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日是香港回归20周年纪念日，过去20 年，联交所上市公司市值增长了7.9倍，2017 年5 月31 日合计29万亿港元，而过去8年中，联交所5年均高居全球IPO集资额榜首。20年间，港股格局发生了三大巨变：一是上市公司来源；二是投资者构成；三是市场规模快速扩张。——这是老余看股市的第96篇原创财经文章！一、近期行情表现近期表现抢眼的板块莫过于稀土永磁，自从我们7月10日发布《主题6：新能源汽车8个涨幅板块，稀土永磁荣登榜首，将再现2009年大牛行情吗？》后，已赠品形式发送的文章中重点分析几个龙头个股，之后都得到了巨大的上涨。昨天（8月7日）该板块继续沸腾，多只个股涨停，大部分涨幅都在5%。其中涨幅居前的5只就是我们一直提及的龙头，不仅仅涨幅居前，业绩预增也是杠杆的，净利润预增：增长312%，1019%，562%，153%，102%。看着增长的幅度，不仅仅是单个个股达到好几倍，甚至10倍，而且是整个板块都在大幅上涨。似乎又有石墨电极的味道……目前我们挑选两个龙头看看，日线上：——在过去2个月已经从10.56元涨至19.89元，涨幅接近**。——在过去2个月已经从10.7元涨至22.68元，涨幅超过100%。如此精彩的表现，如此巨大的涨幅，肯定有朋友会问，之前你们提示的时候我们没有介入，而此时还有机会操作，我们还能介入吗？这样的问题非常普遍，这种情况下常常让很多朋友望股兴叹。其实也是一种新的机会，但是只限于纪律性好，心态好，心脏强大者！如何抓住这样的机会，老余看股市在最新付费周刊文章(点击进入）中给出一套不错的解决方案！让你有机会实现强者恒强的策略！但过程肯定是步步惊心，心脏不好者建议不要参与，因此对于希望稳打稳扎的朋友，我们给予新的炒作机会，一个刚刚启动的涨价板块，那是老余看股市已经持续关注了多达5年之就的板块。有些机会错过了就得等下一次，相信这次你不再错过！二、军工板块行情表现下图是上周五的军工板块的行情表现情况。受“国防部深夜发布声明，强烈要求印方立即将越界的边防部队撤回边界线印度一侧”消息刺激，整个军工板块总算还是忍不住全线爆发！行情能否持续，军工板块情况如何，我们将重点分析。三、军工板块导火线军工板块一定要找导火线，有分为内在导火线和外在导火线。1、7月1日香港回归20周年中央为了展示国威，派出最强的军队到现场助威。7月7日清晨，中国人民解放军海军辽宁舰航母编队抵达香港水域。编队700余名官兵在辽宁舰飞行甲板上列队排成“香港你好！”舰队并连续5日停靠香港，参加香港回归祖国20周年及解放军进驻香港20周年庆祝活动。辽宁舰驶入香港展现了中国海军强大的军事力量，同时也激发了香港同胞的爱国情怀。祖国航母此行，表达出中央政府维护香港繁荣稳定的决心，也是对“港独”“台独”等分离势力以及恐怖主义的告诫和威慑。为此新华社更是打出了“航母，国之重器；香港，国之门户”，来展示出中国心确实紧系航母情！但是军工板块只不过把这次活动视为一次再正常不的庆祝活动，因此也就没有太多值得期待的实质表现了。2、建军90周年纪念活动&而阅兵等纪念活动毕竟是军队几年一次的大考，和军工板块最密切相关。而历史上看，阅兵活动之后军工板块的表现都还不错，往往都会跑赢大盘。其中：——2009年10月的国庆60周年阅兵，之后军工板块获得20%以上收益；——2015年9月的抗战胜利70周年阅兵，之后军工板块获得超过20%收益；如此重磅的庆祝活动，因为是军队大考，往往国家都会利用这次机大幅提升国际、国内对国防军工的关注度，提振新型装备的研发、采购速度，从中长期角度看利于国防军工行业的发展。因此相信这次建军90周年获得，军工板块的表现也会不错。但是我们持续跟踪了一周还是没有看到军工板块做多大表现，应该让很多朋友为此感到很失望！以上的香港回归20周年和建军90周年都是内在影响因素，而外在有哪些呢？3、中印对峙持续发酵&最大的外在影响因素莫过于中印对峙事件了。过去8年间，每次发生军事冲突事件后的一个季度里，军工板块都有所表现。比如：——2009年5月：第三次朝核危机，随后一个季度涨幅达到38%；——2014年5月：中越海上冲突 ，随后一个季度涨幅达到25%；——2014年8月：中印边境822冲突 ，随后一个季度涨幅达到35%；——2016年7月：南海仲裁案冲突 ，随后一个季度涨幅达到-1.2%；——2017年6月：中印洞朗对峙 ，至今涨幅未达到10%。中印对峙事件已经过去一段时间了。早先中国都是用外交手段，而直到近期国防部正式发声，要用武力解决。如此看来，国防部深夜发布声明，强烈要求印方立即将越界的边防部队撤回边界线印度一侧。这样的表态至关重要。为此在多种因素的多重作用下，叠加效应最终显现，内在的香港回归20周年和建军90周年，加上影响力更广泛的中印对峙事件这个外因，最终将军工板块的炒作最终浮出水面！五、军工板块估值（不便透露）六、军工板块技术面（不便透露）七、军工板块股票池（不便透露）接下来我们将重点分析军工板块的估值，它和传统民用板块的分析很不一样。不仅要分析估值，而对板块的技术走势我们也做了判断，整体来说行情有望开始，如何展开，有短线机会和中长线机会的区分，阶段不一样，你需要运营的策略也将不同。最后，我们把老余看股市多年以来在军工板块的持续跟踪的股票池给奉献出来，未来在周刊文章中，对相关股票池的个股我们会逐一展开讨论。总之，军工板块的水实在太深了，个股之多，设置的面又很广，不能是军工就值得购买，如此这般简单的话，你肯定会成为主力绞肉的不二人选了。因为这些内容是本周的周刊付费文章的重点内容，实在没法再透露，不然就违规了，很是抱歉！想要阅读和了解这些内容的朋友，请点击左下方的“阅读原文”（或者直接识别下方二维码），注册即可获得老余看股市赠送的涨价系列50元优惠券。(点击进入）另外作为老余看股市的粉丝，登录摩尔金融后，可以搜索并关注“老余看股市”，在留言处（即私信）给老余看股市，注明来自老余看股市的哪个平台，如何称呼，就有机会获得这次老余看股市送出的针对本次周刊文章的特价优惠券。不过，也许你闲麻烦，直接在摩尔金融上关注老余看股市后直接点击购买此周刊文章：如此看来，你是老余看股市的真粉，未来你有机会获得我们一对一的沟通咨询机会。特注：此文为老余看股市原创内容，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述个股分析仅供参考，不**个股及软件。
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“数说”港股这20年
值此香港回归20周年之际，汇也迎来了成立4周年的纪念日，为此我们特别举办主题征文活动，邀请有识之士分享与香港、与格隆汇的故事或感悟。
本文来自会员晨晖，他对港股20年历程进行回顾与思考，短短一文对过去20年的起落总结到位，以史为鉴，可以知兴替，分享于此，以供争鸣。
时光流逝，转眼间，香港已经回归20周年，10年又10年，20年也就弹指一挥间，50年不变的征途也走了接近一半的路程，如果说街头是野心的舞台，银幕是梦想的舞台，那股市就是欲望的舞台。股市20年太长，10年就能翻天覆地，甚至天堂与地狱，也就在毫秒之间，一子错满盘皆落索。
在港股，20年，很长、很长了，正如柴九哥话斋：
回顾港股历程，以小见大，不能不提的是港股的中心：中环。
中环无论从地理位置还是经济体量上看，这里都是香港社会的心脏，超过23万金融雇员以占比6%的劳动力贡献着全港18%左右的生产总值，香港作为国际金融中心的实力担当。
中环的甲级写字楼租金常年稳居全球第一。现时中环格局基本在上世纪八九十年代即已确定，中银大厦、汇丰银行大厦都是那些年代的产物。不变的是，这里依然是港股的信息、资本、人才的流动中心，但是变化也在悄然发生。
作为金融机构，在中环办公一定程度上就是身份与实力的象征。即便租金全球最高，空置率也不过在1%左右。一旦有公司外迁，立刻会有别的公司续租。2016年，中环甲级写字楼新租赁成交达50万平方呎，其中60％为内地机构。
20年，以小见大，中环这方寸之间，不变的是游戏规则，变的却是游戏参与者。
知否世事常变，变幻原是永恒。
回首20载，恍如隔世，10年又10年，恰恰恒指是一个大周期（），又一个大周期（），逢七巨变。
? &&一、十年磨合（）
1997年回归时港股市值约3.2万亿元，上市公司数目只有619家，其中只有101家中资企业在香港上市，占港股市值的20%。
如今，20年过去，2017年5月中市值约28万亿元，翻扬近8倍。2017年5月份的最新上市公司数字为2020家，增长近3.3倍。如今，已有1002家内地企业来港上市，占港股市值的63%。
成绩斐然，然而，当初在故事开始之初，港股就迎来回归后的成人礼：
1、97金融风暴
日，正是东南亚经济“大跃进”的末期，以索罗斯为首的国际炒家手起刀落，咔擦一下把泰铢打爆了，泰铢贬值，金融风暴席卷泰国，随之引发东南亚金融危机，起初香港楼市、股市仍受回归的刺激一路上扬，但到了10月中旬，随着东南亚金融危机向香港和台湾的进一步蔓延，国际金融炒家打起了香港的主意。
港币实行联系汇率制，联系汇率制有自动调节机制，不易攻破。但港币利率容易急升，而利率急升将影响股市大幅下跌。这样，只要事先在股市及期市沽空，然后再大量向银行借贷港币，使港币利率急升，促使恒生指数暴跌，便可象在其他市场一样获得投机暴利。前3次冲击(1997年10月、1998年1月、1998年6月)，香港金融管理局的措施便是提高短期贷款利率，金融管理局主席任志刚也因此被戏称为“任一招”。
国际炒家前三次在香港股、汇、期三市联动的配合下，都取得了巨大的收益，所以第四次囤积重金，要搞个大新闻。
1）买入港币，推高港股，实现沽空利益最大化，98年上半年，索罗斯买入2000亿港币。
2）建立空头，98年6月到7月开始，索罗斯大建空仓头寸。
3）不计成本的砸...
这场保卫战展开了说又得长篇大论了，简单来说，中央政府表态：如果香港有需要，中央政府将不惜一切代价保卫香港！在中央的支持下，时任财经事务局局长许仕仁、财政司司长曾荫权及金管局总裁任志刚联手干预市场，调控期货规则，现货不计成本的扫货，对战10个交易日后，8月28日决战，开市后仅5分钟，股市的成交额就超过了39亿港元，上午收市400亿，全天交易金额达790亿港元，创下当时香港市场最高交易纪录。赢下天王山之战后，后面的就是打扫战场了。
自入市以来，香港政府动用了100多亿美元，消耗了外汇基金约13%，金额大大超过了1993年“英镑保卫战”中英国政府动用的77亿美元，这场战役的“战利品”是政府手里巨大的恒指成分股现货头寸，最后在1999年11月通过成立盈富基金（2800.HK）的方式逐步退出，这个代码背后，有段光荣的历史。
这场保卫战也是香港是国际金融中心的成人礼，中心就意味着博弈，国际意味着多元，这，从来都没有说谁谁谁话得了事，有实力的话事，简单粗暴的丛林逻辑，这里从来都是实力的舞台。
2、科网股泡沫
1998年守住联系汇率，守住港股后，市场触底反弹，迎来了新世纪的燃料：互联网泡沫（dot-com泡沫），那个时代（0.10），还有一种有趣的生物“千年虫”。
在互联网高潮时期，日港股推出香港创业板，仿照美国的纳斯达克（NASDAQ）进行设计，主要目标是给有增长潜力的新企业提供融资渠道，新兴科技企业是香港创业板的重要组成部分。
这个时代的记忆，当属小超人李泽楷的电讯盈科（8.HK），俗称“八号仔”，在讲求意头的粤语文化中，这个代码就已经是传说。1999年5月，首富加持，最新概念，一纸“数码港”规划，借壳“得信佳”，更名“盈动数码”后被热烈追捧，上市首个交易日就股价上涨15倍，此后更一路飙升，市值很快从百亿级升到超过2000亿港币，甚至比肩李嘉诚的长江实业，成为香港市值前10大。
其后，18天，一个近乎空壳的盈动数码，凭借互联网高烧的泡沫，加上李家影响力和运作能力，鲸吞了一家百年历史，每年百亿净利润，净资产数千亿的香港电讯。鲸吞香港电讯之后，盈科数码更名为电讯盈科，并一度创造了超过5800亿港币的市值。
以港交所行业分出的11个分类，以各行业上市公司的市值与总市值对比图来看，感受一下当年科网股泡沫的威力，1999年一度资讯科技业的市值占总市值的35%，成为第一大类别，2000年科网股泡沫后，急剧下跌至2%，而多年以后，腾讯等新TMT公司带动下，2017年市值占比又回升到8%，而有趣的是，李泽楷2001年，把腾讯20%的股权，以1260万美元卖给南非的MIH控股集团，一切皆是命。
围绕电讯盈科、小超人的故事是在太多，远不止这场科网股泡沫，是个时代的印记，而8号仔的崩盘，开始了港股的新一轮惨痛的去泡沫周期。
也许是这场科网股泡沫教育过于深刻，也许是这场收割过于彻底，港股的散户对于故事的信任度也被消灭了，毕竟，连首富之子的故事的靠不住，那还有谁？还有什么故事靠得住呢？很多事情的影响，远比我们想象的深远...
3、三重打击
2000年科网股泡沫登顶后，后续的3年则是港股不平静的三年（3.7）...
先是港股科网股泡沫直接摧毁了为泡沫而设的香港创业板，在一轮又一轮的暴跌后，沦为垃圾场...期间几经改革却未见起色，近期，在港股老千股轮番自爆的背景下，香港交易所创业板指数暴跌收于历史最低水平，自2000年以来，该指数已经下跌逾90%。
2002年8月，发生了“仙件”，当时香港交易所发表咨询文件，建议将股价连续30个交易日低于港币5角的主板上市公司股票除牌，引起市场恐慌性抛售这些股票。当日港股总市值下跌113亿元。
其后，港交所被迫撤回咨询文件。事情牵涉到时任财经事务及库务局局长马时亨及财政司司长梁锦松，但两人并没有受到处分，只有港交所首席执行官邝其志辞职。日前，“KJ系”股票的大面积暴跌，让大众回想起，当年被“仙股事件”支配的恐惧，随后港交所也澄清并无类似议案，哎，一朝被蛇咬...
2003年则是时代的阴影“SARS（非典）”，期间百业萧条，全港市民外出时都会配戴口罩，历时近半年。恒指亦由疫情未曝光前的近9900点水平，跌至4月25日收报8409点，跌幅为15%。现在的人是无法理解当时亲历者的恐惧与迷茫。
非典过后，就是中港蜜月期“自由行”的开启，加上全球经济的向好，港股也随全球的躁动冲向2007的高峰，这十年间，起于考验，恒指1997年金融危机最大回撤52%，科网股泡沫最大回撤48%，终于2003年起的高潮，底部算起涨幅150%，10年周期的话，起于97的15346点，收于07的21772点，区间涨幅43.27%。
然而，高潮过后，2007又迎来新10年的一场大考。
? &&二、十年融合（）
如果说前10年是权力交接的磨合时期，那后10年则是互相融合的时期。
1、次贷危机
2007年初，全球还是处在一片形式大好的躁动之中，2007年10月，上证指数登顶，结束为期2年的股权分置改革的历史性红利，区间涨幅为444.90%，期间冲高的6124.04点，留下至今都无法超越的丰碑，同样的，当年的港股也突破的天际，2007年10月，同样冲高至31958.41点，至今也无法超越...
2007年8月，全球开始出现流动性问题，随后次贷危机席卷全球，作为最近的一场金融危机，期间的原委相信就无需多言了，期间，就是在各自比惨的节奏，自2007年10月恒指登顶后，指数暴跌60%，最低至10676.29点。
这场席卷全球的次贷危机对全球经济带来的影响是方方面面的，但是论及对港股的影响，影响深远的可能就是这轮暴跌，直接让襁褓之中的“港股直通车”夭折，中港两地资本市场互联互通的时机延后了近10年。
日，国家外汇管理局当时就选定天津滨海新区作试点，允许我国境内个人以自有外汇或人民币购汇直接投资香港股市。这也就是最早意义上的“港股直通车”。这个消息也是当年恒指赶顶的重要推手，然而，次贷危机让监管层对资本外流趋于谨慎，最终在同年11月，“港股直通车”被无限期推迟。
“港股直通车”一如“八万五”计划，好的计划，但生不逢时，如果有个平行时空，两者当时都落地了，那现在香港又会是怎样一个股市？怎样一个楼市？
然而，历史没有如果，一声叹息。
2、欧债危机
次贷危机最终在全球性的大放水下艰难前行，港股很多股票这波次贷危机也杀出了很多至今让人无法想象的低价，产生了无数收益率的传说，指数也在缓慢的复苏，作为国际金融中心，萦绕在港股头上的阴霾不仅仅有中美两大资本市场，还有欧盟。
次贷危机过后，整个欧盟也陷入泥潭。
2009年初，三大评级公司开始下调“欧猪五国”之首希腊的债务评级，随后事态逐渐发酵，最终在2011年达到高潮，希腊公然摆烂挑战欧盟，老大哥又不能狠下心来剁了它，但是这出戏这么一闹腾，港股可就受不了了...
欧债危机发酵升级的过程中，港股跟着暴跌，区间最大跌幅为34%，当时圈内就有个玩笑，恒指就像北京的的士司机，家事国事天下事，事事关心，全球哪出点事，港股都得都抖一抖，欧债危机阶段性平息后恒指就沿着一个很低的斜率，震荡着往上摇。
3、互联互通
自1993年7月，青岛啤酒（168.HK）成为第一家以H股架构在香港上市至今，H股、红筹等国内上市公司登录港股的趋势就越来越强，时至今日，内资上市公司在港股已经是重要的组成部分，过去10年间，H股+红筹股的成交量已经占主板总成交的50%以上。
而两地的互联互通不应仅仅停留在上市公司融资的领域，在2007年“港股直通车”搁置多年后，两地的互联互通又提上了日程，日，中国证监会在正式批复开展互联互通机制试点（沪港通），市场预期需要约六个月时间准备。但随后出现的“占中”事件让开通时间蒙上阴影，影响市场信心，在11月10日，中国证监会与香港证监会共同宣布，批准沪港通11月17日正式启动。
自此，中港两地资本市场互联互通走入新时代。
两地互联互通的影响日渐显著，在A股2015年那波惊天动地的大行情中，港股期初不受影响，但在2015年复活节后，浩浩荡荡的北水南调把港股打出一波同样惊天动地的大行情，2015年4月，恒指单月上涨12.98%，期间，4月8日，港股通每日105亿元人民币额度首次全部用完，强劲的流动性让无数个股翻倍，这个时代的记忆当属：中国中车（601766.SH，1766.HK）。
后面发生的事情相信绝大部分投资者都记得，A股从去杠杆，到熔断，港股也无法独善其身，自登顶后，恒指大幅下跌32%，绝大部分的个股最终都是第一鸡毛。
然而，时代的发展必然是走向融合，在几经延期后，日“深港通”正式通车，港股可投资标的的市值门槛下降到了50亿，同时由于国内投资者教育的普及，港股估值优势的显着，港股通的流入日渐强劲，在熔断见底后，港股内房、汽车、TMT、金融等板块的龙头，走出了一波领先全球的强劲行情，带动恒指强势上涨近34%，港股通的成交占总成交的占比逐步提高。
不仅仅是上市公司组成，连投资者组成，内资也在成为港股的重要参与者，两地互联互通的趋势不可阻挡。回首这10年（），始于互联互通，也终于互联互通，港股市场的角色也从大陆资本的主要融资中心日渐变成大陆资本的投资中心，逐渐磨合出一套双方都适合的模式。
香港作为国际金融中心，有着其全球特有的竞争优势，作为东西方文化、资本、规则的融合地，全球资本都能在此沟通与博弈，此前是国际资本进入中国的跳板，此后是中国资本出海的跳板，中心的价值就在于通衡四海，开放、包容就是自由港安身立命的根本。
? &&三、十年创新（）
适逢香港回归20年，香港上市公司商会主席梁伯韬接受访问时有感而发：回归前，中国强调香港的生活方式、资本主义50年不变；想不到香港上市条例20年来真的没有大变动，仍是侧重旧经济、重资产的企业模式；希望未来30年，香港能急起直追。
穷则变，变则通，通则久。
6月16日，港交所非常低调发布《香港交易所就建议设立创新板及检讨创业板征求市场意见》，核心内容包括：
1）对创业板、主板等存在的系列问题做大幅修订；
2）同时设立创新板，吸纳同股不同权、亏损企业、创新性科技互联网。
各方对新政的解读已经足够充分，不赘述，其对港股未来的发展是影响深远的，包括近期SFC主动出击的动作，在20年结束之际动作频频。
如最终坚持改革，也许，未来10年港股将会是重新焕发活力的10年。
回首过去20年，港股发生了很多重大事件，假如当时的选择不一样，那当下又是怎样的光景？
在市场里呆越久，愈发觉得赚的只是趋势的钱，大财靠命，所以我也时常问自己，趋势若何？而我又在哪里？
回首港股历史，两个十年，两个大周期，可惜众多历史时刻我尚未在场，只是蹭了后十年的一点点尾巴，如若当时在场又会做出何种决策？
当年有幸参与历史时刻的你，又做出了何种决策？
来来来，说出你的故事。
【作者简介】&
晨晖 | 格隆汇·专栏作者
数载港股经验，略懂，略懂
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&（图片来源：网络）技术所带来的革命性体验，一直是未来社会发展的风向标。无人机、人工智能、大数据、VR/AR……好多词汇你已经听到耳朵起茧，但这些技术究竟还有哪些可能性？2017年有哪些新科技将要大爆发？我们一起来看看~耳朵怀孕了！音频交互技术登场（图片来源：网络）从20世纪80年代早期开始，人机交互主要是通过图形用户界面（GUI）进行的。然而，由于视觉疲劳以及各种嵌入产品中的新技术，我们需要一种超...&期货配资流程一、期货配资简介您还在为有着丰富的操盘经验，可是苦于资金量不足而烦恼吗？君杉金融公司资金实力雄厚，可为期货投资者提供大量的资金，而投资者只需交纳一定的风险保证金，我公司提供帐户，由投资者进行期货交易，因此可以让投资者资金达到最大利用价值。二、风险和收益交易盈利部分全部属于投资者所有，当然亏损也全部由投资者承担，公司不承担交易风险。如果产生亏损，在投资者交纳的保证金里扣除。当客户剩余保证...&香港回归20周年，金融市场有着翻天覆地的变化，以港股市场为例，大市市值20年增长约8倍，至逾28.54万亿元；IPO金额及轮证交易，连年执全球牛耳；2014年推出的互联互通机制，更进一步奠定香港作为国际金融中心，以及中国首要集资中心的地位。内企上市助香港证券市场扩容回归之初，香港证券市场的份额一半是华资，一半是外资。自回归后，大量内地企业来港上市，使香港在IPO集资额排名，长年居于世界前列位置，港...&今天3200点保卫战又进行了一个回合，沪指开盘就跌破了整数关口，接下来大部分的时间都在3200点下方潜行，就在大伙觉得败局已定的时候，2点10分左右，多方突然发起反攻，收盘沪指顽强翻红，3200点高地成功坚守了四天。不过，成交量又下降了一个量级，只有5400多亿。要说今天力挽狂澜的主力，首推1265亿市值的中国联通，继昨天大涨之后，今天涨幅又超过4%，两天涨了将近10%，堪称是定海神针。另外，以工...&来源：PPP知乎PPPwiki导读在“一带一路”国际合作高峰论坛隆重召开之际，PPP知乎独家“数”说一带一路沿线国家的PPP项目投资机会和PPP应用国别环境，帮助中国企业走出去，真正做到心中有“数"。作者简介：肖光睿财政部PPP专家库专家，发改委PPP专家库专家王忆南中国投资咨询有限责任公司风控法务部总经理日至15日“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，这是自2013年9月“一...&
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香江潮涌，紫荆花开。日，中国政府恢复对香港行使主权，香港特别行政区成立，弹指间，香港回归祖国已经20年。回归20年来，她有过无数璀璨时刻，也曾经历风雨考验。但背靠“大树”的港人，“面朝大海”的明珠，有了陆港同胞的同心协力，总能克服一个个困难，栉风沐雨，砥砺前行。从亚洲四小龙到如今拿下一个个世界之最，从地区性金融中心，到国际金融中心，在回归祖国20周年之际，香港依旧以自信的姿态屹立在中国南方的珠江河畔，辐射至全世界。日，在香港回归祖国进入“弱冠之年”的时刻，世界目光将再次聚焦这颗“东方之珠”。日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，成为首家来港上市的内地企业。一、这20年，同舟共济风雨兼程日，中国政府恢复对香港行使主权，开启“一国两制”、“港人治港”、高度自治新时代，开创了人类政治文明史上的伟大先例。20年，香港经历不少风风雨雨，机遇与挑战并存，这是极不平凡的20年，这也是令人骄傲的20年。&制图：私募排排网&二、这20年，香港世界之最拿到手软1997年之前，香港市场只是一个区域性市场，吸引的国际资金相当有限，还只是个区域性的金融中心；而20年后，香港吸引了大量国际资金，真正迈入国际金融中心的行列。此外，香港回归20年以来，继续保持国际金融、贸易、航运中心地位，是全球第四大金融中心、第八大贸易实体、第四大船舶注册地、第五大集装箱吞吐港。三、这20年，香港从区域性金融中心到国际金融中心尽管香港经历了1997年亚洲金融危机、“非典”和国际金融危机等一系列冲击，但在中央政府大力支持下，香港特区政府和各界民众克服了困难，渡过了危机，有效维护了香港金融稳定，同时也巩固了香港国际金融中心地位。四、私募畅谈香港回归二十周年对投资的影响香港回归20年，从当年的现场交易、电话下单发展到现在以电子交易为主的交易方式，科技进步给股民带来了直观的变化。两岸金融互通加强，香港为内地吸引了大量的资金，同时不少内地投资者也开始通过沪港通与港股通更活跃地参与港股交易。香港中环，聚集了世界上众多的金融公司&▌私募：香港回归让工作更加便利化，客户更加多元化随着香港香港与内地的金融合作程度的加深，也带来了两地人才的相互融合，中国内地专业人士正跻身香港金融精英行列。香港金融发展局2015年调查显示，过去10年来当地投资银行的中国内地职员增幅最大，其中80%(银行)至少增加20%来自内地的员工。内地民众的投资、生活与工作都发生了巨大的改变，越来越多具有海外学留学经历的金融界人士选择在香港工作，以接触更广阔的资本市场。析方投资总裁邓肇峰在香港工作多年，对于香港回归之给自己工作与生活带来的改变可谓是感触良多。在邓总看来，香港回归之后，工作上明显多了两地交流合作的情况，市场上对拥有两地经验（内地人曾经在海外留学、工作，或香港人曾在内地工作）的专业人士／从业人员（如律师、审计师、分析师）需求越来越大；生活上的融通也得到加深，消费／服务买方／投资者拥有了更多选择。新富资本证券投资中心首席投资官张新平则提到，随着香港资本市场与大陆的不断融合，从客户群体来看，在工作中会遇到不少对A股市场、内地房产市场感兴趣的香港客户，他们想在内地寻找投资机会或进行资产管理，这种情况下公司也会跟他们互相沟通，并给他们的投资提供合理性建议；从公司自身来说，今年港股里头不少公司股价表现非常靓丽，也会考虑投资港股。此外，马里奥投资基金经理吴清扬也表示，随着两地金融的互通，身边有越来越多的朋友选择在香港开户，进行全球股票市场的投资。&▌私募：开放的香港市场既是机遇亦是挑战香港与内地的经济联系更加密切，也给私募的投资配置带来不少机遇与希望。最近，不少国内私募机构出海的热情都比较高，纷纷在香港成立子公司、发行基金产品。虽9号牌照难拿，但丝毫不影响私募的热情，不少私募摩拳擦掌，以便通过香港在海外市场获利。任何事物都有两面性，在看到投资机会的同时，挑战也会更大。析方投资总裁邓肇峰在与笔者的交谈中提到，析方投资主要经营投资管理，为内地资金通过合法合规渠道作海外投资，目前主要管理「港股通」基金。未来内地投资者会有更多渠道接触港股信息，市场需求增加而给公司的发展带来更多机遇。但与此同时，也会出现更多来自境外的竞争对手而带来挑战。泓铭资本首席策略师李志勇表示，泓铭资本是一家专注于海外投资的资产管理公司，内地居民的海外资产配置需求前景是巨大的，公司拥有完备的投研团队和多年的海外市场投资经验，可以为客户提供在海外市场方面专业的投资服务和建议。至于挑战，和所有的投资管理公司一样，专业和经验必须转换成实实在在、令客户满意的业绩。千波资产研究员黄佳则认为香港市场趋于理性，与价值投资的理念盛行，会更有利于千波资产发挥自己的投资优势，从而让管理的产品取得超额收益；其次，可以直接使用人民币投资香港市场，方便了投资港股的渠道，很多在港上市的优秀公司都在公司的跟踪范围内；第三，很多都在A股、H股上市的公司具有明显的价差，这也为公司交易提供了价差套利交易的机会。同时他也提到，香港是很多外资投资内地的中转站，随着香港和内地市场互通加强和A股市场制度建设的完善，会吸引更多的外资来投资A股，境外竞争对手的涌入也会带来了新的挑战。公司需要不断地完善自己的操作制度和投资理念，才能适应市场的变化。双诚资产投资经理王航宇表示，港股市场以前对于内地的企业可能交流沟通不便，就会对于企业的价值认知有偏差，而发掘这些价值洼地恰恰是双诚资产所所擅长的。但香港市场高度自由，个人与机构、陆家嘴与华尔街，所有人面临的机会与风险都是一致，怎么在这种丛林中活下来是公司一直要面临的挑战。&▌私募：个人投资者应熟悉两地交易规则差异、摆正心态、谨防价值陷阱沪港通的经验显示，内地投资者对于透过港股通投资港股的需求正与日俱增。他们的投资兴趣不止于大型蓝筹股，亦涉及不同行业的中小型股。由于香港股价不设涨跌幅”和“t+0”模式，可能前一秒你还在掷千金任性买买买赚得盆满钵满，后一秒就输得落花流水，天台紧俏。在风云变幻的证券市场，从来没有常胜将军之说。鉴于港股的交易规则、投资习惯等与国内A股有巨大差异，近期频繁暴跌的“老千股”已经给部分国内投资者上了一堂生动的风险教育课。对于投资港股的内地个人投资者来说，环球时刻基金经理种鲁川表示建议首先要熟悉港股的上市柜子及交易规则；其次要做好仓位管理，不要一次性全部投入，“把鸡蛋放在一个篮子里”的后果有时会“很惨烈”的；第三要改变在A股形成的一些投资习惯，深刻研究和了解两地之间的不同与差异。对于如何做好港股投资投资，析方投资总裁邓肇峰提出了自己的看法，“要加深了解投资标的，尤其是近一年的业绩和交易状况，包括利润率、现金流、派息率、交易量，应避免未能确定情况，或市场深度过低（如日均成交量低、市值低）的投资”。富利投资高级分析师王勖认为最近港股暴跌的真正原因是因为这些股票大部分属于“老千股”，暨那些“大股东不以做好上市公司业务来盈利、而通过玩弄财技和配股、供股与合股等融资方式损害小股东利益”的股票。内地投资者要了解港股的运营机制及其中可能存在的价值陷阱；另一方面，除了老千股外，港股中也存在着一批以优质蓝筹股的身份吸引投资者的财务造假的股票，也需要投资者仔细甄别。深圳乾明资产+基金经理李昊庭表示近期出现剧烈跌幅的个股主要是一些老千股，也就是基本面不明朗，业绩比较差，交易量非常小的标的。而沪港通和深港通所规定的交易标的主要是A+H股以及的香港市场的基本成份股。&至少从目前的情况来看，沪港通和深港通的标的，个股突发暴跌的情况不明显。所以他建议内地投资者最好是选择沪港通和深港通的渠道去投资港股，不必要去自己独立开户。将自己的交易对象约束在一个比较小的范围。更加有利于风险控制。&内地人投资港股的人群不断增加，上海千波资产研究员黄佳表示港股市场相对成熟，市场更倾向于价值投资。个人投资者需要从基本面出发，挖掘一些具有真正成长潜力的公司，享受公司成长壮大的利润，例如腾讯控股，2012年至今已经上涨超过10倍。再者，个人投资者要摆正心态，不可抱着一夜暴富的心态去投资，投资是个漫长的过程，更是人性修为的过程。同样看好腾讯控股的还有马里奥投资基金经理吴清扬，他认为个人投资者可以选择港股中的稀缺标的。比如腾讯，公司盈利持续多年保持高速增长，反映在股价上，自上市之初上涨了300倍。由于内地交易所挂牌的一些标准，这类互联网公司只能选择在境外上市，在沪港通开放后，A股投资者可以将这类公司纳入自己的投资范围，享受互联网公司飞速成长产生的收益。 归来二十载仍是少年！经历璀璨，栉风沐雨，20岁的香港特区在“一国两制”框架下，攻坚克难，茁壮成长，变得更加成熟、稳健、自信、多元。让我们共同期待未来20年香港继续为内地改革开放发挥作用，实现为内地吸引资金到为内地配置资产的角色转变！
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