2023.1.12
黑色系板块： 预期良好
螺卷。各地纷纷公布2023年GDP的目标，普遍都在5.5%以上，昨日早盘盘面延续上涨，夜盘有所回落。基本面来看供需双弱，当下行情主要驱动还在于预期，总体偏暖，预计盘面震荡偏强运行。
铁矿。铁矿盘面震荡偏强运行，本身近期就处于铁矿供需比较好的阶段，前期的回落也给了钢厂补库和做多的机会，预计盘面震荡偏强运行，操作上建议逢低做多。
双焦。煤矿陆续放假，焦化企业受二轮提降影响再度亏损，双焦供应回落；下游钢厂停产检修增多，节前补库也基本告一段落，下游对双焦的需求也有所减少。双焦基本面供需双弱，不支持盘面上涨，但近期盘面时常受预期偏暖影响上行，节前将在强预期弱现实中维持震荡走势。
能源化工：隔夜油价大涨
原油。隔夜油价震荡收高，继上个月美国CPI数据疑似提前泄露导致大宗商品和利率期货在数据发布前就大幅异动之后，本月美国CPI数据公布之前市场再度提前反映了对CPI数据降低带来的加息放缓，经济提振等预期。此外随着中国农历春节将近，市场对节后中国需求复苏的关注也逐渐强烈。偏多的情绪在CPI数据正式发布前盖过了昨晚EIA公布美国当周库存激增1900万桶带来的利空影响。总体仍预计原油延续75-85美元区间震荡，下方支撑关注美国能源部是否持续在70美元上方收储。
沥青。1月第2周沥青产业数据显示炼厂开工率从前期下滑中企稳，出货量小幅增加，库存仍然呈现从厂库转移到社库的冬季特征，显示贸易商备货情绪转好。随着12月山东地区冬储放量，市场价格底部得到确认，直到本周现货价仍有持续反弹之势，势头较上个月减弱。预计沥青维持偏强，关注油价企稳信号。
LPG。盘面反弹后基差收窄，前期深贴水下的低估值有所修复。基本面改善有限，北美持续偏暖和东北亚地区进口维持弱势导致国际市场总体疲软，国内近期需求存恢复趋势，但受进口成本下行和春节排库影响，终端对高价接受较差。当前仓单规模已低于同期，节后需求增长力度仍限制盘面反弹空间，持续上行动能有限。
PTA。周三TA05合约收盘价5322元/吨，较上一交易日上涨12元/吨，夜盘震荡上行。装置动态：东营威联PTA总产能125万吨/年，目前装置升温当中，预计近日重启出料，12月底装置停车。广东石化260万吨PX装置仍按照原计划月中出产品。近日PTA加工费被PXN压缩，1月份存累库预期。策略建议：逢高试空05合约，持续关注59反套机会，可多PTA空PX。
MEG。周三EG05合约收盘价4280/吨，较上一交易日上涨87元/吨，夜盘维持盘整。乙二醇连续两个交易日大涨，连续领涨聚酯产业链，2023年乙二醇开年表现亮眼其主要原因在于第一显性库存累库不持续，华东主要港口库存预期外去库，在90万吨上下徘徊主要受海外装置停产供应缩量带动进口下滑，以及临近春节，工人或陆续放假延迟了发货效率，下游聚酯厂只能从港口刚需补货，导致显性库存发货放量，库存去化。第二，节前部分聚酯厂商存在节前补库的需求，对原料备货的积极性有所上升。第三，近期有机构爆出国内乙二醇装置检修计划，1-2月份检修基本没有，大装置检修颇多且多集中于3月和5月，造成空头大量减仓，05合约预计检修损失量在20万吨以上，09合约预计检修损失量在90万吨左右，检修放量使得年初乙二醇就新多了一个反弹因素。第四，乙二醇近日产量有所放缓，日产量下跌至4.06万吨，相比年初下跌0.15万吨（-3.56%）。策略建议：短期偏震荡，关注59反套。
PVC。周三V05合约收盘价6405元/吨，较上一交易日上涨36元/吨，涨幅0.57%。PVC昨日维持盘整，市场并无追涨意向，多数采取观望姿态，整体成交气氛偏淡，需求订单一般，下游陆续放假停工，节后预计有30多万的季节性累库压力，预计整体累库高点在3月份。策略建议：短期震荡观望，中长期逢高试空05合约，关注59反套机会。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约上涨0.92%，报收2634元/吨。夜盘上涨0.23%，报收2635元/吨。甲醇内地企业总库存较上周减少7.03万吨，在42.45万吨，环比大幅减少14.20%，同比偏高。内地订单量在30.08万吨，较上周增加1.46万吨，涨幅达5.09%，同比偏低。甲醇供需有边际双增的趋势，但对需求的预期更为乐观。不过临近春节上游库存偏高，排库压力依旧偏大。随着雨雪天气增多和回程车减少，运费高企难下，产区仍有降价让利运费的空间，目前消费端主动承担运费空间的举措较明显。虽然伊朗地区因限气供应减量，但部分12月货源推迟至1月靠泊卸货，港口累库压力仍在。05合约料将维持宽幅震荡，建议采取高抛低吸滚动操作，目前多单可逢高减持，不建议追高。受需求预期偏好影响，05-09价差短期偏正套运行，中长期寻找逢高反套机会。PP-3MA逢高做缩，港口MTO装置重启有利于此价差做缩头寸。
有色金属：有色整体延续偏强走势，关注中美CPI数据
铜。押注中国需求反弹，铜价延续上涨。周三伦铜收涨2.59%，创去年下半年以来新高；沪铜主力03合约日盘收涨2.12%，夜盘收涨1.21%。市场押注春节后随着疫情影响消退，铜消费回升，低库存下铜价被推高。19家机构对中国2022年12月CPI同比的平均预测值为1.85%，较上月小幅回升。美国12月CPI通胀发布前夕，波士顿联储主席发言鸽派支持2月仅加息25个基点。市场预计中国通胀温和，美国通胀回落，为央行留出更多政策空间，推动铜价近期持续反弹，伦铜自去年6月以来首次升破9000美元/吨大关，等待今日靴子落地。
铝。过剩忧虑缓和，铝价延续反弹。周三伦铝收涨1.22%；沪铝主力02合约日盘收涨0.47%，夜盘收涨0.66%。近期数据显示美国通胀水平和通胀压力缓和，市场押注美联储加息幅度下降，美元指数下滑，外盘基本金属除镍、铅以外本周持续走强。元旦后国内需求不振，库存攀升，导致沪铝上周下挫。贵州地区第三次发出减负荷通知，1月底全国运营产能或降至4000万吨左右。SMM预计春节假期后电解铝库存将累库至107万吨左右，仍属于偏低水平，同时市场寄望春节后国内需求复苏，过剩忧虑缓和，沪铝本周反弹。关注今日公布的周度社会库存数据。
锌。1月11日沪锌主力跌0.04%，报23670元/吨，夜盘涨0.86%，报23925元/吨，伦锌涨1.36%，报3210.0美元/吨。现货方面，高价抑制成交，多地出现贴水报价，初端下游陆续进入放假阶段，而供应端除部分再生炼厂放假外开工将维持在偏高水平，基本面总体趋弱，上方空间有限，关注累库情况。
铅。1月11日沪铅主力跌1.07%，报15375元/吨，夜盘跌0.39%，报15410元/吨，伦铅跌0.32%，报2179.0美元/吨。电池厂最早从10日开始放假，炼厂放假总体晚于电池厂，基本面走弱。由于目前极为疲弱的现货成交，炼厂倾向于交仓，预计库存将进一步累积，但再生铅利润转为亏损，对下方支撑走强，预计铅价震荡运行。
工业硅。工业硅1月11日主力报收17350元/吨，跌0.72%。宏观面，国内经济有望逐步恢复，但疫情仍面临过峰挑战，硅厂大多数存在提前放假安排。基本面方面库存高企，四川地区电力检修结束，个别企业开工恢复。下游需求较弱，部分贸易商年前回笼资金，致使现货价格仍在寻底。疲弱的现货需求和跌跌不休的现货价格拖累期货市场，本周以来工业硅期货价格震荡回落。
农产品：粕强油弱
油脂。昨日油脂延续跌势。虽然南美天气抄作带动美豆上涨，但对下游的利好主要体现在粕类，油脂近期还是受到马棕走势拖累。此前公布的MPOB月度报告不如预期利多，虽然12月马棕产量和库存均环比下降，但降幅不如预期，且从年度角度来看，马棕全年有望增产（因此前劳工短缺的问题改善）。因此，近期油脂或维持偏弱走势。
豆粕/菜粕。USDA即将公布1月份供需平衡表，CBOT整体偏弱震荡。但阿根廷天气始终高温少雨，预计拉尼娜影响至少持续到3月，使得美豆下方有所支撑。预计豆粕跟随CBOT大豆震荡，但下方有所支撑。国内豆粕现货价跌至4600元/吨，高基差依然存在，支撑豆粕底部。建议豆粕逢低做多。
鸡蛋。短期看，随着阳康人数增多叠加春节临近，市场需求有所恢复，上周销区销量小幅提升，鲜鸡蛋各环节库存大幅下降，支撑鸡蛋现货价格触底反弹，但是从季节性角度看，春节后将进入到鸡蛋消费淡季，预计鸡蛋现货价格在短暂反弹后将再度进入到下跌通道；长期看，偏高的饲料成本持续压制养殖端的补栏情绪，近期鸡苗补栏量环比、同比明显下降，对应明年上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能状态或将延续，这或将对远期蛋价形成支撑，操作上建议短线暂时观望，中长线仍以逢回调多配05合约的思路为主。
生猪。供应方面，临近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于释放阶段，生猪出栏体重持续下降，显示大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前屠宰量持续放量，但幅度仍然低于去年，且受疫情影响，餐饮消费恢复仍需时日；政策面，发改委监测猪粮比进入过度下跌三级预警区间，必要时或将采取收储等手段维护生猪市场秩序，对市场情绪有一定的提振。短期看，大猪库存压力仍需时间释放，且春节后将进入到需求淡季，猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局；长期看，今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势，但整体仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重能够降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，叠加疫情冲击消退后，需求有恢复预期，那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期。操作上建议近月合约偏空思路对待，套利建议近远月反套。
苹果。不少尚未备货的客商集中备货，多数客商销售自存货，礼盒市场需求良好，客商多寻好三级。全国库存环比下降2.27%，出货速度增加。替代品鸭梨、香蕉等价格持续上涨。带锈不带点的好三级近几日价格偏硬，其他规格成交不多，价格维持稳定。五月合约观察市场到货情况与销量的供需博弈，预计近期窄幅震荡。
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期市有风险，投资需谨慎！

国内鸡蛋市场需求端有望大幅拉动
目前，国际禽类市场持续受海外禽流感影响，多国扑杀处理超千万只禽类，受此影响，海外鸡蛋零售价格猛升。不过，由于鸡蛋保质期较短，室温下冬季仅能保存15天，因此出口的运输距离受限制，有分析预计国外禽流感对国内鸡蛋出口影响预计较小。目前，国内防疫政策逐步优化，餐饮消费逐渐好转，加之鸡蛋需求有着明显的季节性，每年的春节是传统的消费旺季，国内鸡蛋市场需求端有望大幅拉动。
2022年12月下旬以来，随着各地防疫措施进一步优化，餐饮消费逐渐好转，加之豆粕等期货上涨提振，大连鸡蛋期货触底回升。展望后市，鸡蛋需求有望继续转旺，而供应紧张依旧，鸡蛋期货或仍有上行空间。
(资料图)
鸡蛋行业市场深度调研及鸡蛋行业前景分析2023
鸡蛋需求有着明显的季节性，每年的元旦春节是传统的消费旺季。和往年相比，今年的春节较为靠前，目前离春节不足两周时间，中间商备货，终端居民大量采购将接踵而至。鸡蛋将迎来一年中最为旺盛的消费季节。
据监测，截至2022年12月底，全国在产蛋鸡存栏量约为11.06亿只，环比减幅0.45%，同比小幅增加1.84%，处于近几年来偏低水平。2022年12月新开产的蛋鸡主要是8月份前后补栏的鸡苗，8月天气有所转凉且蛋价振荡上涨，养殖户补栏积极性小幅上升，鸡苗销量环比上涨2.84%。因此，目前新开产蛋鸡数量有所增加。
短期来看，春节前市场内销逐步启动，各地内需或对鸡蛋价格上涨形成拉动。长期来看，2023年在产蛋鸡存栏仍或不及正常年度水平，供需均有利多支撑，预计2023年鸡蛋年均价将同比上涨。随着需求恢复，鸡蛋价格正在逐步回暖。
如今，中国已经形成全球规模最大的鸡蛋产业，特别是近十年来，在自主育种、疫病净化和蛋鸡标准化规模化养殖方面，取得长足进步。
从国际上来讲，
随着世界人口的稳步增长，鸡蛋生产是全球粮食供应的重要组成部分，但是消费者对新鲜食用鸡蛋的需求极大地限制了国际鸡蛋贸易。因此，我国对鸡蛋和蛋制品的进口量一直较少，鸡蛋出口量也很低，约占总产量的0.25%。鸡蛋主要以加工产品的形式销售到美国和加拿大，食品加工业使用的蛋粉被运往日本和其他一些国家。虽然蛋制品出口增长缓慢，但随着新产品和新商业模式的出现，进一步发展的潜力巨大。
鸡蛋作为人们生活中主要的副食品之一，越来越多的吃法正在被挖掘，近年来，鸡蛋干作为一种新型的蛋品深加工产品，受到越来越多消费者的青睐，鸡蛋干产品市场销售量快速增长。
随着我国居民生活水平提升与消费结构升级，价格对于消费者选购鸡蛋的影响逐渐降低，取而代之的是更高的产品品质和品牌知名度要求，鸡蛋消费向高品质趋势发展。相较于传统的料理方式，新一代消费主力对于鸡蛋消费场景有着如半熟鸡蛋料理等更多新鲜的偏好，可生食鸡蛋、无菌蛋等将更符合多样化饮食的鸡蛋品质要求。
行业数据显示中国鸡蛋行业属于典型的“有品类，无品牌”，全国拥有14亿只蛋鸡，年收入规模约3000亿元，但整个行业水平高度分散，品牌化程度不到5%。如今，在庞大的鸡蛋市场中，可生食鸡蛋正在成为增长最快的细分品类。
目前我国品牌鸡蛋处于发展初期阶段，未来将不断释放市场潜力、规模扩大，引导行业向标准化、品牌化等方向正向发展。
虽然中国是全球最大的鸡蛋消费市场，每年要吃掉超4000亿枚鸡蛋，约占全球总量的40%，鸡蛋产业却历经30年发展仍未摆脱“小散乱”格局：鸡蛋主要由中小散户生产、9成通过农贸市场体系交易和消化，从未出现一家市值过百亿的企业……
行业数据显示，中国鸡蛋行业属于典型的“有品类，无品牌”，全国拥有14亿只蛋鸡，年收入规模约3000亿元，但整个行业水平高度分散，品牌化程度不到5%。如今，在庞大的鸡蛋市场中，可生食鸡蛋正在成为增长最快的细分品类。
随着我国居民生活水平提升与消费结构升级，价格对于消费者选购鸡蛋的影响逐渐降低，取而代之的是更高的产品品质和品牌知名度要求，鸡蛋消费向高品质趋势发展。在中国鸡蛋行业庞大的市场规模之下，仍存在着品类界限模糊、缺少标准规范，品牌认知度低、产品同质化严重的现状。市面上绝大多数鸡蛋仍以散装形式销售，品牌化率不足5%，行业仍处于价格等低水平竞争，整体缺乏创新优势。目前我国品牌鸡蛋处于发展初期阶段，未来将不断释放市场潜力、规模扩大，引导行业向标准化、品牌化等方向正向发展。
未来中高端鸡蛋仍然有广阔的潜在市场空间与消费需求，预计中高端鸡蛋将在2025年复合增长率达到46.5%，市场规模超118亿颗。

宏观金融
股指期货
节前一周A股市场整体呈现反弹趋势，两市成交量有所回升，沪指突破3200点压力位构成上行积极信号。轮动效应下，中小板块以及成长风格反弹动能更强，中证500以及中证1000周涨幅超过3%。而春节期间，美股标普500指数连续5个交易日收涨，此外港股自开市以来显著收涨，恒生指数周涨幅接近3%，这亦为节后A股演绎带来偏多信号，在全球资金风险偏好回暖的环境下预计A股节后有望迎来开门红。基本面看，12月份经济数据表现偏弱但优于预期。随着感染高峰平稳度过，一系列稳增长、稳经济政策逐步落地，从春节票房、旅游出行各方面来看内需有望迎来强劲反弹，预计2023年一季度经济形势将边际好转，有利于A股中长趋势保持向好。从流动性层面来看，节前外资持续流入A股市场，陆股通一月份以来净流入超过1000亿，在当下市场对于年报盈利预期偏弱的充分预期的前提下，增量资金大幅涌入有望继续推动A股春季行情。估值层面来看，当前市场仍处于历史偏低区域，股债性价比在前期调整后依然较高，期指重心抬升的逻辑相对清晰，因此仍然维持上半年偏多操作的逻辑不变。风险层面来看，投资者仍需关注经济基本面修复进程以及年报预告弱于预期的利空因素影响。预计2023年A股或走出“先价值后成长”趋势，建议中长期可布局多IF/IH合约。
国债期货
12月各项经济数据明显回升，2023年我国经济有望延续向上趋势，同时春节前交易情绪谨慎，债市整体收跌。春节假期，疫情短期冲击过后，内需强势反弹，票房、旅游、出行等消费呈现超预期复苏的态势，市场对节后经济复苏加速预期或较为强烈，对债市仍形成一定潜在利空，债市需保持谨慎。海外方面，美国加息放缓预期对我国货币政策的宽松空间掣肘减弱。资金面上，春节前央行对1月MLF等价超额续作以及实现巨量逆回购净投放，释放较多流动性，缓和资金面紧张趋势，节前最后一个交易日资金利率显著回落，DR001大幅下行至1.69%。节后两日央行继续实施较大规模的逆回购，29日央行实现单日资金净投放1280亿元，当前市场利率低于政策利率，或表明流动性偏松。预计节后资金需求将回落，资金面紧势或有所缓解。结合近期央行各项会议，预计短期内货币政策将保持宽松稳健取向。从技术面上看，当前10年期国债收益率在2.92%附近，预计短期内收益率或将在2.90%左右维持窄幅震荡。操作上，预计短期期债主力合约以偏弱震荡为主，建议投资者以轻仓为主。
美元/在岸人民币
美国四季度GDP年化增速2.9%，而此前预期为2.6%，超预期的四季度宏观经济数据限制了美元指数跌势。但美国经济今年总体开局不利，1月份制造业与服务业活动指数均大幅收缩，尽管与去年12月相比有所放缓，但降幅是自全球金融危机以来最大的之一，反映出美国商业活动持续降温。随着利率上升侵蚀需求，美国经济增长势头似乎已明显放缓。因此，市场预计美联储下周将进一步放慢加息幅度25个基点。去年，在连续四次加息75个基点后，美联储于12月将加息步伐放慢至50个基点，并且料将进一步放缓。与此同时，我国经济自12月疫情感染峰值过后迅速恢复，人民币持续走多。春节期间，我国经济显示出强劲的复苏动能，多项数据表现优异。今年春运客流量明显增加，客流总量已恢复至2019年同期的70.3%，较去年同期近乎翻倍。旅游、电影等线下消费复苏明显，今年正月初一至初四票房累计收入较去年同期上涨3亿元左右，旅游出游人次与收入亦表现较好的复苏态势，分别恢复至2019年同期的88.6%、73.1%，而包括酒店、民宿与门票在内的旅游多业态已反超2019年同期。随着我国内需的持续改善，叠加美联储料放缓加息进度，人民币或将进一步走强。
美元指数
截至1月29日，美元指数较上周下跌0.07%，报101.92，美元兑日元涨0.25%，报129.80，欧元兑美元涨0.09%，报1.0865，英镑兑美元跌0.01%，报1.2396。1月25日美国公布的四季度实际GDP年化季环比增速录得2.9%，高于经济学家预测的2.6%。GDP占比最大的消费项增速录得2.1%，低于市场预期，民众消费能力受物价及借贷成本上涨的影响有所下降。本次GDP中主要拖累项为住宅固定投资及出口，前者受高利率环境影响增速在四季度大幅下滑26.7%，后者受全球经济增速放缓导致外需薄弱的影响下滑了1.3%。另一方面，美国个人消费支出（PCE）物价指数，四季度年化环比录得3.2%，创下2020年以来的最慢增速，剔除食品和能源的核心PCE物价指数上升了3.9%，整体反映美国通胀问题正逐渐改善。非美国家方面，欧元区1月综合PMI指数录得50.2，高于预期的同时也重回增长区间，反映欧洲商业活跃度在能源价格逐渐回落的背景下有所好转。总的来看当前市场更加关注下周美联储及欧洲央行加息决议及对通胀与经济的看法发言，市场当前对加息幅度已达成相对共识，目前市场更关注央行行长对通胀及未来加息计划的言论。总的来看近期非美货币上涨势头逐渐转弱，美元整体多于101.5支撑位震荡。未来美元受日本央行维持宽松政策导致日元持续贬值影响或得到一定反弹空间，但受制于欧洲央行维持鹰派态度且欧洲通胀问题改善经济回暖等因素影响，美元指数反弹空间相对有限。
农产品
白糖
国际市场:春节长假期间，截止1月27日，美国ICE原糖3月合约强势上涨，触及一个月高位，涨幅约6.81%，由于受国际原油价格上涨，加之印度政府对糖第二批出口配额仍未落实，截止目前印度本榨季至今糖厂已签订570万吨出口合同，第一批出口配额仅为610万吨，国际市场贸易流供应出现紧张局面，支撑原糖市场。国内市场:春节后贸易商备货需求结束，市场多数仍以观望为主。不过受春节期间国际原糖价格上涨的影响，节后广西南宁现货价格报价预计上调为主。叠加部分企业存在节后补货需求预期，预计节后郑糖期价跟随外盘原糖价格上涨的概率较大。操作上，建议郑糖2303合约短期5700元/吨附近做多，目标参考5860元/吨，止损参考5620元/吨。
棉花
国际市场：春节长假期间，截止1月27日，美国ICE棉花3月合约以震荡上涨为主，涨幅约3.5%，由于美元指数走弱，加之美棉出口销售数据表现良好。最新公布的美国农业部出口销售报告显示，2023年1月13-19日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量48510吨，较前周增长2%，明显高于前4周平均水平。国内市场：截止到2023年1月27日，本年度新疆地区籽棉收购均价为6.04元/公斤，机采棉收购均价5.89元/公斤，受春节假期影响，大部分轧花厂处于放假模式，籽棉收购价格变化不大。另外，本年度新疆地区累计皮棉加工总量491.71万吨，同比减幅5.04%，新疆地区皮棉日加工量呈现先抑后扬态势。下游少数纱厂陆续复工，多数企业在初十到十五之间正式复工，纱企对节后需求预期相对较好，受旅游等市场复苏对棉市存在支撑，预计节后棉价震荡上涨可能。操作上，建议郑棉主力2305合约偏多思路对待为主。
苹果
产区来看，目前陕西洛川产区冷库中外地客商大部分仍未返回，少量客商有包装补货情况，果农低价货源成交为主，市场仍以质论价为主。山东栖霞产区冷库多数开库，客商拿货意愿不高，主流市场行情变化不大，当前果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.5-4.0元/斤左右；沂源产区年后冷库陆续开工中，但交易仍未开启，零星客商存在补货情况。总体上，节后客商按需补货为主，冷库苹果走货量不大，预计苹果期价以稳为主。操作上，建议苹果2305合约短期暂且观望为主。
红枣
据气象局预报，未来3天，新疆南疆西部山区等地有小到中雪，关注新枣生长情况。目前产区红枣市场收购客商相对较少，红枣交易冷清，主流行情不大不大。销区市场，节后沧州市场商户不多，加之外地收购商有限，红枣销量表现冷清；新郑市场交易尚未完全恢复，个别卖家复工，但客商按需补货为主，小批量走货。预计节后郑枣期价偏稳为主。操作上，建议郑枣2305合约短期在10200-10600元/吨区间高抛低吸。
花生
价格方面，花生现货价格在春节期间偏强运行。供应方面，在今年花生大幅度减产的背景下，产区上货量有限，贸易商节前低库存运行，随着下游需求好转，补库意愿加强，各产区花生价格均上升，幅度在100-200元/吨；此外，进口苏丹精米价格也较节前上升200元/吨左右。需求方面，油厂陆续复工，开机率相应上升，且疫情情况好转，预计消费需求受到提振，同时花生需求也会转好。从近五年的情况来看，春节过后花生价格上涨概率在80%。总体来看，目前花生供需格局偏紧，因此预计花生2304合约偏强运行，建议逢低买入多单，注意设置止损。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货节日期间（1月20日15：00-1月27日收盘）收涨1.37%，南美阿根廷玉米主产区降雨增加，改善了玉米作物产量前景，美盘玉米天气升水预期降低。不过，巴西二茬玉米播种较慢，且美玉米出口销售数据改善，使得美玉米价格有所上涨。未来市场关注的焦点仍将集中于美玉米出口需求和南美天气状况。国内方面，节后玉米市场逐渐启动，购销双方议价为主，短期预计市场价格大致稳定。下游企业大部分开始收购，基层购销尚未完全恢复，市场供应靠贸易商存粮维持，玉米价格维持窄幅调整的局面。销区目前节日氛围依然浓厚，市场购销清淡，价格保持平稳。不过，年后2-3月春耕前，气温回暖，农户余粮销售积极性增加，或将迎来售粮高峰，市场供应压力增加。短期玉米市场有望维持震荡。
淀粉
春节假期结束，玉米淀粉企业与下游市场整体购销均未恢复，市场成交清淡，预计元宵节前后市场将趋于明朗。玉米市场来看，下游企业大部分开始收购，基层购销尚未完全恢复，市场供应靠贸易商存粮维持，玉米价格维持窄幅调整的局面。随着玉米淀粉生产企业节后复工以及市场购销的陆续恢复，预计玉米淀粉价格跟随玉米波动为主。
鸡蛋
低存栏、高成本仍是当前主基调，预计1月份存栏仍比较低，而根据补栏数据推算，预计未来几个月在产存栏仍将持续处于低位，鸡蛋供应量仍将偏紧。春节期间鸡蛋价格仍以偏弱运行为主，但受供应存栏低，终端旅游餐饮等需求旺盛的影响，今年市场整体跌幅相对较小，且春节后的鸡蛋开市价格也迎来了历年新高，预计今年上半年鸡蛋价格将有望维持相对高位，对盘面有所支撑，且5月合约也是上半年的旺季合约，期价有望维持偏强震荡。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货节日期间（1月20日15：00-1月27日收盘）收涨0.05%。主要是拉尼娜气候带来的干旱天气出现消退迹象，阿根廷产区近期迎来有利的降雨，缓解作物产量损失的担忧。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截止1月25日当周，阿根廷22/23年度大豆作物优良率提高至7%，之前一周为3%，去年同期36%，土壤墒情37%状况良好，高于前一周的30%，低于去年同期的64%，使得美豆回吐天气升水。不过，巴西22/23年度大豆收割完成率为4.4%，较前一周提高1.7%，落后于去年同期的11.3%及5年均值的6.2%
，巴西大豆收割进度落后，刺激美豆出口连续增加，给美豆市场带来支撑。当前美豆市场仍然维持紧现实和宽预期格局。菜粕方面，随着进口菜籽大量到港后，油厂开机率大幅回升，菜粕产出大幅增加，短期供应相对宽松。不过，节后养殖终端有补库需求，且豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期，提振菜粕期价走势。总的来看，节后南美天气仍是市场关注的重点，不过巴西大豆开始收割或将限制美豆涨势。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货节日期间（1月20日收盘-1月27日收盘）下跌0.64%，且出于对阿根廷大豆产量恢复预期不佳以及南美大豆销售进度偏慢的担忧，美盘多粕空油套利较为活跃，压制美豆油走势，节日期间美豆油下跌3.8%，给国内油脂带来不利。目前仍处于加籽集中出口期，加拿大谷物委员会最新发布的数据，截至1月22日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少23.14%至17.47万吨，之前一周为22.73万吨。自8月1日至1月22日，加拿大油菜籽出口量为411.49万吨，上一年度同期为326.65万吨。截至1月22日，加拿大油菜籽商业库存为133.69万吨。棕榈油处在季节性减产阶段，且马来西亚部分地区遭遇大雨，产量下降预期增强，但由于销区的库存较高，因此整体呈现供需双弱的局面。国内市场方面，菜油库存维持偏低水平，且市场对后期需求复苏预期较强，限制市场下跌幅度。另外，2-3月大豆月度进口预估将大幅下滑，豆油供应减少，对菜油亦有所利好。不过，随着进口菜籽大量到港后，油厂开机率持续保持高位，菜油供应如期增加。且节后市场短暂补货之后，传统的需求淡季到来，需求端对价格的提振作用减弱。短期菜油有望维持震荡。
豆一
从基本面来看，2022年中国大豆显著增产，市场供应宽松，需求表现乏力，东北产区国产大豆价格自秋季上市以来保持震荡下跌趋势。国家农业农村部部长表示，2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策，确保大豆油料作物面积再扩种1000万吨以上。国家大力扩种大豆油料作物以提高植物油自给率，预计东北产区大豆将继续承担油料面积增加的主要任务。春节期间，受冷气影响，黑龙江南部、吉林北部和东部有小雪或雨夹雪天气，不少贸易商还处于假日氛围之中，等待物流运输通畅后再行走货，市场价格偏稳。盘面来看，节前总体保持强势，节后收运输的影响，或继续保持偏强运行为主。
豆二
节日期间，外盘美豆上涨0.84%。节日期间，南美方面，咨询公司AgRural称，截至1月19日，巴西2022/23年度大豆收获进度达到全国种植面积的1.8%，高于一周前的0.6%，低于去年同期的4.7%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周，布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周。南美天气的好转，限制美豆的走势。不过美豆出口销售表现良好，加上低位吸盘有所增加，导致美豆先跌后涨的走势。从国内来看，根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2023年1月大豆到港量为783.1万吨，较上月预报的932.6万吨到港量减少了149.5万吨，环比变化为-16.03%；较去年同期670.3万吨的到港船期量增加112.8万吨，同比变化为16.83%。国内大豆到港量不及预期，可能限制大豆库存的恢复，不过较去年有所恢复，总体库存预计还是以增加为主。盘面来看，节前豆二震荡偏强，节后收外盘偏强的影响，预计以偏强为主。
豆粕
节日期间，外盘美豆上涨0.84%，美豆粕上涨了1.55%。节日期间，南美方面，咨询公司AgRural称，截至1月19日，巴西2022/23年度大豆收获进度达到全国种植面积的1.8%，高于一周前的0.6%，低于去年同期的4.7%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周，布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周。南美天气的好转，限制美豆的走势。不过美豆出口销售表现良好，加上低位吸盘有所增加，导致美豆先跌后涨的走势。从豆粕基本面来看，节日期间，各地基本停机，压榨量有限，下游节前均有备货，物理库存在10-13天不等，有豆粕库存可消化。2月大豆到港量不高，叠加节前油厂豆粕库存处于偏低水平，后期区域总体供应或将逐渐收紧。目前区域豆粕现货报价较少，而近期美豆期价震荡运行为主，预计节后现货价格将随盘震荡运行。盘面来看，节前豆粕有所调整，不过在节日期间外盘偏强大的背景下，预计偏强运行为主。
豆油
节日期间，外盘美豆上涨0.84%，美豆油下跌了3.28%。国际原油期货周五收低，使周线收平至下跌，因为俄罗斯石油供应强劲的迹象抵消了美国经济增长数据好于预期、中质馏分油炼油利润率强劲以及中国需求迅速恢复的希望。从豆油的基本面来看，节后压榨量虽然有所增加，不过收大豆进口量有限的影响，豆油的供应增幅预计有限。而从需求方面来看，经销商可根据自身的体量来酌情备货。从刚需方面来看，进入二月份后，南方多地区中校或将如期开学、返城务工人员增多、劳动密集型企业将复工复产，油脂集中性、刚需消费也将增加。其次，疫情已全面放开，春节过后各地人员流动性增强，特别是沉寂多年的旅游业正在逐步恢复，将带动整体油脂消费。最后疫情虽存不确定性，但整体向好。另外，从库存方面来看，虽然已经进入累库周期，但受前期油厂合同超卖影响，整体累库速度并不快，库存仍然处于偏低位置。盘面来看，节前豆油总体走势偏强，不过受节日期间美豆油走势偏弱的影响，或有所调整，不过在需求支撑以及库存的影响下，预计调整幅度有限。
棕榈油
节日期间，马盘棕榈油上涨了0.39%。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降5.9%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降6.82%，出油率（OER）环比增加0.18%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为824373吨，较12月1-25日出口的1262147吨减少34.7%。从外盘的情况来看，马来产量有所下降，不过不及出口下降的幅度。从国内的情况来看，市场对节后的行情较为看好，一方面国内需求预计较年前有所恢复，从春节期间旅游业的恢复以及节后学校开学、返程务工人员增加，餐饮堂食限制性取消，油脂刚需的恢复对棕榈油需求增加。另一方面，棕榈油产地减产持续，国内2-3月份买船相对减少，累高已久的国内库存经过消化的过程会预期下降。盘面来看，节前棕榈油总体走势偏强，节日期间，外盘棕榈油重心总体维持稳定，对盘面的影响预计有限，预计开盘后，棕榈油走势维稳。
生猪
供应方面，规模厂陆续出场，恢复销售，猪源整体较为充足，散户虽然有挺价的心态，不过支撑力度有限，下游屠宰企业春节后陆续复工，不过订单较节前不足，开工有限。随着养殖端出栏逐步上量，需求不及节前，预计节后初期猪价或弱稳为主，维持成本线，小幅震荡。盘面来看，节前生猪价格总体偏震荡，节后在需求回落的背景下，预计走势偏弱。
化工品
原油
春节长假期间国际原油期价震荡回落，布伦特原油3月期货合约结算价报86.66美元/桶，周度跌幅1.1%；美国WTI原油3月期货合约报79.68美元/桶，周度跌幅2.4%。美国四季度GDP放缓至2.9%但高于预期，数据显示消费者支出下降和通胀降温，美联储利率会议将于下周举行，市场预计加息25个基点，美元指数处于8个月低位整理。欧盟将于2月禁运俄罗斯成品油并实施价格上限措施，欧佩克联盟延续减产200万桶/日的产量政策，中国需求改善预期支撑油市；EIA美国原油库存增幅小于预期，美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，俄罗斯原油出口供应仍显充裕，交易商获利回吐，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2303合约期价测试570区域压力，下方考验20日均线支撑，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主，注意控制风险。
燃料油
中国需求改善预期支撑油市，而美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，俄罗斯原油出口供应仍显充裕，交易商获利回吐，春节长假期间国际原油震荡回落；新加坡燃料油市场震荡上涨，低硫与高硫燃料油价差升至262美元/吨。LU2305合约与FU2305合约价差为1369元/吨，较上一交易日上升34元/吨；国际原油强势震荡，低高硫期价价差小幅回升，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2305合约多空减仓，净空单回落。技术上，预计FU2305合约测试2900区域压力，下方考验5日均线支撑，建议短线交易为主。LU2304合约上测4400区域压力，下方考验60日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短多交易为主。
沥青
中国需求改善预期支撑油市，而美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，俄罗斯原油出口供应仍显充裕，交易商获利回吐，春节长假期间国际原油震荡回落；国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及贸易商库存增加；炼厂间歇生产，刚需略显清淡，部分询盘远期合同积极性尚可，现货市场价格小幅调涨。国际原油震荡回落，下游需求季节性放缓，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2306合约多单减幅大于空单，净空单出现增加。技术上，BU2306合约期价测试3900区域压力，下方考验10日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。
LPG
中国需求改善预期支撑油市，而美联储加息前景令美国经济衰退忧虑上升，俄罗斯原油出口供应仍显充裕，交易商获利回吐，春节长假期间国际原油震荡回落；华南液化气市场大幅上涨，主营炼厂及码头报价上调，炼厂和港口价差较大，下游随销随补；外盘液化气价格大幅上涨，2月进口成本预计大幅上调提振市场；华南国产气价格上涨，LPG2303合约期货较华南现货贴水为979元/吨左右，较宁波国产气贴水为679元/吨左右。LPG2303合约空单减幅大于多单，净空单呈现回落。技术上，预计PG2303合上测5000关口压力，短期液化气期价呈现强势震荡走势，操作上，短多交易为主。
PTA
成本方面，节假日期间外盘原油下跌削弱PTA成本支撑。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷较节前上涨9.14%至78.00%，供应压力增大。需求方面，聚酯行业开工负荷较节前上涨0.31%。昨日PTA外盘报价小幅上涨，预计节后期价横盘震荡。技术上，TA2305合约上方关注6000附近压力，下方关注5650附近支撑，建议区间交易。
乙二醇
成本方面，节假日期间外盘原油下跌削弱乙二醇成本支撑。供应方面，当前乙二醇开工负荷较节前下跌4.40%至55.73%;截至1月28日，华东主港地区MEG港口库存总量105.02吨，较上一统计周期增加13.9万吨，主要港口大幅累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较节前上涨0.31%。昨日乙二醇外盘报价持平，预计节后期价横盘震荡。技术上，EG2305合约上方关注4600附近压力，下方关注4400附近支撑，建议区间交易。
短纤
成本方面，节假日期间外盘原油下跌削弱短纤成本支撑。需求方面，短纤产销较前一交易日上升23.14%至23.14%，产销气氛回升。昨日短纤现货报价小幅上涨，预计节后期价横盘震荡。技术上，PF2303合约下方关注7450附近支撑，上方关注7800附近压力，建议区间交易。
纸浆
供应方面，节前纸浆主流港口样本库存量为172.6万吨，环比上涨2.6%，主要港口持续累库。12月纸浆进口量同比增加，海外供应端修复预期增加。成本方面，节假日期间人民币汇率升值，进口成本支撑削弱。需求方面，大部分下游纸企仍处于停机状态，物流亦尚未恢复。预计节后期价横盘震荡。技术上，SP2305合约上方关注7000附近压力，下方关注6600附近支撑，建议区间交易。
LLDPE
长假期间，中国及亚洲需求持续复苏，提振市场气氛。美联储即将于1月末、2 月初召开新一轮会议，加息力度大概率将降25个基点。OPEC+减产立场依然坚定。国内方面：国常会称：推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力，推动经济运行在年初稳步回升，合理增加消费信贷。基本面上 ，国际原油市场基本维持区间震荡格局，后市关注1月末2月底的美联储加息力
度。亚洲乙烯CFR东北亚均价780美元/吨；CFR东南亚均价840美元/吨，较节前略有上升。大庆、吉林、抚顺7042、7042N出厂报价有所上升。随着物流的恢复，生产企业出货有所好转，下游装车情况也逐渐改善。但受长假期间，下游放假停工的影响，截至203年1月28日，中国聚乙烯生产企业样本库存量报
46.25万吨，较节前涨13.25万吨，涨幅40.15%。1月29日两油库存为83万吨， 较昨日去库1万吨，较节前增加了32万吨。总体来看，长假期间LLDPE的基本面相对平稳，但长假期间库存累积明显，关注节后的去库存速度。预计节后维持高位区间震荡。
PP
长假期间，中国及亚洲需求持续复苏，提振市场气氛。美联储即将于1月末、2 月初召开新一轮会议，加息力度大概率将降25个基点。OPEC+减产立场依然坚 定。国内方面：国常会称：推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力，推动经济运行在年初稳步回升，合理增加消费信贷。基本面上， 国际原油市场基本维持区间震荡格局，后市关注1月末2月底的美联储加息力度
。亚洲丙烯价格基本平稳，日本报880美元，韩国报870美元，均与节前持平。国内聚丙烯产能利用率变化不大，继续维持在80%附近，市场供应基本平稳。随着疫情防控措施的优化，节后餐饮、旅游等行业有望迎来复苏机会，在一定程度上拉动下游需求。但由于长假期间，下游企业放假停产，长假期间聚丙烯的社会仍明显上升。截止1月28日统计，两油库存82万吨，较节前增加31万吨
，环比增加60.78%，但与去年节后首日库存99万吨相比，同比减少17.17%，后市关注聚丙烯的去库存速度。总体来看，长假期间聚丙烯的基本面相对平稳， 但仍需要关注长假期间库存累积对价格形成的压制。预计节后维持高位区间震荡。
PVC
长假期间，中国及亚洲需求持续复苏，提振市场气氛。美联储即将于1月末、2 月初召开新一轮会议，加息力度大概率将降25个基点。OPEC+减产立场依然坚 定。国内方面：国常会称：推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经 济的拉动力，推动经济运行在年初稳步回升，合理增加消费信贷。基本面上，
春节期间PVC生产企业产能利用率环比减少0.43%在76.74%，同比减少1.10%。市场供应略有减少。而下游企业受放假停产的影响，需求也明显回落。初步统 计显示：节后PVC社会库存约为94万吨，较节前上升了20万吨，升幅27.03%， 加26%至46.94万吨；PVC生产企业库存约为87.25万吨，较节前上升了21.33万
吨，升幅34.34%。总体来看，长假期间聚氯乙烯的基本面相对平稳，但仍需要 关注长假期间库存累积对价格形成的压制。预计节后PVC呈现区间偏强震荡。
EB
长假期间，中国及亚洲需求持续复苏，提振市场气氛。美联储即将于1月末、2 月初召开新一轮会议，加息力度大概率将降25个基点。OPEC+减产立场依然坚 定。国内方面：国常会称：推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经 济的拉动力，推动经济运行在年初稳步回升，合理增加消费信贷。基本面上， 国际原油市场基本维持区间震荡格局，亚洲乙烯价格基本平稳，报765美元，
而纯苯价格则上升了46.5美元，报941.5美元。截止2023年1月27日，中国苯乙 烯生产企业产能利用率为78.12%，较春节前持稳。节后有个别企业小幅上调报 价，但市场未有成交。受长假期间下游企业放假停产的影响，国内苯乙烯的库 存明显上升。截至2023年1月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.5万吨
，较上期增6.55万吨，环比涨50.58%。商品量库存在15.1万吨，较上期增5.45 万吨，环比增56.48%。华南苯乙烯主流库区目前的库存量约为4.93万吨，较节 前涨3.09万吨，涨幅167.93%。总体来看，长假期间苯乙烯基本面相对平稳，
后期仍需要关注原油走势仍节后下游需求的恢复情况，在成本支撑及库存高位的共同影响下，预计苯乙烯或将走出区间震荡的格局。
天然橡胶
春节长假期间，日胶和新加坡期货均出现上涨。原料方面，泰国南部产区向季节性低产季过渡，未来原料产出缩量趋势性明确，泰国合艾胶水收购价格上涨，成本端支撑明显；越南产区春节后进入停割期，雨水相对偏多。春节假期后未来两周，东南亚天然橡胶主产区整体降雨量较上一周期小幅减少，对割胶工作影响减弱。外盘市场上涨或推动节后国内开盘走高，但需求端恢复尚需时日，短期不宜过度追涨。
甲醇
春节长假期间，甲醇外盘美国、欧洲价格重心整体走高，亚洲受中国春节休市等影响，整体变化不大。假期至今国内甲醇运费整体下滑，春节假期间部分运输车辆复工早，加之油市套利尚可，故甲醇运费下滑明显。其他原料如煤炭等品种原料价格也整体稳定，甲醇上游原料端价格变动不大。国内多数甲醇企业新价未出，部分有上涨，现货价格变动不大，现货市场正逐渐恢复。预计节后期货市场价格延续偏强震荡态势，关注MTO装置开工动态。
尿素
春节长假期间，随着部分气头尿素生产企业的陆续恢复，国内尿素行业产能利用率出现明显上升。在短时暂无企业计划检修的前提下，随着前期停车企业的陆续恢复，国内尿素行业产能利用率或继续提升。目前主流区域农业市场走货有所增加，工业刚需有适量补货，现货市场尚未完全恢复，节前期货价格的上涨已经在一定程度上消化了市场对需求的乐观预期，节后在供应增加下，价格或存在回调的压力。
纯碱
春节长假期间，纯碱开工率变化不大，开工相对稳定，相比过去两年处于高位。纯碱现货价格持稳运行，发货为主，价格暂不调整或暂不报价，有些企业暂不接单，有价无市。受物流影响，纯碱库存有一定程度的累库现象。近期纯碱企业暂无明显检修计划，排除突发故障及其他因素干扰，从趋势看2月份纯碱整体开工重心依旧维持较高水平。预计节后开盘期价跟随商品市场情绪高位震荡运行。
玻璃
春节长假期间，国内浮法玻璃无生产线放水冷修或者点火，供应面维持稳定。春节前深加工企业多在12月底到1月上旬已提早停工放假，1月中旬生产企业陆续放假，逐渐停止发货，市场交投逐渐停滞。由于业者放假休市，生产企业多停止发货或仅少量发货，整体厂库库存增加明显，对盘面有一定的利空。但受宏观经济以及房地产强预期的影响，市场情绪较为乐观，近日业者陆续开工，货源逐渐开始流通。随着下游陆续开工接单，备货采购需求或将增加，在生产企业强烈拉涨意向下，预计节后开盘浮法玻璃价格或延续高位震荡态势。
黑色系
沪铜
春节期间，LME铜高位震荡，跌幅0.74%。一月以来美联储放缓加息步伐，以及中国经济有望复苏的乐观预期，支撑大宗商品价格走强；不过近日美国经济数据好于预期，美元指数跌势或将放缓。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，但冷料供应紧张继续加剧，且部分炼厂进行检修，导致实际产量低于预期。铜市需求淡季来临，下游表现相对平淡，入市拿货意愿表现不佳，国内库存继续回升，并且现货升水也降至较低水平；而LME库存持稳运行，注销仓单增加明显，铜价预计节后铜价偏强调整。操作上，建议轻仓做多。
镍
春节期间，LME镍低开回升，涨幅0.99%。一月以来美联储放缓加息步伐，以及中国经济有望复苏的乐观预期，支撑大宗商品价格走强；不过近日美国经济数据好于预期，美元指数跌势或将放缓。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量保持平稳。近期镍价回落，且现货升水较高水平，下游逢低采购备货，且资源到货量不多，库存出现下降；而LME库存小幅下降，注销仓单有所上升，预计节后镍价震荡上涨。操作上，建议逢回调做多操作。
锡
春节期间，LME锡冲高回调，涨幅4.56%。一月以来美联储放缓加息步伐，以及中国经济有望复苏的乐观预期，支撑大宗商品价格走强；不过近日美国经济数据好于预期，美元指数跌势或将放缓。基本面，上游原料紧张矛盾开始显现，锡矿加工费逐渐下降；虽然当前国内炼厂生产基本恢复正产，精锡产量维持较高水平，但原料紧张对炼厂生产的影响可能增大。此外美墨加达成半导体协议，电子行业需求存在回暖预期。近期下游畏高少采，库存小幅增加，供需两淡局面，基差降至低位水平；而近期海外采需增强库存下降，LME注销仓单再度走高，预计节后锡价延续强势运行。操作上，建议逢回调做多思路。
不锈钢
春节期间，不锈钢现货暂停报价。一月以来美联储放缓加息步伐，以及中国经济有望复苏的乐观预期，支撑大宗商品价格走强。上游镍铁进口量回升，国内库存大幅增加，镍铁价格承压；且精镍价格也承压回落，令成本端支撑减弱；不过当前国内不锈钢厂生产亏损情况较深，并且春节临近，钢厂预计将有明显减产。当前下游需求仍处淡季，并且春节期间物流停运，下游提货意愿较少，库存继续录得增长，现货升水持稳运行，预计节后不锈钢价格震荡调整。操作上，轻仓区间操作。
动力煤
春节期间动力煤市场弱稳运行。主产区煤矿停产、中间贸易商放假，大型国有矿以长协保供为主，路港运量维持，市场供应偏紧，交易活跃度下降，到矿拉运积极性不高，坑易平淡，目前贸易商有观望情绪。需求方面，春节期间工业用电需求收缩，下游电厂以消耗库存为主；由于假期冷空气降临，居民取暖耗电需求上升，带动电厂日耗增加，加速去库，预计节后终端电厂将有一定补库需求，且随着各地复工复产推进，工业用电也将增加。操作建议：观望。
锰硅
春节期间锰硅市场暂稳运行。成本方面，港口锰矿库存下降，锰矿报价续涨，锰矿成本上升，价格支撑较强，厂家利润在盈亏边缘。假期市场询报盘停滞，厂家以完成前期订单为主，钢厂暂未展开投标。节后，市场有钢厂补库及2月钢招释放需求的预期，加上下方成本支撑，预计短期内行情震荡偏强运行，需关注下游利润情况和成材走势。技术上，节前SM2305合约冲高回落，日BOLL指标显示开口走平，K线在中上轨间运行，预计行情维持区间震荡。操作上，节后需求有待观察，暂以震荡思路对待，参考7580-7880，止损各100点。
硅铁
春节期间硅铁市场稳中暂稳运行。原料端，兰炭硅石均持稳，厂家盘面利润可观，目前以执行前期订单为主，硅铁产量仍有增加。需求方面，春节期间部分钢厂进行减产，受利润低位影响厂家生产意愿不高，按需采购为主。硅铁市场交易偏少，库存增加，节后硅铁钢招博弈有待观察，市场预期有一定分化，现货价格支撑或减弱，需关注2月钢招信息及下游利润情况。技术上，节前SF2303合约冲高回落，日BOLL指标显示开口走平，K线在中上轨间震荡运行。操作上，以震荡思路对待，参考8400-8700，止损各100点。
焦煤
春节期间国内炼焦煤市场暂稳运行。今年煤矿放假时间普遍较长，市场基本处于休市状态，目前贸易商观望情绪较浓，节后需求存在不确定性。吨焦延续亏损，焦企生产积极性不高，部分钢厂假期停产，按需采购为主，叠加假期物流不畅，炼焦煤现货成交一般，线上竞拍交投冷清。由于今年放假期间较长，预计下游去库明显，节后短期内焦钢厂复工复产，补库需求的释放有望带动一波价格上涨。技术上，节前JM2305合约震荡上行，日MACD指标显示开口走平，K线上探中轨。操作上，关注上方1960附近压力，若突破有望进一步上涨。
焦炭
春节期间焦炭市现货弱稳运行。吨焦延续亏损，焦企维持节前生产水平，受冷空气影响，春节期间运力下降，冶金焦运费上行，成本攀升，焦企有小幅累库。下游方面，节前随着钢厂利润修复，对炉料打压意愿减轻，铁水产量小幅回升，钢厂库存减少，目前市场处于博弈阶段，节后需求有待观察。春节期间，中国多地楼市交易热度小幅回升，多家钢厂涨价，预计假期后，随着下游开工回升，港口库存回落，价格或有小幅反弹，需关注下游利润情况和节后需求。技术上，节前J2305合约震荡上行，日BOLL指标开口走平，K线在中上轨间运行。操作上，关注上方2960附近压力，若突破有望进一步上涨。
铁矿石
春节长假期间新交所铁矿石主力合约震荡偏强，1月20日15：00报价125.2美元/吨，1月27日收盘报价126.6美元/吨，涨幅1.12%。从Mysteel统计数据来看，多数国内矿山与选厂精粉库存维持在1-2万吨，钢厂进口铁矿石以消耗厂库为主，节日期间调研钢厂暂无补库，由于总体库存偏低，节后一周补库需求略有增加。港口方面由于疏港大幅下降原因被动累库，截止1月27日，全国45个港口进口铁矿库存为13725.83万吨，环比增加524.11万吨，同比减少1584.1万吨。在稳增长，扩大内需支撑下，市场对于中长期需求仍保持良好预期。操作上建议，I2305合约考虑震荡偏多交易，注意风险控制。
螺纹钢
春节假期国内各地建筑钢材市场多处于休市放假状态，个别区域价格小幅上调，整体价格波动变化不大，其中上海HRB400E
20MM螺纹钢现货价格维持4180元/吨。据Mysteel统计数据显示，当前建筑钢材产量降至低位水平，1月27日周度产量227.23万吨，产能利用率49.81%，厂内库存287.85万吨，社会库存673.53万吨，整体上，同比供给压力明显偏弱，节后产量将陆续回升；市场到货较为集中，钢厂增库速度较往年相比偏慢，但前期在途资源增量略高于节前预期，库存回升至年内相对高位水平，但较往年相比压力不大；目前厂商心态整体偏乐观。操作上建议，RB2305合约维持震荡偏多交易，注意风险控制。
热轧卷板
春节假期国内热轧卷板现货市场处于休市状态，上海4.75热轧板卷现货价格维持4280元/吨。据Mysteel统计数据显示，1月27日热卷周度产量305.59万吨，产能利用率78.06%，厂内库存96.75万吨，社会库存270.28万吨。在稳增长，扩大内需预期支撑下，市场信心尚可，1月28日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调40元/吨，报3870元/吨。预计节后热轧卷板期现货价格或保持震荡偏强。操作上建议，HC2305合约维持震荡偏多交易，注意风险控制。
工业硅
春节假期，工业硅现货市场交易基本停滞，社会库存以少量到货为主。节前工业硅现货市场成交清淡，但受成本支撑及周边品种普遍上涨带动，期价强势反弹。节后市场陆续复工，产量将回升，目前工业硅现货对期货贴水扩大至千元每吨，基本面看当前工业硅现货较为充裕，下游需求暂无较好修复对硅价接受度不高，短期内硅价驱动力仍较为有限。操作上建议，SI2308合约可考虑于18750-17850区间高抛低买，止损300元/吨。
沪铝
长假期间伦铝窄幅震荡，自1月20日15:00起到1月27日收盘，LmeS-铝3涨幅为0.52%。宏观上，即将在2月1日凌晨公布美国利率决议结果，市场预计加息25个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属。基本面上，供应端在长假期间持稳运行，前期限电生产的地区企业维持其生产状态，并无较大变动，其恢复正常生产还需等待，供应短期增量受限；需求端，随着疫情放开，消费预期受到较大鼓舞，假期结束随着下游集中复工，现货成交将逐步活跃。库存上，国内外均处低位，国内运行产能相对高位加上春节期间铸锭量增加，社库或在短期持续累库。总体上，宏观上的积极情绪仍在，供应端受限，而需求端预期向好，沪铝或能保持强势，但累库及期价的相对高位或让沪铝期价面临回调风险。操作上建议，沪铝AL2303合约短期回调做多交易为主，注意操作节奏及风险控制。
沪锌
长假期间伦锌小幅震荡，自1月20日15:00起到1月27日收盘，LmeS-锌3跌幅为0.10%。宏观上，即将在2月1日凌晨公布美国利率决议结果，市场预计加息25个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属。基本面上，冶炼厂利润向好，生产积极性仍较高，供应在今年春节减量较近几年相比较小。需求端，疫情管控放开后，市场对后期消费预期持积极乐观的态度，加上政策利好，及下游长假开工后带动现货成交向好，需求上或持续向好。库存上，国内外偏低，国内春节放假，出货量减少，社会库存形成累库趋势，但随着下游开工，累库趋势或放缓，提振锌价。操作上建议，沪锌zn2303合约短期震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。
沪铅
长假期间伦铅先抑后扬，自1月20日15:00起到1月27日收盘，LmeS-铅3涨幅为1.44%。宏观上，即将在2月1日凌晨公布美国利率决议结果，市场预计加息25个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属。基本面上，原生铅炼厂多数维持正常生产；再生铅方面，部分大型炼厂生产采取轮班；铅蓄电池企业则普遍放假，消费减量因上下游放假差异更为突出。库存上，海内外低位，国内方面，下游企业放假多于上游冶炼企业，社库将持续累库趋势。总的来说，节后供需错配下铅价或将承压，但宏观情绪较好，沪铅或将宽幅震荡。操作上建议，沪铅pb2303合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。
贵金属
长假期间贵金属震荡收跌，自1月20日15:00起到1月27日收盘，CMX银E03跌幅为1.43%，CMX金E02跌幅为0.02%。2月1日凌晨将公布美国利率决议结果，在此之前贵金属或保持宽幅震荡，芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预计美联储在2月会议上加息25个基点的概率为97.1%，不排除市场已充分消化此次加息节奏而消息落地后带来的回调，市场特别关注会后美联储主席鲍威尔的讲话。长期来看，加息力度减缓将令市场坚定美联储货币政策转向，美元或将继续下跌，贵金属或震荡偏强。操作上建议，日内震荡偏多交易为主，注意操作节奏与风险控制。
宏观金融研究员：柳瑜萍
期货投资咨询证号：Z0012251
化工期货研究员：林静宜
期货投资咨询证号：Z0013465
农产品研究员： 王翠冰
期货投资咨询证号：Z0015587
黑色期货研究员：许方莉
期货投资咨询证号：Z0017638
以上信息仅供参考，不作为入市建议