土地改革望加快推进 农地流转促集约化经营-上市公司-中国证券网
土地改革望加快推进 农地流转促集约化经营
　　中国证券网综合报道 今年以来，各地有关推进土地改革的尝试逐渐增多，随着全国&两会&召开日益临近，土地改革迎来重要窗口期。分析人士认为，农村集体建设用地流转、土地集约利用制度可能率先破局。近日A股市场上，辉隆股份、北大荒、亚盛集团等公司受到市场关注。　　近期各地密集启动土地改革措施，从各地披露的信息不难看出，不少地方政府已在集体经营性建设用地流转、征地制度改革、宅基地使用登记制度等领域先行启动试点，土地改革试点范围正不断扩大。　　在已结束的地方两会上，各省份对今年土地改革相关目标、路径等作出部署。分析人士认为，今年土地改革将呈&多点开花&局面。　　全国两会召开在即，政策层面有望迎来利好。业内人士认为，全国两会通常是各项政策突破口。今年两会期间，土地改革将受广泛关注。若推进顺利，部分政策可能在两会后实现破局。　　从改革路径上，土地改革大原则已确定。在2014年全国国土资源工作会议上，国土资源部部长姜大明提出，要守住底线、试点先行。　　不论怎么改革，不能把农村土地集体所有制改垮，不能把耕地改少，不能把粮食产能改下去，不能把农民利益改掉。要在拿出改革整体框架和工作方案基础上，先选择若干地方试点，总结出可复制、能推广、利修法的改革经验。　　分析人士将上述路径总结为&试点先行、带动政策破局&。在土地改革涉及的四项重点工作中，农村集体建设用地流转、土地节约集约利用制度被认为可能会率先破局，征地制度和农村土地产权制度改革需缓步推进。　　相关新闻：　　中国证券网记者从有关渠道获悉，2014年中央一号文件的发布已进入倒计时。据悉，今年的一号文件将涉及粮食安全、农产品收储、生态农业、水利工程管理、农村土地流转等多个方面。 　　近年来，中国进口粮食日益增多。据统计，2012年我国三大主粮净进口总量为1900万吨左右。其中，继玉米在2011年进入&全面进口元年&后，中国或于2013年超越埃及，成为全球最大的小麦进口国。而随着粮食进口比例的进一步提升，中国粮食安全也面临着更多不可控的外部风险。[第01页]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&[]&&&
　　导读：
　　征地制度改革可能近期出台 农地有望市场化流通
　　改革思路渐清晰嘉兴有望先试点 农地流转不会"一刀切"
　　农村集体建设用地所有权确权 或于三中全会前完成
　　土改或致多家上市公司资产重估
　　“土改风”接棒“自贸热”介入需辨明风向
　　农村土改释放政策红利海南有望率先破题
　　土地流转概念引追捧投资瞄准三大主线
　　土改金改带热温州“新老改革概念”
　　融资者：“土改”潮难压“自贸”风
　　谁是"土地流转"概念真正赢家（名单）
　　10大土地流转概念股投资价值解析
　　征地制度改革可能近期出台 农地有望市场化流通
　　“土地征收‘剪刀差’问题突出，尤其是土地被征用以后，巨大的增值收益没有多少真正落到农民腰包。”农业部部长韩长赋近日表示。
　　受国内城镇化进程的推动，关于农村集体用地流转、宅基地制度改革等问题一直是业内关注热点。业内专家认为，新一轮土地改革的核心是如何打破土地二元结构限制。
　　记者获悉，国土部门目前已形成关于改革完善土地管理制度的框架建议，在完善改革土地制度过程中，与补偿相关的征地制度改革是最大难题。未来，在原有制度模式上，通过总结当前一些试点城市的经验，“农地”有望通过招拍挂等方式进行市场化流通，权益进行市场化分配。
　　新政城镇化引出土地改革框架
　　资料显示，到2020年，中国城市化率应该在60%左右，城镇人口大约为8.5亿，比2012年底城镇人口净增1.4亿人。目前，我国城镇工矿用地规模已突破10万平方公里，有分析据此预测，如果按人均100平方米为新增城镇人口提供工矿用地，至2020年城镇工矿用地总量将突破11万平方公里，该数据将大大突破国土资源部土地利用总体规划中规定的10.65万平方公里的控制目标。
　　为了适应城镇化对城镇建设用地的需求，土地管理制度的改革完善便随之引出。记者从国土部了解到，自去年9月以来，国土部便成立专题研究小组，围绕促进和保障城镇化健康发展，谋划土地管理制度改革方向。
　　国土部土地管理制度改革研究课题小组成员、国土部规划司副司长刘国洪告诉记者，改革研究小组在历时10个月、对11个省份的50多个城市进行调研后，目前已形成关于改革完善土地管理制度促进城镇化健康发展的框架建议。
　　刘国洪还说，为了适应新型城镇化发展的要求，当前土地管理制度改革工作重点包括，提高存量用地在建设用地供应总量的比重；扭转城镇建设对新增土地出让收益的过多依赖；建立起有利于存量建设用地盘活利用的制度政策体系等。
　　据分析人士预测，土地管理制度的完善和改革，很可能成为十八届三中全会之后最先启动的改革领域之一，也是与城镇化关系最为紧密的改革领域之一。
　　记者了解到，土地制度改革完善的具体内容还大致包括，在保留现有征地制度的前提下，缩小征地范围，改产值补偿为市场价值补偿；在保持用途管制的前提下，规范农村经营性集体建设用地的流转；依托现有土地交易机构，建立城乡统一的建设用地市场；推进集约节约用地，对增量建设用地和存量建设用地出让方式等领域，进行差别化管理等。
　　亮点农地有望市场化流通
　　业内认为，新一轮土地改革的核心是如何打破土地二元结构限制。根据我国现行土地管理法，土地所有权归属分两类：一是全民所有制，即国有土地；二是劳动群众集体所有制，主要指农村集体土地。在农村集体所有制的土地中，一般是指除了耕地、林地等农用地以外，用于宅基地、集体企业用地等建设用途的土地。
　　在国土部主导的土地管理制度改革工作中，便包括了如何研究集体经营性建设用地流转指导意见、部署开展宅基地制度改革试点，以及总结推广农村土地股份制改革经验和做法。其中，有消息称，指导意见有望就土地利用规划城镇建设用地范围以外的经营性集体建设用地的有偿出让、交易方式、收益分配方式等方面做出具体规定。
　　现行土地管理法规定，“农民集体所有的土地使用权不得出让、转让或者出租用于非农业建设。”这意味着，在原先的制度框架内，农村集体用地无法通过招拍挂等方式入市流通，相关权益也无法通过市场化途径进行分配。
　　当前，一些城市已经开始在农地的市场化道路上，尝试一些打破“二元制”的探索。其中，重庆市基于“计划+市场”的双轨制试点阶段的“地票模式”已经广为人知。
　　记者日前在重庆了解到，该市的做法是将验收合格的农村建设用地指标打包整合，构成不同规模的地票，进而面向社会公开交易。凡是需要用地指标的境内外的法人、其他组织或者自然人，均可在农村土地交易所公开竞购地票。
　　重庆对地票交易总量实行计划调控，原则上不超过当年新增建设用地计划的10%。政府在综合考虑耕地开垦费、新增建设用地有偿使用费等因素的基础上制定出地票的基准交易价格。最后，购得地票的开发者选定符合规划的待开发土地，凭地票办理征收转用手续并完成补偿安置，征为国有土地后，通过“招、拍、挂”等法定程序，取得国有建设用地使用权。
　　这种地票模式，是通过先交易“地票”再将具体土地征为国有的方式，使得原本不能直接流转的农地实现市场化流转。此外，还有将农地国有化之后再流转的“深圳模式”，以及海南省所尝试的，允许农村集体经济组织或者村民自主开发经营已经纳入流转试点的农村集体建设用地，来用于旅游、农贸市场、标准厂房等非农业建设。
　　参与土地管理制度改革工作的一位权威人士告诉记者，土地制度改革的一个重点，就是在原有制度模式上，通过总结当前一些试点城市的经验，完善“农地”通过招拍挂等方式进行市场化流通，以及权益进行市场化分配的路径。
　　核心征地制度改革是最大障碍
　　上述土改小组权威人士对记者透露，在土地改革制度的完善工作中，涉及补偿问题的征地制度一度是最大障碍。他说，修订后的部分补偿标准有望相当于现有标准的数倍以上。而业界的共识是，征地补偿标准长期以来是征地矛盾的核心所在，现行标准已不能完全体现被征地农民权益。
　　正如农业部长韩长赋所言，土地被征用以后，巨大的增值收益没有多少真正落到农民腰包。而近年来，由于城镇化进程带来的大量土地需求，征地拆迁类纠纷事件频发，尤其是涉及农民利益的集体用地补偿方式。
　　尽管我国曾多次对征地补偿制度进行改革，但基本的征地补偿思路一直未变，其基本依据是“按照被征收土地的原用途给予补偿”，现行主要方法有“年产值倍数法”和“征地区片法”。
　　河南安阳市金土地价评估事务所有限责任公司杨云指出，“这两种方法均是基于被征收土地原农业利用方式下的补偿，没有考虑到土地的潜在利用价值或市场价格的补偿，其实质是一种非等价交易关系”。
　　杨云认为，从补偿的构成来看，目前的征地补偿涉及对土地资源及其地上投资、搬迁居住等几个方面的补偿，只体现了土地作为劳动生产资料价值的一面，而对于土地本身增值、预期收益、养老保障、社会稳定等价值功能以及被征地灭失后所产生的连带损失的补偿未能有所体现。
　　鉴于目前我国在征地改革方面，缩小征地范围、严格限制征地范围是主要改革方向，因此杨云分析认为，“集体土地参与一级开发是未来集体建设用地参与土地市场运作和收益分配的可行方式之一”。因此他建议，应该按照被征土地“未来用途”来测算被征地农民应分配利益，并进行合理补偿。
　　记者近日从国土部了解到，全国农村集体土地所有权登记发证率已经达到97%，其中有24个省份的发证率在95%以上，6个省份在90%至95%之间。目前，全国农村集体土地确权登记发证工作已经完成，国土部近期已经组成15个抽查组，赴全国各地开展农村集体土地所有权确权登记发证工作的国家级抽查。
　　另外，一系列征地制度改革新政也有望在近阶段出台，除了重新修订后的《土地管理法》，还有《农村集体土地征收补偿条例》、《集体经营性建设用地流转指导意见》等。受此影响，未来农地征补过程中，农民不仅有望获得较高的补偿收益，还可以逐步成为农地入市的交易主体。(.经.济.参.考.报.高.伟.)
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摘要: 　　土地改革概念股上市公司有哪些？土地改革概念股一览
　　驱动事件：农垦改革系列政策年底有望出台
　　十八届三中全会提出，建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础 ...
　　土地改革概念股上市公司有哪些？土地改革概念股一览
　　驱动事件：农垦改革系列政策年底有望出台
　　十八届三中全会提出，建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础。必须加快形成企业自主经营、公平竞争，消费者自由选择、自主消费，商品和要素自由流动、平等交换的现代市场体系，着力清除市场壁垒，提高资源配置效率和公平性。要建立公平开放透明的市场规则，完善主要由市场决定价格的机制，建立城乡统一的建设用地市场，完善金融市场体系，深化科技体制改革。
　　建立城乡统一的建设用地市场新提法表明农村土地流转将不再局限于农村，而是跟城市市场并轨，相比过去将更具可操作性。值得注意的是，这里单独提出了&建设用地&，接下来更多农村土地将进入供应。
　　土地改革概念股（相关个股）
　　罗顿发展 拥有位于海南省琼海市博鳌水城大灵湖规划区万泉河侧的土地1800 亩
　　中国武夷 拥有通州600 亩土地
　　申达股份 在上海拥有土地近2000 亩
　　中华企业 在上海崇明储备4500 余亩农用地
　　亚通股份 拥有崇明岛土地2520 亩
　　上实发展 控股股东上实集团在崇明岛拥有土地逾85 平方公里
　　蚂蚁财经微信号：mayicaijing
　　蚂蚁摘要:　　·老白干酒最新公告称，公司拟发行不超过3500万股普通股...
蚂蚁财经讯：华中第一变性美女色诱与人疯狂做爱后勒所骗取钱财，韩美玲这个...
　　1927年美国全年的股票市场都在升温。统计所有的证券经纪人贷...
开设这个帖子是方便大家进行个咨询，有一说一，有问必答！
( &长沙融耀信息技术有限公司上市公司股权分置改革方案设计与实施关键(实录)-搜狐财经
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　　国务院发展研究中心金融研究所-24日在北京新大都饭店举办“当前资本市场投资与发展态势专题研讨会”。产融光华和搜狐财经频道作为此次论坛的承办方，对此次研讨会进行了全程直播报道。
　　23日晚上，在白天的热烈讨论之后，部分上市公司股权分置改革方案设计与实施关键”这个话题，继续进行了深入的探讨。
　　主题：上市公司股权分置改革方案设计与实施关键
　　时间：日晚上
　　地点：新大都饭店
　　主持人：各位朋友晚上好根据今天会议的安排，今天在白天的会议上已经就今天上午和下午的股权分置的政策动向和目前遇到的一些问题，已经作了宏观层面的讨论，今天晚上会议的主办方特地考虑给大家留一个交流讨论专题的时间，今天特意请来了几家在一线股权分置操作的投资银行专业人士。一直在跟踪研究的一些研究人员，所以今天大概的程序，先给台上除我之外，四位嘉宾，简要谈一下自己要点，在分别花多一点时间，系统的进行阐述对股权分置的看法。
　　然后台下的朋友，欢迎你们给台上的嘉宾提问。我首先介绍一下，台上的几位嘉宾。一位是梁忠先生，他是华欧国际证券有限公司的研究部主管，执行董事。他作了中国股权分置的第一起就是华欧国际做的。
　　第二位是陆致龙先生，他是中信证券股份有限公司执行业务部高级副总裁，目前也在负责多起A股股权分置改革方面的工作。我了解到他们现在手里也好几宗大单。
　　第三位是国泰君安证券股份有限公司企业融资总部董事总经理赵玉华先生。
　　请三位把自己的要点作一个简要的介绍跟评论。
　　嘉宾精彩观点：
　　梁忠：各位晚上好，首先我感谢国务院发展研究中心金融研究所，还有产融光华论坛给我的机会，让我跟大家一期交流一下华欧国际在股权分置改革中的经验。
　　主要今天晚上我跟大家交流这几方面的内容，第一个在股权分置改革上的误区，对价方法论的突破，还有涉及股权分置方案的设计与沟通。了解一些机构在股权分置上存在一些偏差，大概有这么几个方面，市场上把对价和补偿混淆了。对价的本质是一种“利益交换”，而不是对历史上股票市场价格变动所引起的
投资损失的补偿。市场上对流通和减持的概念是相同的，这也是一个误区。还有把上市公司的净资产与非流通股价值等同了，这也是一个很大的误区，这三大误区，看起来其实是很平常的概念，但对整个国务院机构包括一些其他机构，在涉及股权分置方案当中，是有着很大的障碍。
　　我们对于对价的正确理解是股权分置改革的一个要点，没有一个统一的计算公式来实施，所有的对价是流通股东和非流通股东谈判的结果。他不是对股票损失的一种补偿。对价可以精确计算，而且可以有很多复杂的计算公式，我们认为对价是不可以精确计算的。
　　另外一个股数的多少，来评判对价方案的好坏，也是不正确的。不能简单的以送两股还是送三股两简单评判股权分置改革方案的好坏。每个公司对价方案不是千篇一律的，因此不可能有一个统一的计算公式同一家公司在不同时刻，谈判的结果也有可能出现不同。
　　这边的研究对于股权分置改革方案当中，所起作用，首先对于宏观和行业的研究，另外一个就是在股权分置改革方案中设计的股权分置改革设计的打下一些估值基础，在股权分置改革方案当中，就是涉及一些估值的计算。包括流通股股东市值不变的模型还有一个就是公司价值不变的模型。
　　在正格的股权分置改革当中，牵涉到很多其他方面的方法论，我们都进行了一些前沿性研究，包括限制性股票，还有回购方面的研究。就是回购价值对公司影响的一些研究成果。在整个同行小组和研究所的研究部研究当中，始终以研究成果为股权分置改革方案设计基础，我们任何方案的设计都是以理论研究成果为基础，比如说流通股股东的失职，还给同行这边提供境外的成熟的市场的经验数据，包括有限制流通的股票，积极包括回购，股权激励，这在股权分置方案设计当中都得到了应用。
　　最后是一个方案的实施，变成一个方案的沟通。还有一个对上市公司的沟通，还对同行小组与投资者沟通过程的研究，我们会对保健的上市公司，还有其他上市公司在网上交流，以及在其他场合进行交流的一些过程，进行一些分析跟踪，考察投资者对于哪些问题最为重视，以便我们同行小组在以后的方案设计当中，进行更多的考虑。
　　整体上，因为我主要负责同行这边的研究工作，主要从研究和同行的方案设计的人员互动给大家作的演讲。
　　主持人：当市场下跌非流通股跌破800点，我跟你讨论的就是目前表面上非常市场化的说法，实际上本身对流通股会产生怎样的影响？你是怎么看待这个问题？
　　梁忠：随着股价不断下跌，有为流通股东所含的流通权的价值，会逐渐下降，因为他理论所含的流通权在不断下降，如果想让股票获得流通权，它的对价会越来越少。
　　主持人：无论任何一种方案，就是这么一块的蛋糕，都可以折算成一个大概的标准，可以有比较，按照你的思路就是方案不能比较，那你如何怎么看。
　　梁忠：我们认为方案是可以比较的。我们对内部的对价的系统，把所有的主流思想，折算成股数在考察构思的基本面，确定一个公司股票的含金量，第三步运用前两步结果相乘，我们还是认为不同公司之间，对价的方案是可以相互横向比较的。
　　主持人：你所说的送股太简单，送股是股东之间的行为。所以送股为什么后来成为主流，这是我极力赞成，因为他符合中国国情，中国很多投资者，如果说推倒重来的话，很多投资者推倒了之后就不来了。因为我公司也有调研，你们在沟通当中发现很多问题，具体说投资者有什么问题，作了一些具体方案吗？
　　梁忠：我们认为方案的设计越简单越好，你设计的方案，你最终是要和投资者进行沟通的，如果你设计的很复杂，可能业内人士他要弄懂还要很长时间，何况要和投资者进行沟通的方案，所以在和投资者进行沟通的时候，方案设计的越简单越好。
　　主持人：同行里你们调查了几家公司，投资者对你们的要求是如何的，同行的公司对你们有何要求？
　　梁忠：我们不是直接和投资者进行沟通，我们就是分析这些投资者感兴趣的话题其实投资者对于股权分置对价方案是感兴趣的，同时对上市公司发展前景，所处的行业前景，公司发展前景，经营状况也是感兴趣的。我们曾经做了具体的一些调查，对价是的第一位，第二是未来公司的业绩，占到了第二位。我们对于和同行这边，主要提供一些方法论的支持，包括我们研究部作的公司架构不变的模型，以及流通股东持股的架构模型，这些模型和方法的提供，主要在给上市公司设计股权分置改革方案过程中，提供一些支持。
　　因为投资者关心上市公司的未来经营业绩，我们对上市公司的未来经营业绩进行预测和分析。主要是做了这些方面的事情。
　　陆致龙：因为是这样，现在股权分置改革的事情正在进行，包括我们已经做过的项目，也积累了一些经验，有些涉及面比较广不方便说。在这里主要提一些笼统的概念和一些问题，是一些粗线条的问题。
　　大概有这么几个问题，我听说参会的都是一些证券公司，上市公司，这些问题已经研究过了，特别是上市公司都在想都在看，我想从这些思路来理，我对这些问题的看法和想法。第一为什么要改革，对谁有好处？非流通股东流通了，流通股东获得一些对价会得到一些好的回报。这里面存在的问题，今天市场的状况是不是股权分置引起的？如果是他引起的，现在进行股权分置改革的话，那就是对市场是一个非常大的利好面，如果市场这种状况不是股权分置引起的，这就是说，长期可能是利好的，就应该做。所以我想这个问题从这个角度来讲。
　　下面的问题就是咋改。对于非流通股东来讲我是单方面的提出过去合同定完了一直在执行，我当时说暂时不流通，现在想流通了，这就要有赔偿了。对于非流通股东来讲当年的损失是不是靠这次拿回来，这些的机构在沟通的时候，就会考虑要修改合同。这块儿的补偿，更多的是对市场投资的损失，不能归结到流通股东对非流动股东欠下的血债。
　　那么就出现了另外一个问题，就是修改合同进行谈判，如果谈不成怎么办，我想一个就是强制方式的全流通，另外一个就是边缘化，要提出全流通版的指数出来，然后现代的股市指数如何如何，一点点其他改革，没有改革可能就被边缘化，又不能在融资就下去了。所以我说叫令类的。不管是强制也好，令类也好，还是退市也好，对于流通股股东，都未必是好事，在这次改革当中，不光非流通股东有改革成本，当然流动股股东也要付出成本。
　　谈到成本就有一个双赢和单赢的问题，一般成功就是双赢，我的比例降低了我的现金减少了，可是我没剩下多少股票可以流通，我获得了改革现时点的补偿，也许过去的损失也能拿回来，这是最后一次机会了。如果失败了，就会被边缘化，或者就被强制执行，可能付出的代价更大。
　　目前试点沟通工作量很大，如果要在明年年底完成主要公司（几百家）的改革，则各参与方及监管部门的任务异常繁重、支付成本巨大。由此急盼系列实施细则的推出，否则成本偏高。
　　如何化解标杆企业的影响，宝钢和厂点的标杆，管理层的推出是想起一个表率作用，从我们现在工作的实践来看，有一个问题就是可能容易引起盲目攀比的现象。
　　一般认为哈公司可能要求的对价少一些，但实践中可能并不是这样的。讨论H股的问题，H股要不要对价的问题，A股要有对价我没有意见。如果涉及H股、B股其实有一些问题。如果不涉及上市公司问题，如果就是两个股东之间的关系，为什么要开股东大会，就送一些就可以了。如果是两个股东之间的交易，又是本公司的两个股东之间的交易，是否需要董事会股东大会，如果需要的话，就要有H股表决。
　　所以总的说来，这里面可能存在问题，也要在实践当中，不断往前走。过去讲中国的股权分置改革，是摸着石头过河。
　　主持人：像刚才一样问你几个问题，像这个从这个问题里可以看出，目前制度还是有一点偏向于诱导方案达成，总体上是有利于，为什么清华同方没有通过股票上涨，如果这两个目前已有的第一批、第二批系统已经表决的这部分，你怎么评价这里面的输赢状况？
　　陆致龙：关于同方的问题，不管原来他的方案作的如何。所以就是说他的方案本身可能并不是不如人家，而仅仅是由于他在操作当中的一些步骤上可能存在一些问题，可能最后表决的只有，差了几个百分点。这样就会造成股价上涨的原因，我大判断是，因为大家伙儿觉得这个方案不好，如果这样通过我就损失了，至少在现实点上还没有损失掉，将来会不会有上涨。
　　主持人：我想问一下华欧的梁忠先生，大家都知道对价不是补偿，清华同方的方案而言，是最好的方案，由于历史上他有圈钱的行动，导致大量的投资者亏损，在这方案里面，很明显一个投资比较好的方案，最后还没有通过，所以你能说，把对价跟具体操作完全分开吗？
　　梁忠：其实对价不能用补偿，他是从对价不等于非流通股东对流通股东在历史上股票操作买卖所得损失的补偿，是一种利益交换，是一种非流通股东，改变了以前的承诺。我现在要上市流通，但是我们以前签过类似的合同，我要改变这个合同，就是违约，然后就要支付一个利益的交换，从这个意义上讲是不等于补偿的。一般意义上说，在研究过程当中，发现股权分置方案通过与否，涉及方面很多，跟投资者沟通是一个，另外公司本身的一个经营业绩和行业前景，其实是一个很重要的方面，一个公司可能对价方案支付很优厚，但是行业不看好，它的公司经营业绩不看好，很可能支付的在多，投资者也不认帐。另一方面市场也要消化对价方案，历史刚才陆致龙博士讲的市场计算的文章，这个方案是十送多少股，其实这是市场后来多长时间以后算出来的。并不是市场对市场消息的马上理解的。因此市场消化方案也会有段时间，方案通过与否，因素很多，可能作为一个中介机构在同行各方面很优秀，上市公司也要和投资者各方面沟通很顺畅才可以。
　　主持人：非常感谢陆致龙博士作的生动波活泼的画面，你预计全面推广以后，目前中国的投资公司，哪些会通过，到底占了多大比例？
　　陆致龙：因为现在1300家公司可能很难判断有多少能够通过，因为各家的积极性不一样，特别是从刚开始的时候，其实大型的央企、国企的感觉不一样。我是感觉能够往外推的比如说第一批、第二批，推出来的大部分还是会通过的，因为既然作这间事情，从个方利益来讲，都会考虑把这间事情作成。另一方面强制的（新闻联播式）其实如果从不搞改革试点的对价，如果直接新闻联播式倒有可能，但是已经发展到现在的程度，至少在中途不太可能新闻联播式。
　　主持人：业界认为，第一批、第二批认为好的公司通过了，剩下的一些劣质公司怎么办？他们如何进行重组？
　　陆致龙：我是这样认为，这个问题如果到最后剩下一些，这个机会应该是有的，因为剩下来的各种问题，这里面会有多大的机会，我不好说。
　　主持人：现在有一些地方说，垃圾公司已经一钱不值了，比如说地方政府拿一块土地来，给上市公司，上市公司按照30％－60％的股份分给流通股东，我们后期对对价的理解。
　　陆致龙：下一步资产就是土地，还有其他一些资产这是一个方面，应该会有。
　　主持人：谢谢，下面请国泰君安的赵玉华先生。
　　赵玉华：在第一批试点当中，四家经营企业人员国有控股的上市公司，比较顺利地通过，而且投票率比较高，第二批试点也是在做一些大型国有企业，比如说宝钢。我更多谈的股权分置改革的一个重要一点就是对价，我简单介绍一下，已经通过的案例。第二批项目正在做，马上就会进行表决，在这里就不方便跟大家讨论第二批方案。
　　从方案设计来讲，考虑流通股东跟非流通股东利益均衡，更多的是考虑流通股东的利益。这里面从中介机构来讲，中介机构希望两个利益的平衡，能够作成这个项目，最重要的因素，三分之二的表决，更多的是考虑流通股东，怎样能够认可这个方案，同这个角度来考虑流通股东的利益。
　　对流通股东利益诉求流通股东利益不受损失，流通股东支付对价前的市值跟支付对价以后的市值，流通股东不能有损失。
　　非流通股东的利益不增加，从流通股东出发，希望在流通股东的市值不增加，非流通股东由原来的非流通股东变成流通股东上升这一块完全有流通股东享有。根据这样的要求，一般要求股权分置的改革市值相等。
　　一直在讲对价只是个契约而不是一个补偿，过去融资的时候，目前要求通过这样一个模型，把这个还给流通股东。对于这个方法，尤其对中小企业非常适合，因为中小企业刚刚作了融资，对于丧失了很多企业，通过不断的融资，算他的成本很复杂，时间又长，但是这三种方式，每一种方式都有它的优点跟缺点，对于流通股故对来讲每个人诉求，希望通过这样一个方式，能获得更高的对价。
　　非流通股东的利益诉求，要保持一定的持股比例，决定支付股份的多少，但对对价的影响不大。
　　支付对价的形势很多，不管采取何种措施，实际上追结果是一样，就是流通股东和非流动股东在利益比例上的一个分配。
　　关于支付权的这一块，特别提醒上市公司，要注意认购权这一块，要慎重的致用。
　　简单介绍一下近牛能源方案的形成。我们在这个制定方案的时候，出发点流通股东的市值不能有损失，我们做了很多方案，但考虑到证监会的要求，这一次股权问置改革方案，流通股东不要在拿钱进行认购，直接采取送股的方式。根据这样的方案，我们看到一个区间，投资银行做了最重要的工作，三个模型核心的问题就是要把区间找出来，这是投资者进行讨论的起点。根据金牛能源的特点，测算了全球的同行的数据，也就是11－12倍，最后就算出来就是十送一或者十送二。我们算出来的区间只是一个起点，可能不是补偿，但是作方案的时候，可能要考虑到现实情况考虑到投资者的损失，所以说在这区间基础上，我们看到绝大部分公司，给出的对价远远超过了我们的起点或者说是区间。这个区间的作用有个基础，让投资者进行协商、谈判讨价还价。这是一个基础。当然从目前来讲绝大部分的非流通股东，作出了更进一步的承诺。
　　在经营承诺方面大部分上市公司在制定对价的时候，基本上对价相对稳定。
　　我们做了第一批、第二批上市公司来讲，我们有一些感受，一个是跟投资者的沟通，根据不同的公司有不同的特点。比如说以机构投资者为主，我们重点是要跟机构投资者进行一对一的沟通。对于一些以中小投资者为主的，最典型的像清华同方的方案，就是通过媒体。跟投资者沟通才略来说，从第一批、第二批的经验来讲，把方案出来以后，要给投资者消化的时间，特别是方案做的相对复杂的时候，更加要让投资者有一些消化时间。
　　第二是对政策的把握，特别是对国资委这一块，包括我们有很多方案，最终决定权还在于国资委，这一点对非流通股必须达成一致。从整个对进股权分置改革的角度可能政策上会放宽。
　　第三点上市公司要与媒体保持良好的关系。
　　主持人：打断一下，有的媒体打电话给上市公司，只要给我钱我就给你写好的报道，不给钱就给你写不好的报道。有这样的情况吗？
　　赵玉华：在这里我不能明确地回答，不管怎么样从整个股权分置改革来讲，我们希望和媒体保持非常好的关系。还有就是必须要保密，特别是在被证监会确定可以改革之前更需要严格保密。
　　所以根据我们第一批试点，跟大家作个交流。
　　主持人：第一批思想里金牛能源作的比较成功，总体涨以比较低成本，比较高的通过率，市在事后盘点的只有是值得可圈可点的地方。
　　底线生盘流动股，对价的计算，本身是很难找到一个任何标准，并不像你说的，一步步具有逻辑性如果这里面有可讨论的标准，本身也反映了对价的困惑，计算方法双方预期都有差异。
　　赵玉华：对价跟流通股东不同要求，我们刚才讲，对价只是一个起点，改革首先是要想投资者说明，为什么要支付那么多的对价。事实上对价已经超过了支付的起点，对于投资者的不同要求，对于流通股东，计算他的市值结果，非流通股东不收益这样。
　　嘉宾一：从我目前观察，现在股权分置面临的有12个问题。包括最近讲的对价补偿的问题，这里面的确实有些微妙的差别。我觉得这些概念里面，不同的人在使用不同的概念的实际上有倾向性。现在几几年有关部门包括上市公司，老在提国有资产流失，国有资产必须保值增值，尽管现在没人提了，但我觉得这个问题作很多上市公司特别是在国企的大股东里面，潜意识里还有这种倾向。这从意识形态上是带有歧视性的后来。第三个我认为问题在于国企大股东，从第一批试点、到第二批试点，还有一种意识形态上的优越性，第四个问题出在产权制度方面，第五个方面有一部分上市公司，老是强调控股权。第六个误区，现在到现在为止观察，还有一部分上市公司，站在政府的立场，站在公司的立场，就是让他拖延。第七个误区，包括长江电力最明显就是用上市公司未来的成长性，只能通过股价来反应。第八个误区对机构的作用，证券公司客观地讲，既是投资者又是中介机构，做方案，这个时候比如国泰君安给宝钢作的方案，宝钢当然希望你给我作的对价支付越低越好。这个事情可能在中介机构引起不太道德的竞争，这是一个值得探讨的问题。第九个误区，政府的作用，一直以来在呼吁，政府的态度应该更积极。当初政府主管部门主导的，由此产生的一切问题应该主要责任还在于有关部门。现在改变股权分置状态，主动权还是在政府部门。第十个问题就是补偿底价，到底补偿多少才算是合理。理论上讲，我股权分置改革以后，我的权益不受损失。像三一重工的问题。
　　主持人：三一重工的问题让梁忠来说一下。
　　梁忠：对价合理与否，如果流通股东投票通过了那就认为是合理的，刚才国泰君安这位同仁讲到，我对非流通股的对价只是在10点上的考虑，如果过了10点，各种因素会发生变化，这个很关键。
　　主持人：基金持有人把有有限的权利，委托你投票了，怎么能够保证站在我的立场上，而没有其他办法，你买我的基金，或者其他方式，如果从一般证券市场监管来说，如果有人这样的善意怀疑你，你必须要证明自己的清白，通过之后别的22.6％，大盘只跌了这么一点儿。
　　嘉宾一：第十二个问题，股权分置改革会影响到股价。这里面我个人看法，应该说可能股权分置改革不影响企业价格，改革之后上市公司价格会变化，所有的股票都用改革后的市价乘以总资本。
　　主持人：因为时间关系最后五分钟，现场提问。
　　问题一：谈谈国务院新八条的看法，还有八月份推出一些前两批试点的总结经验，以及后面国资委的一些态度。
　　主持人：这些重大的政策变动，第一批、第二批试点在八月份会有一系列详细的可操作文件出台，但是具体到国资委，开几个主要省区国资管理的领导人会议，肯定会有一个大进展。因为第二批陆续进入表决，是对这些操作性文件应该会出台。
　　发言人一：股权分置方案现在老百姓怕的是减持，应该从减持考虑，从这个角度分析对价和补偿问题，对价的意义在于已经跌的理性的市场在投资者不损失市值的情况下，建立起一个防线，它的损失可能会小一点。也是从股权分置方案角度来讲有一个很大的缺失。
　　问题二：我是四川长虹的。有关对价和权证方面的问题？
　　赵玉华：从这点来讲国资委已经突出了这点，在长虹制定方案的时候，低于净资产应该没有问题，核心的问题到底是做一个认购权的还是作一个认股权，这差别很大。因为后面有一大批企业都面临同样的问题，这个问题在操作上已经不成为一个问题。
　　梁忠：通过回购可以提高公司的业绩。
　　陆致龙：就是回购问题这样，从现有公司法来讲上市公司回购了，两种办法是合并注销，另外就是回购注销。从公司法修改的意稿来看，是可以回购，然后储藏起来作为将来的激励机制。
　　纯粹送股只有5个百分点，方式很多包括送股包括现金等等一些权证等方式。
　　主持人：今天正式的会议到此结束，大家感兴趣还可以接着沟通，我们非常感谢大家利用晚上的时间和我们交流，也感谢搜狐财经和各位媒体的朋友，谢谢！搜狗()搜索:"",共找到
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