【摘要】中小企业在激烈的市场竞争中经常破产，与资金雄厚的大企业相比常处于不利地位，其影响因素有很多。从企业自身来看，中" />
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浅谈中小企业营运资金管理
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　　【摘要】中小企业在激烈的市场竞争中经常破产，与资金雄厚的大企业相比常处于不利地位，其影响因素有很多。从企业自身来看，中小企业缺乏对营运资金科学有效的管理是其破产的主要原因。本文以经济危机为背景，针对中小企业融资困难、现金收入减少、存货积压严重、应收账款增多等营运资金的问题，在融资渠道、现金预算管理、应收账款回收、内部控制、管理者素质等方面提出对策，确保中小企业营运资金的合理运转，实现中小企业的正常运营。 中国论文网 /3/view-4868713.htm　　【关键词】中小企业 营运资金 内部控制 　　改革开放三十多年以来，我国的中小企业得到了快速发展，中小企业已经超过1600万家，占我国企业总数的90%以上，提供了70%的城镇就业机会，实现的工业总产值占全国60%以上，对我国经济增长和社会发展起着重要的作用。然而，我国大部分中小企业没有明确的营运资本目标，本身资金的短缺使他们进一步缺少对营运资本的认识。尤其在2008年以后，世界经济危机不断扩散，对实体经济的影响不断加深。世界经济增速放缓，导致中国产品出口需求下降，中小企业增速放缓，使经济运行的不确定性更加突出。在这种经济环境下，我国中小企业的生存面临着严峻的挑战，尤其是营运资金方面的挑战，营运资金管理的成败将决定中小企业的命运。 　　一、我国中小企业营运资金管理存在的问题 　　（一）融资困难，周转资金短缺 　　目前，我国已为中小企业初步建立了较为多元化的融资渠道。虽然国家的一系列举措在一定程度上改善了中小企业的融资环境。但是，各金融机构在开发适合中小企业发展的金融产品，调整信贷结构，改善金融服务，增强服务意识，提高服务质量上还有一段差距。所以，融资困难仍然是制约中小企业发展最突出的问题。 　　（二）营运资金运营低效 　　中小企业营运资金低效运营的情况主要表现为：流动资金周转迟缓；应收账款周转率低、数额大，且相互拖欠。 　　1.流动资金周转迟缓。目前，不少企业管理者缺少科学管理存货的方法，没有可行的存货管理计划和有效的监督，也没有相应的责任部门，致使存货资金占用过多，造成资金停滞，周转迟缓，给企业带来很大的资金压力。 　　2.应收账款数额大。由于“销售至上”观念的影响，中小企业各年应收账款绝对额很大，并且相互拖欠，因此很大一部分发生坏账的可能性较大。 　　（三）中小企业管理者对营运资金管理认识不充分 　　企业管理者对营运资金管理认识不充分，是营运资金管理中关键的问题。认识的不充分主要表现在经营信息沟通不畅、管理队伍水平低等，认识上的不充分造成营运资金管理过程中过于封闭，管理者不会采用运用营运能力分析、评价手段来为管理服务，这些都影响中小企业的营运资金管理。 　　二、完善中小企业营运资金管理的对策 　　（一）拓宽融资渠道 　　中央应安排扶持中小企业发展专项资金；地方政府也应为中小企业提供财政支持；各商业银行应调整信贷结构，提供对中小企业的信贷支持。通过拓宽融资渠道，通过不断提高自己的服务意识，提高服务质量，为中小企业的发展提供有力支持。 　　（二）建立现金预算管理制度 　　企业持有现金有关的成本主要包括：机会成本和转换成本。机会成本是由于企业持有一定数量现金，放弃投资而未实现的投资收益，它与现金持有量成正比；转换成本，是将有价证券转换现金发生的手续费等开支，它与现金持有量成反比。最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与转换成本之和最小时的现金持有量。因此，企业在使用资金前，先建立现金预算管理制度，从而确保一个合理的现金持有量。 　　（三）制定适当的信用政策，加快应收账款的收回 　　1.对客户进行信用额度管理。为了减少坏账损失和缩短应收账款回收期，中小企业可以通过信用调查分析，制定出不同的信用额度，确保应收账款回收。 　　2.加强合同规定，完善收账政策。中小企业应加强合同的管理，严格规定应收账款还款时间，通过合同形式来约束其尽快还款。中小企业应尽可能提高预收账款比例，并减少预付账款金额。建立应收账款责任制，明确其责任，将责任明确到个人。在实施应收账款回收的策略中，根据自身情况，运用最佳现金折扣法，尽可能地使现金折扣所产生的边际利润刚好等于边际成本，即使客户尽早的还款，又使企业所付出的代价降到最低。 　　（四）完善内部控制环境 　　中小企业管理者首先要形成遵守规章制度的企业文化。所有员工都要严格遵守企业的规章制度，通过遵守制度，充分发挥其制约、监督的作用。其次要重视内控制度的建设，自觉遵守内控制度，使内控制制度得以在企业有效展开。加强内部控制，实现由粗放式的管理向集约化管理转变，是中小企业发展的必由之路。建立存货内部控制制度。对存货的日常保管与记录分开，形成有效的牵制。建立企业存货内部审计制度。存货内部审计制度是对存货内部控制措施进行评价的有效制度，是企业改善管理，提高经济效益的重要举措。 　　（五）提高管理者素质 　　提高管理人员的素质是提高中小企业营运资金管理水平的前提。中小企业可以通过以下途径来提高管理者素质：一是中小企业提高工作待遇，吸引一些具有专业管理知识和一定实践经验的管理人员。二是定期对企业的管理者进行培训，通过培训提高他们的专业知识和管理水平。 　　参考文献 　　[1]董迎春.加强营运资金管理促进企业效益提高[J].现代商业，2010，（29）：35～39. 　　[2]李桂芹.知识经济条件下财务管理重新定位[J].企业改革管理，2007，（8）：50～54. 　　[3]刘宏权.浅议营运资金的管理[J].吉林省经济管理干部学院学报，2009，（8）：46～49. 　　[4]王玉荣，钱毅.中国上市公司债权融资与公司治理的相关性分析[J].特区经济，2006，（11）：42～47. 　　[5]廖涛.零营运资金管理模式的几点思考[J].商场现代化，2006，（2）：16～18.
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国内企业营运资金管理存在的三大问题
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&　　改革开放三十多年来，我国企业不断吸收国外的先进管理经验，使企业管理水平得到显著提高。但由于企业管理者的知识、思想和经验的限制，国内企业在营运资金管理方面的观念、方法和手段与发达国家企业相比依然存在着明显的差距。最突出的问题就是缺乏系统有序的管理。“头痛医头，脚痛医脚”的情况非常普遍。管理的力度也远远不够，缺乏行之有效的措施。国内企业营运资金管理存在的三大问题具体表现为：　　1.流动资金短缺　　作为一种社会资源，资金包括流动资金的紧缺是在所难免的。目前，我国企业普遍存在流动资金短缺的情况，面临着营运资金风险，诸多不合理因素的存在严重干扰了各企业个体和全社会总体的营运资金运转。营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环密切相关，营运资金不足将直接影响企业交易活动的正常进行。　　2.营运资金使用效率低　　应收账款数量普遍增高，且相互拖欠情况比较严重，平均拖欠时间增长，应收账款中有很大一部分发生坏账的可能性较大。由于许多企业对市场认识不足，盲目进行生产，导致产品结构不合理，竞争力差，原材料、产成品、半产品等存货不断积压，占用了企业大量资金。　　3.营运资金管理制度不完善，内部控制不严格　　企业的营运资金管理混乱，缺乏行之有效的管理措施和策略，也是当前企业存在的重要问题之一，问题主要存在于现金管理不到位、应收账款控制不严、存货过多三个方面。　　（1）现金管理混乱　　流动性最强、获利能力最低是现金资产的特点。现金过多或不足均不利于企业的发展。部分企业，尤其是广大中小企业，企业财务管理机构不健全、财务人员短缺，没有制定合理可行的最佳现金持有量，编制现金预算，并采取有效措施对现金日常收支进行控制。　　（2）应收账款控制不严，资金回收困难　　很多企业业务收入的连年增长并没有带来利润的持续增长，主要原因就是同期应收账款数额增长的比例更大，而且账龄结构越来越趋于恶化，经营净现金流量持续为负。　　（3）存货过多　　大多数企业凭经验进行管理，缺少科学合理的存货管理方法，没有可行的存货计划和有效的定期监督检查，而且又无相应的责任部门，致使存货资金占用过多，造成资金停滞，资金成本高、周转迟缓。
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企业营运资金管理问题研究
【摘要】：
目前,我国企业制度的改革正在进一步深化,金融体制改革也已经起步,金融市场正在不断发展和完善。企业的战略目标能否实现,在很大程度上取决于日常财务控制水平的高低,尤其是营运资金管理水平的高低。营运资金是企业资金总体中流动性最强、最具活力的组成部分。企业的生存与发展在很大程度上取决于营运资金的管理和运转情况。
我国营运资金管理的理论和经验与西方国家相比有着明显的不足。本文首先回顾了营运资金管理的国内外研究成果,在总结传统财务管理中有关营运资金管理基本理论的基础上,针对我国企业的自身经营状况和管理水平,捕捉其营运资金管理存在的问题,分析其成因。然后围绕这些原因,从企业内部和外部两方面出发寻找解决对策,列举了一些加强营运资金管理的具体措施,进一步提出借鉴国外营运资金管理的经验与成果,特别对零营运资金管理模式的运用进行了详细阐述,并以国内外成功企业的实践作支持。通过有效的营运资金管理,可以在充分满足生产经营活动周转需要并充分考虑企业财务安全性的前提下,保证企业资金的充分流动性,同时加快营运资金周转速度,努力实现尽可能多的持续、稳定的利润和现金流量,降低投资风险。
【关键词】：
【学位授予单位】：天津财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2007【分类号】：F275.1【目录】：
内容摘要4-5
Abstract5-9
第一章 引言9-16
一、营运资金管理问题的提出9-10
（一） 营运资金的周转是企业资金周转的基础9
（二） 营运资金的管理是企业生存与发展的基础9-10
二、文献综述10-14
（一） 国外的研究成果10-14
（二） 国内的研究概况14
三、本文的研究目的和基本框架14-16
第二章 营运资金管理的基本理论16-31
一、营运资金和营运资金管理的概念16-17
（一） 营运资金的概念辨析16-17
（二） 营运资金管理的概念17
二、营运资金管理的意义和目标17-19
（一） 营运资金管理的意义17-18
（二） 营运资金管理的目标18-19
三、营运资金管理的内容和策略19-31
（一） 营运资金管理的内容19-25
（二） 营运资金管理的策略25-31
第三章 我国企业营运资金管理的问题及成因31-39
一、我国企业营运资金管理存在的问题31-35
（一） 流动资金不足31-32
（二） 营运资金低效运营32
（三） 营运资金管理弱化32-35
二、我国企业营运资金管理问题的成因分析35-39
（一） 现金周转速度减慢35-36
（二） 企业的产品结构与市场需求对接错位36
（三） 销售规模扩大36
（四） 资金分配不合理，流动资金被占用36-37
（五） 企业资金需求过分依赖银行37
（六） 企业自筹资金严重失衡，信贷资金支持所占比重过大37
（七） 信贷制度存在缺陷，激励措施不完善37
（八） 社会信用环境欠佳，主体歧视依然存在37-38
（九） 所有制的具体实现形式38
（十） 企业规模不经济38
（十一） 缺乏对营运资金结构管理的研究38
（十二） 企业管理者缺乏营运资金管理观念38-39
第四章 完善企业营运资金管理的对策39-52
一、改善企业外部环境39-40
二、改变企业经营观念，强化企业内部管理40
三、认真分析生产经营状况，合理确定营运资金需求量40-41
四、控制固定资产投资规模，防止不良流动资产41
五、注重调整资金结构41-42
六、全面的营运资金管理贯穿于企业运行全过程42-45
（一） 有效监控货币资金，提高资金利用效果42-43
（二） 加强库存管理43
（三） 合理采用商业信用，加速资金周转43-44
（四） 适度使用应付账款44-45
七、加速营运资金周转，保持较高获利能力45
八、借鉴国外企业营运资金管理的经验45-52
（一） 注重内外结合，优化资金结构45-46
（二） 零营运资金管理理念及其应用46-52
参考文献52-54
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　　一、我国中小企业融资现状　　目前，我国中小企业的发展已上升到了一个新阶段。这一阶段中仅仅依靠企业的自有资本远远满足不了企业发展需要，而通过资本经营，利用财务杠杆，在短期内实现企业规模的扩张就成为当前我国中小企业特别是高科技企业面临的首要问题。但是，我国中小企业融资渠道十分狭窄，除少数大型知名企业，一般中小企业的融资能力十分有限。总的来说，企业所获资金来源于两个方面：一是企业内源融资；二是企业外源融资。其现实状况是：　　（一）我国中小企业在融资中“内部资金比率”（内部资金/外部资金）普遍偏高　　大量资金都来源于企业的自我积累，不易获得外部投资，造成企业只能转向内部挖掘潜力。　　（二）我国中小企业通过间接融资方式所获资金数量非常有限　　根据近两年有关统计数据显示，金融机构对中小企业信贷投放量仅占全部贷款的4.65%，与中小企业在国民经济中约占1/3的比重形成强烈反差。中小企业之所以难以取得贷款，与其对贷款需求“急、频、少、高”的基本特性相联系。同时由于各大国有商业银行沿袭传统，其服务对象主要是国有企业，而中小企业沦为“二等公民”。另外中小企业建立时间相对较短、规模较小、资信等级比较低，使得银行不愿为其贷款。　　（三）从直接融资来看，中小企业从股票市场、债券市场获取资金的寥寥无几　　种种现象表明我国中小企业以直接融资方式筹集资金难度很大、比例极低。主要原因：一是资本市场发展不成熟，规模有限；二是中小企业规模小，管理不规范，信用基础不稳定，风险集中；三是多数中小企业不是国家支柱产业，国家“抓大放小”的政策使中小企业在僧多粥少的环境中难以占领一席之地。　　因此，从目前情况来看，我国中小企业尚未建立外部市场融资机制，基本上是内部融资、自我滚雪球式的发展，致使企业很难形成规模生产。这种状况不适应市场经济发展需要，满足不了中小企业规模扩张过程中的融资要求。　　二、企业直接融资风险的涵义　　风险一般泛指遭受各种损失的可能性。风险是在特定环境下和特定时期内自然存在的导致经济损失的变化。风险是事件本身的不确定性，或者说某一不利事件发生的可能性。从财务的角度来说，风险就是无法达到预期报酬的可能性。融资风险的大小主要通过风险成本来反映。企业融资的风险成本主要包括破产成本和财务困境成本。　　财务困境成本的内涵要比破产成本宽泛。企业陷入财务困境时，未得到偿付的债权人有权利以合同被违反为理由要求企业在正式向法庭申请破产前，通过一系列非常行动，主要包括资产重组和债务重组，使企业免于破产，维持企业继续经营的能力。财务困境成本包括三部分：一是法律、管理和咨询费用；二是间接成本，包括因财务困境影响企业经营能力的降低，至少是对企业产品需求的减少；三是管理层花费的时间和精力。　　直接融资风险是指企业直接融资活动所带来的收益和损失的不确定性。市场经济是一种风险经济。在我国社会主义市场经济中，由于存在着大量的不确定性因素，因而经济风险是客观存在的。资本市场作为社会主义市场体系的重要组成部分，其风险性也是不可避免的。随着我国融资体制由以银行为主体的间接融资逐渐向直接融资的转变，直接融资将成为各类企业融资的迫切要求。通过直接融资，企业可以获得比银行信贷更广阔的渠道，从而可以根据自己经营能力和金融环境变化，来决定自己的融资结构，改变单一依赖银行信贷的状况，以解决资金不足问题。但与此同时，企业将会经受更加严峻的考验，会遇到各种各样的风险。　　同大型企业相比，中小企业由于其自身的资信劣势和社会在所有制问题上的偏见等原因，而只能筹集到短期的资金。短期资金虽然成本较低，但由于它只能满足短期的、临时性的资金需要，使得中小企业经常面临发展和偿还的两难境地，如果不能及时进行短期资金的再筹集，则将直接导致企业停产甚至倒闭。因此，从这个角度看，中小企业直接融资将会面临更多更大的风险。　　三、中小企业直接融资风险的类型　　通过调查发现，我国中小企业直接融资方式主要包括股票债券融资、租赁融资、兼并融资、引进外资融资和民间融资等。与此相对应，中小企业直接融资风险主要有以下几种：　　（一）股票债券融资风险　　股票债券融资风险是指中小企业在利用发行股票债券方式筹集资金时，由于发行数量不当，筹资成本过高，时机选择欠佳等原因所造成的经营成果损失的可能性。由于我国资本市场很不完善，只有少数国有大中型企业才有资格发行股票和债券，中小企业的比例非常低，所以这种风险在我国中小企业中表现还不突出。　　（二）租赁融资风险　　在租赁融资过程中，由于租期太长、租金过高、租期内市场利率变化较大等原因也会给中小企业带来诸多风险，具体地说，主要有以下几种：　　1. 决策风险。是指中小企业在租赁融资决策时，由于决策失误而产生的风险。中小企业在决定采取租赁融资前，必须考虑何种设备，租期多长，选择哪家租赁公司等具体问题，如果考虑不周就会给企业带来损失。它是租赁融资时的主要风险之一。　　２。 技术风险。是指在租赁期内中小企业租赁的技术和设备由于科技进步而发生严重的无形损耗以至不得不淘汰所租赁的设备和技术，由此给企业所带来的损失。　　３。 利率风险。是指由于利率的变化直接或间接造成中小企业租赁融资成本增加而发生损失的可能性。中小企业在租赁融资时要充分考虑利率因素，因为在租赁期内不能中途解约，当利率变化时，而租金却不能变化。一旦利率下调，企业所付的租金就会超过其利用借款方式购买设备时所支付的本息，这样就会造成中小企业的机会损失。　　４。 信用风险。又称违约风险。是指出租人或供货商不能按照合同规定如期提供租赁设备和维修服务等给中小企业所造成的风险。　　５。 财务风险。是指中小企业在通过租赁方式取得设备时，不能按期支付租金的风险。　　（三）兼并融资风险　　在兼并融资过程中，如果对融资环境与时机把握不好或对兼并的目标企业选择不当和对兼并双方资产评估有误等，就会产生一系列风险。按其成因可具体分为：　　1. 目标风险。是指兼并企业由于被兼并的目标企业选择不当而引起的风险。　　2. 过程风险。是指在实施兼并过程中，原股东股权结构的变化导致每股收益变化而引起的风险。　　3. 管理风险。是指兼并完成以后由于兼并企业经营管理不善所导致的风险。　　（四）引进外资融资风险　　所谓引进外资融资风险是指中小企业在引资融资过程中，由于外商欺诈故意使投资资金不到位或不讲信誉将投资设备以旧顶新、以次充好甚至虚报高价等给我方中小企业带来损失的可能性。　　（五）民间（或私人）融资风险　　民间融资具有快捷、简便、直观等优点，但是也具有利息高、信誉低，来源不稳定等缺点。再加上向私人融资时链条单一，缺乏法律公正等。一旦对方不守信用，就会给企业造成损失。这就是民间融资风险。　　四、中小企业直接融资风险管理的对策　　直接融资风险固然是客观存在的，但是，人们在风险面前并不是无能为力的，只要我们提高认识并采取一定方法和措施，风险还是能够防范和化解的。直接融资风险是动态型风险，其技术操作具有复杂性与多变性。由于各个企业情况各不相同，故就一般情况，总结出基本的风险防范办法和化解对策。　　（一）清偿风险的防范和化解对策　　1. 积极还债。企业要注意维持自身的信誉，要废除赖债、废债思想，积极偿还债务。　　2. 适度负债。不能不考虑偿还能力，一味地负债经营。如果负债利率高于资产利润率，企业必然不能正常支付利息，从而到期也难以还本。因此，在资产利润率下降时，要降低负债比重，减少财务杠杆系数；资产利润率上升时，可调高负债比重，从而提高财务杠杆系数，提高资本利润率。　　3. 按需负债。企业应按实际需要安排和筹集相应期限的债务资金。股本收入和长期负债所筹集的资金可以用于购置固定资产和形成其他长期性资产占用，短期借款只能满足临时性的流动资产的需要。　　4. 债务重组。通过与债权人协商，实施债务重组计划，包括将部分债务转化为股票，申请减免部分债务，降低利率，延期还款等，以使企业在新的资本结构基础上“起死回生”。　　5. 提高偿债能力。借助社会保障制度减轻企业社会负担，减少资金流失，提高企业的偿债能力。　　（二）利率风险的防范和化解对策　　1. 降低融资利率。如尽量争取发行利率较低的债券。企业还应当尽量争取贷款期限长、利率低的软贷款。　　2. 采用浮动利率。如发行浮动利率债券、浮动利率票据（浮息票据）等。　　3. 加强利率预测。在固定利率融资中，当利率趋于上升时，长借有利；当未来利率将下降时，短借有利。如果预测市场利率将下降，应尽可能将融资时间推迟。相反，预测市场利率上升，可适当提前融资。　　4. 运用金融工具。远期利率协议、利率合约、利率期货、利率期权等，可有效防范和化解利率风险。　　（三）汇率风险的防范和化解对策　　1. 重视货币选择。在不能以人民币计值的情况下，一要争取选择可自由兑换的货币；二要对资产、债权及其他收汇，争取用硬货币；对负债、债务及其他付汇，争取用软货币。企业作为债务人如能争取用软货币计值对外融资，则可减轻其债务负担。　　2. 进行外汇保值。可用远期外汇交易、调期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易等进行外汇保值。　　3. 订立保值条款。在贷款协议中订立保值条款，总的原则是使贷款额和偿还额相等（不包括利息因素）。常用的保值方法有黄金保值法、“一揽子”货币保值法、国际货币单位保值法等。　　4. 进行配对管理。外汇暴露是指将承受汇率风险的那部分外币。外币的配对管理是将外币债权与外币债务、外币资产与外币负债、收汇与付汇配对，这是减少外汇暴露，降低外汇风险的一种方法。　　（四）其他风险的防范和化解对策　　对政策风险，企业要了解现行政策，同时对政策变化要有一定的预见能力。充分利用有利于直接融资和有助于降低直接融资成本的政策。　　对发行股票融资的收购风险，最重要的是要提高企业的经济效益。企业经济效益好，股票价格相应较高，收购成本必然增大。同时，企业必须密切注意本企业股票的交易情况，如遇有收购情形时，可采取适当的反收购措施。　　（五） 直接融资风险防范对策中保险机制的选用　　保险是一种风险分散机制。保险机制引入企业融资中，可稳定资金结构，缓解资金紧张、风险恶化局势。在选用保险机制时，注意考虑风险补偿基金的来源、保险责任界点的制定以及保险理赔的要求等。　　直接融资风险分析是企业直接融资资本结构的选择和优化研究中的关键环节， 直接融资风险分析必须综合考虑直接融资成本、直接融资收益才有意义。运用模糊数学理论和模糊评判方法建立中小企业直接融资风险分析模型，能有效地将定性分析和定量分析结合起来，为直接融资决策提供更为科学、合理的评估结果。只要中小企业充分认识直接融资风险的重要性，按照本文提出的若干应对措施去做，便可有效降低直接融资风险。
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