苏州航天电器有限公司13年成本费用率为多少合理

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2014-12-25 14:27 标签： 贵州航天电器
航天电器：资产三重价值之我见
类别：公司研究
我们清晰地看到了航天电器的多重资产价值。第一重是由现有军民两用电连接器、继电器、微特电机业务构成的传统产业基本价值。该价值取决于现有资产业达到稳定业务规模时对应的盈利水平。我们预计相关业务稳定的利润回报规模区间在1.74-2.27 亿元之间,对应EPS 区间为0.55-0.70 元。以18 倍PE 计,则其合理估值区间为每股9.90-12.60 元。第二重是考虑到石油电机产业化完成后的产业延伸综合价值。在石油电机业务产业化之后,大电机业务的规模利润回报预计在0.96-1.20 亿元之间,则公司整体利润提升至2.70-3.47 亿,对应EPS 区间为0.82-1.05 元,公司合理估值区间也上升至每股14.76-18.90 元。第三是考虑到资产注入可能性之后的重估价值以及新能源产业可能给予的溢价。我们认为,以目前军用能源业务的盈利能力,它的每股资产价值要超过5 元,而新能源未来的广阔发展空间使得市场有可能给予更高的溢价。如此以来,公司对应的每股总价值应在每股20.00-30.00 元之间。&&&
基于上述分析,虽然公司股价已远离 4.02 元――我们08 年11 月初推荐时――的起始价位,但公司的长期发展使我们对其长期投资价值抱有信心。并愿意将短期目标价由11 元上调至13 元。继续给予增持的评级。
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航天电器：净利增幅小于收入增幅主要毛利率略降 管理费用率上升
：真怡&&&&&评级类别买入&EPS预测2012年&2013年&2014年&成长性12-13年&13-14年&评级变动维持&&&&30%&23.08%&报告日昨收盘价:14.17&目标价:15&上涨空间:5.86%&价值评级维持“买入”评级。&
公司公告 12 年中报业绩，收入增约 30%，净利增约 14%。
12 年上半年营业收入 5.64 亿元，较上年同期增长 29.75%；净利润 8067 万
元，较上年同期增长 14.42%；上半年 EPS0.24 元/股，同比增长 14.29%。
公司预告前 3 季度业绩同比增幅在 5%-20%之间。
收入增长主要是连接器和电机产品带来。
上半年收入同比增长约 30%，主要是上半年公司连接器、电机产品增长较大，
增幅分别为 33%、42%；继电器产品较稳定，同比增长 1.44%。我们判断公
司在连接器、电机等军品业务上除了原有的航天两大集团外还积极拓展更多
领域和更多产品类型，预计军品业务增长应该是主要原因；民品业务也在积
极开展多领域战略，但可能不是主要影响因素。
净利润增幅低于收入增幅的主要原因是毛利率略降、管理费用率上
升等。公司综合毛利率 27.17%，较上年同期下降 3.
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热线：010-客服：航天电器控制成本增毛利率
作者：张潮宇
　　【财经网(,)专稿】记者 张潮宇　　(,)(002025.SZ)8月16日公布2011年中期财务报告，公司第2季度因扩大营收同时有效地控制了成本，毛利率为45%，上升1个百分点。　　2011年第2季度公司实现收入2.32亿元，同比上升31%，环比上升14%，实现净利润3883万元，同比上升51%，环比上升23%。公司上半年实现营业收入4.34亿元(同比增加27%)，完成净利润7051万元(同比增加29%)，EPS为0.21元/股。
　　公司因收入增长点扩大的同时有效的控制了成本。公司同时预计今年1-9月份净利润同比增长5%-30%。　　据valuetool平台统计，营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高。本季度净利润创3年新高。实现EPS(ttm)0.4元/股，对应ROE水平为10%。公司本季度毛利率为45%，上升1个百分点。公司上半年经营活动现金流由去年同期-813万元变化至-4496万元。　　据valuetool平台统计，公司上半年完成净利润为2011全年预期值的50%。　　公司8月15日收盘价为12.15元，比上一个交易日上升0.83%。对应的市盈率(ttm)为30.0倍，市净率(ttm)为3.0倍。　　（证券市场周刊供稿）
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