急急急!美国国债的利率是固定的吗和财政部发行的债券利率是美国政府自己定的还是受市场...

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-03-28 03:00 标签： 美国国债的利率是固定的吗
先说结论：美联储是中央银行，本身并无理由和责任持有国债。它购买或出售国债都只是作为一种货币工具使用，所以美国国债不可能由美联储一家买光卖光。至于其他国家政府，持有美国国债是因为目前美国国债是国际上稳定性最高的债券。今天我借这个回答，系统分析梳理了关于美国国债的相关要点，以供普通投资者建立经济和金融常识，关于美国国债，看这一篇就够了。一、什么是美国国债？美国国债顾名思义，就是美国联邦政府借的钱。美国国债还分为可交易（Marketable）和不可交易（Nonmarketable）两种：前者可以在二级市场公开交易，价格收益是波动的；后者一般由政府持有。以去年2022年为例，30.6万亿国债余额中可交易国债余额23.3万亿美元，不可交易国债余额为7.3万亿美元，分别占国债余额总额的76%和24%。近20年来美国国债余额近20年来美国可交易国债发行量（其中Bills是1年以内的美国政府债券. Notes是2-10年的.Bonds是10年以上的长期国债）二、联邦政府为什么要发行国债？对于联邦政府自己来说，发行这些国债的重要作用当然是弥补财政赤字。美国政府需要花钱的地方很多，而它的收入主要来源就是税，而且各级政府的收支是独立的，各有各的税收税种和税率（虽然也有重叠的部分）。但是不像州政府和地方政府还可以通过别的公共服务来获取收入（他们收税只占收入的一半左右），联邦政府主要只能靠个人所得税和社会保险税，来源比较单一。美国各级政府财政收支结构但是联邦政府的支出确实非常多的，国防、教育、医疗等等，而且支出规模可以说是越拉越高。为什么这么高？其原因概括而言，美国的财政支出是以保障为中心（P.S. 退休老人惹不起，退伍军人更惹不起）。其中社保、医保、医疗补助是必须要支出的，称为法定支出，特别是疫情三年，保障救济性支出又是大幅增加。以2021为例，法定支出、自主性支出（国防和非国防类）和支付债务利息分别占71%，24%，5%。近30年美国政府支出规模因此，联邦政府不借钱肯定是不行的，幸好，以美国的综合国力为保证，它总是能借到钱。到目前为止，美债还从来没有发生过实质性的违约。三、国债是怎么发行的？1.审批机制由财政部出面代表美国政府发债，但是额度需要国会批准，也就是债务上限，如果债务达到上限了，财政部就不能再发行国债。但是可以再找国会众议院征求批准，提高债务上限。债务上限很重要。实际上国会不仅审批债务上限，也审批联邦预算，一般来说财政赤字多少，当年就要借多少债，如果国会只批准预算而不提高债务上限，就会造成违约。2.发债类型按到期期限来分类，美国发行的国债主要分为三种：1）短期国债Bills：到期期限≤1年，没有利息，折价发行。比如票面价格100元，按98折价元卖给投资者，收益=2元。2）中期国债Notes：到期期限2~10年，每半年按照票面利率付息一次。3）长期国债Bonds：到期期限20~30年，每半年按照票面利率付息一次。美国国债类型3.发售方式美债的发售都采取拍卖制，投资者需要有100美元或100美元的整数倍，然后可以到财政部的网页上去查询购买。机构投资者可以进行competitive bid（竞标出价），散户只能non-competitive bid（非竞标出价）也就是接受拍卖的价格，不过好处在于这样一定能买得到，竞标反到不一定。拍卖流程单大致是这样的：1）财政部在网站Treasury Direct上发公告，需要向市场借多少钱，金额、用途。2）买方自己在网站上提交报价，认购金额、要求利息是多少。3）按利息从低往高排，每个认购的利息、对应金额，如果总金额已经达到本次发债额度，停止接受新的报价。4）每个参与者认购金额不能超过总额度的35%，目的是防止垄断。以上过程是针对竞标出价。至于非竞标出价，投标金额上限为500万美元，只要低于500万美元的投标都会被接受，但是如前所述，投标人只能接受拍卖中确定的利率。4.二级市场交易直接找财政部买债，虽然可以保证到期后拿回面值，但是我们都知道市场利率下降的时候，债券价格会上升，反之，市场利率上升，债券价格下降，也就是两者是一种负相关的关系，因此二级市场就存在套利空间，所以大量的国债会被拿到二级市场上交易。关于债券的二级市场套利，后面有机会再讲。四、谁是美国国债最大的买家？说了这么多，这才谈到本题目的核心问题。美国国债究竟是哪些机构在持有？1.政府机构内部持有人（21%）政府机构内部持有人，顾名思义，自己欠自己的钱。怎么理解？比如，社会保障信托基金目前收入大于支出（实际上近30年一直都处于盈余状态），与其持有现金不如购买国债，这就是政府内部的买家、持有人。说得通俗点，财政部缺钱的时候借了点美国人民的养老钱拿去运转，当然，这些钱肯定是要还的，当财政部自己有盈余的时候，就会赎回国债。除此之外，还有诸如人事管理退休办公室、军人退休基金、联邦补充医疗保险信托基金等等持债人，道理是一样的。这些内部持有人大约能够占到国债总额的21%，而这其中的一半都是由社保信托基金持有，占比可以说是非常大的。2.公共持有人（79%）1）各种公共机构的持债人：州政府和地方政府（包括他们的养老金基金）占公共持有人的5.2%、共同基金16.7%、私人养老基金3.7%、保险公司1.2%、其他金融机构/企业/个人10.9%。其实，把各种社保基金和养老基金加起来，持有的国债占比将超过三分之一，换句话说，1/3的国债都是美国人的养老钱借给他们的。2）外国政府：目前外国政府大约持有7万亿以上的美国国债，占到公共持有人的约1/3，过去中国是最大的美国国债持有国，最近十年中国减持之后，大约还有1.1万亿位居第二，现在第一位的是日本大约1.24万亿，英国位居第三。虽然中国经常说要抛售美国国债（作为一种威胁的姿态），但实际上疫情三年以来中国的持仓又增加了。美国当然是乐意外国政府购买美国国债的，最明显的几个好处：①多元化风险：如果只有国内购买美债，那么美国的债务将高度集中在国内，这会增加美国经济的风险。各国买家的参与可以分散风险，减少对美国经济的冲击。②支持美元：各国买美债等于增加对美元的需求，从而支持美元的地位。这对于美国的国际地位和经济利益都有好处。③增加资金来源：各国买家购买美债可以为美国提供资金来源，支持美国的财政支出和经济发展。④维持利率：如果只有美国国内在购买美债，那么可能会导致美国国内的利率下降，各国买家的参与可以帮助维持利率稳定。那么外国政府愿不愿意呢？其实看行为不看言语，实际上几乎都是乐于持有美国国债的，目前来看美国国债和美元在国际范围内还没有替代品，——当然竞争者是有的。3）美联储：题目所说美联储是最大持有人，其实并不是一直如此。这也是最近一二十年的事，08年金融危机之后，美联储不断增持美国国债，其实是把它作为一种货币政策工具，用来促进经济增长、控制通货膨胀和维持金融稳定，下面具体说明：+正向操作（增持国债）：比如说，在2008年的金融危机期间，美国经济陷入了严重的衰退，失业率飙升，通货膨胀率下降。为了刺激经济增长和控制通货膨胀，美联储采取了一系列货币政策措施，其中的一项就是增持美国国债。美联储在市场上购买国债，特别是指向银行购买国债，等于是在不印钞的前提下增加了货币供应量，让更多的美元进入流通，同时购买国债降低了长期利率，从而促进投资、消费、就业和经济增长。-反向操作（减持国债）：向市场出售国债来收回市场上的现金，其实主要是卖给了银行，从而起到反向调节的作用。五、结论1.美国发行国债的动因是联邦财政赤字，美国财政支出是以社会保障为中心。2.以美国的综合国力为保证，目前美国国债从未发生过实质性违约，因此仍然是目前国际上最稳定的债券，各国政府都仍然乐于持有美国国债。3.美联储起到的是中央银行的作用，本身并无职责和理由必须持有美国国债，它增持或减持国债均是在不印钞的前提下，把它作为一种调节货币供应和调节利率的手段。如果觉得我的回答对您有帮助，请点击赞同+关注我，鼓励我创作高质量的答案。

美联储发行货币与美国国债 高手进 有的不明白美联储购买美国国债的过程实质是美国向美联储借款的过程。美联储把钱给美国不用印纸币钞票，只需要往财政部的国债账户上打一个数字就可以了。美联储有巨大的金融系统存款，本身就拥有规模庞大的货币创造能力，对美联储来讲，发行货币的过程其实就是把原来存在他那儿的不动的存款通过购买国债交给美国从而投放到市场上去，并不是随便印美元。美联储的职能是保持美元稳定，所以不会随便买国债。买得太多会导致市场上货币供给太多，美元会贬值。美联储购买美国国债美联储是中央银行，有发行货币的权利；而发行国债是由财政部在发行，财政部是管理一个国家收入和支出的机构，当一个国家的税收不够支出的时候，就会借钱，美国借钱主要通过发行国债；美联储本身没有太多的资金，即使有，几次拯救次贷危机已经花得差不多了，现在美联储去买上万亿的，只有通过美联储发行货币去买了，这样美联储就会印刷上万亿的美元钞票，钞票越多就越不值钱，就会贬值。 现在为了拯救美国经济，抛出了上万亿美元计划，而美国财政部又缺钱，美联储去买是最快速的解决的办法。 同时一些金融机构手里也缺钱，通过买他们手里不值钱的而向他们提供资金，这也是比较见效的方法。美元贬值，其他国家的货币就会升值，我们已经有了6000亿美元的，如果美元贬值人民币升值，那么兑换成人民币就会缩水了。同时美元越多，势必引发通胀，造成石油、黄金、原材料等价格上涨，我们以后买东西需要花更多的钱了，也可以说美元不值钱了。为什么美联储购买国债相当于印钞因为美联储是发行货币的机构，本身并没有钱，他要买东西只能通过印钞来“造钱”中国购买美国国债的过程是怎样的？具体的流程是机密没人知道；但是可以告诉你一些常识：我国央行手里的是由储备局管理，所以对外投资也是外储局；美国国债是美国财政部发行的，美联储是美国的中央银行，它也买得有美国国债，即可能从市场中去买，也可以直接通过财政部去买。买美国国债，需要开立账户，即可以直接在美国财政部开，也有可以通过交易市场的经纪公司（投资银行），这样就可以买卖国债，类似于我们到证券公司开立账户买卖股票一样！卖出的话，也是直接通过经纪委托经市场卖出！商业银行比较少投资美国国债，一般它们有自己的海外投资部，直接通过经纪公司开账户买卖就可以了。参考资料：玉米地的老伯伯作品，拷贝请注明出处！为什么美联储购买国债就等于是开动了印钞机？恩
这个事情 已经过去了
就不要在想了
因为这件 事情
对于市场来说
已经没有什么 压力了
美国原来以为
自己宣布 购买自己的 国债
会导致 国债利率下跌
美元 汇率下跌
拉动 国内的
出口
但是
美国是在 没有像到
中国 这样社会主义国家应对市场的能力 居然这么强烈
所以
美国 这次
够买
自己国债 的
救市方法
现在 已经 可以宣告 失败
今天
下午 收盘
人民币 在一次
贬值
回 到 美国
没有宣布
购买自己国债 钱的
汇率价格
所以 美国 这次
以为自己
下的 很高的棋
最后
还是
失败了美联储不是印美元的吗，为什么还可以大量买美债》美联储印美元的程序就是需要通过购买债务作为抵押，未来财政收入作为印钞的保证

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