要问下各位，以岭药业可以涨到50元吗业绩为什么能保持高增长？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-12-05 16:30 标签： 以岭药业可以涨到50元吗
作者｜睿研医药组 编辑｜ZL来源｜蓝筹企业评论10月27日，以岭药业（002603.SZ）公布2023年第三季度业绩情况。根据三季报，2023年前三季度以岭药业实现营业收入85.75亿元，较上年同期增长7.91%；实现归母净利润17.59亿元，较上年同期增长24.35%。以岭药业在双端均保持着增长态势。今年4月，72岁的以岭药业实控人、董事长吴以岭选择退休，儿子吴相君成为了以岭药业的“舵手”。在迎来新接班人之后，以岭药业这艘大船未来将驶向何方呢？前三季度双端持续降低，存货仍是历史高值以岭药业在近年来经历了一段业绩飞速增长的历史时期。近五年，以岭药业在业绩表现上出现明显的分水岭。2020年后，以岭药业在营业收入与归母净利润上都出现了较大程度的增幅，2020年达到近年来业绩收入增长最快的时期，当年营业收入增幅达到50.76%；同期归母净利润增幅达到100.95%。自新冠疫情管控全面放开以来，以岭药业的核心产品“连花清瘟胶囊/颗粒”入选国家卫生健康委中医药治疗新冠“三药三方二液”用药方案，成为广大民众购买呼吸道疾病相关用药的重要选择。2022年下半年来，以岭药业抗感冒类产品营业收入持续增长。2022下半年，该类产品销售收入达到43.19亿元，较2022年上半年增长69.17%。今年上半年，该类产品继续保持增长，实现销售收入30.88亿元，同比增长20.95%。但随着国内社会环境的持续转变，对于“连花清瘟胶囊/颗粒”这类抗感冒药的市场需求也不会一直持续下去，将会逐步回归至合理区间。具体拆解2023年各季度业绩来看，2023年Q1-Q3以岭药业在营收端呈现持续下滑的趋势，并且营收增速也是大幅度降低。根据同花顺iFinD,2023年第一季度营业收入为39.35亿元，同比增长44.56%，第三季度营业收入为17.84亿元，同比降低25.04%。单季度降幅明显，且同比出现负增长的情况。在利润端，同比减少的情况则出现得更早。根据同花顺iFinD，今年第一季度以岭药业归母净利润为12.03亿元，同比增长148.55%，到第二季度则为4.04亿元，同比降低28.37%，开始出现同比负增长的情况，到第三季度归母净利润下降至1.53亿元，同比降低了58.2%。结合以岭药业的今年前三季度的存货来看，2023年第一季度末，以岭药业存货货值高达28.22亿元，系历史最高水平，在2023上半年降低至25.12亿元，第三季度末降至24.27亿元，仍高于2023年之前的所有历史时期。高盈利恐难长期保持，现金难以覆盖有息负债以岭药业的盈利水平在近年来得到了爆炸式的提升，但同时毛利率水平整体却呈现着下降的趋势。近五年来，2018年以岭药业毛利率为66.13%，2023年三季度毛利率已下降至61.01%，在此期间虽有波动，但综合来看以岭药业的毛利率水平是在持续降低的。同时，中药的集采范围开始由中药饮片进一步向中药配方颗粒市场扩大。根据山东省公共资源交易中心发布的《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，山东、山西、安徽、江西等15个省级单位组成省际联盟开展中药配方颗粒集中带量采购工作，拟中选企业确定的首要依据是申报品种报价降幅，报价降幅达到40%及以上的企业全部获得拟中选资格。此前以岭药业在接受《21世纪经济报道》采访时曾表示，将积极参与集采，并希望以此扩大中药配方颗粒产品在自身营收结构中的贡献。并且还认为，中药配方颗粒的国标产品成本要高于省标产品，而且中药材涨价对中药配方颗粒有直接影响，“起码会侵蚀一部分品种利润。”今年二季度开始，部分中药材常用品种价格已出现大幅上涨，以岭药业心脑血管领域产品原料黄芪、酸枣仁、丹参、黄连等多种药材价格已出现明显增加，以岭药业可能将面临着盈利水平回调且原料成本上涨的两难局面。根据同花顺iFinD数据2023年前三季度，以岭药业短期负债为9.01亿元、一年内到期的非流动负债为0.04亿元、长期负债为7亿元，合计有息负债为16.05亿元，同期以岭药业的货币资金为10.73亿元，并不足以完全覆盖有息负债。同时，以岭药业的管理费用持续增长也十分值得关注，亦存在侵蚀企业利润的风险。以近五年水平看，2018年以岭药业管理费用为2.95亿元，2022年增长至6.12亿元，增幅已超过100%。其中，高管团队的薪酬规模增长迅速。2018年，以岭药业高管团队为16人，合计薪酬605.81万元，平均薪酬为37.86万元，其中实控人吴以岭为100.48万元，其子吴相君为82.43万元，其女吴瑞为38.27万元；2022年，以岭药业高管团队为20人，实际发薪人数为18人，合计高管薪酬为1543.72万元，平均薪酬为85.76万元，其中实控人吴以岭为98万元，吴相君为202.61万元，吴瑞为103.61万元。包括实控人家庭成员在内的高管团队的薪酬在近五年持续增长，增幅已达到154.82%。蓝筹提示：整体来看，以岭药业在2022年高基数增长的情况下，2023年单季度双端业绩表现均呈现持续下降的趋势，同时，以岭药业目前面临着高存货需消化、高盈利难保持与原材料上涨的局面，这些问题都需要新的接班人来一一解决。睿蓝财讯出品文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎来源：蓝筹企业评论
近日，石家庄以岭药业发布2023年半年业绩预告，2023年上半年，公司实现归母净利润15.73亿元至16.78亿元，同比预增50%至60%；实现扣非净利润14.71亿元至16.28亿元，同比预增40%至55%；基本每股收益0.94元/股至1.00元/股，相比去年同期0.63元/股有明显提升。截图来源：企业公告公司表示，业绩增长的主要原因是主导产品销售收入较去年同期实现一定幅度增长。两大领域，市场份额持续领先一方面，以岭药业呼吸系统类产品2022年实现营收68.72亿元，同比增长67.29%，占总营收比重达54.83%。2022年报显示，公司连花清瘟产品市场份额由2017年的2.44%增至2022年的10.20%，稳居市场第一。其连花清瘟持续占据感冒呼吸市场绝对优势，从医疗终端看，在2022上半年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第1名；从零售终端看，2022年连花清瘟胶囊在感冒用药/清热类销售额排名也位居第一，市场份额2017-2022年由2.44%增至10.20%。同时公司还全方位布局“大呼吸”品种集群，如连花清咳，有望在连花清瘟系列产品的品牌效应下，成为公司呼吸系统领域另一大单品，打开呼吸线第二成长曲线，占据更多市场份额。而在心血管领域，通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊是以岭药业心脑血管病领域的主导产品，治疗范围涵盖了心脑血管疾病中最常见的缺血性心脑血管病、心律失常、心力衰竭三个适应症。相关数据显示，心脑血管中成药市场集中度呈现提升趋势，2017-2022年TOP20市场占有率持续提升，通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三个由以岭药业研发生产的创新专利中药合计2017-2022年复合增长10.0%，市场份额持续提升，由2017年的5.79%增至2022年的6.40%。有业内人士指出，这三大创新专利中药，未来还有望在低基数下实现高增长。此外，以岭药业2021年获批的解郁除烦胶囊和益肾养心安神片已通过医保谈判进入国家#医保#目录，有望实现快速放量。创新中药、化药、生物药，以岭寻找下一个增长点重视研发投入、坚持科技创新推动中医药成果转换，一直是以岭药业可持续发展的源动力。以岭药业2022年财报，公司2022年投入研发费用10.3亿，研发费用占营业收入比例8.2%，现有研发管线覆盖在研中药创新药品种40余个，覆盖临床12个系统疾病。在创新大军阵营，以岭药业已有成果收获。2020年以来，以岭药业已有苏夏解郁除烦胶囊、连花清咳片和益智安神片等3款新药获批上市。此外，以岭药业已有至少5款1类化药新药迈入临床阶段，覆盖镇痛、帕金森、抗肿瘤和心脑血管疾病领域；另有芪黄明目胶囊、小儿连花清感颗粒、柴芩通淋片等多款中药新药在研；生物药BIO-008也正在积极开发中。以岭药业部分在研中药新药数据来源：药融云数据库公司1.1类在研中药创新药中，芪黄明目胶囊处于申报新药阶段，有望成为国内首款眼科中药1类新药，用于治疗糖尿病视网膜病变；乳结泰胶囊已完成Ⅳ期临床且于2023年3月持有人变更为以岭药业；小儿连花清感颗粒处于Ⅲ期临床研究阶段；柴芩通淋片获批反复发作尿路感染适应症；藿夏感冒颗粒处于临床前研究阶段。7月14日，以岭药业1.1类创新中药参蓉颗粒最新获批临床开展用于肌萎缩侧索硬化症，中医辨证属督元虚损证患者的临床试验。截图来源：企业公告另有络痹通片（类风湿性关节炎）、柴黄利胆胶囊（慢性胆囊炎）、玉屏通窍片（持续性变应性鼻炎）处于Ⅲ期临床研究阶段；养正消积胶囊获批癌因性疲乏新增适应症。除此之外，公司还积极布局3.1类经典名方开发，目前围绕呼吸、神经、内分泌、消化、泌尿、免疫系统疾病及妇科疾病布局经典名方开发十余首。化药方面，目前已有至少5款新药进入临床及以上阶段，覆盖镇痛、帕金森、抗肿瘤和心脑血管疾病领域。其中非甾体类镇痛药苯胺洛芬注射液进展最快，III期临床已完成，正筹备申报上市，有望成为新药品注册管理办法实施以来，以岭药业首个获批上市的化药1类新药。其次为XY0206片，这是以舒尼替尼为先导化合物，在其骨架结构基础上进行优化改造而得到的2-吲哚酮类多靶点RTK抑制剂。数据来源：药融云数据库BIO-008则是以岭药业首个生物药1类新药，为其自主研发的靶向Claudin18.2的单克隆抗体，拟用于治疗晚期实体瘤。根据以岭药业公告介绍，BIO-008通过抗体和补体依赖介导的细胞毒性作用，诱导细胞凋亡、抑制肿瘤细胞增殖，杀伤Claudin18.2阳性肿瘤细胞。该产品体内外活性和安全性良好。<END>

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