难以有效地行使这种权利，他们会借助金融中介机构比如银行、证券公司、保险公司、信托公司等，委托他们代为行使。
　　国家不应限制所有的金融活动，只应规范那些替众多居民办理金融业务的机构并进行监管。国家对民间金融应采取积极引导的政策，而不是一味地禁止。民间金融屡禁不止，其生命力顽强，同样也说明了一点——抽刀断水水更流，关键是规范引导。
　　现在网上有很多人持这样的观点，目前如果放松货币政策会坠入万丈深渊。现在中小企业面临融资难问题，是金融制度问题，不放松金融管制，不建立多层次的银行体系，中小企业就难以得到有效的金融模式，很难真正发展壮大。我很赞同这些观点。
五、金融监管的边界和政府的市场定位
　　从金融监管的边界和政府的市场定位来看，如果金融活动是“玩”自己的钱则给他以自由；如果“玩”别人的钱要进行监管。用别人的钱进行金融活动就是金融中介，做这种业务的机构叫金融机构。为了节约公共资源，提高社会效益，对金融机构也应实行有区别的监管。
现在在国际上比较流行的做法是，对吸收少数客户大额资金的非公众金融机构可以实行有限度的监管。监管的重点是不让他们吸收公众的小额资金，即非法集资或变相非法集资。此类非公众金融机构包括典当行、担保公司、不吸收存款的贷款公司、融资租赁公司、私募投资基金等。这些机构都在做资金融通的业务，但由于不涉及人数众多的小额投资人，一旦出了风险只影响少数人的利益，因而只需进行适度监管，在中国可以由地方政府监管或由行业自律管理。
　　对吸收社会数量众多客户的小额资金的公众金融机构则应实行较为严格的审慎监管。此类公众金融机构包括商业银行、金融租赁公司、汽车金融公司、财务公司、消费金融公司、信托公司、证券公司、保险公司、基金管理公司等需要金融牌照的金融机构。对银行类和保险类金融机构的监管重点是他们的资产质量和偿付能力，以保证客户的资金安全。对非银行和非保险的金融机构监管的重点是他们能否在业务中履行忠诚义务，在资产交易和资产管理中优先保护客户的利益，不侵犯客户权益，不在信息上误导客户，因而信息的真实、公开是格外重要的。
国际微型金融典型模式的比较
　这些公众金融机构的业务涉及人数众多，影响面大，因而要制定全国统一的规则，由中国人民银行和银监会、证监会、保监会实施监管。
　　中国经济的发展需要多种金融服务，对从事金融业务的机构实施有区别的监管，能有效地解决中国金融业一管就死、一放就乱的顽疾。一个很流行的说法，中小企业和微型经济存在三有三无：有资源无要素；有基础无投入；有组织无服务。还有微型金融也存在三有三缺：有资金缺流动；有市场缺响应；有理性缺感性。
　　中国经济发展的金融需求是多样的，经济的发展应调动中央和地方双方的积极性。金融的发展也同样要调动中央和地方双方的积极性，因而建立中央和地方双层监管体制有利于满足经济发展的不同需求。
六、加快金融体制改革首先要完善中国的金融法律体系
　　金融业务种类繁多，但法律关系主要有四类，即股权关系、债权关系、保险关系和信托关系。按这四类关系明确行为主体的法律责任即可规范市场秩序。
　　金融业务有众多功能，从不同的角度可以有不同的划分，但我认为可以划分为四种基本功能：
1、信用货币的创造功能，这一功能由商业银行与中央银行共同完成。
商业银行在贷款融资的同时创造了支票存款，但这种创造能力受中央银行的制约。因为中央银行垄断了现钞发行权，当客户要提取现钞时，商业银行只能依靠客户存入现钞或商业银行在中央银行有存款，才可以提取。中央银行是银行的银行，是商业银行的最后贷款人，在金融业的这种功能中体现着债权债务关系。
　2、证券发行交易的中介服务功能。
当市场上有客户想发行股票或债券或其他有价证券时，证券公司可以替客户寻找适当的购买人；当客户要想买进或卖出有价证券时，证券公司可以从中提供买卖双方的中介服务即经纪业务。此时证券公司是手托交易双方的中介机构，有价证券可体现为股权关系或债权关系。
3、经济补偿功能，即保险公司基于大数法则基础上为投保人提供的意外损失的经济补偿。
这种意外损失可以是财产的也可以是人身的，这是一种保险关系。
传统贷款和微型信贷放贷决策形成过程比较图
4、资产管理功能。
当客户有一定金钱财物自己不善于管理时，可以委托有资质的人士或机构去管理。这种受托管理的功能主要体现为一种信托关系。
金融法律应按金融业的基本功能立法。到目前为止中国已有《中国人民银行法》（中央银行法）、《商业银行法》、《证券法》、《保险法》、《信托法》、《证券投资基金法》、《票据法》，形成了金融法律的基本框架，但由于立法时认识的局限性，这些法律还应进一步完善，与之配套的法规、规章制度也应完善。
商业银行和主要农村金融机构监管制度对比
七、更新监管理念，理顺监管体制，促进金融业的健康发展
1、更新监管理念。
监管的责任是维持市场秩序，保护消费者和小投资人的利益。产品创新、市场发展是金融机构的任务。如果监管者承担了市场发展的责任，往往会弱化对消费者和小投资人的保护，或者为推进自己监管的机构的发展而不能公平地对待市场上其他有相同法律关系的金融机构。
2、理顺监管体制。
中央银行与其他金融监管机构的关系近几十年有不同的模式与争论。但金融危机的实践证明，只有中央银行才是市场流动性的最后提供者，因而让中央银行及时了解金融机构和金融市场的信息是及时有效防范和化解系统性风险的基础。危机之后欧美等国都强化了中央银行的监管者责任就是基于以上的考虑。
3、金融机构的业务可以有多种组合方式，但金融业的基本功能不会因不同的金融机构来做而有所变化。
处理好功能监管与机构监管的关系，对于市场的统一、监管原则的统一是非常重要的。
　　合理界定政府监管边界，明确各类金融业务的法律关系，明确客户与金融机构的风险责任，在此基础上引导金融机构为满足客户需求去创新、去提高服务水平而不是让金融机构为寻求自我发展和利润最大化去过度创新，这样才能保证金融业的健康发展。
中国人民银行金融研究所博士后科研流动站学术委员会委员，中国农业大学博导、厦门大学教授，国务院扶贫开发领导小组专家咨询委员会委员。
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小微贷款是门技术活儿
■现在国际上已经有一种新的方法,就是针对小型和微型企业特点,由信贷员对每个小型和微型企业做出一对一的信贷甄别■我们必须承认,就是向小型和微型企业发放贷款,贷款利率必然要高于对中型和大型企业贷款的价格。这一点可以说作为一个普遍的逻辑,一个真理。贷款的规模越小,贷款定价就越高
小微企业贷款难、贷款贵一直是舆论关注焦点,但世界银行的实践表明,如果采用特定的小微贷款技术,就能够破除一些贷款瓶颈问题。而对于小微贷款价格高的问题,应客观看待。中华工商时报记者日前就此话题采访了知名经济学家、世界银行全球金融与市场局首席金融专家王君博士。王君博士曾在中国人民银行总行金融监管司局担任过副司长和代理司长,也先后在国际货币基金组织担任过经济学家和世界银行金融发展局的首席金融专家。从2003年开始,王君及其领导的团队,成功地把商业可持续的小微贷款模式引进了中国,并推动中国金融机构广泛应用这一成功模式。小微企业信贷应该一对一甄别中华工商时报:经济学家在谈论小微企业融资难的时候,一般提到两个问题,一个是成本问题,一个是信息不透明问题,斯蒂格利茨提出的"信贷配给"理论认为,银行不愿意通过提高风险定价的方式,来更多向小微企业提供贷款。这是不是意味着贷款难的问题很难解决,即便你想要贵一点的贷款也不太可能?还有一个问题,如果提高利率,会不会带来"逆向选择",导致好的企业拿不到贷款?王君:对较大规模中小企业的贷款可以基于资产负债表,因为它们是正规的企业,所以这是一套已经成熟的企业贷款方法,大的银行非常善用这种方式。但是对于微型和小型企业,尤其是微型企业,它们往往没有财务报表,或者虽然有财务报表,但是缺乏规范,甚至有可能不真实。这种不真实不一定是故意造假,有能力原因,也可能是财务报表不够准确。所以对于这一类不规范的信息特征有别于中型大型企业的信贷需求,如果是用大型企业贷款的方法,那肯定是屡战屡败,这一点在中国银行业历史上曾经不止一次发生过。银行发放贷款固定成本是一样的,但是如果在利率一样情况下,显然银行不愿意做小微型企业放贷业务,因为银行做一笔就会赔一笔。因此,需要在客观上提高对微型和小型企业的贷款定价,也就是说它们的利率应该高于大型中型公司贷款的利率,但是这一来是不是就会产生由于信息不对称导致"逆向选择",也就是说越是不想偿还贷款的企业,越有可能不在乎你的利率水平过高,所以银行最后就会烂在手里一大批这样的想要赖账不还的企业?这个问题的确存在,但它是有条件的。这个条件就是我前面说的,银行如果是用大型公司贷款的方法发放这种小型贷款,那么他们会造成亏损,或者是由于提高利率造成"逆向选择",但实际上,现在国际上已经有一种新的方法,就是针对微型和小型企业的特点,由信贷员对每个微型和小型企业做出一对一的信贷甄别。中华工商时报:您说的这种方法是指一般商业银行使用,还是所谓的小型银行或者社区银行使用?王君:在国际上,这种方法各类银行都可以使用。小型银行或者社区银行,规模比较小,它们有天然优势,因为他们接近客户。对这种非正规的信息,它要求信贷员能够了解客户的人品、历史和现状,并将其与整体财务状况、经营状况等相联系,信贷员要熟悉这些不能通过财务报表反映的信息。所以社区银行和小型银行是有这样条件的,但这并不排除大银行也可以通过特殊的安排,比方说建立专门的小微企业贷款信贷部门,通过招聘和培训,专门为这些业务建立信贷员队伍。中华工商时报:中国有成功的案例吗?王君:有。一大批,大概有十几家城市商业银行,一家农村商业银行,包括邮政储蓄银行。从网点数目来看,邮储银行在全世界都数得上的。这应该算是一个比较大的银行,不能说它是一个社区银行。他们采用了类似的信贷技术,迄今已经服务了大概几千万家小微企业。所以这种方法在国际上有一个说法就叫所谓的由高到低,就是这样的贷款模式。小微企业融资贵才正常中华工商时报:但是尽管有这种一对一的信息甄别,还是存在着好企业和坏企业,那么银行在贷款定价上,会不会比正常的市场价格要提高很多,就是"柠檬市场"理论认为的,平均价格要高于正常企业贷款的风险定价?王君:首先有一个基本事实,我们必须承认,就是向小型和微型企业发放贷款,贷款利率是必然要高于对中型和大型企业贷款的价格。这一点可以说作为一个普遍的逻辑,一个真理。贷款的规模越小,贷款定价就越高,这是为什么呢?因为全世界做小微企业贷款,乃至小额信贷的放贷者,不仅仅是银行,你会看到一个普遍现象,他们给出的微型贷款利率往往超过30%,甚至到35%。小型企业贷款利率往往在20%-25%左右,而中型企业贷款利率,有可能在15%左右,贷款利率分15%、25%、35%,3个层级。中华工商时报:这个贷款利率水平是国际上的经验?那价格是不是太高?王君:对,非常高。但是这个高与不高是需要分析的。首先这个数据来源是基于在美国华盛顿的一个民间组织,一个专门收集放贷银行数据的组织。它网站上公布的是几千家放贷机构的平均数据,所以这是有据可查的。为什么会有这么高的利率呢?因为小微企业贷款的银行成本包括四个方面:第一是运营成本,一般在15%左右,有的好一点13%,高的16%-17%。第二是融资成本。融资成本根据各个国家的利率水平或有差异,像中国目前的情况在5%-8%,像邮储银行,融资平均成本更低一些,甚至可以达到国际存款利率。第三是贷款损失。贷款损失2-3个百分点是比较正常的,一般来说贷款损失率都不是太高。最后还有准备金。前面说到的营运成本、融资成本、贷款损失,还有准备金,加在一起就会发现,微型贷款利率最高,在30%-35%。小型企业贷款利率在20%-25%,中型企业贷款15%左右。其实你仔细看,在明清时期,民间放贷利率,那个时候流行说法就是月息3分,其实年息也在30%-36%左右。这个好像是一个普遍的现象,做民间放贷的,做微型和小型贷款的,利率要高一些。中华工商时报:这种贷款是常规性的运营贷款,还是小微企业应急的一种贷款?如果是常规性的,那意味着企业利润率至少应该在40%以上,企业得有盈利,才能承受如此高的成本。王君:有意思,这个问题可以说是一个比较容易发生误解的问题,可以叫误区吧。当谈到贷款利率的时候,都会这么问,并且说微型企业和小型企业往往是弱势群体。他们有什么样的条件、有什么能力能够承担超过10%的利率?甚至高于GDP的平均增长率,对吧?往往人们会这么说。但实际上,这是一个普遍现象,不仅仅在亚洲,在拉丁美洲,在欧洲都反复被证明。考虑小微企业贷款利率不应该看平均GDP增长率,也不应看平均行业回报率,而是看它的边际投资回报率。这个客户群体,他们往往不能从正规银行获得贷款,他们的投资回报率往往是在20%、30%、50%、100%,甚至超过200%、300%,高的700%,也就是7倍的边际投资回报率。这一点在现实生活当中是很容易发现的,比方说餐馆行业,50%以上的利润率是很常见的,更不要说边际投资回报率。一个小微企业在偿还了银行20%-30%,乃至更高的利率以后,自己还可以有很可观的回报,这一点是有实证的。所以说不能简单按照行业平均利润率来衡量微型和小型企业承担利率的能力。我们在研究这些问题的时候发现,这个群体对于贷款的可获得性,考虑的是方便、及时、快速和可靠地获得贷款。这些比利率水平更重要。还有一个就是这些贷款有可能期限非常短,所以按照年化的利率可能很高,但实际上构成的利息负担并不是太重。也可能是流动资金,也可能是应急贷款,但是无论是什么样的性质,都是他们所必须用的,这个很重要。中华工商时报:刚才您谈到贷款成本的构成中,又提到损失成本,大概是2%-3%左右。但企业存在生命周期,大量小企业存活时间也就三五年。那么这部分企业贷款损失程度概率会不会大一些?2%或3%的成本能不能覆盖大量企业破产的风险?王君:关于微型和小型企业的生命周期,的确存在,它们经营失败的概率比较高。但另一方面,在大量小型和微型企业倒闭的同时,还是有相当多的微型和小型企业,它们的生命不是三两年,不是三五年,而可能是10年、20年,也可能会存活更长的时间。在美国,像斯坦福购物中心,有一家面包店,我在十几年以后再去看,它依然存在,同样的店铺、同样的品牌。所以在富国银行,他们的客户群就是以10万美元为贷款平均规模的,这个客户群体都是小型企业。至少有20%以上的企业,它们存活时间超过了20年。中华工商时报:就是说企业的成长性并不重要,这些企业规模也不大,但是比较稳定。王君:比较稳定。中国人往往都会说,微型企业会长成小型企业,小型企业会成长为中型企业,依此类推,就好像他们从幼儿园一定要上大学到博士后。事实上,服务类的微型企业和小型企业,规模有可能很稳定,不见得是扩张型的,但这不意味着他们就失败了,因为他们所从事的经济活动,决定了他们不需要做大做强。信用担保才是最可靠的中华工商时报:您谈到集体借债融资,正好我有一个案例。一个基层商会分别和当地政府及银行做沟通。安排一个集体贷款额度,同时由发改委进行利息补贴,它不但解决了很多小企业融资问题,而且降低了融资成本,贷款利率低于市场价格。这样的贷款方式是否有风险问题?王君:我对这个问题还是持非常谨慎的态度。在过去几年里,中国的商业银行做了各种各样的探索,包括类似的安排,比方说像信贷工厂模式、供应链融资模式,这些听起来都头头是道,有它自身的逻辑。但是追其实质,这里边有一个根本性的问题,金融的本质是绕不过的。是一个什么问题呢?就是能够决定贷款本息偿还的最重要两个因素是还款意愿和还款能力。在一开始就说到,由于信息的性质决定了,还款意愿和还款能力对于微型和小型企业来说,是不能够简单从资产负债表这样的财务信息获得,所以现在要解决他们的问题需要一些配套设施,比如说金融基础设施,像征信体系,因为对微型企业而言,个人和企业的活动财务是不分的,所以说对个人的评价甄别和企业的甄别其实是绑定在一起的。中华工商时报:这就是说,对小微企业的信用甄别,其实重点是个人信用和品德的判断?王君:能够对借款人的还款意愿和还款能力做出有把握的判断,不是一件容易的事情,可以理解这些商业银行把自己应该承担的信贷评估外包给了商会。这个商会像行业组织一样,对这些会员有一定约束,所以说客观上起到了某种担保作用或者是道义上的担保。但是这种做法特别容易给放贷银行产生一个错觉,它对这些单个借款人的贷款是安全的,因为背后有商会。那么谁来判断单个借款人的还款意愿和还款能力呢?银行显然是这道功课没有做足,如果银行把这道功课做足了,它其实不需要商会,也不需要政府机构担保。中华工商时报:贷款活动中的抵押,重不重要?如果对某一项贷款,需要小微企业提供抵押,怎么办?国内现在出现一种新的形式,稍微大一点的企业,在一个地区或一个行业进行互保,这也造成连锁性风险,您认为这种方式可取吗?王君:这些都是对解决小微企业贷款难的一些尝试,在其他国家也常见,但是存在很大局限性,也有很大风险。这种担保,这种三五户联保的模式在拉美比较流行,叫团结互保,互相之间,你帮我,我帮你。在正常情况下,这没有问题,但是一旦发生问题,这种团结互保式的,就会整体沦陷,这个在中国沿海地区已经发生了。它的原理就跟我前面说的一样,担保往往给放贷机构一个错觉,以为有担保的贷款是高质量的贷款,没有抵押和保证的贷款是质量不高的贷款,其实这个正好倒过来了。严格说,没有抵押和保证的贷款,并且能够放出去,收回来,那才是优质的贷款。中华工商时报:就是靠信用担保?王君:就是信用,信贷本质是什么?是借款的人,借钱的时候以及借了以后,始终都有偿还贷款的愿望,而不是想赖账,但赖账是人的本性,如果说借了钱能够不还,这就是百分之百的投资回报。不能说假设人人都是愿意还钱的君子,所以银行要有激励。世界银行推出以商业可持续的小微贷款项目里,一个重要激励机制是让借款人知道,及时足额偿还贷款会使它未来的贷款定价下降,并且能从这个银行获得更大规模的贷款,并且有长期可靠的信贷来源。这样激励的力量是非常大的。那么像刚才说的抵押和保证,如果说借款人没有意愿和能力偿还贷款,那抵押、担保都是第二、第三还款来源,其实非常不可靠。中国银行业实践已经反复证明,依靠抵押和担保是没用的。中华工商时报:是不是认为我们国内的银行贷款技术还相对比较落后。王君:不仅仅是技术问题,技术是一个方面。中华工商时报:还有一个观念的问题。王君:像我刚才说到,已经被证明成功的模式,新招聘的信贷员,经过一段时间培训,在老信贷员带领下,过了6个月到1年的时间,能有把握地把小微企业里面那些有还款意愿和还款能力的人挑出来。这的确是一个技术的成分,有很多技术的细节,能使现代人做到这一点。但是这个技术是不能孤立存在的,它一定是依附在银行体系。像原来已经习惯于做大公司客户的贷款,现在要引入这样的技术,行不行?它们是不相容的,所以要有一套体制的建设,设立专门的机构、专门的激励机制、专门的内部控制、专门的后台服务等一系列制度安排。小微贷款业务同样有利可图中华工商时报:您讲的专门的机构就是说,在大银行系统内也可以设立一个小微贷款的机构。王君:是这样的。在中欧、东亚、非洲以及在中国,已经被证明是一个成功的作法。中华工商时报:那就是说现在政府鼓励小微企业的贷款政策,像大型银行建立小微贷款机构应该是正确的。王君:这一个提法是正确的。中华工商时报:大银行长期以来就做大的行业和企业,它的成本和收益也不一样。现在让大银行做一个小微企业的贷款,从银行本身来讲,它愿意那么做吗?王君:这个要看银行的战略定位是怎样的。从根本上说,如果银行是以盈利为目标的,也就是说以利润最大化为目标,照样可以做小微企业贷款。像在中国南方,一个历史上的城市信用社,现在是一家股份制的商业银行,多年以来主要的客户群,可以说百分之百都是小企业,平均贷款规模在30万-40万元,这个可以说是完全不掺假的。中华工商时报:这个跟它的地理环境和历史是不是有关系?王君:我把这个说完。首先这个是盈利的,这家银行是股份制的,但是所有者都是私人。他们不是为了慈善,他们就是为了盈利。他们照样做到了。足够充分的贷款定价,有自己的体系等等,所以说,这个东西不是说银行不能做。至于说所处的地理位置,可能有一定有利的地方,就是他们所处沿海地区,民营经济比较发达,小微企业比较活跃。但事实上,在内地所有地方,包括县域的,包括农村的一些小型和微型企业及工商户,都是潜在的客户群,他们都能够承受比目前的公司客户更高的贷款利率。因此在这一点上,应该说方向是明确的,以商业可持续为原则的小微企业贷款,其实是可以解决绝大多数小微企业贷款需求的。(本访谈与凤凰视频《经济学家耸耸肩》栏目合作完成)
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