券商最新评级：14只潜力股可积极做多
　　(行情002429,):产能释放促成长，生产优化提效率
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：曾婵，范杨 日期：
　　投资要点:
　　调高盈利预测和目标价，调高至“增持”评级
　　预测年收入为85.1/109.0亿元（原预计80.4/88.5亿元），EPS为0.55/0.72元（原预计0.50/0.56元）。公司拥有优秀的设计、制造、成本控制能力，随着新产业园的投产，预计收入增速加快，积极布局转型也将提升估值。我们认为2015年25xPE估值较为合理（目前电视行业平均估值17倍，LED为30倍），目标价为13.75元（相比原目标价提高44.7%）。调高至“增持”评级。
　　新产业园投产，生产效率大幅提升
　　公司新的工业园将建好，我们预计月份可投入使用，原四个分散的工厂搬入，公司将提高自动化程度和采用一体化生产，生产效率将大幅提升。采用机械生产线后，拿料、组装、测试、包装等一体化，在同一条线上实现，所需人员减下降一半以上。公司提出“制造4.0”，在同样产能情况下，生产人员减少1/3，管理人员减少2/3。我们预计公司的成本优势将得到进一步的加强。
　　产能提升，积极开拓新客户、探索新的合作模式
　　新的工业园产能提升明显，我们预计每月电视出货量可达百万台以上，实力大增，可承接国外一线品牌彩电和互联网等新进入企业的订单，现正在积极洽谈。公司也在探索转型，与华数、互联网企业有更加深入的合作。
　　风险:产能释放低预期；订单不足。
关键词阅读：
已有&0&条评论
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
32.358.96%30.28.09%27.249.57%40.0510.0%
佣金计算器
目前佣金比例：
千分之二点五
千分之一点五
资金量：万
月交易次数：次
算算能省多少
您目前1年佣金50000
来立省50000
计算说明：
节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)　　　　　　　*交易次数
目标涨幅最大
目标股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入36.38--买入17.6222.00买入17.6224.00买入42.29--券商最新评级：13股抢筹绝佳时机
　　(行情000547,):业绩符合预期，继续关注外延式增长机遇
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国，龙华，熊哲颖 日期：
　　公司发布2014年报，全年营收8.56亿元（YoY59.65%）、归母净利润2.07亿元（YoY49.43%）；扣非后归母净利润2885万元（YoY346.61%），EPS0.22元/股（YoY29.41%）。
　　业绩符合预期，高增长主要贡献来自新收购子公司欧地安。扣非后归母净利润2885万元同比扭亏（2013年同期-1170万元），主要原因是2014年收购的子公司欧地安贡献净利润5187万元。销售费用、管理费用分别同比增加146.91%、45.91%，亦主要因新增子公司欧地安。财务费用同比下降33.00%，主要原因为公司存款利息收入增加。若暂不考虑南京长峰收购并表，预计未来3年公司现有业务将总体持续保持15-20%增速。
　　通信业务稳定增长，全面拓展各军兵种信息化市场。受益军队信息化建设，公司原有总参信息化部、装甲兵采购量保持稳定增长，总参机要局、工程兵、防化兵订货取得新突破，通信业务收入同比增长9.58%。在立足原有市场基础上，公司2014年重点挖掘总装、海军、空军、二炮、工程兵、防化兵等多军兵种的信息化新需求，积极拓展客户关系；且完成南京长峰收购后公司将获国企资质，未来望持续为公司带来各军兵种新增订单，我们预计未来3年通信业务将保持15-20%增速。
　　电磁安防业务贡献利润超业绩承诺，未来极富成长潜力。欧地安为我国电磁安防领域龙头，2014年贡献净利润5187万元，完成承诺业绩的108.06%，我们认为净利润略超承诺的主要原因是面向军工、航天高端客户的电磁环境工程业绩有较大提升。结合维基百科数据，保守估计我国陆军坦克等各类军用车保有量在12000台以上，且公司电磁攻防产品未来有望进一步向海军、空军、防化等领域拓展，电磁安防业务极富成长潜力，预计未来2-3年将持续保持20%以上增速。
　　南京长峰收购有望15年完成，将有力提升公司业绩。公司2014年9月公告拟收购南京长峰。南京长峰以“电子蓝军”为核心业务，主要客户为总装备部、空军、海军、二炮等装备采购部门、各大军工集团及军队下属科研院所，在室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统等项目领域处于国际先进、国内领先地位。南京长峰资产优质，盈利能力强，净利率高于20%，预计2014年净利润约1亿元以上。2015年有望完成此次收购，南京长峰并入公司后将有力提升业绩，且与公司电磁安防业务形成上下游关系，利于充分发挥协同作用，将分享电子蓝军未来百亿级市场空间。
　　外延式增长预期强烈，关注科研院所改制机遇。此次南京长峰的收购完成后，公司将成为航天科工集团下属第七家上市公司。以科研院所编制为主的航天系军工集团具有巨大的潜在资产证券化空间，随军工科研院所改革不断提速，公司未来有望成为集团相关资产进一步注入平台。截止2014年底，公司账面现金及类现金资产约25亿，我们推测在军民融合深度发展大背景下，公司有望继续通过收购整合进一步做大做强军工业务。
　　盈利预测与投资建议。预计2015-16年EPS分别为0.26、0.30元，再考虑若2015年完成南京长峰收购及配套融资后对公司业绩的影响，预计2015-16年EPS约为0.27、0.32元。综合考虑公司的外延式增长预期，以及航天系上市公司目前估值水平，维持公司25元目标价，对应2015年约97倍PE，维持“买入”评级。
　　（假设公司2015年使用25亿资金展开收购，若按10倍PE收购，可增厚EPS0.18元，若按5倍PE收购，可增厚EPS约0.36元，公司2015年备考EPS可能在0.45-0.63元之间，再考虑目前航天系上市公司估值水平，因此给予较高PE倍数。备注:对EPS增厚按2015年若完成收购的14亿元股本测算）
　　风险提示。军品订单的大幅波动。改革的不确定性。
关键词阅读：
已有&0&条评论
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
32.358.96%30.28.09%27.249.57%40.0510.0%
佣金计算器
目前佣金比例：
千分之二点五
千分之一点五
资金量：万
月交易次数：次
算算能省多少
您目前1年佣金50000
来立省50000
计算说明：
节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)　　　　　　　*交易次数
目标涨幅最大
目标股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入36.38--买入17.6222.00买入17.6224.00买入42.29--股票/基金&
券商最新评级 6股被一致看好
　　上汽集团：中大型SUV将是增长重要动力 增持评级
　　 类别：机构：研究员：王炎学
　　本报告导读：
　　12月份上海通用昂科威销量过万台，超出市场预期，预计2015年销量将维持高位。
　　略上调公司2015年EPS至3.02元(原为2.98元)，维持增持，上调目标价至30元。
　　投资要点：
　　维持“增持”，上调目标价至30元。公司SUV新产品销量超预期，略上调2015年EPS至3.02元(原为2.98元)，维持2014年EPS为2.58元的。上调目标价至30元，对应2015年10倍PE。
　　昂科威销量超出市场预期。据通用官方平台信息，上海通用别克品牌旗下售价27万元以上的SUV新产品昂科威，在上市第三月即12月份，销量猛增至1万台以上，显示其在高端SUV市场强劲的竞争力。我们预计昂科威2015年销量仍将继续维持高位，利润贡献显著。
　　2014年公司销量562万台，同比增10%。其中上海通用同比增12%、上海同比增13%、通用五菱同比增13%。12月份公司销量同比大增18%，主要是上海通用同比增51%，而上海大众同比持平、通用五菱同比增19%。
　　新的激励基金计划有望在2015年内推出。公司《激励基金计划》实施周期为2012-15年，随着国企改革继续深化，我们预计2015年下半年公司有望出台新的管理层激励计划。
　　风险提示：分红政策调整，汽车销量下滑，市场竞争加剧。
　　宇通客车：未来5年新能源客车增长无忧 评级
　　 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：余兵 王德安
　　事项：
　　公司发布：2014年12月销售各型客车10,459辆，同比增长26.3%;1-12月累计销售客车61,398辆，同比增长9.5%。
　　平安观点：
　　受益新能源和出口，12月销量突破一万台。2014年12月，公司共销售各类客车10,459辆，同比增长26.3%。其中，大、中、轻型客车销量分别为5,775辆、3,581辆和1,103辆，分别同比增长30.4%、8.6%和99.5%。我们认为新能源和出口是本月销量增长的主要动力。12月份新能源客车市场迎来产销，公司作为行业龙头表现突出，预计本月产量2500台左右，主要为纯电动轻客E7以及大型插电式混合动力公交车。出口方面，公司于2014年7月斩获委内瑞拉1500台大单，预计本月集中交付650辆，为大客销量增长贡献部分增量。
　　回顾2014年，全年共销售客车61,398辆，估计新能源客车7,500辆左右，这标志着(,)成为国内乃至世界首个年产销突破6万、新能源累计销售突破万辆的客车企业，充分展现公司强大的综合竞争力。
　　中轻型插电混客车获补贴，未来5年新能源业务增长无忧。日，四部委联合下发《关于年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知(征求意见稿)》，最大的亮点在于增加对中轻型插电混客车的财政补贴。年的政策仅对10米及以上插电混客车补贴，但由于其推广成本更低、使用便利性更好，市场接受程度远好于纯电动客车(2014年前11月插电混和纯电动客车产量分别为9,528辆和6,410辆)。随着政策的逐步落地，我们认为插电混客车的市场规模将成倍增长。
　　公司一直是插电混客车领域的领军企业，市场份额稳定在40%左右，将是插电混客车市场爆发的最大受益者，未来5年新能源业务增长有足够保障。
　　盈利预测及投资评级。我们看好宇通新能源客车的产品竞争力以及客车新能源化为公司带来的上升空间，考虑到公司零部件产业链更加完善，公司销售规模、经营效率、盈利能力都将迈上新台阶，我们上调公司业绩预测，预计16年EPS分别为1.82/2.39/3.09元(原预测为1.82/2.28/2.87元)，维持“强烈推荐”评级，目标价上调为36元。
　　风险提示：1)政策落实不到位，推广进度不能如期达标;2)宏观经济下行导致地方财政压力大;3)客车市场竞争加剧。
　　远光软件：困难的2014年已经过去 买入评级
　　 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：周中
　　困难的一年已经过去2014年是公司发展中比较困难的一年，由于大客户审计等外部因素公司的订单收入增长遇到很大挑战，我们预计全年的业绩将小幅低于我们此前的预期。
　　根据3的情况，随着3Q客户结算的逐步复苏，公司经营的压力逐步缓解。我们预计4季度的经营情况将进一步好转，困难的一年已经过去。
　　我们预计公司2015/16年业绩将重回高速增长的轨道展望2015/16年，我们预期：(1)公司的电力行业财务软件业务将有比较明显的复苏，国网大集中和南网的财务软件项目是主要的需求推动力;(2)另一重要业务燃料智能管理业务预计2015年将进入收获期，五大发电集团相继开始大规模推动燃料智能化建设为公司提供了非常良好的市场环境;(3)新培育的智慧城市/云计算/企业移动互联网等业务可能逐步找到落地的模式并贡献收入。我们认为公司2015年将重回归高成长轨道。
　　估值较低，投资价值明显2014年公司全年股价上涨3.3%，而计算机行业指数全年上涨57%。公司目前的股价对应2015年约18.9倍，显著低于计算机行业平均60倍(TTM)的估值水平。随着公司经营上的压力逐步缓解以及新增长点的逐步兑现，我们认为压制公司公司估值水平因素将逐步消除，公司估值将会有比较明显的回升。
　　估值：维持“买入”评级我们下调公司2014-16年EPS预测到0.85/1.14/1.56元，较原假设下调7.4%/7.0%/9.0%。根据瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC8.1%)，我们下调公司目标价至26.2元(原目标价28.0元)，维持“买入”评级。
　　益佰制药：更加专业化 推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：研究员：强静
　　公司近况公司公告多位高管任职变化。
　　评论分工专业化：女士辞去总经理职务后，继续任董事长，负责公司战略规划。汪志伟辞去董事会秘书职务后，继续任副总经理，分管生产，顺应药品质量和生产安全愈发严格的监管方向。
　　辞去职工代表监事职务，新任董事会秘书，李总1998年加入公司，曾担任多个重要管理职务。
　　并购可能加速：聘任郎洪平为公司总经理，郎总之前任副总经理，分管投资并购，曾成功完成多个并购项目，我们认为今后并购在公司战略中的地位可能提升，获得更多资源支持。
　　估值建议维持年EPS预期1.39元/1.81元/2.35元，同比增长28%/30%/30%，对应P/E分别24X/18X/14X。公司管理层稳定、激励机制完善，外延增长值得期待，当前估值具备较大安全边际，维持“推荐”评级，考虑到整体增速放缓、板块估值承压，我们下调目标价至56元(原为70元)(下调幅度为20%)，对应eP/E为40X/31X/24X。
　　风险产品销售可能低于预期;药品降价;中药注射剂不良反应事件;中药材及辅料价格大幅上涨;新药审批存在不确定性。
　　*ST南钢：全年成功扭亏 推荐评级
　　 类别：公司研究 机构：(,)研究员：瑞 王鹤涛
　　事件描述：
　　今日*st南钢发布2014年年度，报告期内实现归属母公司净利润3亿元，2013年为-6.18亿元，按最本计算2014年EPS为0.08元，去年同期为-0.16元。据此推算，4季度公司归属母公司净利润0.98亿元，去年同期为-5.91亿元，按最新股本计算4季度EPS为0.03元，去年同期为-0.15元。
　　事件评论降本增效与品种结构优化，全年成功扭亏：公司全年成功扭亏主要受益于以下几点：1、公司宽厚板轧机等转型发展结构调整项目逐步达产带来全年产量测算同比增长26%，产量的大幅释放直接降低了吨折旧等固定费用的压力;2、公司积极立足于结构优化与升级，公司9%Ni钢等高附加值产品订单增加等品种结构优化措施导致公司吨钢盈利能力提升;3、公司所持(,)股价有一定幅度上涨，或也带来一定贡献;4、在不考虑非经常性损益的情况下，简单粗略估算，2014年全年吨钢净利恢复至约40元。
　　4季度公司盈利同环比均明显好转：公司4季度业绩同比有较大幅度的提升，一方面源于新项目达产带来的产量明显增长39%，另一方面去年4季度民生银行股价大幅下跌。
　　从整体来看，简单估算公司全年各个季度估算吨钢净利依次为10、54、43及50元/吨，当然从经营情况来看，其中上半年转让基金及下半年民生银行股价有较大幅度上涨都带来了不小幅度的非经常性损益，但我们目前尚无法具体拆分。
　　国内精品中厚板材生产基地，专注能源领域用钢：公司产品结构的定位之一在于重点打造国内一流的精品板材生产基地，目前具备约700万吨铁、800万吨钢与700万吨材的生产能力，其中中厚板产能360万吨，在4700mm厚板产线投产后，中厚板产能达500万吨，总产能则达千万级。未来公司专注能源领域用厚板，优化品种结构，提升钢铁主业效益贡献度。
　　预计公司年EPS分别0.08元、0.10元，维持“推荐”评级。
　　浦发银行：不良回升幅度有所收窄 买入评级
　　 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：甘宗卫
　　全年业绩略高于预期，不良回升幅度有所收窄14年净利润同比增长15%，全年ROE维持在行业平均水平之上公司发布14年，14年归属上市公司股东净利润470亿元。14年公司规模增长基本稳定，总资产同比增长14%(vs13年15%)。14年公司ROE略有回落至21%，仍高于行业平均。14年利润增速略高于我们预测1-2个百分点，为反映公司略高于预测的盈利，我们小幅上调公司14/15/16年EPS预测至2.52/2.79/3.10元(原预测2.49/2.76/3.06元)。
　　四季度末总资产环比增速有所提升，预计高收益率债权类资产增长仍较快我们估算四季度单季净利润同比增长10%，增速较三季度回落6ppt。我们认为盈利增速放缓或主要源于营业成本和拨备的大幅计提。四季度公司总资产环比增长6%(vs三季度环比增长1%)，规模增速有所回升，支撑四季度营业收入环比增长20%(较三季度增速环比上升2ppt)。
　　四季度不良上升幅度环比收窄，受益于降息15年不良生成压力或有所缓解四季度末不良率环比上升1bps至0.97%，上升趋势有所放缓(Q3/Q2分别上升3bps/16bps)。我们认为经济下行背景下，15年资产质量压力仍将持续，但受益于14年降息及未来可能再次降息，不良生成率回升压力有望逐步缓解。
　　估值：上调目标价至18.80元，重申“买入”评级我们预计受益于降息、降准等催化因素，15年上半年板块估值修复将延续。
　　瑞银策略团队认为15年初流动性将持续宽松。我们认为市场流动性宽松将有助于银行股股权成本率回落，因此下调公司股权成本率至11%(原预测12%)，对应我们上调公司15年目标PB至1.24x，较行业平均PB1.15x有8%的溢价(以反映公司中长期预测ROE为12.3%，高于行业平均及股权成本率)，得到目标价18.80元，对应15年PE为6.74倍。
（责任编辑：HF028）
01/07 06:5601/06 06:5201/05 13:2401/04 07:5201/03 13:0912/31 15:2112/31 09:0612/30 07:41
每日要闻推荐
社区精华推荐
精彩专题图鉴
网上投洽会
　　【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。券商最新评级：14只潜力股可积极做多
　　(行情600037,):增发加码版权与云平台，京津冀一体化打开新空间
　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：周纪庚 日期：
　　歌华有线发布非公开发行股份预案，公司共向九名特定对象发行不超过2.2亿股，募集资金总额不超过33亿。公司与(行情600637,)新媒体股份有限公司签署战略合作协议，并与天津(行情600831,)公司、河北广电网络集团就北京、天津、河北三地广播电视有线网络领域实现全面战略合作，共同签署了战略合作协议。
　　实际控制人参与认购。本次非公开发行向北京北广传媒投资发展中心、北京广播公司、金砖丝路投资（深圳）合伙企业（有限合伙）、中国电影股份有限公司、百视通新媒体股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、(行情600030,)股份有限公司、(行情600208,)股份有限公司、江西省广播电视网络传输有限公司共九名特定对象发行，其中，北京北广传媒投资发展中心为公司控股股东，北京广播公司为公司实际控制人北京广播电视台同一控制下的企业，在此次发行中，合计增持6.5亿元，占此次非公开发行总额的20%。
　　引入战略投资者，加强内容版权与云平台建设。歌华有线此次引进中国电影股份有限公司和百视通作为战略股东，有望加强公司内容版权建设和云平台建设。中国电影股份有限公司目前是行业中综合实力强、产业链完整、版权资源丰富的影视剧公司，并拥有丰富的海外片引进资源，引进中影后，有望大大加强公司的版权实力。此次募资中，公司拟投资19亿元开展优质版权内容平台建设项目，用于电影、电视剧、动漫、网络剧、综艺节目、新媒体短片等优质海内外内容版权的集成和购买，以支持高清交互平台、电视院线、互联网电视、手机电视和其他新媒体业务的发展及全媒体版权分销。此外，公司拟使用募集资金14亿元，包括全媒体应用聚合云服务平台升级子项目、歌华云游戏平台升级及应用拓展子项目、分析系统升级子项目。
　　建立了有线电视行业首个大规模应用的云平台，打造“云管端联运”融合发展的新型媒体平台。歌华有线建立了有线电视行业首个大规模应用的云平台。以“云、管、端、联、运”即“内容、渠道、平台、经营、管理”为系统设计理念，打造全媒体应用聚合云服务平台，基于有线电视HFC网络，面向互联网、的云平台。在云平台上，融入视频、云游戏、云应用如教育、卫生、等，后期将搭建电子商务，我们看好公司由传统媒介向新媒体、由单一有线电视传输商向全业务综合服务商进军。此次募资有望提升云平台的运营实力。
　　建立“电视院线”联盟，分享全国“电影后市场”的增量蛋糕。去年12月，歌华有线与25家省市有线网络公司签署了《电视院线项目合作协议》，并联合后续拟签约的公司共计30余家省市有线网络公司发起成立中国电视院线联盟。北京一直以来都是全国文化中心，歌华有线基于首都，有望成为全国广电的服务平台，此次联盟充分证明了公司的资源整合实力。同时，该联盟的成立，将增强传统电视对家庭用户的吸引力，凭借优质的视觉体验和丰富的版权资源，传统电视有望吸引用户从PC端回归。我国电影产业与欧美发达国家市场相比，过度依赖传统院线票房收入，“后电影”综合收入明显不足，“后电影”市场开发有巨大的提升空间。
　　受益京津冀一体化，地域扩展确定性强。公司此次签署的京津冀一体化战略合作协议验证了我们此前对公司的判断，公司是广电行业里用户拓展确定性最强的公司，公司与天津广电网络公司、河北广电网络集团就北京、天津、河北三地广播电视有线网络领域实现全面战略合作，共同签署了战略合作协议，三方拟在资本合作、内容合作、网络互连互通及技术合作等领域展开战略合作，实现京津冀网络互联互通、技术相互对接、内容资源共享、市场相互开放、增值业务拓展以及资本层面合作。
　　维持“推荐”评级。预计歌华有线15-16年EPS为0.70元和0.93元，市盈率26.2倍和19.7倍，公司正处于行业机遇期、业绩拐点期和战略转型期，在手现金充裕，具备后期行业和公司层面催化剂，此次募资为公司后期的发展提供了更充足的资金和资源，京津冀一体化战略的推进也为公司的地域和用户扩展打开新空间，维持“推荐”评级。
　　风险因素:（1）新业务推出进度不达预期的风险；（2）国企改革进度不达预期的风险。
关键词阅读：
已有&0&条评论
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
32.358.96%30.28.09%27.249.57%40.0510.0%
佣金计算器
目前佣金比例：
千分之二点五
千分之一点五
资金量：万
月交易次数：次
算算能省多少
您目前1年佣金50000
来立省50000
计算说明：
节省交易费用 = 资金量*(当前佣金-证券通万2.5)　　　　　　　*交易次数
目标涨幅最大
目标股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入36.38--买入17.6222.00买入17.6224.00买入42.29--投资期限：一周
产品名称年化利率操作