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华通医药财务风险高企：资产负债率连续三年超60%
本报记者 吕茵 发自广州根据证监会的消息，浙江华通医药股份有限公司（下称“华通医药”）日前预披露了招股说明书。公司本次拟发行新股不超过1400万股，与公司股东公开发售股份数量合计不低于发行后公司总股本的25%。本次发行拟募集资金2.57亿元，用于医药物流二期建设、连锁药店扩展、医药批发业务扩展三个项目的筹建。
华通医药成立于1999年8月，注册资金4200万元。公司所处的行业为药品流通行业，自设立以来，华通医药一直以药品批发、连锁零售为主营业务，主营业务未发生过重大变化。公司拥有自己的医药物流基地，主要为自身的批发、零售提供配套物流服务。另外，子公司华通会展具有医药会展服务商资格，通过定期举办的医药会展活动开拓医药批发业务。公司此次拟于深交所上市，保荐机构为爱建证券。报告期内，公司业务猛增的同时，财务困境一同加剧。招股书显示，截至年末，公司应收账款净额分别为1.83亿元、2.30亿元和2.55亿元，呈逐年上升的趋势。与此同时，华通医药高额外债的处境在三年中鲜有改观，资金周转风险始终未有好转。在盈利能力上，华通医药的营业收入逐年增加，2011年度、2012年度和2013年度对应金额分别为7.99亿元、9.53亿元和10.48亿元。然而公司营业利润三年分别为5549.21万元、5838.49万元和5821.84万元，与营业收入增加幅度相比，利润增加的趋势并不明显，公司将增加的投入转化成实际利润的能力堪忧。此外，招股书显示，报告期内，公司及下属子公司因销售从上游厂家或上游经销商购进的药品及中药饮片存在质量瑕疵而被药品监管部门处罚的情形共8例，涉及14批次的药品。公司及子公司合计共6处房产尚未取得房产权证，均系原供销社划拨用地的历史原因尚未办理房产权证。时代周报记者日前就上述问题联系华通医药，截至发稿之日，仍未获得答复。财务风险高企华通医药近年来业务增长速度较快，资金需求量较大，而公司目前主要是以债务融资为主，造成资产负债率较高。时代周报记者查阅招股书发现，华通医药2011年、2012年、2013年总负债金额分别为3.72亿元、4.38亿元和4.98亿元，呈逐年上升的趋势。三年内，公司资产负债率（母公司）对应分别为68.50%、65.64%和64.94%。虽然高负债率是行业的普遍惯例，但高负债率仍给公司带来一定的偿债风险，影响公司筹措持续发展所需的资金。对此，公司在招股书中解释称：“如果本次公司成功发行上市，募集资金到位后，公司的资产负债率将得到有效改善。”公司报告期内，加快发展带来外债难减的同时，应收账款的管理问题也逐年加剧。招股书显示，截至年末，公司应收账款净额分别为1.83亿元、2.30亿元和2.55亿元。若公司不能保持对应收账款的有效管理，仍有可能面临一定的坏账风险。除此之外，2011年、2012年和2013年底，华通医药存货金额分别为1.01亿元、1.04亿元和1.15亿元，占当期末流动资产的比例分别为26.28%、22.02%和20.50%。招股书显示，存货金额较大与行业的特点有关，药品流通具有品种多、流量大等特点，上游药品生产企业可能存在一定的生产周期，在途运输时间也有一定不确定性，下游终端客户的需求具有时效性、不确定性，甚至可能面临突发传染性疾病的急迫性，综合起来，要求药品流通企业必须对各种药品保持足够的库存量，以随时满足客户需求。行业特质对药品流通企业的资本实力提出了很高的要求。随着公司经营规模的扩大，用于周转的存货仍会随之增长，若公司不能有效地实行库存管理，将可能存在存货跌价或物品损失的风险。华通医药本次发行拟募集资金2.57亿元，用于医药物流二期建设、连锁药店扩展、医药批发业务扩展三个项目的筹建。招股书显示，本次发行成功后，公司将利用募集资金置换出已投入该项目的自筹资金，并支付项目剩余款项。如本次发行的实际募集资金量少于上述拟使用募集资金投资额，公司将通过自筹资金解决资金缺口问题。若未来公司公开发行股票成功，公司的净资产较发行前将出现较大幅度增长，但是募投项目的建设、投入使用到产生经济效益尚需要一定时间周期，不一定能与净资产的增长同步。公司在招股书中表示：“预计本次发行后，公司的净资产收益率与以前年度相比有一定程度的下降，因此公司存在短期净资产收益率下降的风险。”依赖绍兴当地市场华通医药是绍兴县供销社控制的一家医药批发、零售企业，成立之初就是为了发挥供销社服务于“三农”的职能，解决当地农村地区“买药难”的问题，随着公司的发展，业务逐步扩展到绍兴地区各县级城市。公司目前经营区域主要仍局限在绍兴市管辖区域，“走向浙江全省市场”的愿景仍未实现。时代周报记者查阅招股书发现，2013年度公司批发业务收入中除有11%左右来自于绍兴地区以外市场，剩余89%的收入仍来自于绍兴地区各级医疗机构。截至招股书签署日，公司有零售连锁业务直营门店84家，其中绍兴地区门店占80家，仅有4家直营店在绍兴以外地区营业。84家门店按城乡分，农村地区有58家，城市有26家。虽然绍兴属于经济发达的地区，有良好的经营环境，但是，作为一个地级市，其下辖区域市场容量毕竟有限。针对该风险，公司在招股书中表示：“将在巩固发展现有绍兴地区市场地位的基础上，依靠现代医药物流的优势，逐步向周边地区和浙江全省拓展，以减少对绍兴市场的依赖。”目前，除了中国医药（600056,股吧）集团下属的国药控股股份有限公司和九州通医药集团股份有限公司等少数以全国性跨区域扩张为发展战略目标的特大型医药商业企业之外，绝大多数医药商业企业布局都有一定的区域性，都选择在自己所在区域进行密集性布局和精耕细作。从区域分布来看，我国大型医药商业企业主要集中在长三角、珠三角、环渤海等经济发达地区。而即便是在华通医药的主力战场D绍兴地区，公司仍面临来自同业竞争对手的压力。招股书显示，目前绍兴地区主要竞争对手有浙江震元（000705,股吧）医药连锁有限公司和浙江华联医药连锁有限公司。 根据绍兴市医药行业协会的数据，华通连锁2011年和2012年销售收入均比震元连锁少，位居本地区三家主要连锁经营商第二，而2011年和2012年零售利润总额均超过震元连锁和华联连锁，位居本地区三家主要连锁经营商第一。药品质量瑕疵频现报告期内，公司及下属子公司因销售从上游厂家或上游经销商购进的药品及中药饮片存在质量瑕疵而被药品监管部门处罚的情形共8例（涉及14批次的药品），其中涉及金额超过1万元的有2例，没收违法所得和罚款行政处罚的金额共计6.53万元。发行人及华通连锁受到的上述行政处罚均由于药品生产者生产的药品质量存在瑕疵，被药品监管部门认定为劣药或假药。公司在招股书中解释称：“上述罚没款均依据与供应商签订的协议，由供应商最终承担罚没损失，发行人未因此产生损失。”另外，随着国家对药品安全问题的重视程度和药品的检验标准不断提高，药品经营企业的质量控制将被提出更高的要求。公司作为药品流通企业，无法控制所经营药品的生产质量，但流通环节也有可能出现因保存不当等原因导致的产品质量问题，故公司在产品采购或者销售中仍有可能出现药品质量问题，可能会给公司带来一定的潜在风险。药品质量问题遭罚的基础上，公司部分房产尚未取得权证或尚未更名的不合规操作为长期发展留下隐患。时代周报记者查阅招股书发现，公司占有并正在使用的2处房产和子公司华通连锁占有并正在使用的4处房产，合计共6处房产尚未取得房产权证。子公司华通连锁另有6处房产原已有房产证但尚未变更到其新名称“浙江华通医药连锁有限公司”名下，这6处有旧房产证的房产在当时历史情况下已经办理了房产证，但因原供销社划拨用地的历史原因目前尚未更名。对此，公司在招股书中解释称：“发行人也曾经与绍兴县国土资源局进行沟通协调，拟通过出让方式取得上述12处房产所占用土地的方法来解决前述问题，但由于12处房产所占用的土地面积仅占对应的整幅划拨土地面积的一小部分，属于供销社系统划拨用地遗留的历史问题，目前尚待解决。”
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山西最大钢企海鑫负债率超100% 停产后空
中国物资采购网
( 13:10:15 )
山西的算盘 & &破产重整还是破产清算？钢铁的未来，取决于债权人银行的态度 & &对于山西钢铁集团有限公司(下称)而言，刚刚开始的2014年7月是一个难过的坎。 & &距3月18日因资金链断裂全面停产，奔走了百日有余的管理层并未找到破局良方。6月11日，正式向政府申请破产重整。 & &内外部不利因素的相互交织，为企业留下了巨大的风险敞口。关于的债务规模，媒体报道有“30亿”甚至“超百亿”之说，最高的版本达200亿元。《财经》记者从权威渠道获知，现有负债及对外担保数字为104.59亿元，而整个集团的账面资产仅100.68亿元，这意味着其负债率超过100%。 & &这个数据揭示了大致的负债规模，却并非最终的数字。接近债权银行的知情人士透露，对银行的负债内容，除了贷款以外，还有其赴国外买矿粉时的信用证、银行承兑汇票业务等，后者的金额需要到期结算时视汇率而定，且在债务总额中占据相当比例。 & &接连发生的信贷及担保违约，又为招致了一波波的诉讼风潮。至7月，将有20亿元的案件审结，陆续进入执行阶段。如不及时采取措施，将在当月迎来司法查封潮。 & &据《财经》记者了解，造成资金链断裂的直接因素是银行的大幅度抽贷，这背后既有宏观经济带来的行业萧条，亦与企业之前过快的产能扩张、管理不善有关。为脱离困境，早在2010年底，进行了一次强力的内部改革，但囿于市场环境与信贷环境双重恶化，仍收效甚微。 & &面对危局，提出的方案是破产重整，即以进入破产程序中止司法执行，避免直接破产清算，力争保住完整的生产线，以图日后复产。目前，对于破产事务的处置，正由运城市一级相关部门牵头协调，方案则已送达分管副省长案头。虽然这一建设性的破产偿债方案受到地方政府认可，但仍有待债权人银行决定。 & &这或许是自集团创始人、时任全国工商联副主席李海仓于2003年1月在办公室被枪杀之后，这个家族企业遇到的最大难关。银行的态度，成为决定未来的关键因素。 & &停产风波 & &出于维护稳定考虑，闻喜县政府曾支援部分资金，但远远无法满足需求。目前，员工正以日均50名的速度离职，其中不乏核心技术骨干 & &最近的四个月，是自2008年北京奥运会以后，运城市闻喜县空气最好的一段时间。原因在于，随着当地最大的钢铁企业停产，昔日夜间从烟囱冒出的浓烈烟尘也停止了排放。 & &停产的消息，最早在2014年3月中下旬传出，但其资金链的紧张，持续已久。“公司炼钢的原料绝大部分依赖进口。去年下半年起，公司就大幅减少了铁粉的进口，只保五号炉。原来一晚上得进1万来吨，下半年减至一两千吨。”3月底，集团一位中层人士向《财经》记者透露，“到了今年就没有进口过铁矿石，2月从代县拉了1万吨，但坚持不了多久。” & &目前共有两大四小共六座高炉，其中五号炉的炉膛容量1080立方米，六号炉为1380立方米，一号至四号炉为小炉。 & &产量最大的六号炉因本身有故障，农历年前就停了。前述中层人士称，3月底，设备部门被要求把六号炉的维修资金拉个清单，拿出检修方案。 & &闻喜县政府系统一位人士透露，五号炉、六号炉是李海仓时代修建，服役十年有余，煤气管道外面的防腐层已有脱落迹象，“都是焦炉煤气，在高温高压环境下，一旦发生泄漏将无法收拾”。 & &直至3月18日，随着曾经力保的五号炉熄火，偌大的集团厂区陷入了死寂。 & &面对媒体持续的追踪报道，与其所在的闻喜县官方均不置一词。仅有巨人网络[微博]董事长史玉柱[微博]在微博上表示，“银行抽贷40亿，导致其流动性出问题；15%贷款利息，导致其负担较重。政府和社会，应鼓励钢铁继续正常生产，而不是落井下石。”史玉柱是李海仓的商界朋友，后者去世后，其子李兆会继承了父亲的企业，以及与史玉柱的合作关系。 & &前述中层人士称，在本地并无民间集资，“对于钢铁企业，民间集资那点钱也就解决个燃眉之急”。停产初期，工人的工资仍会发放，但是所有员工上午、下午都必须签到。虽然不再生产，但仍设法让工人有职可司，“会计可以核对账目、工人可以维护自己的设备”。他介绍，“公司不敢不发工资，国企的工人有编制，无法轻易离职，的工人全是农民，得养起来，不发钱都走光了。春节过后，很多当地工人去新疆的钢企打工，去了不到一周又回来了，因为那边也停工。” & &不过并非所有的员工都领得到工资。一对双职工夫妻表示，公司自2014年1月至5月间，未发放一分钱工资，而且养老保险只交到2010年底。公司领导也曾做出承诺要尽快解决，却迟迟不见解决实质问题。“我家上有上了年纪的父母，下有两个幼小的孩子，工资是唯一的生活来源。由于工资拖欠，生活所迫，只能依靠东借西凑解决燃眉之急。”他们表示。 & &据《财经》记者了解，约有1万名员工，且以本地人为主，一旦停薪将直接导致近万家庭面临生计问题。由于每月需发放的工资总额约为3000万元，无力发放，公司发生数百名员工集体讨薪事件。出于维护稳定考虑，闻喜县政府曾支援部分资金，但远远无法满足需求。目前，员工正以日均50名的速度离职，其中不乏核心技术骨干。 & &病源产能扩张 & &“2007年以来的资金紧张，一直没得到根本改善，资金不够-无法满负荷生产-单位成本高-亏损更严重-新一轮循环，就是这样。”前述高层人士介绍。 & &作为山西民营钢企中的龙头老大，缘何沦落至此？据《财经》记者调查，造成陷入资金紧张的源头，在于2007年的一次产能扩张，以及此后变幻莫测的内外部环境。 & &内部一位高层人士介绍，2007年，为加快淘汰钢铁工业落后生产能力，根据国务院文件的要求，各省钢铁工业都在淘汰落后产能，关停小炼铁、小炼钢。当时亦关停了一炼铁和一炼钢，产能由260万吨降至200万吨。 & &“全国钢铁产量2000年是1.27亿吨，2013年到7.8亿吨，最高年耗也到了7.5亿吨。”这位人士说，当时大家都对未来的钢铁需求看好，又受国家淘汰落后产能的政策倒逼，企业都大上产能，也不例外。在淘汰60万吨落后产能之前，于2006年开始建设新区，包括一个板材厂。新区产能达230万吨，“淘汰60万吨，新上230万吨，等于翻了一倍”。这次近乎疯狂的产能扩张，总投资达到60亿元。如前所述，截至2010年11月底，集团及其子公司在11家金融机构的信用额度为71.59亿元。 & &这位人士事后复盘，超出实际还款能力的巨额贷款，加上日后萧条的市场行情，为今日的危机埋下了伏笔。“从此资金开始紧张，2007年时原料就吃不饱了。” & &新区的建设是先上炼铁、炼钢，后上板材厂。建材属于落后产能，板材是高端产品，当时很多大型国企扒了建材上板材。于2006年开建的板材厂，投入10多亿元后，却只建了半截。原因在于，在筹建时板材价格较好，后来板材价格却开始下跌，加上资金压力，导致被迫放弃这个项目。 & &2008年，由于上半年市场不好，加之北京奥运会以前环保核查很紧，基本没开工。奥运会过后，金融危机又突如其来，不得不部分限产，由此新区停产。 & &一份银行信贷报告如此描述当时的窘境：2008年8月的经济危机后，导致国内钢铁行业景气度下降，由于人员较多，机构设置较复杂，加之政府及金融机构对钢铁企业实行紧缩政策，致使不得不以减产、停炉、减员为措施，以应对市场。在最严重的2008 年10月，停炉三座，减员1200人，待岗500人。2009 年生产经营基本在低位运行。 & &为了支持企业脱困，当地政府开始持续地财政输血。《财经》记者获得的一份官方文件显示，2010年6月和2011年1月，闻喜县财政与运城市财政先后达成协议，因县级财政周转困难向市财政借款1亿元和2亿元，并将此款转借给用于资金周转。日，运城市审计局的一份审计报告显示，在承诺还款期限的一年半以后，仍欠财政款2亿元未还。由于经营环境不断恶化，价格下滑，效益下降，至2011年底欠缴税金高达1.19亿元，极大地影响了闻喜县财政收入，虽然不断财政借款，仍无根本改观。 & &“2007年以来的资金紧张，一直没得到根本改善，资金不够-无法满负荷生产-单位成本高-亏损更严重-新一轮循环，就是这样。”前述高层人士介绍，形势不好后，国有大行对民营企业贷款萎缩，不得不找股份制银行替换掉国有大行贷款，接受高达15%的贷款利率，这极大地增加了财务成本。 & &在日的新金融联盟峰会上，史玉柱曾含蓄地谈到这类现象：在2008年的时候，银监会下文要银行支持钢铁、建筑等传统企业，“那时候一个钢厂贷了200亿元，现在突然不给它贷，它的存量贷款放在那，怎么办？只能走歪门邪道，现在接受15%利率的贷款。” & &困境之下，启动一场人事改革。在2005年毕业于英国伦敦政治经济学院后，李兆会之妹李兆霞2006年9月先担任集团董事长助理，2007年9月任财务总监，2008年2月任常务副总，主管财务。2010年底，26岁的李兆霞代替六叔李文杰，正式执掌。 & &“2008年下半年建材开始涨价，市场开始好起来，按说公司效益应该变好。但是2009年、2010年，公司的效益还是不好，于是开始从内部找问题，2010年底搞改革。”上述高层人士介绍。 & &在创始人李海仓过世后，曾由李兆会的五叔李天虎管理过半年，之后由李兆会亲自掌管两三年。由于热衷金融投资的李兆会常年待在上海、北京，于是管理权又移交给其六叔李文杰。 & &作为典型的家族企业，内部的管理比较粗放，存在任人唯亲、人浮于事、内部人控制等大型企业的常见问题。由于内部人控制，一些质劣价高的采购，也一定程度上对经营造成了困扰。前述中层管理者举例说，新买的供料车，前进挡坏了，入库时得倒车倒进去；原料质量也不好，钙灰粉掺了石墨粉，硅锰镁合金进了几百吨都不达标等。 & &通过考察学习一些经营较好的民营钢企的经验，李兆霞决定精简机构，将公司干部裁去1000多人，相当于裁掉了三分之二。针对当时出现的人员流失现象，为稳定职工队伍，她咬牙把员工的工资平均提高了20%左右。 & &此后，大力推行企业网络化管理、无纸化办公、用erp办公软件内部分享数据，审批、签字可以用邮件完成，各部门无须跑来跑去。为了优化管理，她还进一步理顺事项与管理权的分配。“县政府也派出工作组协助，待了两个多月，他们害怕关键岗位出问题。”知情人士透露。 & &在李兆霞的影响下，甚至一反低调的常态，少见地在钢铁新闻网发表文章《深化内部改革，突破行业困境》，阐述“钢企必须建立一个新的贴近买方市场的追求质量和成本控制的生产组织模式”的心得。 & &不过，即便是少主人，李兆霞的改革也在内部遭到不小的阻力。在整治原料回扣问题时遇到抵制。虽然如此，李兆霞坚持希望将国外所学引入，建立现代化的管理体系。 & &其另一项改革，是在2010年底将原料采购与成品销售业务从剥离，放到李家位于上海的国际贸易公司海博鑫惠，并亲自出任该公司大股东。 & &前述高层人士解释，此举是为了配货和改善现金流的双重需要。原料市场价格波动较大，当时长协价低于市场价，与上游签的是长协合同。除了给，也可以给其他公司供货。由于采用单一原料炼出的钢没有强度，所以需要配料，进口的铁粉，往往是一船来自澳大利亚、一船来自印度、一船来自巴西。如果这些料全部由自己消化，需要一次性押进几十亿元资金，如果几家公司一分，资金压力就小很多，原料的结构配置也更合理。 & &“当时业内还没有这样干的，属于创新，可惜市场没有给这场变革留出足够的时间。”上述人士说，公司在2010年底至2011年9月是赚钱的；实际产量也经历了u型曲线：从万吨一路递减，经过2010年底改革后，2011年涨回到400万吨。“但在2011年10月起，钢材价格一路单边下跌，连反弹的机会都没有。” & &中国钢铁工业协会副秘书长、冶金工业规划研究院院长李新创对《财经》记者介绍，钢铁行业主业从2011年四季度开始陷入亏损，不亏的企业都是靠矿业、贸易、房地产等副业在赚钱。在这样的环境下，钢企之间竞争惨烈。 & &不过，在他看来，需要反思的是：“面临同样的宏观环境，为什么别的民营钢企没死？银行为什么光抽你的贷？” & &资金燃眉之急 & &据权威知情人士转述，李兆会曾谈及，104.59亿元负债及担保仅是目前的数字，随着审计深入，账面资产的实际可变现价值将会继续缩水，已在事实上严重资不抵债 & &日下午，由运城市金融办牵头，27家债权银行在厂部召开债权人会议。会议成立债权人银行理事会，推选出民生银行、中国银行、建设银行、国开行、广发银行、天津银行六家银行为理事会成员单位，民生银行为理事会主席单位。据民生银行披露，集团在该行授信敞口19.5亿元，占债务总额的近20%。 & &一个月以后的6月13日，下午2点半，集团债委会主席单位第二次会议在太原召开，这次与会的银行更多。 & &在这两次会议上，集团董事长李兆会向债权人银行们详述了企业现在面临的困难。 & &据权威知情人士转述，李兆会曾谈及，104.59亿元负债及担保仅是目前的数字，随着审计深入，账面资产的实际可变现价值将会继续缩水，已在事实上严重资不抵债。与人员流失同样迫在眉睫的问题是，积攒十余年的资产，也面临查封窘境。 & &银行与债主是嗅觉最敏锐的群体，他们在第一时间闻风而动。当地一位与内部人有交往的商界人士称，3月下旬，新轧厂的车间大门被用钢筋焊死，日夜有保安守卫。办公楼的门口有人把守，银行来人以及从外地赶来的供货商，都不让进。 & &遇阻的银行试图以诉讼为手段保全资产。率先进入公众视野的官司来自上海。3月13日，光大银行上海外高桥保税区支行在起诉三家集团的下属企业、李兆会和美锦集团借款合同纠纷案中，向法院提出财产保全申请。上海市第一中级法院于次日裁定，查封、冻结被告银行存款元或其他等值财产；并据此于日将美锦集团持有的上市公司美锦能源8300万股限售流通股股份及孳息予以冻结两年。 & &这仅仅是一个开始。虽然在政府协调下，本地债主与银行尚未加入诉讼，但恐慌蔓延导致全国其他地方诉讼迭起，无法控制。前述知情人士透露，全国各地法院涉诉未结的案件有71起，金额53.51亿元。其中已进入执行阶段的有6起，的资产、银行账号已全部被各地法院查封或采取资产保全措施。进入7月，将有近20亿元诉讼一审将完结，陆续进入执行阶段。 & &与此同时，为做担保的企业，至少包括美锦集团、宝鸡东岭、银光镁业、西保冶材、德龙钢铁等，亦将受到相应的牵连。 & &接近的人士介绍，对此心急如焚，担心资产被零散处置，工厂的生产线彻底破坏。 & &此外则是沉重的资金成本。停工期间，的设备维护、管理费用等，以每月数百万元计，同时还要为巨额的银行贷款支付资金成本。目前，每过一个月，仅利息、罚息、违约金等债务就会增加近亿元。 & &知情人士透露，如此之高的利息，除了贷款本金基数大以外，另一个原因在于在国有大行收紧信贷后，过于倚重股份制银行的贷款，年利率高达15%。 & &《财经》记者获得的一份集团征信报告显示，以民生银行为主的股份制银行成为其融资的主力军。截至2010年11月底，集团及其子公司在11家金融机构总授信73.67亿元，信用额度71.59亿元，用信率97%。其中贷款37.14亿元，占52%；银行承兑汇票18.99亿元，占26%；信用证则为22%。 & &在这11家金融机构中，股份制银行占到6家，占比过半；6家股份制银行授信额度达到46.59亿元，占比达到63.24%；民生银行一家授信额度30亿元，占比41%；用信22亿元，占比三成；四大行合计授信额度仅占比三成。 & &的算盘 & &日，与会的债权人银行在听取了李兆会通报的方案后，意见分为两派，一派对方案表示理解，另一派则担心继续投入资金风险太大，最终可能仍无力回天，不如直接破产清算 & &在此情况下，李兆会试图争取债权人银行的支持，让依法进入破产程序，这样相关利息及罚息等均可停止计算。在过去的三个多月中，已与多家潜在投资人接触，但照目前诉讼缠身的情况，因为新投入资金的安全无法保障，投资人也将望而却步。 & &希望采取的破产方式，是破产重整，而非破产清算。二者的区别在于，破产重整的企业具备破产原因但又有维持价值和再生希望，在法院的主持和利害关系人的参与下，进行业务上的重组和债务调整，帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力。 & &按照的设想，进入破产重整程序后，将可以中止司法查封，保证资产的完整性，存量贷款不再计息，同时还能解封已被查封的资产和账户，后续进入的资金也不会被强行划转。后续投入的复产资金，也将作为共益债务得到优先全额受偿。 & &李兆会希望，以租赁、托管等方式切入，恢复生产、实现重组——结合股权结构调整和dip融资(外部债权融资)，与愿意投资、租赁、托管企业的战略投资人或财务投资人尽快达成协议，恢复生产以获得经营收益。至于员工的工资，可依靠依法变现部分资产解决。再在此基础上，与债权人协商进行债务重组。 & &在偿债方面，李兆会提出，进入重整程序后，对资产、负债及担保情况进行有效梳理，确定基本清偿率。在政府支持下，与主要金融债权人谈判协商，调整贷款品种，免除累计欠付的利息，就债权本金分期全额偿还。同时，与主要生产经营债权人进行沟通，请求给存量债务一定的清偿宽限期，并保证后续生产的原料供应。 & &“钢铁的生产工艺和品种并不落后，钢铁业务目前还盈利。”与李兆会往来密切的史玉柱此前曾在微博表示。在面对债权人银行时，李兆会也反复强调这一点：钢铁生产原材料价格走低，钢材价格稳中有升，全行业正在回暖。另外，黄河金三角开发已上升为国家战略，若能复产，将面临一个复苏的区域市场。同时，的管理团队也对经营管理上的失误做了反思，将继续落实内部经营管理改革措施。 & &李新创对《财经》记者介绍，2014年1月－4月，中钢协掌握数据的88家重点钢企中有33家亏损，亏损面37.5%，5月则明显好转，单月只有15家亏损，亏损面降为17.05%，原因在于矿产价格下降，节省了成本。 & &李新创同时也提醒，史上最严格的新环保法将于日起施行，对于违法企业，最严重的可追究刑责，这将给钢铁企业增加一笔不小的资金成本。 & &据《财经》记者了解，运城市政府、闻喜县政府已专门成立领导小组推进重组工作，提出的重整方案也已上报至分管副省长。 & &日，与会的债权人银行在听取了李兆会通报的方案后，意见分为两派，一派对方案表示理解，另一派则担心继续投入资金风险太大，最终可能仍无力回天，不如直接破产清算。他们要求提供全面的债务情况。一旦启动破产重整，则应首先明确重组方及战略投资方。 & &“至今仍在为2007年的那次扩产能买单。”即便如此，前述高层人士仍认为，有了2010年底的改革，加上原料到位后产能全开，能很大程度上降低单位成本，从而为赢得竞争优势。 & &只是，的这个算盘还有机会吗？
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