南方基金杨德龙：投资上仍需保持谨慎操作
南方基金杨德龙：投资上仍需保持谨慎操作
南方基金杨德龙上周A股沪深两市出现分化，上证综指上涨0.90%，收于2104.93点，深证成指下跌0.33%，收于8650.19点。分板块看，也出现一定分化，但呈现涨多跌少的格局，其中，石油石化、轻工制造两个板块涨幅居前，均超过3%，而有色金属跌幅最大，下跌1.55%。海外方面，美国就业市场出现较大程度的改善，大幅超出市场预期，显示QE3起到了推动住房市场需求的目的。美国9月失业率意外大降至7.8%，创2009年1月以来最低水平，低于市场预期的8.2%；9月季调后非农就业人口增长11.4万人，亦超预期；10月6日当周初请失业金人数也大幅下降，至33.9万人，创逾四年半来新低，显示美国不仅就业复苏，居民收入预期也在改善，因此可以判断美国复苏的进程更加确定。国内经济面，煤炭、钢铁、部分地区水泥等上游周期品有了明显反弹，在经济见底预期背景下应视为利好。但目前还无法看到终端需求的企稳和回升，如果下游需求无法起色，则上游的需求反弹可能无法持续。9月PMI新出口订单数据有所反弹，且强于往年季节性均值，显示外需有见底好转迹象，结合美国从无就业复苏走向全面复苏，有望提升我国出口需求，对冲制造业下滑和房地产投资低迷等不利因素。通胀面，9月PPI应该仍处于低位，即使见底反弹短期内还无法转正，对企业盈利促进作用不大，对CPI的拉动作用也不会太大。海关总署10月13日公布的进出口数据有所改善。9月份，我国外贸出口同比增长从8月份的2.7%上升到9.9%，进口则从8月份的-2.6%，逆转到2.4%，超出之前市场预期。9月份，我国进出口总值为3450.3亿，增长6.3%。其中，出口1863.5亿美元，同比增长9.9%，增速比8月份快7个百分点，单月出口规模创历史新高；进口1586.8亿美元，增长2.4%，增速较上月快5个百分点；进出口相抵，当月实现贸易顺差276.7亿美元。究其原因，一是一是季节性利好因素推动，9月份通常为欧美圣诞节采购旺季。二是受近期主要发达经济体联手量化宽松刺激，欧美经济缓慢复苏，利好我国出口增长。三是国务院“稳外贸”政策的出台，有助于出口的恢复性增长。随着欧美宽松政策及国内“稳外贸”政策效应显现，预计四季度进出口状况有望继续改善，但趋势性好转仍难以出现。货币数据方面，9月份M1同比增长7.3%，比上月末高2.8个百分点，比上年末低0.6个百分点；9月份M2同比增长14.8%，分别比上月末和上年末高1.3个和1.2个百分点。9月份M1、M2数据均大幅超过之前市场预期，主要原因一是由于基数原因，2011年9月M1同比增速由8月份的11.2%跌至8.9%。二是由于美联储推出QE3的影响。在9月份人民币贷款仅增加6232亿低于预期的情况下，企业活期存款（M1）的大幅增长与热钱流入和增长有很大关系。可见，9月份货币数据显著好于预期，反映了多重因素，既包括财政存款投放，外汇占款增加，以及季末理财产品回流等因素，也包括货币政策2季度以来放松的效果开始显现。近期央行加大逆回购操作力度，保持市场稳中趋降，也显示政策的方向仍然是放松。但由于9月货币条件改善超预期，央行近期采取降低存准率和基准利率等大力度放松措施的可能性下降。2012年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%。其中食品价格同比上涨2.5%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.79个百分点，10月以来食品价格又有回落；而非食品价格环比上涨0.4%，是CPI持稳的主因。工业品出厂价格（PPI）同比降3.6%，创下2009年11月以来35个月新低，环比下降0.1%。目前通胀仍维持低位，有利于政策维持宽松。PPI仍很低迷表明去库存仍未结束，经济企稳回升有待时日。政策面，短期因素较少，长期因素有，国务院发文决定取消和调整314项行政审批项目，显示政府欲将通过行政改革，激活市场活力，推进结构改革，拓宽未来经济增长的空间。国家队中央汇金公司公告，自10月10日起继续入市增持四大行股票，但从披露的增持量看，无法与以前几个季度相比，托市能力可能不够充足。总体上看，我国经济基本面再次进入模糊期，环比改善有可能来自季节性因素，而非真实趋势有所改善。通胀预期仍在好转，为进一步的政策放松打开空间。因此，后市仍以震荡为主，“维稳”行情的持续性不会很强，投资上仍需保持谨慎操作，防止市场回落再次被套。
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2000点再拉锯基金出逃 神秘资金护盘疑似汇金救市11月19日、21日，上证连续两次跌破2000点。市场再度陷入极度恐慌状态，与此同时，一股神秘资金却在悄悄扮演着护盘者的角色。11月21日，在沪指创出1995.17点年内新低后，、、地产三大权重板块先后涌出万手级别的巨大买单，随即股指在短短半小时内完成惊天逆转，从下跌13点，至收盘上涨20余点。"有可能是汇金系资金在出手护盘银行股。"北京某中型券商营业部老总判断，汇金在今年"十一"前后大手笔买入银行股，从而为十八大期间的维稳打下基础。本次再度出手，2000点防线能否再度得到坚守？"10月底，各大国有银行陆续进入今年三季报披露期限，窗口（业绩披露前10日不允许大股东增持该公司股票）关闭，作为国内四大银行股东的汇金归于沉寂。"前述券商老总分析认为，三季报披露完毕，汇金增持四大银行窗口开启。另外依据以往惯例，汇金增持往往会集中在某个时间段，以巨大买盘拉动股价。11月21日，午后1点30分开始，几大银行先后出现万手买单，存在汇金再度出手的可能。近期政策面连续释放维稳信号。证监会大力推进券商创新，释放券商资本金为市场寻找增量资金；同时以罕见速度开闸QFII进入市场，引入RQFII新增额度2000亿元；并宣布实施红利税差异化征收。然而，组合利好却并未引起足够的市场共鸣，以基金为代表的机构投资者在暗中出货。根据日信证券的基金仓位监测数据统计，11月第二个交易周，偏股型基金仓位为81%，下降1.6个百分点,；混合型基金仓位降低高达1.8%。此前11月第一个交易周，股票型基金的仓位即出现快速下降。"基金仓位限制最低为70%，最高仓位大概在87%。"日信证券首席策略分析师徐海洋认为，基金减仓是避险情绪在起作用，虽然出现一定短期拐点特征，但中期来看依然处于下降趋势之中。今年前三季度，上市公司基本处于去库存过程，年底之前投资拉动经济阶段性回暖，部分公司存在补库存需求。徐海洋认为，目前产能过剩依然是个严重问题，经济弱反弹基本接近尾声，机构做多显得信心不足。在公募基金小幅减仓规避市场风险的同时，私募基金的态度更为消极。"很多基金已经把仓位降到了年内最低水平。"资深私募人士王巍告诉记者，在前期市场下跌的过程中，一些私募采用沽空获利，私募空头获利丰厚，但今年四季度经济形势依然不明朗，私募目前采取的态度大多是观望。在一些专业人士看来，期指已经成为市场的风向标。"南华、中粮期货、金瑞期货和永安期货的主要期货沽空席位，目前都降低了空单比例。"中证期货研究员刘宾说，由于2000点存在政策性护盘资金支撑，空头主力有可能在股指反弹的过程中再进行加仓，短期看存在阶段性减仓兑现。"现在市场最大的担忧，并不是空头主力何时再度入场，而是当股指反弹到一定阶段，前期被套的多头会迅速减仓离场，形成典型的多杀多，这才是未来指数上行的最大阻力。"刘宾表示。(.中.国.经.营.报 .李.壮)制度有漏洞易被"钻空" 欧美市场害病A股吃药道指今年以来涨幅超5%而A股年内缩水7.82% 记者调查发现"欧美市场害病，却让A股吃药。"这是中国政法大学资本研究中心主任()对今年以来A股在全球中的表现最为形象的概括。数据显示，虽然欧美主要经济体都受到债务危机、财政悬崖等影响，但其股市表现却远远好于经济依然保持稳定增长的中国A股。如全球股市风向标道琼斯指数今年以来的涨幅超过5%，连续四年上涨。而A股年内再度缩水7.82%。有专家表示，经济增速下滑固然是持续下跌的根源，但部分制度设计缺陷可能被机构钻空，如期指套保制度遭痛批，融资融券资金使用率不对等等。制度漏洞"钻空"1令机构做空既无奈也心动日，股指期货合约正式上市交易。至今，股指期货已经历了两年多的交易。日，收于3130点，而过了近两年半，沪指已逼近2000点大关，累计跌幅高达35％。股指期货面市两年多，越来越多的投资者开始关注每天收盘后中金所公布的多空持仓数据。部分投资者认为，如果净空单增加，代表空方力量加强，而从目前的市场来看，空单的持有量长期都大于多单，这让不少投资者认为市场波动就是空方打压所致。设计漏洞使得反弹夭折？被认为使国内资本市场真正具备了做空机制的股指期货，并没有为股市中占据绝对多数的投资者带来福音。而股市正被股指期货"做空"的事实也表明，在股指期货的制度设计上、在对其实施监管方面，还存在许多需要进一步完善的地方。目前中金所严格限定机构只能做期指套期保值，其中基金参与股指期货时，要控制持仓规模，持有的买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值的10％，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20％。资料显示，目前期指市场中三成左右的持仓是来自于套保需求。记者获悉，目前参与股指期货的大多数机构以套期保值为主，而由于股票基金有仓位要求，券商自营盘一般也会有一定的仓位，因此机构套保单一般以空单为主。而机构交易股指期货的制度不改，一旦行情反弹最多只能平仓。例如今年7月31日低点，当天股指期货主力合约持仓是75000手左右(当天峰值)，而当市场出现了上涨至8月9日时，该合约持仓是60000手左右(当天峰值)。由于机制的问题，面对上升，机构只能用平仓来应对，做多无门。而7月底到8月9日的反弹幅度非常小，如果遇到大的反弹行情，平仓单还将大幅增加，这或是A股每次反弹都夭折的原因。机构手中股票多不敢做多有分析人士指出，机构普遍持有股票的市值较大，所以空头套保额度要远超多头的套保额度，这导致机构不敢轻易做多。拿资产规模一个亿、股票仓位80%、现金20%为例，空头保值最大可申请8000万，多头保值最大可申请2000万，多空套保额度相差甚远， 由于额度严重不对等所以机构做多有顾虑，怕被当作对手盘。其次， 多头套保交易过程复杂难操作，空头套保过程简单易操作。按照目前规定，如果预期股市下跌做空头套保，持有股票多头的同时， 只需开股指期货空头，不做就平仓，非常简单；而如果预期股市上涨做多头套保，因为资金没到位或资金量过大无法短时间内买进，需先买股指期货多头，然后再买入股票多头，最后再卖出股指期货多头，才完成把买入的部分从股指期货到股票的转移。花小钱办大事机构趋之若鹜尽管股指期货还是一个"小众"市场，目前主要靠"散户"支撑着，但即使是基金与券商等机构投资者能够参与，在只能进行套期保值的规定之下，基金与券商亦只能在股指期货上做空。这样的事实也就决定了，在监管层放行基金与券商能够将股指期货进行"资产配置"之前，空头的力量将足够强大。另一方面，如果基金与券商在期指上进行套保，特别是基金或为了排名与净值上的压力，不排除再次抛售股票进而从期指上获利的可能。期货是保证金交易，假如你能用七分之一到八分之一的钱办同样的事，何必要花全款呢？现在开1手股指期货的空单只需要9万元左右，足以对冲掉接近70万元股票或基金的现货，这就是套期保值。本报记者发现11月16日是股指期货IF1211合约的交割日，当天股指期货四个合约全部的成交额约为1000亿元，而这天沪深两市股票成交额总计才655亿元。聪明的资金都在哪里征战，不言而喻。对于股指期货的做空动能，也有专家认为是无稽之谈。中证期货机构部总经理曹宇认为，"股指期货是股市的先行指标，其发现价格、规避风险的功能这两年发挥得淋漓尽致。有空单必然会有多单相对应，虽然目前机构大多以套保为主，但并不是完全不能开多单，如果看好股市，仓位又较低，可以申请开部分多单。现在机构是因为不看好股市才会有大量的套保空单，如果看好股市上涨，套保空单自然会减少，否则上涨即使现货赚钱，期指空单也会亏钱。股市这两年下跌有多重因素,如市场扩容、上市公司业绩下滑，期货熊市中对期货主要体现为减压、缓冲，而归根结底是现货价格决定期货价格，将股市下跌归咎于期指的推出是荒谬的。""不能将股市的持续下跌归罪于股指期货，市场的下跌有多重因素，其中市场资金面和上市公司基本面才是主要因素，股指期货起到的是价格发现的功能。"湘财证券策略研究员徐广福表示。制度漏洞"钻空"2转融券即将推出做空规模将放大今年8月30日开展的转融通业务试点暂时先试行转融资业务，转融券业务还未开展，截至10 月末转融资余额达到101亿元，融资融券余额770亿元。中国人民银行正式核准证金公司发行短期融资券，在全国银行间债券市场募集资金。转融资资金闲置 或增加做空力量不过，有业内人士透露， 目前多数券商的转融资金额充足，甚至不少资金出现闲置，未来转融券推出，做空力量不可忽视。记者从中国证券金融公司获取的最新消息显示，该公司2012年第一期短期融资券将于本月26日正式发行，发行规模30亿元，产品期限为90天。如果本次短融产品发行成功，将意味着银行间市场和股票市场互通获得重大突破，证金公司将通过转融资业务为市场提供更多"弹药"。然而实际上，目前券商的转融资需求并不高。根据长城证券分析师黄飙的调查，目前大部分券商的自有融资额度都没有用完，转融资需求不强烈，部分券商是为了支持证金公司的业务才融入资金。因此，短期来看，转融资扩容象征意义大于实际意义，对券商融资融券业务的影响不大。黄飙还透露，对于市场传闻的年底前推出转融券业务，证金公司计划将在11月底进行转融券的第四轮系统测试，转融券业务可能在12月份推出。T+0交易 使机构易于做空融资融券推出以来，受到了市场的追捧，开户数据曾一度狂奔。不过，有分析人士表示，在整体A股形势悲观下，T+0交易可能更加使得机构易于做空，影响大盘。分析师赵玥监测显示，上周A股市场险守2000点，而当周沪深两市累计融资买入金额为118.68亿元，累计融券卖出量14.93亿股，和上一个交易周相比，融资买入金额减少33%，融券卖出量增加26%。这意味着融券做空力度大幅增强。"当时股指期货推出的时候也是这样，但是经历两年多的验证后，股指期货却成为大资金主导市场的工具，主要因为股指期货T+0操作模式和A股T+1操作模式的不对称性，还有最低门槛的设置，将87%的散户拒之门外。而融资融券以及未来的转融券业务推出后也存在同样的问题。"职业投资人郭施亮告诉本报记者。单日买卖无次数限定有利做空也有券商人士指出，虽然融资融券业务规则中对融券卖空做了保护，规定单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，交易所可在下一个交易日暂停其融券卖出。但由于融券业务并没有单日买卖次数的限定，如果当天补回，资金可以重新复记为保证金，可以循环使用，使做空的资金使用效率大为提高。郭施亮还告诉记者，根据目前规则转融资设有三个档，而转融券设了5个档，"一定程度加剧市场震荡，有利于融券操作。不过，转融券扩大可融标的券的范围，对市场做空力量促进作用更大。"郭施亮称。因此，他建议，特殊的时候，可以增加融券卖出手续的复杂性，相应地简化做多程序。交易所：融券做空对市场影响可控实际上，目前A股大跌，除了宏观经济基本面和外围市场冲击外，部分制度设计的缺陷也让市场涨难跌易，如果机构不敢轻易做多，融券融资交易设计容易让机构在弱势中倾向于做空。不过，上交所刊文称，即使融券交易具有做空能量，但对市场的影响可控。上交所表示，融资融券交易是指投资者在提供保证金或担保物的条件下，向金融机构借入资金买入上市证券(融资买入)或借入上市证券并在证券市场卖出(融券卖出)，到期偿还本金或证券并支付利息的交易行为。日，转融通正式开启,不过，目前只提供转融资服务，规模超过70亿。因此，上交所认为，受市场规模限制，融资融券的市场规模相对较小和融资业务、融券业务发展的不平衡决定了融券交易对市场影响较小。不过，长城证券分析师黄飙认为，根据国外市场经验，融券业务规模大约为融资业务规模的四分之一。数据显示，截至10月底融资余额为753亿元，融券余额为17亿元。这也意味着，融券规模可能增加到188亿元，"这个规模的做空力量还是不容忽视的。"黄飙称。因此，如果没有实质利好支撑，A股下跌空间可能短期内难以填补。什么是套期保值交易者配合在现货市场的买卖，在买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。(.广.州.日.报 .杨.欣 .张.忠.安)基金连续第三周减仓过去的一周消息面纷杂，受白酒塑化剂事件影响，板块领跌，而汇丰11月PMI初值创出13个新高，A股估值也处于历史低位。在这一背景下，基金连续第三周选择减仓。仓位大幅下滑德圣基金研究中心的监测显示，截至11月22日，偏股方向基金平均仓位本周继续大幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为73.69%，相比前周降3.35个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为64.95%，相比前周降4.58个百分点；配置混合型基金加权平均仓位60.91%，相比前周降2.49个百分点。由于测算期间沪深300指数跌0.73%，仓位被动变化轻微。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金明显主动减仓。而这也是基金连续第三周减仓。与此同时，非股票投资方向的基金仓位也选择在本周减仓。保本基金加权平均仓位4.48%，相比前周降0.53个百分点；债券型基金加权平均股票仓位7.71%，相比前周降2.01个百分点；偏债混合型基金加权平均仓位17.55%，相比前周降2.9个百分点。大型基金公司减仓从具体基金公司来看，大型基金公司中，博时、华夏、易方达、南方、嘉实公司旗下多只基金明显减仓。中小基金公司方面，长信、民生加银等个别公司旗下多只基金明显增仓；诺安、海富通等公司基金仓位基本平稳，中银、招商、兴业全球、银华、万家、天治、鹏华、等公司多只基金大幅减仓。统计显示，大型基金加权平均仓位68.19%，相比前周降4.93个百分点。中型基金加权平均仓位71.86%，相比前周降2.79个百分点。小型基金加权平均仓位68.43%，相比前周降3.9个百分点。从具体基金来看，本周减仓基金仍明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，55只主动增持幅度超过2%，其中14只基金主动增仓超过5%。而与此同时，307只基金主动减仓幅度超过2%，其中160只基金主动减仓超过5%。基金做多意愿不强本周诸多因素促使A股震荡。11月份汇丰PMI初值为50.4，创下13个月新高，强化了经济企稳回升预期；从市盈率看，A股目前已经处于历史低位，具有很强的安全边际，估值修复性反弹动能较大，表现为指数补跌，蓝筹股指下挫动能不足。然而，塑化剂事件催动白酒行业深度调整，基金前期重仓食品饮料行业，料本周大幅减仓该板块者较多；周三市场再破前期底点后反弹需求较强，但突发事件增强市场恐慌，多空双方在2000点附近展开激烈博弈，股指表现一涨一跌交替出现。基金继续大幅减仓，规避突发事件风险。同时，基金暂时仍寻找不到好的理想标的进行布局投资，进而导致基金仓位下滑十分明显。（每日经济新闻() 李娜）沪指险守2000点 基金短期悲观长期看好与全球其他主要市场相比，沪深A股市场沦为一个不折不扣的"差等生"。上证综指年内下跌超过7%，跌幅大于全球多数资本市场。本周，市场一度击穿2000点，1995.17点成为继2008年牛市低谷1664点以来的又一新低。金融、地产、煤炭石油等权重板块集中发力，显示出机构大力护盘的迹象，受此影响，上证指数重回2000点之上。11月汇丰中国PMI初值重返50%以上，但在很多基金业内人士看来，市场参与者仍显得信心不足。短期政策预期落空本周，受白酒塑化剂风波的影响，食品饮料成为重灾区。、餐饮旅游、信息服务、商业贸易等指数下跌；相反农林牧渔，以及房地产、交运设备、金融服务等则是持续上涨。然而，沪深股指孱弱的同时，市场热点依然仍未形成。据《每日经济新闻》记者了解，基金对相关经济政策的出炉曾有所期待。天治基金就表示，预计年底前不会出台新的调控政策。12月初的中央经济工作会议将确定2013年政策基调，认为依旧是"积极的财政政策、稳健的货币政策"。李克强副总理11月21日在全国综合配套改革试点工作座谈会上指出，未来不片面追求GDP，只要保持住7%的增长，到2020年实现小康就完全有可能。这表明中央决心在较低的GDP增速平台上推进结构调整，而不会为了保增长而刺激经济。"目前来看，短期内不会出台一些刺激经济的政策。在新的提振市场信心的政策出台前，未来市场仍旧会重复孱弱的态势。"沪上一位基金公司的投研人士如此表示。深圳一位基金经理告诉记者："现阶段市场并未传出利好消息。本周的塑化剂事件，对的白酒板块也产生了一定程度上的冲击。"市场预期偏向悲观本周四，汇丰PMI数据亮相。11月汇丰中国制造业PMI预览值50.4%，创13个月新高，这也是13个月来首次高于50%。"近期，经济基本面企稳并未提振投资者情绪，随着股指的不断下挫，市场成交持续萎靡和热点匮乏令场外投资者无强烈的进场意愿。上证综指在2000点关口再度面临考验。"博时基金宏观策略部总经理表示。更重要的是，市场对于经济企稳的本质和幅度尚存在分歧，有观点认为目前数据的企稳，主要源于去年同期的低基数效应等。因此，明年一季度、二季度的数据将真正反映经济走势，有待密切跟踪。"我们看到大小非解禁的压力依然存在，大幅度的逆回购，年底资金紧张等诸多不确定性因素，制约了大盘的上涨空间。"前述深圳基金经理表示。而本周上证指数反弹至2000点之上，也被不少基金公司认定是弱势反抽。经济企稳的持续性和质量还有待观察；股票供应增加、大小非解禁压力以及年底资金紧张都将是制约市场流动性的阻力；海外市场仍然面临美国"财政悬崖"的考验等诸多因素则是基金公司给出的不利因素。天治基金则认为，从经济基本面来看，虽然四季度GDP增速有望抬升到7.6%，但抬升幅度太小，考虑到原材料价格在上涨，因此企业盈利几乎不可能得到改善。根据预测，四季度企业（剔除金融部门）主营业务收入增速将在10%上下，盈利同比增速将在-5%上下。可以说，沪深A股市场下跌风险尚未释放完毕。新城镇化或有机会A股市场绵绵不绝的下跌，以及2000点的击穿，一次次考验着投资者的信心。"其实，我对市场的看法是比较悲观的，至少短期是这样，主要还是看不清楚未来。目前也看不出投资机会，长期来看，新城镇化具有一定的投资机遇。"前述沪上基金公司的投研人士进一步表示。新城镇化的投资机遇成为近期基金口中提及较高频率的词汇。兴业全球基金()经理申庆认为，新城镇化带动基建是确定的。但如果是产能过剩，竞争激烈，缺乏的行业是不会长期受益的。房地产的刚性需求是中长期存在的，但目前开发商的地价和未来的房价则是影响其未来盈利空间的重要问题。"对于市场短期涨跌，我们并没有太多关注，我们的策略就是寻找到估值合适又具有一定投资价值的股票。我们打算长期持有。主要还是一些细分行业的龙头，他们或是技术优势明确，或是在市场上占据优势地位。"某基金公司经理表示。景顺长城优选股票基金经理陈嘉平认为，整体看来，经济硬着陆的风险低，房价下滑的预期去化，房地产市场成交量也逐步回到正常轨道。一些选择性的产业如环保等有机会获得较大的支持，今年较弱但仍稳定；配合政府的财政与货币政策，经济年底触底的机会极高。在行业配置与选股上主要以产业增长确定性高、公司相对经营稳定的高增长股票为主。海富通基金则表示，近期房地产一枝独秀，但要考虑到房价中有结构性的因素：政策方面，十八大召开期间数次提及城镇化的发展方向，房地产板块长期投资价值凸显；尤其是为二三线城市房地产行业注入了良好预期，成为板块催化剂。基本面方面，房地产销售、开工、投资以及房价等数据显示已企稳；二三线房企的周转率相对一线城市更快，未来两年的业绩相对有保证；而一线龙头地产，从目前的土地储备等情况来看，明年的利润情况则可能不会特别理想。(每日经济新闻李娜)60家券商机构研判后市 仅两成看空本周A股表现为2000点附近的窄幅震荡。对于后市的表现，《证券日报》对60家券商机构观点进行统计，结果显示有23家机构看多，占比38.33%，看空的机构为14家，占比23.33%，另外，还有23家机构看平，数据显示，短线看多与看平的机构占多数。昨日沪指的小幅上涨，使连跌两周的大盘周K线出现代表希望的红十字星。截至周五收盘，上证指数报2027.38点，周涨12.66点，涨幅0.63%，成交1811亿元；报8114.74点，周下跌3.41点，跌幅0.04%，成交1746亿元，两市周成交额均有8%左右的萎缩。板块方面，由于周五的反弹，本周各板块以上涨居多，124个板块指数中，有98个上涨，占比79.03%，其中，以S板周涨幅最高，达3.78%，另外，农林牧渔、水利建设、券商、期货和新疆振兴等板块的周涨幅也在2%以上，位居各板块涨幅前列；跌幅最大的则是受到塑化剂事件影响的食品饮料板块，该指数周跌幅3.47%，而百元股与成渝特区等板块周跌幅也在2%以上。对于市场关注的2000点问题，市场分析人士表示，目前股指正面临方向选择，2000点支撑强劲的话后市方向将向上，反之则跌破2000点形成新一轮杀跌。从技术层面来看，2000点是有支撑的，一是短期看10月份双头后的下轨在这个位置，二是长期来看，以上证月K线为例，2010年6月、2011年12月、2012年8月三个月线低点连接构成的趋势下轨如今也正好落在2000点附近。从量能上看，A股连续收出了多个地量，说明主力机构希望场外资金进场接盘可能性较小。股指期货上看近期在破新低后出现了三四根下影线，多头有转强迹象。在形态上面，双底形态已经相对形成。这点在成交量上有一定的表现。可以看到，两个底部都呈现出缩量的状态，量能是多空双方博弈的结果，而在某个点位缩量则是多空放弃争夺静观其变的时候，一旦市场出现变化，多空双方则会发生本质性的改变。从目前来看，股指不断抬高，则表明空方的力量正在减少，这将对后市的上涨奠定基础。金证顾问（)
对后市做出较为乐观的判断，认为市场的崛起在技术指标上已经得到了体现。很多技术指标已经出现了超卖的现象，比如KDJ，但本周KDJ的J值在0轴以下出现了回升，并且在周三出现了金叉，显示出短期市场趋势改变。包括CCI也回抽到中轴附近。这都说明市场有回暖的迹象。则谨慎看待未来的反弹。认为反弹压力重重。首先，多方试图收复5日和10日均线，但短中期均线系统仍呈空头排列，20日均线便成为近期的阻力。目前上证指数20日均线在2060点，深成指的20日均线在8339点左右，它们在平缓地下移。其次，换手率较低，成交量缩减，制约着反弹动力。目前沪深两市单日累计不足八百亿元，这样的能量似乎难以产生大行情。再次，本周的创新低之后的反弹，伴随着对利好政策的预期，如果尚无实质性的利好因素，谨防反弹遇阻回落。(.证.券.日.报 .赵.子.强)激发股市活力 方能使僵尸账户苏醒据中登公司日前最新披露的数据显示，截至上月底，A股市场高达近七成的账户一年内完全没有参与二级市场的交易。目前A股市场有1.3亿个投资者账户，推算可知，这些账户竟超过了9000万个。在微博世界里，有“僵尸粉丝”之说，即一些人注册了有名无实的微博账户，专门给人当虚假粉丝。虽然这些常年不交易的股票账户不能完全和僵尸粉丝类比，但从一定意义上说，它们还真有点像僵尸粉丝。当然，出现这样的情况不能怪投资者，而是应该引起管理者乃至全社会的警觉。中登公司最新披露的数据还显示，当前，A股参与交易账户数占比自2008年以来已首次降至4%以下，仅剩646.46万户。同时，A股持仓账户数和参与交易账户数占比均创出2008年初以来的低点。今年以来，前10个月只有4528.1万户参与了二级市场交易，占A股有效账户的33.01%。同时，空仓账户也越来越多，截止到10月末，空仓账户占59.24%。从统计科学的角度而言，某个时刻的情况可能带有偶然性，但年度统计数据应该有效。高达七成、超过9000万的A股账户成为了“僵尸”账户，令人震撼。剔除这些巨量的“僵尸粉”，当前A股有些窘迫。从表面逻辑看，微博上的粉丝是自己主动跑来的。A股账户“僵尸化”，显然有相当一部分是由活跃账户被迫转化而来的。按照科学发展观的要求，中国股市需不需要“僵尸粉”？面对9000万的“僵尸”账户，中国股市又该怎么办？一是销户。问题是怎么销？监管部门直接给中登公司下达核销指令肯定不行，得让“僵尸”账户自己主动销户。但让伤痕累累的投资者自己告别股市，似乎也不靠谱。这个难题的解决之道在于大力发展公私募基金等机构投资者代客。众所周知，散户化格局和特性，是仍处于新兴加转轨历史阶段的中国股市主要特点之一。中国股市个人投资者众多，还包括大量中低收入者；一些专业机构又常常表现出“追涨杀跌”等散户化特性。管理层对此一直极为关心和重视，一方面扶持发展机构投资者，如鼓励基金公司向财富管理机构转型、引导社保基金企业年金等长线资金入市；另一方面严格加强监管，督促机构投资者合规发展。在广大居民的意识充分激发和释放出来后，散户和机构账户将是一种此消彼长的关系。当机构投资者发展日益成熟和壮大，股市中散户必将逐渐减少，“僵尸”账户也将不复存在。这显然是中国股市走向成熟和稳定发展的方向。二是激发活力。对很多投资者而言，股市现在如一根鸡肋，食之无味，弃之可惜。本栏11月20日《中国股市究竟患的什么病》一文指出，市场的投资主体患了“软骨病”，机构投资者患上了“行为能力不全症”。常言道，病来如山倒，病去如抽丝。治疗中国股市之病，一要科学规划和统筹，二要特别完善市场机制，激发市场自身的活力。本报近期开辟了《激发股市活力系列报道》专栏，就是希望社会各界特别是证券业人士为中国股市的科学发展建言献策。我们坚信，当中国股市恢复积极的财富效应之时，这些今天甘于寂寞的“僵尸粉”将重新活跃起来。(.证.券.日.报 .熊.欣)2000点"保卫战::仅8行业市盈率低于1664点(附股)[ 从申万行业23个一级行业来看，行业整体法计算的市盈率（TTM）较1664点出现下降的行业只有8个，占比34.78%。其中最为明显的主要有公用事业从当时的29.12倍下降至目前的18.47倍；其次是建筑建材行业从当时的20.13倍下降至12.05倍；食品饮料行业从25.72倍下降至18.9倍 ]本周大盘再创新低，2000点整数关三破三立。做多的热情重新燃起，而估值优势是多头最主要的做多动力。时间周期上来看，下周距离2008年的1664点正好是四十九个月，这四年多以来，A股市场发生了翻天覆地的变化，据统计，现在并不是所有股票都比四年前便宜，市场仍有分化。流通市值是1664点四倍从时间跨度来看，现在与1664点相同的是都经历了较为长期的下跌，市场的估值逐渐浮出水面。不同的是，1664点之前是经历了一轮急跌，现在的熊市则似乎更绵长一些。从市场的流通市值来看，现在A股市值已经不可同日而语。2008年，A股市场的流通市值从高位6124点的8.71万亿元缩水至3.79万亿，当时虽然指数跌幅达72.83%，但A股流通市值仅缩水56.49%，现在的A股流通市值则高达15.88万亿元，约是6124点的两倍，是1664点的四倍，流通市值迅速扩容的背后是的持续发行，四年前的上市公司仅为1586家，而四年来上市公司则扩容至2472家，公司数增长了55.86%。此外，股改后的对流通市值的贡献也功不可没，大量大小非变成流通股后对市场也造成不小的冲击。2008年的1689家公司总市值为11.57万亿，流通市值3.79万亿，如今这些公司的总市值则为14.96万亿，增长29.29%，流通市值为18.03万亿，增长376%。高价股增多低价股减少在全流通的冲击之后，市场估值是否变得更为便宜了？股价是最为直观的信息。数据显示，相比2008年底，市场高价股个数有所增加，而低价股个数则有所减少，这或许说明市场的股票并不比1664点便宜。高价股方面，点时，最高价股(600519)只有94.28元，不到百元，现在最高价股依然是贵州茅台(600519)，并且是唯一的百元以上的股票，截至周五，贵州茅台报收于222.23元。2008年，股价在50元以上的个股仅有3只，占当时股票比例为0.18%，现在却有13只，占比0.53%，上升0.35个百分点；2008年股价在30元以上的个股有15只，占比为0.89%，现在有62只，占比2.51%，上升1.62个百分点；2008年股价在20元以上的股票有38只，占比2.24%，现在20元以上的股票有197只，占比7.97%，上升5.73个百分点。在低价股方面，2008年股价低于2元的个股有42只，占比2.49%，现在低于2元的股票仅有6只，占比0.24%，下降2.25个百分点；2008年股价低于3元的股票有362只，占比21.43%，现在只有78只，占比3.15%，下降18.28个百分点；2008年股价低于4元的股票有687只，占比40.67%，现在低于4元的股票只有255只，占比10.31%，下降30.36个百分点。从行情来看，1664点以来大盘上涨了约20%，而个股中跑赢大盘的却比比皆是，仅253只股票跑输大盘，股价低于1664点的有141只。其中跌幅较大的依次是(600096)（600096.SH）跌78.65%、(002053)（002053.SZ）跌73.09%、(000792)（000792.SZ）跌71.23%、(601099)（601099.SH）跌60.69%。此外，(000668)（000668.SZ）、(600550)（600550.SH）、(600837)（600837.SH）等股的股价也惨遭腰斩。仅8行业市盈率低于1664点从三季报板块数据来看，全部A股用整体法（TTM）计算的市盈率（本文采用的行业市盈率均剔除负值），在1664点时的市盈率为12.86倍，而目前的市盈率则仅为11.21倍。从这个角度来看现在的市盈率已低于当时的1664点。不过，经过对市场市盈率中值的观察，却得出另一番结论。市盈率中值即为上市公司市盈率的中间值。数据显示，截至11月22日，A股市场的市盈率中值（TTM）为27.97倍，而点时的同期数据则为21.35倍。整体法的市盈率低于1664点，而市盈率的中值却高于前期，这说明大盘股的估值低于2008年，而小盘股的估值却依然高于四年前，大盘股的权重效应拉低了整体法计算的值。从申万行业23个一级行业来看，行业整体法计算的市盈率（TTM）较1664点出现下降的行业只有8个，占比34.78%。其中最为明显的主要有公用事业从当时的29.12倍下降至目前的18.47倍；其次是建筑建材行业从当时的20.13倍下降至12.05倍；食品饮料行业从25.72倍下降至18.9倍。除此之外，市盈率出现下降的板块还有化工、金融服务、房地产、采掘、家用电器等。金融服务、房地产等权重股市盈率下降是整体法市盈率下降而市盈率中值却未出现明显降幅的重要原因。以金融服务行业为例，四年前的整体法计算的市盈率（TTM）为11.58倍，而现在的市盈率则为6.75倍。其中银行的市盈率从当初的9.78倍下降至现在的5.49倍；保险的市盈率从当时的32.55倍下降至26.54倍；多元金融板块从当时的88.49倍下降至29.09倍；而在金融服务板块中，唯独证券板块市盈率出现上扬，从当初的21.38倍上升至24.93倍。其实，大多数行业的市盈率依然高于1664点，市盈率上升幅度较为明显的行业有从11.98倍上升至26.84倍的、从12.4倍上升至26.5倍的轻工制造、从25.67倍市盈率上升至30.66倍的信息设备。与市盈率一样，市净率也是反映市场估值的重要指标。用整体法计算，2008年第三季度剔除负值后的A股市净率为2倍，而现在A股的整体市净率为1.57倍。就像市盈率那样，整体法计算的市净率受权重股影响较大，而从算术平均的角度来看，2008年时的A股平均市净率为3.16倍，现在则为4.99倍。从申万行业一级分类来看，算术平均法计算后四年来市净率出现下降的有6个行业，它们是有色金属、农林牧渔、金融服务、交通运输、机械设备、家用电器。其中有色金属市净率从12.05倍下降至3.99倍、农林牧渔从10.9倍下降至3.7倍、金融服务从4.25倍下降至2.26倍、交通运输市净率从2.16倍下降至1.55倍、机械设备从2.64倍下降至2.54倍、家用电器从1.93倍下降至1.89倍。目前两市市净率较低的板块则主要集中于黑色金属、交通运输、家用电器、金融服务、轻工制造等。而从个股业绩来看，现在的形势却比2008年更为严峻，2008年三季度归属母公司净利润同比负增长的有692家，占比43.63%，现在净利润同比负增长的有1278家，占比为51.67%，较2008年上升8.04个百分点。(.第.一.财.经.日.报 .何.安)揭秘五大机构压箱底股 四行业160只股成核心资产编者按：从年线来看，A股市场已出现连续3年收阴，疲弱之态显现。不过，近一段时间，随着全球最大的资产管理机构富兰克林邓普顿投资正式启动中国机会基金；QFII审批的提速；社保、保险等长线资金的不断入市，都为未来中国股市增添了动力。如此多的机构资金涌入A股，他们长期看好的行业和个股的表现应当会非常精彩。《证券日报》研究中心统计显示，市场中基金、券商、保险、QFII和社保基金等五大机构今年以来的压箱底股主要集中在金融服务、黑色金属、采掘和食品饮料等行业，今日本版特对上述四行业进行解读分析，以飨读者。金融服务 压箱底股行业占比88.46%金融服务（申万一级）一直以来都为众多机构争相持仓，也是压箱底股票最多的一类行业。据可查询的数据显示，基金、券商、保险、QFII和社保基金五家机构的股票仓位中，今年始终存放着46只金融股务类个股，占行业52只成分股的88.46%，位居五大机构今年压箱底股行业占比首位。近7成压箱底股跑赢大盘据《证券日报》市场研究中心统计显示，今年以来五大机构压箱底股占比最高的金融服务行业表现相对较强，行业指数今年以来微跌2.55%，跑赢上证指数5.27个百分点。具体个股来看，46只五大机构压箱底股中，有32只跑赢上证指数，占比69.57%，其中半数股票逆势上涨，累计涨幅最高的前10只个股分别为：（94.47%）、（61.93%）、（55.35%）、（26.45%）、（20.49%）、（20.21%）、（19.29%）、陕国投A（18.36%）、海通证券（18.26%）、（16.41%）。从来看，今年金融股务板块受到大盘疲弱影响，整体为大单资金净流出365.78亿元，但仍有6只个股出现大单资金净流入，分别为：海通证券（97042.01万元）、（67118.79万元）、（53346.86万元）、国元证券（44078.13万元）、长江证券（37984.45万元）、（34838.64万元）。值得关注的是，五大机构压箱底的金融服务股份较多，属于五大机构的重仓所在，共持股46只金融股558.91亿股，其中今年三季度末持仓逾10亿的个股就有13只，分别为：（195.80亿股）、农业银行（78.54亿股）、（54.34亿股）、（34.83亿股）、（26.31亿股）、（24.57亿股）、（19.39亿股）、中信证券（16.74亿股）、（16.44亿股）、（12.77亿股）、（12.55亿股）、（10.25亿股）、（10.01亿股）。三子行业机会各异受到机构关注的金融服务行业中，以证券、银行和保险这三个子行业吸引力最大，证券是由于近期频出的利好政策受到机构的追捧，而银行和保险则由于估值和具有安全连际而得到认可。对于证券子行业，国都证券表示，本周证监会推出三项创新新政，明年券商的机会主要看创新业务的推进成果如何以及传统业务能否走出底部。明年将是券商全面创新发展的元年，相对于其他金融子板块，其投资机会仍然值得关注，建议在股价调整后逢低吸纳。推荐中信证券、广发证券、海通证券、光大证券。中原证券认为，金融产品的丰富、业务种类的多元化将在2013 年得以更多的体现，行业创新发展的速度可能会超乎市场预期，但传统盈利模式在2013年仍难以彻底改观，创新业务全面发展但尚未能大幅改善盈利情况，行业内分化明显。创新预期是贯穿券商板块的投资主线，创新政策、动态的预期将对券商股的估值形成明显支撑，资本实力强、客户资源丰富且业务优势明显的券商个股将因创新潜力的想象空间而得到市场资金更多的关注。对于银行子行业，海通证券表示，银行有相对收益的逻辑：1.最新情况表明，金融改革会是渐进性的，速度会慢于市场预期；对应的，银行盈利下降是缓慢过程。目前银行的低估值具有良好防御性。2.其他板块面临较大压力。最新情况表明，经济结构调整预期转弱，市场情绪难乐观。作为市值最大的板块，银行已是"白马"行业，起着参照物的角色：其他行业好时，银行被遗忘；其他行业不好时，部分资金回归银行股。保险子行业受到机构的好评。国都证券表示，目前保险股的估值已经处于绝对底部，长期价值显现。保险公司权益投资已经经历了最坏时刻，未来向上的可能性更大。考虑到其业绩弹性及行业政策面偏积极，建议关注、中国人寿。黑色金属 压箱底股行业占比79.41%今年以来，黑色金属行业的整体表现疲弱，自1月1日至昨日累计跌幅为12.72%。尽管如此，该行业依然受到五大机构的关注。据可查询的数据显示，基金、券商、保险、QFII和社保基金五家机构的股票仓位中，今年始终存放着27只黑色金属类个股，占行业34只成分股的79.41%，位居五大机构今年压箱底股行业占比第二位。三季度持仓有所减少《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，今年以来被基金等五大机构始终持有的黑色金属个股中，仅有1只个股年内实现上涨,累计涨幅为27.05%，与行业整体低迷的表现相比，该股可谓是表现出众。目前看，包钢股份最新收盘价为5.21元，今年以来至今累计资金流出21.25亿元，在一季度的时候该股被五大机构共持有20327.81万股，二季度为21010.44万股，三季度为10076.14万股。从其他个股的表现来看，今年以来至今，在27只五大机构压箱底股中，有5只跑赢上证指数，占比18.5%，期间沪指累计跌幅为7.82%。其中，跑赢大盘的个股除包钢股份以外还有，（-0.39%）、（-1.22%）、（-3.36%）和（-7.24%）。从资金流向来看，今年黑色金属板块受到大盘疲弱影响，整体大单资金净流出56.89亿元，仅有2只个股出现大单资金净流入，分别为（72.98亿元）和（1.79亿元）。从业绩看，在五大机构持有的27股中，有11股披露了年报预告，其中预喜股有2只分别为久立特材预告净利润同比增长20-50%；还有常宝股份预告年报续盈，净利润同比-20%至10%。从五大机构的对黑色金属行业持股情况来看，一季度总体持有19.2亿股，二季度总体持有28.5亿股，较一季度增加了9.3亿股，增幅达48.4%。三季度总体持有15.57亿股，较二季度大幅减少12.9亿股，减幅达45.4%。从具体持有的个股情况看，其中，今年三季度末持仓逾1亿的个股就有6只，分别为（2.4亿股）、宝钢股份（1.96亿股）、（1.4亿股）、（1.8亿股）、新兴铸管（1.09亿股）和包钢股份（1.01亿股）。估值优势逐步显现从钢铁行业的基本面情况来看，据悉，2012年钢铁行业大型上市公司利润预增，并不意味着该组上市公司今年业绩已经渐入佳境，而主要是由于同组上市公司2011年较2010年利润大幅下降44.95%导致基数过低所致。从需求方面看，国内外经济形势的持续疲弱，造成钢铁行业下游需求普遍低迷，用钢量最大的房地产行业依旧面临持续调控，2012年前三季度房地产新开工面积同比下降8.60%，另外两个钢铁用量较大的汽车及家电行业的产销量增速，也均处于低位。工信部数据显示，2012年上半年我国钢铁行业实现利润总额664亿元（重点大中型钢铁企业23.85亿元），同比下降49.4%。其中，黑色金属矿采选业实现利润358亿元，同比下降14.5%；钢铁冶炼及加工业实现利润249亿元，同比下降68.1%。7月份，重点大中型钢铁企业实现利润-19.85亿元，主业亏损已较为普遍，一些企业甚至实行"宁让价格、不让市场"的营销策略，但部分创新驱动能力较强、产品结构贴近市场、资源自给率较高的钢铁企业，仍保持一定盈利水平。从三季报业绩看，大幅亏损已成为钢铁行业上市公司的现实状况，仅行业龙头宝钢股份增幅超过50%，主要得益于剥离特钢和不锈钢资产产生的非经常性收益。从投资策略来看，国信证券分析认为，从估值上来看，钢铁板块的平均市净率为0.83倍，是全部A股市净率的0.5倍。目前、、华菱钢铁、等公司的市净率已经跌到0.7倍以下。宝钢股份、太钢不锈等市净率也小于1，估值优势逐步显现.建议重点关注有50亿元回购、剥离大量亏损资产的宝钢股份；有资产注入的包钢股份。其细分子行业中可关注。一是，资源类公司。,其四季度矿价企稳，下半年卡拉拉矿贡献利润；二是钢管类公司。、-受益油气开发和管道建设。采 掘 压箱底股行业占比74.14% 今年以来A股呈现不断震荡探底的态势，而采掘类个股受伤最严重，不过仍有部分采掘类个股获得机构投资者的青睐。据可查询的数据显示，基金、券商、保险、QFII和社保基金五家机构的股票仓位中，今年始终存放着43只类个股，占行业58只成分股的74.14%，位居五大机构今年压箱底股行业占比第三位。10只个股年内实现上涨《证券日报》市场研究中心统计显示，今年以来五大机构压箱底股占比第三的采掘行业表现相对较弱，行业指数今年以来下跌10.98%，跑输上证指数3.16个百分点。具体个股来看，截至昨日，今年以来被基金等五大机构始终持有的采掘业个股中，有10只个股年内实现上涨，占比23.26%。分别为（40.12%）、（30.15%）、（18.36%）、（14.04%）、*ST天成（12.6%）、（10.28%）、（10.17%）、（9.98%）、（8.28%）和（0.45%）。从年内五大机构始终持有的个股换手率看，换手率超过500%的个股有7只，分别为仁智油服（2300.01%）、惠博普（1167.29%）、潜能恒信（1044.13%）、（704.53%）、（585.64%）、靖远煤电（574.96%）和（567.39%）。值得一提的是靖远煤电，年内涨幅和换手率都居前。公司今年存在重大资产重组即向靖煤集团发行股份购买资产工作。对此，世纪证券分析认为，不考虑资产注入，公司产量增长幅度不大。预计2012年、2013年、2014年公司分别实现净利润增长11%、4%和16%，分别实现每股收益0.44元、0.46元和0.54元。同时，惠博普在机构始终持有的个股中也可圈可点，公司是国内领先的油气田装备及技术服务商，专注于油气水高效分离技术的研发。公司三季报披露，预计2012年净利润变动区间为9189.1万元至10567.47万元，同比增长0%-15%。业绩变动原因说明：2012年度，公司整体经营状况良好，业绩保持稳步增长。对于2012年度的利润预计存在一定的不确定性，主要是由于存在项目延期交货的不确定性，可能导致部分收入无法在12月31日前达到收入确认的条件。煤炭价格有望见底回升自2011年四季度以来，随着国民经济增速的放缓，市场对煤炭需求下降，煤炭价格震荡下跌，煤炭行业效益明显下滑。今年5月份以来，煤炭价格更出现近年少见的快速下跌。据海运煤炭网日最新公布的数据显示，环渤海地区港口发热量为5500大卡的市场动力煤综合平均价格为641元/吨，比10月10日公布的指数回升4元/吨。该指数连续第七周上涨，且涨幅扩大，累计上涨15元/吨，但由于煤价整体仍持续位于低位形势，对改善煤炭企业盈利的效果不大。目前，高耗能行业，如电力、冶金等煤炭主要消费群体也受制于低迷的经济环境，需求不足也极大影响到行业本身进入复苏周期。电力行业需求乏力。随着经济增长放慢，全社会用电需求增长乏力，1-9月份累计完成发电量35834亿千瓦时，同比增长3.6%。由于今年来水形势好，水电发电量快速增长，而全国火电发电量在1-8月份同比仅增长0.65%。从4月份开始，单月火电发电量更连续5个月同比下降，且降幅呈扩大之势，1-9月份发电耗煤量也呈下降态势。市场人士分析认为，总体看，我国煤炭需求总量仍保持稳步增长，虽然市场供过于求态势未发生根本改变，但宏观经济已现企稳迹象，进入10月份，价格和销量连续6个月大幅下跌的钢、煤等工业品开始重拾升势，三季度宏观经济数据也传递出积极信号。随着国家"稳增长"宏观调控政策逐渐起效，中国经济走出谷底进入苏复周期后，煤炭钢铁等需求的进一步增长将促成煤炭价格见底回升。 食品饮料压箱底股行业占比70.97%在持续低迷的市场中，机构特别热爱"喝酒"，食品饮料（申万一级）成机构投资的避风港，也是压箱底股票较多的行业之一。据可查询的数据显示，基金、券商、保险、QFII和社保基金五家机构的股票仓位中，今年始终存放着44只食品饮料类个股，占行业62只成分股的70.97%，位居五大机构今年压箱底股行业占比第四名。分析人士认为，食品饮料行业的子行业白洒业今年前三季度净利润同比增长59.34%，保持了较高景气度，尤以二线白酒业绩增长更为突出。尽管近期因塑化剂事件白酒行业暴跌，但部分行业龙头品种估值跌至历史上最低水平，市场的风险预期充分释放后，2013年一季度行业龙头将迎来反弹机会。近五成个股年内实现上涨《证券日报》市场研究中心统计显示，今年以来五大机构压箱底股占比第四的食品饮料行业表现十分强劲，行业指数今年以来微跌3.86%，跑赢上证指数3.96个百分点。具体个股来看，截至昨日，44只五大机构压箱底股中，有20只个股年内实现上涨，占比45.45%。其中，（87.54%）、酒鬼酒（82.14%）、（53.72%）、（47.58%）、（46.29%）、（44.52%）、（41.88%）、（34.47%）、（33.71%）、（27.98%）和（20.77%）等11只食品饮料股年内累计涨幅超20%。比较典型的是维维股份，一季度末五大机构持有500万股，到二季度末机构持股数增加至1813.81万股，再到今年三季度末的时候却遭到五大机构大幅减持，该季度五大机构减持1556.54万股，最新持股数为257.26万股，该股今年以来股价暴涨87.54%，最新收盘为7.18元，这也让机构投资者赚足了腰包。从机构持仓来看，五大机构连续2个季度对、、双塔食品、恒顺醋业和涪陵榨菜等5只个股进行不断加仓，其中加加食品五大机构二季度增持1202.41万股，到了三季度末持股数上升725.12万股，最新持股数2011.30万股；古越龙山五大机构二季度增持3163.51万股，到了三季度末持股数上升658.87万股，最新持股数7380.89万股；双塔食品五大机构二季度增持921.74万股，到了三季度末持股数上升455.68万股，最新持股数2198.15万股；恒顺醋业五大机构二季度增持132.06万股，到了三季度末持股数上升285.51万股，最新持股数1389.85万股；涪陵榨菜五大机构二季度增持461.10万股，到了三季度末持股数上升149.62万股，最新持股数969.77万股。关注超跌反弹机会统计显示，今年以来被五大机构看好的食品饮料股中，有17只个股披露了年度业绩预告，14只年度业绩预喜。其中，涪陵榨菜、山西汾酒、和等4只个股年度业绩预增。洋河股份年度业绩预增幅度最高，业绩增长原因系公司产品销售稳健增长，产品销售结构持续优化等，预计2012年度净利润变动幅度为50%至70%；2012年度净利润变动区间为60.31亿元至68.36亿元(2011年度净利润为40.21亿元)。英策咨询认为，从三季报看，所有白酒类上市公司净利润同比增速均在50%以上，尤以二线白酒业绩增长更为突出。年初以来，受国家限制三公消费政策影响，高端白酒市场需求受到一定打压，一线白酒企业纷纷调整营销策略，普遍加码中低端产品，预计2012年白酒板块利润将维持高速增长，增速保持在50%以上，行业优势极其显著。中投证券认为，目前塑化剂事件尚未影响到酒鬼酒外其他白酒的终端销售，经过吸取经验教训，再爆出塑化剂风波的概率较小，因此未必需要对此下调行业内其他个股的盈利预测。本周来因塑化剂事件白酒行业暴跌，许多个股估值跌至历史上最低水平（2012年市盈率：老白干酒30倍、汾酒23.7倍、茅台16倍、10.8倍、老窖10.2倍），均有明显的超跌反弹机会，强烈推荐山西汾酒、重点关注老白干酒。中信建投表示，上周食品饮料板块继续调整，特别是前期强势股明显出现补跌。11月以来该板块已下跌7.31%，相对估值处在年内低位。经历第四季度的调整，市场的风险预期充分释放后，2013年一季度迎来投资机会。明年预期较为明确且估值合理的个股将成为避风港。推荐股票：、、；沱牌舍得、山西汾酒、贵州茅台。 (.证.券.日.报 .张.颖 .孙.华 .赵.子.强 .任.小.雨)淘金四季度增持概念股(名单)四季度以来央企大股东增持十分积极、获增持公司总体业绩优良，价值已经处于相对合理区间等，为上述80家获增持公司的股价未来走势提供了良好的支撑。新快报记者以股东增持为前提，结合个股基本面、市净率、机构持股等指标，筛选出6只股票供投资者参考。增持情况：股东姚建华以二级市场增持及增资等方式，完成对东百集团的控股，占上市公司总股本的21.08%。而二股东丰琪投资在二级市场历经三度举牌，持股比例已高达15.06%，与大股东仅相差6%。基本面：其主营业务为商品零售，其在福州共经营4家百货，厦门1家，其中两家位于福州东街口核心商圈，且物业自有，不论在渠道价值方面，还是资产重估方面都具有一定的价值，今年前三季实现收益0.16元/股。机构持股：光大保德信证券投资基金持有557.07万股，占流通股比例1.86%(今年三季报数据，下同)；中国人民人寿保险股份有限公司持有1392.56万股，占流通股比例4.66%。股价走势：截至昨日收盘，该股报7.39元/股，年内上涨为9.34%(前复权，下同)，四季度以来涨幅为-11.71%，最新动态市盈率为35.3倍。增持情况：湖北首富阎志及其一致行动人(下称阎志系)多次举牌该股。据11月15日该股公告显示，阎志系已持有该股15%比例。而该股大股东武汉市汉阳区国资委持股比例仅为26.62%，阎志系是否继续举牌争夺大股东股权成为市场一大看点。另外，以江斌、刘艳玲、武汉市恒基实业有限公司为一致行动人的"江斌系"通过举牌已持有该股5%以上的股份(持股5.20%)。基本面：其营收的绝大部分来自于百货零售，近几年来该股业绩乏善可陈，今年前三季业绩虽同比增60%，但每股收益不到一分钱。不过，分析人士认为，其核心资产为商业物业，与阎志旗下卓尔集团的部分业务不谋而合，这或许可以解释阎志巨资举牌汉商集团的原因：整合当地商业物业和百货。股价走势：截至昨日收盘，该股报9.17元/股，年内上涨66.12%，四季度以来涨幅为3.73%，最新动态市盈率为877.7倍。增持情况：日至日期间，苏宁电器集团通过深圳证券交易所系统合计增持本公司股份6794万股，增持总金额为42763.70万元,增持均价为6.29元，本次增持后，苏宁电器集团持股总数增加至10.1亿股，占公司股份总额的13.68%。该公司17日的公告显示，苏宁电器集团将继续根据市场情况通过深圳证券交易所系统择机进行增持。基本面：其主营业务为综合家用电器的连锁销售和服务，今年以来业绩有所下滑，前三季实现净利润0.32元/股，并预计全年业绩将同比减少30%-40%。截至昨日收盘，该股动态市盈率为机构持股：易方达、华夏、嘉实等基金大佬纷纷进驻该股，截至三季度末合计持有该股5.15亿股，占流通股比例9.47%；QFII持股6370.47万股，占流通股比例1.17%；社保持股1.20亿股，占流通股比例2.20%。股价走势：截至昨日收盘，该股报6.20元/股，年内涨幅为-25.31%，四季度以来涨幅为-10.66%。最新动态市盈率为14.6倍。增持情况：日，该股实际控制人吴开贤增持33.17万股，平均价格约11.814元/股，占公司股份总额的0.14298%；自该日起6个月内，视情况再决定是否继续增持，但增持公司股份总额不超过公司总股本的2%(含此次已增持股份在内)。基本面：其主营业务为通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品，以及进行系统集成产品和成套制造产品的生产和销售。今年前三季实现业绩0.66元/股，预计今年全年同比变动-5%至15%，业绩相对比较稳定。机构持股：[1.27 0.47%]混合型证券投资基金持有该股357.17万股，占流通股比例4.61%；社保104和107组合合计持股166.79万股，占流通股比例2.15%。信托持有该股85.76万股，占流通股比例1.11%。股价走势：截至昨日收盘，该股报11.86元/股，年内涨幅为-20.78%，四季度以来涨幅为-6.98%。最新动态市盈率为13.5倍。增持情况：日，实际控制人华鲁恒升集团的一致行动人德州热电增持20万股。德州热电表示将根据市场情况，在未来12个月内继续增持本公司股份，增持价格不超过7.50元/股，增持比例与该次已增持部分合计不超过总股本的2%，增持数量与本次已增持部分合计不超过1907万股。基本面：其主营业务为尿素、甲醇、甲醛、三甲胺及DMF的生产和销售。今年前三季实现利润0.34元/股，同比增长17.93%，近年来业绩十分稳定。机构持股：今年三季度末基金持有该股2103.92万股，占流通股比例2.21%，与今年中期相比呈减持态势；券商持股2982.76万股，占流通股比例3.13%，与今年中期相比保持不变；保险持股3442.53万股，占流通股比例3.61%，与今年中期相比呈增持态势。股价走势：截至昨日收盘，该股报6.75元/股，年内涨幅为10.60%，四季度以来涨幅为1.2%。最新动态市盈率为14.8倍。增持情况：该股11月22日发布公告，其董事长龙秋云、副董事长兼总经理彭益等11名高管和中层骨干，计划在未来两个月内，以合计不高于2200万元、不低于1500万元人民币增持本公司股票，并承诺自愿将所购股份(含本次购买股票派生的股份)从购买结束之日起锁定三年，并表示此次增持计划是基于对本公司未来发展前景的强烈信心所作出的决定。基本面：其主营业务包括艺术品经营、影视节目制作发行、投资管理、广告代理、网络传输服务等，今年前三季实现净利润0.41元/股。2012年拟非公开发行募集资金总额不超过53亿元，扣除发行费用后的净额将用于"建设下一代广播电视网，实现全业务运营升级改造项目"和偿还银行贷款等项目，其中预计37.27亿元将用于建设下一代广播电视网，实现全业务运营升级改造项目，15.7亿元将用于偿还银行贷款。机构持股：易方达、广发、鹏华等基金合计持有该股6676.68万股，占流通股比例为9.52%。股价走势：截至昨日收盘，该股报9.07元/股，年内涨幅为-20.98%，四季度以来涨幅为-23.78%。最新动态市盈率为16.6倍。(.新.快.报)(中财网)
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