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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-02-21 02:31 标签： 2015年最具潜力的股票
2015高送转黑马股有哪些 2015高送转潜力股有哪些(6)
　　首航节能：立足能源完善布局昂首启航
　　研究机构：平安证券 日期：
　　投资要点。
　　&三级业务体系&相辅相成梯度推进公司业绩释放。
　　积极完善产业布局和转型，构建了以电站空冷和电站总包的支撑业务体系，构建了以光热发电、海水淡化以及压气站为基础的成长业务体系，构建了以上市公司平台以及融资租赁公司为基础的金融支撑体系。不同业务之间呈现出非常好的技术和客户协同，且这呈现梯度发展态势，公司培育的成长业务开始进入业绩释放期，成为公司业绩逐级抬升重要支撑。
　　光热发电市场巨大，订单落实和政策兑现可期，只需等风来。
　　光热发电是新能源中的&暴风级&行业，全球潜在可开发市场数十万亿。IEA预测2050年全球光热发电装机容量将达到983GW，其中中国118GW。首航节能光热发电团队出色，技术储备领先，是国内最为领先的光热发电服务商，目前公司开建亚洲第一座24小时发电的光热电站，获得国内第一个50MW的光热发电EPC项目。国家能源局今年来多次召开光热发电电价扶持政策会议，预计明年年初相关政策有望出台，将推动我国2020年3GW规划装机的实现。
　　海水淡化业务还需等待，商业模式创新和技术跨界是关键。
　　我国制定的2015年完成220-260万吨/日海水淡化的目标目前来看很难完成，但是我们认为海水淡化将会复制我国环保行业发展路径，缺水的客观诉求将倒逼海水淡化政策出台推动市场启动。首航节能&热法&技术国内领先，中试设备已经稳定运行2年。公司积极推进&热法&海水淡化的商业模式创新以及技术跨界。
　　改为现金收购新疆西拓将加快压气站余热发电的业务布局。
　　公司近期公告现金收购新疆西拓75%股权，后续25%股权在净利润达到1亿以上约定回购。新疆西拓收购将使公司在压气站余热发电业务开拓上具备先发优势，新疆西拓压气站余热发电资产盈利能力强，现金流好，有望对公司新的压气站余热发电和工业余热发电市场开拓提供现金流支撑。
　　盈利预测、估值与评级。
　　综合估算公司年EPS分别为0.97、2.06、3.28元，对应的PE分别为43.4倍、20.5倍、12.8倍，首次覆盖给予公司&强烈推荐&评级。
　　风险提示。
　　1)光热发电政策出台进度低于预期2)项目建设低于预期。
　　众信旅游：委托贷款+部分持股多元化线上渠道
　　研究机构：宏源证券 日期：
　　报告摘要：
　　公司与悠哉旅游网战略合作，并向其提供委托贷款。2014 年12 月3日公司发布公告，公司已经与悠哉网络签署了《战略合作协议》，并取得了悠哉旅游网15%股权(价格未公布)，同时公司利用自有资金向上海悠哉网络科技有限公司提供不超过6，000 万元人民币的委托贷款，贷款期限4 年，贷款年利率为6.2%，并以悠哉网络的85%的股份作为担保。公司股票将自2014 年12 月4 日开市起复牌。
　　专注于旅游度假产品的老牌在线旅游网站。悠哉旅游网成立于2004年，专注于旅游度假产品，主营旅游线路和自由行，业务结构以跟团游为主。长期以来，悠哉旅游网一直是途牛的直接竞争对手。根据艾瑞咨询《2014 年中国在线旅游度假市场研究报告》显示，2013 年悠哉旅游网和途牛网在在线度假市场占比3%和11.4%;跟团游占比5.9%和17.6%;出境游占比4.7%和18%。
　　众信与悠哉旅游战略合作优势互补，有望形成协同效应。随着互联网和移动互联网的快速发展，旅游行业呈现出线上化的趋势。公司通过&委托贷款+部分参股&悠哉旅游网的方式，以最小的成本+最快的速度，加快线上业务发展，实施&批发零售并举，线上线下结合&的多渠道运营的发展战略。悠哉旅游网一方面可以借助众信旅游的委托贷款补充流动资金，更重要是获得了强大的出境游线下资源，可以使线上获得更多的市场份额。双方优势互补，有望形成协同效应。我们预计公司 年的EPS 为2.01、2.69 和4.3，对应的PE 为67、50 和31 倍，维持增持评级。
　　研究机构：齐鲁证券 日期：
　　事件：公司股价大幅上涨10%。
　　点评：公司作为业绩高增长确定性强、并有持续并购预期的小市值医药股受到市场关注，此次股价大幅上涨，我们认为：一方面是投资者对公司高增长及外延式并购预期给予的估值溢价，另一方面也是将公司作为&高送转&概念股提前布局。我们看好公司转型战略，尽管今年下半年以来股价大幅上涨，但是我们认为股价仍未充分体现公司投资价值，重申&买入&评级。
　　谷胱甘肽高速增长确定性强：大市场、高壁垒、广覆盖。1)谷胱甘肽在药品和保健品方面广泛应用，全球原料药需求300吨左右，10%+/年的增速。相比于谷胱甘肽300吨是市场规模，公司2013年销售规模仅65吨(占比20%)左右，2013年底公司200吨新产能投入使用，为未来3年抢占市场空间奠定产能基础;2)发酵工艺技术壁垒高，目前全球量产厂家仅2家。谷胱甘肽为手性结构，发酵工艺的提取精制环节操作复杂，致使其工艺壁垒奇高，公司引进日本株式会社钟化的技术并优化，可以量产。目前全球可以量产的厂家只有日本协和发酵和金城医药，市占率分别为80%、20%。3)谷胱甘肽原料供应格局改善+下游应用拓展，谷胱甘肽市场未来3年有望迅速扩容，我们预计2015-16年市场空间有望达到500-600吨，年复合增速达30-40%。4)国内制剂厂家全覆盖，并积极拓展海外市场。公司产品60%以原料药形式在国内销售，40%以保健品原料销往北美、东南亚等地区，国内市场占比达70%的4个主要制剂生产厂家，截止2014年7月金城已经达到全覆盖。
　　受益于下游头孢类抗生素制剂恢复性增长，公司中间体业务未来3年有望保持5%左右的销售增长：通行业过对样本医院头孢类抗生素销售分析，我们认为通过产品结构调整，&限抗&影响已然消化，未来3年整体销售收入有望保持10%左右的增长。公司主要头孢类中间体AE-活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、呋喃铵盐市占率分别为60%+、80%、50%+、60%左右，有望优先分享行业回暖趋势，逐步呈现恢复性增长，保持5%左右的销售增长。
　　通过并购持续完善生物药平台和全产业链布局：公司在生物原料药业务方面持续开发、并购新的产品(谷胱甘肽、丙谷二肽、腺苷蛋氨酸)，并积极谋求向产业链下游延伸(收购上海天宸药业)，走金城特色的转型之路，我们认为公司管理层战略转型思路清晰，未来有望逐步构建生物制药和化药特色原料药及制剂平台，完成公司由&化工企业&向&制药企业&的战略转型。
　　盈利预测：我们维持之前的盈利预测。预计公司年收入分别为10.0、11.60、13.02亿元，增速分别为10.1%、16.0%和12.2%，归属母公司净利润分别为1.08、1.50和1.82亿元，同比增速66.93%、39.17%和23.71%，对应14-16年EPS0.86、1.18、1.47元。合理目标价区间为44.02-50.7元，对应倍PE，维持&买入&评级。
　　风险提示：竞争对手扩产带来业绩低于预期的风险、新产品推广进度不达预期的风险、收购低于预期的风险
　　哈尔斯：营收和业绩保持较快增长 看好公司未来成长空间
　　研究机构：海通证券 日期：
　　事件：哈尔斯公布2014年三季报，三季度公司实现营业收入1.89亿元，同比增长28.15%;归属母公司股东净利润1563.83万元，同比增长27.04%;扣非后归属母公司净利润1487.62万元，同比增长26.35%。月，公司实现营业收入5.37亿元，同比增长28.23%;归属母公司股东净利润5667.26万元，同比增长30.50%，对应EPS为0.62元，扣非后归属母公司净利润5695.80万元，同比增长31.43%，略低于预期。
　　Q3营业收入同比增长28%，净利润同比增长27%。公司前三季度实现营业收入5.37亿元，同比增长28.23%，其中，Q3同比增长28.15%，保持了较快增长。前三季度归属母公司股东净利润5667.26万元，同比增长30.50%，其中Q3同比增长27.04%，因管理费用率上升较快，导致Q3净利润增速环比有所放缓。
　　细分看，预计国内收入同比增长38%，国外收入同比增长22%。国内市场，传统商超渠道收入增长43%，电商渠道增长41%，礼品销售增长14%，电视购物略有下滑。四季度是公司产品销售旺季，公司将加大产品营销力度，尤其电商渠道营销，预计Q4公司收入和利润增速将环比Q3加快。
　　Q3毛利率提升2.35个百分点，期间费用率上升2.92个百分点，致净利润率下滑0.07个百分点。三季度，老产品提价以及产品结构升级，推动毛利率同比提升2.35个百分点至28.39%，销售费用同比上升0.44个百分点至8.91%，(毛利率-销售费用率)同比上升1.91个百分点至19.47%;由于子公司管理人员工资增加，致管理费用率同比上升2.39个百分点至10.61%;汇兑损失减少，财务费用率同比上升0.09个百分点，合计期间费用率同比上升2.92个百分点;综合影响Q3公司净利润率同比微降0.07个百分点至8.29%。
　　盈利预测和投资建议。三季度，公司收入保持较快增长，在产品提价和结构升级等带动下，毛利率亦有明显提升。由于营管费用率上升，净利润增速略低于预期。四季度是公司产品销售旺季，在积极营销下，预计公司收入和净利润实现较快增长。公司产能释放、产品提价、电商高增长、新品拓展，新项目布局，未来成长空间广阔。公司产品有较大提价空间，业绩弹性大。我们预计公司2014-16年EPS分别为0.86元、1.17元、1.53元，综合考虑公司业绩高增长以及积极布局新兴增长点等因素，给予倍估值，目标价区间30.10-34.40元。自我们推荐以来公司今年股价涨幅已超过50%，最新收盘价对应2014年估值34.30倍，前期涨幅较大，调低为&增持&评级。
　　风险提示。行业增速低于预期。
(责任编辑：黑马营)
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