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热钱有好也有坏 中国不会因此出现金融危机
00:20:24　来源: (广州)　
　　金融危机不同于金融衰退。金融危机是金融大幅衰退,就像人得癌症一样,这种情况一般是由于汇率大幅贬值造成的。大陆的金融体制没有那么差,人民币也不会贬值,因此热钱不会离开。中国金融危机的可能性比想像的小得多,除非出现大规模坏帐。
3月14日,人民币对美元汇率再创新高,达到美元兑人民币之比为7.088,今年这一数字可能达到6.5。而由于美联储有可能降息,中国央行迫于高通胀有可能加息,中美利差倒挂现象有可能进一步加剧。
在此背景下,热钱大规模流入已经在所难免,国内某金融机构的研究报告显示,在去年1.5万亿美元的外汇储备中,境外投机性资金占有相当大比重,总额可能超过4600亿美元。这是否会给中国金融带来较大风险,甚至引起金融危机呢?
中国台湾在上世纪80年代也经历了新台币升值外资涌入的过程,其经验显然值得我们借鉴。3月13日,台湾大学财务金融学教授沈中华在南开大学讲学间隙接受了本报记者的采访。
关键看波动性
&21世纪&:目前不少人谈热钱,但概念并不是很清楚,有人说热钱的特征在于投机性、短期性和大规模流动性,是这样的吗?
沈中华:可以这么理解,但实际上不太可能有严谨的定义。此前有学者对跨境资金按停留时间长短分类时,曾将短期资金定为热钱,但后来发现很难区分。因为长期资金有可能会暂泊于银行中,等待机会。它可能等一年才进入股市,而股市可能是长期资本,但它确实是投机性资金。后来就不将短期作为一个区分。
&21世纪&:那我们该如何定义热钱,它主要通过哪些渠道流入的呢?
沈中华:热钱流入渠道不外三个,FDI(直接投资)、FPI(股票债券投资)和FOI(其它类投资,比如进入银行,买票据等)。但不同时期,不同外资扮演不同角色。
&21世纪&:如何测量热钱的规模呢?
沈中华:FDI、FPI、FOI官方都有数据可查。对于每一项要看切分的细致程度,国际上也没有统一的细分办法。
比如投资到股票,如果长期持有,也不能说是热钱。但有了这个数据,就可以大致估算,比如FPI打8折算。另外可以看股价的高低,比如FPI暴涨,可能三分之二就是投机性的,但能否因此全叫热钱,也未必。长期持有的也未必就不是热钱。但监管国可以通过增量进行估算。超过平均值太远的就是热钱。
&21世纪&:经济学家谢国忠曾估计2006年有7000亿热钱进入亚洲,其中一半进入中国,您怎么看待?
沈中华:我觉得这是可能的,因为中国经济成长最快,热钱进入亚洲后,分配到中国的比例肯定最大。关于热钱的具体规模,以前我们做过测算,但近期没有。
并非全是坏事
&21世纪&:如何防止热钱冲击呢?
沈中华:我先必须说明,热钱有好处也有坏处,不能一概说都是坏事。外资进入促进经济增长,但它也会带来环境污染等问题。但你不能说它会带来环境污染就不让外资进入。
如何减少其负面的影响,国外通常有三种办法:一是规定外资进入后要停留一定时期,比如马来西亚曾在1998年规定必须停留一年后才能走;二是课税,本来是挣钱才课税,但你现在可以要求外资进来就课税,比如托宾税。三是加强监管。但比较麻烦,因为外资每次进来,监管机构都要问其进入目的甚至资金来源。如果到期没按此目的采取行动,监管当局就会干预。如果你长期不动,不按原来申请的目的投资,当局就会暂停它下一次进入的权利。
&21世纪&:热钱进入是否会给中国带来金融危机?
沈中华:首先要分清两个概念,金融危机不同于金融衰退。金融危机是金融大幅衰退,就像人得癌症一样,这种情况一般是由于汇率大幅贬值造成的。大陆的金融体制没有那么差,人民币也不会贬值,因此热钱不会离开。
中国金融危机的可能性比想像的小得多,除非出现大规模坏帐。
&21世纪&:目前央行从紧货币政策是否会导致这种情况?
沈中华:维持从紧是必要的,并不会导致危机。但小幅度增长减缓是可能的。目前当局从紧的货币政策有可能导致金融衰退,但衰退是一种调整,对经济体有帮助的,你跑步太热也会放慢调整一下。今年的关键是防止硬着陆。
应对升值冲击
&21世纪&:升值和利差拉大是否是热钱进入的主要动力?
沈中华:中国经济增长快速,而且会继续升值。升值趋势一旦形成,势必要达到一定程度后才会停下来。所以热钱就会不断进来,因为大家都有一个预期心理。
能否一次大幅升值到某一程度?这是挺难的,因为企业会受到严重损害,央行也不敢做。而且从历史经验看,大家都是慢慢升。在台湾,这一过程经历了三年,最后又出现汇率反转后才停,实际上用了3年半的时间。
人民币目前已经形成了6.5的升值预期,而且大陆经济在成长,内外不均衡和顺差较大的情况还没有改变,因此外资流入不会停止。
&21世纪&:台湾当时是如何应对的?
沈中华:通常分两部分,市场的手段和行政的手段。总结在一起就是"2+1"个办法。
一是价格上的反应,进行汇率调整,消灭预期。二是量的反应,鼓励钱流出去,比如鼓励出国旅游,对外投资,对外购买黄金、海外并购等,同时增加国内基础设施的投资建设,因为升值所得是全民的财富。当然最主要的是让钱往国外流,到国外并购好银行、公司。
以上是两个市场的办法,另一方面是行政干预的方法,外资进入,要问其来源和目的。钱进来后让投资者多提交文件,并在技术上干预,增加进入难度,处罚重一些等等。
&21世纪&:在升值过程中,如何找到均衡汇率点呢?
沈中华:这个所有人都有兴趣,但没有标准答案。如果你看期货交易商,它大概到多少能够出清,很难确定。而资本市场的估价也没有100%准确,经济学家会给你很多模型,但模型往往不完整,因为无法将预期等多方面的因素包括其中。
而且一旦形成预期就会有影响力。当时美元与台币的兑换比例是38时,台湾内部预期均衡点在30,但到30并没有事,而后美国又进一步施压,汇率继续升值到25,但企业也没倒闭。而后反弹到26-27才停止。人民币目前升速远不及当时的台币,因此不用太担心。
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金融开放时代最好与最坏的结局
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 | 文章来源： 每日经济新闻
    银监会28日正式发布外资银行管理细则，《中国外资金融机构管理条例》与《中国外资银行管理条例实施细则》的修订和实施，都是为了配合中国金融开放时代的到来。
    日，是中国金融史上的关键时刻，从这一天起，中国银行业将向外资全面开放，我国将取消外资银行在中国经营人民币业务的地域限制和客户限制。这是近大半个世纪之后，中国金融行业再次向外资敞开大门。人们希望此举能够涤清中国金融业混浊的生态环境，摆脱国有银行以往财政金融的暖昧身份和受制于体制的国有银行之间的伪竞争局面，改变大经济小金融的格局，达致双赢。
    是否会形成预期中的良好竞争态势，现在下结论为时过早。可以肯定的是，不管是中国的银行到海外上市，还是海外的银行到中国开展业务，客观上都有利于中国金融机构正在进行的转型之旅。三大国有商业银行上市使之成为受国际投资者监管的公共企业，举诸高管的变更、财务报告的真实性等无一不在监管之下。近日建设银行对于纽约时报》关于隐瞒30亿不良贷款报道的申辩，早在此前，银行业与监管层已集体应对安永会计师事务所与《福布斯》杂志对中国银行业不良贷款的严重质疑。在全球一体化的背景之下，共同市场将使竞争与监管理念与手段趋于一致，单向的封锁行为已无法持续。
    金融业开放之后最好的结局就是借助上市与外资金融机构的全面进入培育出互相促进的市场生态。对于金融业开放之后的前景，一些国有银行显得极为自信。确实，按照条例和细则规定，只有外商独资银行、中外合资银行才能全面经营人民币业务，外资银行分行要注册为法人机构需要经过严格繁琐的审批手续，即便注册成功，也面临着网点、ATM机等硬件设施不足，而成为法人机构后给大客户的贷款不得超过法人注册资本的10%，在利润丰厚的零售业务上暂时还无法与国内金融机构抗衡。
    如果自信仅建立于此，那与建立在冰山上没什么两样。外资行的进入会让我们再次见证，在市场上挤开一条门缝就意味着打开一道门。
    对于中国的国字号金融机构而言，最坏的结局是双输，即在外资银行羽翼丰满之后，占据高端与外汇理财市场，而中资银行并未因为上市与外资银行的进入有根本性的起色，逐步沦为外资银行的二传手，进而由外资银行独占利润丰厚业务的份额。在这种情况下，政府可能借由优惠政策加强对国有商业银行的保护，进一步抑制民营银行的发展。
    同样令人担忧的是，我们在养成以外在资源逼迫内部改革路径的同时，几年前曾经盛极一时的民间金融机构的话题再无人提及，在城商行如火如荼的改革过程中，资本市场的效用已代替了民间资本。这正好符合某一种理论，即重要的不是产权的界定，只要通过资本市场让企业拥有公共品格，那么，随之而来的治理结构等方面的顽疾就将迎刃而解。
    持这种理念的人显然不太了解中国股市的发展历史，尤其是在大部分股权并非受制于市场因素而不能流通的时候，就意味着上市公司不可能真正具备公共品格。中国电讯行业的数家公司在上市之后仍然发生了行政大换防就是典型案例。
    当然，我们也可能面临中间妥协状态，在行政压力与市场压力的双重牵制下，国有大型商业银行与外资银行划江而治，各据一块客户领地，实行互不干涉政策。
    不管哪种局面，市场既成，就无民间金融机构的置喙余地。如果政府再不给民间金融机构一条发展之路，恐怕日后难有大发展的可能。
     
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审议公司2013年年度报告6.审议关于2014年度为公司控股子公司债务融资提供担保的议案　　董事会同意公司2014年度为控股子公司提供担保，2014年新增为子公司提供担保总额为125亿，其中包含为资产负债率超过70%的子公司提供担保总额为85亿。本决议有效期限自股东大会决议之日起至日止，授权经理班子办理相关事宜。具体情况如下：　 公司名称
资产负债率
需总部提供担保金额 （亿元）
资产负债率 70%以上子公司
金融街融拓（天津）置业有限公司
金融街重庆融拓置业有限公司
金融街惠州置业有限公司
金融街（北京）置地有限公司
金融街广安（北京）置业有限公司
北京金石融景房地产开发有限公司
金融街重庆融玺置业有限公司
　 公司名称
资产负债率
需总部提供担保金额 （亿元）
资产负债率 70%以下子公司
天津盛世鑫和置业有限公司
金融街（北京）置业有限公司
金融街融展（天津）置业有限公司
北京市慕田峪长城旅游服务有限公司
上海杭钢嘉杰实业有限公司
金融街广州置业有限公司
　　公司对上述各子公司提供的担保额度不得相互调整，如需调整则重新履行审批程序。公司在向上述非全资子公司提供担保时，要求其他股东按照股权比例提供担保或要求其提供反担保等措施。　　7.审议关于聘任瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)为年审及内控审计机构的议案　　董事会同意2014年度聘任瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）为公司年报及内控审计机构，聘期一年，费用总额为230万元。　　
广东东莞股友
侃要多学，理清条理，多学知识总是没错的，才能衡量自己的表达是否正确。金融街总负债百分之67算高？（我告诉你企业如果不懂资产财务运作那么才叫可悲，国际资产财务运作线最合理为百分之60） 如果剔除金融街120亿预收款，真实的负债就更低了。如果核算核心资产升账面或选择恰当方式处理零散边缘资产升核心净值。
那么负债率还有多少？所以上面说的基本上是胡乱扯。
广东东莞股友
金融街是一家比较激进的公司（从财务风险看），他们所有有关偿债能力和现金流安全的指标都处在极高水平，现金流主要依靠融资而非销售。
乱侃要多学，理清条理，多学知识总是没错的，才能衡量自己的表达是否正确。金融街总负债百分之67算高？（我告诉你企业如果不懂资产财务运作那么才叫可悲，国际资产财务运作线最合理为百分之60） 如果剔除金融街120亿预收款，真实的负债就更低了。如果核算核心资产升账面或选择恰当方式处理零散边缘资产。所以上面说的基本上是胡乱扯。
金融街是一家比较激进的公司（从财务风险看），他们所有有关偿债能力和现金流安全的指标都处在极高水平，现金流主要依靠融资而非销售。
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意见反馈回到顶部曼昆经济学原理 这本书怎么样？哪个版本好？还有哪些书籍学金融该看？_百度知道
曼昆经济学原理 这本书怎么样？哪个版本好？还有哪些书籍学金融该看？
这本书对于初学经济学的人来说，可以说是良师益友。 曼昆的经济学原理从开篇就从现实出发告诉我们为什么要学习经济学，没有宏远的政治目标，只是为了你自己和家人生活得更好！为什么写这本书，这本书怎么构成，怎么学习，无数的案例和新闻分析，前后各章不厌其烦地反复呼应，让你想不记住都难。 就像“密码2006”所言，新旧版本的不同大致只有案例的更新，学术上的东西都是一样的。 其他的金融学书籍我感觉仁者见仁智者见智吧，建议你学习经济学原理的同时，配合亚当斯密的《国富论》，那真是好酒配好菜了，呵呵！！
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这本书非常好，说它是最好的经济学入门教材也不为过。 当然是新版的好。其实内容基本一样，无非就是例子与时俱进了。。。。比如我看的那一版讲理性人的时候，用的是科比的例子，去年看了一眼新版，换成了勒布朗。。。
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金融业中的“好孩子”和“坏孩子” 金苏财富经典点评
9:23 | 来源： | 阅读（67）
& & 银行、证券、保险称之为我国金融业中的“好孩子”
& &&银行：银行在早期一直是我国金融业的独生子，现在虽然有了很多小弟弟小妹妹，但是仍旧是当之无愧的大哥。
& &&银行业的资产规模和盈利能力在金融业中都是巨无霸。截至4月18日，A股16家上市银行中已有13家披露了2013年业绩。据初步计算，13家上市银行去年净利润的平均增速约为14.86%；2012年，16家上市银行净利润的平均增速为17.36%。
& &&虽然银行业绩增速呈现出明显下滑，但是其利润数据依然足以“傲视”其他行业：根据年报数值估算，13家已披露年报的上市银行2013年净利润合计约为10179亿元(其中，国有5大行净利润合计7750亿元)，照此数据估算，在过去的一年里，13家银行日均净赚28亿。
& &&值得注意的是，去年上半年，A股上市公司净利润总额为11035亿元。这意味着13家已披露业绩银行2013年的净利润，几乎相当于A股所有上市公司半年净利润的总和。
& &&银行不仅规模大影响大，发展历程长，受政府关注最多，规范化程度比其他行业要高很多。银行多年前就开始参照发达国家的规范实施巴塞尔协议，各种规范要符合境内本土化的各种监管要求，随时服从调控。无论是挣钱还是听话，银行业都是当之无愧的模范。
& &&保险：随着我国经济社会发展水平的提高和社会主义市场经济体制的不断完善，商业保险企业在优化金融资源配置、促进经济持续健康发展和丰富社会保障体系建设等方面作出了很大的贡献。
& &&保险业的自然特征就是做大规模、保证偿付、规避风险。这是一个通过大量投入资金+精密规划计算来挣钱的行业，而不是通过承担更高风险来挣钱的行业。所以无论是从行业监管，还是从保险公司自身的发展路径来看，保险天生都是一个乖孩子。
& &&证券：证券业曾经也是坏孩子，特别是在上世纪90年代的时候，各种违规行为层出不穷，通过全权委托侵吞客户资产，挪用保证金，内幕交易，合谋操纵市场，关联交易同业竞争，圈钱不做事等等。但是经过后来二十年的发展，证券行业慢慢规范，上面提到的大多数毛病基本杜绝，少部分毛病偶尔还出现但也算得到了控制。
& &&现在证监会对证券行业已经有了比较强大的控制力，不敢说面面俱到，但也令行禁止。证券行业是改邪归正的三儿子。
& &&信托被称之为我国金融业中的“坏孩子”
& &&信托：信托的本源，是“正向信托”，即“我信任你，我把某些资产托付给你去运营和打理，到约定时间你给我一定收益”，受托人背负着信托责任。
& &&前面三个好孩子都是严格监管的行业，什么能做、什么不能做都有相当明确和严格的规定。比如说银行业虽然钱多，但是不能买股票、有一些高风险的行业不能乱借钱；保险的钱也多，但是为了保证偿付能力，基本上什么也买不了；证券行业不能动存款和投融资、不能投资实业。
& &&相比之下，信托的监管最松，什么都能做。信托早期有个俗名--“金融百货商店”，意思很明确：杂货铺子。信托公司可以自己组建信托吸纳资金，也可以从银行、证券业找资金。可以买卖股票、债券，可以投资土地、工厂、矿山、艺术品，是一个四通八达的渠道。所以一些高风险的高收益的、政策限制严格的行业需要资金的话，银行、保险和证券这三个好孩子都不敢碰，只有信托勇往直前。典型的就是房地产，在国家全面调控房地产行业的大背景下，大多数金融机构即使有钱也不能借给房地产公司，但是信托无所谓，只要房地产企业能够赚钱、还得起钱，信托就敢借。信托自己的钱不够了，还能从其他地方筹措大笔资金去借。
& &&对这件事情如何评价，取决于站在什么角度。
& &&从管理的角度，银行、保险与证券都属于国家明确监管范围之内，偶尔的小事故也能调整在可控范围之内，信托在体制外游荡，有一笔没一笔的挣钱。挣的钱也勉强合法，但又不那么符合家长的价值导向。从家长的角度，有时候把这种体制外的自有业务叫做“搅乱金融秩序和宏观调控”，因为它超出了家长指挥棒能够指挥的范围。
& &&但是从金融发展创新的角度，最敢想敢干的不会是最乖的，倒有可能是最捣蛋的那个。
& &&【三句话总结】：
& &&1. 信托：“政策没说不让干→信托死命干→干不好，问题大了”；
& &&2. 券商：“证监会批准干→券商才能干→干不好，彻底清查”；
& &&3. 银行：“银监会认可→银行兢兢业业地干→基本问题不大”。
&&&&现在人们都是喜欢在网上投资理财，其实这个是很方便、很好的方法，也是时代发展大势所趋。只要我们找一个好的理财平台，就会给你一个好的回报。
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