2023-08-01 19:02
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文史宴
1994年，日本东京大学东洋文化研究所教授黑田明伸出版了他的专著《中华帝国的结构与世界经济》。在这一著作中，他从清代货币制度史的角度检验了封建中国晚期的经济结构，他发现， 尽管基本上在封建中国范围内的经济活动非常活跃，但却存在一个“地域通货”与“地域间通货”的双重结构。
在这个双重结构下，农产品的交换使用地域通货（铜钱 ） ，而地方市场上的支付安排则依赖于白银，白银适于作为资产来积累。结果，封建中国晚期从来没有建立起一个基于一价原理支配的均衡市场的经济体系。通过将它与以集中的价格和单一通货体系为特征的“世界经济”比较， 黑田明伸将中华帝国的市场经济称为“市场经济的非均衡模式”。
在《货币制度的世界史》一书中，黑田明伸教授将上述观察拓展到了全球范围，从市场、通货制度角度将东西方历史类型化，提出了以中国为代表的，涵盖东亚日本、朝鲜，东南亚的菲律宾、印度尼西亚、文莱、越南，远达马六甲的铜钱世界与之外的金银币世界是两个使用不同类型“手交货币” 的经济体系，铜钱世界最大的特点就是对“一价原理”或称“对称性交易”原则的违背。
一个典型的案例是，20世纪初的中国长江流域某地的农民在出卖自己的产品时，买方商人 要支付价值1300文铜钱的1枚银币，农民却要求用1000文铜钱来支付，也就是说，在高面额货币与低面额货币的实际兑换中 存在着多种定价逻辑。
通俗地解释，1元等于10角，但在实际交易中它的购买力却低于10枚1角硬币，这也打破了“物无二价”的基本原则， 同一件商品以银币衡量是一个价格，以铜钱衡量是另一个价格，两个价格又各自受通货供需因素的影响，两种通货在市场中的角色也无法互换。
为了解释这种矛盾， 黑田明伸教授将货币区分为“地域流动性”和“地域间结算通货”。“地域流动性”的舞台是小农经营构成的农村，受农业季节性限制，农产品销售的通货需求在收获季形成周期高峰，这也是 人类历史上所有货币制度最底层的存在形式，满足交易需求的通货并不限于法币，实物货币、集团内人与人的信用（如记账、钱票等 ）或是手交货币都可以成为备选，只是 其功能范围基于地域，价格生成机制也受限于地域。
在此基础上的是“地域间结算通货”，顾名思义是为了满足地域间交易而诞生的货币， 它最大的价值并不是替代“地域流动性”，而是在各自分割的地域市场之间建立一个可兑换、可转移的货币通道。
问题是，面向近代中国数以十万计的“地域流动性”兑换，“地域间结算通货”的价格产生机制只能随行就市， 制造出数以十万计的兑换比价，这种乱象在近代国门洞开之后非但没有改善，反而由于小农生产的市场化程度提升，更加频繁地利用本地市场，激发本地市场去创造和组织“地域流动性”，阻击“地域间结算通货”向下的渗透。
在此条件下，对称性交易尚且是一种奢望，近代西方所代表的“世界经济”的基本特征—单一通货、集中价格基础上建构的近代金融体系和信用机制在中国就是无根之木。真正彻底的改观已经是现在，我们亲身经历的全球化进程之中，当我们从市场、通货的角度考察中国历史就会发现， 时至今日，中国人真正摆脱诸如代币、票证、价格双轨制等一物多价的非对称性交易的时间，不过短短的30年，前现代经济形态距离我们一点都不遥远。
甘肃省粮票（来源：网络）
如果我们将观察的尺度拉得更长，如凯恩斯所说，以货币为主线来探讨中国经济史，就会发现，由于各种“地域流动性”的多元存在，就连科学测算各个时代的通货总量都是不可能完成的任务。基于货币总量增减与物价涨跌之间呈正相关的线性关系的“货币数量论”自然无从着手，意味着我们赖以分析货币、价格、经济三者关系的关键工具完全失效，这就从根本上撼动了中国货币史、经济史的认知大厦。
那么问题来了：
（1）黑田明伸教授提出的“市场经济的非均衡模式”究竟始于何时？
（2）铜钱的世界和金银币的世界在何时真正形成？
（3）究竟是什么原因促成了两个世界的彻底分流？
这三个问题的答案都离不开一个人物——汉武帝。
汉武帝元朔三年（前126年），奉命出使西域的张骞回到了长安，这次长达13年的出使历程中，张骞亲身到达了大宛、大月氏、大夏、康居等四国，又根据传闻信息了解了接壤的五六个大国，一并将地理、物产、风土汇报给了汉武帝。
西汉时罽宾的地理位置
其中，一个名为“罽宾”的国家“以金银为钱，文为骑马，幕为人面”。罽宾国大致位置在印度西北部，包括阿富汗的喀布尔地区，曾被亚历山大大帝和之后的希腊化王国巴特克利亚统治。钱币是希腊式货币的变种，确切分类是印度-斯基泰人国王的货币，典型特征是国王骑马/希腊保护神。
临近罽宾的乌弋山离国又有不同， “其钱独文为人头，幕为骑马”。这是希腊-巴克特里亚钱币中最常见的“国王头像/骑马的狄俄斯库里兄弟（希腊神话中的双子座）”。
另一个叫“安息”的国家明确以银为钱，没有提黄金， “文独为王面，幕为夫人面。王死辄更铸钱”。安息又称帕提亚，地处伊朗高原，是曾与古罗马争霸的400年帝国，它的货币也延续了希腊式货币的传统，一面是国王头像，背面往往是神像或君权神授的场景，早期为希腊神祇，如宙斯等，后期有东方神祇提喀，最常见的却是代表游牧传统的牧人授弓坐像。
安息古银币，左为国王像，右为牧人授弓坐像
所谓“夫人面”则多有争议，因为《史记·大宛列传》并无此语，是《汉书·西域传》新增的词句，符合条件的只有公元前2年即位的安息王弗拉阿塔克斯的铸币，他在背面添加了母亲（兼妻子）穆萨的头像，应该不是张骞使团带回的讯息，而是两汉之交流传的新故事，才由班固增补进了史书。
不过显而易见的是，当张骞回归长安时，西亚、中亚以“枚”为单位使用的金银货币对于汉武帝而言已经不陌生，青铜铸币的世界已经与金银铸币的世界直接接触。
正是在这一年，汉武帝元朔三年（前126年），汉武帝与公卿开始议论 “更钱造币以赡用”，具体措施之一就是“黄金为上，白金为中，赤金为下”的币制改革，黄金就是我们熟悉的黄金，白金则是银锡所造，赤金则是红铜。
在汉武帝一朝，白金币的创制最早，铸造时间为元朔六年（前123年），次年，即元狩元年（前122年）汉武帝“获白麟”后，分赐诸侯王，至元狩四年（前119年）冬，“白金三品”正式成为市场流通的货币。 赤金币的铸造次之，元鼎二年（前115年）行“赤侧钱”（《汉书》作“赤仄钱”），特点就是以赤铜为外郭。 黄金币铸造最晚，到太始三年（前94年）才更铸 麟趾金、褭蹏金以协祥瑞，分赐诸侯王，并未进入市场流通。
海昏侯墓出土的褭蹏金（上）、麟趾金（下）
其中，既是金银材质，又曾进入市场流通的货币，只有“白金三品”，形状分别是圆形、方形、椭圆形，纹饰分别为龙、马、龟。
白金三品
希腊化王国巴克特里亚前155年—130年的方形钱币，正面希腊文，反面佉卢文
其中龙币称“白选”（《汉书·食货志》作“撰”），也最为特殊。甘肃灵台县康家沟村等地出土的实物显示，龙币形状内凹外鼓，外表面饰有龙纹，背面有两个方形戳记，应为篆字“少”，代表少府所出， 靠近外沿处有一圈符号。
这圈符号，自1913年郑文焯在《腊丁金盘文》一文中率先提出应为希腊字母之后，学界多有关注：一派观点认为是汉武帝所仿外文，因希腊化货币常有“万王之王”“爱希腊者”“施恩者”之类的赞美之词；一派观点认为是计数、天文、祭祀相关的符号。古文字学家黄锡全教授在将甘肃灵台县出土的272件龙纹铅饼符号拆解后发现，共有符号32个，淘汰重复，剩余单符16个，接近古希腊24字母者有9个（16符），接近早期拉丁21字母者有6个（13符），能用中国古代数字解释的只有三四个（10余符），确有外文的可能。
白金三品之白撰，龙纹币
综上所述，汉武帝受到张骞的西域见闻影响而计划改铸金银币的可能性很大。此后，他陆续铸造了黄金（麟趾金、褭蹏金）、白金（白金三品）、赤金币（赤侧钱/赤仄钱）也是事实，并有过短暂的白金币、赤金币的流通尝试。只是由于种种原因，两种货币信用崩塌， 最终代之以青铜铸造的“五铢钱”和定值称量黄金（1斤黄金=1万钱）的二元货币体系。元狩五年（前118年），终结了长达200余年的半两钱流通，开启了绵延700余年的五铢钱时代。
至此，以“枚”为单位的流通性金、银铸币基本绝迹，昙花一现的“白金三品”也成为长达2000多年的圆形方孔青铜铸币时代的小插曲。直到金章宗承安二年（1197年）铸造银币承安宝货，白银铸币又一次出现，行用不过3年，在承安五年（1200年）被迫停铸。
又过了300年，地理大发现带来的舶来白银终于敲开了青铜货币世界的大门，曾经壁垒分明的东西货币圈再次交汇。不过，顽强的青铜铸币一直到近代仍是法定货币，白银只是作为大额的称量货币流通。事实上，仍是“乾隆通宝”“光绪通宝”在定义白银的价值，直到鸦片战争之后，进口银圆和自铸银圆固然畅行无阻，却长期与银两并行。 中国真正完成与金银币世界的对接，要到1933年国民政府发布“废两改元令”之后。当时世界的主要国家已纷纷进入“金本位纸币”时代，中国的经济仍旧承受着无处不在的“非对称交易”的磋磨。
直到人民币彻底统一了市场，方才创造了今时今日与“世界经济”接轨的要素之一——“单一通货”的物质基础。问题是，各种形式的小农经济，长期的政治文化传统，并非一朝一夕所能改变， 各种基于地域市场的本地通货仍旧被自发创造，票证、代币、兑换券乃至实物交换，一直与建立集中的价格和单一通货体系的现代化进程并行不悖，直到改革开放。
这一切，其实早在公元前2世纪，汉武帝在尝试失败之后放弃以“枚”为单位的金银铸币方案时，就已经确定了剧本，黑田明伸教授所观察的 清代经济样本与时下我们触目所及的现代化迷局，都只是这个剧本的分幕。在这出长达2000多年的戏剧之中，货币当然不是主角
正因如此，本书并没有重新撰写中国经济史的雄心壮志，也无意以史册之中“流水的演员”故事为纲目，而是 回归历史的原初，一寸寸摸索中国经济这个“铁打的舞台”轮廓，探寻货币变迁中暗藏的文明伏脉，挖掘汉武帝创建“市场经济的非均衡模式”的根源，为“历史何以至此”这个经典问题提供一个反常识却不反科学的答案。
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导读：本书可作为经济学入门读物，用非常简单朴实的寓言故事，形象生动，幽默诙谐地讲述经济学原理，还讲述了政府和经济之间千世万缕的关系。目录第一章：一个好点子出炉了第二章：把财富分享给别人第三章：信用卡的多种用途第四章：经济到底是如何发展的第五章：在鱼被指定为货币之后第六章：为什么会储蓄第七章：基础设施与贸易第八章：一个共和国就这样诞生了第九章：政府的智能开始转变了第十章：不断缩水的鱼就像货币一样第十一章：中岛帝国：远方的生命线第十二章：服务业是如何崛起的第十三章：“鱼本位”的破灭第十四章：棚屋价格是如何涨上去的第十五章：快了！快了！棚屋市场要崩溃了第十六章：情形怎么变得如此糟糕第十七章：缓兵之计第十八章：占领华孚街第十九章：无鱼不起浪后记第一章：一个好点子出炉了故事一开始讲述了地处热带小岛上，生活着三个人，艾伯，贝克，查理，他们一开始的生活非常艰苦，他们只能吃鱼，而且每天一个人只能靠徒手去抓鱼，他们每天抓取的鱼刚刚够吃。在这么一个原始的小社会里面，没有存款，没有借贷，也没有投资。一天晚上，不安于现状的艾伯仰望星空开始思索怎样才能有更好的生活，于是他想到了可以做一个工具捕鱼，他把它叫做“渔网”。所以艾伯开始找来材料制作渔网，因为一天不捕鱼就意味着挨饿，所以艾伯必须冒着被饿死的风险，一开始贝克和查理嘲笑他，以为他一定是疯了。艾伯所做的事其实是在提高生产力，也就是提高效率，同时当然承担着风险。人类社会的进步不就是在不断提高效率中进步的吗？艾伯这个简单的举动，告诉了我们一个基本的经济学原则，这个原则可以提高人们的生活水平：消费不足，敢于冒险。第二天，艾伯利用新作的渔网开始捕鱼，果然证明有效，效率提升了一倍，平均一天可以捕两条鱼。艾伯提高了生产力，打破的原本平静的小岛，艾伯可以有更多的时间干其他的事情 。第二章：把财富分享给别人由于艾伯每天可以比贝克和查理多捕一倍的鱼，因此，岛上的贫富差距被拉开了，贝克和查理求艾伯分享他的新捕鱼工具渔网，一开始艾伯拒绝了，他担心如果这两个家伙把我的渔网弄坏了怎么办。艾伯让他们可以自己制作渔网，贝克和查理担心如果他们自己制作渔网不成功，反而被饿死了怎么办呢，这样风险太大，他们也不愿意，后来贝克想到了一个主意对艾伯说：“你把每天多余的鱼给先借给我们，等我们渔网制作好了，捕了鱼再还给你”，艾伯想想这比白白接渔网要好一些，但是，如果他们俩做不出渔网，或者偷懒怎么办？风险还是太大了，艾伯再一次拒绝了。贝克和查理这才明白，他们没有考虑艾伯的个人利益和风险。于是经过再三考虑，他们又找艾伯商量：“我们做一个约定吧，你借我们一条鱼，我们会还你两条，这可是200%的利润啊，在这座小岛上，你再也找不到这么高的回报率了”。艾伯终于心动了，想着他的鱼可以一条变两条，两条变四条，有一天，他不就成了鱼老板了吗。经过再三考虑，艾伯同意把鱼借给贝克和查理，收取200%的租金。第三章：信用卡的多种用途艾伯选择把鱼借给贝克和查理，这是商业贷款的最佳用途，因为它可以扩大生产。当然也需要承担他们制作渔网失败后无力偿还鱼的风险。除了商业贷款之外，储蓄还有另外两种选择，消费贷款和应急贷款。一周之后，贝克和查理双双患上了一种奇怪的水豆，一周都没去捕鱼，出现了这种紧急情况，艾伯只得向贝克和查理提供了应急贷款，虽然风险很高，有可能血本无归，但是如果两人因此饿死，岛上就丧失了生产力，所以在这种生死攸关的时刻，储蓄是非常重要的，试想如果开始艾伯答应了贝克和查理的消费贷款，很有可能他们的这笔应急贷款将无法得到满足。但不幸的是，在现实生活中，为了开展许多政治家和社会理论家眼中的有益活动，政府总是通过干预储蓄的配置。有了这些干预手段，个人和企业更愿意申请某些类型的贷款，比如住房，大学教育，太阳能电池板等。但事实上，历史上充斥着各种浮夸的政策和方案，这些都是政府有意策划，最终极小部分能兑现，这样使得储蓄的分配效率及其低下，从而从根本上影响了信贷体系。让那些经营良好的企业无法得到贷款，无法持续提升生产力，浪费储蓄的供给，削弱整体经济。政府通过不断放大货币的供应量来解决信贷的体系失衡问题，最致命的是掩盖了一个事实：实际信贷是受储蓄制约的。第四章：经济到底是如何发展的几周之后，贝克和查理利用新编织出来的渔网捕获了大量的鱼，岛上的储蓄很多多了起来，经管他们偶尔也挥霍一下一天吃两条鱼，但大多数情况他们是非常节约的。他们有时间开始设计更棒的捕鱼器，三人共同创立了一家公司，建造这个巨大的水下捕鱼器，可以白天夜晚不间断捕鱼，他们不用亲自捕鱼，每周也能捕获20多条鱼，这个捕鱼器彻底改变了小岛经济。小岛上的三位居民开始从天天捕鱼的日子中解脱出来，开始干点别的更有意思的事情，比如用棕榈叶做更漂亮的服装，开始学习烹饪，并开始盖起了小茅屋。储蓄不仅是提供个人消费能力的手段，更是防止经济受到意外因素影响的缓冲器。如果季风横扫小岛，海浪和火灾侵袭海岛等等风险。过去美国居民每年会用10%的收入来储蓄，这种严格的做法让美国建立了巨大的储蓄供应，推动了经济支撑，并帮助美国的家庭和社区克服意外的困难。然而近年来，经济学家低估了储蓄的重要性，他们鼓吹储蓄妨碍了货比流通，降低消费力。开始制定各种规则奖励花钱的人，惩罚存钱的人。结果，美国多年来总是入不敷出，尤其是在近代社会，货比跨国流通，印钞机似乎拥有无限魔力，让民众看不清有一个基本的事实：我们的消费不能超过产能，我们的借款不能超出存款，至少不能长期这样下去。2008年经济危机，政治家和经济学家们还是一如既往地想方设法鼓励消费，阻止存款。比如某人100美元买了空气，这笔交易使出售空气的人受益，并增加了100美元的GDP，但是这并没有什么实际意义，我们必须生产出什么东西，才能让消费有意义。消费只是我们用来衡量生产的尺度，因为生产才是有价值的。储蓄创造了资本，资本使生产扩大，所以储蓄起来的一美元产生的积极作用远比消费一美元更有意义。第五章：在鱼被指定为货币之后很快，小岛的奢华生活传说流传到了其他岛屿，那些岛屿的人依然靠徒手捕鱼，为了追求美好生活，大量移民接踵而至。生产力的提升意味着可以养活更多的人。新的移民有的向老居民借鱼来开垦土地，种植农作物，人们再也不用每天吃鱼了，还有的人利用贷款进入了其他商业领域，岛上的生活开始多元化，包括建造，伐木，制造，甚至一部分人不用原材料也能生存，服务业应运而生。到目前为止，岛上还是以物换物的方式交易，比如制矛师需要大厨的服务，大厨则不需要长矛，即便他们可以各取所需，但是一顿饭的价值也无法衡量是否值一只长矛，交易过程繁琐且效率低下，为了改变这种糟糕的体验，岛上需要新的交换物。鉴于岛上所有人都吃鱼，鱼理所当然成为了货币，很快他们开始以鱼来计量。岛上的价格体系和鱼的真实价格相关。关于就业社会分工变得越来越复杂，越来越多的岛民决定为其他人服务赚取报酬。劳动的价值通常取决于劳动者所使用的资本，资本越优化，劳动的价值越大。在自由社会中，所有居民都能判断出哪些资本能最大限度地实现劳动价值，他们有三个选择：1、省吃俭用，自制渔网2、贷款购买渔网3、为有渔网的打工鉴于第一选择需要饿肚子，第二项需要承担风险，很多人选择了第三项为他人打工。通货紧缩被当今经济学家完全妖魔化，同时也对通货膨胀更易于接受。在他们眼中，通货紧缩被定义为在一段时间内价格的全面下跌，主要出现这样的苗头，政府就会出面抬高价格。但是试想价格下跌有什么不好呢？过去150年（从18世纪末到1913年）美国物价一直非常稳定下降，然而就在这段时间内，我们经历了历史上经济增长最快的几个阶段。正常情况，如果货币供应量稳定，生产力提升会促使价格下跌。工业革命使生产率大幅提升，通货紧缩也意味着在1850年存下了的100元，在1880年仍然可以购买更多的产品和服务。但现代经济学家错误认为，消费促进经济增长，一旦通货紧缩，人们就不愿意消费，公司为了避免支出，大量工人开始失业，最后我们的经济会回到黑暗时代。但是价格下跌并没有影响到特定行业的发展，我们不止一次的见证这一点。起决定性作用的不是消费，而是生产。不需要劝说人们消费，因为人们的需求总是无法满足的，如果人们不消费，只有两种情况，要么产品不够好，要么买不起。所以要刺激消费最好的办法就是降低到他们能买得起的价格。实际上山姆.沃尔顿运用这个简单的概念赚取了数百亿美金。通货紧缩被当做是经济的头号敌人，是因为通货膨胀是政治家们最好的朋友，后面章节会讲到。第六章：为什么会有储蓄岛上的存储鱼越来越多，岛上居民存储这么多鱼越来越费劲，一方面要防止这么多鱼家里无法存放，另外还要担心小偷的光顾，一个名叫“Max.Goodbank”的人嗅到了商机，凭借多年的存鱼经验，他修建了很大的储存室，并将温度和湿度调节到最好，还雇佣了最强壮的人看管，这样第一家“银行”出现了。麦克斯是位真正的企业家，他知道如果只收取保管费利润空间有限，他也明白储蓄的价值，也明白自己比一般居民更擅长放贷，他是一流的数学家，擅长评估商业计划并提供合适的贷款。麦克斯最初的目的只是想为自己谋利，但是在追逐利益的同时，还解决了存款、贷款和盗窃等辣手的问题。有了这家鱼银行之后，有贷款的岛民再也不用到那些有大量鱼的居民去借贷，直接找麦克斯就可以了。但是麦克斯要解决几个问题，一是必须让贷款的业务是盈利的，第二，他还需要定期向储户支付利息，第三，他还要吸引更多的储蓄户进来，因为如果某些项目失败，他要保障风险可控。关于利率由于麦克斯成为了岛上的经济权威，他最适合决定存款贷款的利率，他对最可靠的借贷人收取较低的利率，对风险较高的借贷人收取较高的利息，贷款利率又决定了银行能支付的存款利息。有时候由于生产率的提升，导致大量的存鱼，储藏室里面堆满了鱼，银行会主动降低存储利息，这样抑制了存储。在存储较少时，麦克斯谨慎放贷，并提高风险较高的借贷利率。这种周期性的利率机制有利于市场的稳定，该机制良好运转，依赖于三点：银行实现资产回报的最大化、银行对高风险投资的损失的担忧、个人消费的时间偏好。在麦克斯的精明经营下，小岛的存储不断增长，商业也不断发展。关于高风险的投资为了控制风险，麦克斯会谨慎向那些度假和消费的放贷。但对于一些高风险，但是有长期价值的项目，麦克斯会拒绝对他们放贷，比如弹射航空公司提出了一项计划可以改变未来的旅行方式。因为麦克斯拒绝放贷，一个新的组织出现了，这个组织由阔绰的大亨曼尼.季金（Manny Fund）运营。曼尼从哪些对银行储蓄利息不满的渔民手中募集存鱼，然后把这些鱼投放到一些备受瞩目的项目中。麦克斯是保守投资者的选择，然后曼尼则是冒险者的选择。政府制定法律向些贷款类型和人群倾斜，扰乱的信贷市场。还通过另外一种更加根本的方式影响信贷流动：操控利率。近100年中，美联储（理论上是一家私有银行，但实际上却是美国财政部的延伸），一直制定基准利率。这个机制有两个致命缺陷：第一，美联储操纵了本来应该由市场决定的利率走势。第二，美联储决定总是基于政治而非经济考量，因为利率低使经济面看好，降低还款压力，还能帮金融公司赚钱，所以很多人喜欢低利率。谋求连任的总统往往鼓吹更低的利率，并对美联储施压。但是，乐见高利率的储户没有形成利益集团，没人听取他们的声音。但是要记住，低利率会刺激消费，抑制存储，这也难怪美国从存储国变为借贷国。第七章：基础设施与贸易以前岛民饮用水都是来自山间溪水，他们利用容器把水运回家棚中，因此，大多数人都愿意在离水源近的地方生活或者工作，缺水也阻碍了农业的发展，有一年小岛干旱，小溪缺水严重，人们几乎无法生活，灾难过后，人们开始思考怎么防止再次类似的灾难。聪明的渔民艾伯五世，设计了一套收集雨水的系统，将雨水存储起来，为整个岛屿提供了水源是一个巨大的工程。项目成功后，对整个岛屿经济带来了巨大的好处，岛民愿意每年付出一定数量的鱼来换取自来水，自来水厂也用这笔钱雇佣了100名工人来维护这套复杂的供水系统。由于现在人们不用每天耗费时间去取水，有更多的时间捕鱼，使得生产效率提升了，生活水平也随之提升。现在岛上的社会比起当初只有三位域名艾伯、贝克、查理时候要好得多，但是支配经济的原理还是没有改变：自我牺牲、储蓄、借贷、投资、经济刺激因素和社会经济发展之间的关系是永远不变的。关于贸易随着生产力提升，岛上经济发展，出口能力也越来越强，很快不少大型的木筏满载着鱼、冲浪板、长矛、独木舟驶过公海，由于物美价廉，产品在整个大洋上享有盛誉，人们可以用它来换取其他在岛上没有出现过的商品。比如，附件的小鼓岛有大量的小鼓，当地人对制作小鼓的技艺也登峰造极，价格也比较低廉。在距离小鼓岛100公里的地方有个狂舞岛，对小鼓情有独钟，同时拥有大量的椰子防晒油。这两座小岛建立贸易以来，立即展开了小鼓和防晒油的大宗交易，双方都受益了，生活水平也提高。基础设施的投入会对整个经济产生巨大的影响，然而只有收益大于支出时，这个投资才有效果，反之亦然。但是很多经济学家认为，基础建设投资并不以带来经济收益作为目的，认为是可以提升就业和提振经济的重要手段。纽约地铁基本是由私人公司建造起来的，而且在近40年的经验中，实现了盈利，值得一提的是，40年间，车票从未提价。现如今，选民很容易相信大型公共设施应该由政府运营，政治家也成功让民众相信，唯利是图的私营公司一有机会就会榨干老百姓的血汗钱。其实，我们更确信的应该是，政府公共设施的建设几乎垄断，造成了大量的贪污腐败，而且效率低下。第八章：一个共和国就这样诞生了一开始，岛上没有政府，艾伯，贝克和查理都是老朋友，所以总能和平方式解决问题，但是，随着岛上的人越来越多，简单的社会发展成为更加复杂的社会，人们之间的误解也越来越多，争端往往无法和平解决，甚至付诸于武力。同时，因为没有统一的组织维护秩序，出现了大量的偷鱼贼在岛上横行霸道，也不时有外岛的海盗来抢夺，岛民苦不堪言。一开始人们试着选取领导者，但是选出的领导者要不就是自以为是，要不就不堪重负。于是大家决定选取一个对人民负责的政府，并规定政府无权剥夺人民的自由，正因为自由才有岛上现在的繁荣。最后大家选取了12位参议员组成参议院，其中包括一名能形式政权的议长。为了维护小岛的社会稳定，和生命财产安全，参议院决定成立一支海军以防范海盗入侵，并成立警察小队执行法官的法令，还建造了一系列灯塔以促进海上交通的顺畅。为了给这些基础设施和机构提供资金支持，岛民同意每年缴纳一些鱼作为税款。并把交个政府的鱼存放在一个指定的银行账户中，参议院对这个账户的资金用于公共支出。但是岛上的居民都非常崇尚自由，为避免少数人有极大的权利，他们制定了一部宪法。明确规定参议院有哪些权力，宪法上没有提及的则属于民众的权力。为防止参议院误解宪法，法院系统设置了最高法官一职，负责维护宪法的权威并监督执行。大家投票通过宪法之后，还投票给小岛取了一个名字：美索尼亚国。一个共和国就这样诞生了。第九章：政府的职能开始转变了在接下来的几代人时间里，岛上的政府一直按照之前的设想运行，政府十分鼓励企业发展和个人储蓄，因此在此期间，税收负担较轻，行业监管也比较宽松，物价稳定，岛民的购买力也很强。经过几代人的努力，岛上每个家庭几乎都能拥有独木舟，岛上各种工业和服务业也发展起来，装修公司、医院、剧团等新兴行业也不断涌现。政府工资随着经济增长而增加，参议员的地位也大大提升，很多年轻人对参议员的工作岗位开始趋之若鹜，其中包括“弗兰基.迪普”，他利用了人民喜欢免费并且痛恨纳税的特点，在岛上经历了一次猛烈的季风灾难之后，弗兰基提出将会制定一份政府重建计划，来弥补因为灾害给岛民带来的损失，同时还宣布重建费用由政府的税款负担。这样的政策让他顺利当选了参议院议长。但事实上政府并没有足够的储蓄支持这项重建计划，于是，弗兰基想到了另外一个计划。政府发行了纸币，叫做“鱼邦储备券”，这种纸币可以在麦克斯的银行兑换成真鱼，也可以用纸币购买商品。弗兰基还罢免了反对他的首席大法官，任命了他的政治伙伴担任大法官一职。岛上的鱼邦储备券逐渐开始流行起来，大多数人不得不承认纸币更易携带，而且没有鱼难闻的气味。同时弗兰基的顾问们将投资投在那些可以获得潜在选民的项目上，让他赢得选票。银行的总裁麦克斯七世对新的钞票并不感冒，他认为钞票太容易印刷，这会很危险。的确没过多久，弗兰基和其代理人发放了远超政府账号存鱼的鱼邦储存券，于是，麦克斯七世去参议院要求他们停止印钞，说“现在每张钞票，只能兑换9条鱼了，如果储户发现我们没有足够的存鱼，他们就会蜂拥到银行兑换，到时候我就没有存鱼了，他要求参议院马上停止印钞票，并提高税率，让银行恢复储备。”为了弥补发行的鱼邦储备券的数量超过政府账号实际的存鱼的数量，弗兰基找来了几个所谓的科学家制作出比真鱼更小的鱼来代替。为了防止人们看到真鱼，也为了表明上增加捕鱼量，参议院决定成立渔业部，唯一职责就是捕鱼。但麦克斯七世担忧人们停止捕鱼，会导致过度依赖于政府，这样鱼量会下降导致存鱼用尽。另外，弗兰基为了防止人们担心自己的储蓄而取出存款，导致银行没有存鱼可取。便成立了一个叫“鱼邦存款保险公司”的新政府机构承保。这样一来人们会信任参议员们的存款担保而不会取出存款。之后，弗兰基并任命了阿里.格林芬为新的银行主席，并要求其严格执行其鱼增值计划。还把麦克斯存贷款公司改为了“鱼邦储备银行”，至此，真鱼向官鱼的转变完成了......在美国历史上大多数时期，通货紧缩持续存在，物价稳定。1913年，美联储成立，美联储发行纸币，并承诺可以随意兑换黄金。美联储成立之初的主要目的是“弹性货币供应”，美联储可以根据市场经济活动情况，扩大和收紧货币流通，以达到让物价稳定的目的。但事与愿违，自从美联储登上历史的舞台，美国的物价开始飞涨。在过去的100年里，美元损失了超过95%的价值。在“大萧条”中，罗斯福总统决定让美元对黄金贬值，想要实现这一点，美国政府比较控制整个黄金市场，而且美国政府还立法禁止私人拥有金币。后来，要纸币兑换黄金，人们只能到去公正的银行，后来只能去公正的外国银行，再后来去哪里也无法兑换黄金了。美国人手里只剩下一种没有实际价值且可以随意被政府印发的货币。这使得美国政府再也不必在支出和税收之间做出艰难的抉择，这也把美国经济引上了一条不归路。第十章：不断缩水的鱼就像货币一样现在，参议员们可以随意做出任何竞选承诺，再也不必为收支平衡费心，因此，每年政府发行数量超过银行中可以兑换的鱼的鱼邦储备券，政府开始投资大量的项目，一些项目使大家受益，一些项目则纯属浪费。与此同时，渔业部门成立并开始运作，他们拿去很高的工资和福利，人人都很喜欢这份稳定且高收入的工作，慢慢的，人们不再出于个人利益去冒险捕鱼，捕鱼效率日渐低下。在外表光鲜的背后，真正的问题正在形成。渔业部捕获的鱼的数量远远少于发行的鱼邦储备券的数量，因此银行技师们不得不降低转换率，从之前的10：9变为5：4，逐渐降为了2：1。以前人们只需要吃1条鱼就可以填饱肚子，现在不得不吃2条。因为官鱼是岛上的货币，所以物价都必须相应上涨到能弥补鱼的损失的营养价值，于是通鱼膨胀来了，物价上涨。官鱼越来越小，越来越不值钱，物价持续上涨。慢慢的，人们发现官鱼要比真实的鱼小，于是便开始减少存储，这样导致银行的储蓄额逐步降低。这样导致可以用于投资有长期价值和支持不景气的企业的存鱼也减少了。相应地企业开始削减成本，很多工人因此失业了，很多岛民希望迫切抵制通鱼膨胀的影响，于是，他们冒险将自己的鱼交给擅长冒险投资的曼尼公司打理。后来失业率达到了危险的水平，政府开始采取措施，参议院规定企业应该向工人支付最低报酬，并不可以随意解雇工人，以及产品应该卖什么价格合适。其中一位参议员林迪.B发现一个竞选良机。他宣称可以为海军装备长矛，还可以为失业的民众提供紧急失业救助鱼。因此林迪在选举中获胜了。鱼邦储备券发行量越来越大，渔业部捕获回来的真鱼越来越少，当官鱼只有之前的1/10的时候，即便是阿里.格林也无法弄虚作假了，便跑到参议院召开紧急会议。第十一章：中岛帝国：远方的生命线在参议院的会议上，格林芬说，我已经无能为力了，银行里完全没有存鱼，他建议让岛上最聪明的经济学家本.伯南柯接管鱼邦储备银行。伯南柯建议政府开始消费更多的鱼邦储备券，以提振民众消费信心，有必要的话，他会坐在棕榈树上面散钱。一些参议员还是隐约感觉有问题，开始据理力争，正当会议开的火热的时候。参议院的大门被推开了，岛上一位远渡重洋的大使和几个长相奇特的人闯了进来。这位大使在东部海域发现了一个叫“中岛帝国”的岛屿，在哪里人们还是依靠徒手捕鱼，经济缺乏自由，发展缓慢。中岛帝国的所有人都捕鱼，但是鱼不归自己所有，需要上交国家。中岛帝国的国王注意到有渔民没有竭尽全力，就会要求他们在捕鱼时一起唱爱国歌曲，如果谁唱错了就不得吃饭。在这种制度下，人均捕鱼量虽然不高，但是当权者可以得到其中很大 一部分。所以中岛帝国的人每天只能吃半条鱼。那里没有银行，没有信贷，更没有企业。在美索尼亚人看来，中岛帝国的经济还处于黑暗时代。但中岛帝国的国王很明智，他想要发展经济，得知美索尼亚国经济发展后，并对岛国先进的银行、借贷、贸易体系印象深刻，他决心也要让自己的岛国也变得繁荣起来。他得知鱼邦储备券发行的纸币可以在岛屿间流通，可以购买小鼓，也可以购买椰汁防嗮油，于是大使提议用真鱼交换鱼邦储备券。参议员们看着中岛帝国来的使者。感动难以置信。他们面面相觑，无比惊讶。有这么简单吗？用一堆纸就可以换来真鱼？林迪毫不犹豫地答应了他们的条件，表示美索尼亚国会慷慨地向中岛帝国敞开市场的大门。不过在签订协议之前，中岛帝国的大使要求美索尼亚国保证货币会一直具有价值。当双方签订协议后，中岛帝国的鱼也送到了。由此，美索尼亚国的经济史 又翻开了新的一页，每天会有一艘来自中岛帝国的 货船运鱼过来，作为回报，他们得到了一堆新的钞票。中岛帝国面临如何使用这些钞票的问题，于是他们开始购买美索尼亚国的产品，当然，中岛帝国需要渔网来提高捕鱼效率，而美索尼亚国的渔网是最好的选择。因此艾伯渔网公司收到了一大笔订单。在购买商品之后，还把剩余的钞票存进了鱼邦储备银行。一方面国外的需求推动了当地经济，另外，中岛帝国存入银行的鱼也可以大幅提升贷款。因此慢慢的，官鱼变得比之前大，物价也停止上涨，人们的生活水平再次提高。中东帝国也日新月异。同时，中岛帝国的国王意识到国内经济模式的致命缺点，开始进行改革，凡是从国王这里购买渔网的人，都可以把多出来的鱼留归己有，这样一来，岛上的捕鱼活动活跃了起来。中岛帝国的企业开始生产更多美索尼亚国人们所需要的商品，来换取更多的鱼邦储备券。多年一来，经济学家对中美经济的理解都是错误的，大多数人认为那是一种互惠互利的双边关系，美国得到廉价的商品，中国产生就业机会。但事实是，美国人不用生产就得到商品，不用储备就得到贷款。而中国人辛勤劳动却不能消费自己生产的商品，努力储蓄得不到贷款。美国的低利率实际是由国外的高储蓄带来的。但是要记住一点，想要借贷，就必须先有储蓄，所幸，对于美国来说，全球经济使得借与存的关系不受国界的限制。所以到现在为止，美国手中的王牌一直是美元的地位。作为世界官方存储货币，美元就是一切贸易的结算货币。外国人持有美元很多都存在美国的银行里，因而又可以借贷给美国人，这样一来，美国人即使不存储也可以获得贷款。如果没有中国和其他国家的储蓄，美国人以及美国政府想要借钱就会很困难，他们将不得不承担高额的贷款利率。这对于靠贷款推动的美国经济而言，利率偏高和信贷吃紧是一个致命的组合。第十二章：服务业是如何崛起的中岛帝国的储蓄大量涌入，贷款利率随之下降，美索尼亚国的投资热情也空前高涨。他们把大量低级别的制造业和捕鱼业等交由外国完成，本国人开始从事高端服务业工作，包括厨师、演讲家和艺术家等。不久，服务业在小岛蓬勃发展起来，以前遍布全岛的制造工厂被主要经销进出口货物的零售公司取代，并加速了外包的趋势。与此同时，中岛帝国也正在发生着变革，由于引入了捕鱼技术和工具，使得效率大大提升，中岛帝国还建造了很多大型的捕鱼机器，使得中岛帝国有大量的捕鱼出口到美索尼亚国，赚取了大量的美邦储备券。同时由于效率提升，工人们有大量的时间腾出来从事其他与制造相关的工作。久而久之就形成了中岛帝国负责生产，另外岛屿负责消费的局面，中岛帝国的人们为美索尼亚国的人们制造冲浪板，但是自己却都没时间冲浪，但是，中岛帝国的人们相信最终会得到回报，到时候他们就不用捕鱼，靠储蓄就能安然度日了，但是他们没有意识到，美索尼亚国连自己老百姓都养不活，怎么可能为他们兑现钞票。在一次经济会议上，本.伯南柯声称，这种关系分工是最有利于岛间经济平衡的关系。因为美索尼亚岛民有强劲的消费能力，他们有宽阔的马路，豪华的汽车和奢侈的豪宅，并且他们的岛民乐观进取，生无分文还敢花钱。同时还指出，中岛帝国的制造业发达，生产效率高。过去10年间，在各种经济会议上，人们都在谈论全球经济失衡的话题，但是最终还是没有解决。在历史上大部分年代里，美国都处于贸易顺差，尤其是20世纪中叶，美国的贸易顺差相当大，出口了很多商品，还在国外购买了大量资产，因此美国是最富有的国家。但是在20世纪60年代末，贸易平衡被打破，美国后来长期处于贸易逆差状态，20世纪70-80年代，美国的贸易逆差为100-200亿，到90年代，贸易逆差冲破1000亿，进入21世纪，美国每年的贸易逆差都达到6000亿美元，到2006年达到7630亿。一般来讲，贸易逆差是可以自我调节的，强势的贸易地位会使改国的货币坚挺，反之弱势的贸易地位会使改国的货币疲软。但是，一旦一国的货币升值，改国的产品就会相应涨价，这使得处于贸易弱势地位的国家产品进入该国市场，他们产品越多，国际市场对其货币的需求就越大，这样可以逐步将该国弱势的货币转变为强势。然后，美元的储备货币地位已经中国政府保持人民币和美元挂钩的之一机制破坏了平衡，近些年，为了给出口企业提供一种理论上的优势，多国政府开始广泛展开多项活动抑制货币，这些活动引发了人们所说的“全球货币战争”。第十三章：“鱼本位”的破灭鱼邦储备券继续如潮水般流出美索尼亚国，在很多岛屿上已经堆积如山，很多人开始怀疑储备券是否可以兑换真鱼。其中小鼓岛的领袖查克.小鼓很有个人魅力，他率先派遣一批金融特使去银行窗口兑换真鱼。越来越多的人去兑换存鱼，这导致银行的存鱼越来越少，技师们开始忙碌了起来，官鱼又开始变得越来越小，通鱼膨胀有抬头之势，美索尼亚国的经济又陷入危机，新当选的议长和议员，以及本.伯南柯都非常发愁。最后他们还是决定让外国人承担损失。他们关闭了兑换窗口，宣称鱼邦储备券的价值不再取决于能否兑换成真鱼，它在国家市场的价值将由想兑换的商品价值决定。实际上，只有美索尼亚保有经济和军事大国的地位，鱼储备券才有价值。这导致了“鱼本位”的破灭，也导致了其他岛屿对鱼邦储备券失去了信心。鱼邦储备券的价值暴跌，但是其还是岛间最主要的货币形式，价格最终还是稳定了下来。这场危机也奇迹般地平稳度过了。鱼邦储备券的地位还是没有动摇。几年后，罗非.里实当选了议长，成功地降低了税收，放松了管制，还减少了与其他岛屿的贸易壁垒，使得美索尼亚国的经济又一次繁荣。第十四章：棚屋价格是如何涨上去的经管冲浪板公司成功转型服务业，但是银行在放贷上还是非常谨慎的，银行都希望能提供贷款给一个稳妥的项目，最终他们盯上了棚屋贷款市场。因为在此之前，人棚屋市场没有被关注过，然后棚屋是最适合岛民的生活方式，最初是朴实的。但由于经济繁荣，利率下降，人们开始追求更多、更大、更美观的棚屋。岛民储蓄多年，然后一次性购买一间棚屋。后来，银行开始向岛上信誉良好的人提供棚屋贷款，有了贷款，即使借款人目前储蓄低于棚屋价格也没有关系，他们不必再等，可以直接入住。虽然棚屋贷款不能提供生产力和借贷人的还款能力，但是这些贷款安全性很高，因为即便不能偿还，还有房屋作为抵押。为了进一步规避风险，银行要求贷款人先交付一定的首付款。一开始只有一少部分富人才可以获得贷款。但是后来参议员克里夫.考得认为拥有棚屋是美索尼亚梦的核心。因此他们制定了计划，让政府帮助每个人得到棚屋贷款。还创办了半官方的机构—棚利美和棚地美，为棚屋贷款担保。因为贷款利率和放贷标准的降低，同时银行放贷给“两棚”，很快就可以收回本金，这样它就可以放出更多的贷款。棚屋贷款项目犹如给银行打了一剂强心针，现在他们几乎可以毫无风险地赚取。参议员考得也因此座位了参议员的位置。在两棚的作用下，岛上的棚屋建造，销售，装修等行业也繁荣发展起来。吸引了大量的产能，但是这并没有换来更多的真鱼，也没有提高人们偿还贷款的能力。因为银行贷款很容易申请，这导致棚屋价格开始上涨，慢慢地，岛民认为购买棚屋不仅仅是为了居住，更可以作为一项重要的投资。参议院还宣布，棚屋买卖获得的利润还可以减免税收，而且棚屋贷款的利息还可以从每年的鱼税中扣除。这些政策进一步刺激了棚屋市场。于是，大量的人开始新建棚屋，岛上的新企业和储蓄越来越少。棚屋价格飙升，由于“两棚”向投资者提供回报率大于鱼邦储备银行的利率，因此中岛帝国的人就把贸易顺差的一部分投入到了“两棚”中，由于中岛帝国的投资流入了信贷市场，导致信贷市场供给量大增，这也进一步压低了贷款利率。也就意味着更多人可以获得更多的贷款。这进一步提升了棚屋价格飙升。看到巨大的潜力，一项敢于风险投资的曼尼公司也大举进入棚屋信贷市场，并为岛民提供一项叫作“棚屋置换”的新贷款业务。允许棚屋所有人用更大数目的贷款代替棚屋原因的贷款按揭协议，这种以小换大的贷款会让任何人几乎都可以免费地获得鱼。后来“两棚”也加入进来，被允许购买一些风险和收益都更高的贷款。这样下来，“两棚”已经是最大的贷款人。这种滚雪球似的贷款和再贷款方式，使得房价进一步上涨， 岛民开始把棚屋作为一种投资方式。访问价格飙升有两个原因：一方面是这种“以小换大”的贷款，低首付方式和棚屋利率免税政策，另外一方面是因为“两棚”担保下大量的放贷结果。之前一年上涨几个百分点，现在一个月也能上涨那么多。再差的房屋都有人抢着买。现在，惨痛是事实告诉我们，美国的房事泡沫膨胀到破灭经历了怎样的喜欢和痛苦。我们必须要铭记危机曾经近在咫尺，而绝大部分经济学家和政府官员都没有能预见到灾难的来临。第十五章：快了！快了！棚屋市场要崩塌了不知道什么时候市场开始逆转，拥有海景和火山景的房屋也无人问津，因为开发商无法偿还工程款，这个项目的主要担保人曼尼集团备受打击，一种恐慌的情绪开始蔓延。不久，一些资深的投资人开始意识到危险，逐步开始抛售棚屋，后来导致刚刚入手棚屋的投资人也开始想立即脱手。棚屋价格逐步下跌，而且开始直线下降，演变成了棚屋市场的一场灾难。越来越多人借款人开始拖欠贷款，曼尼贷款证券化业务宣告破产！很快，“两棚”也宣告破产。因为消费者不愿意投资棚屋，所以棚屋建造、设计、装修等相关行业也陷入了困境，工人开始纷纷失业。之前因为棚屋市场繁荣，催生了比如驴车市场也相应繁荣，现在棚屋市场崩塌，导致了大量驴车公司也相继倒闭破产。小岛陷入了一场严重的经济危机！大量失业人员到参议院门前讨说法。议长乔治巴斯看到了问题，并开始着手解决，首先参议院接管并重组了“两棚”，并注入了大量的鱼邦储备券，他们推行了大胆的刺激政策，发放超低利率的棚屋贷款。但是这一系列的政策并没有凑效。于是找来本.伯南柯召开紧急会议。他们认为棚屋价格下跌，导致人们感觉没有以前有钱了，所以大家都不消费，于是他们开始想办法降低利率，并减少购置税，这样会产生贷款需求，价格就会止跌回升，工人也可以回到工作岗位。为了让人们开始回归消费，他们向人们发放了新的鱼邦储备券，有了钱，大家又开始消费了。但是他们的鱼从哪里来呢？他们又想到了中岛帝国，经过与中岛帝国的艰苦谈判，结果中岛帝国很不情愿地同意了10万条鱼的贷款。并计划多印刷鱼邦储备券来偿还贷款。并想到了，如果中岛帝国抛售我们的鱼邦储备，他们就印刷更多的鱼邦储备券来让钞票贬值。所以现在中岛帝国只能任由我们摆布了。同时还提醒中岛帝国，如果情况有变，我们有“强鱼政策”。乔治巴斯补充到，我们的强鱼政策只是说说而已，我们实际上什么都不需要做，只需要反复大声清楚地强调“强鱼政策”即可，同时如果拽紧拳头在桌上上敲打更有效果。第十六章：情形怎么变得如此糟糕美索尼亚国在巴斯和普兰克顿推出的援助和刺激政策后还是持续萧条，消费停滞，驴车公司破产，棚得宝也破产了，失业更加严重，岛民开始怨声载道。此时，总议长候选人巴里.奥库达宣布其竞选主题是变革，他承诺让政府最大能力挽救美索亚国的经济，赢得了大部分岛民的支持。年轻的奥库达掌权后改变了巴斯的政策，将经济刺激政策扩大了三倍，将新印刷的鱼储备券注入市场，并再次援助了棚屋购买者资金，并降低了“两棚”的贷款利率。为了赢得支持率，他还大幅增加了助学贷款，并批准了一批毫无意义的项目创造了就业机会。奥库达还设想了一个多步骤的计划，例如加快以美洲驼为基础的基础设施建设；一个“驴车换鲤鱼”计划。奥库达和他的参议院助手南.莎洛西准备花费新印刷出来的成堆钞票，但是他们并不知道美索尼亚国已经完全没有存鱼了，现在他们所有的开销都要靠外国的资金。现在，为了维持他们消费大于产出的生活，他们有几种选择：1、减少消费，用储蓄还贷。2、增大产量，卖掉多余的货物还贷。3、追加贷款，继续保持现有的消费水平。前面两种都需要自己岛民吃苦，唯有第三种选择把痛苦转嫁给了他国，于是他们毫不犹豫地选择了第三种。因为中岛帝国买了很多鱼邦储备券，抬高了其价值，于是中岛帝国变得物美价廉，无法抗拒。这样奥库达和莎洛西公开要求中岛帝国少买一些鱼邦储备券，并要求其贬值从而使美索尼亚国产品更具有竞争力。岛民开始担忧政府是否有能力偿还巨额的债务。为了安抚恐慌的民众，参议院对借贷设置了一个上限，称之为“债务屋顶”，一方面参议员们可以借助这一合法的遮羞布造成一个假象，人们真的以为参议院真的打算解决财务问题，但事实上，每当快要到屋顶时，他们总是能找到办法太高债务屋顶。第十七章：缓兵之计在奥库达和莎洛西满心期待他们各项计划能为小岛带来巨大繁荣的同时，朱特尼亚群岛上爆发了一次历史上最严重的棚屋风暴。哪里有悠久的历史和灿烂的文化，岛民们享受着丰厚的福利，过着慵懒和养尊处优的生活，但跟美索尼亚国一样由于大量的棚屋供过于求，逐渐演变成了一场棚屋大萧条危机，银行和投资基金陷入了困境，朱特尼亚群岛的各类基金迅速下跌，银行也面临破产。银行的危机演变成了一场波及多岛的政府债务危机。在这个紧急关头，一个名为IMF（岛际海上渔民组织）的跨洋机构仓促成立。他们号称代表了大洋上所有发达岛屿的利益，从他们值得信赖的美索尼亚国借来了大量的鱼邦储备券，短时间内，他们的岛民得以松了口气，他们又开始过着慵懒。悠闲和慢节奏的生活。但好景不长，由于朱特尼亚岛百姓的养尊处优、好吃懒做，政府也不断逃避，一旦增加税收，便会遭到全岛岛民的抗议。不久后，其中有个岛屿政府宣布破产。大量投资人看到危机，纷纷把存款转到了鱼邦储备银行，这样缓解了美索尼亚国内民众的矛盾，大量的外资储备也让美索尼亚国有惊无险地度过了危机。美索尼亚国岛民吸取了之前的棚屋危机的经验，开始降低消费，重新储蓄。但就当这时，商家库存增加，他们为了降低库存，开始降低商品售价，商品价格开始持续走低。这成为了伯南柯最担心的问题—通货紧缩。他们开始宣扬一种理论，价格持续走低，民众的购买意愿就会持续降低，这样导致企业破产，工人失业，群岛经济将面临崩塌。于是提出了名为“定量鱼券”的方案，这个独特的方案旨在通过向经济中注入更多的“鱼邦储备券”来刺激需求，该方案备受推崇。华孚街再现昔日繁华。大量装满钞票的渔船到这来，大把的钞票直接送到了曼尼的办公室，这些钱用来买进拖欠贷款的棚屋，并拯救了岌岌可危的企业，还为学生提供了贷款，于是棚屋价格开始止跌回升，并开始上涨。岛民觉得比之前富有了，于是开始消费，价格也开始上涨了，一起呈现欣欣向荣的景象。第十八章：占领华孚街定量鱼券的计划了几个月，并取得了不错的成效，因此，伯南柯决定逐步停止该计划。但他没有想到这座小岛越来越依赖定量鱼券，该计划一旦叫停，经济泡沫开始破灭。原因很简单，当基金停止发放新的贷款，棚屋购买随着降低，价格也开始骤降。于是，伯南柯开始了第二轮的“定量鱼券”计划，但当伯南柯停止第二轮“定量鱼券”计划时，跟第一次一样，棚屋价格下跌，银行和基金公司濒临破产，在迫于华孚街的压力下，伯南柯不得不开放定量鱼计划，改为“无限期定量鱼券”计划。这样一来，人们预期有大量免费的鱼券会来，棚屋价格随之高涨。华孚街呈现了一片虚假的繁荣，但其他地方却举步维艰，失业率居高不下，人们对奥库达的变革失去了幻想。人们看到棚屋价格暴跌时，华孚街没有人出来承担责任，棚屋贷款基金还得到了鱼邦储备银行和定量鱼券的援助，对其他地方的人们显然是不公平的。很快，大批失业工人和心怀不满的岛民组成临时联盟聚集到各个码头，发起了“占领华孚街”的运动。他们把矛头指向了曼尼和他下属的基金公司，但是其实他们更应该讨伐巴斯、奥库达、格林芬和伯南柯这些政客和银行家们。随着“占领华孚街”运动的持续，民众“反奥库达”的情绪开始高涨，奥库达提议，富人阶层应该提高纳税额才是拯救经济的关键所在，这帮助了他继续连任，连任后，参议院最终还是避开了关于富人征税和政府支出的艰难抉择，转而实施了一项”海域探索者“的方案。该方案引起了民众的强烈反对，并使小岛陷入经济衰退。同时，伯南柯开始旧调重弹，鼓吹如果不更多发行定量鱼，价格会全面下跌，企业会大量倒闭，工人大量失业。为了安抚民众的紧张情绪，伯南柯宣布他可以利用“退出策略”结束定量鱼券的使命，但大家都明白其实他是在虚张声势。他知道，没有银行的支撑，曼尼基金会倒闭，棚屋市场会一蹶不振，政府将失去偿还债务的能力。第十九章：无鱼不起浪大洋这边，中岛帝国人民对美索尼亚参议员的计划没有了热情，不愿意拿出更多了真鱼去购买鱼邦储备券，这里的人民辛辛苦苦工作，收入却很少，他们存款为了防止老无所依，他们拼命工作却没有驴车也没有时间去冲浪，这让中岛帝国的人们感到很不公平。中岛帝国的国王也开始对现在的安排失去了兴趣，宣称对奥库达的巨额消费计划不感兴趣。但国王的顾问们开始担心如果中岛帝国停止购买鱼邦储备券，那么本国的现有储备就会贬值，这样美索尼亚人就不会再向他们购买这么多物品了。国王陷入进退两难，一天，一位普通的农民向国王献策，说我们村靠出口木碗为生，我们用木碗来换纸币，存起来养老，但是现在纸币越来越不值钱，什么都买不到了。但其实我们自己能捕鱼，又能造碗，我们为什么不自己造碗自己用呢。我们用我们的鱼和碗去换钞票，但是钞票越来越贬值，这样我们相当于把鱼和碗白白送人了。农民的话给国王留下了深刻的印象，国王决定开始改变政策不再购买鱼邦储备券。他们开始只接受交换真鱼！鱼邦储备券最大的买主中岛帝国开始减少购买后，鱼邦储备券开始供过于求，价格开始下跌，开始贬值，于是其他小国也纷纷效仿中岛帝国的做法，买主少了，鱼邦储备券跌入了万丈深渊。但中岛帝国之前储备了大量鱼邦储备券逐渐贬值成了一堆废纸，企业开始倒闭，经济陷入了危机。不过，正如哪位农民所料，其他企业开始迅速发展起来，中岛帝国开始真正生产自己岛民需要的东西。中岛帝国慢慢走出了危机，很多商品销往国内，国人的储蓄也慢慢变多，生活水平稳步提升，中岛帝国开始蓬勃发展起来。视线回到美索尼亚国，事态却恰恰相反，鱼邦储备券变得一文不值，岛内陷入了通鱼膨胀，由于进口中岛帝国的产品越来越少，美索尼亚国商品稀缺，物价飞涨。岛上居民感觉到鱼邦储备券出了问题，纷纷把积蓄存入海外银行保值。参议员们注意到事态的发展，颁布了法令禁止向海外转移存款。岛上没有了储蓄，没有了信贷，也没有了投资。参议员们开始故技重施，研究起了下一轮经济刺激计划。正当美索尼亚国情绪低落时，远方出现了中岛帝国的货船。大家心情一下子好了起来。中岛帝国的代表们靠岸后，开始推着满载真鱼和鱼邦储备券的推车，分散到了美索尼亚国的每个角落，他们开始见到东西就买，他们买走了自来水系统，买走了驴车、冲浪板、渔网等所有东西，同时还把美索尼亚的公寓抢购一空，他们想拥有自己的度假棚屋。中岛帝国人进行了疯狂购物后，留下了一堆鱼邦储备券，参议员们研究了这个灾难的结果，他们百思不得其解，面对急于知道答案的人们，奥库达说出了一个政治家所能说的最真诚的一句话“还有谁知道怎么制渔网吗?我想我们应该自己捕鱼了。”

2020-03-23 21:20
来源:
楼市大玩家
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瞭望消金（lwxj001）
作者
咖喱
海外上市是所有互金企业心驰神往的“资金”国度。然而，在互金动荡与沉沦的大混战中，股价也成了预测互金企业“命数”的重要参照物。
瞭望消金整理发现，截止2020年3月23日收盘，13家已赴美上市的互金企业股价均低于10美元。除了玖富和品钛较年初小幅上涨，其余11家企业较年初均有不同程度的跌幅。
其中，趣店、微贷网、信而富、和信贷、嘉银金科等5家企业的股价较年初跌幅超过50%。
而趣店、嘉银金科、信也科技、微贷网、简谱科技等五家企业正在沦为“仙股”，收盘分别报收1.88美元、1.76美元、1.42美元、1.17美元、1美元。
瞭望消金注意到，趣店和信也科技在近日陆续发布了2019年财报，双双出现利润下滑的情况，信也科技四季度净利润跌去近五成，趣店四季度净利润则大跌八成。
在历经战略重组、业务转型之后，这些已上市互金企业依旧前途未卜，该拿什么来“逆天改命”？
01
美股互金企业正在沦为“仙股”
当前全球新冠肺炎疫情持续蔓延，美股期指大幅下跌，十日内已历经四次熔断，触及熔断限制。根据纽约时报的消息，美国正敦促出台限制卖空政策。而在这场没有硝烟的战争中，互金中概股也受到不小的冲击。
瞭望消金整理发现，今年以来，13家赴美上市的互金企业股价均低于10美元。截至2020年3月23日收盘，超六成互金企业的收盘价徘徊在1美元附近。分别是趣店、嘉银金科、信也科技、微贷网、简普科技、小赢科技、信而富、和信贷。
上述互金企业正在沦为“仙股”，面临着退市风险。根据市场规则，在纽交所或是纳斯达克上市的企业，只要连续30个交易日股价低于1美元，便会触发退市机制。若在90天内仍未改善公司业绩，则会将被勒令退市。
据瞭望消金所知，此前风光无限的点牛金融，夺得“2019年最惨的已上市互金企业”称号。因涉嫌非法吸收公众存款被经侦立案，股价大跌93.85%至0.4美元。并于2019年11月6日，被纳斯达克暂停交易，触发退市机制。
去年年底，有媒体报道，点牛金融已悄然开启“自救”模式，发布公告对外宣称，将计划开展汽车租赁业务和比特币采矿业务。在瞭望消金看来，点牛金融立案风波未平，退市窘境未破，转型存在很多不确定因素。但就出借人而言，也算是好消息，至少企业还未放弃“生”的希望。
那么问题来了，那些已宣布并在转型中的互金企业，是否真的能守住“上市”光环？
02
拿什么来“逆天改命”
2020年，互金行业或许会更难熬。不仅行业淘汰赛愈演愈烈，市场更是受到疫情“黑天鹅”搅局，逾期明显上涨，上市互金企业同样面露难色。
对于资本市场来说，股价变化是预测企业未来 “命数”的重要参照物。根据瞭望消金整理的数据显示，微贷网、趣店、嘉银金科、信而富4家企业的股价，较年初跌幅超过60%。
瞭望消金曾报道，微贷网此前存管账户中的“站岗资金”被耗尽，已于2月18日对集合债权产品进行了还原处理，并暂停了兑付利息，仅兑付在投本金。这可能意味着，微贷网早前公告的“转型为网络小贷公司”已经走出了实质性的第一步：清退。
而嘉银金科作为你我贷的母公司，对比上市首日收盘价16.15美元、约8.5亿美元的市值，目前市值仅剩1成，市盈率低至1.03。虽早已透露将以金融科技为主“盈”军，但转型步伐相对缓慢。
据嘉银金科三季报显示，金融科技子公司极融并入财务报表后，其净利润0.82亿元人民币，同比扭亏为盈。但相较前两季度来说，却呈逐步下降趋势，净利润环比更是被“腰斩”。（2019年前两个季度，其净利润分别是2.54亿元和1.69亿元。）
相对来说，一直没有停止过业务转型步伐的趣店运营情况更是糟糕。近日发布的2019年四季度财报显示，趣店收入19.32亿元人民币，环比下滑25.4%；净利润为1.57亿元人民币，环比大幅减少85.2%。
除了营收和净利润双降，趣店还面临高管变动、风险飙升等一系列窘境。数据显示，趣店D1拖欠率已从三季度末约10%升至四季度末13%，而到2020年2月末，这一数据已上升到20%。
有业内人士分析，这与其风控业务高管易变存在很大关系。自2017年9月，趣店CRO一职空缺后，负责风控整体战略定制的为“大数据AI委员会”。而几个月前，初始四位委员之一、分管风控业务的高管葛格也发生易变，不在负责相关业务。
在瞭望消金看来，趣店面临着巨大的市场挑战，“开放平台”作为趣店最重要的利润增长点，四季度也出现“双降”。财报显示，2019年四季度，开放平台撮合交易额度环比下降19.7%至80.2亿元人民币，收入环比下降34.6%至6.49亿元人民币。
此外，趣店正在按照计划行事，通过大幅消减贷款来继续降低在消费信贷市场的风险。财报显示，四季度其服务用户数环比下降了2.4%，而新增活跃用户数据在三季度环比下滑39%后，目前已“隐身”。
瞭望消金还了解到，目前趣店已启动5亿美元的股票回购计划，同时决定撤销2019年财报的年度净利润目标，并在短时间内不对2020年财报发布业绩指导。
值得一提的是，趣店股价历史高位曾达到35.45美元，让众多美股上市互金企业望尘莫及。而今跌至1.88美元，跌幅超过95%，百亿市值仅剩5.25亿美元，实在令人唏嘘。
至于信而富，从风光无限到危机重重，其转型助贷的阻力也不小。2019年前三季度，其实现净收入2350万美元，同比下滑51%；净亏损为2280万美元，亏损相比2018年同期缩减了56%。
资产质量方面，其消费贷款和生活方式贷款的违约率均出现上涨，分别为4.31%、20.92%。当前信而富的股价以低于1美元，报收0.83美元。有业内人士指出，信而富P2P遗留问题较多，至今仍未解决出借款人的催收、投资人的回款等问题，转型要避免误入“歧途”。
由此可见，上市互金企业转型之路任重道远，他们究竟能否 “逆天改命”，还有待时间考验！返回搜狐，查看更多
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