信贷资产证券化备案制靴子落地 银行券商股或井喷(附股)
来源：上海证券报
银监会日前批复包括中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格。
　　编者按：日前批复包括(,)等27家银行开办资产证券化业务资格，分析人士认为，这标志着信贷资产证券化备案制已实质性启动。今日（1月14日），由恒泰证券担任计划管理人的 “宝信租赁一期资产支持专项计划资产支持证券”在上证所挂牌转让。有观点认为，2015年将成为券商资产证券化的爆发元年，新增量有望达到1500亿元。对券商行业来说，这类业务有望形成新的业绩增长点。
　　27家银行获业务资格 信贷资产证券化备案制启动
　　□国有大行、邮储以及国开等政策性银行可能随后拿到类似资格批复文件
　　□备案制实质性启动，信贷资产证券化发行提速在望，据估计目前待发规模在千亿元左右
　　□目前，绝大部分银行信贷资产证券化产品均在银行间市场发行，预计今年交易所市场可能呈现爆发式增长
　　银监会日前批复包括中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格。上证报记者昨日获得的这份名为《中国银监会关于中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复》（银监复【2015】2号）文件显示了上述信息。
　　分析人士认为，这标志着信贷资产证券化备案制已实质性启动，信贷资产证券化发行提速在望，据估计目前待发的信贷资产证券化产品或在千亿左右。
　　备案制实质性启动
　　上述文件中所提27家银行为中信、华夏、民生、招商、(,)等股份行及部分城商行。
　　中诚信国际结构融资部总经理钮楠对上证报记者称，在这27家银行中，23家银行此前已发行过信贷资产证券化产品，可自动获得开办信贷资产证券化业务资格，另4家银行正拟发行资产证券化产品或发行计划正处于审核阶段。
　　银监会已于日下发《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，信贷资产证券化就此正式由审批制转为备案制，根据该通知，银行业金融机构开展信贷资产证券化业务应向银监会提出申请相关业务资格，已发行过信贷资产支持证券的银行业金融机构可以豁免资格审批，但需履行相应手续。
　　国有大行、邮储以及国开等政策性银行此前均已发行过信贷资产证券化产品，市场人士猜测可能随后相关部门也会下发类似资格批复文件，履行相应手续。
　　此次银行证券化资格批量核准标志着备案制的实质性启动，据相关人士称，获得该资格的银行后续发行新项目时只需要向银监会报送备案就可以，不再走原有审批流程，且发行规模没有特别限制，各行不再受限于原先试点额度制，以发起银行自身实际需求确定规模。
　　上述文件未提及发行市场的相关要求。按照前期监管层口径，信贷资产证券化主要是在银行间发行，特别优质大盘的项目可在交易所发行。目前，绝大部分银行信贷资产证券化产品均在银行间市场发行，仅有(,)在交易所发行过一单信贷资产证券化产品，中诚信预计今年交易所市场证券化业务可能呈现爆发式增长。
　　发行规模看市场
　　备案制启动将有效提升信贷资产证券化发行效率，但市场环境对产品的发行规模具有决定性影响。
　　钮楠认为，目前发行利率环境并不比去年下半年更好，改善或要待到一季末。与此同时，目前市场多认为银行信贷额度紧张度有限，因此，钮楠不太赞同业内人士对2015年信贷资产证券化过于乐观的估计，此前业内有预计今年信贷资产证券化发行规模可能达到万亿。
　　“要看银行是不是有需求和动力去做这块业务，如果本身额度已经很宽松，甚至可能额度都未必用得完的情况下，借助信贷资产证券化出表的意愿就会减弱，不过信贷资产证券化还可以调节负债结构、贷款的行业结构等，所以还要看发起人发行资产证券化产品的初衷。”钮楠估计，目前全市场待发的信贷资产证券化规模在千亿左右，并认为今年发行规模很大程度上要取决于政策性银行和大行。
　　2014年全年银行间共发行65单信贷资产证券化产品，发行金额2770亿元，其中，政策性银行、国有大行以及股份行发行金额占了超过3/4的市场份额。据称，目前国有大行以及国开行等政策性银行正在制定今年的发行规划。（上海证券报）
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A股融资融券余额规模攀至9000亿 集中在券商股和银行股
9:59:56来源：投资快报编辑：fangbiao
摘要：有风的日子，猪也能飞，当下的风口来自九千亿融资融券。目前，A股融资融券余额规模攀至9000亿元，助力成交量破万亿，沪指站上3000点!在众多融资买入的股票中，融资激增的个股集中在券商股和银行股。
有风的日子，猪也能飞，当下的风口来自九千亿融资融券。目前，融资融券余额规模攀至9000亿元，助力破万亿，沪指站上3000点!在众多融资买入的中，融资激增的集中在和银行股。
风口来自九千亿融资融券
现在的A股只能用疯狂来形容了，一牛到头，根本就没有任何回头的意思，冲2800点，冲2900点，昨日3000点重要点位也冲破了!时隔三年零八个月，再度站上3000点!两市成交近万亿，共有90只个股涨停。
有风的日子，猪也能飞，当下的风口来自哪里?国泰君安分析指出，增量资金叠加杠杆操作使当前出现交易拥挤的格局。目前行情与上一轮启动时的2005年比，有两大新背景，一是包括非标资产资金、地产投资资金以及沪港通为代表的海外资金持续进入;二是融资融券、私募基金的银行配资以及其他形式的杠杆手段大幅增量，因此行情一旦启动后，市场成交能在短期内急速放大。
短期流动性充裕继续引领市场前进，场外资金继续入场，A股融资融券余额规模攀至9000亿元，助力成交量破万亿。根据历史数据，A场融资余额与表现呈现显著正相关关系，目前融资盘的持续放大从侧面反映了市场情绪的高涨。
截至12月5日，融资融券余额已达8882.47亿元，较年初的3474.40亿元增长155%，多只的融资净买入额居前，显示融资客对此类品种的热捧。从个股券融资情况看，12月份以来，融资净买入的个券有604只，占融资融券标的股总数的67.5%。其中，、银行融资净买入标的股数量占行业所含融资融券标的股总数比例居前。
如果从融资余额来看，截止12月5日，融资余额前10名分别是中国平安(601318)、中信证券(600030)、兴业银行(601166)、浦发银行(600000)、民生银行(600016)、招商银行(600036)、海通证券(600837)、中国重工(601989)、华泰证券(601688)、中国建筑(601668)。可以看出，融资客追捧的股票主要集中券商股、银行股。
券商股抢到就是赚到
深沪交易所公布的最新数据显示，上周在非银金融板块34只两融标的股中，共有31只个股期间实现融资净买入，占比91.18%。
在12月1日至5日，券商板块中期间融资买入金额前5名分别是中信证券(208.82亿元)、中国平安(153.95亿元)、华泰证券(99.81亿元)、兴业证券(71.49亿元)、海通证券(67.08亿元)。此外，方正证券、广发证券、招商证券、长江证券的期间融资买入额也超过了50亿元。
从市场表现来看，在上述31只个股中，有17只非银金融类股上周累计涨幅超20%，其中，华泰证券(47.18%)、宏源证券(45.22%)、光大证券(43.95%)、招商证券(43.61%)、方正证券(43.28%)和西部证券(42.69%)等6只个股上周累计涨幅更是高达40%以上。
近期A股市场成交量屡屡刷新历史天量，上周五的成交量更是突破了1万亿元，昨日也接近1万亿元。如此就极大地提振了各路资金对券商股的追捧热情。毕竟持续天量级别的成交，最为确定受益的就是证券行业。由此，券商股在上周四、上周五、本周一几乎是集体冲击涨停板，而拥有杠杆效应的分级基金证券B更是一周暴涨58.29%。
与此同时，由于证券行业近年来的政策创新力度较大，业务经营范围持续拓展，从原先较为单一的佣金收入，迅速拓展到融资融券、股票质押式回购等业务。其中，股票质押式回购业务几乎等同于银行业的质押贷款业务，如此就使得券商拥有一定的类银行业务特征，从而打开了券商的业务成长空间。
银行股接力券商上涨
据统计数据显示，上周在银行板块16只两融标的股中，共有15只个股期间实现融资净买入，占比93.75%，在申万一级行业中居首，其中有6只个股上周净融资买入额超50亿元，分别为：兴业银行(119.14亿元)、浦发银行(106.27亿元)、民生银行(96.44亿元)、中国银行(65.86亿元)、光大银行(53.92亿元)、平安银行(53.85亿元).
随着融资融券规模的持续增加，个股股价波动也随之加大，近日不少涨停股背后都出现了融资客的身影。其中，12月4日，民生银行融资买入额19.64亿元，融资余额89.84亿元元，融资偿还额62347.69万元，融券卖出量6800.11万股，当天民生银行涨停板。
市场表现方面，银行板块在上周可谓抢尽风头，有12只银行股期间累计涨幅均超10%，其中涨幅居前的有，民生银行(24.01%)、建设银行(21.28%)、交通银行(17.04%)、平安银行(16.80%)、农业银行(16.14%)、华夏银行(15.72%).
12月4日，下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资，这一政策的推出或将刺激银行板块继续表现。
对于银行板块投资机会，招商证券表示，银行股作为大市值品种，其近期大涨一定可以吸引大量的人气，带动更多增量资金入场。对于大资金而言，大市值股票是配置的首选。银行股的估值目前还远没有到&疯狂&阶段，当前行业整体约6.23倍，行业有18%的，6%的收益率，这样的价格在牛市的大背景下银行股投资价值依然明显，向上仍将有40%空间，推荐业绩高弹性的浦发银行、平安银行、民生银行、兴业银行;有强烈补涨需求的招商银行、建设银行。
三股融资激增
中信证券(600030)
融资余额：147.20亿元
12月首周融资买入额：208.88亿元
此轮逼空上涨的领军板块非券商股莫属，多只大市值券商股屡屡出现集体涨停的景象。无论是持仓者还是踏空者，都有一个共同的问题，券商股还能涨吗?
作为A股券商行业少有的跨越几轮牛熊的个股，以中信证券作为解剖对象，或可以看出市场的投资逻辑。由于体量大，这只股票过去10个月一直落后于小盘券商股。近一月涨幅高达74.81%，但此轮券商板块行情涨势如虹，中信证券的整体涨幅仍低于券商股指均线，这样的估值水平，与2007年牛市里相比如何?
深圳一位知名私募基金经理表示：&对于券商行业，我比较习惯用PB倍数来进行分析，目前来看中信证券的为2.75倍，这个估值区间是合理的。&以昨日股价计算，目前中信证券动态市盈率约为33倍，市净率2.75倍，而2007牛市的股价历史高位时期，中信证券的市净率为8.18倍，目前中信证券的市净率水平，较2007年仍要低一大截。
中国平安(601318)
融资余额：168.56亿元
12月首周融资买入额：153.95亿元
昨日上证综指冲破3000点，金融股全面走强，华泰证券激情分析师罗毅上调中国平安目标价100元，目前的涨幅远未反映公司的实际价值，建议继续买入。
华泰证券研究所非银行行业研究员罗毅、陈福、沈娟联袂推出最新研报，&中国平安，情绪激活，上看100!&，罗毅对中国证券网表示，在11月中旬，该团队喊出&市场欠中国平安一根大阳线&，果不负人，目前已录得多根大阳线!罗毅认为，目前的涨幅远未反映公司的实际价值，继续买入，上看100! 积极关注保险股的投资机会。
报告指出，保险是典型的负债经营行业，杠杆高达10倍，ROA的一小步，可带来ROE的一大步。随着投资渠道全面放开，险资收益率不断提升，在高杠杆的撬动下，保险股充分受益。目前市场已经看到了券商的投资价值，但对保险还相对陌生。
兴业银行(601166)
融资余额：112.58亿元
12月首周融资买入额：119.14亿元
昨日收盘后，16只银行股全线收复失地，股价超越，从而站在了1倍市净率(PB)之上。就在10多个交易日之前，银行股还深陷全面&破净&的窘状。业内人士表示，银行股连日飙涨，加之银行员工持股计划陆续出炉和进一步降息、降准的可能性，为上市银行融资找到了有力支点，银行股的A股再融资不再是梦。
国泰君安研报则测算出了银行股价可承受的不良率，认为银行的基本面是过硬的。据该研报测算，银行股价可承受不良率(即隐含不良率)为17.53%，远高于投资标准的银行真实不良率3.88%，也高于报表披露的会计不良率1.12%。
中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚说：&机构的观点很明确，就是银行股还会涨。也就是说，银行的市净率、市盈率只会越来越高。在这样的情况下，银行的定增会越来越多，也越来受机构投资者欢迎。&
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我的意见：融资挺进万亿背后：券商股降温 保险银行卷土重来
来源：每日经济新闻
日，沪深两市融资余额首次超过7000亿元，11月26日，融资余额突破8000亿元，用时18个交易日。
　　融资融券撬动了本轮A股市场大涨，也愈加成为投资者风向标。
　　《每日经济新闻》记者注意到，日，沪深两市融资余额首次超过7000亿元，11月26日，融资余额突破8000亿元，用时18个交易日；12月8日突破9000亿元，用时9个交易日；12月19日突破1万亿元，用时缩短至8个交易日，创下A股历史上又一个重要里程碑。
　　与A股融资交易热火朝天相对应的，则是一次历史上罕见的“一九”――权重板块特别是以券商、保险和为代表的金融股不断强势逼空；而中小板、创业板则遭遇滑铁卢，不少跌逾20%，短短一个月时间频出“黑天鹅”，(,)、(,)、(,)股价暴跌，投资者损失惨重。
　　2015年1月元旦假期之后，沪指在向3478点冲锋过程中出现大幅震荡，权重板块行情一波三折。在此过程中，融资市场也出现了微妙变化，投资者似乎仍然青睐金融板块，但从细分角度观察，券商股有所降温，保险、银行股再度受到融资客青睐。
　　融资余额破万亿后增速放缓
　　《每日经济新闻》记者注意到，(,)显示，1月元旦假期过后的前4个交易日，沪深两市融资余额依旧稳步增长。1月5日两市融资余额达1.029万亿元，较日增长1.20%。1月6日、7日和8日分别达1.037万亿元、1.0492万亿元和1.053万亿元。
　　同时，有两个指标不容忽视――首先，相比日之前连续冲破8000亿元、9000亿元和1万亿元整数关口时的迅猛，目前沪深两市融资余额日环比增速已有所放缓――截至1月8日，沪深两市融资余额距离首次突破1万亿元后已过去13个交易日，却依旧只停留在1.05万亿元水平。如果按照这样的速度，要从1万亿元增加至1.1万亿元，即1000亿元的增量恐需至少25个交易日以上，相比8000亿元增至9000亿元用时9个交易日、9000亿元增至1万亿元用时8个交易日，耗时就将长得多。
　　另外，在日沪深两市融资余额首次突破1万亿元当天，收盘对应融资余量为1350.18亿股。而1月8日融资余额达到1.053万亿元时，融资余量仅增加至1390.79亿股――换言之，当融资余额增加5.3%的同时，融资余量只增加了3.01%。分析人士认为，这种情况和一些融资“大户”股价不断上涨有关。如(,)（600030，收盘价34.96元）按前复权价计算，1月7日最高价37.25元实际上已超越2007年大牛市水平，创出该股自身股价历史新高。(,)从2014年11月开始，涨幅也已超过60%。随着股价上涨，要想凭借融资交易推动股价再创新高，所需资金势必更多。
　　1月以来融资者趋于谨慎
　　从融资资金所流入的行业和公司来看，1月以来的A股市场与2014年12月也出现了微妙变化。
　　2014年12月，在申万一级行业分类下的28个行业中，仅有休闲服务行业出现融资资金净流出。当月，休闲服务行业共发生融资买入30.28亿元，融资偿还32.33亿元，资金净流出2.04亿元。非银金融板块（主要是券商、保险、）融资净买入高居首位，当月共发生融资买入6470.06亿元，融资偿还5771.89亿元，融资端资金净流入698.17亿元。买入额/偿还额这一指标为1.12，位居28个行业之首。截至日，非银金融行业融资余额为1501.56亿元，占两市整体融资余额的约15%。
　　银行板块融资买入位居非银金融板块之后，2014年12月共发生融资买入3167.89亿元，融资偿还2858.35亿元，融资端资金净流入309.54亿元。建筑装饰、公用事业、分列2014年12月融资买入第三到第五名，当月融资端资金净流入分别为129.05亿元、100.30亿元和59.47亿元。
　　日～8日，非银金融和银行板块依然位居融资端资金净流入前两名。4个交易日中，非银金融板块共发生融资买入1006.05亿元，融资偿还918.82亿元，融资资金净流入87.23亿元；银行板块共发生融资买入520.72亿元，融资偿还482.93亿元，融资资金净流入37.80亿元。
　　但与此同时，采掘板块取代公用事业，成为融资净流入第三大行业，1月5日～8日共发生融资净流入29.66亿元；房地产紧随其后，同期融资净流入为29.45亿元。公用事业和建筑装饰则下降至第五位第十名，融资净流入金额为24.01亿元和12.70亿元。
　　此外，元旦后融资资金净流出的行业扩大至两个。行业在短短4个交易日内共发生融资买入97.86亿元，融资偿还为102.59亿元，资金净流出4.73亿元；电子行业也发生了2310.46万元融资资金净流出。两个行业合计发生融资资金净流出4.96亿元，已经超过了12月休闲服务行业整月的资金净流出。
　　分析人士认为，这多少表明了在目前指数面临点高点压力时，部分投资者趋于谨慎的心态。另一个数据也佐证了这一点――据华林证券统计，1月8日，共有864只个券出现融资买入，911只个券出现融资偿还；而融券一端，780只个券出现融券卖出，775只个券出现融券偿还。
　　中国平安融资买入超中信证券
　　事实上，即便面对一直热度不减的金融板块，融资者态度也出现了分化。2014年12月，中信证券取代中国平安成为融资余额最多的个股。元旦以后，中信证券的融资买入力度也有所减弱――1月5日～8日，中信证券融资净买入为14.36亿元，市场排名第三；而中国平安（601318，收盘价72.84元）和(,)（600016，收盘价10.20元）各发生融资买入24.25亿元和15.18亿元，超越中信证券。截至1月8日收盘，中信证券融资余额为291.34亿元，仍居市场首位，但中国平安融资余额已上升至271.96亿元，两者之间差异缩小。
　　同时，融资者最不看好的3只个股也出现在金融板块――(,)、(,)（601788，收盘价26.62元）和(,) （000783，收盘价15.54元）各发生融资端资金净流出3.85亿元、3.18亿元和2.68亿元，位列融资端资金净流出的前三位。
　　国泰君安证券指出，当前A股融资买入额占总成交额的比例峰值18%，仍低于台北股市37%的峰值水平；融资融券仍然有较大发展空间。但杠杆交易金额与股市行情正相关。从快牛切换成慢牛，杠杆交易金额会继续增加。“在牛市中，有些客户会采用伞形信托加两融等方式重复加杠杆。在‘快牛’切换成‘慢牛’时，预期收益率的下降会加大投资者去杠杆的意愿，重复加杠杆的现象可能会减少。而杠杆使收益加大的同时也使风险也加大。为规范市场，监管在必要的情况可能会降温去杠杆，因此投资者应留意此类情况发生。”
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15-07-0815-07-0815-07-0815-07-0615-07-0415-07-03如果机构资金主动买入时间长且资金量庞大，就应及时跟进。
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跟对机构的荐股步伐，对于中小投资者往往是事半功倍的捷径。
相对于大盘来说，其实券商股目前的情况要更弱些。券商已经调整一个月，如果要再起一波升势的话，本来最近这几天是最好的时机，多家券商刚刚公布了靓丽的12月业绩，周末又推出了期权的利好（增厚券商利润），而周一券商股走势依然如此疲弱，龙头中信已经走弱，有几家券商已经出现了向下突破盘整区域的迹象。国信上市以来已经连续涨停，达到3倍涨幅，顶多再有几个涨停也就差不多了
　　券商12月业绩公布已完毕，股价走势依然疲软，有必要审视一下目前的市场状态，确定最适合自己的操作策略。
　　1.大盘状态
　　上证从2000点开始，连续上涨了70%，未出现过剧烈的调整。3500点是2009年高点，压力较大，需要充分蓄势才能突破。可以参考突破2400点时的情况，和2013年高点，上证在这个点位横盘震荡了3周，而一旦突破后就开始快速上涨，不停顿地达到了3000点。
　　本周是期指交割周，加上新股申购，大盘走势低迷也合乎情理。期权推出的消息并未对周一的股指起到多大的拉升作用，而2月9日期权正式上市后，对大盘的作用还是未知数。一则消息是目前的期权模拟测试账户上，大机构密麻麻挂的都是做空的单子。中国股市的特点是逢新必炒，几年前推出股指期货后，机构平添一个做空利器，搞得大盘长期阴跌。这次期权推出的影响会如何，需要谨慎观察。
　　中长线大趋势上，牛市的逻辑依然有效，仅仅看前几个月进入股市的巨量资金，就可以判断此轮牛市非比寻常，4000点、5000点都并非遥不可及。但前途光明不等于道路是一马平川，牛市中的大幅回调也是正常现象，需要有充分的心理准备。
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　　2.券商股状态
　　相对于大盘来说，其实券商股目前的情况要更弱些。券商已经调整一个月，如果要再起一波升势的话，本来最近这几天是最好的时机，多家券商刚刚公布了靓丽的12月业绩，周末又推出了期权的利好（增厚券商利润），而周一券商股走势依然如此疲弱，龙头中信已经走弱，有几家券商已经出现了向下突破盘整区域的迹象。国信上市以来已经连续涨停，达到3倍涨幅，顶多再有几个涨停也就差不多了。
　　更大的隐忧是券商1月的业绩，目前大盘成交量大幅萎缩，半个月来的成交量只有12月的1/4，可以想象1月的券商业绩也会比12月有大幅的下降。市场已经把券商视为一个高成长股，而成长股的最大利空就是业绩下滑。尽管券商2015全年的业绩很有希望继续大增，但市场往往很短视，只看眼前的数字，用一个月的业绩来推想全年。
　　对于已经上涨3倍的券商来说，继续调整一个月或几个月，也合情合理。如昨天文章所说，高位的横盘是一个不稳定的状态，最终会选择突破方向。如果多头在高位使尽吃奶的力气，怎么也上不去，那一个可能出现的走势就是先掉下来，跌出一些空间，聚集出更多的抄底盘，然后再一鼓作气拉起来，开启下一轮升势。
　　考虑到券商的强劲前景，即使继续下跌，跌幅应该也不会太大，从12月的最高点算起，跌个30%也就差不多了，业绩不太好的、走势较弱的，也顶多跌个40%，可以参考最近同花顺和东方财富的调整过程。
　　中长线来看，只要大盘的牛市继续，券商的牛市就不会结束，所有的阶段性调整都是下次拉升前的蓄势，这个大方向的判断需要清晰坚定，这是我们确定操作策略的基础。
　　2.券商股现阶段操作策略
　　对于真正的中长线高手来说，牛市里收益最大的做法是底部满仓，一直持有不动，直到牛市末期，获得几倍甚至十几倍的收益。各种做波段的、做短线的散户，最终收益往往远远低于中长线持股不动者。因此我一直在宣扬的都是坚持中长线持股、不要预测、不要做波段、跟随趋势。
　　最近看网友的回帖和提问，越来越感觉这种中长线呆坐不动的方法可能并不适于大多数散户，大多数人并没有修炼到这么强的心态和定力，没有完全树立起中长线投资的理念，风险承受能力不强，买入的点位较高，对于账户资金的回撤也非常敏感，无法满仓承受大幅的下跌。对于这些朋友来说，可能一味持股不动并不是最佳的选择，对于他们来说，少赚点其实问题不大，少亏点才是更重要。
　　需要明确一点，做波段可以降低下跌时的心理压力，做得好的话也可以规避下跌的风险，但由于波段的高低点都很难把握，大多数人做波段往往是适得其反，卖出后或者要在将来以更高价位再买回，或者会是大幅踏空。而且一旦做波段吃到甜头，就容易形成习惯性的短线思维，等到调整结束后依然不断做短线，最终错过连续暴涨的主升浪。
　　如果你是中长线高手，心理素质过硬，跌势中能够保持淡定，资金压力不大，可以承受几周至几个月的调整，坚定看好大牛市和券商前景，可以持股不动，等到5000点以上再考虑卖出的问题。这样很有把握再吃到几倍涨幅，而且收益远远大于绝大多数做波段的短线客。
　　如果你觉得自己不太符合上面的条件，可以根据自己情况考虑是否要适当减仓,例如可以减至半仓。（上面说的都是券商股的操作策略，其他版块和股票我没有研究，不太了解，请不要来问我。至于中小盘股，我12月初开始一直在提醒警惕创业板风险，现在观点不变。）
　　注意要防范几种常犯的错误：
　　-在危险的位置使用杠杆：券商接下来继续调整的概率较大，现阶段应清掉融资仓位，不要持有证券B、券商B之类的杠杆品种。如果跌个30-40%你就爆仓了，那后面再涨10倍也和你无关了。
　　-高位想做中长线，跌了才发现无法承受，改为做波段，结果卖在调整的底部。
　　-卖出后的钱闲不住，一看见反弹就又马上买，然后跌下来再止损，如此被反复折磨多次；或者卖出后马上受到其他强势股票的诱惑，去追逐热点，结果转了一大圈之后，发现账户又多亏损了不少，而券商早就不知不觉恢复升势了，你又错过了券商的新一轮升势。
　　这就是我不提倡做波段的原因，卖出很简单，而卖出后的钱放在那里不乱动，静静等待调整后的低吸机会，这要比被套时持股不动难得多。
　　另外也不建议完全空仓。空仓后容易不淡定，一看到反弹就生怕踏空，急急忙忙追进去，结果又买在高点，等不到调整结束再低吸。另外一个原因是上面说的，波段操作更多地是降低心理压力，而很少有人能真正成功做出波段差价来，你只需要卖出一半仓位来减轻心理压力就够了，最终真正为你赚到丰厚利润的，其实还是那一半始终不动的中长线仓位。
　　持股的仓位建议选择华泰、西部、光大等业绩高增长的券商，其他券商各有优缺点，属于个人偏好问题。
　　现实就是这么残酷，美好的理想常常要让位于残酷的现实。指导员的走位依然飘忽，如果觉得卧倒不动实在太痛苦，就根据自己的情况适当活动一下吧。
　　文章来源：雪球
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