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春节后国内豆粕市场运行主要特征
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16:37:46 中国食品科技网
&&& 节后，国内豆粕现货市场价格普遍大涨约200元/吨左右，连盘豆粕的表现似乎有点出人意料，虽然远近主力合约皆有上涨，但盘中几次冲高尝试都未能达到触顶涨停收盘的水平，我国牛市格局下的豆粕市场在国内需求不足的情况下，其运行特征主要表现出成交量与价格的不匹配，期货价格明显弱于现货价格。基于进口大豆成本不断上涨，油厂豆粕销售趋于谨慎。具体情况如下：&&&&&& 其一，养殖业低迷成为限制国内豆粕现货成交量的主要原因。国内豆粕市场继续跟盘上涨，豆粕现货价格自节日期间普遍上涨了150―200元/吨左右，目前部分地区仍有20元/吨―30元/吨的涨幅，总体比节前上涨了近200元/吨。然而，国内养殖业复苏形势尚不明朗，许多饲料养殖业看空心理依然比较强烈，在一些饲料企业近月环比销售同比下降10%―30%的情况下，他们很难欣然接爱成本大幅上涨的事实，在目前养殖业补栏情况尚不明朗，部分饲料企业的采购仍以观望为主，虽然近日部分油厂也有成交，但国内成交量总体上升还有待养殖业的复苏，豆粕现货价格背离需求面跟随外盘大涨，却没有国内养殖业的消费的支持，成交量与价格的不匹配成为我国牛市下豆粕市场运行的特征之一。&& &&& 其二，期货价格走势明显弱于现货价格水平。在春节期间，国内大部分地区豆粕现货价格大涨约200元/吨，使得市场普遍看好连盘豆粕走势，然而截止2月26日收盘，近期5月主力合约仅收高95元/吨，在2644元/吨收盘，几乎和现货价格持平，远期9月主力合约也在临近收盘之时一度涨停达2778元/吨，但是不久活盘之后最后以2775元/吨收盘，较上一交易日上涨97元/吨，同现货价格的飞涨行情相比只达到其涨幅的40%―50%，究其原因：首先，连盘豆粕期货价格上涨幅度不大，主要是由于其原来的价格就高于现货价格，在节前最后一个交易日，9月主力合约期价收盘在2672元/吨，现货价格有将近200元/吨的差价。前期偏离基本面上涨过快，使得目前跟涨略显后劲不足；其次，由于期现货价差缩小而现货成交量不足，使得多方拉高存在一定的调整风险，便总体牛市应难以改变。&& &&& 最后，大豆进口成本不断上升，油厂销售趋于谨慎。进口大豆港口分销价格逐月上升，从2006年的2850元/吨，上涨到目前将近3200元/吨的水平。截止2月26日CBOT美豆指数盘中一度达到10.2，显示上扬动力十分强劲。按照3月合约对应5月期价来算，3月进口大豆完税成本将在3280元/吨左右，以四级豆油7150元/吨折合理论上豆粕平盈成本在2588元/吨左右。我们可以看到大部分油厂的利润空间仍不大，如果按照油厂正常盈利100元/吨来算，现货价格至少还有50―100元/吨的上涨空间。因此油厂开春销售策略比较谨慎，能够接受预售的油厂比较少。
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春节过后中国豆粕市场预期走弱
发布时间：&来源：辽宁农业信息资源平台
&&&&ODJ芝加哥12月26日消息：周二，据北京业内消息灵通人士向ODJ透露，根据中国粮油信息中心（CNGOIC）的报告，春节后中国豆粕市场可能将逐渐走弱，因为那时东北地区的铁路运输状况将有所好转，进口大豆也将大量进入市场。　　CNGOIC的一位分析师称，中国政府已经向几家大型压榨厂发放了进口许可证，中国大豆进口可能将在1月底迅速恢复正常。根据CNGOIC的报告，大约10船美国大豆预期将于1月20日到2月初运抵中国。　　近几年来，中国的压榨业发展迅速，这主要是得益于市场对食用油的需求不断增长。但大多新建的压榨厂都位于中国的南方地区，这些压榨厂的生产原料主要依赖进口大豆。　　中国政府实行了严格的转基因产品管理条例，控制大豆进口，3月20日以后大豆进口受到严重阻碍，因为3月20日是转基因条例生效的时间。由于2002年二季度进口大豆大幅下降，中国豆粕供给也相应减少。另一方面，据报告称，2002年初，中国政府宣布了一个促进豆粕出口的新政策，将豆粕出口从最初的5%提高到13%，这项政策大大促进了豆粕的出口步伐。2002年的前11个月，中国豆粕出口为95.66万吨，较去年同期增长了377.6%。出口的大幅增长和供给的下降使2002年的豆粕价格上涨。以山东豆粕市场为例，2002年初豆粕的价格仅为每吨1，450元，但8月底豆粕的价格则上涨到了每吨2，400元，为全年最高位。山东是中国豆粕的主要生产省。　　此后，豆粕价格持续走强，12月份的价格仍为每吨2，300元，主要原因是东北地区铁路运输紧张，使东北新收割的大豆无法运往山东、河南和河北等省。但据报告称，豆粕市场预期将逐步走弱，因为供给状况将有较大改善。报告称，东北地区运输紧张的状况2月初春节后将有所缓解。传统上，1月底2月初春节期间，中国铁路运输极为紧张，因为成千上万人将乘火车回家与亲人团聚。　　CNGOIC的报告称，根据CNGOIC的最初统计数字，2003年中国的压榨能力将扩大到5，100万吨，较今年提高1，000万吨。2002年豆粕的总产量预计为1，725万吨，国内消费量预计为1，578万吨，出口预计为120万吨，这样2003年的供应就会出现过剩。明年的2月和3月，更多的大豆将从东北地区运往象山东省这样的豆粕生产地区，届时豆粕的供给将更加充足，而此时的饲料需求正处于淡季。因此，中国北方地区的豆粕价格将呈下降趋势。&&
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春节前猪价行情走低或重演,豆粕逢高沽空
　　上周外盘圣诞休市,连周四、周五连续收红。下周预计美豆出口报告仍对美豆构成一定支撑。短期内连豆粕或跟随外盘小幅走高。不过预计幅度有限。一方面,1月中下旬南美大豆陆续上市,供应增加;另一方面,国内生猪价格26日当周连续走低,元旦提振作用较小;温度降低刺激需求增长幅度也有限。尽管当前生猪存栏较低,但生猪价格上涨一度推迟,养殖户担忧猪价春节前走低。养殖利润下降也导致养殖户出栏意愿增强。关注1月中旬后豆粕逢高沽空的机会。
　　1.大豆库存小幅走高:
　　进口大豆港口库存上周先降后升,截至周五增至482.744万吨,较前一周五增12.1万吨,增幅12%;
　　港口消耗上周累计为249万吨,环比上周减少13万吨,降幅5%。
　　11月进口量604万吨,预计12月进口量继续攀升,目到港733万吨,预计到港750万吨
　　11月港口消耗大豆512.6万吨,不及去年同期,高于过去六年均值。预计12月消耗大豆900万吨,创历史同期最高水平。
　　2.美豆周度出口:
　　圣诞节休市,本周一(美国东部时间12月29日8:30am)公布周度出口销售报告。鉴于目前仍处于美豆出口旺季,预计数据偏多。
　　3.国内豆粕未执行合同明显降低:
　　12月以来,油厂开工率较高,油厂大豆库存走低,豆粕未执行合同降幅明显。截至12月21日,国内沿海地区油厂大豆库存289.65万吨,环比减9.91万吨;豆粕库存5016万吨,环比增7.68万吨;豆粕未执行合同332.53万吨,环比减44.42万吨。
　　4.生猪价格持续走弱:
　　上周猪价持续走低,12月26日全国各省生猪均价13.12元/公斤,较19日降低0.12元/斤。猪粮比价5.68:1,较19日跌0.04。冬至后生猪价格没有止跌回升,反而加速下滑。尤其是国庆节后猪价一直阴跌,不少地区猪价逼近成本线,甚至亏损。养殖户担心春节前猪价下跌再次上演,出栏意愿增强。短期内猪价仍易跌难涨。
　　5.下周行情预测:
　　技术上,M1505合约在2800一线上方获得支撑,或跟随外盘继续走高。但预计涨幅有限,压力来自国内豆粕需求较弱,且供应充足。豆粕势头转强 关注支撑春节后突破前期高点
国际方面，昨日美盘豆类商品价格在前日大幅上涨之后略微修正，美豆03合约上涨1美分，涨幅0.1%，尾盘报收于每蒲式耳1416美分，美豆粕03合约上涨2.10美元，涨幅0.6%，尾盘报收于每短吨383.6美元。昨夜市场走势来看，由于前夜市场的爆发性上涨，导致市场中出现了一定程度的超买，而同样有不少获利平仓盘在昨夜涌出，导致期价未能再进一步，经历了大幅上涨之后，市场出现一定程度的回调或者震荡属于自身的修正过程，与此同时，要国际市场中的现货买家接受较高价位的大豆以及豆粕价格同样也需要一定时间。从基本面来看，美盘豆类商品依然受到利多消息支持，美国农业部昨夜称，截至1月6日当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增2.62万吨，豆油出口销售净增7400吨。随着春季的到来，预计大豆制品全球销量的增加的势头将会延续，尤其是作为饲料的豆粕需求量将会增加。这对于豆粕价格长期支撑。
国内方面，昨日豆粕1109合约高开低走，全日上涨54元，涨幅1.59%，尾盘报收于每吨3456元，受到美国农业部公布新一季作物供需报告的影响，昨日期价大幅高开，但是受到周边市场走弱以及看盘后期价过高的影响，市场中抛压过大，近期获利盘纷纷涌出，导致市场中持仓量大幅减少。但是从市场形态来看，豆粕依旧是豆类品种中最为强势的，前期阻力位在今日开盘后强势突破，但是由于盘中的抛压较大，因此期价是否形成真突破还有待观望，但是从豆油的走势来看，期价在本轮反弹中早已经突破11月份的高点，因此豆粕依然存在着一定的补涨空间。豆油与豆粕之间的比价也从前日的3.1下降到当前的3.05，从后市走势而言，豆粕的牛市行情刚刚启动，而豆油的消费旺季以及开始转淡，因此市场中油粕比在中长期仍将继续回落，因此前期介入的套利单可继续持有。从现货层面来看，受到美国农业部报告的影响，豆粕现货价格同样出现了大幅的走高，油厂在近期不断地上调豆粕报价，赌的是饲料厂家在春节前的备货行情以及春节之后我国生猪养殖常规补栏量的增加。这对于后市豆粕走势将形成明显的支撑。
现货面，截止1月14日，全国豆粕销售均价为3552元/吨，上涨94元，黑龙江地区报价保持稳定，集中在3200元/吨，吉林地区报价上涨60元，集中在3260元/吨，辽宁地区报价保持稳定，报价集中在3320元/吨附近，河北地区报价上涨120元，报价集中在3490元/吨附近，陕西地区报价上涨100元，集中在3550元/吨，华中地区报价上涨90-150元，集中在元/吨之间，西南地区报价上涨110-130元，集中在元/吨，广西地区报价上涨60-100元，集中在元/吨左右。
操作建议，近期豆粕1109合约的走势较强，表明市场中已经开始逐步炒作后市的需求问题，而随着现货成交量的增加，预计期价将会在春节后突破前期高点，因此建议投资者保持多头思路，前期多单继续持有，预计今日期价将会在3450一线震荡，关注市场能否在收盘前站稳3450关口，如果尾盘前盘面出现增仓行情，空仓投资者可背靠3450一线轻仓介入。（迈科期货：马笑磊）
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豆粕涨价难持久
　　受创纪录产量的压制，美豆从7月初跌跌不休，国内价格也因进口美豆成本降低而不断滑落。随着收割进度的推进，良好的天气促使各分析机构再次提高单产和产量，同时国内油厂不错的压榨利润使得其挺粕的意愿并不强烈，市场对11月USDA月度供需数据并没有太多的利好预期，操作上建议高位建立豆粕空单。
　　美豆丰产成定局，南美种植意向不减
　　USDA10月供需报告显示，年度美豆单产预估为47.1蒲式耳，高于9月预估的46.6蒲式耳。从USDA预测的单产来看，由于今年美豆种植和收获期天气情况良好，加上多年来转基因大豆的抗逆性增强，预计11月供需报告中美豆的单产还将上调。与此同时，USDA预估美豆产量为39.27亿蒲式耳，高于9月预估的39.13亿蒲式耳。
　　10月20日公布的每周作物生长报告显示，截至19日，美豆落叶率为95%，去年同期为93%，五年均值为97%；当周美豆收割率为53%，去年同期为61%，五年均值为66%。美豆落叶率符合市场预期，但是收割率大幅低于去年同期和五年均值，在天气方面没有恶性气候干扰的情况下，我们可以解读为美豆创纪录的产量导致了收割进度的缓慢。
　　目前，各分析机构也纷纷上调美豆单产和产量。Informa10月21日发布报告称，2015年美豆收获面积预估为8851万英亩，而为8777万英亩，这是自上世纪80年代初以来，大豆收获面积首次超过玉米。
　　此外，南美也不逊色。USDA预计年度大豆产量为9400万吨，而上一年度预估为8670万吨，提高了8.4%。10月22日巴西农业资讯机构AgRural称，过去一周巴西中西部和东南部地区依然高温干燥，导致大豆播种进度落后于正常水平。其实，这里面也有巴西种植面积增加导致种植进度缓慢的因素。
　　大豆与玉米存在争地现象，玉米价格跌幅更大，而我国仍有大量的大豆进口份额，大豆成为巴西八大农作物中唯一的种植面积增加的品种。虽然阿根廷大豆产量预估为5500万吨，并没有明显增长，但由于巴西在全球大豆产量中的体量较大，所以南美整体大豆产量仍是增加的。
　　目前全球大豆库存量高达9067万吨，而我国的消费已经趋稳，不可能大幅增长，一旦我国进口放缓或北美产量上调，库存量就会继续增加。受库存量高企的压制，全球大豆熊市格局短期无法改变。
　　消费跟不上进口节奏，国内库存攀升
　　公布数据显示，国内9月大豆进口量为503万吨，受部分企业信用证问题发酵影响，环比下降100万吨，但是同比增加33万吨；1―9月进口总量为5274万吨，同比增加695万吨，增幅为15.2%。
　　后期大豆进口量将增加。据天下粮仓数据，10月国内港口进口大豆预报到港439.3万吨，高于去年10月的到港量，11月与12月进口量会超过1200万吨，2014年全年大豆进口总量将创纪录新高7000万吨。
　　然而，国内消费却跟不上进口量的增加，这也导致港口大豆数量继续攀升，目前已经超过670万吨，刚刚降低的库存再次走高。
　　上半年大幅亏损，油厂不得不降低开机率，导致市场粕类紧缺。油厂压榨利润曾跌破-150元/吨的关口，而目前价格相对3、4月没有见涨，油厂利润却有所增加，主要原因是下游采购顺畅且美豆成本走低。鉴于压榨利润的存在，油厂可以保持高开机率。随着丰产压力的显效，国内远期大豆采购价格将更加便宜，近期国内5―9月远期合同一口价已跌破2800元/吨，最低报价在2720元/吨，远月豆粕合约走势不乐观。
10/27 00:2410/24 10:2710/22 12:2110/20 23:1810/17 15:3710/16 03:0710/16 00:0310/11 02:06
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