“三费”暴增致中期首亏 紫鑫药业巨额销售费去向遭质疑
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“三费”暴增致中期首亏 紫鑫药业巨额销售费去向遭质疑
　　财信网讯 24日收盘放量跌停，周五则延续前一个交易日的萎靡低开低走，早盘最大跌幅超过5%。就在7月23日，紫鑫药业发布了一份 “首次亏损”的中期财务报告，同时预测今年前三季度亏损金额4300万元至5000万元。公司亏损的一个重要原因是“三费”同期大幅增加，众多中小投资者在互动易平台上纷纷质疑。
　　“三费”暴增致亏损
　　根据紫鑫药业的半年报，公司在今年上半年收入同比增长50.58%至3.12亿元，但是净利润出现大幅跳水，亏损2332.99万元，同比下降214.25%，这也是公司在近10个报告期内首次出现亏损。扣除非经常性损益后的净利润则是亏损3880万元，较去年同期下降了336%。
　　“由于募投项目陆续完工并投入使用，导致人工成本、折旧费用等期间费用增加。”对于业绩下滑，紫鑫药业如此解释，公司原计划2014年第二季度销售人参干品，由于公司人参食品销售推进工作顺利并认证取得了进一步进展，本期开始推广销售人参饮料，公司相应调整了人参干品的销售计划，导致经营业绩未达到原先预计。
　　大众证券报和财信网记者观察到，紫鑫药业虽然主营收入出现大幅度增长，但是经营性现金流依然处于大幅净流出状态。而公司报告期内的销售费用达7402万元，相对于去年同期增长了99.6%，将近翻倍。
　　公司在财报中再次解释：“销售费用增加主要原因是本期公司重点开发中成药基本药物销售市场和人参食品销售市场，导致销售费用较上年同期增加。”
　　除了销售费用外，公司上半年的财务费用达到6261万元，相对于上 年 同 期 的 4124万 元 增 加 了51.81%，主要系本期银行借款额度及借款期限较上期增加所致。而管理费用今年上半年达到了6212万元，相对于去年同期的3527万元大幅增长了76.12%。
　　3000万销售费遭质疑
　　对于高企的费用，紫鑫药业的中小投资者给予了质疑。一投资者在互动易平台上提问：“公司的网站都快一年了没有更新，花起钱来却毫不手软，连个广告的影子都没看见，销售费用半年就增加3000多万，管理费用也大幅增加，你们的钱花的能不能光明正大点，你们把钱花了，业绩亏了，我们股民得到什么了?”
　　这样的疑问频频被投资者抛出。一投资者问：“贵公司的网站我到底要看看你们什么时候能更新，简直是难以容忍的工作效率，真是一个懒字了得。”也有投资者质疑道：“官网都10个月不更新，两个月之前我就提过这个问题，公司说正在制作，请问你们做什么事都是按年计算吗?”
　　对于上述疑问，公司回复道：“您好，您的心情我们很理解，公司三费同比增加较高也确实是事实，销售费用主要原因是本期公司重点开发中成药基本药物销售市场和人参食品销售市场，导致销售费用较上年同期增加，新产品先期投入较大是每个公司必须经历的过程，希望广大投资者对公司支持和理解。”
　　一投资者再次表示：“难道没有更详细的解释了?你是在敷衍我吗?3000多万花了看到啥了?就看到你们打的几个字吗?广告没有，也没看见你们的中成药销量大幅增长，销售费用倒是增长了一倍，根本不成比例，公司能解释下吗?”
　　评级：三年无机构“问津”
　　据Wind资讯显示，在紫鑫药业的机构盈利预测与研究报告专题中，其已经有三年不见任何券商撰写过任何研究报告。紫鑫药业的投资评级以及目标价均为缺失状态。
　　就在24日，紫鑫药业跌停当天，其卖出席位出现了两家机构。据深交所公布的龙虎榜数据显示，卖出席位第一位是机构，卖出了1716万元，处于第三位的另一家机构席位卖出了983万元，中信建投证券股份有限公司长春人民大街证券营业部则卖出了1007万元。
　　自7月初至今，紫鑫药业的股价由15.85元的高位跌至12.8元附近，累计跌幅将近15%。观察近五日的资金流向发现，资金纷纷从紫鑫药业出逃。近五个交易日，紫鑫药业资金连续五个交易日净流出，累计流出资金近4000万元。
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紫鑫药业自导自演上下游客户 炮制惊天骗局
09:14:37 && 作者: 徐锐 翟敏 & 来源: 上海证券报 &
　　这是一个庞大而复杂的网络，以人参贸易为托，上下游关系错综复杂，客户信息扑朔迷离，而最终均指向上市公司实际控制人及其关联方；这又是一个隐秘的操作手法，借助吉林人参产业规划的政策东风，却并未加以正面利用，反而以其为幌，大肆注册空壳公司，隐瞒关联交易，进行体内自买自卖。
　　过去的一年，紫鑫药业因其涉足人参业务创造了惊人的业绩。2010年实现营收6.4亿元，同比增长151%，实现净利1.73亿元，同比大增184%。今年上半年，紫鑫药业&再接再厉&，实现营收3.7亿元，净利1.11亿元，同比增长226%和325%。
　　与业绩遥相呼应的是其股价一路飙升。从2010年下半年开始，一年多时间暴涨了300%，上演了一轮波澜壮阔的大牛行情。期间，公司成功高价增发，再融资10亿元。
　　凭借着人参概念，业绩与股价双双飙升，紫鑫药业由此引起了市场强烈关注，其中不乏大批专业投资者。从2010年底开始，包括长江证券、国海证券在内的多家券商连续发出十多篇关于紫鑫药业的研究报告，且无一不是围绕紫鑫药业人参业务展开。其中类似&人参龙头呼啸前行&、&人参奇货可居&、&引爆利润增长点&、&利润高速增长&等字眼屡见不鲜，且均是&买入&、&推荐&评级。
　　但真相果真如此么？急速膨胀的业绩背后是否又隐藏着何种玄机？为还原紫鑫药业的本来面目，上海证券报日前派出四路记者，分赴吉林、四川、安徽三省的长春、通化、柳河、磐石、延吉、米易、亳州等7个县市展开调查。
　　大客户背后的紫鑫&魅影&
　　据紫鑫药业2010年年报，公司营业收入前五名客户分别为四川平大生物制品有限责任公司、亳州千草药业饮品厂、吉林正德药业有限公司、通化立发人参贸易有限公司、通化文博人参贸易有限公司。这五家公司合计为紫鑫药业带来2.3亿收入，占比达到36%。
　　记者查阅紫鑫药业历年的定期报告，上述公司均未曾露面。而对比2009年年报，紫鑫药业前五名客户累计采购金额不足2700万元，占当年营业收入的10%。而就在业绩暴增的2010年，五大客户&横空出世&，且其背景也颇为&神秘&。
　　在定向增发以及大股东解禁的关键时点，神秘客户带来惊人利润，带动股价一路飙升，连创新高。其间，究竟隐藏着怎样的秘密？又是否有着不可告人的&暗箱操作&？
　　上海证券报记者调查大量信息后发现，这几大客户背后与紫鑫药业之前存在诸多牵连。多家公司最终均直接指向紫鑫药业实际控制人郭春生或其家族，这些公司的注册、变更、高管、股东等信息中无不存在紫鑫药业及其关联方的影子。
　　第一大客户&&四川平大生物：已是紫鑫药业影子公司
　　采购能力与经营情况严重不匹配
　　紫鑫药业2010年年报显示，四川平大生物制品有限责任公司是第一大客户，共采购了7068.58万元产品， 占全部营收的11%。同时，从应收账款余额披露情况看，平大生物没有上榜，说明其7000多万元采购款应基本全额付清。
　　作为2010年突然现身的第一大客户，平大生物到底采购了紫鑫药业什么产品？如此大宗采购，平大生物是否有能力支付？有没有能力加工？为此，记者前往平大生物所在地&&四川省米易县实地调查。
　　据记者获得的权威数据，截止日，平大生物总资产9716万元，所有者权益4604万元，2010年实现主营业务收入3011万元，净利润279.6万元。从上述经营情况看，平大生物2010年要拿出7000多万元采购紫鑫药业产品，并不是一件轻松的事。
　　事实上，记者在现场了解的情况，也印证了上述判断。
　　平大生物老生产厂区占地不足10亩(新厂区尚未投入生产)，厂房陈旧，生产车间也仅为几间平房。厂区并没有生产繁忙的景象，一大半的车间均未有工人操作，仅包装车间有10余名工人在工作。此外，锅炉房内堆满的废弃物，显然也已经很长时间没有开动。
　　&锅炉房一年也开不了两个月！&一名工人告诉记者，公司目前所有的主打产品均为何首乌茶，由于客户买我们的茶比较看重生产日期，包装时间当然越近越好，所以包装车间都是流水作业，每卖完一批货马上再包装下一批货。这仅有的10余名车间工人也不是每天都上班。公司每年能将收购的何首乌原材料消化一半都算很不错了。
　　平大生物多名员工向记者证实，除了生产发酵环节需要一点其他中药成分外，生产原料几乎全部为何首乌，而且从当地攀西地区农民手中采购。根据公司目前的规划，公司接下来正在谋求推出何首乌酒以及何首乌洗脚粉，但原料也来自何首乌，这与紫鑫药业主营的人参和中成药并无关联，而且也未曾听说公司从外省大量采购原料的情况。
　　长春资本名义控股实际暗通紫鑫药业
　　随着采访的深入，一个惊人的信息浮出水面。当上海证券报记者以客户考察的名义前往平大生物办公楼时，公司市场部门一位接待记者的工作人员不经意间向记者透露，公司发展前景广阔，尤其是东北一家叫&紫鑫药业&的上市公司介入后，将给平大生物带来强有力的支持。
　　平大生物另一名员工也向记者证实，公司目前实际上已经由吉林方面的人控制，公司几名新入股的自然人股东就是相关利益方的代表，其累计持股已远远超过公司创始人兼董事长谢永林。
　　该员工还表示，自去年年底以来，紫鑫药业方面已经陆续派出多人出任公司高管，除董事长、总经理外，包括财务总监在内的公司高管几乎换了个遍，公司目前的副董事长田娟即为紫鑫药业方面派出的最高代表，在公司拥有最大的话语权，而公司创始人谢永林已沦为配角，而这在公司内部也是公开的事实。对于紫鑫药业介入的情况，至少得到了平大生物3名以上的员工证实。
　　记者随后查询到的工商资料显示，来自吉林长春的贾文博、贾晓晶、杨连腾、张秀丽、尚铁成以及安徽的李玉安、丁翠芝成为公司近一年来的新进股东。对比历次股东变更情况看，平大生物自2003年以来注册资本多次增加，而公司股东以及持股情况变化并不大，最近一次却进行了大换血。上述7名股东一起进入平大生物后，合计出资额占比达到52.42%。而且今年7月，张秀丽还斥资872万元增持了平大生物8.46%的股权。
　　而平大生物原有股东持股比例要么大比例稀释，要么直接退出，谢永林原来的绝对控股地位也在此次股东变更中丧失，其出资额比例下降到24.45%。这也从另外一个侧面印证了上述公司员工向记者透露的情况。
　　从权威部门提供的资料看，上述7名新进股东，贾文博、贾晓晶、杨连腾、张秀丽、尚铁成来自紫鑫药业的大本营&&吉林。
　　值得注意的是，其中的贾文博、贾晓晶、杨连腾三人的住所均为&长春市宽城区汉口小区4栋701号&，三人合计出资比例为24.99%，已经超过谢永林的出资。
　　在吉林长春，记者实地走访发现，这三人已经搬离显示的住所。住所门上众多的欠费单子也显示此处已很久没人居住。据楼下邻居介绍，该住所的确为贾家所有，但其在市内其他高档社区买了房子后此房屋便闲置了下来。
　　值得注意的是，贾文博、杨连腾的名字还曾出现在紫鑫药业的IPO招股书中。贾文博是紫鑫药业控股股东敦化市康平投资有限责任公司的出资人，持有0.13%的股份。2004 年10 月9 日，康平投资还与杨连腾等多名股东共同发起设立吉林省敦化市宝隆农业工程装备制造有限公司，注册资金5000万元。
　　村支书遭遇&飞来横财&
　　平大生物新进的7名股东中，除了5个来自吉林长春外，还有2个来自安徽省亳州市谯城区，分别是李玉安、丁翠芝，出资额为358万元和400万元。有平大生物员工向记者透露，两名安徽的股东是 &千草药业&的代表，而&千草药业&是紫鑫药业通过全资子公司吉林草还丹药业有限公司控股的企业，全称是亳州千草药业饮品厂，注册地在安徽省亳州市谯城区。
　　为了解平大生物这2名自然人股东的背景，记者赶赴亳州进行实地调查。
　　工商部门留档的资料显示，李玉安住所为亳州市谯城区五马镇八里行政村东八里14号。当记者驱车前往八里村时，疑问就开始了。从311国道下来后，通往村子连条像样的水泥路都没有，接连几天的小雨将土路变成了泥路，而且高低不平，时不时出现大大小小的水坑，小路两旁能看见一些村民的房子，基本是砖瓦房，露着红砖的那种，更不用提装修了，有的人家甚至还是土坯房。
　　村民告诉记者，李玉安是当地的村支书。记者来到其家中时，李玉安本人并不在家，他的妻子应该是刚从地里劳动回来，双脚还沾满了泥巴，赤着脚。她告诉记者，除了镇里安排旅游外，丈夫从未出过远门，更不可能去投资什么企业。
　　李玉安家中并不富裕，卧室里除了一台破旧彩色电视机以外，没有一件像样的家用电器，院子里则像其他村民一样晒着中草药。在其妻子拨通李玉安的电话后，他告诉记者，自己正在亳州有事，而面对记者询问的四川平大生物公司，他坦言自己根本没听说过，更不可能有什么钱去投资。
　　按村里人的说法，李玉安是大队书记，在村里干了一二十年了，为人朴实。当记者问及李玉安是否投资四川的生物公司或者在外做生意时，大家都觉得没有可能。
　　很显然，有人盗用了李玉安的身份投资了平大生物，背后的出资人出于什么目的要隐身？又有哪些不为人知的秘密？或许只有实际出资人心知肚明了。
　　而寻找丁翠芝的过程则显得尤为艰难。依据户籍上的住址，记者找到的是家福彩售票点，卖彩票的人表示不认识丁翠芝。记者打听了附近的商贩，也没有人对丁翠芝熟悉，大家更难以置信此人在四川投资几百万开设公司。
　　&俺们这条街上都很穷，没有什么人家能拿个几百万开公司！她姓丁，你要不去下面有几个姓丁的村子问问，那里有几个村子几乎一个村的人都姓丁。&一位热心的大姐给记者支招。
　　抱着一丝希望，记者驱车前往丁大娄村，一路全是泥泞的土路，比先前的八里村似乎更加贫穷。几经辗转后，记者始终没有找到有熟悉丁翠芝的人。
　　第二大客户&&亳州千草药业：被紫鑫药业隐匿的孙公司
　　紫鑫药业2010年年报披露，亳州千草药业饮片厂是紫鑫药业2010年第二大客户，为其贡献营业收入6890.6万元，占紫鑫药业总营收的10.73%。
　　上海证券报记者多方调查核实后发现，这家公司第一大股东竟然是紫鑫药业全资子公司吉林草还丹药业有限公司。也就是说，亳州千草药业饮片厂实际上是紫鑫药业孙公司。将孙公司列为第二大客户，且刻意隐瞒如此赤裸的关联关系，紫鑫药业可谓用心良苦。
　　千草药业坐落在紧邻311国道的亳州五马工业园区。该工业园并不大，只有千草药业一家上规模的企业。记者在工厂门口看到，厂门不算大。厂门口一辆货车正在卸货，而正对着厂门的行政楼门前堆满了各类中药材。一进厂区，浓烈的中药材味扑鼻而来。
　　工商资料显示，千草药业前身为亳州市千草药业有限责任公司，成立日期为2001年7月，注册资本108万元，法定代表人为李继武。
　　2003年11月，李继武对千草药业进行增资，缴纳注册资本合计1000万元，其中货币资金354万元，实物资产646万元，同时其妻子李新枝以中药材(丹皮、桃仁等)作价288万元入股。由此，亳州千草药业有限责任公司注册资本增加至1288万元，为李继武夫妇二人持有，李继武持股77.64%，李新枝持股22.36%。
　　千草药业与草还丹药业产生交集是在2004年。当年1月，千草药业吸收草还丹药业为其股东，并变更了公司经营范围。
　　工商资料显示，李新枝将其288万元出资、李继武将其部分出资432万元一起转让给草还丹药业，草还丹药业以56%的持股比例成为千草药业第一大股东，李继武持股44%，李新枝退出。
　　根据记者查阅的最新企业基本注册信息，截至目前，千草药业大股东仍然是草还丹药业。而2008年，紫鑫药业收购了草还丹药业全部股权(详见文章第三部分&隐秘的操控方&)。由此，千草药业成为紫鑫药业孙公司。
　　根据紫鑫药业2010年年报，千草药业一方面为其第二大客户；另一方面，紫鑫药业也是千草药业的重要客户，截至当年末，紫鑫药业有2200.62万元采购药材款没有支付给千草药业。
　　除隐瞒关联交易外，千草药业和紫鑫药业之间的贸易往来以及其支付能力也令人生疑。
　　千草药业一位管理层对记者表示，千草药业主要给紫鑫药业提供一般的中药材，供其加工制造，&2010年我们的营业收入大概有1.2亿，但净利润不是很高，大概500万，主要是上游原材料价格上涨，对饮片行业利润影响较大，做不好还亏损。紫鑫药业一直和我们是合作的关系，它虽然自己也种植中药材，但主要还是从我们这里采购。&
　　年检资料显示，千草药业历年来盈利情况并不乐观。2007年公司营收3799.35万元，亏损36.46万元；2008年公司营收6181.35万元，亏损41.27万元；2009年公司营收664.51万元，净利93.3万元。
　　正是这样一家被紫鑫药业隐匿的关联企业，成为紫鑫药业2010年业绩暴增的第二大&功臣&。但其经营实力与近7000万的采购额相比，并不匹配，而且它不仅几乎全额支付了采购款，还给紫鑫药业赊了2200万账，实在是紫鑫药业的&优质伙伴&。
　　第三大客户&&吉林正德药业：紫鑫药业大股东隐现其中
　　作为紫鑫药业2010年第三大客户(贡献6113万元营收)，吉林正德药业有限公司由另外一家公司几经变更演变而来。该公司前身为&延边格润日化用品有限公司&，成立于2003年7月，设立时的股东是吉林紫鑫图们药业有限责任公司和日本自然人岩佐丽子，其中前者出资3.5万美金，占比53.8%；后者出资3万美元，占比46.2%。
　　延边格润日化注册地址为&吉林省图们市合水街2号&，与紫鑫图们药业地址一致。除此之外，资料显示，延边格润日化所有高管均与紫鑫药业存在一定关联。成立之初，其董事长和法人代表为仲维光，根据2007年紫鑫药业上市招股书中所述，仲维光为紫鑫药业股东，与紫鑫药业董事长郭春生为表兄弟关系。
　　此外，延边格润日化董事崔正哲和总经理孙培刚均来自吉林紫鑫图们药业有限责任公司，副总经理、董事郭学伟则来自紫鑫药业大股东敦化市康平投资有限责任公司。
　　2005年4月，延边格润日化更名为&吉林正德药业有限公司&，同时，在公司股权没有任何变更的情况下，法人代表由仲维光变更为郭春林。而根据知情人士透露，郭春林与紫鑫药业董事长郭春生是家族关系。
　　另一方面，从郭春林的简历来看，也可以肯定其与紫鑫药业渊源颇深。2002年郭春林辞任吉林敖东新药特药公司经理职位(紫鑫药业董事长郭春生也曾担任此职位)，后于年担任紫鑫药业区域经理，由2005年起出任正德药业法人代表兼总经理。
　　2007年9月，也正是紫鑫药业上市之年，正德药业原中方投资者紫鑫图们更名为图们市华鑫工贸有限公司，华鑫工贸法人代表为贺玉。值得一提的是，紫鑫药业收购草还丹药业时变更工商资料委托代理人同为贺玉。
　　此次变更资料显示，华鑫工贸投资人为敦化市康平投资有限责任公司和崔正哲，二者分别出资380和70万元。而康平投资实际控制人为紫鑫药业董事长郭春生。
　　紫鑫药业招股书显示，郭春生通过关立影(夫妻)、仲桂兰(母子)、郭春红(兄妹)、郭勇、郭权(叔侄)等亲属关系持有康平投资77.85%的股份。郭春生通过其亲属实际控制紫鑫药业。
　　由此可见，吉林正德药业当时的实际控制人正是郭春生。
　　但华鑫工贸最新资料显示，其投资人再次发生变更，其中出资380万元的敦化市康平投资有限责任公司变成自然人李敏；另外一名投资人崔正哲未变，出资金额仍为70万元。
　　第一大客户与紫鑫药业有诸多关系，第二大客户为其孙公司，第三大客户也与公司渊源颇深。稍微梳理便不难看出，多家大客户与紫鑫药业本身极具牵连，无处不蕴含着紫鑫药业的影子。但紫鑫药业为何隐瞒这些非常明显的关联交易？频繁的工商资料变更背后又藏着怎样的隐情？这一切，恐怕只有紫鑫药业自己才能给出答案。
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人参干品销售计划调整 紫鑫药业中期增收不增利
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紫鑫药业:关于深圳证券交易所2014年年报问询函的回复公告
公告日期：
证券代码：002118
证券简称：紫鑫药业
公告编号：
吉林紫鑫药业股份有限公司
关于深圳证券交易所2014年年报问询函的回复公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
吉林紫鑫药业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于近日收到深圳证券交易所中小板公司管理部发出的中小板年报问询函【2015】第16号《关于对吉林紫鑫药业股份有限公司2014年年报的问询函》，公司已按照相关要求向深圳证券交易所作出了回复，现将回复内容公告如下：
公司已于日披露了《2014年年度报告》，为便于投资者理解公司的经营情况，根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号》第二十一条、第二十二条的规定，现公司对以下问题进行补充披露。
1、公司2014年末消耗性生物资产余额为3.04亿元，较去年同期增长56倍，增长的主要是在地参以及林下参，请对公司种植人参的情况、可能面对的风险进行分析。
（1）公司种植人参情况
公司2014年末消耗性生物资产余额为3.04亿元，较去年同期增长56倍，增长的主要原因是报告期内公司购入在地参337,500平方米（已种植3年至5年),账面价值8,503.00万元；购入林下参1,057,000平方米（已种植3年至5年),账面价值20,403.00万元。详细情况如下表：
已种植年限
面积(平方米）
85,030,000.04
7,458,889.27
204,030,000.04
296,518,889.35
公司购入上述消耗性生物资产主要原因是鉴于人参产业良好的发展前景，各大型医药企业及具备一定实力的其他类型集团已争先进入人参产业，且人参产量逐年下降，人参价格持续上涨，公司出于自身发展战略的考虑，虽然公司具有成熟稳定的供应商渠道，但为更好的防范原材料人参价格上涨给公司带来成本压力、扩大公司原材料人参长期持续储备，因此购置了上述消耗性生物资产以备今后生产经营所需，提前为竞争日趋激烈的人参产业锁定资源。
目前公司已掌握成熟的人参种植栽培技术，具备规范的人参种植管理制度及人参种植管理人员。此外，公司与通化市政府、中科院北京基因组研究所共同合作的人参基因组图谱早在2011年2月底完成。作为首家单位，此项研发工作的顺利完成，将为人参的育种、加工、产品开发等整个产业提供技术保障，从根本上解决人参“质”、“量”和“病”的问题。
（2）公司人参种植可能面临的风险
○1人参(园参)为阴性植物，喜凉爽温和的气候，耐寒，怕强光直射，忌高温热雨，怕干热风，人参病虫害较多，且生长周期较长，一般5年以上，因此田间管理存在较大风险，其生长过程中极易受到土质、温度、湿度、坡向、坡度、海拔高度、遮光率、病害等多种因素影响。因此，对土壤、林地的选择以及播种管理技术的掌握和应用情况对人参的品质及产量影响大。
○2自然灾害
由于林下参为自然生长，不经过人工培育，生长周期长，生长过程中极易受到自然环境的限制，自然灾害对林下参的影响很大，每一年的产值和效益都会有相对的变动。
○3技术风险
林下参生长环境受到土质、湿度、坡向、坡度、海拔高度、地上树种、自然遮光率等多种因素影响。因此，对土壤、林地的选择以及播种管理技术的掌握和应用情况对林下参的品质及产量影响大。
○4政策变动
目前，人参产业获得国家及地方政府的大力支持。但若国家有关人参产业政策发生变动将很可能影响产业收益。
○5市场竞争
随着人参价格的增长，从事人参种植经营的企业将随之增多，竞争也将越来越激烈。
2、2014年末银行借款余额为18.945亿元，2014年利息支出1.36亿元，是净利润的2.88倍，请分析公司的偿债风险。
2014年末银行借款余额为18.945亿元，2014年利息支出1.36亿元，是净利润的2.88倍，出现上述情况的主要原因为：公司进入人参产业后，出于发展战略的考虑，不断加大对人参产业的投入力度，对资金的需求增加所致。2014年末，公司的主要偿债能力指标中，流动比率为1.63，速动比率为0.54，资产负债率为50.76%。从流动资产、流动负债的构成看，公司流动资产以货币资金、应收账款、预付款项、存货等项目为主，流动负债以短期借款、应付账款、一年内到期的银行借款为主，公司资信情况良好，融资渠道通畅，期末银行借款主要为质押借款。公司整体的资产负债结构合理，偿债能力较强，不会因或有负债而致使公司出现财务状况恶化、偿债能力下降的情况。
3、公司2014年末应收票据、应收账款合计5.87亿元，占营业收入的75%，请公司结合销售模式说明应收账款增幅较大的原因及加快应收款项回收拟采取的措施。
（1）公司业务的销售模式
公司主要业务为中成药和人参，在中成药产品方面，公司现已形成两类三种分销管理渠道：一类为国家基本药物销售渠道；另一类为非国家基本药物销售渠道，分为处方药销售渠道和OTC销售渠道两种，公司基本药物销售模式具体为：政府或医院通过基本药物集中采购平台对基本药物实行统一招标采购，公司根据国家相关政策在全国范围内对基本药物进行投标，产品中标后，通过公开招标的方式确定2-3家药品经营企业，对基本药物进行统一配送。公司处方药销售模式具体为：各地医院对药品进行集中招标采购，药品中标后通过当地几家有实力且经当地政府和医院批准的药品批发公司进行配送，经过药事委员会的许可进入医院。公司OTC销售包含两种模式：一是管理办事处模式，由销售管理办事处根据
公司制定的销售任务指标完成销售任务，负责建立和管理销售区域内的营销网络，制定各终端客户销售政策，执行监督各项销售目标，并对区域内的经销代理商进行有效管理；二是终端直供模式，即公司成立OTC招商管理事业部，直接与国内大型连锁药店展开合作，由生产企业将产品直接供货到大型连锁药店公司。
在人参产品方面，公司主要销售的为人参初加工产品，主要客户为医药制造公司、药材批发流通公司、连锁药店以及贸易公司等。2014年度公司的人参深加工产品逐步推向市场，人参深加工产品主要通过两种销售渠道，即流通渠道和药店渠道。
（2）应收账款增幅较大的原因及应对措施
○1应收账款增幅较大原因
公司2014年末应收票据、应收账款合计5.87亿元，占营业收入的75%，其中应收账款为5.77亿较年初增加3.12亿元。其中中成药产品销售产生的应收账款合计3.08亿元；人参产品销售产生的应收账款合计2.69亿元，导致应收账款增幅较大原因主要系公司年末销售人参货款尚未收回所致。由于公司销售人参初加工产品采取的是集约式大宗交易，合同金额较大，销售回款方式和期限由双方协商确定，并在销售合同中做详细约定，按合同执行，本期公司销售人参的回款方式和期限为销售客户于货物交付之日起30日内支付20%货款，余款在180日内支付完毕。截止问询函回复日，2014年末应收账款已回款31.70%，其中中成药产品回款占2014年末应收账款13.88%；人参产品回款占2014年末应收账款17.82%。
○2公司的应对措施
公司一至两年的应收账款余额有所增长，主要为部分中成药优质客户回款较慢，公司适度放宽信用政策所致。公司拥有明确的信用政策，针对账龄较长的应收账款，成立了专门小组进行催收工作，降低应收账款回收风险。截至2014年底，公司77.24%的应收账款账龄为一年以内，形成坏账损失的风险较小。报告期内，公司没有发生坏账损失。
4、公司2014年前三季度净利润亏损4755万元，第四季度净利润盈利9474
万元。公司在三季报中披露，预计在第四季度人参粗加工产品销售收入将大幅增加，预计2014年度业绩与2013年度业绩相比基本持平。请补充披露公司人参粗加工产品的各季度的销售情况、是否存在季节性风险。
（1）公司人参初加工产品的各季度的销售情况
由于近年来，人参产量缩减，人参需求增加，导致人参价格持续上涨，公司出于自身发展战略的考虑，自2012年开始至2014年三季度，公司逐渐减少人参初加工产品（人参干品）的销售。2014年第四季度，公司人参产品系列化项目建成投产，人参产品销售团队组建完毕，人参食品已推向市场，公司为回笼资金，解决后续资本支出的资金需求，公司对外销售部分人参初加工产品（人参干品），主要客户为医药制造公司、药材批发流通公司、连锁药店以及贸易公司等，销售金额为2.67亿元。
（2）公司是否存在季节性风险
由于公司进入人参产业较早，公司人参库存数量、成本价格具有一定优势，且公司已建立了成熟稳定的采购渠道，足以确保公司的战略储备计划。近年来，由于人参产业良好的发展前景，各大型医药企业及具备一定实力的其他类型集团已争先进入人参产业，且人参产量逐年下降，人参价格持续上涨，人参库存已成为部分医药企业及其他类型集团的战略储备物资。人参（水参）收获及加工具有季节周期性，每年的9月至10月上旬为集中收获及加工期，水参容易变质、腐烂，需要加工成干品人参后存储，这段时间也是人参（水参）交易的活跃时期。
而人参初加工产品（人参干参）则常年处于交易状态，交易活跃期为每年的第一季度和第四季度。公司出售人参初加工产品是根据公司自身经营情况及发展战略而做出的决定，因此公司人参初加工产品的销售不存在季节性风险。
5、公司人参系列产品毛利率下降13个百分点，请补充披露毛利率下降的原因。
公司2014年综合毛利率较2013年降低13.92%，主要原因为：公司2014年将持有的野山参出售给敦化市华韵工贸有限责任公司，因野山参货品的特殊性，
单位价值较高，短时间内难以形成对外销售实现资金回款，同时也难以找到令人信服的市场交易报价体系，公司依据购入野山参成本加上期间的持有成本（持有期间同期银行1年期贷款基准利率为基础）为定价依据(本次交易于日经公司第五届董事会第十一次会议审议通过，并经2013年年度股东大会决议审议通过。详见公司于指定媒体及巨潮资讯网（.cn）披露的《第五届董事会第十一次会议决议公告》、《关联交易公告》、《2013年年度股东大会决议公告》），销售收入为13,822.90万元，占人参类产品收入32.59%，毛利率为14.44%，使得公司整体毛利率同比有所下滑，公司2014年人参初加工产品毛利率为49.71%，整体与上年持平。
6、公司期末存货余额为19.63亿元，占总资产的48%，公司未对存货计提存货跌价准备，请结合原材料价格补充说明存货跌价准备计提是否充分。
公司期末存货余额为19.63亿元，占总资产的48%，公司未对存货计提存货跌价准备的主要原因为依据公司的会计政策，公司2014年末存货的可变现净值高于公司期末存货余额。
（1） 公司的会计政策：
公司期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，则合并计提存货跌价准备。除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。本期期末存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。
（2） 未计提原因说明：
2014年末公司存货余额为19.63亿元，明细如下表：
162,483,900.27
162,483,900.27
10,130,573.31
10,130,573.31
1,419,473,764.42
1,419,473,764.42
消耗性生物资产
304,145,347.96
304,145,347.96
自制半成品
56,960,404.39
56,960,404.39
7,512,951.22
7,512,951.22
委托加工物资
1,828,655.52
1,828,655.52
1,962,535,597.09
1,962,535,597.09
公司的中成药业务主要是销售定单组织采购、生产，期末存货均有合同保障，无合同变更、撤销的情况，合同销售价格扣除销售税费后的可变现净值均大于存货成本，故未计提减值准备。
人参存货约占公司期末存货的95%，主要采购期集中在2010年-2012年，当时采购成本很低，年虽人参价格上涨，但公司采购数量减少，且公司近年的采购一般采取提前预定方式，预付货款，以确保采购的价格较人参上市时的市价低，因而2014年期末平均人参存货成本较低，期末市价减去销售税费远高于存货成本，故公司未计提存货跌价准备。
特此公告！
吉林紫鑫药业股份有限公司董事会
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