豆油1505合约短线或受原油走势影响而出现小幅反弹
&&&&外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）美国大豆期货上周五下滑，交易商称因南美降雨对作物有利，打压此间市场。尾盘一波买盘将大豆期货从日低拉回，交易商在节日令交易日减少的下周前出脱仓位。1月大豆期货收低4-1/2美分，报每蒲式耳10.30-1/2美元。1月豆粕期货收低1.8美元，收报363.5美元。1月豆油期货上涨0.08美分，收报31.97美分。
&&&&消息方面：&&&&1、InformaEconomics周五预计明年美国大豆种植面积为8,878万英亩，高于之前预估的8,830万英亩。今年美国农户大豆种植面积为8,420万英亩。&&&&2、据阿根廷工会组织CGT上周五表示，罗萨里奥港口工人上周四举行罢工，要求资方发放年终奖。罢工活动导致港口装运活动陷于瘫痪。&&&&3、截至12月18日，阿根廷2014/15年度大豆播种完成75.1%，比上周的66.8%推进了8.3个点，上周是推进12.3个点。本周收获进度比去年同期进度低了1.5%，而上周是同比高出1.3%。&&&&现货方面：12月19日，山东青岛港进口大豆分销价为3440元/吨，较上个交易日持平；全国豆粕市场销售平均价格为3356元/吨，较上个交易日上涨10元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3282元/吨，较上个交易日上涨11元/吨；散装四级豆油均价为5685元/吨，较上个交易日均价下跌13元/吨。&&&&仓单方面：连豆9819张，持平；豆粕3605张，增加630张；豆油11804张，持平。&&&&观点总结：阿根廷国有银行打击农户囤货，农户销售步伐加快，在港口罢工结束后市场供应相对充足，再加上目前南美天气良好利于作用，豆类市场回调压力加大。从主力合约看，连豆1505合约受4300元/吨关口支撑，期价有调整需求，预计短期调整后仍维持偏弱走势，建议以日内交易为主；豆粕1505合约短线跟随外盘振荡运行，走势多有反复，上方关注系统均线阻力，建议前期空单可先逢低离场观望；豆油1505合约短线或受原油走势影响而出现小幅反弹，不过上方压力仍在，总体维持偏空思维，后期将考验前低5540元/吨支撑，建议在5700元/吨下方偏空操作。&&&&来源:瑞达期货&&&&以上内容仅供参考，据此入市风险自负
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【周俊(油脂油料组)】买豆油交易策略
作者：浙商期货 周俊
　　一、正向市场格局的基本面依据
　　供需严重失衡。国内1-7月进口同比激增20%，而国内食用油消费难有增加，供大于求的长期压力使得豆油商业库存持续增加，当前在130万吨的同期历史高位，而8月之后大豆进口增速料小于1-7月，不过进口预报连续增加且进口量预估仍远高于去年同期，因此后期供给压力仍难缓解，对构成持续的压制，从而影响近月。
　　图表1 国内豆油商业库存走势图
　　二、历史价差和基差变动规律
　　1、豆油长期处于现货贴水，近月贴水远月的格局。本年度此格局依然有力地保持，巩固了9月升水。
　　图表2 近5年豆油9月-5月合约价差走势对比图
　　2、每当豆油5月合约临近交割时，95价差容易拉升至高位，因为交割月前豆油基差迅速收敛至0左右（一般-50~100）。在豆油现货压力长期存在的情况下，基差收敛通常是以近月下跌靠拢现货的方式进行；而此时，远月合约并未其影响，仍然保持着对现货的高升水，因此95价差得以在5月交割月前扩大至高位（当前5月基差260）。
图表3 历年5月合约交割月前一个交易日基差（现货取自天津实际交货价）
　　三、波动区间和时间窗口预估
　　1、主要波动区间：0-200；其中120-200区间时间较少
　　2、波动区间重心和节奏：
图表4 历年4月末豆港口库存与9月-5月合约价差
国内棕榈油库存（万吨）
　　波动节奏规律性不明显，不过基本有两个低点，9月合约开牌之后及12月左右（对应消费旺季，对近月的提振大于远月）。因此可以这两个时间段作为入场时间
　　3、未来基本面趋势对于9-5价差变动的影响
　　从到港预报上看，9、10两月进口不会少，库存有望继续上升，但增幅稍缓；若11、12两月进口同比略减少，加上消费提升带动现货，或引起库存缓慢下滑，此时将有较好的加仓机会；2月后，不排除进口继续增加的可能（压榨利润为正），此时库存将再度扩大。　　不过因油脂反套参与者较多，价差高点料有所下移
　　四、交易计划
　　1、建仓、止损与目标位
　　价差-20~20开始建仓，-50止损，120以上逐步平仓，静态盈亏比2.4：1，最终目标位180
　　2、建仓步骤
　　9-10月以逢低吸纳为主，12月为主要建仓时间
　　3、滚动操作时机
　　价差80-120时，可用30%-50%仓位进行滚动操作。主要参照依据有：棕榈油、豆油库存及大豆船货到港情况；不同合约盘面压榨利润；持仓席位和仓单变动情况；价差波动率；合约量价变化和技术分析；特别注意主要机构报告和政策的影响。
　　4、预计盈利及最大亏损
　　最长跨度7个月，按照总资金的30%仓位计算，10%的情况下（单组占用资金6200元），不考虑滚动操作，则7个月收益率为5.81%，年化9.96%；最大亏损2.42%。
　　5、头寸的主要风险因素
　　10月后油脂易涨，带动近月走强；机构报告意外
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　　外盘走势：美国大豆期货周四上涨，交易商表示，因豆粕市场攀升和出口需求强劲的迹象，支撑大豆市场。1月大豆期货合约收升8-3/4美分，报每蒲式耳10.28美元。12月豆粕合约收高16.4美元，报每短吨391.7美元。12月豆油合约跌0.19美分，报32.53美分。　　国内走势：11月7日，从主力合约来看，连豆1501合约振荡调整，收于4578元/吨，上涨49元/吨，幅度为1.08%，持仓量增加7098手至359548手；豆粕1505合约继续反弹，收于2960元/吨，上涨53元/吨，幅度为1.82%，持仓量增加48手；豆油1505合约偏强调整，上涨1.13%，收报5920元/吨，持仓量减少手。　　消息方面：　　1、美国农业部的出口销售报告显示：截至10月30日当周，美国2014-15年度大豆出口净销售1,609,900吨，2015-16年度大豆出口净销售3,200吨。另外，2014/15年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为740.12万吨，高于一周前的517.24万吨，也高于上年同期的647.31吨。　　2、布伊偌斯艾利斯交易所报告称，阿根廷2014/15年度大豆播种面积预计在2060万公顷，播种已完成7%。　　现货方面，11月7日，山东青岛港进口大豆分销价为3690元/吨，较上个交易日持平；山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3550元/吨，昨成3480元/吨；山东日照：工厂报价：一级豆油6000元/吨。　　观点总结：美豆粕供应紧张仍在影响行情，CBOT大豆短期振荡运行，不过预期后市上市量增加，将改善供应紧张局面，上方空间有限。从主力合约看，连豆1501合约维持区间运行，预计4600元/吨一线上方压力较大，短期调整后或呈现偏弱振荡行情，建议在4610元/吨上方择机短空，止损4650元/吨；豆粕1505合约继续跟随美盘反弹，在USDA报告公布之前以振荡走势为主，不过后市供应增加的预期可能压制行情走弱，建议在3000元/吨下方维持偏空操作；豆油1505合约上涨，维持振荡调整走势，短线期价面临方向选择，建议以日内交易为主。来源:瑞达期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
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