罗伟广的抄底利器：押宝杠杆基金 选股不如买分级基金
来源: 第一财经日报 高谈
[摘要]：罗伟广表示，如果大盘应该有反弹的需求，就不赌板块了，直接买入杠杆基金。在罗伟广看杠杆基金和股指期货对市场十分敏感，既可以作为市场底部的先行指标，又是抄底利器。他认为现在去买重仓中小盘个股的杠杆基金没什么意义，高配这些个股的分级基金基金份额理论上已经蕴含一些溢价了。
投资董事长
　　罗伟广一度用50%仓位买入杠杆基金B份额大赚，外汇交易员Roland：反弹中涨幅前50的组合，与信诚中证500B涨幅相同
　　“去年年末，持有杠杆基金一个月，收益就有60%到70%，现在可能又到了持有杠杆基金的好时候了。”广东决策委员会主席罗伟广告诉第一财经日报《财商》记者。
　　今年以来，上证指数已经从近期高点2444点下跌到2000点附近。当一些投资人悲观绝望时，另一些投资人已经开始摩拳擦掌准备抄底大盘，而天生有杠杆的分级基金B类份额，成为他们抄底的上佳选择。
　　罗伟广的抄底利器
　　“今年上半年虽然指数表现很差，但是对创业板来说却是一波牛市。现在是一个关键时刻，创业板太高了，大盘蓝筹中长期基本面上又还是有问题。哪怕是上半年做得最好的人，这个时候也拿不定主意接下来的热点是什么。我判断大盘应该有反弹的需求，这个时候就不赌板块了，直接买入杠杆基金。”罗伟广告诉记者。
　　其实，罗伟广去年就在杠杆基金上大赚一笔。
　　去年上证指数一路从2400点以上跌到2000点以下，整个证券市场都被浓浓的阴霾笼罩。这时业绩陷入谷底的罗伟广决定用50%的仓位买入杠杆基金B类份额。正是这个决定，让罗伟广的业绩在一个月之内大幅回升。
　　“一个月杠杆基金涨了70%。”罗伟广告诉记者。这一战也是让罗伟广开始走出阴霾的关键一战，最成功的代表是其管理的，其从0.75到1附近。
　　今年当上证指数从2444点跌到1985点时，罗伟广又做了个决定，他卖出了前期涨幅很大的创业板股票，再次买入了杠杆基金。
　　在罗伟广看来，杠杆基金和股指期货对市场十分敏感，既可以作为市场底部的先行指标，又是抄底利器。
　　“股指期货和杠杆基金是市场上专门吃这行饭的高手交易的结果，有风向标的作用，比起那些银行、地产等权重股来说反应更敏锐，回顾在大盘此前暴跌之前，杠杆基金和股指期货的仓位已经有明显反映。”罗伟广告诉记者。
　　比起股指期货来，杠杆基金则是一种好用又简单的品种。“做期货很容易爆仓，对资金管理要求很高。可以把它（杠杆基金）理解成一个波动较大的股票，用一定的仓位配置是比较好的。”
　　要做到以小博大，杠杆基金的杠杆率是最重要的指标。杠杆基金的杠杆率除了受到初始杠杆率的影响，还受到其二级市场交易价格的影响。
　　某研究机构将当月进取份额净值涨幅/基础份额净值涨幅定义为当月实际杠杆，在6月实际杠杆最大的分级基金B类份额为申万菱信深成进取，当月的实际杠杆为 3.61；其次是银华锐进，杠杆为 2.64；鹏华资源B，实际杠杆为2.39；最低的是银华鑫瑞、银华瑞祥和国投瑞银瑞和远见，杠杆分别为 1.58、1.24 和 0.65。
　　选股不如买分级基金？
　　“就算你牛到刚好挑中市场上涨最好的50只股票，业绩可能仍然不如购买一只杠杆基金。”Roland告诉记者。
　　Roland是一家外汇公司的交易员，对价格波动十分敏感。除了外汇交易外，Roland一直用自己编制的一套系统判断大盘涨跌，准确率非常高，但是要完全根据技术指标选出最好的个股那就十分难了。
　　在这次大盘跌到1949点以下的时候，Roland已经强烈看多了。
　　“当时我就在想，究竟买什么才能够最好地抓住这一波行情。”Roland告诉记者。
　　Roland筛选出从1949点到2444点沪深股市涨幅前50名的股票，计算其平均涨幅，发现其平均涨幅与信诚中证500B涨幅几乎相同。也就是说，就算在2400多只股票中构建一个由涨幅前50的股票组成的组合，也不过与信诚中证500B的涨幅相同。
　　记者统计发现，从1949点到2444点大盘涨幅为23.56%。同期涨幅最大的50只股票为*ST生化（000403.SZ）、岳阳恒立(000622.SZ）、乐通股份(002319.SZ）、中航重机(600765.SH）、盛和资源(600392.SH）、冠豪高新(600433.SH）、北斗星通(002151.SZ）、国海证券(000750.SZ）等，其加权平均涨幅为110.8%。
　　同期涨幅最大的分级基金B类份额为信诚中证500B（150029），涨幅为109.6%；银华锐进（150019），涨幅为102.4%；中欧盛世B（150086）涨幅为81.48%；长盛同辉等权B，涨幅为75.52%。
　　以银华锐进为例，全市场2471只股票中仅有14只股票涨幅超过它。设想要挑选出这14只股票是一件难度颇大的事，而选择杠杆基金则相对来说容易得多。
　　首先，要充分发挥杠杆效用，被动投资型基金较主动投资型基金更好。由于分级指数基金的母基金投资标的清晰，而且基本接近满仓运作，在市场上涨时，能够充分发挥杠杆效应。相比之下，主动管理型基金投资标的不清晰，且仓位也不确定。
　　其次，在每次反弹中由于各个板块涨幅不一，挂钩各板块的分级基金B份额也涨幅不一。目前分级指数基金涵盖了大盘指数如中证100、沪深300和深证成指，还有中小盘指数如中证500、中小板100、深证100等。
　　“今年上半年的重灾区是资源类的周期股，这些股票跌得很惨。我虽然中长期不看好这些股票，不过如果市场反弹的话，我则看好它们的表现。让我选的话我宁愿配置挂钩资源类周期股的分级基金。现在去买重仓中小盘个股的杠杆基金没什么意义，中小盘个股基本上没怎么跌，高配这些个股的分级基金基金份额理论上已经蕴含一些溢价了。”罗伟广说。
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神秘的对冲基金怎么玩
　　文\新浪财经专栏作家 马海燕
　　也许大家更熟悉的名字是索罗斯，这个狙击英镑、掀起亚洲金融风暴，在全世界游走的“坏孩子”。神秘的对冲基金会是你的下一个投资选择吗？
　　John Paulson是著名的对冲基金经理之一，在2007年的美国，大多数人因为次贷危机亏得血本无归的时候，他通过"信用违约掉期"的金融衍生产品赚了150亿美元。也许大家更熟悉的名字是索罗斯，这个狙击英镑、掀起亚洲金融风暴，在全世界游走的“坏孩子”。神秘的对冲基金会是你的下一个投资选择吗？
　　2006年，私募股权投资基金的领头羊――黑石集团给了他的老板史蒂夫 ?施瓦茨曼(　　Stephen Schwarzman)不到 4亿美元的分红。但是，据称对冲基金的前三大巨头都赚了 10亿美元以上。
　　《富可敌国》一书中称，这些对冲基金的巨头们就是新时代的洛克菲勒、新时代的卡内基、新时代的范德比尔特。他们就是新一代的美国精英――在他们身上汇集了创造力和欲望的最新形式，而正是这种创造力和欲望推动了国家的前进。
　　什么是对冲基金？社会学家、作家、财经记者Alfred W. Jones创造了“对冲基金”一词，1949年，他第一次确立了对冲基金的结构。为了中和市场总体的波动，Jones采用买入看涨资产，卖空看跌资产的手法来避险，他把这种管理市场总体波动的风险敞口的操作称为“对冲”。而这种资产组合就是对冲基金。
　　对冲基金具有以下主要特征，一是对冲，通过多样化的策略来屏蔽市场风险，只承担胜率较大的风险，以取得较确定的收益。二是杠杆，通过保证金交易的方式放大风险和收益。三是追求绝对回报，并提取业绩回报，通常收取2%的管理费和20%的业绩提成。四是私募，通常不公开发行，具有较高的投资门槛，有限的投资者数量，使对冲基金可以规避监管，从而采用灵活复杂的投资策略，获取超额收益。
　　对冲基金研究公司总结了30多种为对冲基金所使用的具体投资策略，策略多元化是其主要特征之一，其中多空股票、事件驱动和全球宏观策略的使用占到60%以上。
　　比较过去十年的对冲基金指数与标普500股票指数，对冲基金指数的年均回报为9%，波动率为8%；而标普500指数的年均回报为4.5%，波动率为15%。对冲基金的亮点就在于其在取得超额收益的同时，大大提升了确定性！
　　对于只有1万元的散户来讲，小于100%的收益是没有什么意义的。但对于有1个亿的投资者，保值第一增值第二，其更愿意在承担有限的风险下，获取最大的收益。
　　投资收益稳定性增强的特点使得海外对冲基金获得了蓬勃发展，其管理的资产规模每年都在上升，现在已经达到了2.5万亿美元。主要的投资者为养老金、捐赠基金、家族管理基金、主权基金等机构和高净值的个人。
　　2010年4月中国的股指期货推出，使得我国具有了金融产品的做空功能。5个月后，中国内地第一只真正意义上的对冲基金面世。8月30日，易方达基金管理公司宣布，该公司已签订了一份采用对冲基金策略的专户“一对一”协议。这是国内第一只主要采用对冲策略进行投资的产品。
　　随后证券投资基金专户、证券公司资产管理部门、银行以及一些专业投资机构相继推出自己的对冲基金产品。目前国内对冲基金主要采取的是多空策略，最低投资起点为100万。从我们跟踪的18只自2012年5月份以来成立，采用对冲投资策略的私募基金来看，其中16只取得正收益，5只收益率在10%以上，最高的收益率为147.86%，最低的为-7%。整体来看表现不错，但由于整体存续时间太短，业绩的稳定性仍有待时间的检验。
　　作为国际上的成熟投资产品，对冲基金将是大资金投资者资产配置中不可或缺的一个品种。国内由于对冲基金的发展才刚刚开始，我们将关注谁将会脱颖而出！
　　《阿尔法大师：揭秘世界顶尖对冲基金的智慧》的作者在采访中发现：“的确有几个例子让我很吃惊。我惊奇地发现，那些身价几十亿的理财经理，大部分都出身卑微。卑微出身是一种成功的动力。”或者用你的钱去赚钱，或者用你的头脑去赚钱。如果你无力参与投资，也许你也可以通过自身去创造奇迹，这个行业在中国才刚刚开始。
　　(本文作者介绍：恒久财富常务副总经理，投身金融十六载，见识过天文数字的钱，交往过各行精英，对财富有星点感悟。) 　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。
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恒久财富常务副总经理，投身金融十六载，见识过天文数字的钱，交往过各行精英，对财富有星点感悟。
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微信二维码谁给我讲一下杠杆基金，买过的请进
比如150001这个杠杆基金，操作方式和股票一样吗？我只有股票资金帐户，一向是在网上用大智慧交易系统来炒股票，没有专门申请过基金帐户，我是不是可以登录股票资金帐户后直接买杠杆基金？就象买股票一样，买了后第二天就可以卖？没有时间限制？150001这种杠杆基金好操作吗？那个杠杆放大功能听起来很诱人啊，在盘涨，它涨的更快，而且听说风险不算高，大盘下跌时，卖出就行。真是这样吗？
09-11-08 & 发布
杠杆基金也即是对冲基金。对冲基金（Hedge Fund）是那些利用不同市场进行套利交易的基金。从形式上看，对冲基金是一组投资工具，交易遍及所有市场种类，包括外汇、股票、债券、商品以及各种衍生品等。第一只对冲基金是1949年推出的，最早的对冲基金规模很小，只在单个股票上下注，投资策略十分单一，风险很大。 　　对冲基金作为一个机构，与个人又不太一样，它的信誉、资本使它可以借贷，甚至借贷数十倍于自己的资本金的贷款来交易，它的作用就又放大了。比如，你有1块钱，就可以借二十块钱；拿着二十一块钱，就可以做二百块钱的事。当然，还有其它的因素，象对冲基金之间的合谋，场内工具。所有这些都导致了一个结果，就是放大了对冲基金的能量，在既定资本下，把对冲基金的能力放大数百倍，甚至上千倍。在图1中，S代表供给曲线，D代表需求曲线，原来供求均衡点在E0。价格是P0。现在对冲基金可以把交易量放大很多，把供给曲线向右下移动，比如，香港股市正常的交易量只有40亿，对冲基金可以一下增加20亿的交易量，结果就是价格被拉下来。新的供给曲线是S1，均衡点是E1，价格是P，P1〈P0。这里的关键是要有一个相当大的数量，能够影响价格，这是对冲基金的作用。科学的发展使其它一些因素在增大对冲基金的能量和作用，比如信息技术，可以用电子的手段在非常短的时间内非常快地调集大量的资金，这是对冲基金的一些技术背景。
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快理财记者帮你彻底搞懂杠杆基金
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杠杆基金在此轮行情中彻底“火”了。截至昨日收盘，短短的10个交易日，包括申万菱信证券行业分级B、银河沪深300成长增强指数分级、华安沪深300指数分级B和鹏华中证800非银行金融指数分级B这4只杠杆基金价格已翻番。其中，申万菱信证券行业分级B的涨幅更是高达137.09%，涨幅超过60%的杠杆基金超过20只。
原标题：快理财记者帮你彻底搞懂杠杆基金要查询更多杠杆基金资料，请扫一扫二维码关注“快理财”微信。记者 陈家林 综合报道杠杆基金在此轮行情中彻底“火”了。截至昨日收盘，短短的10个交易日，包括申万菱信证券行业分级B、银河沪深300成长增强指数分级、华安沪深300指数分级B和鹏华中证800非银行金融指数分级B这4只杠杆基金价格已翻番。其中，申万菱信证券行业分级B的涨幅更是高达137.09%，涨幅超过60%的杠杆基金超过20只。随着行情的火爆，基金公司对分级基金的布局热情也大幅提升，各路细分行业、主题类的杠杆基金也不断涌现。据统计，四季度以来相继有7只分级基金成立，目前正在发行的还有富国中证国有企业改革指数分级基金以及鹏华传媒分级杠杆基金。此前，市场中除了跟踪指数的杠杆基金外，还有跟踪军工、资源、医药、环保、互联网、食品等板块的杠杆基金。相对于股票型或指数型等常用基金品种来说，不少投资者对“分级基金”还相对比较陌生。那么，如何才能活用分级基金，为自己的收益“升级”呢？分级基金B份额 为什么近期快速上涨？分级基金B份额俗称杠杆基金，分级基金的A类份额（基金A）相当于债券基金，将全部的资金借给“基金B”（杠杆基金）去炒股。“基金B”必须保证“基金A”的本金安全，而且每年一定要付给“基金A”大约6%的利息（150097商品B是6.5％）。分级基金B份额在发行时就约定持股范围，确保与某个“标的指数”的涨跌幅度保持大体上的一致。例如商品B（招商中证大宗商品股票指数B）要跟踪的标的指数是“大宗商品指数（代码：399979）”，即持股范围都是煤炭、有色金属（金银铜铁锡铅锌等）、化工材料、农业资源等。近期分级基金B份额快速上涨有两方面原因：一是目前市场快速上涨，分级基金本身又带有杠杆，所以其净值上涨远大于标的指数，形成了其上涨的最基础的推动力；二是分级基金B份额只能在二级市场交易，不能进行申赎，随着其净值的上涨，市场形成了一定预期，愿意给其较高的溢价，这也推动了其价格进一步的上升。分级基金有什么特点？A股中有数千只股票，而需要经常关注的分级基金只有30多个，一目了然，标的的选择相对容易。如近期券商股涨势凌厉，可以选择申万菱信证券行业分级B；如果地产股涨得不错，你可以购买鹏华中证800地产指数分级B，或者国泰国证房地产行业指数分级B。盘子小，容易拉升。因为不少基金B的总市值在10亿元以下，大多数是袖珍型小盘股。杠杆率如何计算？杠杆基金的初始杠杆率的计算：（A基金净值1元＋ B基金净值1元）/ B基金净值1元 = 初始杠杆率2倍。当天理论杠杆率的计算：在日收盘，（商品A净值1.059元＋商品B净值0.699元）/商品B净值0.699元=当天理论杠杆率2.5倍。溢价率如何计算？以日商品B为例，（收盘价0.782元–收盘后的净值0.695元）/收盘后的净值0.695元=商品B当天溢价率为11.9％。分级基金有什么风险？杠杆是双向的，也就是说，标的指数上涨，杠杆基金涨得更多；同样，标的指数下跌时，杠杆基金跌得更惨。假设大宗商品指数下跌2%，那么在杠杆率为2.5倍的放大之下，商品B就会下跌5%。同时，杠杆基金还有“到点折算”和“到期折算”的风险。假如基金B净值低到0.25元,就是基金B自己的初始本金1元在炒股过程中亏损得只剩下0.25元，按照规定必须进行“到点折算”，那时基金A、基金B的份额单位净值重新归为1元，按初始比例配对。这会导致基金B的杠杆率降低，引发恐慌盘大量涌出，因此建议不要买入净值在0.4元以下的，不要在大跌中停留。“到期折算”的风险是指有的杠杆基金有运作期，例如商品B的运作期只有五年，在2017年7月到期。为什么分级基金要进行向上折算？分级基金向上折算主要是出于两个原因：一是重新加载杠杆。由于B份额净值上涨快于母基金，其资产规模与A份额资产规模的比值越来越大，B份额杠杆会越来越小，且无限逼近1，随着母基金的上涨，B类杠杆快速走低，如果杠杆过低，分级基金就不能称之为分级基金，而净值归一，B类再次获得高杠杆，博弈上涨的武器得以回归，杠杆B也实至名归。第二是现金兑现。从变现方式来看，B份额有四种处理方式：单独卖出；配对赎回；折算拿回部分母基金赎回；清盘。无论是选择单独卖出或者配对赎回，对于流动性问题，实际上都存在较大的退出障碍。而向上折算条款为握有丰厚利润的B份额提供了一个现金兑换的渠道。选择分级基金的三个建议选择高杠杆的基金如果不考虑A类份额的投资，仅考虑B类份额投资，投资者选择相同标的的分级基金，当然是负债越低越好，杠杆越大越好。负债水平一般在基金成立时就约定为一个固定值，投资者相对较好掌握，但是杠杆的水平会因为净值水平的不同以及市场上折价率的不同而有所不同，所以投资者要仔细看相关的内容再决定是否出手。选择流通盘大的基金分级基金也存在流动性的问题，部分基金的流通量不大，很小量的资金，就能将其打上跌停板，此前A股市场曾经出现几万元让一只分级基金不能动弹的例子，因此投资人对于流通盘过小的分级基金要选择退避。另外，分级基金更适合做波段操作，长期持有的成本高，而且效果不见得好，因此投资人要懂得见好就收。不买溢价率过高的基金对于分级基金的进取份额，投资人更关心的是未来一段时间当市场上涨或下跌时，基金净值的上涨幅度以及可能存在的风险。以申万进取为例，目前溢价超过200%，未来市场如果上涨，其可能不会上涨，甚至存在下跌的可能。投资者可以等待溢价率回到合理区间后再进行操作。现实中，基金的溢价率如果大跌下来，很可能意味着投资者极不看好这一基金，投资者此时进入恐怕也要耐心地等上很久。
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