食品饮料行业：2014年半年报总结-中报业绩分化，重点看好白酒和大众品龙头_ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
食品饮料行业：2014年半年报总结-中报业绩分化，重点看好白酒和大众品龙头
7.63% 3.93% 2.97%
净流入(万)
3094.42 2164.71 1274.56
投资要点 1、行业整体收入和净利润增速均低于去年同期，子行业业绩分化，饮料行业利润下滑明显。 2014年上半年食品饮料行业收入同比增长0.61%，净利润同比下滑12.11%，行业收入和净利润增速都大幅低于去年同期，主要原因为受饮料行业收入和净利润大幅下滑拖累（上半年饮料行业净利润下滑19.60%）。子行业方面：同比来看，乳制品、调味品和肉制品行业收入和净利润增长表现相对较好，白酒、黄酒和其他酒类收入和净利润增速由“正”转“负”，调味品、软饮料和葡萄酒净利润下滑幅度减小。环比来看，二季度白酒和葡萄酒行业收入和净利润增速环比一季度均有不同程度回升，其他子行业收入和净利润增速环比下降。 2、白酒行业：中报验证分化趋势，优秀个股业绩呈现环比改善趋势。 白酒行业中报见底、企稳、分化，优质个股率先走出调整。高端酒以茅台（600519）为代表的具有强大品牌号召力的企业已经实现了同比正增长，五粮液（000858）二季度现金流转正，步入稳定期；二三线企业中具备经营管理优势的企业如古井（000596）、洋河（002304）上半年的业绩好于预期，其中古井（000596）二季度收入和利润均转正；三线泛全国化的次高端品牌下滑最为严重。优质企业基本面已经企稳，持续看好其未来的成长空间，国企改革和沪港通的政策红利到来，多因素叠加带动白酒的持续上涨，行情贯穿全年。 3、调味品行业：二季度收入增速放缓，消费升级推动盈利能力提升。 上半年调味品行业主要上市公司收入增长呈现出：收入增速同比下降（且二季度收入增速环比下降）、第二和第三品类成为影响收入增长关键因素等特征；净利润增速分化较大，其中：中炬高新（600872）和恒顺醋业（600305）实现高增长。同时行业消费升级趋势持续，行业盈利能力不断提升。 4、乳制品行业：呈现出强者恒强的格局。 上半年除贝因美（002570）以外，其余乳制品公司均实现不同程度的收入增长，其中以光明（600597）和天润乳业（600419）增速最快。净利润方面，伊利（600887）在总量和增速均具有较大优势。由于上半年生鲜奶价格同比大幅上涨，这对行业盈利能力的提升造成了一定的压力，但除三元(600429)、贝因美（002570）和天润乳业（600419）以外，其他乳制品公司盈利能力均有所提升。 5.屠宰及肉制品行业：猪价低迷，行业低速增长。 从上半年收入增长情况来看，行业整体乏善可陈，龙大肉食（002726）和煌上煌（002695）表现相对突出。由于上半年猪价同比下降10%以上，所以上半年屠宰和肉制品公司则相对受益，比如双汇（000895）、得利斯（002330）。而拥有生猪养殖业务的公司盈利则部分受到猪价下跌影响，比如龙大肉食（002726）和上海梅林（600073）。 6. 植物蛋白饮料行业：新品为行业发展主要看点。 上半年植物蛋白行业呈现出老产品增长放缓、新产品成为驱动收入持续增长动力的格局。净利润方面，南方食品（000716）继续高增长，承德露露（000848）增速放缓，同时由于高毛利率新产品收入占比逐步提高，上半年行业盈利能力均有不同程度的提升。 7.下半年投资策略和重点推荐公司 白酒行业基本面已经见底、企稳，内部结构分化，行业集中度提高，优质企业业绩开始恢复增长，并领先行业增速，在未来分化格局中优势明显，持续看好优质公司的成长空间，重点推荐基本面确定的古井贡酒（000596）、五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）；关注基本面仍待观察，但有竞争力的公司：泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）；行业进入新的发展阶段，在基本面的改善下，关注国企改革和行业并购将是未来的主要看点，重点看好受益国企改革和并购的五粮液（000858）、古井贡酒（000596）和老白干酒（600559）； 大众食品消费即将步入旺季，行业业绩增长稳健，优质龙头公司业绩确定，关注年底估值切换行情，我们重点看好的大众品龙头目前平均估值水平在20倍左右，处于相对低位，具有长期配置价值，重点看好：伊利股份（600887）、三元股份（600429）、双汇发展(000895)、中炬高新(600872)、恒顺醋业(600305)、涪陵榨菜等(002507)。
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&沪ICP证：沪B2-&&版权所有：东方财富网光明乳业股份有限公司2014年半年报摘要
光明乳业股份有限公司2014年半年报摘要
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司&2014&年半年度报告摘要
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2014&年半年度报告摘要
一、重要提示
1.1&本半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊
载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文。
1.2&公司简介
&&&&&&&&&&&&股票简称&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业&&&&&&&&&&&&&&&&&&股票代码
&&&&&&&&&股票上市交易所&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&上海证券交易所
&&&&&&联系人和联系方式&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&董事会秘书&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证券事务代表
&&&&&&&&&&&&&&&姓名&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&沈小燕&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&沙兵
&&&&&&&&&&&&&&&电话&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&021－&转&5623&&&&&&&&&&&&&&&&&021－&转&5506
&&&&&&&&&&&&&&&传真&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&021－&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&021－
&&&&&&&&&&&&电子信箱&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&
二、主要财务数据和股东变化
2.1&主要财务数据
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：元&币种：人民币
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本报告期末比上
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本报告期末&&&&&&&&&&&&&&上年度末
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&年度末增减(%)
总资产&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&12,722,024,006&&&&&&&&&&11,568,052,184&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&9.98
归属于上市公司股东的净资产&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4,224,794,984&&&&&&&&4,278,112,842&&&&&&&&&&&&&&&&&&&-1.25
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本报告期比上年
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本报告期&&&&&&&&&&&&上年同期
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&同期增减(%)
经营活动产生的现金流量净额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&-707,880,877&&&&&&&&&121,283,162&&&&&&&&&&&&&&&&&-683.66
营业收入&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&9,872,014,946&&&&&&&&7,443,188,797&&&&&&&&&&&&&&&&&&&32.63
归属于上市公司股东的净利润&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&209,351,435&&&&&&&&&&147,968,162&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&41.48
归属于上市公司股东的扣除非经常性
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&199,397,003&&&&&&&&&&134,810,156&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&47.91
损益的净利润
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增加&1.16&个百分
加权平均净资产收益率（%）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&4.81&&&&&&&&&&&&&&&&&3.65
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&点
基本每股收益（元／股）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.1710&&&&&&&&&&&&&&&&&&0.1208&&&&&&&&&&&&&&&&&41.56
稀释每股收益（元／股）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&不适用&&&&&&&&&&&&&&&&&不适用&&&&&&&&&&&&&&&不适用
2.2&截止报告期末股东总数及持有公司&5%以上股份的前十名股东情况
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：股
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&报告期末股东总数&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&48,038
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&前十名股东持股情况
&&&&&&&&&&&股东名称&&&&&&&&&&&&&&&股东&&&&&持股比&&&&&&&持股总数&&&&&&&报告期内&&&&&&持有&&&&&&质押或冻
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司&2014&年半年度报告摘要
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&性质&&&&&例(%)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增减&&&&&&&有限&&&结的股份
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&售条&&&&&数量
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&件股
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&份数
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&量
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&国&有
上海牛奶(集团)有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&29.93&&&&&366,498,967&&&&&&&&&&&&&&0&&&&&&0&&&&&&&&无
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&法人
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&国&有
光明食品（集团）有限公司&&&&&&&&&&&&&&&&&&&24.69&&&&&302,352,699&&&&&&&&&&&&&&0&&&&&&0&&&&&&&&无
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&法人
中国工商银行－易方达价值
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&未知&&&&&&&&2.73&&&&&&33,438,707&&&-7,618,897&&&&&&&&0&&&&&&未知
成长混合型证券投资基金
中国银行－大成蓝筹稳健证
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&未知&&&&&&&&1.17&&&&&&14,376,523&&&&&&&&&&未知&&&&&&&0&&&&&&未知
券投资基金
全国社保基金一零六组合&&&&&&&&&&未知&&&&&&&&1.11&&&&&&13,559,110&&&&&&&&&&&&&&0&&&&&&0&&&&&&未知
交通银行－博时新兴成长股
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&未知&&&&&&&&1.04&&&&&&12,699,469&&&&&&&&&&未知&&&&&&&0&&&&&&未知
票型证券投资基金
中国银行－华夏回报证券投
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&未知&&&&&&&&0.99&&&&&&12,082,131&&&&&&2,165,793&&&&&&0&&&&&&未知
资基金
全国社保基金四一三组合&&&&&&&&&&未知&&&&&&&&0.82&&&&&&10,000,000&&&&&&7,976,474&&&&&&0&&&&&&未知
中国工商银行－博时第三产
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&未知&&&&&&&&0.70&&&&&&&8,596,817&&&&&&1,597,068&&&&&&0&&&&&&未知
业成长股票证券投资基金
中国建设银行股份有限公司
－华商盛世成长股票型证券&&&&&&&&未知&&&&&&&&0.61&&&&&&&7,473,920&&&-2,526,080&&&&&&&&0&&&&&&未知
投资基金
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明食品（集团）有限公司系上海牛奶（集团）有
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&限公司控股股东，持有上海牛奶（集团）有限公司
上述股东关联关系或一致行动的说明
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&100％的股份。其余股东未知是否存在关联关系或一
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&致行动的关系。
2.3&控股股东或实际控制人变更情况
□适用&√不适用
三、&管理层讨论与分析
3.1&董事会关于公司报告期内经营情况的讨论与分析
&&&&&&2014&年上半年，公司围绕“聚焦乳业、领先新鲜、做强常温、突破奶粉”战略，稳步
提升企业核心竞争力。新鲜牛奶、新鲜酸奶坚持与创新并举，继续保持行业领先优势；常温
酸奶一枝独秀，高速增长做大做强；奶粉夯实基础，拓展渠道力争实现突破。
&&&&&&2014&年上半年，公司通过加强渠道建设，实现重点产品和重点区域的突破；通过加强
薄弱环节建设，完善全过程的食品安全管理；通过加强示范性牧场建设，完善奶源布局；通
过加强内部管控，统筹规划，提升盈利能力。
&&&&&&2014&上半年，在全体员工的努力下，公司实现营业总收入&98.72&亿元，比去年同期增
长&32.63%&；实现归属于母公司所有者的净利润&2.09&亿元，比去年同期增长&41.48%；加权
平均每股收益&0.1701&元，比去年同期增长&41.56％。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司&2014&年半年度报告摘要
3.2&财务报表相关科目变动分析表
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：元&币种：人民币
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&变动比例
&&&&&&&&&&&&&&&&&&科目&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本期数&&&&&&&&&&&&&&&&上年同期数
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&（%）
&营业收入&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&9,872,014,946&&&&&&&&&&7,443,188,797&&&&&&&&&32.63
&营业成本&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&6,445,982,161&&&&&&&&&&4,746,665,405&&&&&&&&&35.80
&销售费用&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2,785,170,542&&&&&&&&&&2,185,875,945&&&&&&&&&27.42
&管理费用&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&266,387,764&&&&&&&&&&&&225,904,836&&&&&&&&&17.92
&财务费用&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&16,401,291&&&&&&&&&&&&&32,595,581&&&&&&&&-49.68
&经营活动产生的现金流量净额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&-707,880,877&&&&&&&&&&&&121,283,162&&&&&&&-683.66
&投资活动产生的现金流量净额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&-699,648,524&&&&&&&&&&&-381,251,461&&&&&&&不适用
&筹资活动产生的现金流量净额&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&284,098,090&&&&&&&&&&&&&-66,314,584&&&&&&不适用
&研发支出&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&21,634,277&&&&&&&&&&&&&19,380,293&&&&&&&&&11.63
3.2.1&资产负债部分
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：元&币种：人民币
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&金额（元）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增减比率
序号&&&&&&&&&&项目&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增减额
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本期期末数&&&&&&&&&&&&&本期期初数&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&（％）
&1&&&&&货币资金&&&&&&&&&&&&&&&1,478,165,646&&&&&&&&&2,600,367,233&&&&&&-1,122,201,587&&&&&&&&-43.16
&2&&&&&预付款项&&&&&&&&&&&&&&&&&785,886,363&&&&&&&&&&&603,372,752&&&&&&&&182,513,611&&&&&&&&&&30.25
&3&&&&&其他应收款&&&&&&&&&&&&&&&&50,505,795&&&&&&&&&&&&79,125,091&&&&&&&&-28,619,296&&&&&&&&&-36.17
&4&&&&&存货&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2,812,303,540&&&&&&&&&1,500,786,979&&&&&&1,311,516,561&&&&&&&&&&87.39
&5&&&&&在建工程&&&&&&&&&&&&&&&1,181,660,019&&&&&&&&&&&672,880,766&&&&&&&&508,779,253&&&&&&&&&&75.61
&6&&&&&短期借款&&&&&&&&&&&&&&&1,377,803,886&&&&&&&&&&&949,638,200&&&&&&&&428,165,686&&&&&&&&&&45.09
&7&&&&&交易性金融负债&&&&&&&&&&&&&1,840,918&&&&&&&&&&&&&&&&4,036,740&&&&&&&-2,195,822&&&&&&&&-54.40
&8&&&&&应付票据&&&&&&&&&&&&&&&&&&29,800,000&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&29,800,000&&&&&&&&&不适用
&9&&&&&应付账款&&&&&&&&&&&&&&&2,637,116,233&&&&&&&&&1,998,690,181&&&&&&&&638,426,052&&&&&&&&&&31.94
&10&&&&预收款项&&&&&&&&&&&&&&&&&381,177,937&&&&&&&&&&&748,733,090&&&&&&&-367,555,153&&&&&&&&&-49.09
&11&&&&应付职工薪酬&&&&&&&&&&&&&&99,948,970&&&&&&&&&&&183,033,041&&&&&&&&-83,084,071&&&&&&&&&-45.39
&12&&&&长期借款&&&&&&&&&&&&&&&&&547,076,403&&&&&&&&&&&336,347,214&&&&&&&&210,729,189&&&&&&&&&&62.65
注：变动的主要原因
1）&货币资金比上年减少，主要是本期支付货款、购建长期资产支出增加。
2）&预付款项比上年增加，主要是预付原材料款增加。
3）&其他应收款比上年减少，主要是收回前期包材返利款。
4）&存货比上年增加，主要是奶粉采购与产成品增加。
5）&在建工程比上年增加，主要是工厂扩建及奶牛场购建支出增加。
6）&短期借款比上年增加，主要是生产规模扩大，补充流动资金而增加短期借款。
7）&交易性金融负债比上年减少，主要是利率合约减少。
8）&应付票据比上年增加，主要是公司出具应付票据。
9）&应付账款比上年增加，主要是生产规模扩大，原材料采购增加。
10）预收款项比上年减少，主要是核销预收款项增加。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司&2014&年半年度报告摘要
11）应付职工薪酬比上年减少，主要是报告期支付&2013&年度年终奖。
12）长期借款比上年增加，主要是本期子公司新增长期借款。
3.2.2&损益部分
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：元&币种：人民币
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&金额（元）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增减比率
序号&&&&&&&&&&&&&&项目&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增减额
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本期数&&&&&&&&上年同期数&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&（％）
&1&&&&&营业收入&&&&&&&&&&&&&&&&&&9,872,014,946&&&&7,443,188,797&&&&&&&2,428,826,149&&&&&&&&32.63
&2&&&&&营业成本&&&&&&&&&&&&&&&&&&6,445,982,161&&&&4,746,665,405&&&&&&&1,699,316,756&&&&&&&&35.80
&3&&&&&财务费用&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&16,401,291&&&&&&&32,595,581&&&&&&&&&-16,194,290&&&&&&&-49.68
&4&&&&&资产减值损失&&&&&&&&&&&&&&&&&37,594,614&&&&&&&13,456,800&&&&&&&&&24,137,814&&&&&&&&179.37
&5&&&&&投资收益&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&291,931&&&&&&&&&&523,925&&&&&&&&&&&-231,994&&&&&&&&-44.28
&6&&&&&营业外收入&&&&&&&&&&&&&&&&&&&18,950,301&&&&&&&37,785,535&&&&&&&&&-18,835,234&&&&&&&-49.85
&7&&&&&营业外支出&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&6,567,274&&&&&&&20,744,305&&&&&&&&&-14,177,031&&&&&&&-68.34
注：变动的主要原因
1）营业收入比上年同期增加，主要是本期莫斯利安等主要产品销售收入增加。
2）营业成本比上年同期增加，主要是营业收入增加，营业成本相应上升。
3）财务费用比上年同期减少，主要是新西兰新莱特乳业有限公司项目部分利息支出资本化。
4）资产减值损失比上年同期增加，主要是本期计提存货跌价准备。
5）投资收益比上年同期减少，主要是上年同期公司转让德诺检测公司股权。
6）营业外收入比上年同期减少，主要是本期分摊的与资产相关的补助及收到的与收益相关
&&&&的补助减少。
7）营业外支出比上年同期减少，主要是固定资产报废处置减少。
3.2.3&现金流量部分
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：元&币种：人民币
序&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&金额（元）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增减比率
&&&&&&&&&&&&&&&&&项目&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&增减额
号&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本期数&&&&&&&&&上年同期数&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&（％）
&&&&&&&销售商品、提供劳务收
&1&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&10,806,870,532&&&&8,205,830,602&&&&&&&&2,601,039,930&&&&&&&31.70
&&&&&&&到的现金
&2&&&&&收到的税费返还&&&&&&&&&&&&&&249,244,038&&&&&&165,147,030&&&&&&&&&&84,097,008&&&&&&&&50.92
&&&&&&&收到其他与经营活动
&3&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&32,570,113&&&&&&&24,868,242&&&&&&&&&&&&7,701,871&&&&&&&30.97
&&&&&&&有关的现金
&&&&&&&购买商品、接受劳务支
&4&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&8,273,545,008&&&&5,381,406,567&&&&&&&&2,892,138,441&&&&&&&53.74
&&&&&&&付的现金
&&&&&&&支付其他与经营活动
&5&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2,327,636,094&&&&1,790,987,373&&&&&&&&&536,648,721&&&&&&&&29.96
&&&&&&&有关的现金
&&&&&&&处置固定资产、无形资
&6&&&&&产和其他长期资产收&&&&&&&&&&&&4,415,936&&&&&&&33,178,520&&&&&&&&&&-28,762,584&&&&&&-86.69
&&&&&&&回的现金净额
&&&&&&&购建固定资产、无形资
&7&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&704,064,460&&&&&&414,429,981&&&&&&&&&289,634,479&&&&&&&&69.89
&&&&&&&产和其他长期资产支
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司&2014&年半年度报告摘要
&&&&&付的现金
&8&&&吸收投资收到的现金&&&&&&&&&&14,000,000&&&&&&&&&&&&&&&&&-&&&&&&&14,000,000&&&不适用
&9&&&取得借款收到的现金&&&&&&&1,334,591,297&&&&&&546,106,800&&&&&&&788,484,497&&&144.38
&&&&&收到其他与筹资活动
10&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&7,437,231&&&&&&&&5,629,859&&&&&&&&&1,807,372&&&&32.10
&&&&&有关的现金
11&&&偿还债务支付的现金&&&&&&&&&778,307,511&&&&&&343,278,219&&&&&&&435,029,292&&&126.73
&&&&&子公司支付给少数股
12&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&7,480,000&&&&&&&&3,000,000&&&&&&&&&4,480,000&&&149.33
&&&&&东的股利、利润
&&&&&减少注册资本所支付
13&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&490,000&&&&&&&&2,072,691&&&&&&&&-1,582,691&&&-76.36
&&&&&的现金
&&&&&支付其他与筹资活动
14&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&406,000&&&&&&&&2,160,422&&&&&&&&-1,754,422&&&-81.21
&&&&&有关的现金
注：变动的主要原因
1）&销售商品、提供劳务收到的现金比上年同期增加，主要是销售收入增加，收到的货款增
加。
2）&收到的税收返还比上年同期增加，主要是新西兰新莱特乳业有限公司收到税收返还。
3）&收到的其他与经营活动有关的现金比上年同期增加，主要是收到的利息收入增加。
4）&购买商品、接受劳务支出的现金比上年同期增加，主要是生产规模扩大，支付的货款增
加。
5）&支付的其他与经营活动有关的现金比上年同期增加，主要是支付的营销、管理费用增加。
6）&处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额比上年同期减少，主要是本期
处置、报废的固定资产、无形资产和其他长期资产减少。
7）&购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比上年同期增加，主要是本期工厂、
牧场扩建、新建支付增加。
8）&吸收投资收到的现金比上年同期增加，主要是收到天津工厂少数股东投资款。
9）取得借款收到的现金比上年同期增加，主要是本期公司借款增加。
10）收到其他与筹资活动有关的现金比上年同期增加，主要是本期收到的政府项目补贴款增
加。
11）偿还债务支付的现金比上年同期增加，主要是本期偿还到期贷款增加。
12）子公司支付给少数股东的股利、利润比上年同期增加，主要是&2013&年收益增加，分配
给少数股东的股利增加。
13）减少注册资本支付的现金比上年同期减少，主要是上年同期回购注销股权激励股份。
14）支付其他与筹资活动有关的现金比上年同期减少，主要是本期支付的政府项目补贴款分
出款减少。
3.3&公司前期各类融资、重大资产重组事项实施进度分析说明
&&&&2012&年度，公司非公开发行股份募集资金项目为《日产&2000&吨乳制品中央自动控制技
术生产线技术改造项目》，项目投资总额为&142,083&万元，项目预计将于&2014&年达纲。截止
2014&年&6&月&30&日，该项目按预期进度实施。
3.4&经营计划进展说明
&&&&2014&年全年经营计划为：争取实现营业总收入&187.34&亿，扣除非经常性损益和激励成
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司&2014&年半年度报告摘要
本后净利润&4.74&亿，净资产收益率&8.1&%。
&&&&2014&年上半年实现营业总收入&98.72&亿元，完成全年收入指标的&53%；扣除非经常性损
益和激励成本后的净利润&1.99&亿元，完成全年净利润指标的&42%；净资产收益率&4.81&%。
3.5&行业、产品或地区经营情况分析
3.5.1&主营业务分行业、分产品情况
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：元&币种：人民币
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&主营业务分产品情况
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&营业收入&&&&营业成本&&&&毛利率比
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&毛利率
&&分产品&&&&&&&&&&营业收入&&&&&&&&&&营业成本&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&比上年增&&&&比上年增&&&&上年增减
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&（％）
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&减(%)&&&&&&&减(%)&&&&&&&（%）
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&减少&0.43
液态奶&&&&&&&7,219,588,481&&&&&&&&&4,159,361,421&&&&&&&&&&42.39&&&&&&33.27&&&&&&&&34.26
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&个百分点
其他乳制&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&减少&4.79
&&&&&&&&&&&&&2,096,539,771&&&&&&&&&1,782,229,920&&&&&&&&&&14.99&&&&&&24.46&&&&&&&&31.89
品&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&个百分点
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&减少&2.21
其他&&&&&&&&&&&&&&477,628,799&&&&&&&427,792,804&&&&&&&&&&&10.43&&&&&&52.75&&&&&&&&56.60
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&个百分点
3.5.2&主营业务分地区情况
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&单位：元&币种：人民币
&&&&&&&&&&&地区&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&营业收入&&&&&&&&&&&&&&&&&&&营业收入比上年增减（％）
上海&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2,521,032,242
外地&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&5,818,379,937
海外&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1,454,344,872
四、涉及财务报告的相关事项
4.1&与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的情况说明。
&&&&与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法未发生变化。
4.2&报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的情况说明。
&&&&报告期内，公司未发生重大会计差错更正需追溯重述的情况。
4.3&与上年度财务报告相比，财务报表合并范围发生变化的情况说明。
&&&&本报告期内合并范围未发生变化。
4.4&董事会、监事会对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明。
&&&&公司&2014&年半年度财务报告未经审计。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&董事长：庄国蔚
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&光明乳业股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2014&年&8&月&22&日
