股基减仓应对蓝筹调整 节前小盘股行情可期
来源：每日经济新闻
&&&&每经记者 董华 发自深圳&&&&上周，上证指数结束了周线九连阳，单周下跌4.22%，周末民生银行事件更是加剧了市场对银行板块的担忧。&&&&虽然部分基金经理认为民生银行事件对整个银行板块影响不大，但是节前大盘股调整已是不容置疑。针对大盘的风格转换，基金积极调仓换股，以小幅减持来应对。众禄基金研究中心数据显示，上周偏股型基金平均仓位下降0.63个百分点，股票型基金平均仓位下降0.7个百分点。&&&&基金连续四周减仓/&&&&1月行情收官，近期市场震荡加剧，基金经理态度也趋于谨慎。公开数据显示，基金已经连续四周出现减仓操作，前期大热的非银行金融、房地产等配置均大幅降低，医药、农林牧渔等传统避险行业成为基金重仓行业。&&&&上周，上证指数结束了周线九连阳，单周跌幅4.22%。具体来看，主要是大盘蓝筹拖累股指，比如银行板块，上周整体下跌7.94%，创业板指数相对强势。事实上《每日经济新闻》记者注意到，近两周创业板指数上涨了4.73%，大盘风格轮动明显。&&&&南方基金首席策略分析师杨德龙表示，目前大盘处于调整阶段，预计调整空间达一二百点。2014年四季度主要是大盘蓝筹上涨带来的行情，目前市场风向开始转向小盘股。&&&&“从基金操作上看，在市场回调阶段，基金的操作趋向减仓，主要减持的是大盘蓝筹，同时会加仓一些二线蓝筹和小盘股。2014年四季度一直处于调整阶段的成长股也会再次获得青睐。”杨德龙称。&&&&事实上，第三方机构的数据也印证了目前基金小幅减仓。众禄基金研究中心仓位测算结果显示，上周（日~1月30日）样本内开放式偏股型基金（包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金）平均仓位自上一期的83.23%下降0.63个百分点至82.60%。股票型基金平均仓位为86.37%，较前期下降0.70个百分点；混合型基金平均仓位为75.82%，较前期下降0.49个百分点。&&&&根据众禄基金研究中心动态仓位的监测结果，537只偏股型基金中，有137只基金仓位基本保持不变，有164只基金选择加仓，236只基金选择减仓。选择减仓的基金数量相对较多。&&&&从具体基金产品来看，上周加仓幅度居前的基金有：申万菱信盛利精选、易方达科翔、广发核心精选、易方达平稳增长、易方达医疗保健等；上周减仓幅度居前的基金有：金元惠理成长动力、工银瑞信稳健成长、易方达科汇、新华优选成长、招商行业领先等。&&&&从具体基金公司来看，加仓幅度居前的是浦银安盛基金、国金通用基金、财通基金、广发基金、金鹰基金等；减仓幅度居前的是金元惠理基金、宝盈基金、摩根士丹利华鑫基金、益民基金、工银瑞信基金等。&&&&民生银行事件风险已释放/&&&&上周末民生银行事件的爆发，让银行股一度成为市场关注的焦点，而周一的低开更是拖累上证指数大跌，如何看待银行股的未来走势呢？&&&&基金行业人士表示，发生这样的突发事件，对民生银行的股价负面影响将不言而喻，但这只是个股影响，对整个银行板块影响不大。&&&&针对近期周期蓝筹高位震荡，宝盈基金投资部总监彭敢分析称，市场抛弃蓝筹股的原因其实很简单，就是蓝筹股在过去一年中累积的获利盘太多，导致受到一点风吹草动影响都会出现巨大抛压。这是一种典型的短期交易心理，和基本面、政策导向之间没有直接联系。在这样的市场背景下，通过追寻长周期价值发现而获利的概率远高于寻找与跟随市场的热点。&&&&杨德龙表示，春节前，市场将有一波阶段性行情，而从2015年全年来看，蓝筹股更有机会。&&&&众禄基金研究中心研究员韦恩源也表示，春节前行情整体上将维持震荡上行态势，但市场波动加大和风格轮换特征会延续。&&&&韦恩源分析称，当前AH股溢价区间达到了30%，导致短期跨市场套利机会显现，但这不决定大盘上涨的空间，市场风险偏好上升和资金持续流入提升了未来市场继续上行的预期，改革以及政策的双轮驱动继续有效打开A股上行空间。银行股目前整体市盈率在6.8倍左右，与海外银行股10多倍的P/E相比仍有较大差距，整体估值修复到8至10倍之间较为合理。而且在金融改革推进的大背景下，叠加资产证券化、期权试点以及业务创新等积极因素的推动，将进一步推动银行股的价值重估，银行股估值修复弹性会放大，当前银行股估值偏高说法很难站住脚，银行股的配置价值依然较高。&&&&短期挖掘小盘股机会/&&&&2015年开年以来，蓝筹股开始集体出现调整，成长股再受资金追捧。偏股型基金中，富国低碳环保以26.72%的涨幅成为1月冠军。2014年四季报显示，该基金重仓股以创业板、中小板股票为主，乐视网、三六五网、东方财富等在一月出现强势上涨。宝盈新价值混合成为混合型基金冠军，上月涨幅超过25%。此外，银河主题策略、银河行业优选、易方达科讯等基金1月涨幅也均超过18%，投资风格也以成长股为主。&&&&1月市场风格出现转变，基金投资风格也出现一定变化。好买基金研究中心数据显示，目前基金配置比例位居前三的行业是医药、轻工制造和农林牧渔，而非银行金融、煤炭和房地产三个行业的配置比例居后。Wind数据也显示，1月份机构共对540家上市公司进行了调研，其中计算机、通讯和其他电子、软件和信息服务等板块占比较大。&&&&业内人士认为，目前海外资金依然在流出中国等新兴市场，在检查两融、新股发行等利空消息影响下，节前公募基金等机构操作都将偏于谨慎，新兴行业可能成为近期关注重点。&&&&众禄基金研究中心认为，中级行情的性质不变，目前仍有积极参与的价值，但应注意介入的节奏。建议保持积极的投资策略，把握回调机会来参与本轮行情。&&&&韦恩源表示，中小板和创业板近期大涨是对前期市场过度分化的一种修正，而在低估值蓝筹板块短暂沉寂后，成长股扛起了大旗，市场对业绩、概念和主题的炒作热情重燃，必然会推高中小板和创业板指，这种热情仍会延续，风格轮动给了创业板继续刷新高的机会。&&&&交银施罗德投资总监项廷锋撰文表示，目前来看，A股市场的两条线路非常清晰：一方面，借助股票市场的大发展，国有企业有并购重组、上市融资等结构性机会，所以国企改革主题值得研究；另一方面，以创业板、中小板为代表的企业在股票市场大扩容的过程中会出现分化，真正的优质企业会受到政策鼓励和投资者青睐，值得挖掘。
已有&0&条评论为什么春节前行情可坚决做多
对于行情后市的发展方向究竟怎么看？短期来说元旦以后的一季度应该能够延续上涨趋势，但是一季度以后就可能很难说了，为什么看好一季度行情？第一本轮跨年度行情正在演绎之中，第二元旦以后资金面进一步宽松，第三从扩融来看，虽然管理层明确2015年适度增加，但是由于新年重新审计等因素，一季度扩融属于真空期，这样对于市场的压力可以减轻一点。第四投资者激动情绪虽然有所克制，但是多头热情依然属于激情燃烧的岁月，第五低估值修复性行情还有挖掘的潜力，所以如果空仓的或者依然踏空者元旦以后如果决定入市搭车，特别是有意向还要介入大盘股必须尽快进场，最好是下周有回调就入市，否则就不要再进去了，因为后面大盘股行情越涨越危险了，本次行情我怀疑依然是期货式炒作，如果是这样就可能一次性到顶，然后就要展开大小通杀的踩踏事件，这样的判断纯粹是我的猜测不能作为别人操作依据，市场究竟怎样还是有市场说了算。今年全年的行情可能一波三折，我完全不同意有些、一万点之说，对于本轮行情的性质问题我依然还是看作结构性牛市，如果3478点能够有效突破才能算大牛市的基础条件，当然大牛市还有辅助的其他条件，就是短期来说元旦以后的行情同样不可盲目乐观，有些观点说周一百点长阳纯粹是忽悠，如果说元旦以后缓慢上涨还是比较切合实际的，总体走势呈现三步四步一回头、新高慢慢出，蛮牛行情也是符合管理层意图，因为明年的许多改革需要良好地氛围，股市向好也是营造改革的条件之一，金融领域可以期待的是存款保险制度的正式推出、跨境投资的进一步放开、股市上市和退市机制的改革、汇改及利率自由化的进一步推进。市场潜在的社保养老资金，理财投资资金、融资融券资金和国际市场继续快送的投资资金是未来市场积极内因！这里面隐含着的国家级政策决策性利多资金更是深沪股市的定海神针，今年市场发展潜力可能还会有更强的冲动反应；预计在2015年将至少有一次降息，2-3次降准，并辅之以定向的数量工具。尽管央行宣称11月份的降息不代表货币政策的转变，但是这里的中性货币政策并不排斥根据经济情况相应调整货币政策工具。11月份的意外降息反映了降低实体经济融资成本是近期内最主要的货币政策目标，而降息可能带来的结构性的问题在目前被淡化了。因此，货币政策的执行会更加务实，关注政策效果而不会拘泥于对于工具的选择。货币政策的这一转变将有利于资本市场。从全面看金融股无疑是本轮上涨的绝对主力，目前来看市场对2015年的走势依然被普遍看好。其中银行板块估值优势仍然明显，或更受资金青睐；而保险行业基本面持续向好，仍具备较长期投资价值；券商股经历暴涨后估值已偏高，必然有一个消化过程。国企改革概念板块在去年已展现出强大威力，其2015年的表现也是被券商一致看好。中银国际表示，2015年改革重头戏在于国企改革，顶层设计方案将由中央全面深化改革领导小组推出，随后将在全国范围贯彻实施。“一路一带”是近两个月才兴起的新热点。后市方面“走出去”是系统工程，在“一带一路”概念下，应关注众多相关的具体行业和地区。高铁板块、工程建设、机械设备类等板块将有比较明确的机会；港口、公路、能源管道类、机场板块等也将受益于该计划；从区域看，新疆和福建板块将明显受益。当然2015年影响市场走势的因素很多，其中主要的：第一新股发行注册制的出台，这是中国股市与国际市场接轨的点睛之笔，上半年人大会议决策后出台的概率较高；第二就是退市制度的实施，这对创业板的中小板高市盈率的股票是有很强的压制作用，这也是过去一年很多股友不理解造成“满仓踏空”股指的基本原因所在。第三我们上海大盘股指加入新兴市场指数的政策要求可能是今年我们证券决策实施的重中之重，目前很多实际措施的落实都在为此展开，如果下半年能够顺利出结果，深沪股市今年的牛市结构运势也需更加不可限量，再者，深港通的题材也许年内也能落实，这些都是直接影响市场震荡助涨的较大题材；还有新三板转板制度推出，“T+0”重返舞台，出于谨慎的考虑，管理层并不会一开始就在整个市场全面推行。而更大的可能是分层次、分市场逐步推开。而更大的可能是分层次、分市场逐步推开。综合以上分析，短期来说跨年度行情依然在演义之中，因此操作上谨慎做多是主要策略，目前主要热点依然在大盘股或者二线蓝筹股，小板股票的大机会在二季度才可能出现，由此判断我认为春节前行情还可以坚决做多，如果空仓者还是可以拉上马尾巴。（股市有财富）
湖北武汉是长江经济 驱动丝绸之路的核心而不是西 安丝绸之路的前提是修路，那么 重型基建原料和机械的支援一 定是水路一起.大家都 知道西 安的工业和运输不发达. 所以 一定要打通西安到武汉的运 输.所以在2014年4月份国家 提出黄金水道建设，当时长江 沿带港口股大涨后到了7月份 一些有前瞻性的基金就开始布 局楚天高速（三个月上涨一 倍），果然到了2014年12份 中央经济工作会议提出重点实 施长江经济支援丝绸之路。综 合分析有工业基础，运输发达 的武汉一定陆续出利好建设之 成为丝绸之路的核心。重点关 注武汉龙头地产必有一波狂 欢。本人在12-25号成功預测 房地产保利雄起接班基建可以 查本人苏常柴09年（当年在苏 柴大赚一桶金）12-25号上证 发言本人认为券商股是2015的白 马，房地产是黑马.本人就在 12-25就说过基建的資金转炒 保利万科。因为长期业绩好的 地产长期下跌，估值偏低价格 低并品种多轮流炒作，可 以看看2010年钢铁股被大家所 看扁结果上演无厘头大漲行 情，漲完全变ST，现在房产就 是被机构唱空做多，本人看好 长江经济带丝绸之路潜在杧心 武汉和北京深圳地产，...
给银行更低市盈率+创投+国改+电改+只有5亿股本的000966注册制下，华工创投23.4%国改概念电改概念小盘的000966长源电力华工创投23.4%+动态市盈率不到7倍+国改概念+电改概念+未来三年50亿风电投资+实际流通盘3亿+未来三年业绩保障小火电关停电量转移三年保证期占华工创投23.4%武汉华工创业投资有限责任公司成立于2000年，地址：武汉市东湖新技术开发区华工科技园创新基地5号楼，由长源电力（占23.4%）、武汉钢铁、华工科技三家上市公司等共同发起设立。作为一家专业的风险投资公司，华工创投已投资项目60多个，退出和部分退出项目近20个，3个项目成功上市，“华中数控代码2.86万股，投资400多万元，市值7445万元”、“天喻信息代码300205， 11631.34万股，投资5800万元，市值现超20亿元”单天喻套现长源可获利超4.5亿、己上市，收获巨大， “富邦科技（代码末定待上市）”、 3个项目新三板挂牌武汉蓝星科技股份有限公司代码430570，武汉吉事达科技股份有限公司代码430402，万洲电气股份有限公司代码430436。还有“海波钢构”申报...
江苏南京股友
丑媳妇迟早要见公婆，四季报以及年报陆陆续续亮相。假，大，空，脏，乱，差一目了然，一针见血。
江苏南京股友
黑马变成黑天鹅 股价腰斩持咋活？
明是麻雀吹鸵鸟，芝麻话成西瓜佬。
青蛙思变鳄鱼妈，粪蛋涂金盼众炒。
老姐装扮二八妞，真入洞房钱是丢？
乌鸡变凤盼重组。上屋抽梯玩重组。
乌龟剩壳待重组，壁虎断尾也重组。
蚂蚁搬家似重组，蚂蝗腰斩泪重组。
麻姑整容扮重组，真假李逵演重组。
002190 成飞集成 3季报0.02元
最高64.90元现32.00元
辽宁丹东股友
会稽山,一个埋在下跌股票群里的金子股票，谁拥有它，谁就拥有了成倍增长的财富！！！！！！！
江苏南京股友
钱多人傻盼你来，气泡垃圾笑开怀。越是亏损越要抢，解套赚钱就拜拜。
拉大出小是一招，赚钱盈利傻不抛。买空卖空都清楚，亏损套牢真痛苦？
无限风光在险峰，气泡垃圾往上冲。争先恐后乃真抢，若套当心哭几冬？
救死扶伤是美德，若不救济咋怎活？扶贫济困献爱心，气泡垃圾盼众亲？
请君入瓮不是梦，勇者爱心把钱送？高举高打有人跟，上屋抽梯可别昏？
600071凤凰光学3季报-0.16元现12.70元 600072 *ST钢构 3季报-0.16元现11.08元
600198大唐电信3季报-0.16元现16.37元 600230 沧州大化3季报-0.37元现11.34元
600338西藏珠峰3季报-0.24元现13.17元 600371 万向德农3季报-0.12元现11.69元
600444国通管业3季报-0.22元现14.37元 600536 中国软件3季报-0.21元现32.90元...
江苏南京股友
气泡垃圾盼青春？上屋抽梯头不昏。一分价钱百分货，掩耳盗铃有钱坤？
救死扶伤真开心，真要入套气断筋。出来混后总要还，大小非们盼你玩？
初生牛犊不怕虎，深套才知别瞎赌。争先恐后学三郎？亏损后悔见熊狼？
000038深 大 通3季报-0.15元现17.10元 000056 深 国 商3季报-0.60元现13.89元
000617石油济柴3季报-0.18元现 9.62元 000657 中钨高新3季报-0.22元现16.77元
000668荣丰控股3季报-0.22元现11.44元 000711 天伦置业3季报-0.20元现12.93元
000795太原刚玉3季报-0.14元现 9.72元 000799 酒 鬼 酒3季报-0.23元现14.66元
000893东凌粮油3季报-0.61元现10.67元 000948 南天信息3季报-0.14元现13.53元
000952广济药业3季报-0.24...
江苏南京股友
杠杆资金真牛逼，气泡垃圾抢的急。借钱炒股不怕套。牛市抱冰不希奇？
帽子戏法咱能玩，资产重组更会谈。成功乌鸡变凤凰，失败那就往井缠？
扶贫济困才高尚，绩好不炒别上当。救死扶伤传统好，不亏不差就不炒？
002052同洲电子3季报-0.36元现 9.12元 002072 德棉股份3季报-0.19元现13.38元
002125湘潭电化3季报-0.28元现10.36元 002159 三特索道3季报-0.19元现20.10元
002192路翔股份3季报-0.40元现17.27元 002199 东晶电子3季报-0.26元现 9.70元
002309中利科技3季报-0.25元现18.83元 002336 人人乐
3季报-0.20元现10.85元
002383合众思壮3季报-0.23元现23.76元 002485 希努尔
3季报-0.10元现10.90元
002504东光微电3...
江苏南京股友
希望大盘天天涨，气泡垃圾盼众抢。兑现辞职就开溜，让咱三代开心享？
九阴真经学到手，腾云驾雾天上走。气泡垃圾开心笑，买空卖空看谁抖？
你玩水上漂牛逼，他会空手盗笑嘻。上屋抽梯庄有数，瓮中捉鳖可别急？
估值奇高不是吹，真有能人拼命追？妖股横行上九天，各个牛逼赛神仙？
套现成风无所谓，不到百元说不贵？都说狼来真未来，持有结果是发财？
一元能买好几斤，香港创业甜又轻。同股同权是趋势，沪深港通一家亲。
一国两制就是好，香港创业见仙了。只有内地出珍宝，若想发财请来炒?
气泡垃圾飞九天，各个牛逼赛神仙？接轨笑看钻地功，早迟亮剑在井间？
300006 莱美药业3季报-0.08元现29.87元 300036 超图软件3季报-0.07元现22.31元
300081 恒信移动3季报-0.19元现25.45元 300087 荃银高科3季报-0.06元现10.17元...
江苏南京股友
丑小鸭总想那跟天鹅混，可惜它不是范爷咋扮嫩？
让我们普通投资者始终搞不明白的是这一段英雄牛逼的中国股市战斗先锋券商股群中的国金证券。
在上3091点时它就是25.57元，现在3234点却只有19.79元。让一些争先恐后，奋不顾身以及前仆
后继的勇敢投资者是为我们全中国股民们在当前冰天雪地下是老老实实，忠于职守的站岗放哨了。
有理由相信发型价5.8元如花似玉大姑娘券商股国信若上市就见到26元也会争先恐后去抢，可是在
眼前那么多争风吃醋，半老徐娘的包括PE已高达80倍的证券股光大，山西和西部还有谁大胆敢要？
什么是异想天开，滥竽充数？什么 是瓮中捉鳖，浑水摸鱼？什么是见好就收，上屋抽梯？一目了然。
内蒙古股友
均线看有点像空中加油，但调整真的是一触即发，小心啦。
江苏南京股友
亏损气泡首先疯，吸引股民往里冲。庄家用心谁知道，年报来时掉进坑。
你追高呀我追高，最前赢把风险刀。你铲底呀我铲底，最后才铲波段底。
你割肉呀我割肉，割到最后要输透。你赚钱呀我赚钱，笑到最后才最甜。
你不买进它就拉，你若买进它派发。庄家如狐真狡猾，你若上当眼泪花。鲜花之下是陷阱，盲目追高不清醒。业绩报表还没出，狡庄一遛你在挺。
庄家好呀庄家好，帮我解套又赚了。庄家坏呀庄家坏，把我晾在波峰晒。
庄家喜呀庄家喜，底部震仓装满米。庄家悲呀庄家悲，疯狂拉升遭戒规。
买股还是买绩优，下跌不用太担忧。盲目跟风买绩劣，就向昙花早迟谢。不听不看不知道，报表出来吓一跳。专听消息不分析，股价暴跌让你叫。
不怨天呀不忧地，盈亏...
江苏南京股友
入套庄就把门关，深亏忧愁泪无欢。 谁料它会张虎嘴，获利不走亏在贪。
冬雨冬雪冬熬人，追涨杀跌找错门。 全仓买入三高股，过山车时吓掉魂。
榨菜卖出螃蟹价，难道真是不怕下？ 新股真比新娘美，抢进洞房亲虎嘴？
炒新就是玩心跳，争先恐后真热闹。 小新美似十七八，丰满能生十个娃？
得锂真就不饶人，有锂无理冲天门。 蓝宝石呀赛礼炮，仰望跟风开心笑？
妖股媚眼会放电，美超貂禅把你骗。 巧扮西施玩诡计，难敌禁令真亮剑。
妖股真比姑娘美，柳叶细眉樱桃嘴。 丰胸束腰修长腿，钩你入套亏损悔。
难见人妖看股妖，赛过礼炮好花俏。 涂脂抹粉真漂亮，入套亲嘴把钱交。
美超貂禅和西施，底价一元都不知。 娇小玲珑细长腿，真正入套紧抱吃。
疯炒新股抢的欢，如不深套心不甘。 只要大胆冲进去，隔天跌停拉清单。
不要争！不要吵！走中间路线 不要极端！大票从平均10倍市盈率向20倍靠靠！不要争！不要吵！走中间路线 不要极端！小票从平均60倍市盈率向40倍靠靠！
江苏南京股友
疯牛之后羊角疯，就盼股民送钱冲。气泡垃圾开心笑，谁烦咱们套几冬。譬如： 当年2145点最牛逼的网络股，网进是落的百元高价股亿安科技【123】，后来大盘到6124点也没有解放。有充分理由证明，在跌跌不休的油价现实中48.6元的中国石油可能大盘真正达到一万点也同样坐井观天？
辽宁丹东股友
会稽山,一个埋在下跌股票群里的金子股票，谁拥有它，谁就拥有了成倍增长的财富！！！！！！！
黑龙江哈尔滨股友
为什么每天都显示大资金流出？是不是现在都是中小户型接盘？
江苏南京股友
请问：什么是上屋抽梯，？过河拆桥？移花接木？九死一生？
广东深圳股友
关注600509天富能源，短线刚刚回调到位
四川成都股友
奇才，高人。
黑龙江齐齐哈尔股友
两头堵谁都会
比较理性的分析，赞！
为什么每天都显示大资金流出？是不是现在都是中小户型接盘？
有这个嫌疑！
一派胡言1此时号召进场唱多大盘股。就是让踏空者接最后一棒
坚守绩优大金融
做多了有钱过年
广东广州股友
2014年新股表现史上最强 注册制跑步前行
美国具有世界上最大、资本最为集中的证券市场，高效的证券发行制度在其中发挥了重要作用。自1980年以来，美国证券发行市场就保持了较高的发行水平，年均发行量都维持在300家以上的水平。相对我国证券市场来说，美国市场中每年新股发行数量是中国的2~3倍，在平均每只股票的发行金额上，中国的新股要明显高于美国。可以预计，在中国股票市场发行逐步推行注册制之后，每年新股的发行规模和募资规模将向发达国家成熟市场靠拢。
山东临沂股友
华能国际600011是电力的真正龙头！石墨烯超能电池的问世必将革命性的颠覆汽车行业，动力将唯一的来自于电力！！！！！也就是说电力将是未来的取代石油、石化的绝对老大！！电力股要用颠覆性的眼光看待！！！！！！
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意见反馈回到顶部＂红包＂什么时候拿？一般来说，春节前有个红包行情，怎么捕捉是个大问题，目前巨震，
＂红包＂什么时候拿？一般来说，春节前有个红包行情，怎么捕捉是个大问题，目前巨震，下车怕错失行情，上车亦怕被套，从大盘股近期的表现看，调整己近尾声，下周是个转折，本周新股发行多，可用申新的保守方法，待下周资金解冻再建仓。如果现在亏了，到时拿个小红包有什么意义？！个人观点，不构成投资建议。
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如何把握洗盘行情战机？(附股)
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&&&&【前言】在经历了连续4天的大涨后，大盘今日低开震荡，盘中出现了振荡的走势，在中石油的拖累下有过两波跳水，显示了短线获利资金的强烈套现要求。午后沪指继续窄幅震荡，尾盘收5201.18点，下跌33.08点，守住了5200整数关口。今日成交量较昨日有所缩小，但仍然维持在千亿之上，成金额为1266.59亿元。敬告：本文版权归中山网?经济所有，转载时请注明出处，必须保留网站名称、网址、作者等信息，不得随意删改文章任何内容，我社将保留法律追究权利。 &&&&＝＝本文精彩导读＝＝&&&&(一)大势分析&&&&&&&&&1、大盘调整到5日均线应该建仓&&&&2、正常调整&洗盘是买入的最佳时机&&&&&3、该如何应对可能到来的业绩浪&&&&&&&&&&（二）布局2008&战机何处寻？&&&&&&&&4、资金流向与热点板块前瞻（12/24）&&&&&&&&5、资产重组：年末攻击浪的宠儿&&&&大盘调整到5日均线应该建仓&&&&今日沪指开盘5233.17点，最高5254.4点，最低5178.8点，收报5201.18点，下跌33.08点，跌幅0.63%，成交量1266.26亿，成交额沪市较昨天大幅减少181.72亿；574只个股上涨，265只个股下跌；深成指开盘17213.76点，最高17273.14点，最低17036.53，收报17199点，上涨45.11点，涨幅0.26%，成交量575.9亿，成交额深市较昨天大幅减少109.2亿；468只个股上涨，217只个股下跌,两市成交额较昨天大幅减少290.92亿,两市涨停个股12家。个股涨跌比例约为2.2比1，今日沪市大盘收出一根跳空1点低开带21个点上影23个点下影的实体为32个点中阴线!低开带长下影的中阴线属于下探抵抗逐渐回升态势!&&&&&消息面：1.总理重托国家审计署&2.尚福林：推动股指期货安全上市和平稳运行&3.沪深基指同创历史新高封基折价率为近四年新低&预期股市接近调整底部&绩优基金迎来申购高潮矮&&4.飞涨257点&人民币改写新高&&&5.王石建议三四年后再买房&万科A领跌地产股&&&6.今年登记明年放款&银行房贷节后或放量&&&7.瞄准黄金市场信托产品预热&&&8.国泰君安：明年市场交易额有望涨两成.9.周一美国股市高收；日本股市收盘大涨295.6点&创下近两周新高&&&&今日沪市以微跌1.09点开盘，由于近日市场的连续上涨，累计了一些短线获利盘和前期解套盘，个股的逢高减仓欲望也表现的更为明显。大盘窄幅震荡后出现探底回升的走势，盘中最多上涨20.14点至5254.40点，但10点以后受中国石油跳水的拖累，沪综指急挫超过50点，沪综指一度失守5200关。下午开盘后,市场人气风向标中国中铁再度拉升,引领次新大盘股走强,但是中国太保的逐波回落以及中国石油的低靡影响了市场人气,全天呈现出一种窄幅震荡的整理行情，其中全天的最高点出现在早盘的5254点，最低点则出现在了午后的5178点，全天波动仅76个点，可以看出多空双方在今日基本打成了平手。从热点来看,除早盘活跃的农业板块、航天军工板块、钢铁板块、汽车板块和环保板块之外,股指期货概念、创投概念等游资青睐的题材蠢蠢欲动,个股涨多跌少,交投比较活跃,小市值股明显强于大市值股。这使得大盘延续了早盘缩量整理的格局。&钢铁、汽车、电器等二线蓝筹品种表现稳定；军工板块受到军企未来三年直接融资可能逾500亿的利好刺激表现强劲，涨幅靠前；而昨日领涨的煤炭石油和中字头品种则出现回调；地产板块今日整体出现下滑走势，特别是深圳本地地产股，更是全线下探。目前两市下跌个股的数量超过上涨个股的数量，前期持续的普涨格局有所转变，指标股集体走软。昨日在权重股奋力拉抬指数的同时，市场中的一些小盘低价品种纷纷冲高回落，显示出权重指标股与小盘低价股之间存有较大的分歧。大盘连涨4天之后，技术上有一定调整要求，大盘中期上涨趋势形成，但突破双底颈线位后短线需要一次回抽确认，目前正在进行技术性回抽。&本周是今年的最后一个交易周，机构有做“年终市值”的动机，故本周大盘仍将是以强势为主的，点数上虽然是下的，但其强势依旧。短线的调整只是为了更好的上攻，今天的调整只是在技术上的一次修复，并且，从今天的盘面上看，明天再次强势整理的可能性非常大，预计明天收小阳的可能性也非常大。投资者仍可继续谨慎做多。&&&&应该牢记新一波的行情即将展开，目前最大的风险是踏空，克服恐惧，每次的回调都是介入潜力股的好时机，千万不要在错过了。持股待涨为主，亦可适当做高抛低吸，建议积极关注，布局来年行情!昨日权重股以强势姿态轮番上阵,一定程度上虚构了股指的上涨空间。今日震荡走势只不过是短线的获利回吐盘的抛压所致,并不会影响大盘冬播行情的演绎。预计大盘下跌幅度有限,将维持整荡整固格局。&本周是今年的最后一个交易周，机构有做“年终市值”的动机，故本周大盘仍将是以强势为主的，投资者仍可继续谨慎做多!今日上证指数收出了一根阴线是建立在昨日大阳线一半之上的强势区域出现的时候，我们就应该乐观一些面对这一根阴线。经过连续的四根阳线上涨之后，无论从技术还是心理层面，市场都有震荡调整的要求。目前的这种年前震荡将更有利于年后行情的行情，也可以说是为了年后的行情在打基础。今天大盘的支撑点和我昨天预测的差不多。12月26日会考验5178点区域，应该在点一线得到支撑!并由此会向上攻击点!克服内心深处“恐惧”心理，真正做到不以涨喜，不以跌悲，坚定做多中国信心，继续加强研究布局，精心挑选不断上涨的潜力板块和个股，成为2007年和未来十年中国历史性大牛市里最大的赢家！股市走牛乃皆大欢喜之事!风物长宜放眼量，不要因为下跌就忘记十年大牛市刚刚开始的事实，也不要见到长阳就欣喜若狂。(长城证券)&&&&属反弹过程中的强势回抽确认&&&&经过此前连续四个交易日的上涨之后，周二两市股指呈低开震荡走势，上证指数收盘5201.18点，较周一小幅回落0.63%，深圳成指报收小红盘，收盘位置17199.04，较周一微幅涨升0.26%。两市交投较周一小幅萎缩，沪市为1266亿，继续保持在千亿之上，深市为568亿。&　　太保于周二上市，该股表现为高开低走，并没有激发主力资金过多的投资热情，也连累了中国人寿、中国平安、中国石油等权重蓝筹股逐波走低，对于大盘走势产生负面影响，股指重心下移，旅游酒店、房地产、银行、煤炭石油等板块跌幅在前。但在指数回落的同时，盘中上涨的股票数量仍然要明显多于下跌股票数量，钢铁、汽车等二线蓝筹、酿酒食品、造纸印刷、电器等消费类板块以及创投等题材股保持适度活跃，场内各板块个股的轮动效应仍然明显，使得即便是在指数回落过程中的赚钱效应也仍然存在。&　　周二市场于5200点上方的震荡整理仍属反弹过程中的强势回抽确认，沪市单日交投继续保持在千亿之上，市场气氛依然活跃。经过整理之后，市场行情有望进一步看高一线，未来一段时间市场机会依然不少，建议适当参与农业、医药、商业、造纸、酒类食品、新能源等消费类股与二线成长股。（广发证券）&&&&正常调整&洗盘是买入的最佳时机&&&&提要：我们认为，今天大市的调整是很正常的，而回调正是投资者逢低买入的最佳时机。投资者目前思想上要尽快抛弃空头思想，尽快适应新形势。其最佳的操作策略是……&&&&今天大市走出了反复震荡的洗盘行情，全天上证指数下跌了33点，下跌幅度是0.63%，深成指数全天上升了45点，上升幅度是0.26%。&&&&在大市走洗盘行情的时候，钢铁板块逆市走出了比较好的上升行情。&&&&我们认为，今天大市的调整是很正常的，而回调正是投资者逢低买入的最佳时机。&&&&一、今天大盘走出洗盘行情是很正常的&&&&今天尽管消息面方面比较平静，但大盘却走出了反复震荡的调整行情。早市上证指数略为冲高后，就走出一段回落行情，最低见5182点，就走出了反弹行情。但下午上证指数再度下探，并跌破了早上的最低点，走出新的低点5178点，尾市略有回升。全天上证指数下跌了33点，下跌幅度是0.63%，深成指数全天上升了45点，上升幅度是0.26%。&&&&我们认为，大盘今天的回调是很正常，这是因为：&&&&其一、大盘连续上升了四天，上升了近五百，产生了大量的获利盘，在技术面上已经到了需要调整的时候了。&&&&其二、大市昨天在601857中石油的带领下，冲破了重大阻力位5209点，引来了大量的解套盘。在它们的冲击下，指数也应该是有一个洗盘的过程。&&&&所以，我们认为，今天的洗盘是很正常的，是正常的技术性回调。&&&&二、明天也许还要洗盘，但回调正是投资者逢低买入的最佳时机。&&&&我们预测上证指数明天也许还要继续洗一天的盘，上证指数也许还有几十点的下跌空间。当然，如果是特别强的走势，也有可能明天下午就能拉起来。&&&&但是，这一次的洗盘正是投资者逢低吸纳的最好机会。其理由是：&&&&其一、主力前面运用了逼空战术，连拉了四根阳线，如果他现在又做比较大的回调，就等于白白给市场一个逢高减磅、逢低吸纳的机会。这是不可能的。也就是说，主力要保持其逼空战术的连续性，就不会做比较大的回落。&&&&其二、经过四连阳后，市场的气氛明显转多、转为乐观，有很多投资者都准备逢低吸纳。所以，指数也跌不下去。&&&&其三、有相当部分投资者在低位是抛出了股票的，他们目前是明显被主力、被行情逼空的。如果大市有比较大的回落，就正好给他们回补的机会。而这是主力不可能做的事情。&&&&所以，我们判断，指数的这一次洗盘幅度是很有限的，时间也将会是相当短暂的。具体来说，很可能是二三天就结束的事情。而这几天的洗盘就是投资者难得的买入时机了。&&&&三`、投资者的操作策略&&&&由于我们预测，大市在经过二三天的洗盘后，将继续上升、甚至是大幅上升。主力将继续运用连续逼空的杀手锏。所以，我们建议：&&&&其一、投资者在思想上，尽快摆脱前一段时间的空头思想，最快地、在思想上“空翻多”，最快地转为大多头。如果投资者思想上还停留在空头上，是不可能很好地应付将要走出的、连续逼空的上升行情。&&&&其二、利用这几天洗盘的机会，选择好下一阶段的主热点，然后大胆买入、大胆地满仓操作。抓住目前大市转好的良好时机，力争尽快把前一段时间的亏损赚回来。&&&&我们感觉，钢铁板块、大盘指标股板块，很有可能是下一阶段的热点，投资者可以多关注。(广州万隆) [ZSPFSIGN]
&&&&该如何应对可能到来的业绩浪　　提要：考虑到今年高增长的宏观大环境，上市公司全年业绩增长水平必然较为明显，投资者也对今年业绩浪保持较高预期。但是由于08年宏观经济可能出现拐点，参与今年业绩浪的炒作，我们必须要重视风险控制。　　由于07年宏观经济红红火火、资本市场节节攀高，上市公司的收益普遍创出新高，尤其是和经济增长联系较为紧密的主流行业。考虑到高增长的宏观大环境，上市公司全年的业绩增长水平必然较为明显，尤其是最大程度上受益于资产价格上涨的金融、地产等主流行业。从同比大幅增长的角度来看，投资者对今年业绩浪保持较高预期是有理由的。　　另外，我们认为弱势调整格局中，基金做市值及机构调整仓位等主流资金的客观需要，也必然对具备一定基础的业绩浪起到推波助澜的作用。　　但考虑到长期经济增长拐点和大部分现阶段绩优行业可能出现的长周期性下滑，在今年业绩冲浪的过程中，我们应该尤其注重对风险的控制。　　一，年报业绩增长较为明显　　由于07年宏观经济保持较快增长速度，资产价格普遍快速上涨，为全年上市公司业绩整体飘红奠定了较好基础。截至12月24日，两市共有573家上市公司发布了2007年度业绩预告，接近半数(275家)是业绩预增，如果加上部分扭亏的公司，业绩同比增长的达到396家之多。其中，增幅超过100%的有207家，占比所有预告公司的近四成(有91家增幅超过200%)；增幅在30%~100%之间的有182家，占比所有预告公司超过三成。　　实际上，业绩增长较快的正是前期下跌幅度较大的主流蓝筹类股票，包括金融、地产、钢铁、煤炭等。年报业绩可能飘红和股价的快速下跌，使得这类个股的07年静态市盈率快速降低。比如钢铁板块，考虑到07年的全年业绩增长水平，目前市盈率普遍不足20倍，大部分在15倍左右，绝对数值上远低于目前两市平均市盈率水平。　　业绩增长和较低的静态市盈率水平，以及前期下跌幅度较大等因素，很容易使得这类板块受到短线资金的关注和市场的较大程度认同。考虑到调整市中静态市盈率更容易给投资者以风险较小的错觉，年报业绩浪潮在此基础上很容易延伸发展。　　二，机构调仓需要业绩浪　　站在市场中主流机构的角度来看，出于调仓及基金做市值等方面的需求，也明显需要业绩浪相配合。　　实际上，目前市场中的主流资金尤其是基金，最为重仓的依然是前期的蓝筹板块。正如我们所言，这种持仓结构未必能够适应08年市场主题投资的客观需要。在07年全年风生水起受益于资产价格飙升的主流板块，在08年结构性牛市和主题投资为主的大市场环境中，可能成为长线的弱势板块。　　所以对于机构投资者而言，在年报业绩浪潮中，通过适当调整自身的持仓结构，是较为合理的策略，也是目前弱势阶段调仓的最佳良机。　　另外对于大基金来说，由于受到年底净值排名的压力，通过推高其重仓持有的蓝筹板块，可以获得较好的短期净值增长效果，为08年营销奠定基础。尤其是前期下跌过程中基金市值快速缩水，净资产下跌冲击持有人信心引发较大赎回压力的现实环境下，通过做高市值也有利于缓解部分赎回压力。　　总体上，大机构们调仓及出于基金做高市值等角度来看，这些主流机构也会制造一个年报业绩浪的良好氛围，通过业绩浪来为自身调整持仓及其它需要服务。　　三，如何应对目前的业绩浪　　我们认为，投资者在对业绩浪进行操作的时候，应该明确以下思路：　　1，应明确业绩浪中短线操作的原则　　考虑到宏观经济的诸多拐点可能在08年出现，07年业绩增长最为明显的行业和上市公司大部分可能处于业绩增长的周期性高点，尤其是07年业绩爆增让08年这类上市公司都在一个很高的起点上开始，走下坡路的概率大大增加。　　这也就决定，业绩浪的炒作难以持久，甚至在市场信心极度低迷和政策压力加大的背景下，不排除草草收场的可能。所以，对业绩浪的炒作应该定位于中短线操作，注意控制好仓位和风险。　　2，选股上尽量规避一些较为明确的风险　　同时，在业绩浪的炒作过程中，应该去规避一些风险较为明确的热点。比如对于房地产板块而言，虽然07年年报的业绩增长非常大，但是政策因素及目前楼价可能出现拐点的担忧，让这个板块面临一些非常明确的风险，对其进行业绩炒作未必能够获得市场认同。所以，在中短线操作过程中，我们还是应该尽量避免一些较为明显的风险因素。(广州万隆)&&&&节前反弹――不能认为大盘就“拐了”　&&&&&节前的反弹，为即将来临的新年平添了节日的气氛。这样的事情我们见多了，也就习惯了。这也是中国的国情之一。每次重大节日，人心所向，基本面一般也会处在相对真空的状态。这为股市的回稳、或营造一种节日前的气氛提供了条件。目前的反弹行情，正是这样。&&&&大盘一旦反弹，市场也重新活跃，并充满想象与向往。最典型的表现是：每当这种时候，一些市场人士就会兴奋，并迫不及待地向人们宣称：“调整结束了”，“探底成功了”。“大盘反转了”，“拐点出现了”，“只要回调，就是买入的时机”！等等等等，不一而足。&&&&大盘真的“拐了”？以什么为依据？&&&&我认为：至少就此宣称大盘调整结束还为时过早。&&&&市场上有这样几种人，是值得注意的：&&&&一是冲动型的。这种人最大的特点就是只要大盘是红盘就兴奋，就冲动，随之而来的就是预测大盘8000点，一万点。对不对不重要，对与错也不在乎。反正是经常错，错多了，错久了，也就习惯了。大盘只要一上涨，出口就豪情万仗。&&&&二是“一根筋”型的。任何时候都是牛市，一牛到底！在一轮大牛市中，这种人不会犯大的方向性错误，某一阶段出现了被动，很快也会被新的大盘上涨所冲淡，但在具体的操作上，则容易出大问题。特别是面对那些波动比较大的品种，明显缺乏相应的应对能力。&&&&三是固执型的。这种人，最大的特点就是将自己的固执当成执着来表现，并坚持着。遇到这样大的牛市，是我们这批股民的幸运。但就有人一天到晚，总是提醒要天塌地陷，大祸临头式的。提示风险但无限夸大风险，面对机遇却不敢面对机遇，一个劲地梗着脖子，从喉咙里发出来的始终只有一个不变的声音，以此固守着自己的面子，坚持着自己的固执。&&&&上述这些“毛病”，其实我们每个人都有，只是每个人表现的多与少而已。只是有些人表现的更为突出一些。在此，叶弘只是想指出一种现象，并非针对任何人。也只是想提醒包括我本人在内的市场参与者，我们都少犯错误。&&&&如果说上述这些“毛病”是值得留意的，那些另外一种现象就是值得警惕的。他们的出发点不是善意的，而是恶意的骗人，这就是各种各样的“小广告”骗术。每天只要我的博文一出来，后面就跟上来很多很多。他们骗人也很执着！&&&&对于节前的这轮强势反弹，在此之前我作过预测，也做过充分的分析。反弹行情也还会延续，但我仍然认为，没有必要过于乐观。因为元旦节前的这段时间是短暂的，也只有这短暂的时间，才会有目前这样的“待遇”。对于机构投资者来说，他们有明确的增值目标。但不应将之看成“常态”，更没有理由，以此情此景为依据，对目前尚在进行中的调整，作出一厢情愿的判断。我们知道：从紧的货币政策，加大扩容的趋势，2007年中国股市涨幅过大形成的内存矛盾，这都是我们分析研判行情，所必需要考虑的市场背景。&&&&最近万科董事长王石关于房地产出现“拐点”的观点，引发市场争论。不过，王石所说的“拐点”，是说房地产价格向下拐。有市场人士的所谓股市出现“拐点”，显然是说大盘向上“拐”。我也认为中国股市的方向，是向上“拐”的，只是“拐”的时间，“拐”的时机，目前来看还不成熟。至少我们应该有点耐性，还应该等等，等过完了元旦，我们再看看，再判断大盘是否真的“拐”了，也不迟啊！&&&&节前的反弹是强势的。但反弹多以题材股的借题发挥为主，或一部分机构重仓股的超跌反弹。这样的盘面特征，显然不能对新一轮行情的起动，具有价值方向上的判断意义。在这波行情中，叶弘重点关注的是深圳的中小企业板。其实，在深沪两市大盘，还没有完全摆脱调整的制约时，中小板的综合指数，却已经脱颖而出，直逼历史新高了。一大批小板股票，也出现整体的强势，对此我在前面的博文中作过这样的提示：目前这个季节，特别适合中小板股票的发育生长。在即将开始的上市公司年报中，我相信中小板的业绩成长性，以及在此基础上的大比例“送转”，同样都是小板的优势所在。因此，叶弘继续看好小板的股票。(叶弘) [ZSPFSIGN]
&&&&（二）布局2008&如何把握战机？&&&&资金流向与热点板块前瞻（12/25）&&&&提要：今日两市的成交金额为1841.7亿元，比昨日减少约270.8亿元，净流入30.7亿元。今日市场在地产、银行等板块的走弱下对的反弹做正常调整，上证指数跌0.63%，收在5201.2，今日的领头板块是钢铁、军工、化工。净流入金额今日仍然为正，后市的反弹趋势没有改变，最迟在周四上证指数仍将上扬，目标5400。中小板、酒、食品、医药、奥运、电子科技板块短期调整后，也有机会。&&&&今日资金成交前四名依次是（行业）：地产、钢铁、银行、化工。&&&&资金净流入较大的板块：钢铁（+10亿）、银行（+6.4亿）、化工（+5.9亿）、地产（+4.9亿）。&&&&后市中期热点板块是：地产、有色金属、钢铁&&&&短期热点板块是：化工、中小板&&&&1、房地产板块：今日该板块成为拖累大盘调整的主力，大幅回落。但该板块累计跌幅巨大，后市仍有反弹空间。今日资金净流入约4.8亿，资金净流入较大的个股有：万&&科Ａ、北辰实业、长春经开、北京城建、浦东金桥。&&&&2、银行板块：今日该板块强势整理，预计后市仍有反弹空间。今日该板块资金净流入约6.5亿。资金净流入较大的个股有：建设银行、浦发银行。&&&&3、钢铁板块：今日该板块又成为大盘反弹的龙头，预计后市仍将继续反弹空间。资金净流入约10亿。资金净流入较大的个股有：武钢股份、宝钢股份、包钢股份、八一钢铁、攀钢钢钒、唐钢股份、马钢股份。&&&&4、有色金属板块：今日该板块出现龙头股冲高回落现象。资金净流出约2.9亿。当预计后市仍将有反弹空间。资金净流入较大的个股有：山东黄金、西藏矿业、中金黄金、中科三环。&&&&5、化工：本栏已反复指出“由于化工产品都有不同程度的涨价，因此相关个股受益不小，该板块短期暴利能力较大”，今日走势仍是如此，后市值得关注。资金净流入约5.9亿，资金净流入较大的个股有：中达股份、南化股份、山东海化、金发科技、*ST宝硕、沈阳化工。&&&&6、军工：该板块今日有资金快速流入，走势非常强劲，短期值得重点关注。今日资金净流入约2.5亿，净流入较大的个股有：成发科技、宁波华翔、中核科技、航天长峰、世纪光华、航天科技、百利电气。（广州万隆）&&&&钢铁行业：08年投资策略&推荐4只龙头股&&&&投资要点：　　2007年我国钢铁行业景气开始回升，呈现出量涨价升、利润增厚的良好局面。　　在国民经济持续快速增长的背景下，我们认为2008年我国钢铁行业将延续景气走势，国内供需基本保持平衡，受成本的推动产品价格将继续上涨，整个行业的盈利水平有望继续升高。　　重组并购已经成为国际钢铁行业发展主旋律。随着我国钢铁产业发展政策的实施和节能减排、淘汰落后的落实，我们预计2008年中国钢铁行业将进入加速重组期，以宝钢、鞍钢、唐钢、武钢等为代表的区域性龙头将担起行业整合的重任，而拥有市场或者资源的中小型钢企将成为最合适的重组对象。　　钢铁板块目前估值优势明显。2008年，在钢铁板块整体向好的趋势下，我们建议投资者更加关注行业龙头企业、资源优势和拥有重组并购机会的三类企业。　　重点推荐宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈。　　1.回顾2007：行业回复景气周期　　2007年我国国民经济继续保持稳定高速增长，前三季度GDP增幅11.5%，其中投资贡献41.6%，促进了国内钢铁产品的需求快速增长；同时国际钢材市场也保持旺盛需求，价格指数一路攀升。在国际国内市场两旺的双重拉动下，2007年我国钢铁行业景气开始回升，呈现出量涨价升、利润增厚的良好局面。　　月，我国粗钢产量已达到4.1亿吨，预计全年产量将达4.9亿吨，约比上年增长16%。产量的大幅增长并没有抑制钢铁产品的价格，由于需求增长的更为快速，国内钢材市场价格总体仍呈上扬趋势，截止到11月底，国内钢材综合价格指数已比年初上涨13%。根据中国钢铁协会的统计，2007年我国钢材市场上8个主要品种中，除无缝管外其他7种产品价格均高于去年平均水平，其中螺纹钢和普线涨幅最高，由年初的3100元/吨涨至目前约4200元/吨。　　量涨价升自然带来行业整体收入的增加，但是更能体现出钢铁行业景气回升的标杆是行业毛利率的回升。虽然2007年铁矿石等原材料价格的上涨使得吨钢成本上升14.5%，但是钢价同步上扬的幅度已经覆盖了成本的涨幅，吨钢毛利依然保持增长，行业利润空间增大。相比06年初的低点，2007年我国行业毛利率已回升3个百分点。　　进入2007年，钢铁行业利润终于结束了负增长态势，回复到了“步步登高”的上行通道，截至到07年8月，行业毛利润同比增幅达49%，高于收入同比38%的增幅。利润的增长一方面受益于产品价格，另一方面也得益于产品结构的调整。与2006年同期相比，2007年前10月我国冷轧板(带)、中厚板(带)占钢材总产量比例都有所增加，而热轧板(带)、棒(线)材的比例则有所下降，深加工及中高端产品比例的提升说明我国钢铁产品结构正在逐步优化，行业的整体盈利能力也从而得到提高。　　2.展望2008：需求旺盛，成本推动价格上涨　　2.1.产量增速下降，供需结构好转　　在国家宏观调控政策的引导下，2006年我国钢铁行业固定资产投资增速大幅下降，全年投资完成总额相比2005年几乎无增长。去年投资增速的下降无疑抑制了今年产能释放的速度，2007年我国粗钢产量增幅同比继续下滑，1-10月全国粗钢产量4.1亿吨，预计全年产量4.9亿吨，比2006年增长16%，低于去年同期19.7%的增幅。　　受2007年国内钢铁行业景气回升的影响，今年的钢铁行业固定资产投资增速有所抬头，1-10月投资完成总额较去年同期增长14.5%。但是行业投资增速回弹并不代表未来国内钢铁供应会大举增加，由于矿石、煤、电、运等生产资料价格持续上涨，成本高企的压力已经迫使部分中小型钢铁企业的生产接近亏损边缘，新增产能并没有得到有效释放，甚至原有产能也可能停产。而随着国内钢铁行业整合的继续深入，生产资源的有效重组有利于挖掘现有产能的生产潜力，提高生产效率，从而减少盲目上马低水平项目和重复建设的现象。国家发改委日前表示，明年将出台“固定资产投资项目节能评估和审查条例”，这表明作为耗能大户的钢铁行业未来投资项目的审批将更加严格。根据《钢铁产业发展政策》和节能减排的要求，2008年我国钢铁企业要继续加快淘汰落后生产能力，因此预计我国粗钢产量增速将继续下降，2008年全年产量将达到5.4亿吨，同比增幅10%左右。　　2.2.需求保持旺盛增长　　一方面供给增速下降，一方面需求仍在旺盛增长。从2007年4月开始，我国钢材表观消费量增速一路上扬，而9月份以来表观消费量增速已经超过国内钢材产量增速，说明内需增长势头十分强劲。　　2.3.出口减速对国内供需影响不大　　由于近年来钢铁产品出口增长过快，2007年国家出台了增加关税、降低出口退税等一系列限制钢铁出口的宏观调控措施，收到了明显成效，出口量增速逐月降低，前10个月钢材出口总量5376万吨，同比增长64%，远低于去年同期92%的增幅。　　2008年我国将会继续限制高耗能高污染产品的出口，部分钢铁产品的出口关税有可能继续上调。　　综合宏观调控，国际国内差价及人民币升值等因素，预计2008年我国钢铁产品出口总量将由涨转落。目前，我国钢材月出口量已滑落至产量的10%的合理范围之内，预计明年出口会继续保持这个趋势，全年出口量预计将在6000万吨左右，较今年略有下降。　　虽然钢铁出口受到限制，但是我国钢材出口总量目前只占到国内钢材表观消费量的12%，即使出口量缩减10%也只是对国内市场增加1%左右的供应量，我国钢铁市场的景气更多还是依靠国内需求的刚性支撑，所以无须担心出口产品的回流会对国内市场供需造成过大压力。　　2.4.成本升高将推动价格继续上涨　　与出口受限相比，铁矿石等原料价格的一路飙升恐怕才是我国钢铁行业目前面临的最大问题。和年初相比，2007年国内焦炭价格上涨50%，铁矿石价格上涨超过100%。海运费用的大幅上涨大大增加了进口铁矿石的成本，11月下旬巴西图巴朗至中国的运费高达96美元/吨，已经超过铁矿石本身的价格。2008年我国进口铁矿石价格预谈判已经开始，虽然具体谈判结果还未定，但是现货价和长期合同价的巨大差价使得2008年铁矿石进口合同价继续上涨几乎成了板上钉钉的“事实”。而我国最大的炼焦煤生产企业西山煤电日前表示，2008年焦煤价格涨幅将超过20%，这意味着明年焦炭价格也将水涨船高。　　原材料价格的大幅上涨无疑将给钢铁企业带来一定的成本压力，但是在旺盛的市场需求支撑下，钢企也拥有较强的成本转嫁能力。近期宝钢、武钢均对2008年一季度产品价格进行调整，大部分产品价格的上调幅度均超过了300元/吨，说明下游市场对钢价上调的承受力具有一定的弹性。如果假定08年焦炭价格上涨15%，进口铁矿石合同价上涨30%，则平均吨钢生产成本约上升340元/吨，钢企只需提价5-7%即可覆盖这个成本涨幅。近期国内钢价虽然涨势凶猛，但大多数品种价格仍大大低于05年高点，因此我们认为钢价继续上调10%仍属于下游可以接受的范围，预计明年国内钢材市场价格在成本的推动下将继续上涨。　　当然，仅靠价格压制成本并非长久之计，目前国内钢铁行业已进入高成本时代，企业必须通过加强自身整合，提高生产效率，提升产品结构来消化成本，才能在这场“高成本、高价格”的竞争中抢占更优势的地位，这也将推动行业重组并购进程的加快，那些拥有资源、完整产业链以及优势产品的大型钢铁集团将成为最大的赢家。　　综上所述，我们认为在国民经济持续快速增长的背景下，2008年我国钢铁行业将延续景气走势，国内供需基本保持平衡，受成本的推动产品价格将继续上涨，整个行业的盈利水平有望继续升高。　　3.&2008行业战略：重组并购扛大旗　　3.1.整合重组成为国际钢铁产业大势所趋　　3.1.1.国际钢铁产业正式跨入巨型化竞争时代　　进入21世纪以来，受益于世界经济景气周期的影响，特别是在以中国为首的新兴市场国家持续强劲需求的拉动下，一度被认定是“夕阳产业”的世界钢铁行业再次进入年均7%-10%高速增长繁荣期。年间，全球粗钢产量从8.25亿吨迅速增长至12.25亿吨，而中国更是占据了其中增量部分的70%。　　另一方面，国际钢铁巨头愈加重视规模扩张，积极寻找区域内甚至全球范围内的重组整合机会，国际钢铁产业的集中度日益增加，巨型化竞争时代正式拉开序幕。近20年来，全球最大的5家钢铁企业所占世界粗钢总产量的份额(CR5)稳步上升，进入2001年以后更是明显加速，2006年已经达到19.1%。究其原因，如火如荼进行中的钢铁巨头间的重组并购至为关键。2001年Arcelor、2002年JFE、2004年Mittal、2006年Arcelor-Mittal、2007年Tata-Corus等特大型重组并购使得国际钢铁产业集中度迅速提高，并改变了整个国际产业竞争格局。　　3.1.2.国际钢铁行业整合的形式与动因　　和其他行业一样，钢铁行业的整合重组大体上可以分为两大类：水平一体化和垂直一体化，其中前者又可分为区域内和跨区域的收购兼并，后者则包括上、下游扩张两种形式。　　3.1.3.国际钢铁行业整合新趋势　　纵观国际钢铁业重组整合的发展历史，不难发现近年来主要呈现出两大趋势：一是钢铁企业纷纷加大对上游扩张的投入；二是跨区域整合逐渐占据主导地位。　　随着铁矿石、煤炭等原材料价格的飙升，钢铁企业的成本压力与日俱增，控制上游行业的必要性和紧迫性日益显现。事实上，日本钢铁企业在参股上游矿山方面早就未雨绸缪，欧美和亚洲的钢铁企业近年来也纷纷将触角伸向上游。以2007年为例，Arcelor-Mittal宣布在塞内加尔和利比里亚投资开采大型铁矿山；韩国POSCO成为澳洲Cockatoo煤业公司最大股东；中国钢企也不甘落后，宝钢、首钢、武钢等纷纷参与澳洲、柬埔寨等地的铁矿石勘探与开发项目，年底更是传出了国内钢企有意联合竞购国际矿业巨头力拓的震撼性消息。　　伴随着区域内集中度的迅速提高，进一步推动跨区域整合以谋求全球市场的优化布局就成了国际钢铁巨头的必然选择。今年初，印度Tata收购英荷Corus就是颇具代表性的跨区域重组案例。跨区域整合大体上可以分为两类：资源驱动型和市场驱动型。根据IISI的预测，今明两年金砖四国(巴西、俄罗斯、印度、中国)的钢铁表观消费量将分别增长12.8%和11.1%，占世界增长总量的77%和71%。凑巧的是，巴西、印度、俄罗斯等新兴市场国家也正是主要的上游原材料产地。因此，在这些国家新建或并购钢厂，利用丰富廉价的原材料资源，满足当地快速增长的钢铁需求，资源与市场并重，成为国际钢铁巨头实施全球扩张战略的首选。譬如，韩国POSCO和Arcelor-Mittal都与印度政府签订了新建千万吨级钢铁厂的备忘录，并约定由当地供应铁矿石。　　3.2.中国钢铁业整合重组进入加速期　　国内钢铁行业的重组兼并早在上世纪末就已风生水起，1997年邯钢兼并舞钢，1998年宝钢重组上海冶金(即上钢)和梅钢。然而此后却一度停滞不前，直到2005年才又渐入佳境。政府在不同场合都表明了支持和鼓励钢铁企业战略重组的立场，企业层面的实质性重组逐渐升温，2006年唐钢、宣钢和承钢合并成立新唐钢集团，2007年宝钢收购八一钢铁，加上策划中的济钢和莱钢合并组建山东钢铁集团、酝酿中的首唐联合、洽谈中的宝钢合并沙钢等重头戏，种种迹象表明国内钢铁业的整合重组已进入全面加速期。　　3.2.1.提高产业集中度任重而道远　　与国际钢铁业整合并购的如火如荼相比，国内钢铁业的联合重组仍严重滞后。尽管近年来大型并购案例时有发生，国内排名前10位的钢铁集团粗钢产量占全国的比重却未见明显提升，一直在35%左右徘徊(04年34.7%，05年35.4%，06年34.5%)，而欧美发达市场前5大公司产量的比重就接近60%，日韩市场的CR5集中度更是突破了70%。　　3.2.2.钢铁业重组的中国特色―政府主导　　国内钢铁业重组并购最大的特色在于政府主导，几乎所有成功的案例都是由政府一手推动的。具体形式主要包括三种：政府资产无偿划拨、并购方增资入股、合作新项目。　　在政府主导的背景下，行业政策的指向性至关重要。2005年国务院通过的《钢铁产业发展政策》明确支持钢铁企业向集团化方向发展，鼓励有条件的大型钢企进行跨地区、跨所有制的联合重组，促进产业集中度提高。目标是到2010年，国内排名前10位的钢铁企业产量占全国的比例达到50%以上，2020年达到70%以上。据统计，2006年前10大钢企的产量比例仅占34.5%，并且比2005年略微有所下降，这意味着如果要顺利完成预定目标，政府在未来3年内很可能会大幅加强重组并购的政策支持力度，尽快制定和落实企业联合重组的具体措施。　　“十一五”节能减排的实施和淘汰落后产能的推进为钢企的重组兼并也提供了动力。今年国家发改委明确提出淘汰落后的目标：2010年前淘汰所有300立方米及以下高炉、20吨及以下转炉和电炉装备；2007年淘汰落后炼铁能力3000万吨，炼钢能力3500万吨；2010年前淘汰落后炼铁能力1亿吨，炼钢能力5500万吨。并且通过分批与各省级政府签订责任书来强化执行效果。国务院同时加强了市场准入管理：对不能关停和淘汰落后产能的地方不再核准新的项目；大型钢铁企业建设新项目，首先必须承诺淘汰相当能力的落后产能，才能进入核准程序。一些地方性的小规模钢企由于缺乏足够资金进行设备改造和升级，成为首当其冲的被淘汰对象，其被兼并的意愿较为强烈；而区域龙头企业出于规模扩张、产业升级的考虑，也具备重组意向。按照政策精神，宝钢湛江项目和武钢防城港项目的进展可能会与两广地区以及企业自身的落后产能淘汰情况密切相关。　　3.3.国内钢铁重组并购的方向及可能存在的投资机会　　目前，国内钢铁业的重组并购主要呈现出三大趋势：第一，在重组对象的选择上，市场与资源成为最重要的考核指标，拥有丰富铁矿石资源或在区域市场独领风骚的钢企成为各大巨头争抢的“香饽饽”；第二，秉承国际钢铁业从区域内重组向全球化重组过渡的发展思路，国内钢铁业跨省市、跨地区的兼并整合正悄然提速；第三，早期的以鞍本集团为代表的松散型联合逐渐被资本和产权层面的实质性重组所替代，整合后在成本、市场和管理等方面的“协同效应”将真正显现出来，业绩的增长也就顺理成章。当然，目前的重组主要还是在集团层面进行，但随着整体上市的稳步推进，可以预计，以股份公司为主体的并购将越来越多，资本市场的重要性也将日益凸现。　　3.3.1.市场驱动型的整合机会　　我国钢铁生产和消费在区域分布上存在极大的不均衡性：华东地区粗钢生产排名第二，消费能力则遥遥领先，供给缺口最为明显；华北地区产量第一，而消费却无法跟上，供过于求比较突出；中南地区产销均列第三，略有缺口；东北地区将近一半产量需依赖外销；而西南和西北地区则基本自给自足。当细分到省市时，我们发现自给率最低的省份有浙江(生产占0.9%，消费占7.5%)、广东(生产占2.2%，消费占7.7%)。　　市场驱动型整合的目标公司至少包括三类：一是在供不应求的区域市场拥有相当影响力，如广钢股份、韶钢松山(与宝钢合作湛江项目报批中)、马钢股份、杭钢股份、南钢股份、华菱管线(Mittal已收购29.19%股权)等；二是在自给自足的区域市场内占据龙头地位，如包钢股份(已与宝钢结成跨地区战略联盟)、酒钢宏兴(集团与哈萨克斯坦国际矿产资源公司建立合资公司方案报批中)、八一钢铁(集团已被宝钢合并)、柳钢股份(与武钢合作防城港项目报批中)、攀钢钢钒、重庆钢铁、新华股份等；三是特殊钢材领域的领头企业，能够完善收购方产品结构，如世界最大的不锈钢企业太钢不锈、整体上市后将拥有60万吨不锈钢产能的酒钢宏兴、承德钒钛(集团已并入唐钢)、攀钢钢钒、西宁特钢、大冶特钢(中信泰富已参股28.17%)等。结合市场披露的一些信息，我们分析，短期内可能成为并购标的的上市公司主要有韶钢松山、包钢股份、柳钢股份、西宁特钢、新华股份等。　　3.3.2.资源驱动型的整合机会　　以铁矿石为代表的原材料的重要性已经无需赘述。并购拥有丰富矿产资源的钢厂，可以在扩大产能的同时享受低廉的原料成本优势，这种“一举两得”的战略已被大型钢企广泛应用。值得注意的是，由于目前国内钢企的铁矿石资源普遍尚未划入上市公司，这种类型的整合一般都在集团层面进行，从而在短期内很难迅速提升上市公司业绩。当然，长期来看，在钢铁主业实现整体上市以后，逐步注入上游矿山资产以完善产业链和减少关联交易，最终实现集团资产整体上市也是大势所趋。根据我们统计，集团铁矿石自给率超过50%的上市公司主要有鞍钢股份、本钢板材、太钢不锈、包钢股份、攀钢钢钒、酒钢宏兴、凌钢股份、西宁特钢(上市公司拥有矿山)等，而其中短期内重组可能性较大的企业有包钢股份、凌钢股份和西宁特钢。　　3.4.中国钢铁业未来竞争格局预测　　我们预测，到2010年，中国钢铁产业可能会出现宝钢、鞍本、首唐、山东、武钢等5个3000万吨以上产能的特大型钢铁集团。届时宝钢系将包括宝钢本埠(3000万吨)、八钢(800万吨)，可能包括包钢(1000万吨)、韶钢(500万吨)，甚至马钢、沙钢、邯钢和新钢，预计产能将达5000万吨；鞍本系产能将扩至4000万吨；唐钢和首钢将分别形成3000万吨产能，如若首唐合并，加上重组河北境内其他钢企，产能可能突破6000万吨；山东钢铁集团和武钢系也将达到3000万吨的规模。如果马钢(1700万吨)和沙钢(1500万吨)无意加入宝钢系，而各自加大区域内部扩张步伐的话，那么“战国七雄”的格局将有望在中国钢铁版图上重演。　　4.钢铁行业上市公司分析　　4.1.钢铁板块估值优势明显　　按照国泰君安行业分类，目前A股市场中钢铁行业上市公司有34家，总市值11421亿元，流通市值3881亿元，占A股市场总市值的3.2%，流通市值的5.0%。由于行业整体景气回升，2007年前三季度钢铁行业上市公司的平均业绩明显好于去年同期，前三季度平均每股收益已经相当于2006年全年水平。　　虽然与整个A股市场相比，钢铁板块今年的业绩并不逊色，平均每股收益和净资产收益率均高于A股市场平均水平，但是钢铁板块的平均市盈率却远远低于市场平均水平。钢铁板块目前动态平均市盈率只有23倍左右(扣除亏损和微利公司，下同)，而A股市场平均动态市盈率在60倍，能源、原材料、工业等周期性行业平均动态市盈率也以达到56倍。　　今年9月以来，钢铁板块先于大盘进入调整期，目前估值水平已接近港股市场。虽然与国际市场相比A股钢铁估值仍嫌偏高，但考虑到A股市场作为新兴市场，本身就具有高估值的特性，而A股钢铁2008年预计平均30%的利润增幅也大大高于国际成熟市场中稳定增长的钢铁巨头们，显示了其较好的成长性，所以我们认为给予A股钢铁较高的风险溢价是完全合理的。并且由于A股市场的相对封闭性，大部分国内资金只能局限于圈内交易，“狼多肉少”的现状自然导致整体估值水平上升，这也更加显现出钢铁作为大市值板块的低估值优势。2008年，在钢铁板块整体向好的趋势下，我们建议投资者更加关注行业龙头企业、资源优势和拥有重组并购机会的三类企业。　　4.2.所得税改革对利好大部分钢铁公司　　国务院常务会议已于11月28日原则通过《企业所得税法实施条例(草案)》，这说明从日开始我国内资企业所得税率将从33%下降至25%。由于绝大部分钢铁上市公司均执行33%所得税率，而西部大开发企业和高新技术企业享受的税收优惠暂不受影响，所以新税法的实行将利好大部分上市公司，对重点公司业绩影响如下表所示。　　4.3.重点公司推荐　　宝钢股份(600019)――龙头引领市场　　公司是国内钢铁行业当之无愧的龙头，技术、品牌、成本优势明显，将在近两年钢铁行业景气周期及重组并购大潮中占据主导地位，靠自身扩张及外延收购产能不断0.00.10.20.30.40.50.6EPS0%2%4%6%8%10%12%14%16%ROE钢铁业2006年前三季度钢铁业2006全年钢铁业2007年前三季度A股市场2007年前三季度增加，2012年计划形成年产5000万吨以上的超大型钢铁集团。公司已公布08年一季度调价方案，钢材价格普涨200~300元/吨，随着成本的攀升，明年产品价格仍有可能再次上调。我们看好公司的未来成长，给予“增持”建议。　　武钢股份(600005)――受益于高端产品增长　　公司在取向硅钢领域的独特竞争优势使硅钢产品成为公司业绩增长的主要驱动力，随着二冷轧的达产，公司高端产品比例显著提高，产品结构稳步提升。公司正在收购集团配套资产以完善产业链，未来盈利水平将进一步提高。公司刚刚上调明年一季度产品价格，受益于产能的释放和价格的上涨，公司业绩将保持高速增长，给予“增持”建议。　　鞍钢股份(000898)――鲅鱼圈带来新发展　　目前公司生产所需铁矿石80%以上来自集团，在铁矿石主要依靠进口的大型钢铁企业中,公司的成本优势尤其明显。新建的鲅鱼圈项目计划于2008年陆续开始投产，其200万吨宽厚板、200万吨热轧材和100万吨冷轧材的产能增长将是公司未来两年的主要业绩增长点。另外鞍本集团未来的资产整合也将给公司提供更好的发展空间和投资机会，给予“增持”建议。　　太钢不锈(000825)――世界的不锈钢　　公司不锈钢规模优势突出，并具有很强的国际竞争力，整体上市后产能逐步释放，业绩快速增长。四季度以来镍价已然下跌，明年不锈钢成本压力将得到缓解，公司也在加大运用含镍生铁、不锈废钢等替代产品规避镍价风险。公司近期拟通过定向增发收购集团4350立方米高炉等配套资产，将进一步完善产业链，增强整体盈利能力。预计明年业绩将继续大幅提升，给予“增持”评级。(国泰君安) 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&资产重组：年末攻击浪的宠儿&&&&现如今在高估值、高波动的市场投资环境下，提高防御性，继续寻找具备相对估值优势的行业和个股是这一阶段的主流投资思路。而资产重组带来的业绩惊喜无论是对追求长期投资价值机构投资者还是对于短线活跃的投机资金，无疑都具有着强大的吸引力。作为资本市场上经久不衰的题材，资产重组板块在目前的形势下更具备突出的投资价值。&&&&一、外延性扩张带动业绩增长，助推股价一路飙升&&&&并购重组带来的外延式扩张恰能带来业绩的惊人增长。对市场来说，并购重组或将迅速增厚公司的每股收益，提高每股净资产，甚至能够将主营业务完美转型至以前无法进入的高利润高壁垒行业，实现业绩的华丽转身，达到提振估值重心的目的。同时，并购重组不仅能使上市迅速提高资产质量，而且有利于各大公司充分发挥其内在优势，提升内在价值。也就是说，并购重组不仅是一次性外延式扩张的利润增厚效应，还有由此引发的协同效应将带动上市公司的内生性增长。所以，并购重组经常是业绩爆发式增长的起点。而业绩是股价的晴雨表，业绩的大涨必然带来股价的飞升，这类个股往往是推动股指迅猛上涨之主要动力。&有资产注入等题材的公司，今年以来平均价格涨幅接近100％，公用科技更是以15个涨停板上演了重组的神话，中国卫星、东方电机、葛洲坝这样的明星股更是层出不穷。在此巨大的财富效应下，重组板块的价值值得我们继续深入挖掘。&&&&二、估值优势明显&长线、短线均适宜&&&&从历史经验看，资产重组板块具有天然的比价优势，为主力资金的运作提供广阔空间的同时，造就了无数的财富神话。股市中最大的潜力品种往往都是从并购重组股中诞生的，历史上翻上几倍的牛股大部分都是重组股，这是因为通过彻底的资产并购重组，上市公司的基本面可以发生翻天覆地的变化，通过资产重组，企业可建立更为广泛战略合作关系，提高企业的核心竞争力。所有资产重组的各大利好最后均反映到了股价的大幅上涨上，资产重组不但短线爆发力极强，而且中长线通常也具备异常充沛的上涨动力。&随着全流通步伐加快，管理层更希望上市公司质量出现质的飞跃，再加上资产重组效应的深入人心，一旦主力激发了市场做多的热情，行情就可以维持更长的时间。强大的赚钱效应极有可能引发重组题材的再度火爆，后市可重点关注拥有资产重组题材的潜力品种。&&&&周二，利空袭后大涨的长春经开（600215）值得关注。公司此前刚刚解除了和长春经济技术开发区管理委员会签署的《南部土地委托开发协议》，约18.51亿元的地产投资正式泡汤。但股价的走势表明此事并未如看起来那么简单，公司是否有着后续重组整合计划值得关注，走势上能否峰回路转也值得密切跟踪。(海通证券)&&&&房地产板块：政策推动巨额利润回流一级开&&&&12月3日，国土资源部、财政部、中国人民银行近日联合制定发布了《土地储备管理办法》，明确规定储备土地必须符合规划、计划，优先储备闲置、空闲和低效利用的国有存量建设用地。冷眼旁观，这一政策又一次抑制了房地产行业的非理性过热的局面，同时也把房地产行业巨额的利润挤回了土地一级开发领域。如绵世股份已经先行启动，连续高涨。&&&&一、政策施压&&调理地产业经营模式&&&&今年，央行连续通过加息、提高存款准备金率等政策手段来调控金融市场，金融受挫也波及到了去年红得发紫的房地产业。“二手房”、“严守18亿亩耕地”等政策则直接作用到了房地产商们的身上，生生打破了中国房地产商们“拿地-建房-销售-获取利润”这一急功近利的模式。近期《土地储备管理办法》的出台充分则显示我国的土地供应正式迈入“储备管理时代”。房地产商开始将视线转向利润可观的土地一级市场，开发商争食土地一级开发这块大蛋糕的趋势愈发明显。&&&&二、理性发展&&房地产商注重一级开发&&&&土地对于房地产企业而言，不仅仅是原材料，更是公司所做的最重要的投资。为了尽可能的获得土地资源，越来越多的房地产企业开始力图通过介入土地的一级开发环节，来增强公司获得土地储备的能力。虽然土地一级开发的利润率有限，但由于参与土地一级开发，可以加深对土地成本的了解，然后通过设置有利于己方的出让条款，将大大增加在公开市场拿到二级开发权利的胜算。所以但凡有机会，大多数房地产企业都尽可能的获得土地一级开发的业务。&&&&三、持续发展是关键&&&&一级土地开发商的业务模式核心就是企业垫资替政府办事。不过，钱虽赚得稳当，还得先判断我国一级土地开发业务是否具有可持续性，目前看来这个答案还是肯定的。资料显示,我国城市化进程明显加快，1978年到2006年的28年间，城市人口比例从最初的17.92％提升到43.9％。&&&&四、长远发展&&目光投向二级城市&&&&改革开放较早的上海、广州等地区全权委托实力雄厚的公司去做土地一级开发的模式，也带来了示范效应。1992年以前，上海、广州等城市的土地一级市场的开发主角是地方政府，由于资金压力大，所以土地一级市场发展缓慢；1992年以后，上海、广州等城市迎来第二次发展机遇，地方政府开始从土地一级市场中脱离出来，全权委托实力雄厚的公司介入土地一级市场，地方政府同时也有更多的财政收入，促使了城市经济的快速发展。现在长春等二三线城市也采取了相同模式，为具备实力和经验的公司带来了新的机遇。&&&&长春作为东北重镇经济发展高于全国平均水平，但是房价的绝对水平和近几年的涨幅都远落后于全国平均水平。随着长春市政府搬迁至南部新城，长春南部的建设渐入高潮，越来越多的全国知名房地产企业争相进驻。未来长春市的地价快速上涨已成定势，而长春市房地产市场也已进入高速增长的前夜。&&&&具体操作方面，建议投资者关注长春经开（600215）。公司主营长春经济开发区的土地开发和基础设施建设。现在已有百事可乐、可口可乐等世界26个国家和地区的53个跨国公司在开发区兴办企业，入驻其中的数十家还是进入世界500强的大公司。近期该股股价重心逐步上移，价量配合完美，今日更是逆市收出攻击性长阳，后市行情值得期待，投资者可给予关注。（长城证券）&&&&新形势下掘金土地一级开发潜力品种&&&&本月初，国土资源部、财政部、中国人民银行联合制定发布了《土地储备管理办法》。受其影响，房地产业内开始将注意力转向利润可观的土地一级市场，以期能够争先夺得土地一级开发这块蕴含巨大利润空间的增长制高点。我国的土地供应也由此正式迈入了“土地储备时代”。无疑，在国家对于房地产业宏调思路渐行渐进的大趋势下，房地产行业面临着巨大的重新洗牌压力，谁能抢占“土地储备”这个先机，谁就能，坐拥行业制高点傲视群雄，那么由此看来，市场中从事土地一级开发的上市公司无疑将是最先受益的群体，获得主力资金的大肆追捧自然是顺理成章。前期的一级开发龙头绵世股份短短10几个交易日震撼翻倍的行情无疑昭示着土地一级开发的潜力品种正在成为冉冉升起的新星，后市的相关投资机会值得继续深入挖掘！&&&&投资要点：&&&&1.土地一级开发利润更加丰厚。新土地储备管理办法的推出确定了更高的市场化程度，结束了土地一级开发“多头管理”的局面，进一步杜绝了“生地”出让，使“熟地”招拍挂出让制度得以更有力的执行。此办法直接将房地产业的激烈竞争引申到一级市场开发层面，对此，具有纯粹土地一级开发背景、实力雄厚的地产龙头可谓占尽先机，坐拥更加丰厚利润入怀。&&&&2.专注于土地一级开发企业已经步入高速持续增长的收获期。日益趋紧的货币政策乍看起来对于房地产企业的融资和个人房贷的发放都带有一定的负面影响，新土地储备管理办法也大大收紧了土地供应，但对于土地储备、自有资金双重足的一级开发地产企业则将是一个快速发展、做大做强的市场机遇。&&&&一、土地一级开发新形势下有望创造更加丰厚利润&&&&所谓一级土地开发，是指在土地出让前，对土地进行整理投资开发的过程，是土地出让前的运作方式，开发的主题为当地政府或者政府制定的房地产开发企业，其结果是将“生地”变成“熟地”，达到出让标准。1992年以前，上海、广州等城市的土地一级市场的开发主角是地方政府，由于资金压力大，所以土地一级市场发展缓慢；1992年以后，地方政府开始从土地一级市场中脱离出来，全权委托实力雄厚的公司介入土地一级市场，地方政府同时也有更多的财政收入，促使了城市经济的快速发展。现在成都等二三线城市也采取了相同模式，由此一级土地开发商的业务模式核心基本上变成了企业垫资替政府办事，这就为具备实力和经验的公司带来了新的机遇。&&&&新的《土地储备管理办法》更加确立了土地出让的市场化方向，确定了由市、县国土资源管理部门下属土地储备机构，统一承担和管理本辖区内土地的依法获取、前期开发、储存及供应工作，以实现调控土地市场，促进土地资源合理利用的目标。将房地产行业的激烈竞争引申到土地一级开发的范围内，结束了土地一级开发“多头管理”的局面，进一步杜绝了“生地”出让，使“熟地”招拍挂出让制度得以更有力的执行，也更加清晰地界定了土地前期开发即一级开发业务的市场前景。这必将促进土地出让价格更加合理，符合市场需求，同时也意味着新形势下的土地一级开发市场有望创造更加丰厚的利润。&&&&二、纯粹土地一级开发企业已经步入可持续的高速增长收获期&&&&日益趋紧的货币政策乍看起来对于房地产企业的融资和个人房贷的发放都带有一定的负面影响，新土地储备管理办法也大大收紧了土地供应政策，但对于土地储备、自有资金充足的一级开发地产企业来讲则意味着高速发展的机遇。目前沪深两市的土地一级开发龙头就是绵世股份，公司借助子公司在土地一级开发市场的良好品牌，在成都连续参与了两个片区总计约4000余亩土地的一级开发。其整理开发的一级土地随着房价的节节攀升，招拍价也随之飙升，充分昭示出一级土地开发商的广阔前景，在二级别市场上，该股也是得到了各路资金的疯狂追捧，该股更是在不到20个交易日的时间从20元出头一路飙升超过60元。在这种巨大的获利效应下，市场有望掀起一轮对土地一级开发优质企业的爆炒行情。那么在具体投资品种的选择上，在实际操作上，投资者可积极关注长春经开（600215），公司坐拥东北老工业基地腹地城市，具有充足的土地储备，目前拥有待开发土地面积达到617万平方米，且大部分土地资源在南部新城核心区，是长春南部新城的黄金地段，长春市未来的金融和商业中心，公司估值面临巨大提升空间。二级市场上，公司经过前期充分调整后近期连续展开拉升行情，主力资金介入明显，有望后市加速上扬，走出类似于“绵世股份”的持续上涨行情，建议投资者重点关注。（东方智慧）
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