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《每日经济新闻》(日)
《每经投资宝》
首批沪港通ETF推出在即 “T+0”交易模式开业界先河
首批沪港通ETF推出在即 &T+0&交易模式开业界先河
据悉，基于沪港通下的首批两只基金产品将是跨境ETF的&升级版&，而华夏基金和南方基金上报的这两只产品最快将在下周获批。同时，沪港通恒指ETF或因其将实现T+0而成为行业重大创新。
权益类ETF将首次采用T+0
据了解，南方基金和华夏基金分别于今年9月28日和10月10日向证监会上报了恒指ETF(QDII)的产品方案，而两只产品在被受理后同时于10月31日获得了第一次反馈意见。
正在申报的两只产品在很多方面与2012年推出的首批跨境ETF相似，以恒生指数作为投资标的。但此次基于沪港通的背景，两只沪港通恒指ETF在上报的产品方案中首次提出了二级市场&T+0&的交易方式。
如果方案最终通过，那么这两只沪港通恒指ETF将成为业内首批实现回转交易(即T+0)的权益类基金产品，因为此前仅有黄金ETF和货币ETF可实现该功能。
据公开信息，上报的两只产品走的是基金募集申请的简易程序。根据规定，简易程序的审核期限为受理后20个工作日内。据此推算，沪港通ETF最早在下周三也就是19日将获得准生证。
据业内知情人士透露，两只沪港通恒指ETF虽为QDII，但可能将使用沪港通的额度。同时，首批这两只产品的推出将打破50万元的沪港通投资门槛，让散户更加方便的参与港股投资。
多家公司备战沪港通基金
据了解，除了华夏和南方两家公司已经将成熟方案上报外，业内其他基金公司也在类似产品上酝酿已久。
&我们的产品正在推进中，具体形态上应该以指数型的被动投资品种为主。&深圳的一家基金公司产品部人员透露，考虑主动型的沪港通产品尚为时过早。
另外，由于沪港通产品涉及双方交易所、托管行和券商等多家机构，同时还涉及投资额度和指数开发等因素，环节众多，需要准备的期限较长。
&沪港通推行的速度确实有些超预期，让我们有些措手不及。&一家一直致力于创新的中型基金公司媒体负责人透露，虽然他们公司团队为类似产品准备良久，但在某些环节上仍旧没有准备充分。
可以预见的是，沪港通业务被正式运用到以后基金的产品设计中将越来越多，将加深实现A+H的一体化。
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400-889-0008沪市ETF融券卖空盛行T+0交易 最高95%以上交易当天完成
　　股市震荡，一批投资者热衷融券卖空交易，特别是交易型开放式指数（ETF）的融券交易。证券时报记者统计显示，投资者今年8月在沪市ETF上的融券卖出量平均超出了融券余量的2倍以上，表明大多数沪市ETF融券卖空是当天偿还融券，实现了变相T+0交易。
　　沪市ETF融券交易99%以上都集中在上证50ETF、上证180ETF和（,,）。8月1日到8月8日，上述三大ETF的融券卖出量合计为3.45亿份，对应的交易金额超过了5亿元，然而，这几日累计的融券余量却只有1.12亿份，只占融券卖出量的32.46%，也就意味着至少67.54%的融券卖空资金是当日偿还。
　　从各只ETF来看，上证180ETF的融券卖空T+0交易最为明显。8月6日，该ETF融券卖出量高达2719.17万份，融券余量却只有114.46万份，占比仅为4.21%，也就意味着至少有95.79%的融券卖出资金是当日即买入上证180ETF，并偿还给券商的。当日的融券偿还量高达3021.99万份，是当日融券余量的26.4倍。
　　8月7日，上证180ETF的融券卖出量也达融券余量的10倍左右，两者分别为2078.17万份和217.55万份。8月1日到8月8日，上证180ETF融券卖出量平均为融券余量的5.43倍。
　　上市不久的华泰柏瑞沪深300ETF同样是融券卖出量明显大于融券余量，8月1日到8月8日，该ETF融券卖出量平均为融券余量的2.83倍，其中8月3日最为悬殊，当日融券卖出量为4007.42万份，是当日融券余量823.62万份的近5倍。
　　沪市三大ETF之中，上证50ETF的融券卖出量和融券余量总体相差不大，但在8月8日却出现十分悬殊的情况，上证50ETF当日的融券卖出量为1247.23万份，是当日融券余量241.99万份的5.15倍。
　　深市主要几只ETF的融券交易不如沪市活跃，也没有大面积发生融券卖出量明显超过融券余量的现象。
　　业内专家分析，以上说明了沪市ETF融券交易以超短线为主，一方面，部分券商对这种当日融券卖出当日偿还的投资不收取交易费用，这种T+0交易相当于免费利用了券商的资源进行做空；另一方面是由于投资者担心股市隔夜风险，在做ETF融券交易时，大多是超短线趋势投资，当日完成全部交易。
木鱼】 （责任编辑：郭艳艳）
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etf的做空问题以及其T+0问题
股市场里也可以做T＋0吗？记者昨天了解到，深圳就有一批资本大鳄伺伏于ETF市场，利用ETF交易规则实现T＋0套利。
　　南京证券分析师徐海通经过一个多月的调查和实际操作，认为当今市场中ETF基金确实存在套利机会。
　　ETF可实现赚了指数还赚钱
　　ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，即“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”。ETF跟踪“标的指数”变化，例如上证50ETF跟踪的标的物就是上证50指数(.24,-1.57%)成份股，其构成完全模拟上证50指数成份股的权重，因此，完全与上证50指数涨跌幅一致。正是如此，投资者买卖ETF就可以实现对其相应的标的指数成份股的买卖，正所谓的“赚了指数赚了钱”。它是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一篮子股票而不是现金。
　　徐海通介绍说，目前市场中有五只可
股市场里也可以做T＋0吗？记者昨天了解到，深圳就有一批资本大鳄伺伏于ETF市场，利用ETF交易规则实现T＋0套利。
　　南京证券分析师徐海通经过一个多月的调查和实际操作，认为当今市场中ETF基金确实存在套利机会。
　　ETF可实现赚了指数还赚钱
　　ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，即“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”。ETF跟踪“标的指数”变化，例如上证50ETF跟踪的标的物就是上证50指数(.24,-1.57%)成份股，其构成完全模拟上证50指数成份股的权重，因此，完全与上证50指数涨跌幅一致。正是如此，投资者买卖ETF就可以实现对其相应的标的指数成份股的买卖，正所谓的“赚了指数赚了钱”。它是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一篮子股票而不是现金。
　　徐海通介绍说，目前市场中有五只可供交易的ETF基金，分别为深证100ETF(159901)、中小板ETF(159902)、上证50ETF(510050)、上证180ETF(510180)、红利ETF(510880)，其中上证50ETF(510050)最为活跃。很多投资者嫌选股票麻烦，干脆买这种指数基金进行操作，基金买卖不收印花税，买卖基金的标准费率为1%。，交易费用比股票低。如果仅仅是买卖基金，需要T＋1，同股票一样。但大资金借道ETF交易实现T＋0，却有另一套操作方法。
　　从市场价与净值间闪电套利
　　由于市场上有人买卖或炒作ETF基金，ETF基金的净值和市场价格经常不能完全吻合，每只ETF基金的分时图上，都能看到代表市场价格的白线与代表净值的红线之间存在一定的空间。在某些短暂时刻，会出现较大差距，这时就有了套利机会，一些大资金就会利用这个空档迅速介入。
　　昨天，红利ETF就出现了两次较好的套利机会。第一次发生在13：39由于中国石化(10.60,-0.24,-2.21%)上涨，使得红利ETF的净值迅速走高，而市场价格未能及时跟上，短暂地出现了一个约为4%。的空间，这时就可以做折价套利，买入红利ETF，赎成红利ETF所对应的一篮子股票，然后立即卖出股票。几秒钟后，现金即可回到账户上。
　　这样的套利机会短到什么程度？“大约不到5秒钟。”徐海通说。
　　由于有一个名叫“根网”的ETF交易软件的帮助，操作者只需要点击相应的四个键就可自动完成交易。
　　这几秒钟时间，如果资本金是200万元，扣除交易成本，可获利7361元。
　　第二次出现在尾市，ETF净值与市场价格的落差瞬间达到6%。，剔除交易成本，仍有3%。的套利空间。“但这个差价很快缩小，说明有大资金伺伏在这个市场上，一旦差价过大，就会有套利资金进场把价格拉回无套利空间范围之内。”徐海通说。
　　ETF投资不易被主力所左右
　　目前没有股票停牌的ETF基金，其净值与市价之间的折价率在－0.8%至＋0.7%之间波动，超出这个范围，折价率偏离得越高，套利空间越大。徐海通说，因长江电力(14.35,0.00,0.00%)(600900)自日以后停牌至今，市场忧虑其复牌后股价剧跌造成损失，因此上证50ETF市价一直低于净值。长江电力停牌当时上证指数在3700点，比目前的指数高37%左右，因此市场预期如果现在长江电力复牌，可能会补跌30%。运用ETF进行T＋0套利的投资者已经把这一因素精确地计算在内，使得这个基金的折价率维持在无套利空间之内，每周只有几次产生较大的偏离，对这些投资者来说，这种机会非常宝贵但也转瞬即逝。
　　由于这种投资要针对ETF基金对应的一篮子股票，因此投资门槛也比较高，至少要投100万元才玩得起这种交易，深证100ETF甚至需要300万元以上。
　　徐海通说，指数的波动是市场的合力，而个股的波动常受庄家或主力影响，因此ETF投资的可控性更高，不易被庄家所左右，这种交易比较适合大资金运作。
　　尽管这样，这种交易风险也是存在的，主要来源于对指数涨跌的预期，关键在对“无套利空间”的边界的计算。
　　目前市场上交易最活跃的ETF是上证50ETF，成交量长期居各ETF之首。13日成交达16亿元。其次是深证100ETF，同日成交6亿元。
　　利用ETF还可间接“做空”
　　徐海通说，ETF交易还可以间接地“做空”。比如在买一篮子股票时，如果预期其中几只股票未来几个交易日会下跌，可以用现金替代的方式申购ETF，并以现价及时卖出。未来ETF基金公司在更低的价格买入股票，差价将退回，这部分差价即是利润。即使这些选定的股票不跌，交易后二级市场上额外冻结的资金也会回到账户上，没有损失。
　　在只能做T＋1的A股市场上间接地实现T＋0和“做空”套利，是ETF交易的最大优势。
　　据徐海通介绍，利用ETF实现T＋0，最早是在2006年7月提出来的。但直到相关的交易软件开发出来以前，这种想法只是空中楼阁。这两年这种交易软件在证券界推广，使得参与这种交易的投资者日渐增多。目前深圳已有中信证券(26.12,-0.11,-0.42%)、国信证券、联合证券开展这一业务，南京证券等中小A类券商也正紧随其后，积极准备。
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