【鼎晖投资】品牌介绍_鼎晖资本_深圳市鼎晖创业投资管理有限公司
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| 品牌介绍
深圳市鼎晖创业投资管理有限公司，中国最大的另类资产管理机构之一，专注于中国投资的最大的私募投资基金之一，国内较具影响力的风险投资机构，中国最佳PE投资机构之一，成功投资过美的、双汇、九阳等一大批上市公司
鼎晖投资成立于2002年，是中国最大的另类资产管理机构之一，截止到日，鼎晖投资管理的资金规模超过870亿元人民币。鼎晖投资前身是中国国际金融有限公司的直接投资部，由吴尚志、焦震等六位创始人，联合新加坡政府直接投资有限公司、中国投资担保有限公司和苏黎世保险资本集团创立。鼎晖投资发端于私募股权投资业务，私募股权投资业务的蓬勃发展促进了鼎晖投资另类资产管理平台的建立。
经过十年的发展，鼎晖投资已拥有私募股权投资、创业投资、地产投资、夹层投资、证券投资、产业地产、财富管理七大业务板块，目前在香港、新加坡、北京、上海、深圳、雅加达及胡志明设有公司或分支机构，公司拥有100多名专业的投资管理人员。 鼎晖投资陆续投资了150多家企业，其中30多家已经在国内外上市，培育了一批行业领导品牌。鼎晖投资所投企业的雇员人数超过50万人，是中国经济活力的一股重要力量。
鼎晖投资的核心理念是为投资人、被投企业不断创造价值。我们与100多家国际和国内的机构投资人保持着密切的合作伙伴关系，我们的投资人还包括国际和中国的高资产个人投资人。
鼎晖投资致力于成为亚洲地区最受尊敬的另类资产管理平台。
在鼎晖投资，我们利用另类资产管理平台，为您提供解决方案、创造价值并推动发展。
我们的投资体现了多元化的产品布局和对中国资源的整合，运用我们不断创新的能力建立可持续发展的平台，这一平台包括私募股权投资、创业投资、地产投资、夹层与信用投资、证券投资和财富管理。
我们为中国优秀的企业和企业家提供财务和战略支持，他们是中国经济活力的来源；我们发现和扶持中国年轻的创业公司和创业者，他们是保证中国持续创新力和国家竞争力的源泉；我们为中国超高净值人群提供财富管理、拓展投资渠道，使之得以分享中国实体经济的繁荣与发展。
我们倡导专注性与纪律性，独立的基金拥有专业的投资团队，奉行不同的投资策略。不同资产类别在遵守法律前提下实现信息共享。
品牌涉及相关行业：
信用指数：1145
已通过安全检测 不是虚假、恶意欺诈公司 暂时无人管理
十大品牌企业、 信用信誉正常
合法企业、正规公司
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鼎晖投资品牌客服电话：010-
品牌等级： 创立时间：2002年
主要销售区域：国内 企业领导：吴 * 志
品牌发源地：广东省深圳市 信用指数：
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广东省通信管理局 粤ICP备号鼎晖吴尚志：做投资最关键要赚钱 每年还给LP10亿美金
财智专访来源：腾讯财经 责任编辑：fangzhuangyu
精彩观点：
多资产布局、大医疗，会支撑鼎晖投资持续增长。
行业热点这件事情，有意义也没有意义。等大家都看好了，价格也高了。
和中国企业走出去一样，中国资本走出去也是必然。
这是个业绩说话的行业，不是战略说话的行业。
一家投资机构实行什么战略，首先要掂量下自己的优势，关键是要看赚不赚钱。
私募股权投资的好日子远没结束。“在中国下一个十年，广义PE或者叫另类资产，肯定还会有很大增长。”在接受腾讯《资本论》采访时，鼎晖投资（CDH）董事长吴尚志对此相当笃定。
中国PE的发展，宏观经济高速发展是过去十年最主要的推动力。鼎晖投资是这个时期的见证者，2002年刚成立时，鼎晖所募集的第一只规模仅1亿美金；而截止到2013年年底，鼎晖投资管理的资金规模超过870亿人民币。
然而随着中国经济进入新常态，PE的发展速度是否也会慢下来？如果中国经济出了问题，整个PE行业又会怎么样？2008年危机时所经历的艰难时世，还历历在目。当时“还只是美国经济出了问题，如果中国经济出了问题，我们的压力必将更大”。
在公开场合，吴尚志曾经回忆过当时的艰难处境：资本市场一泻千里，他们投资的公司虽然上市了但股价腰斩，价格跌到谷底却依然没人要。LP们（limitedPartner，有限合伙人，一般为基金的投资人）成了惊弓之鸟，不仅仅是股市的波动，还由于当时中国的出口业、业都受到了重创。
但展望未来，被业内称为“老船长”的吴尚志却并不担心。“竞争肯定要比以前激烈了，但要说是不是比以前更难了？却也不是。”这个判断的大前提，是中国经济只是在经历结构性的调整。而PE这个行业，永远都是在改革所带来的商机和不确定性中，寻找自己的机会。
因此鼎晖投资的投资组合可能有所调整，却不会看空中国市场。这表现在最近几年，“我们每年还给LP大约10亿美金，每年新增的投资量也大约是10亿美金”。跨境投资，医疗是他们长线看好的行业。
资产的多样化布局，则是鼎晖投资规模扩容的另一张王牌。吴尚志认为，股权投资、创业投资（VentureCapital，以下简称VC）、地产投资（RealEstate）、夹层投资、投资未来都有增长的空间，“证券投资扩容的想象空间应该比股权投资还大”。
鼎晖投资从2007年开始试水全资产布局。在其目前管理的150亿美元基金中，其中74%投向狭义PE、即股权投资领域；VC占到总数的8%；而地产、夹层和证券投资的布局则分别占到总量的5%、2%和11%。
吴尚志也指出，具体采用什么样的策略其实并不是最重要的事情，“每个机构都不尽相同”。从投资机构的本身出发，“最终的考量标准都是业绩”。如果业绩好，采用任何策略都没问题；但如果业绩做坏了，说什么都没用。
作为另类人，包括吴尚志、焦震在内的六人团队在将近20年的时间里，经历了1997年的亚洲金融危机、1999年的泡沫破灭，以及2008年的金融危机。
在这种类似穿越暴风雨的行程中，鼎晖迄今投资了150家公司。其间通过上市实现退出的，包括分众、汉庭、赛维、新华人寿、万州国际、女鞋品牌百丽、现代牧业、山水集团、美的集团等31家。
未来看好医药和跨境
腾讯财经《资本论》：您谈到还给LP和新投资的资金量都大约是10亿美金，这两个10亿美金的结构应该不同吧？卖的是哪些行业，买的又是哪些行业？
吴尚志：结构确实不一样。我举个简单的例子，我们原来在消费品、消费渠道这块有过非常成功的投资。鼎晖一期基金投的8个案例，蒙牛、李宁、南孚、雨润、永乐电器都与消费有关。
但这个领域过去几年受到了很大冲击，鼎晖也因此调整了投资组合，具体是大量减持制造业、房地产相关行业的资产配置。资本的反应往往是最灵敏的。这并不是说这些公司不好了，实际上公司还是在增长的，只是资本对它未来的预期下降了。
新的、增加配置的行业，我们最近持续关注的，一个是跨境投资，另一个就是医疗、医药领域。
腾讯财经《资本论》：资产配置的这种调整，除了投资行业的变动，在内部的业务板块上是否也会有所调整？比如持续加大PE的比例，而收窄在VC领域的布局？
吴尚志：VC能融多少钱、PE能融多少钱，其实是LP根据自己的投资预期在进行调整，我们自己并没有太大空间去做调整。
以我们的了解，全球范围内的LP目前对中国另类资产的投资意愿还是在持续增强。这是基于过往投资中国的基金业绩相当不错，尤其是与新经济相关的基金。
鼎晖投资一直比较集中在晚期和增长型企业投资上，VC也做、但所占比较比较少。鼎晖投资成立于2002年，我们的VC业务则是2006年才起步的。我们的第一只基金既做PE投资，也做VC投资，这种状况到第二只基金才有所改变。
这也和LP的预期有关系。鼎晖刚起步时，所有LP都是国际机构投资人。一般成熟的国际机构投资人，往往期待稳健的投资回报，所以他们配置在VC或者更早期的钱其实是很少的。但他们又认为中国市场是有风险的，因此有一个高的预期回报，不接受高息的回报。最终结果是我们的基金以晚期和增长性投资为主。
中国资金走出去是必然
腾讯财经《资本论》：大医疗是公认的抗周期行业，几乎所有的基金都说看好。鼎晖投资的竞争优势在哪里？
吴尚志：我们布局大医疗可不是在今天，从2003年就开始了。2004年投资慈铭体检（深交所交易代码：002710），是鼎晖投资在医疗产业的第一笔投资。由于布局早，在大医疗的很多细分行业，今天鼎晖投资都是卖方，我们现在做大量做上市、退出、转让这些事情。
等大家都看好了，价格调整就会非常快。医疗、医药已经是这样了。所以，所谓热点行业这件事情，有意义也没有意义。
相对而言，跨境投资的价格目前变化不大。因为这是一个国际性市场，进到这个市场的中国资金量，目前占总体资金量的比例还非常小，还没有能力影响价格变动。
腾讯财经《资本论》：跨境投资也已经是一个热词了，这会是一个趋势么？也有人指出，现在国际上并没有太多性高性价比的资产，而且价格也不便宜。
吴尚志：仅就资产价格而言，现在国内的价格也不便宜，国际上的价格也不见得贵。
当然另一个问题是，你有没有能力走出去。从这点上说，中国资本要走出去，还有很长的一段路要走，现在市场上的大多数机构都还在学习的过程中。但从无到有，你总得慢慢去学习、去练习。
鼎晖投资在这方面起步也比较早，我们这个团队确切地说是从中金公司开始做投资的，对跨境的理解也受益于中金公司当时在做的海外红筹上市业务。借此知道了什么叫红筹，再进一步创新之后，逐渐琢磨明白了投资民营企业做红筹的方法。
跨境投资，我自己觉得这会是个很大的趋势。从金融资本角度讲，中国早已经是出口国，我们持有美国那么多国债。今年中国对外直接投资也已经超过了外商对中国的直接投资，这意味着中国已经成为净资本出口国。中国企业往外走、中国的钱往外走，都是大势所趋。
至于说走出去后买哪些类型的资产，我觉得每家机构情况都不一样。鼎晖投资的策略，还是立足于我们以前的优势，就是投和中国消费者相关的领域，所以无论是买的、产品还是品牌，都还是要拿到中国市场上来的。
比如鼎晖投资主导双汇集团收购史密斯菲尔德，这是全球最大的猪肉加工商和生猪养殖商。去年我们与百丽集团联合收购了日本品牌商巴洛克集团，今年的11月则收购了宝洁旗下的南孚。
做投资最关键要赚钱
腾讯财经《资本论》：鼎晖投资是国内最早探索多资产布局的投资机构之一。这是出于什么样的考虑呢？
吴尚志：首先从国际经验看，这种架构是最容易规模化的。很多国际大型PE机构都走了这种多元化、多资产管理的道路，黑石是第一个，凯雷、阿波罗、橡树资本、KKR也都是如此。
各个资产其实对应的是不同的风险和回报曲线，其背后则是不同类型投资人的资产配置偏好。比如国际成熟的机构投资人，他们更偏好大的股权投资。国内的人民币投资人诉求也很多样，资金、社保基金想要更稳健的债券类投资，而个人投资人想要风险度更高的投资品类。
另一个维度，则是政策的放开。比如二级市场投资业务，虽然我们从2006年底开始尝试管理QFII基金，但实际上直到2012年，鼎晖投资才拿到了证监会批准的QFII资格，当时外管局批了2亿美元的额度，我们才真正有资格作为合格的国际机构投资人。
腾讯财经《资本论》：这种多资产配置的战略，是否是行业的必然趋势？
吴尚志：我一直都在说，这只是一个选择，没有好或者不好。如果你有信心去做一件事情，我觉得都可以去做。非常专注地做某一块业务，比如只做VC或者只做PE，甚至只投医药、医疗，都是非常好的。
专注，意味着你知道自己的优势在哪里。做投资还是要有特色，你得想好了自己的优势。在未来市场上，差异化是更为重要的事情，VC也好、PE也好，最重要的是去同质化。而跨到多资产业务，也必须要想清楚。首先这个市场上是否有对这个业务的真实需求？其次要问问自己，到底拥有什么优势？
投资是一个业绩说话的行业，布局很容易、开一个业务部门也很容易。但做不好就没人给钱。我们是资产管理人，实际上是一个服务商：一方面服务于实体经济，提供非常直接的、长期的金融服务；另一方面则是服务于投资人，如果不能长期、持续地给投资人一个比较高的回报，那么在市场中将不会有长期的位置。
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鼎晖投资董事长吴尚志：投资人利益在前
吴尚志，鼎晖投资董事长，人称老吴，是业内公认的中国PE老大。相对于前些年的异常低调，2007年底以来，老吴开始亮相于各种公众场合，很大原因在于其正在募集的人民币基金。因为“适度亮相”有助于其在新的投资人（人民币）中树立品牌。
“近期，关于鼎晖特别是人民币基金的报道太多了。合伙人和董事会都认为，要少露面，特别是对于媒体，私募基金更应回避。”如今，老吴依然处在风口浪尖上。
尽管如此，大家对于鼎晖及老吴的关注热情，并未有丝毫的减弱。特别是其人民币基金募集后的第一单，将花落哪家，也成为业内猜测的焦点。
据悉，近期老吴曾多次往返于北京与山西之间，并随车进入远离市区的深山沟内，深入矿井，做尽职调查。
从种种迹象上看，鼎晖投资人民币基金第一单极有可能落到煤矿上。
业绩与自律
打开鼎晖投资的成绩单，特别是几个IRR（内部收益率），非常漂亮。
2002年第一期1亿美元基金的投资回报4.3倍，IRR为141%；2005年第二期3亿美元的投资回报4.9倍，IRR高达169%；而2002年第一期1.35亿元人民币基金的投
资回报为3.9倍，IRR为60%.
被投企业25家，多位居行业第一阵营，典型如蒙牛、百丽、李宁、南孚电池、雨润、双汇、分众等。
与此同时，鼎晖投资2006年创立的首期创投基金2亿美元，投资回报1.8倍，IRR为131%，被投企业包括江西赛维、汉庭连锁、九阳家电等。
鼎晖是依据怎样的特殊渠道发现这些企业的？这些企业又具备怎样的共同特征？依此路径会否挖掘出下一个蒙牛或百丽？
对此，吴尚志表示，“这个其实挺难说的，我们项目源的渠道很宽，但绝不依赖于外部中介的尽职调查。”
吴尚志特别强调那些高速增长行业的机会，比如牛奶业，在发达国家可能是零增长，但在中国却连续多年30%、40%的增长。“这些高速增长行业中的优秀企业，肯定能以更高的速度增长，在市场份额上迅速占居优势，同时还会拥有很多并购的机会。特别是当这个企业一旦推向资本市场，在其资金成本较低的时候，更利于收购兼并。鼎晖最关注这样有巨大增长及兼并机会的龙头企业。”
正是在这样的判断之下，鼎晖通过三部曲，即先行重组、再上市，然后兼并收购，协助一家家被投企业走向行业巨头，典型如蒙牛。
然而，在这些业绩面前，老吴却多次提到自律。“之所以得到投资人的认可与支持，之所以投资了那么多好的企业，都是基于自律的投资哲学。”
鼎晖自律主要包括，谨慎投资，宁肯错过机会也不允许失败的项目；不投资看不懂的行业，即使这个行业再诱人；不以高估值投资；不投没有畅通退出渠道的项目等。
当然，也因为自律，令鼎晖放弃了不少诱人的项目。“每只基金都有自己的风格，每种风格都有其优势，在某种竞争环境下，也要付出代价。比如如家，当时鼎晖内部有一个规定，即市盈率标准底线，虽然大家认为这个项目可能赚钱，但最终还是为了保持内部的自律而放弃了，易居中国也类似。”后来证明，这两个企业都为投资人赚了很多钱。
但作为鼎晖，依然坚持有所为有所不为。“当一个基金形成自己的风格后，必然有放弃的损失，但从长期来讲，鼎晖要拿养老金、金融机构还有国家的钱，必须保守、自律。”老吴反复强调这点。
&& 专注与全资产
老吴反复强调的除了自律，还有专注。也因为专注，从2006年起，随着原IDGVC合伙人王功权、王树的加盟，鼎晖创投分拆出来。
对此，老吴的解释是，中国经济高速发展，会不断冒出一些新企业，爆炸性增长，比如新能源项目，比如分众模式，这种机会依然很多。
而另一方面，在鼎晖内部，如果继续沿用同一个标准做投资，就很麻烦。于是，分拆后，一块做创投，侧重早期及增长项目；另一块做后期增长，侧重传统行业及收购兼并。
一方面强调业务层面的专注，另一方面，吴尚志也多次表示，鼎晖未来要打造成一家综合PE.“作为一个整体的资产管理公司，有不同的服务对象和投资方向，这样才能成为一个长期具有竞争力的PE.”
目前，除了VC、PE，鼎晖还于2006年布局了证券投资。如今，这一团队已有10人以上。下一步，还要布局房地产。其实，在PE盘子中，已有房地产项目，特别是2005年以来，鼎晖投资了不少房地产项目，如上海青晨、融创集团、鸿威控股等。
鼎晖未来要成为全资产管理公司，有VC、PE、证券基金、房地产基金，但其实每类基金均有自己的独特性，如何管理好这些不同的基金类型，使其协调运作、互为补充，达到一种平衡；如何在统一的公司文化下，保持各自的相对独立；如何平衡美元和人民币基金的投资；如何在一个团队内独立出一部分人，专做人民币的投资，这些都是对老吴的挑战。“可能的办法是逐步清晰、有重点，团队上有所区分。”
口碑与信誉
鼎晖投资的口号一直是“与中国最好的企业家共同打造伟大的公司”。老吴多次表示，鼎晖投资的成功，其实是企业家的成功，“正是我们投资的这些优秀企业的成功，把鼎晖的名声提起来了。”
下一步，鼎晖要进一步在企业家心目中形成口碑，证明自己能不断地给被投企业提供价值，比如很快理解企业家想干什么，并通过不同的方式为其带来帮助。
鼎晖对被投企业的增值服务有很多，如提升公司治理水平、协助制定发展战略及收购计划、资本运作等。“今天PE公司对被投企业的增值服务非常重要。从过去12个月看，我们大概有三分之一的时间是在管投完的企业。”
除了强调在企业家中树立口碑，老吴始终把投资人的利益放在第一位，在投资人中树立信誉。“投资人选择基金，归根结底，还是要看业绩。经理人要自律，热的时候知道停下来，在别人不敢做的时候敢于创新，投资人会看到这些内在的成功因素。”
“其次是透明，作为经理人，投资人的利益要优于你的，有利益冲突时，经理人要能放弃自己暂时的利益，把投资人的利益放在前面，说起来容易，做起来很难。”
“与一些外资人民币基金的募集条款不同，鼎晖承诺在8%收益率基础上的20/80分成比例，其实，就是一种姿态上的考虑，体现出一种积极的心态，把人民币基金投资人放在重要位置。”业内人士如此评价。
& 持续竞争优势
任何事物都有生命周期，如果说之前，鼎晖投资达到一个辉煌的顶点，与后面的VC、PE差距拉得较远，那么未来，这种差距会越来越小。因为无论是美元还是人民币基金，国内一些VC、PE发展势头迅猛，除了已有老牌竞争优势明显外，如赛富、IDG、弘毅、联想、联创、深创投、达晨等，一些后来者更是咄咄逼人，如红杉中国、新天域、硅谷天堂、长安资本等，鼎晖如何保持自己持续的竞争优势？
老吴说，被投企业要保持持续的竞争优势，PE也一样。“理想、战略、团队、执行力、文化”则成为鼎晖未来核心的竞争优势。
老吴表示，中国特有的发展机遇让PE们获得一个非常的增长机会。“但PE本身也面临增长与完善的过程。之前，我们经常对被投企业有更高的要求：一个伟大的理想，一个清晰的战略，一个完善的团队，一个超强的执行力，以及良好的企业文化。现在反过来，要求PE自己也做到这一点，是很不容易的，毕竟这个行业很年轻。”
对于鼎晖的发展前景，业内人士分析，“地位都是相对的，将来市场竞争更加激烈，但有历史业绩的人总比一般人胜算的几率大些。未来，可能整个业界的平均收益率会走低，由80%降到30%，但依然会有前十，有第一。”一位接近鼎晖的人士认为，依鼎晖的名气，未来会给其带来更大的收益。
其实，相对于鼎晖投资的优秀项目，我们对鼎晖核心团队的高度稳定更感兴趣。如果中国PE界能更多地复制鼎晖这样的投资团队，未来将是不可想象的。
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