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内嵌期权商业银行结构性存款产品研究
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官方公共微信银行理财将现结构性调整 银监会通知月末存款偏离度不得超3%
来源：经济参考报
&&&&三部委设新规 银行理财将现结构性调整&&&&□记者蔡颖北京报道&&&&日前，银监会牵头财政部、央行联合下发了一份《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》（下称《通知》），对商业银行月末、季末存款&冲时点&行为进行约束，规定商业银行月末存款偏离度不得超过3%，同时，还明确禁止了八项不合规的&吸存&操作。&&&&对此，业内人士认为，银行理财产品会发生结构性调整，中长期理财产品规模或有所增加，表外理财产品扩张将放缓。不过，银行资金成本会因存款流失的压力而上升，无论是资本金补充需求还是盈利提升都将受到影响。&&&&理财产品期限和结构将生变&&&&银监会相关负责人指出，&存款月末冲高、月初回落，月末存款偏离度较高，季末尤为突出。今年上半年也表现得十分明显。一些商业银行在业务开展中，通过高息揽储、非法返利、延迟支付、以贷转存、以贷开票、理财产品、同业业务等手段吸存倒存。&&&&&实际上，银监会在2011年开始就对银行高息揽储、存款送礼等行为提出警示，并严格执行日均存贷比监管考核。此次《通知》中，监管层再次明确禁止理财产品倒存，市场普遍认为，加上之前银监会发文规范银行理财业务，未来银行理财产品的结构必将面临进一步调整。&&&&早在2011年银行理财产品呈爆发式增长，不少理财产品都被设计为在每月的最后一两天到期，就是为了冲月末考核点的存款数。近年来，银行在月末季末时为了冲时点达到存款考核，还会大量发行超短期高预期收益率的理财产品，这类理财产品有的收益来源并非理财产品本身，而是银行通过从其他业务收益中&拆东补西&获得的，这种风险已被监管层所重视。&&&&《通知》下发后，&理财在季末时点集中回表，瞬间改善存款规模将变得困难，最终会导致银行将理财回表冲存款的时间点提前，规避月末时偏离度过大。&国信固收研究员董德志分析称，&这种&提前到期以图最终回表&的模式将导致银行管理锁定资金的难度加大，因此会相应提高承诺收益。&&&&&还有市场分析人士认为，我国银行理财产品的一大特点是投资运作期限较短，个月期限的理财产品占比58.7%。此次《通知》发布可能导致市场整体投资期限的拉长，以避免存款波动。&&&&在产品结构和类型方面，目前，表内保本型理财产品在监管考核上已经算作结构性存款，计入存贷比的分母，且占用银行资本，商业银行利用理财产品，在期末进表增加存款，主要依靠的是表外理财产品《通知》明确后，银行表外理财充当稳定存款工具的功能降低，因此，银行发行表外理财的规模或将缩减。&&&&银行资金成本面临抬升&&&&实际上，从我国银行的业务发展来看，中小银行普遍受限于网点不足和客户类型，吸收存款面临的压力远大于国有大行。市场判断，《通知》执行后，存款压力将导致银行对理财产品的策略发生分化，通过表外理财增加中间业务收入需要权衡月末存款偏离度，而保本型理财方面，虽然银行可以获得较为稳定的存款来源，但其资管业务中间业务收入将面临下降。交通银行首席经济学家连平坦言，&如果没有放松存贷比考核等配套措施跟进，银行资金的总体成本将抬升。&&&&&今年上半年上市银行业绩报告表明，光大银行、华夏银行和建设银行的理财业务收入同比都出现下降&最赚钱&的工行理财业务也表现疲软。&&&&建行高层对此表示，理财业务收入表现不佳主要有两方面的原因：一是采取审慎、稳健的经营策略，新配置的基础资产风险较低、期限较短，资产平均收益率下降；二是为满足客户和市场竞争的需要，产品收益率较上年同期有所提升。另外，结构化产品、净值型产品正成为银行理财产品转型的两个方向。&&&&恐引发&融资难&融资慢&&&&&国泰君安分析师指出，在之前存贷比考核之下，存款只需满足时点考核，虽然融资成本高，但银行基本能够按照额度将钱放出去；今后存贷比不放松，银行放贷时需考虑负债端存款偏离度的制约，影响贷款投放节奏，恐引发&融资难&融资慢&。&&&&民生证券分析师分析称&一般性存款被分流严重，高息揽储被限制会导致银行存款下降而制约银行信贷投放，可能会导致实体融资成本不降反升。&&&&&社科院金融研究所银行研究室主任曾刚同样认为，&现在来看，对社会资金成本影响方向是不明确的。对存款监管要求更加严格，可能短期内会促使银行负债成本更高。&&&&&不过，今年7月，银监会发文进一步完善存贷比监管，对存贷比计算口径进行了调整，同时实施动态存贷比考核。有知情人士透露，下一步银监会将会出台银行负债质量管理办法，可能会解决更多问题。&&&&银监会主席尚福林也曾表态，随着利率市场化推进和多层次金融市场不断发展，银行负债结构多元化，负债成本逐步攀升，资金来源稳定性下降，加大了银行流动性风险管理的难度。银行业要在继续做好资产管理、资本管理、流动性管理的同时，加强负债管理。
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恒华科技：关于使用自有闲置资金购买保本型银行结构性存款产品的公告
证券代码：300365&&&&证券简称：恒华科技&&&&&公告编码：）号
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&北京恒华伟业科技股份有限公司
关于使用自有闲置资金购买保本型银行结构性存款产品的公告
公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确、完整，对公告的虚假记载、
误导性陈述和重大遗漏负连带责任。
&&&&北京恒华伟业科技股份有限公司（以下简称&“公司”）于日召
开的第二届董事会第二十三次会议审议通过了《关于使用自有闲置资金购买保本
型银行结构性存款产品的议案》，同意公司使用不超过自有闲置资金1亿元的额
度内购买保本型银行结构性存款产品，该额度可滚动使用，额度有效期自董事会
审议通过之日起一年内有效，并授权公司经营管理层负责具体实施。根据《公司
章程》规定，该事项属于公司董事会决策权限，无需提交股东大会审议。具体情
况公告如下：
&&&&一、投资概况
&&&&1、投资目的
&&&&在不影响公司正常经营的情况下，为提高公司自有闲置资金的使用效率，利
用公司闲置资金购买保本型银行结构性存款产品，以更好地实现公司现金的保值
增值，保障公司股东的利益。
&&&&2、投资额度
&&&&根据公司自有闲置资金情况，使用自有资金最高不超过&1&亿元购买保本型银
行结构性存款产品，投资额度包括将投资收益进行再投资的金额，在上述额度内
资金可以滚动使用。
&&&&3、投资品种
&&&&此次投资品种为银行一年以内保本型银行结构性存款产品，投资品种不得涉
及证券投资，和以股票及其衍生品以及无担保债券为投资标的的高风险银行结构
性存款产品。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1
&&&&4、资金来源
&&&&资金来源为公司自有闲置资金，不得使用募集资金、银行信贷资金直接或间
接进行投资。
&&&&5、投资期限
&&&&自获董事会审议通过之日起一年内有效。
&&&&6、投资实施
&&&&董事会授权公司经营管理层负责具体实施。
&&&&7、信息披露
&&&&公司将在定期报告中对购买的银行结构性存款产品履行信息披露义务，披露
事项包括购买银行结构性存款产品的额度、期限、收益等。
&&&&8、公司与提供理财产品的金融机构不存在关联关系。
&&&&二、投资风险分析及风险控制措施
&&&&1、风险分析
&&&&投资保本型银行结构性存款产品主要面临的风险有：
&&&&（1）投资风险：尽管银行结构性存款产品属于保本型投资品种，但金融市
场受宏观经济的影响较大，不排除该项投资受到市场波动的影响；
&&&&（2）资金的存放与使用风险；
&&&&（3）相关工作人员的操作和道德风险。
&&&&2、拟采取的风险控制措施
&&&&（1）针对投资风险，拟采取如下措施：
&&&&公司将严格遵守审慎投资原则，选择保本型的投资品种。财务部将实时关注
和分析理财产品投向及其进展，一旦发现或判断存在影响理财产品收益的因素发
生，应及时通报公司董事长、总经理及审计部人员，并采取相应的保全措施，最
大限度地控制投资风险，保证资金的安全。公司持有的保本型理财产品等金融资
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2
产，不能用于质押。
&&&&（2）针对资金存放与使用风险，拟采取措施如下：
&&&&建立台账管理，对资金运用的经济活动应建立健全完整的会计账目，做好资
金使用的财务核算工作；财务部于发生投资事项当日应及时与银行核对账户余
额，确保资金安全。
&&&（3）针对投资相关人员操作和道德风险，拟采取措施如下：
&&&&实行岗位分离操作，投资理财业务的审批人、操作人、风险监控人应相互独
立；公司相关工作人员与金融机构相关工作人员需对理财业务事项保密，未经允
许不得泄露公司的理财方案、交易情况、结算情况、资金状况等与公司理财业务
有关的信息。
&&&&（4）公司内审部门对理财资金使用与保管情况进行日常监督，定期对理财
资金使用情况进行审计、核实。
&&&&（5）公司监事会、独立董事有权对资金使用情况进行监督与检查，必要时
可以聘请专业机构进行审计。
&&&&（6）公司将根据监管部门规定，在定期报告中详细披露报告期内理财产品
投资以及相应的损益情况。
&&&&三、对公司的影响
&&&&1、公司本次运用自有资金购买保本型银行结构性存款产品是在确保公司日
常运营和资金安全的前提下实施的，不影响公司日常资金正常周转需要，不会影
响公司主营业务的正常发展。
&&&&2、通过进行适度的低风险银行理财产品投资，可以提高资金使用效率，获
取良好的投资回报，进一步提升公司整体业绩水平，充分保障股东利益。
&&&&四、履行的审议程序
&&&&1、董事会审议情况
&&&&2015&年&1&月&22&日，第二届董事会第二十三次会议审议通过了《关于使用自
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有闲置资金购买保本型银行结构性存款产品的议案》，同意公司使用不超过自有
闲置资金&1&亿元的额度内购买保本型银行结构性存款产品，该额度可滚动使用，
额度有效期自董事会审议通过之日起一年内有效，并授权公司经营管理层负责具
体实施。
&&&&2、监事会审议情况
&&&&日，公司召开第二届监事会第十次会议，监事会认为：公司本
次使用自有闲置资金购买保本型银行结构性存款产品，能够提高公司资金的使用
效率和收益，不会影响公司主营业务的正常开展，不存在损害公司及中小股东利
益的情形，事项决策和审议程序合法、合规。同意公司使用不超过1亿元的自有
资金购买保本型银行结构性存款产品。
&&&&五、独立董事意见
&&&&独立董事审核认为：公司目前经营情况良好，财务状况稳健，自有资金充裕，
在保证公司正常经营资金需求和资金安全的前提下，使用不超过1亿元的自有资
金购买保本型银行结构性存款产品，有利于在控制风险前提下提高公司自有闲置
资金的使用效率，增加公司资金收益，不会对公司经营活动造成不利影响，符合
公司利益，不存在损害公司及全体股东，特别是中小股东利益的情形。该事项决
策程序合法、合规。同意上述使用自有闲置资金购买保本型银行结构性存款产品
的事项。
&&&&六、保荐机构意见
&&&&保荐机构核查后认为：公司在保证正常经营资金需求和资金安全，投资风险
得到有效控制的前提下，拟使用不超过人民币1亿元自有闲置资金购买保本型银
行结构性存款产品，有利于公司获取较好的投资收益，提高资金使用效率，符合
公司及全体股东的利益。该事项经公司董事会、监事会审议通过，独立董事发表
了明确同意的意见，决策程序合法、合规，不存在损害公司及全体股东的利益。
&&&&因此，保荐机构对公司使用不超过人民币1亿元自有闲置资金购买保本型银
行结构性存款产品的事项无异议。
&&&&七、备查文件目录
&&&&1、《公司第二届董事会第二十三次会议决议》；
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&&&2、《公司第二届监事会第十次会议决议》；
&&&&3、《独立董事关于公司使用自有闲置资金购买保本型银行结构性存款产品
的独立意见》；
&&&&4、《中银国际证券有限责任公司关于公司使用自有闲置资金购买保本型银
行结构性存款产品的核查意见》。
&&&&特此公告。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&北京恒华伟业科技股份有限公司董事会
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年&1&月&22&日
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