先摆答案，再谈逻辑：1.新能源指数基金2.新能源主动基金但是当前新能源已经透支了未来3-5年的发展空间，不适合上车。如果你看到什么火就买什么，那么大概率是接盘侠。但我还是长期看好新能源的发展，只是再好的资产也需要合适的价格。如果新能源未来能跌到合理位置，我将会建仓，性价比越高，仓位（100万投5万和50万不是一个概念）也会越高。截至2月19日，实盘收益近40%。011.整体截至2021,.2.19，CS新能车估值178.61倍，合理估值是40倍（中位数43.36），已经远远超过15年牛市高点的95倍。那么CS新能车未来的成长性能消化目前的高估值吗？2019年，CS新能车整体净利润135.40亿元，同比增长-76.39%。2020年，CS新能车预计净利润244亿元。2021、2022年的净利润分别为395.37亿元、517.26亿元，净利润增速分别为62.04%、30.83%。据《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，到2025年，新能源汽车的销量占比要达到20%。2020年中国新能源汽车的市场渗透率预计5%，未来5年要实现20%的目标，每年的年复合增长率必须达到30%以上。保守估计，未来3-5年的净利润复合增速30%，则2023年净利润536.07亿元，对应40倍的合理估值，则市值为2.14万亿；乐观估计，未来3-5年的净利润复合增速50%（行业龙头增速更高），则2023年净利润823.50亿元，对应40倍的合理估值，则市值为3.29万亿；当前CS新能车的整体市值为3.14万亿，已经透支了未来3年的增长空间。2.龙头新能源的带头大哥无疑是宁德时代，市值曾短暂到达万亿、超过传统能源巨头中石油。截至2021.2.19，宁德时代收盘387.5块，市值9027亿，估值202.72倍。首先，我们一定要有清晰的认知：一个企业的长期股价，是由基本面决定的。只有短期持有，才不用考虑过多的基本面，只需在股价崩盘前卖出即可。正如索罗斯所言：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。宁德时代自2018年6月8日上市，市盈率中位数约50.3倍，相当于宁德时代的合理估值是50倍。2019年，宁德时代净利润45.60亿，同比增长34.63%。根据主流机构预测，2020年宁德时代净利润为52.32亿元，同比增长14.72%。2021、2022年的预测净利润分别为76.08亿、99.15亿，同比增长45.41%、30.33%。我们按照最乐观的预测，宁德时代未来3-5年净利润复合增速为50%，则2023年净利润为176.58亿元，对应50倍的合理估值，市值为8829亿元。当前宁德时代市值9028亿，已经透支了未来3年的增长空间。02事实上，已有大批优秀的基金经理已经在卖出新能源股票，将去年的涨幅止盈落袋为安。1.公募基金整体减仓电气设备据东吴证券策略报告，短跑健将（2020业绩TOP100)四季度减配电气设备。电气设备的核心股票包括宁德时代、隆基股份、通威股份、阳光电源等，即新能源股票。2.谢治宇：清仓光伏龙头隆基时代据兴全合润最新提交的报告显示，其重仓的隆基时代在去年四季度仓位降至2.83%，今年1月21日已经退出十大重仓股。谢治宇是谁？中国最牛逼的基金经理之一：其管理的兴全合润在8年多的任职时间里累计回报798.83%，年化收益31.58%。隆基股份早在2017Q3季度进入兴全合润十大重仓股之列，连续持有14个季度，从16.71块涨到了92.20块，累计涨幅452%。3.良心投资人杨东：多数被爆炒热门新能源股面临股价大幅下跌宁泉资产掌舵人、原兴全基金总经理、也是市场最早看好新能源革命的杨东今年1月指出：作者：投资人记事来源：“业界良心”杨东已减至半仓，再次吹哨“多数被爆炒热门新能源股面临股价大幅下跌”“我们其实是看好光伏，电动汽车，储能这几个方面的巨大发展前景，但我们并非对所有的新能源技术和行业发展都乐观。”“我们也不认为现在是投资光伏、锂电、电动汽车的股票的好时机了，可以和持有人汇报的是我们已经逐步在退出新能源相关的股票，因为目前的性价比对投资者已经很不友好。”“大多数被暴炒的新能源股票恐怕未来只能以股价的大幅下跌来消化估值了。”杨东是原兴全基金公司总经理，他曾在6000点劝赎、5000点公开高喊风险，是中国首个也是到目前惟一一个敢于放弃公司短期利益劝基民赎回的公募基金总经理，他对市场判断的前瞻性也为市场熟知，并被称为“业界良心”。2018年12月，杨东在市场最悲观的时候给投资人写信，乐观地说“倾向于看好后市表现”，随后的2019年迎来基金收益的大年。当时杨东还旗帜鲜明地评论称：“看多A股的一个理由是世界将会迎来一场以光伏、电动车和储能为代表的能源革命，储能行业未来几年有望年均百分百以上增长。”去年3月，杨东在路演时给出宁泉资产的判断是：A股市场未来3000点是大概率看得到的，这次下跌得越多，对未来越有利，可以更多从机会的角度去看。这一观点已得到市场验证。而公募基金减持乃至清仓的主要原因正如杨东所言：新能源的估值太贵了，透支了未来3-5年的增长空间，性价比对投资者已经十分不友好。03但我，长期还是看好新能源的发展前景。首先，这个市场上最聪明的钱，也就是机构资金仍然坚守新能源赛道。2020Q4季度，公募基金TOP50重仓股中，宁德时代、隆基股份、亿纬锂能、通威股份位列其中，且宁德时代和隆基股份位居前10。再看外资TOP50重仓股，包含宁德时代、隆基股份、先导智能、阳光电源、恩捷股份、通威股份6只光伏和新能源汽车核心个股。04新能源为什么能在2020年成为市场上最靓的仔？直接导火索：2020年11月2日，国家出台了《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，到2025年，新能源汽车的销量占比要达到20%。2020年中国新能源汽车的市场渗透率预计5%，未来5年要实现20%的目标，每年的年复合增长率必须达到30%以上。随着两份重磅文件的发布，CS新能车和中证新能指数也一举突破15年牛市高点。05但更根本的原因还是在于，新能源是未来发展的趋势，是大势所趋，“清洁+安全”是新能源发展的核心驱动力。作者：中金网来源：能源变革进行时 新能源行业大势所趋清洁从全球范围来看，在气候变暖、雾霾、生态环境破坏等的共同作用下，对清洁能源的不懈追求是全球人民的共同愿望。多个国家已通过禁售燃油车法案，减轻对石油的依赖。安全中国油气对外依存度高，存在安全隐患。由于中国富煤、贫油、少气资源禀赋的影响，中国是全球第一大油气进口国，截至 2019 年 12 月，中国原油对外依存度高达 72.6%，天然气对外依存度为 42.9%，能源安全的风险持续走高。汽车是石油消耗的主要来源，电动车是减少石油依赖的有效途径。截至 2017 年，中国石油消费量为 5.87 亿吨，其中在交通运输、仓储和邮政业等行业中消费量为 2.20 亿吨，占比达到 37.5%，是石油消耗的主要源头。另一方面，尽管中国缺少石油，但是中国并不缺少电。中国拥有丰富的煤炭资源，有蒸蒸日上的风电光伏市场，为电动车的发展提供了优质的土壤。 06 新能源指数基金目前，新能源指数基金主要如下：虽然过去1年新能源涨幅翻倍，但新能源并不是新鲜事物，如果拉长时间来看：收益不如沪深300，最大回撤也达到了惊人的60%，也比沪深300高。如果从15年高点买进，直到去年年底才回本。所以买新能源汽车必须要控制好仓位，且保证买入价格具有较高的安全边际。07 新能源主动基金根据大家的不同需求，选择了4只新能源主动基金：1.赵诣赵诣，基金经理年限3.93年，年化收益26.08%。特点：进攻性强，回撤大。其管理时间最长的是农银研究精选（000336），历经18年大熊市，最大回撤40.23%。分年度看，农银研究精选近3年的收益分别为154.88%、55.94%、-36.61%。从18年的跌幅来看，赵诣控制回撤能力较差，尽管短期爆发力较强，但新能源，若像医药一旦面临大幅调整，持有体验比较伤。2.郑泽鸿郑泽鸿，基金经理年限3.71年，年化收益31.58%。特点：进攻性强，回撤大。自2017年6月管理华夏能源革新，历经18年大熊市，最大回撤40.05%。分各年度来看，近3年的收益分别为120.65%、50.49%、-25.25%。跟赵诣一样的问题：郑泽鸿18年最大回撤40%，2020年最大回撤32.40%，尽管短期爆发力较强，但新能源，若像医药一旦面临大幅调整，持有体验比较伤。3.姚志鹏姚志鹏，基金经理年限4.82年，年化收益26.85%，现任嘉实基金制造行业投资总监。特点：机构认可度高，回撤能力一般其管理时间最长的是嘉实智能汽车，相对CS新能车的超额收益137.98%，最大回撤40.70%。近3年收益159.68%，同类（普通股票型基金）排名前20%。分各年度看，近4年的收益分别为93.91%、65.62%、-24.83%、20.16%，2019年和2020年大幅跑赢同类平均和沪深300。且姚志鹏机构认可度较高，其管理的嘉实环保低碳和嘉实智能汽车位列2020中报股票基金机构资金规模TOP100。除了个人投资者，保险、社保等机构资金也是公募基金的重要资金来源。散户想赚钱，机构也想赚钱。而相比个人投资者，机构投资者更为专业，他们对基金经理的考核肯定比散户更全面。机构投资者对自己的需求很清晰，他们评价基金经理不止是看结果，更看重过程，看你中间承担多少风险，看你的投资逻辑和框架。他们希望知道结果怎么来的，有没有可延续性，希望你的策略有更大的规模容量。所以，他们不止是看重结果，更看重过程，并且可复制、可预期，能承受更大的规模。 一般而言，机构投资者持有比例越高，机构资金规模越大，代表基金经理综合能力（管理大资金的能力，俗话说“规模是收益的敌人”）越牛逼。4.祁禾祁禾，作为曾与张坤共管易方达新思路的基金经理，一定程度上也接受了张坤投资方法论的熏陶。特点：进攻力强，回撤控制能力强祁禾自2017年12月27日起担任易方达环保主题基金经理，任职总回报212.84%，折合年化45.58%。更牛逼的是，历经18年大熊市，但任职最大回撤仅-22.06%，回撤控制能力极强。近3年收益216.85%，同类（灵活配置型基金）排名前2%。分各年度来看，2018、2019、2020收益分别为-14.04%、60.23%、106.35%，三年均大幅跑赢沪深300，且跑赢同类平均水平。09 新能源未来买点1.估值合理中证新能（399808），合理估值是30-40倍（中位数41.42，机会值30.29）。去年3月跌到了32倍，5月、9月、12月都在40倍左右，其实都是非常好的介入时机。对于长期不死的品种，巨大的机会往往孕育于巨大的恐慌当中。国证新能（399412），合理估值是20-25倍，去年3月是非常好的机会。新能源汽车（399417），合理估值是25-30倍，去年3月是非常好的机会。2.跌幅30%-40%我统计了18年千亿市值以上的大公司，即便是在大熊市，最大级别的回调也不会超过30%-40%。也正是因为如此，我才会在生物医药回调30%，但整体估值仍然高估的情况下买入医药。赶上医药反弹，收益20%+。3.出现15%-20%的回调没有大恐慌，往往没有大机会。那么，如何抓住小机会？如果确定趋势是向上的，出现15%-20%的回调是一个比较好的介入点。去年随着7月的回调，CS新能车回调幅度17%，龙头宁德时代回调幅度达到20%。虽然估值仍然很高，但新能源汽车的趋势仍然很强，弹性更高，只需根据自己的风险承受能力，决定买的比例多少。我去年12月28日抄底买入中概互联的逻辑也正是在此，它将中国最优秀的互联网公司一网打尽。这是我当时的买入记录：中国互联网50从11月高点，最大回调14.66%，龙头腾讯回调18%，12月28日创下低点519块，随后强力反弹。且因为中国互联网50当时的估值适中，所以我的仓位也买入了不少，整体收益近20%，也算抓住了1月港股大涨的机会。温馨提示：投资有风险，文章观点仅供参考，不构成任何投资建议。基金投资全攻略1.年化15%收益基金实盘2.基金投资全攻略：如何穿越牛熊3.基金推荐全攻略（二）：买什么最赚钱4.基金投资进阶篇（三）：如何建仓和加仓5.基金投资全攻略（四）：如何判断基金低估高估6.中国最牛基金经理TOP50排行榜（附点评）行业分析篇1.新能源汽车2.半导体3.医药4.TMT科技5.白酒消费