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重返1900点 创业板指数创近5个月新高

昨日沪深两市股指低开震荡，随着锂电池、国产芯片、电子支付等概念再度活跃，市场氛围显著回暖，收盘各大指数全面飘红。其中，创业板指持续走高，并最终突破1900点关口，收报1902.86点，创近5个月新高，成交金额再度超过千亿元。近期创业板的表现好于主板市场，目前已经收出六连阳，自7月18日低点1641.38点上行至今，累计涨幅已近16%。由此带动一批创业板个股走牛，北京君正、中科创达、赢时胜、科大国创、道氏技术等区间涨幅超过50%。

对于创业板近期的强势，究竟是超跌反弹，还是底部反转，业界仍存不小的分歧。但从市场历史走势来看，创业板的行情一旦展开，赚钱效应更加明显。

昨日沪深两市总体呈先抑后扬走势，板块热点之间再现轮动行情。在金融、次新股调整之际，创业板指继续稳步上攻，截至收盘，创业板指收报1902.86点，上涨0.94%，收出六连阳，成交金额为1082亿元，这是该指数时隔近5个月后重新站上1900点，在沪指震荡止步于3400点的背景下，创业板指的强势突破有效维护了市场人气。

创业板今年以来表现萎靡，市场上一度热炒创业板的“戴维斯双杀”问题，导致创业板指于7月17日暴跌5.11%，7月18日下探低点1641.38点。随后国家队现身昆仑万维、华策影视等创业板个股的消息则令形势开始扭转，创业板指开启了绝地反弹之旅，从7月18日的低点到目前累计涨幅达15.93%。

在创业板指节节上行之际，做多超跌中小创的资金亦开始逐步扩散。创业板个股较为集中的板块，例如芯片代替、电子支付、人工智能、区块链、智能穿戴等板块反复活跃，锂电池、雄安新区、小金属等热点概念板块中，也有一些创业板个股脱颖而出，从而诞生了一批牛股。

同花顺统计显示，自7月18日以来，涨幅超过30%的创业板个股有50只。具有证金持股及智能穿戴概念的北京君正区间涨幅达到85.79%，兼具人工智能、智能穿戴概念的中科创达居于其后，上涨80.86%。此外，人工智能概念的赢时胜、拓尔思、欧比特、神思电子，芯片代替概念的科大国创、富满电子、富瀚微，锂电池概念的纳川股份、星云股份、道氏技术，雄安新区概念的太空板业、先河环保、启迪设计等等，都是近期反复活跃的创业板明星股。

目前创业板无论从成交金额方面，还是细分板块的表现看，短期都呈乐观的态势。随着创业板接力上涨行情，市场上的争论也进一步加剧，主要在创业板近期的强势究竟是超跌反弹还是底部反转，存在不同观点。

科德投资表示看好创业板指，认为其技术形态好，基本面方面也比较有利。该机构认为，近期发改委重申将加快推进新兴产业的发展，预计后期一旦措施逐步落实，对于创业板公司来说将是利好。近期的另外一个好消息是苹果公司即将发布新产品，预计会再次成为二级市场的关注度。此次苹果新产品当中，虹膜技术以及无线充电技术预计会引发市场的高度关注，而且有机会带动技术在整个行业当中普及，预计苹果公司的新品发布会成为带动创业板的一个新引擎。

中证投资也认为，从估值、业绩和市场情绪三个方面看，创业板反转条件已经具备。从前几个年份年中数据来看，2015年、2016年、2017年创业板中报的业绩增速分别为6.3%、21.5%、25.2%，可见，创业板业绩也呈现高速增长态势，内生增速强劲。

不过，也有分析认为，这一波创业板的反弹主要是市场风险偏好提升所致，创业板是否反转还要考量新股发行的速度等因素，当前对创业板整体走出系统性行情的概率仍不乐观。

宁波海顺认为，创业板六连阳之后即将靠近年线重压区，以目前的市场行情走势来看，主要还是以交替上涨为主，接下来市场风格可能重新切换到“二”当中来，可以看到这两天煤炭、有色、钢铁这些强周期品种重新开始有异动，预测风格即将重新切换到这些资源涨价类题材，它们才是本轮开始上涨的真正动因。

（证券时报网快讯中心）

两融余额突破9500亿元 刷新年内新高

随着A股逐步上攻，投资者的信心与市场风险偏好也在提升。截至9月5日，A股两融余额攀升至9568.23亿元，连续两日站上9500亿元平台，再度刷新年内新高。

随着A股连续多日站稳3300点平台，市场资金活跃度在不断提升。而作为市场情绪的晴雨表，融资客们也开始行动起来了。

截至9月5日，沪深两市融资融券余额为9568.23亿元，环比增加33.39亿元。至此两融余额已悄然完成七连增，从9274.45亿元抬升至9500亿元之上，不断刷新今年以来的新高。

值得注意的是，两融余额的连续增加主要是得益于融资买入额不断提升。数据显示，8月14日至8月25日期间，两市当日融资买入额在470亿元左右浮动，从8月28日开始，单日融资买入额突然飙升至550亿元以上，其中8月28日当日融资买入额更是高达681.62亿元，位列年内第二高的水平。

从行业来看，Wind数据显示，自8月1日以来，截至9月5日，申万28个一级行业中仅轻工制造行业呈现融资净偿还状态，累计净偿还0.71亿元。

融资净买入的行业中，有色金属行业累计净买入额达71.63亿元，位居首位；非银金融行业净买入额排名第二，为51.84亿元；银行业累计获净买入38.87亿元，排名第三。另外，计算机、电子、化工、采掘、交通运输、钢铁等6行业净买入额也均超过20亿元。

海通证券有色金属分析团队指出，2017年金属价格延续2016年强劲走势。其中，年初至今基本金属价格涨幅普遍在20%-30%水平，只有锡价变动不大，可能与缅甸黑矿压制有关；金银价格波动较小；小金属方面，钴、钨、稀土镨钕是价格上涨最多的品种，年初至今涨幅均超过60%。此外，碳酸锂、钼、钛、锆、锗、锑等多品种演绎普涨热潮。其中有供给侧因素，主要集中在铝产业链和中国定价小金属方面，也有需求支撑，如新能源汽车和全球经济复苏。

对于非银金融行业，中泰证券分析师戴志锋表示，证金增持提振券商股信心，保险中报价值增长强劲。其进一步表示，在金融监管之下尤其看好资本实力雄厚、投行项目储备丰富、创新业务能力稳健的大券商，如华泰证券、广发证券、招商证券，同时建议关注投资能力较强的东方证券以及机制灵活的国元证券；继续坚定看好保险股趋势性行情，估值仍有较大提升空间，四大保险公司全部看好；多元金融关注信托、创投行业基本面边际变化下的行业和个股机会，建议关注安信信托、爱建集团、经纬纺机、鲁信创投。

两融余额步步攀升之下，融资客买入了哪些股票呢？

数据显示，8月1日至9月5日期间，22只个股融资净买入额超过5亿元，上述个股8月以来平均涨幅高达17.48%，明显强于同期主要指数表现。

上述22股中，中国建筑、浦发银行、格力电器、中国石化、兴业银行等5股8月以来股价出现小幅回调。而露天煤业、四维图新、云铝股份、中国铝业、江特电机等个股涨幅则超过30%。

前8月31家公司被举牌：产业资本发力 险资不见踪影

近两年来，随着资本市场的不断成熟，二级市场中“举牌”事件愈加频繁，被举牌公司的投资价值正逐步得到市场认同。2014年以来，A股中被举牌的上市公司就有几百家，其中不乏多次被举牌的公司。随着投资价值得到认可，这其中多数公司的股价也有亮丽表现。

本文对今年前8个月当中，A股中涉及举牌的上市公司进行了梳理。在二级市场出现的31家被举牌公司中，举牌方多以自然人为主，另外还有部分产业资本，却无一是保险机构。

证券时报数据中心统计显示，截至今年8月底，共有31家上市公司被举牌，其中多家公司还遭遇多次举牌。例如，天目药业（600671）在今年2月至3月期间，被青岛汇隆华泽四度举牌，持股比例达到20%。

新黄浦（600638）在今年1-6月曾经三度遭遇举牌，最终举牌方上海领资所持有的新黄浦股份占总股本比例达到17.64%；*ST金宇（000803）在今年4-5月间，被天津富欢三度举牌，最终天津富欢的持股比例达到15%。除此之外，像中泰化学（002092）、金桥信息（603918）等个股也都被举牌两次。

在31只个股当中，来自沪主板的上市公司达到14家，其中的代表公司包括津劝业（600821）、金桥信息等；深主板上市公司7家，其中的代表公司有常山股份（000158）、中百集团（000759）等；深圳中小板公司8家，代表公司是中泰化学、三变科技（002112）等；创业板公司2家，分别是荃银高科（300087）和神农基因（300189）。

分行业来看，在被举牌的上市公司当中，来自商业百货行业的公司数量最多，达到5家，代表公司是南宁百货（600712）和南京新百（600682）；房地产行业的公司4家，代表公司如新黄浦和金科股份（000656）等；农牧饲渔业上市公司有3家，除两家创业板公司外，还包括沪市开创国际（600097）；此外，纺织服装、机械、医药和输配电气等行业的上市公司各有2家；其余公司则分布在文化传媒、汽车、通讯等多个行业。

另外，多家上市公司的举牌方早已经是资本市场中的“老司机”，在此前就已经持有其他上市公司的股份。例如，举牌中泰化学的鸿达兴业集团，是上市公司鸿达兴业(002002)的控股股东，持股比例为40.72%；作为山东金泰举牌方紫光集团，直接和间接持有紫光股份（000938）57.6%股份、持有*ST紫学（000526）22.49%股份、持有紫光国芯（002049）36.39%股份、持有中发科技（600520）15.25%股份。

2015年夏天，A股市场出现大幅波动之后，证金公司和中央汇金等“国家队”的一举一动就颇受关注。特别是“国家队”增持和减持了哪些股票，都会成为市场关注的焦点。

通常情况下，“国家队”增持上市公司的股份都不会达到举牌线。例如，日前刚刚公布完毕的上市公司半年报显示，证金公司对兴业证券(601377)、东方证券(600958)、西南证券（600369）、光大证券（601788）、海通证券（600837）和东吴证券（601555）的持股比例均达到4.99%，距离举牌线仅仅一步之遥，被市场称之为是“准举牌”。

“准举牌”毕竟不是举牌。不过相较上述券商股而言，证金公司对于雅戈尔（600177）却的的确确是实现了举牌，持有其股份1.79亿股，占其总股本的5.01%。不过值得注意的是，证金公司举牌雅戈尔却并非是有意为之。

据悉，雅戈尔之所以会被证金公司举牌，主要是因为红股到账时间晚于市场除权除息变动时间，导致证金公司增持雅戈尔的股份进而引致了本次举牌。由此可见，证金公司对单一上市公司的持股比例更多还是控制在4.99%，雅戈尔则只应该看成是一个“意外”。

记者发现，多家上市公司的举牌方是来自同行业公司。例如，长江电力（600900）举牌国投电力（600886），完全就是同行间的举牌。

中泰化学的主要产品包括氯乙烯树脂（PVC）、烧碱、粘胶纤维和纱线等，而举牌方鸿达兴业集团旗下的上市公司鸿达兴业，主要从事PVC、烧碱、纯碱等化工原料的生产和销售业务。

荃银高科的主营业务是农作物种子、苗木、花卉种子的生产销售。而作为举牌方之一的大北农（002385），其主要产品则是包括畜禽饲料、兽药疫苗、种猪与作物种子、农业化肥等。从主营业务和经营范围来看，荃银高科和大北农具有较强的相关性。

永辉超市（601933）及全资子公司共计持有中百集团25%的股权。需要指出的是，中百集团是武汉市大型商业集团，近年来已经实现了由传统零售向现代连锁超市的成功转型，而永辉超市则是一家经营生鲜农产品为主的商业零售企业。因此，永辉超市及全资子公司举牌中百集团，实际上也可以看成是商业百货行业同行间的举牌。

随着资本市场制度的不断完善，许多自然人投资者从幕后走到了台前。今年以来，自然人股东多次举牌上市公司，如姚记扑克、四环生物、冀凯股份、南京新百、欧浦智网、神农基因等多家公司均被自然人举牌。

2017年7月7日，自然人李松通过大宗交易的方式，增持姚记扑克704.95万股，占上市公司总股本的比例为1.77%。经历这次增持之后，李松持有的姚记扑克股份占比达到5%。在7月17日，李松又通过二级市场买入100股姚记扑克。

需要指出的是，李松与姚记扑克也算得上是“老相识”。因为，李松与姚记扑克的控股股东、实际控制人之一姚朔斌、姚硕榆，姚记扑克董事、副总经理兼财务总监唐霞芝同为上海成蹊的董事，李松、姚朔斌持有上海成蹊的权益。

自然人股东王洪明自2016年四季度开始，不断增持四环生物（000518）。截至2017年6月30日，王洪明持有四环生物5116.35万股（占总股本的4.97%），成为四环生物第三大股东。7月21日，王洪明通过深交所大宗交易系统再次买入四环生物31.32万股，增持后的持股比例达到5%，完成对四环生物的首度举牌。此后王洪明并没有停止增持四环生物的脚步，截至7月28日，王洪明增持后的持股比例为10%。在短短不到10天时间里，王洪明两次举牌四环生物。

冀凯股份8月3日公告，自然人景华通过自身证券账户、润泽2号账户、民盛景融1号账户、民盛景融2号账户于2017年1月4日-8月2日，增持冀凯股份股票1000万股，占冀凯股份总股本5%。增持完成后，合计持有冀凯股份2000万股，占冀凯股份总股本10%。需要指出的是，景华除了持有10%的冀凯股份之外，还持有民盛金科（002647）5.87%股份（截至2017年6月30日）。

南京新百8月12日披露称，吕小奇通过其本人及三个信托产品累计持有南京新百4386.68万股，吕小奇的一致行动人林雪映持有南京新百1173.2万股，合计持有5%的股份，已经构成举牌。值得一提的是，除了南京新百外，吕小奇还持有欧浦智网（002711）6745.78万股，占欧浦智网总股本比例的6.387%。

日前，神农基因宣布自然人曹欧劼耗资1.92亿元，于8月24日至8月31日六天内六度买入公司股票5121万股，占总股本的5%，构成举牌。根据公告，曹欧劼表示，在未来12个月内，可能继续增持神农基因股份。神农基因此前曾因债务危机、涉嫌违法违规等被立案调查，因此，曹欧劼选此节点举牌引发市场颇多关注。

从未持有新黄浦的股份，到持股比例达到17.64%，上海领资仅仅用了6个月时间。出于对新黄浦未来业务发展前景看好，上海领资于今年1月13日首度举牌新黄浦，持股数量为2805.82万股，占总股本的5%。6天之后的1月19日，上海领资通过新黄浦公告，计划在未来6个月内累计继续增持新黄浦股份不低于2000万股。3月1日，上海领资宣布二度举牌新黄浦，此时的持股数量是5611.64万股，持股比例为10%。仅过了半个月，新黄浦又于3月16日公告，上海领资在短短的三个月当中第三次举牌，持股数量已经增加至8417.47万股，持股比例提高至15%。新黄浦2017年半年报显示，上海领资的持股数量已经增至9900.58万股，持股比例为17.64%，有直追第一大股东上海新华闻投资之势，这也使得新黄浦的股权格局趋于复杂。

作为地方国资的资本平台，青岛汇隆华泽从今年1月24日开始买入天目药业，期间经历了四次举牌之后，截至3月25日持股比例已经达到20%。同时，青岛汇隆华泽宣布计划在未来6个月内，拟继续增持2%-5%股份。目前，天目药业控股股东长城集团的持股比例为24.63%，同时通过资管计划持有天目药业2.62%股份，合计控制天目药业27.25%股份。

虽然青岛汇隆华泽宣称，本次增持计划不会导致天目药业控股股东及实际控制人发生变化，但是如果青岛汇隆华泽是按上限进行增持，那么其持股比例将与长城集团非常接近。对于青岛汇隆华泽的四次举牌，长城集团除了令天目药业停牌应对之外，还拟通过参与信托计划在未来6个月内增持天目药业不低于1%，且不超过增持后长城集团及一致行动人合计控制天目药业32%的股份。同时，长城集团还明确表示：“过去没有、现在没有、将来也不会出让天目药业控股权。”未来，天目药业的控股权究竟会花落谁家，依然有待观察。

同样被大手笔连续增持的还有开创国际，其举牌方是曾经因为突击入股首钢股份（000959）而一举成名的石榴集团。开创国际4月14日晚公告，北京小间科技发展有限公司、北京易诊科技发展有限公司、北京纳木纳尼资产管理有限公司及自然人吴长会，于2016年10月到2017年4月合计买入开创国际1014万股，持股比例达5%，完成举牌。北京小间科技发展有限公司、北京易诊科技发展有限公司、北京纳木纳尼资产管理有限公司背后股东均指向石榴集团。在完成第一次举牌之后，石榴集团分别于2017年5月和7月完成了对开创国际的第二次和第三次举牌。截至8月1日，石榴集团及其一致行动人布谷鸟合计持有开创国际的股份比例为16.62%。

始于2015年年底的A股险资举牌潮在二级市场掀起一波不小的行情。2016年，险资大举举牌上市公司，包括前海人寿、恒大人寿、安邦保险、国华人寿、阳光保险等保险公司屡屡出手，豪掷重金在二级市场购买上市公司股票。其中，万科的股权之争、*ST坊展（600149）第一大股东之争、前海人寿增持格力电器（000651）等事件，更是吸引了市场关注的目光。

有统计显示，2014年至2016年间，A股共发生262次举牌，涉及150家上市公司，举牌方耗资近3000亿元。在各路举牌方中，保险机构、私募基金、PE成为主要力量。其中，保险机构举牌48家，占比1/3，耗资超过1700亿元。其中，以恒大系、宝能系等为代表的保险系，更是频繁出手，动作活跃。从万科到伊利，从中国建筑到格力电器，二级市场上的白马股纷纷被险资收入囊中。

而就在2016年底，监管机构加强监管和风险防控，监管措施密集出台。

先是证监会针对在资本市场持续一年的险资举牌、要约收购等现象发声。随后保监会针对前海人寿万能险账户管理整改不到位，对其采取了停止开展万能险新业务的监管措施。

2016年12月28日，保监会对《关于建立监管公开质询制度有关事项的通知（征求意见稿）》公开征求意见，并就修订后的《保险公司股权管理办法》向全社会公开征求意见，拟将单一股东持股比例上限由51%降低至1/3，并设置负面清单。

2017年1月24日，保监会下发《关于加强保险机构与一致行动人股票投资监管有关事项的通知》。2月22日，保监会在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，把防控风险放到更加重要的位置。2月24日，保监会发布公告称，根据现场检查中发现的违法违规问题,依法对前海人寿及相关责任人进行了行政处罚。2月25日，保监会公布了对恒大人寿的行政处罚决定书和监管函。接踵而至的行政处罚让一度激进的险企受到前所未有的监管压力。

时至今日，在种种因素作用下，险资举牌在二级市场已经偃旗息鼓。

证券时报数据中心数据显示，截至今年8月底，二级市场出现的31家被举牌公司中，举牌方多以自然人为主，另外还有部分产业资本，却无一是保险机构。而举牌方的增持目的，多是“看好公司未来的发展前景，获取上市公司股权增值带来的收益”。

4个交易日逾40例 上市公司减持潮再现

一边是股价上涨，一边是股东拟减持，人工智能板块似乎出现了“纠结”的市场预期。

此外，伴随近期大盘持续走高，A股上市公司减持计划频出。9月以来，至少已有超过40家公司重要股东披露拟减持公告。

四维图新副董事长拟减持

9月6日大涨7.55%后，四维图新（002405）副董事长当晚即发布预减持计划。

根据公告，因个人资金需求，副董事长孙玉国计划6个月内，以集中竞价方式减持四维图新股份350万股，减持比例为0.27%，孙玉国现持有1.52%的公司股份。

四维图新目前基本面向好。今年上半年，公司实现营收8.34亿元，同比增长17%；净利为1.21亿元，同比增长55%。期内公司通过收购杰发科技，实现了向车载芯片领域的业务布局。

在多重利好消息催化下，近期人工智能板块大热。受惠于此，自今年8月以来，四维图新累计涨幅已接近50%，最新报收28.63元/股。此外，人脸识别概念公司汉王科技8月至今累计涨逾70%，渐成人工智能板块新龙头。

消息面上，首届人工智能计算大会于近日在北京举行。此外，华为最新发布了全球首款移动AI芯片麒麟970，该芯片为打造终端AI重要布局，该消息进一步催化了资本市场对人工智能领域的关注。

不过，人工智能概念股持续走高的同时，部分上市公司实控人或高管却拟高位减持。除四维图新外，汉王科技于9月4日晚间发布了拟减持公告。

汉王科技实控人之一的徐冬青，拟在6个月内通过集中竞价与大宗交易方式，减持不超过100万股，对应总股本的0.46%。

一般而言，市场对重要股东减持计划的解读通常偏负面。但从汉王科技次日股价走势看，该股并未明显受到减持消息的冲击。9月5日，汉王科技股价盘中虽有下挫，但经过一番调整后，最终仍收涨0.42%。9月6日，再度小幅上涨0.94%。

不只是人工智能概念股，近期A股市场呈现回暖之势，A股多家公司也于此时发布了减持计划。

近20日，上证指数上涨3.35%，创业板指大涨7.93%。上证指数站稳3300点，创业板指数也连创阶段新高。

据证券时报·e公司记者粗略统计，9月仅过去4个交易日，就有超过20家A股公司发布了重要股东减持计划。

9月6日晚间，又有远方光电(自9月7日起，公司证券简称变更为“远方信息”)、怡球资源、宝馨科技、焦作万方等公司披露控股股东或重要股东拟减持公告。减持原因普遍描述为因减持方个人资金需求。

其中，远方光电实控人及一致行动人拟6个月内减持不超3%的股份；宝馨科技持股15.16%的股东6个月内拟减持1.99%的股份；怡球资源控股股东拟未来90日内减持不超过公司总股本的1%；焦作万方持股7.42%的股东拟减持1.26%的股份；广信材料两名股东计划6个月内合计减持不超7.95%的股份等。

新三板修订挂牌条件 细化准入门槛

昨日，全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》，对《全国中小企业股份转让系统务规则（试行）》 规定的六项挂牌条件进行细化，于2017年11月1日生效实施。

据悉，现行的《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》于2013年6月发布，具体解释了公司股票挂牌的六个基本条件。针对现行《指引》执行中的常见问题，全国股转公司又陆续发布《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答》对挂牌条件和适用标准予以进一步解释。

具体来看，本次《指引》明确了国有股权设置批复的相关要求；公司申报财务报表最近一期截止日由“不得早于改制基准日”变更为“不得早于股份有限公司成立日”；明确了申请挂牌公司下属子公司的范围和相关条件适用的标准；细化了“营运记录”与“持续经营能力”的具体标准；完善了“公司治理机制健全”的适用标准，列示了公司应建立的治理制度、增补了公司董监高人员任职资格限制情形；细化了公司财务规范性的具体要求等。

值得注意的是，本次修订将 “申报财务报表最近一期截止日不得早于改制基准日”调整为“公司申报财务报表最近一期截止日不得早于股份有限公司成立日”，全国股转公司相关负责人表示，调整后不会再出现申报材料中主体的法律形式不一致问题，如审计报告主体为有限公司，申报主体为股份公司等，财务信息披露也可以保持统一口径；相关调整有利于申请挂牌公司在申报前规范公司治理。

这是否意味着挂牌准入门槛的提高？上述负责人指出，本次《指引》修订并未提高挂牌准入门槛。首先，本次修订没有突破上述规则中关于挂牌基本条件的规定，坚持在《全国中小企业股份转让系统业务规则》框架内对六个挂牌基本条件进一步细化、进一步明确；其次，本次修订的主要内容是将上述《问答》中的相关要求梳理并纳入《指引》中，实现业务规则体系的规范化，修订后《指引》中新增的国有股权设置批复、环保合规、持续经营能力界定、财务规范性、资金占用具体情形、失信惩戒等内容早已在《问答》中发布，并未发生变化；再次，本次修订中对“公司治理机制健全”“营运记录”要求的进一步细化、量化，是为了贯彻国务院和证监会的监管政策，满足市场发展需要，防控市场风险，便于公司和中介机构理解与操作，总体上未提高挂牌准入门槛。

本次修订对“营运记录”设置了具体的标准，包括现金流量、营业收入、交易客户、研发费用支出等：公司应在每一个会计期间内形成与同期业务相关的持续营运记录，不能仅存在偶发性交易或事项；最近两个完整会计年度的营业收入累计不低于1000万元；报告期末股本不少于500万元；报告期末每股净资产不低于1元/股。上述负责人表示，营运记录是对公司历史经营情况的反映，是关键资源要素投入、处理和产出能力的实际体现。与业务相匹配的营运记录，可以较好地反映公司商业模式是否具备可持续性。全国股转公司从公司与市场发展的双重实际出发，在营业收入、股本、每股净资产等方面提出一定要求，既有利于引导公司根据自身实际合理规划发展、参与资本市场，也有利于市场控制风险，为大多数中小企业提供稳定高效的资本市场服务。

本次指引修订中摒弃了挂牌准入负面清单中不便于操作的相关要求，吸收了市场主体普遍接受且对市场发展和风险控制有利的部分要求，如将营业收入指标纳入营运记录要求等，挂牌准入负面清单不再继续适用。

市场结构优化 期货市场服务实体经济能力增强

日前，记者从相关部门了解到，今年上半年锌期货套期保值参与机构数较去年同期增加六成。在上市公司半年报中，许多钢铁类上市公司披露了他们积极参与期货套期保值的情况。相关负责人表示，近年来行业机构对期货市场的参与度越来越高，市场结构得到进一步优化，套期保值功能进一步发挥，期货市场服务实体经济的能力得到切实加强。

服务实体经济是期货市场的根本发展方向，立市之本。今年4月，证监会副主席方星海在出席郑商所第六次会员大会时表示，期货交易所要引领期货市场服务实体经济和国家发展战略。

2017年，国内交易所加快品种和业务创新，拓宽服务实体经济的广度和深度。今年3月底，大连商品交易所平稳推出的国内首个场内商品期权产品——豆粕期权，结束了我国商品衍生品市场只有单一期货工具的历史。4月，郑州商品交易所白糖期权挂牌交易，为中小企业参与期货市场提供便利。8月份郑商所挂牌交易的棉纱期货，完善了纺织产业链套保链条。

此外，交易所还通过及时改进优化已上市产品，修改完善业务规则，努力提高市场培育和服务的针对性和精准度，为投资者参与市场提供便利。通过持续、扎实的基础工作，市场结构得到进一步优化。数据显示，2017年上半年，郑商所法人持仓占比同比增长104%，占总持仓量的51.8%，同比提升4.8个百分点。大商所法人客户日均持仓量占比46.14%，同比增长18%，市场流动性和市场结构持续协调发展。

大商所提供的数据显示，越来越多的实体企业参与期货市场开展套期保值业务，以管理原材料和产品价格波动风险。据不完全统计，参与铁矿石期货交易企业数量已有近千家实体企业，超过1200家产业客户参与化工品期货交易，国内日压榨能力在1000吨以上的油脂油料企业中有90%以上的企业参与油脂油料期货套期保值交易，85%以上的棕榈油进口企业参与棕榈油品种期货交易，50%的全国30强饲料企业集团参与豆粕、玉米等品种的期货交易。

上海期货交易所有关人士向记者介绍，近年来，有色行业对期货市场的参与度越来越高。以锌为例，今年上半年锌期货套期保值参与机构数较去年同期增加61%，套期保值日均持仓量同比增加58%，日均交易量同比增加48%，套期保值效率维持在高位。近期，许多钢铁类上市公司在2017年半年报中披露了他们积极参与期货套期保值的情况。马钢、华菱、鞍钢、南钢等均表示，通过开展钢材套期保值业务有利于规避产品和原料价格剧烈波动风险，有利于稳定业绩增长，符合公司和全体股东的利益。

而作为国内目前唯一一家金融期货交易所，中国金融期货交易所有关人士告诉记者，交易所客户数量由十八大前的12万个增加到目前的38万余个，特别是机构投资者数量实现由2755家增加到53156家的显著增长，机构投资者类型由开业初的券商、基金进一步拓展至保险、信托、私募、资管等。

完善服务机制，优化投资者结构的同时，期货市场始终将打击违法违规、保护投资者合法权益和防范化解市场风险放在重要位置。

作为期货市场的“电子眼”，中国期货市场监控中心依托数据大集中优势，从实名制开户、保证金监控、市场监控及期货经营机构监控等多个角度，对期货市场实施全方位监测，及时防范个体性风险、系统性风险，在出现风险苗头时，协助证监会、交易所及时化解风险，牢牢守住不发生重大风险事件底线。记者了解到，目前，监控中心正在大力推进期货市场实控账户管理工作。

交易所作为一线监管部门，2017年上半年，上期所处理669起异常交易行为；对11起涉嫌违规交易的行为进行立案调查和取证，对其中7起采取自律监管措施，1起移送证监会稽查局。郑商所深入排查市场异动线索2215起，确认异常交易线索190起。有关负责人表示，未来将持续加强市场监管，坚决抑制过度投机。

一稳二严三进 监管新政塑造资本市场新生态

对实体经济而言，过去这一年多是转型期；对资本市场而言，这段时间则是重塑期。经历了2015年的股市异常波动，面对着服务实体经济的艰巨任务，资本市场需在快速修复并推进自身制度改革的同时，发挥对实体经济发展、打造创新引擎、服务供给侧结构性改革的支持作用。

重任在肩，时间紧迫，强监管、防风险和促改革成了一年多资本市场的关键词。正如证监会主席刘士余在证券期货监管系统年中监管工作座谈会上所强调的，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，确保资本市场稳健运行，确保各项改革稳步推进，并统筹谋划好资本市场近中远期的发展战略和改革举措。

依法从严全面监管剑指各种违法违规行为，资本市场自我修复和调节能力增强，市场主体有规则可依，投资者保护措施跟上，这些都为资本市场长期稳定健康发展打下了坚实的基础。

行稳致远是证券市场参与各方的共同期待，特别是在2015年股市异常波动之后，如何重振投资者信心，修复股市生态成为当务之急。

过去一年中，证监会理顺监管思路，把稳定市场作为修复市场、发展市场的基本前提，把防控金融风险放到更加重要的位置，保持战略定力，为行业和市场证明为行之有效的监管措施就坚持不动摇，对市场运行中的问题快速反应，及时应对，防止大起大落。数据显示，去年3月份至年底，上证综指、深证成指累计分别上涨15.46%和11.87%，股指振幅逐季收窄，今年前7个月，市场稳的态势进一步巩固，并出现了一些积极变化。

其中，主要股指稳中有涨，前7个月，上证综指、深证成指、中小板指分别上涨5.46%、3.22%和9%，上证综指在3000点至3300点之间窄幅波动，区间振幅8.98%，明显小于去年同期，处于较低水平。市场估值结构趋于合理，主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升为今年7月底的20.2倍；与此同时，中小企业板市盈率由60倍下降至44倍；创业板市盈率由80倍下降至50倍，降幅达37.4%。市场运行内在稳定性增强，今年2月17日股指期货交易限制适度放松以来，股市异常波动期间为稳定市场所采取的临时性政策措施已全部退出。前7个月，沪深两市日均成交金额为4423亿元，日均新增A股账户数20万左右，日均新增投资者近7万人，交易结算资金余额维持在1.3万亿元左右。

在稳的前提下，监管层将目光投向了资本市场的基础性制度改革层面。从大幅简化并购重组行政审批，鼓励基于产业整合的并购重组，严格重组上市要求，加强并购重组监管，到调整完善再融资政策，在满足正常合理融资需求的同时，规范资金募集使用行为，优化融资品种结构；从出台规范上市公司股东和董监高股份减持行为的新规，以遏制“清仓式”减持、“精准”减持、“过桥”减持等行为，到推进新三板分层制度改革，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。资本市场陆续推出多项改革举措，稳扎稳打，在引导资金回归到实体经济、推进多层次资本市场“四梁八柱”性质改革的同时，约束了市场投机行为，促进了资源优化配置，有力支持了国企改革、产业升级和结构调整。

以并购重组为例，2016年，国有控股上市公司并购重组共有678单，交易金额达1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。其中，长江电力收购三峡集团水电资产、国药一致与现代制药之间的重组，均实现了优质国资控股上市公司布局的优化；中铁二局注入中国中铁核心制造资产，导致其主业变更为高端装备制造业；长城电脑换股合并长城信息并收购资产，则提升了其军工业务的综合实力。此外，*ST舜船、*ST金瑞、*ST煤气等一批亏损企业的重组也带动了更多行业的加速整合。

同时，钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等八大产能过剩行业共有118家上市公司实施了并购重组，合计交易金额2336.78亿元。其中，有的通过减少恶性竞争，提高行业集中度化解过剩产能。如宝钢吸并武钢，合并成立的宝武钢铁集团是中国第一、全球第二的特大型钢铁企业。有的通过置出过剩产能，置入优质资产，重新“盘活再生”。如*ST济柴通过重组置入中石油旗下金融资产、*ST天利成为中石油石油工程业务建设平台。

前海开源基金管理有限公司董事总经理杨德龙表示，完善资本市场基础制度是重塑市场秩序、回归资本市场服务实体经济本源的基础，此前制度有漏洞，导致市场投机氛围较重，滋生了不少非法者，他们钻制度的空子，大发不义之财，进而致使整个市场鱼龙混杂，制度重建后，监管划清红线，市场主体皆须按照市场规则行事，违者将面临重罚。

长期以来，A股市场在“进”与“出”这两个关键点都备受质疑。在“进”端，新股发行和市场扩容的速度一直受到指数波动的干扰，自1994年以来，IPO已先后经历了九次暂停，舆论对IPO发行节奏的影响极大。而在“出”端，尽管退市制度经历了多次改革，但由于种种因素的干扰，整个市场真正实现退出的公司比例仍然很低。

市场要健康发展，必须排除干扰因素，让“进”和“退”按照市场化的改革节奏推进。在上市公司的供给端，监管层面认为通过减少甚至暂停IPO来缓解下行压力、使市场保持稳定对市场长远发展并无益处，必须逐步摆脱指数波动对扩容速度的制约，使IPO节奏保持常态化。

IPO常态化发行，并没有降低上市企业的质量。监管部门在发行审核各个环节保持高标准严要求，具体表现在IPO发审被否企业数量不断增加。截至9月1日，今年以来在发审会上折戟的企业已达到46家，否决率为13.94%，加上待表决、暂缓表决、取消审核等情况，发审会通过率约为八成。

接近证监会的相关人士表示，监管层为了防止出现“萝卜快了不洗泥”的情况，对拟上市企业质量进行了全流程审核把控，从申报企业名单中抽签选出部分企业进行现场检查，严格反馈意见，发审会上从严把关，这些举措压缩了“带病上会”、“带病过会”的空间，部分企业在现场检查后和初审会提出问题后便主动撤回申请，这一整套审核机制产生的实际否决率远高于发审会否决率，大概会有三成的拟上市企业被挡在IPO的门外。

随着供给端的扩大，一些上市公司的估值水平正在不断回归，打新的收益水平也正在显著降低，整个市场呈现出缓慢回归估值平衡的过程。杨德龙表示，从这一点来看，扩大新股供给是必需的，是纠正市场估值体系扭曲不可或缺的一方面，“炒作”降温，“挤泡沫”效果明显。

在退出端，去年以来，博元投资、新都酒店、欣泰电气陆续离开A股，同时，还有*ST烯碳、*ST钒钛、*ST建峰、*ST昆机、*ST吉恩等5家公司被暂停上市，创2011年以来新高，随着退市制度执行的强化，A股市场“有序进退”有望成为常态。

“现阶段看我国的退市制度还有改革的空间。”杨德龙指出，A股市场自成立以来，退市的企业只有92家，整个市场的退市比例只有3%左右，这一比例远远低于成熟市场的水平。境外的成熟资本市场年退市率一般在6%以上，美国股市的退市率甚至达到了8%，在有的年份，公司退市的数量甚至超过了公司上市的数量。

杨德龙建议，新股常态化发行应当与退市制度改革同步进行，在加大新股供应的同时，也必须下大力气提高市场整体的退市力度与比例，要让投资者充分认识到“炒新”、“炒差”的风险，自觉规避投资雷区。

今年以来，证监会频频点题“退市”，刘士余指出要“更加注重提高上市公司的质量，强化和完善退市制度，进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道”，更加完善的退市制度值得期待。

对于监管工作，证监会主席刘士余的要求是三个字，即“稳、严、进”，稳是情势所至，严是监管选择，而进是最终方向。其中，“严”包括了强监管常态化，稽查执法呈现雷霆之势，不断查处大案要案。

鲜言操纵“多伦股份”案罚没款超34亿元，唐汉博跨境操纵“小商品城”案和唐汉博、唐园子等操纵“同花顺”等股票案罚没款合计超12亿元，朱康军操纵“铁岭新城”等股票案罚没款超5亿元，证监会顶格处罚多个大案，给违法违规者以极大震慑。九好集团、鞍重股份信息披露违法违规系列案2个月审理结案，慧球科技、匹凸匹信息披露违法违规系列案，马永威、曹勇操纵“福达股份”案3个月审理结案。面对要案，证监会迅速成立专门调查组，在很短的时间内就完成了调查及定案，形成了严格执法常态化的稳定预期。

“一年多来，我们坚持依法监管、全面监管、从严监管。”刘士余曾公开表示，对于资本市场的乱象，证监会“及时亮剑”、“坚决亮剑”，该盯住的线索盯住不放，该立案的及时立案，该彻查的及时彻查。

证监会的统计数据显示，仅今年上半年，启动初步调查和立案调查302起，新增重大案件70起，同比增长一倍以上；新增涉外案件97起，同比增长27%。稽查部门调查终结立案案件118起，其中移送行政处罚审理程序103起，移送公安机关19起。传统案件依旧高发，内幕交易仍为主要类型。上半年查办案件中，内幕交易、信披违法及操纵市场案件仍是主要类型，占全部案件数量76%。其中，内幕交易新增案件140起，占全部案发数量46%，为主要案件类型；操纵市场、信披违法案件持续保持增长态势。

稽查执法越来越常态化，自查、现场检查、专项检查等方式相互配合。在此前“证监法网”行动基础上，证监会又分别于2016年5月13日、10月21日、11月25日、12月23日，专门部署查办四类违法案件，剑指审计评估机构执业违法行为、IPO欺诈发行及信息披露违法行为、市场操纵违法行为以及利用未公开信息交易违法犯罪行为。目前，证监会针对信息披露、市场操纵、内幕交易的三批次专项行动正在调查审理中，面对传统案件中衍生出来的新问题、新矛盾，证监会及时掌握随时出击，以化解市场风险，遏制关键领域违法苗头。

一边是严防死守，一边是“亡羊补牢”。对于容易出现寻租、利益输送问题的环节，证监会抓紧弥补漏洞。一方面，“打铁还需自身硬”，在IPO审核、发审委制度环节上，做出严格限制，在稽查办案的链条上也建立第三方监督机制；另一方面，约束中介机构，整顿和规范市场主体。不仅加强对券商资管资金池业务的整顿，遏制基金子公司和券商资管通道业务规模，还抑制货币基金野蛮生长势头，要求券商构建有效合规风控体系，稳妥化解存量业务风险。

新时代证券首席经济学家潘向东指出，从严监管的根本目的是防范金融风险，加大重点领域风险管控力度，未来严监管格局仍将持续，对违法违规的零容忍将成为常态，监管政策将以循序渐进的方式逐步化解金融风险，以加快资本“脱虚向实”。

如何保护好投资者，尤其是中小投资者的权益，是摆在监管者和市场主体面前的重要课题。今年以来，投资者保护贯穿于监管规则中，落实到投资者诉求解决中，出现在监管流程内，还有望在法律框架内得到进一步的强化。

今年7月1日实施的《证券期货投资者适当性管理办法》，对证监会监管范围内的金融机构的投资者适当性管理做出了统一规范。在“买者自负”的基础上更加强调“卖者有责”，一方面，要求卖者在产品风险等级与投资者风险承受能力之间做出精准匹配，避免不当销售;另一方面，要求卖者在产品存续期内，持续、客观地披露产品信息和风险，使投资者在信息相对充分的条件下做出选择。

杨德龙表示，规则的出台弥补了证券期货投资者适当性管理制度中基础性制度的短板，为市场、产品、服务的适当性管理提供了统一的标准，与现有制度共同形成结构完整、层次清晰、有分工又相互衔接的适当性管理制度体系，是保护投资者合法权益的重要制度保障。

目前，适当性管理规则已实施两月有余，据了解，监管层已经启动落实投资者适当性制度、督促公司依法合规经营专项检查，预计陆续会启动对证券、基金及相关资管机构的检查。

在投资者适当性规则之外，证监会还持续强化交易所的一线监管职责。正在征求意见的《证券交易所管理办法》，强化了交易所对证券交易活动的一线监管职责，明确交易所对于异常交易行为、违规减持行为等的自律管理措施；强化证券交易所对证券上市交易公司的一线监管职责，完善有关信息披露、停复牌的制度要求；进一步完善证券交易所在履行一线监管职责、防范市场风险中的手段措施，包括实时监控、限制交易、现场检查、收取惩罚性违约金等。

接近监管层的相关人士指出，一线监管就是要立足中小投资者为主的市场结构，更加注重保障交易公平。实践证明，交易所市场不能成为由散户埋单的市场，中小投资者需要更高水平的保护，这是中国的证券交易所一线监管特殊职责所在。境内交易所在借鉴境外经验做法的同时，应当始终立足自身市场的实际情况，在遵循交易所监管市场一般规律的基础上，探索契合市场基础和参与者行为特点的监管模式，切实维护公开、公平、公正的证券交易环境，保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。

近年来，监管层不断探索推进公益机构支持诉讼工作，为中小投资者寻求法律救济提供帮助。2016年，经证监会批准，由公益机构中小投资者服务中心开展证券支持诉讼工作，接受中小投资者委托，免费委派工作人员或者证券公益律师担任诉讼代理人，支持权益受损的中小投资者依法诉讼维权。截至目前，中小投资者服务中心已提起5起支持诉讼案件，证券支持诉讼匹凸匹、康达新材都已胜诉，上海绿新、安硕信息立案申请已获受理。

细心的投资者会发现，今年以来，中小投资者服务中心频繁出现在上市公司重组媒体沟通会上，代表中小投资者向上市公司方面提出尖锐问题。

该中心总经理徐明透露，截至今年6月30日，投服中心持股行权已扩展到全国，共持有全国范围内沪深两个交易所共计3147家上市公司的股票。而自2016年5月投服中心持股行权正式实施以来，至今年6月30日，共计行权541次，向上市公司发送股东建议函240件，公开发声11次，行使质询权74次，建议权75次，表决权52次。

这只是证监会在投资者保护方面的有益探索。据了解，监管层正在酝酿一整套符合证券期货市场特殊性的制度规则，包括完善证券期货市场基础法律制度、完善证券侵权民事赔偿诉讼制度、完善证券期货纠纷多元化解机制、发挥行政和解制度的作用、完善先行赔付制度实现机制、建立证券期货诉讼示范判决机制等。

被忽视的重大事项进展公告

上市公司的一些重大事项会涉及到分阶段披露进展的情形，需要投资者持续认真阅读相关公告，当事项延续时间较长时，一些投资者习惯性地低估事项影响的严重性，在进行投资决策时忽视公司在进展公告中已披露的风险提示，最后造成重大损失。

2012年9月，小明关注到W公司公告了被立案调查的公告，公告内容显示“因公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，X证监局决定对公司立案调查。”公告披露当日，上市公司股票开始停牌。停牌近一个月后，公司披露了2012年中报更正公告并复牌，公告内容显示公司披露的2012年中报虚增利润超过4000万元，也未及时披露公司上半年已停产事项，上述行为严重违反了《公司法》、《证券法》等相关法律法规规定。目前公司正在进一步自查，同时在配合中国证监会的立案稽查，有关财务数据等信息有可能进一步变化，请广大投资者注意投资风险。公司股票在复牌当日即跌停。

一个月后，小明又关注到交易所对公司2012年中报虚增收入、成本和利润事项进行了公开谴责，虽然公司仍在持续披露风险提示公告表示公司仍在配合证监会的立案调查，但小明认为公司利空消息已全部释放，前期公司股价已大幅下跌，到了买入公司股票的最好时机；同时，股吧里也有一些帖子的观点和他一致，于是小明重仓买入了公司股票。

殊不知后续公司又披露了自查结果公告，显示公司年均存在虚增收入和利润的情形，公司股价连续跌停。这下小明慌了，万万没想到过公司造假情形如此严重，性质如此恶劣，小明才真正意识到公司前期披露的风险提示的重要性，事已至此，小明决定挥泪斩仓，亏损了大量的本金。小明在没有认真评估公司被立案调查事件严重性的情况下，凭借粗浅的自我感觉和股吧里一些“小道消息”、“知情人士透露”作为投资股票的决策依据，对W公司的投资损失算是小明给自己交了一笔昂贵的学费。半年之后，公司披露了证监会对其出具的《行政处罚决定书》，认定公司的上市招股说明书中披露的财务数据存在虚假记载，公司不符合公开发行股票条件，公司在上市后的财务数据仍然存在虚假记载，相关事项移送司法机关处理。

投资者在买入股票时，应当仔细查阅公司披露的公告，对于公司相关事项的重大风险提示公告应当密切关注，也可以通过深交所的互动易平台（针对深市公司）或公司的投资者关系电话对关心的问题向上市公司提问，然后基于自身风险承受能力及对公司股价的合理判断做出投资决策。切忌习惯性低估公司已做出风险提示的事件严重性或是轻信论坛、微博、微信等渠道传播的信息。

国资运营公司频频出手 山西国企改革进入“施工期”

国企改革，无疑是当前A股概念板块的当红“炸子鸡”，而改革力度明显，涉及上市公司众多的山西板块，更是国企改革地图上的一枚新星。

据媒体报道，近日中共中央政治局常委、国务院总理李克强在山西考察期间，先后对潞安集团、太钢集团等国企改革桥头堡进行调研。当前，从成立国有资本运营公司，到陆续兴建一批新型国企，山西国企改革已从“规划期”进入“施工期”。

9月6日晚间，山西焦化、太原重工、国新能源相继公告称，公司实际控制人山西国资委将持有的公司直接或间接控股股东100%股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司（下称“国资运营公司”）。股权划转完成后，上市公司实际控制人仍为山西国资委。

从8月31日至今，山西地区上市公司中已有包括太钢不锈、西山煤电、潞安环能、蓝焰控股、阳泉煤业、大同煤业、山煤国际等9家公司公告控股股东股权向国资运营公司划转事宜。而根据《山西省人民政府国有资产监督管理委员会关于将持有的省属22户企业国有股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司的通知》，后续或仍将有上市国企陆续公告划转动作。

成立国有资本运营公司，实现国企由管资产向管资本转变，是当前地方国企改革的主要思路之一。

公告显示，国资运营公司成立于2017年7月27日，注册资本500亿元，经营范围包括负责国有资本投资、运营及相关业务；国有股权持有、投资及运营；资产管理及债权债务重组；企业重组及产业并购组合；企业及资产（债权、债务）托管、收购、处置；重大经济建设项目投融资；投资咨询；产业研究；金融研究；财富管理；经审批的非银行金融服务业项目运作；经批准的国家法律法规禁止以外的其他资产投资与运营活动等。

早在2017年初，山西国企改革的大幕已经拉起。山西省第十一次党代会上，省委书记骆惠宁疾呼，山西国企国资改革已经到了非改不可、不彻底改不行、不抓紧改不行的历史关口。2月，山西省副省长兼国资委党委书记王一新也提出，山西18家国有控股上市公司今年开始，每年都必须在资本市场上有动作。

8月17日，山西省国资委印发国企国资改革“21项重点工作”，涵盖完善公司治理，市场化选人改革，混合所有制改革，分离企业办社会、解决历史遗留问题，深化产融结合，优化国有资本布局，改进国资监管，市县国企国资改革指导督查等8个方面，被视为山西国企改革的具体“施工”方案。

据悉，山西新一轮国企国资改革，将全面推行省属企业经营班子任期制和契约化管理，“一企一策”制定经营业绩目标责任书。与以往不同，经营业绩目标责任书将体现行业平均值、净资产报酬率、人均劳动生产率等反映企业效益、质量的关键指标。煤炭企业还要重点考核吨煤成本。对省属企业领导人员实行与选任方式相匹配、与企业功能相适应、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配办法。

此外，本轮改革还要实行市场化选人。新设立公司将积极探索经营层市场化选聘。现有公司短缺的经营层职位，通过市场化方式选聘。

值得注意的是，今年2月，山西杏花村汾酒集团有限责任公司（下称“汾酒集团”）官网就发布信息称，王一新在集团调研国资国企改革试点工作中提出，下一步将以汾酒集团主业整体上市为抓手，建立真正意义上的现代企业制度同时，要求集团结合整体上市方案，依法依规搞好员工持股试点工作等。

而本次“21项重点工作”中已明确，山西省国资委2017年将选择汾酒集团、建工集团2户企业作为代表推进混改，选择5至10户上市类、科技类子企业试行员工持股。

山西38家上市企业中，18家属于国资控股，且处煤电行业居多。近期中国神华集团与国电电力集团的重整，掀起了市场对煤电行业整合的关注。而事实上，今年以来山西地区已有部分上市国企屡屡传出资产转让、整合的消息。

3月22日通宝能源、太钢不锈相继公告，国际电力拟将通宝能源3586万股无偿划转给太钢集团，占总股本的3.13%。太钢集团拟将太钢不锈4514万股无偿划转给国际电力，占总股本的0.79%。对于此次股权划转，双方均称是为深化太钢集团与晋能集团战略合作。

5月24日，*ST三维公告称，山西路桥建设集团有限公司拟通过购买阳泉煤业（集团）有限责任公司所持有的山西三维华邦集团有限公司100%股权，间接持有三维华邦所持上市公司27.79%的股权，间接控股上市公司。

5月底，山煤国际也发布公告称，拟将持有的山煤国际能源集团华南有限公司和山煤国际能源集团忻州有限公司的各100%股权分别转让给山煤有色金属有限公司和山煤农业开发有限公司。本次资产剥离前，公司已经剥离了7家亏损资产。

此外7月21日，停牌近一个月的大同煤业公告，公司终止筹划发行股份购买资产事项，改为现金收购控股股东同煤集团持有的同煤大唐塔山煤矿21%股权。本次购入了控股股东所持股份后，大同煤业持股比例将上升至72%。

除加速国有企业改革外，山西省还率先试点煤电联营。

5月17日，山西省经信委印发《煤电联营一体化企业厂用电试点实施细则》，提出符合一定条件的煤电一体化企业，其煤矿和洗煤厂可变更用电接入方式，就近接入配套发电厂，部分余量电量还可参与市场交易。细则还规定，原则上将参与厂用电供电的发电容量，按整机划分为自用机组和公用机组，自用机组自用后的余量电量可以参与市场交易。

长期以煤炭资源见长的山西省，在本轮国企改革中，也要奋力摆脱一煤独大的局面。

山西省国资委主任郭保民早前对媒体介绍，煤炭目前是山西省的支柱产业，未来要树起山西国民经济的“四梁八柱”，新组建一批承载山西经济发展的专业化的大集团公司。

今年8月初，山西省文化旅游投资控股集团（下称“山西文旅”）、山西大地环境投资控股有限公司（下称“大地公司”）等一批新型国企也相继诞生。据悉，大地公司在整合山投集团、经贸集团、能投集团所属四家公司基础上设立，逐步将省相关部门的土地整治、固废处置、矿山修复经营性资产划入大地公司。

发展战略性新兴产业，是今年以来山西国企改革的重要方向。今年6月山西省发布的《关于深化国企国资改革的指导意见》中就提到，在优化国有资本布局结构方面，山西要通过科技创新培育战略性新兴产业，重点培育一批新产业、新动能项目，形成新的经济增长点。此外，国有企业要引领带动各类资本进入战略性新兴产业，加快发展碳纤维、石墨烯、电子信息、节能环保、生物制药、大数据等战略性新兴产业。

据山西省国资委介绍，除了上述新国企，大数据、水务、交通等领域新国企也将陆续挂牌运营。山西国企阵营一煤独大、一股独大局面将会改变。

上交所加入联合国可持续证券交易所倡议

9月6日，上交所理事长吴清与联合国投资和企业司司长詹晓宁在泰国曼谷共同宣布，上交所正式成为联合国可持续证券交易所倡议（以下简称“可持续交易所倡议”）第65家伙伴交易所，也是我国首个加入该倡议的证券交易所。

资料显示，可持续交易所倡议发起于2009年，由联合国贸易和发展会议、联合国全球契约、联合国环境署金融倡议组织及联合国责任投资原则共同负责。倡议的宗旨在于增强交易所同业间的交流和相互学习，增进交易所与各类市场主体之间的交流合作，推广交易所在支持可持续发展方面的最佳实践。截至目前，可持续交易所倡议共拥有伦敦证券交易所、纳斯达克交易所、德国交易所等65家伙伴交易所，分布在全球六个大洲，覆盖超过3万家上市公司，总市值超过53万亿美元，占全球上市公司总市值的70%。

据了解，上交所加入可持续交易所倡议既是贯彻落实“十三五规划”绿色发展理念和生态文明建设要求、响应《中国落实2030年可持续发展议程国别方案》的积极实践，也是根据中国证监会鼓励证券交易所积极参与绿色金融领域国际交流合作的指导意见、支持我国绿色金融体系构建的有益探索。

上交所相关负责人表示，上交所将以此为契机，进一步在发展观念、发展规划和各项业务实践中贯彻可持续发展理念，服务实体经济转型升级，推动绿色发展。上交所将借鉴国际成功经验，进一步丰富绿色债券、绿色证券指数等绿色金融产品序列，完善我国上市公司可持续性信息披露框架，培育社会责任投资者群体，打造行业领先、世界一流的可持续发展证券交易所。

上半年互联网人身险守住千亿关 理财型业务跳水超七成

中保协昨日发布了《2017年上半年互联网人身保险市场运行状况报告》，互联网人身保险市场规模发展势头放缓，1～6月累计实现规模保费1010.5亿元，同比下滑10.9%。

投连险及万能险占比较高的险企互联网保费规模大幅萎缩，理财型业务锐减509.8亿元，降幅74.1%。

《报告》显示，上半年，银行系保险公司仍领跑互联网人身险保费规模。截至6月末，工银安盛人寿以246.3亿元居首，建信人寿、国华人寿、农银人寿、国寿股份、平安人寿、太平人寿、光大永明人寿、渤海人寿以及弘康人寿等前十家公司累计实现规模保费944.8亿元，占互联网人身保险总保费的93.5%。

此外，截至6月末，排名前十的人身险公司合计承保1.5亿件，占互联网人身险总承保件数的90.5%。其中，国寿股份、人保寿险、太保寿险、新华人寿等传统大型寿险公司名列前茅。

《报告》显示，上半年，互联网人身保险业务结构调整加快，回归保障功能凸显，理财型业务大幅收缩。截至6月末，互联网寿险共实现规模保费586.9亿元，同比减少338亿元，降幅36.5%，占互联网人身险总保费的58.1%，同比下降23.5个百分点。其中，包括万能险和投连险在内的理财型业务保费合计178.1亿元，同比大幅减少509.8亿元，降幅74.1%，占互联网人身保险保费比例的17.6%。

此外，上半年，互联网年金保险发展势头迅猛，实现规模保费366.9亿元，同比增近一倍，占互联网人身保险收入的36.3%，为仅次于寿险的第二大互联网人身险种。

数据显示，互联网渠道的健康险保费呈爆发式增长态势，上半年实现规模保费29.1亿元，增幅102%，占互联网人身保险总保费的2.9%，同比增长1.6%。同时，在政策环境及行业各公司越发重视自有客户发展的氛围下，各寿险通过自有平台共实现健康险规模保费12.4亿元，同比增长222%。其中，防癌保险增长最为迅速，同比增加近10倍；护理保险和重大疾病保险增速紧随其后，分别为874%和245%。

上半年，意外险的规模保费收入为27.6亿元，同比增长16.5亿元，增幅149%，占互联网人身保险保费收入的2.7%。虽然意外险保费占比不高，但承保件数却占据绝对优势，以1.2亿件的承保件数占据互联网人身保险总承保件数的76.4%，继续保持互联网人身保险中“件数王”的地位。

佳兆业郭氏兄弟17亿拿下明家联合控股权

不到1个月时间，明家联合(300242)的新主底牌揭晓——佳兆业郭氏兄弟即将入主。

8月16日晚间，明家联合公告称，控股股东、实控人周建林正在筹划公司股权转让事项，该事项可能涉及公司控制权变更，公司股票自8月17日（星期四）上午开市起停牌。

仅过了半个多月，控股权变动谜底就揭开了。9月6日晚间，明家联合公告称，实控人周建林拟通过协议转让方式转让公司控制权；若本次权益变动完成后，公司控股股东将变更为深圳市一号仓佳速网络有限公司(简称“佳速网络”)，实际控制人将变更为郭英成和郭英智。

具体来看，周建林持有公司股份1.35亿股（占总股本的21.25%），拟通过协议转让的方式转给佳速网络，转让总价款为17.58亿元，折合每股13元，较停牌前股价溢价42.4%。佳速网络的实控人为郭英成和郭英智两兄弟，郭氏兄弟通过其控制的KAISA GROUP HOLDINGS LTD.（佳兆业集团控股有限公司，01638.HK）控制佳速网络。

明家联合主要从事移动互联网营销业务，近年业绩波动较大。2016年因并购的微赢互动和云时空开始进行报表合并，公司营业收入及利润双双大幅增长，但2017年上半年，受宏观经济影响及行业竞争加剧影响，明家联合营收与净利双双微降。

2016年9月，明家联合一度拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买北京小子科技有限公司合计86.50%股权、无锡线上线下网络技术有限公司合计90%股权，并拟向控股股东周建林、华夏人寿非公开发行股份募集配套资金4亿元。但是，去年12月间，由于申请材料关于标的资产未来持续盈利能力披露不充分，披露的关于标的公司的重要数据不准确、不完整，发行股份购买资产并募集配套资金的申请被证监会否决。

重组折戟后，实控人周建林似乎退意更浓。证监会否决后没过几天，明家联合即公告，周建林在2016年12月27日通过大宗交易方式减持1.569%股份，仍持有公司总股本的24.330%。紧接着，周建林在2016年12月30日又减持1987.41万股，持股占比降至21.2%。

佳兆业集团作为大型综合性投资集团，总资产近2000亿元，业务涵盖综合开发、金融服务、城市更新、文化体育、商业运营、旅游产业、足球俱乐部等超二十个领域。佳兆业集团的业务已从深圳走向全国，覆盖京津冀协同发展区域、雄安新区、粤港澳大湾区、长江经济带等主要经济区域，进驻全国近50个重要城市。

2017年上半年，佳兆业集团实现营业收入85.87亿元，同比增长71.81%；盈利18.91亿元，同比下降25.26%。

随着债务重组完成，停牌两年的佳兆业集团2017年3月27日在港交所复牌，当日大涨55.77%，此后继续震荡走高，近日受良好财报及被调入深港通下的港股通名单等利好刺激，佳兆业集团股价连续收红，屡创新高。

对于为何出手接盘明家联合，佳兆业集团就此向证券时报记者回应称，此次收购主要是为了佳兆业的多元化转型；溢价收购主要是看好明家联合在互联网营销领域的成熟布局，收购代价将全部以公司自有资金划拨；接下来主要目标是通过佳兆业内部优质资源倾斜，进一步提升明家联合的经营业绩。另外，此次收购还出于资本平台布局的目的，收购使得佳兆业拥有了以移动数字营销为主业的境内上市公司平台，有利于佳兆业拓宽投融资渠道，充分利用国内资本市场拓宽投融资渠道，横向整合社区O2O、商业O2O、文体O2O等产业，推动互联网业务与原有产业的融合和发展。

公告显示，截至公告日，佳速网络暂无对上市公司业务或资产进行调整的明确计划。本次权益变动完成后，佳速网络不排除在未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。

纳川股份连收四涨停 第八大股东或停牌前清仓

纳川股份自9月1日复牌后已经连续4个涨停板，表现颇为引人注目。记者注意到，曾为纳川股份前十大股东之一的国联安基金旗下资管计划疑似已在停牌前清仓，而近两日的涨停也出现了游资炒作痕迹。

8月31日晚间，自4月20日停牌的纳川股份发布继续推进重大资产重组暨股票复牌公告。公司称，其参股的启源纳川与星恒电源的股东联想控股、北京君联、苏州袍泽等公司签署《股权转让协议》，以18.64亿元的价格收购星恒电源股份有限公司61.59%的股权。公司在股票复牌后将继续推进重大资产重组事项，完成对星恒电源的整体收购。

就在上周，锂电池概念已经掀起了一轮热潮，天赐材料、天齐锂业等老牌明星龙头持续升温。此时复牌的纳川股份赶上了市场的热度，自复牌当日起连续收获4个涨停。9月1日-9月6日，纳川股份大涨46.61%。

除了消息面上的利好之外，纳川股份停牌前的大宗交易显示，疑似在前十大股东中存在停牌前清仓的行为。

记者注意到，在4月5日，纳川股份发生了一笔大宗交易，卖方为机构专用席位，卖出股份数量为1423.98万股，买方则是通过中泰证券枣庄府前西路营业部和九州证券辽宁分公司两个营业部买入，买入数量分别为723.98万股和700万股，成交价格均为7.09元/股。

巧合的是，在纳川股份一季报中披露的第八大股东，国联安基金-工商银行-国联安古木聚福1号资管计划持股数量刚好为1423.99万股，与该笔大宗交易的持股数量几乎相同。

而在4月19日公开披露的纳川股份股东名单中，国联安基金资管计划已经从前十大股东名单上消失不见，截至2017年半年报也未曾出现。

由此可以判断，4月5日的大宗交易极有可能系国联安基金对纳川股份的清仓行为。当时的交易价格为7.09元/股，而纳川股份最新的收盘价为8.43元/股，与此前的交易价格有不小的差距。

而大宗交易的接盘方之一，九州证券辽宁分公司在买入后的第二天同样以大宗交易的方式，以7.21元/股的价格卖出了380万股，新的接盘方为华泰证券南通环城西路证券营业部。

此外，近日龙虎榜数据显示，纳川股份已获光大证券深圳金田路营业部等一线游资买入。9月5日，光大证券金田路营业部买入2298万元；但买入金额最大的是华泰证券北京广渠门内大街营业部，买入金额为3073.8万元；卖出最多的是华泰证券上海浦东新区福山路营业部，卖出金额3831万元。

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人民网北京2月10日电（记者 王蕾）　今日创业板指数小幅高开，开报1026.25点,涨0.11%。从盘面上看，个股涨少跌多，三十余只个股上涨。开盘后强势上行，涨2.57%。截至中午收盘，167只个股飘红，仅5只个股飘绿。其中5只个股涨停。午后股票继续上行，截至收盘报收1063.95点，跌幅3.78%。从盘面上看，仅1只股票飘绿，万邦达平收，10只股票涨停。

新开源、新研股份、华平股份、星河生物、元力股份、华中数控、汉威电子、网宿科技、乐视网、硅宝科技10只个股涨停。唯一下跌的股票是大禹节水，下跌1.58%，收于23.60元。

据统计，23只股票涨幅逾6%。

通胀形势不给力 "空"中加油 A股市场仍唱忐忑曲

受加息影响，A股在2月9日走出一个兔年“开门绿”。央行宣布，自2月9日起，上调一年期存贷款利率25个基点，分析人士认为，主要原因是通胀形势不“给力”，1月份通胀数据有可能超预期。由于紧缩政策仍将延续，A股市场也依然在演唱“忐忑”曲。

央企领衔地方跟进 京粤渝酝酿新一轮整体上市潮

在这次浪潮中，政府有形之手与市场无形之手的配合能否相得益彰，地方国资重组中能否形成北京、重庆和广东经验以供借鉴，都有待时间来检验。分析人士指出，整体上市应营造多赢局面，而不是沦为大股东的圈钱工具，在新一轮地方国资整体上市潮来临之际，严格把好资产质量关是关键。

机构“屯兵”农业股 逆势领涨掘兔年第一桶金

昨日，市场在受加息利空影响走势低迷时，农业板块表现出色，独领风骚，涨幅和资金净流入均位居市场首位。而更令人瞩目的是，9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前粮食生产形势，研究部署进一步促进粮食生产的政策措施。对此分析人士普遍认为，农林牧渔板块在国际农产品价格上涨、干旱天气造成减产预期以及政策扶持的影响下大幅上涨，同时，在抗通胀预期之下，农产品的投资更是值得关注。

兔年开门遇加息 首日告跌折射三大市场意图

昨日是春节后首个交易日，但在加息因素的冲击下，沪深股指双双震荡下跌，跌幅分别为0.89%和1.53%，节前普遍预期的兔年开门红遭遇旁落。

分析人士指出，在通胀预期不断增强的背景下，央行出台包括加息在内的紧缩政策，抑制了市场的做多热情。与此同时，2800点关口压力较大，节前股指五连阳的获利筹码回吐，以及成交量不能有效放大，是造成市场心态趋于谨慎，开门红没有实现的主要原因。

东海证券：兔年开门红落空 挖掘结构性机会

周三两市股指低开后一度有所回升，但午后的急速跳水使得股指最终以阴线报收。兔年第一个交易日开局不利，上证指数下跌0.89%，终结了节前的5连阳势头。我们认为，上半年通胀或将持续在高位运行，货币政策紧缩趋势短期难以改变，兔年市场将难以出现大的系统性机会，而部分受益于产业政策调整的行业存在一定的结构性机会。

国开证券：短期存在震荡整理要求

在政策调控影响下，银行、地产等权重股短期或将对市场形成拖累，但从估值角度来看，上述两大板块下行空间预计比较有限。在操作上，建议回避权重股回调压力的同时，可以等待市场新的人气板块出现。我们认为，在以高铁为代表的高端装备制造板块得到充分表现后，新一代信息技术等其他板块有望形成新的热点，可以密切关注。

宁波海顺：兔年开门红未现 回落或是构筑双底

兔年的第一个交易日让大部分人失望，股指下跌重要原因是紧缩货币政策，奇怪的是权重股方面并不是地产板块跌幅最大，而是资源类品种重挫使得午后股指出现一次快速跳水。短期看沪指未能站稳去年11月份形成的下降通道的上轨，周四早盘惯性下探概率大。

金百灵投资：个股行情春意萌动 两大因素抑制指数表现

目前尚不至于过分悲观，目前最重要的并不是仓位轻重比例的问题，而是仓位结构的问题，只要切准了市场热点，那么，全仓也风险不大，因此，在操作中，建议投资者重点布局产业热点股，包括农业股、核电股、水处理概念股以及优质新股等品种，其中新资金重点建仓的一些优质新股尤其可重点跟踪，包括中化岩土(42.24,3.84,10.00%)、中电环保(30.090,1.49,5.21%)等热门股，此类个股在盘中的回调或是一个较佳的介入契机。

中信证券：看好A股二三月份走势

2-3月份物价趋势仍是可控期，本次加息使应对通胀压力政策更明确，同时累计紧缩效应使通过抑制总需求促使未来通胀下行的概率提升，因此，看好2-3月行情。具体板块方面，中信证券(12.28,-0.09,-0.73%)建议2-3月份以挖掘价值股、蓝筹股、低估值股为主。主要有两条主线：一是年报行情，业绩高增长、超预期、高分红的行业和公司，如农业、保险、水泥、机械、建筑等板块；二是产业政策推动，如节能环保、高铁基建类的公司。

第一创业证券：目前A股估值出现逼近底部的特征

第一创业证券认为，目前上证所上市公司的市盈率仅为20.69倍，若考虑到2010年上市公司整体大约30%的业绩增长，实际静态市盈率可能已达15.91倍，这已经低于2005年出现的第一个底部；若2011年上市公司业绩整体增长20%，以目前的上证指数看，其对应的市盈率已低至13.26倍，这已低于2008年底部的估值水平。

国金证券：政策靴子落地并不意味利空出尽 进攻空间不足

国金证券(14.42,-0.46,-3.09%)策略分析师陶敬刚等也认为，站在目前的时点上，短期内政策面和流动性环境继续恶化的空间已经有限，但政策靴子落地并不意味着利空出尽，核心的要素在于经济的基本面态势并不明朗，市场缺乏持续上升的动力。偏乐观的投资者认为美国经济复苏的大背景下中国经济并不存在严重的下滑风险，但货币、房地产政策持续紧缩，可能导致中国未来1～2个季度经济缺乏上行动力，从这一点来看，至少进攻空间是不足的。

国都证券：加息带来短线冲击 关注结构性机会

国都证券研发部门指出，市场对于加息已有预期，因此调控政策对相关行业的冲击相对有限。虽然出台后续调控政策的可能性无法排除，但考虑到大盘周期股估值已处较低水平，其后市做空动能十分有限。而考虑到紧缩预期对周期股的制约，以及资金面并不充裕，大盘整体上行的难度依然较大，投资机会仍在于结构性行情的把握。

（特别提示：本文内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

　　汇川技术发布业绩预告，预计2022年1-9月盈利27.41亿元至32.39亿元，同比上年增10%至30%。

公告中解释本次业绩变动的原因为：

　　1.公司凭借“保供保交付、国产龙头品牌、多产品综合解决方案”等优势,积极把握市场的结构化机会,使得公司通用自动化业务、工业机器人业务均取得较快增长;新能源汽车业务因渗透率提升、公司定点车型放量等原因,销售收入实现快速增长。2.由于公司产品收入结构变化,以及上海疫情对子公司上海贝思特电气有限公司交付影响很大,使得公司产品综合毛利率同比略有下降。3.由于员工薪酬费用上涨、战略和变革业务持续投入、汇率波动及外币借款增加等原因,公司相应费用同比增加。4.由于政府补助增加、股权投资项目公允价值同比大幅增长,公司非经常性损益大幅增加。5.部分子公司适用税收优惠政策,导致公司所得税费用同比大幅减少。

　　汇川技术2022中报显示，公司主营收入103.97亿元，同比上升25.65%;归母净利润19.75亿元，同比上升26.36%;扣非净利润17.44亿元，同比上升14.54%;其中2022年第二季度，公司单季度主营收入56.18亿元，同比上升15.57%;单季度归母净利润12.57亿元，同比上升37.18%;单季度扣非净利润10.47亿元，同比上升16.57%;负债率46.33%，投资收益-1850.8万元，财务费用4979.14万元，毛利率36.37%。

　　该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家，中性评级1家;过去90天内机构目标均价为78.88。近3个月融资净流出1.23亿，融资余额减少;融券净流入2023.83万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汇川技术(300124)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0

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　　沪深交易所2022年10月14日公布的交易公开信息显示，科远智慧(002380)因日振幅值达到15%的前5只证券，日跌幅偏离值达到7%的前5只证券，日换手率达到20%的前5只证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第2次上榜。

　　从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，机构合计净卖出7679.63万元。赵老哥、葛大佬等知名游资榜上有名。

　　科远智慧(002380)的关注点：

　　1、以自主研发的HMI、PLC、运动控制器、伺服、变频器、机器人、非标自动化等产品为基础，为客户提供完整解决方案

　　2、掌握机器视觉核心技术，在国内工业领域得到广泛应用

　　3、国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商，拥有江苏省智能控制重点实验室、江苏省工业自动化工程技术研究中心、企业博士后工作站、东南大学—科远股份能源系统与控制联合研究中心等多个高规格研发平台;19年，工业自动化业务营收4.97亿，占比66.38%

　　该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科远智慧(002380)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1.5星，综合指标1星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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　　刚刚过去的十一假期，中国医疗器械企业几乎无人休息甚至格外忙碌。

迈瑞、万孚、九强、新产业、沃文特、康华、理邦

　　在中国人民银行2000亿低息贷款就位后，医院采购需求迎来井喷。等，纷纷第一时间推出最新产品组合，“奔波”于各大医院。

　　10月10日，A股节后开盘首日，指数全天呈下行趋势，沪指失守3000点。但医疗器械概念却是另外一番行情：

　　开盘走强，跌幅在医疗类指数中最少。

　　两市规模最大的医疗器械ETF开盘冲高，盘初一度涨超2%，成交额放大至1.04亿元。

　　其实，今年上半年，包括医械在内，医疗板块的日子都不好过：A股+H股近570家医疗健康公司，2022年中报净利润增速平均值为-1.86%，增速中位数仅0.9%，说是业绩“寒冬”也不为过。

　　那么，在一众医疗板块之中，医疗器械此番释放的利好，能否将医械企业从“水深火热”之中率先拯救出来?细分来看，医疗器械哪个细分领域最具备“吸金”潜力?哪些企业赚钱能力最强?

　　医疗器械主要分为：医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材细分领域。

　　其中，低值耗材领域企业的产品大多技术含量不高，价格较低，主要依靠代加工营收。在疫情特殊催化下，该领域的口罩、手套、采样管等耗材需求大幅提升，但不具备持久性;因此不列为讨论项目。

　　为此，我们分析了中国医疗器械上市企业(A股、H股)上半年业绩数据。

　　中国医疗器械上市企业(A股、港股)2022H1营收分析

　　从细分领域来看，2022上半年：

　　(营收增幅、净利率最高 )

　　(销售、研发费用率最高 )

　　的板块(净利率、费用率波动不大)

净利率最高的“吸金”板块：体外诊断九安医疗、达安基因、明德生物 排前三

　　体外诊断涵盖：免疫、生化、分子诊断、POCT等。疫情对该细分领域助力明显，截止2022上半年甚至创下营收、净利率新高峰。

　　中国IVD上市企业近三年营收趋势

　　疫情爆发以来，企业分子诊断业务受益于核酸检测试剂需求，业绩爆增;后疫情时代，

　　部分企业POCT业务受益于海外抗原检测需求仍保持高增长。

　　而常规的检验产品，比如免疫化学发光、生化产品仍在恢复阶段。

九安医疗（70.1%），

明德生物（53.9%），

博拓生物（48.9%），

安旭生物（48.5%）。

　　2021年11月，新冠抗原检测试剂盒获得美国FDA紧急授权。

　　而其他四个净利率最高公司也仍然是依托了新冠红利。

　　这是科创板上市后首份半年报。作为中国首家上市的RNA技术检测公司，2022上半年，其“核心产品”HBVRNA试剂盒正处于全国推广中，因此销售费用增长较大。

总体而言，新冠红利不会持续太久，相关企业市盈率TTM估值在2-5倍左右，远低于常规业务。当新冠彻底过去，高度依赖新冠产品的中小IVD企业将难以熬过刺骨寒冬。

研发、销售费用率最高的“烧钱”板块：高值耗材启明研发费用率最高、沛嘉销售费用率最高

　　高值耗材涵盖：骨科、心血管、眼科等。疫情对该细分领域的负面影响显著，2022上半年平均营收。

　　中国高值耗材上市企业近三年营收趋势

　　在高值耗材创新领域，一方面受制于研发费用和销售费用支出较多;另一方面心血管、骨科进入国家带量采购降价幅度大，利润亏损。这在一定程度上也影响了其营收增幅及销售净利率。

　　2020年11月，国家带量采购在冠脉支架领域展开，平均降价高达93%，此后2021年9月又进行了人工关节国采，平均降价82%;因此高值耗材销售平均净利率也从2021年开始随之下降。2022年9月第三轮医械国采在脊柱领域公布中标结果。

　　2022上半年亏损额前三企业：微创医疗、冠昊生物、启明医疗：

　　(心血管、骨科)亏损17亿元(净利润-120.86%)，亏损额排第一;

　　(心血管、眼科)亏损2.47亿元(净利润-849.32%)，亏损额排第二;

　　巨额亏损主要因为子公司与Aaren Scientific Inc.签订的人工晶体产品国内独家经销协议提前终止，公司对子公司计提存货跌价准备及商誉减值共2.76亿元。

　　(心血管)亏损2.4亿元(净利润-104.47%)，亏损额排第三;

　　(心血管、骨科)：2022年上半年营收4.05亿美元(+5.3%)，增速远低于去年的20.45%;亏损额高达2.53亿美元(约17亿元)。三大核心板块营收全线下滑。

　　2020年，微创医疗出现五年来的首次亏损;2021年净亏损额扩大至2.76亿美元;2022年进一步加剧。而其不断分拆上市也没能解决盈利问题。

　　2022年8月，微创医疗第5家子公司微电生理登陆港交所。(5家子公司目前只有“微创脑科学”和“心脉医疗”处于盈利状态)。

　　究其原因，就如微创财报所述，主要是，包括：

　　期内的增加，包括集团发行可换股债券和附属公司发行优先股等的应计利息等;

分拆上市、商业化等带来费用

　　手术机器人、心脏瓣膜、外科器械以及其他业务分部等的显著增加;

海外市场开拓、产品推广等投入

　　骨科医疗器械业务、心律管理业务及心血管介入业务用于增加。

　　其他亏损企业包括：

　　而这些企业也是研发及销售投入最高的。

　　而的高值耗材企业，有三家集中在牙科、眼科等消费者医疗领域。

　　(心血管)，营收4.59亿元(+26.64%)，净利润2.13亿元(+15.40%)，主要产品是主动脉及外周动脉介入;

　　(骨科、牙科)，营收2.31亿元(+15.15%)，净利润1.04亿元(+28.36%)，口腔修复膜、可吸收硬脑(脊)膜补片产品贡献了85%的收入;

　　(心血管)营收5.55亿元(+20.4%)，净利润2.15亿元(+5%)，产品专注于结构性心脏病、外周血管病、心脏节律管理等领域，并拥有全球首创的铁基可吸收生物材料平台。

眼科作为消费医疗类高值耗材，产品增长韧性和盈利能力仍然很好。

波动不大的“稳定”板块：医疗设备销售净利率三年波动小于5%

　　医疗设备涵盖：影像设备(放射影像、超声、内窥镜、DSA等)、心电监护、麻醉呼吸机、康复设备、家用设备、医疗机器人等。疫情前后对比来看，影响不大。

　　中国医疗设备上市企业近三年营收趋势

　　医疗设备通常来说技术壁垒较高，产品单价较贵，医疗机构采购周期较长，一般有“三年不开张，开张吃三年”的潜规则。此外，研发和销售投入较高，仅次于高值耗材，因此销售净利率在20%左右，低于高值耗材和IVD。

　　2022上半年，随着中国疫情形势放缓，在疫情下高速增长的CT、呼吸机营收增速放缓。

海泰新光（40.42%），

奕瑞科技（38.40%），

康泰医学（34.74%），

迈瑞医疗（34.45%），

祥生医疗（33.17%）；

　　主要为全球医疗影像设备企业提供关键零部件，因此，净利率高主要因为销售费用率分别以3.37%，4.98%位于医疗设备领域最低。2022上半年，

　　产品主要包括：心电监护、血氧仪、超声、诊断试剂等。产品众多但是广而不精。2022上半年营收3.32亿元(-35.50%)，净利润1.15亿元(-43.02%)。其净利率高主要源自其营业成本下降28%，销售费用下降10%。此前2020年8月，登录A股首日涨幅高达30倍而引发关注;随着业绩下滑，目前其股价已跌入历史最低。

　　产品都涉及超声，2022上半年，迈瑞超过了GE医疗，成为中国医疗超声市场TOP1，另一中国超声企业开立排名第五，而祥生医疗并未进入前十。

　　祥生专注于超声产品，中国市场占有率未列入前十;2022上半年营收2.28亿元(+22.28%)，净利润7573.59万元(+60.52%)，其净利率高主要源自财务费用下降2573.28%。

　　迈瑞作为中国医疗设备企业龙头，已经成为一家平台型企业，其产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，并形成了协同效应，且境内外业务均衡，2022上半年海外营收占比40%。

在医疗设备领域，平台型企业更具备抗风险能力，产品技术创新企业形成的核心竞争力，也能更好带动盈利。

　　而技术创新固然重要，但并不是研发费用率越高越好。从2022上半年数据可以看出，研发费用率前五的企业无论营收还是利润都位于下游。

　　和是手术机器人领域唯二的上市公司。2022上半年微创机器人研发投入3.36亿(+110.16%)、销售投入0.64亿(+337.74%)，一方面由于2022年是其手术机器人商业化元年，另一方面证明手术机器人产业非常“烧钱”。

康众医疗、爱朋医疗、和佳医疗

　　2022上半年都呈现亏损。

　　康众医疗主营产品数字化X射线平板探测器;2022上半年亏损277.2万元(净利润-105.96%);总体来看在影像设备领域核心竞争力较差。

　　爱朋医疗主营产品麻醉监护、注药泵等;2022年上半年亏损2438.6万元(净利润-167.89%)。

　　和佳医疗主营产品超声诊断、DSA、放疗等;2022年上半年亏损1.97亿元(净利润-429.97%)。

未来，受益于中国医疗新基建政策，医疗设备领域部分产业升级、国产替代加速；平台型、产品升级型和技术延伸性强的企业将有更好获益。

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从财报上来看，格力作为优秀的企业，连续5年利润维持在200亿以上。近三年，格力的分红率超过了60%(不考虑回购股份因素)，高于历史平均分红力度。目前，格力涉足有小家电、手机、新能汽车以及机器人、智能装备、能源环境技术等，只是工业制品、智能装备及绿色能源等业务营收还尚未达到百亿级别，但就像我前几天说的，工业制品和绿色能源的增长速度很快，在一定时期内应该就能百亿级别。

　　东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋近期对南网科技进行研究并发布了研究报告《三季报预告点评：业绩符合预期，储能赋能高增》，本报告对南网科技给出买入评级，当前股价为55.31元。

　　南网科技(688248)　　投资要点　　事件：公司发布2022年三季报业绩预告，预计2022年Q1-3实现营收11.06亿元，同比+50.16%，实现归母净利润1.40亿元，同比+169.78%，实现扣非归母净利润1.38亿元，同比+175.86%。2022Q3预计实现营收4.05亿元，同比+76.57%，实现归母净利润0.59亿元，同比+436%，实现扣非归母净利润0.59亿元，同比+436%。公司营收快速增长，盈利能力显著提高，业绩符合市场预期。　　储能建设如火如荼，公司在手订单充沛。公司作为南网区域内储能EPC龙头公司，充分发挥在电源侧、电网侧的技术优势和经验，2022Q3陆续中标多个储能EPC项目，中标单价预计大多保持在2元/Wh以上，利润水平较好，我们预计毛利率有望维持15%左右。公司于8月中标了广西首个共享储能电站EPC项目，实现了独立储能业务在广东市场外的突破。展望2022Q4，南网储能独立储能电站佛山项目(600MWh)有望形成订单，按2元/Wh中标均价来估算，我们预计全年订单可达20亿以上，考虑储能EPC大约6-9个月的建设投产周期，大部分营收有望在2023年形成收入，锁定高成长。　　试验检测、智能设备结构性机遇并存。1)煤电核准提速，提振调试业务增速。根据界面新闻报道，9月发改委召开煤炭保供会议，提出今明两年火电将新开工1.65亿千瓦，公司作为国内火电并网调试的主要承担单位之一，调试检测业务有望受火电建设回暖实现订单的快速增长。2)电网投资稳增长，智能化为投资重点：“十四五”两网投资约3万亿元，我们预计电网智能化投资规模将达到3228亿元。公司智能巡检机器人、带电作业机器人技术陆续取得突破，受益于“十四五”期间实现100kV以上电压等级线路无人机巡检100%覆盖的规划目标，无人机业务有望维持高速增长。　　盈利预测与投资评级：公司作为南网区域内储能EPC龙头，业绩确定性较强，我们维持年归母净利润分别为2.01/5.32/8.06亿元，同比分别+40%/+165%/+51%，对应现价PE分别164倍、62倍、41倍。维持“买入”评级。　　风险提示：储能行业发展不及预期，电网投资不及预期，海风建设不及预期等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.98亿，根据现价换算的预测PE为167.14。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家;过去90天内机构目标均价为55.4。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南网科技(688248)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~

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　　前日，苹果公司(AAPL.NASDAQ)发布了《年度Apple中国企业责任报告》。报告简要介绍了苹果在中国所履行的企业责任。

　　除了我们都能猜到的一些内容(比如“果链”生态创造了多少就业岗位，苹果如何带动产业链环保、如何做公益等等)，苹果在中国有一个细节上的动向值得关注。

　　这就是苹果正在快速推进的“闭环制造商”目标。

　　苹果致力于与矿业完全脱钩。公司产品的制造，不再从地底下攫取资源，完全采用回收材料或者可持续的材料。

　　说得更直白些，苹果想完全用电子垃圾中回收的材料，来造新的手机和电脑。

　　为此，苹果开始大刀阔斧地重构其底层的材料供应链。

　　这意味着，苹果与中国蓬勃发展的循环经济，正在建立起新的共生关系。

　　图：苹果在湖南道县投资建设的风电场

01 苹果的循环经济雄心

　　图片来源：苹果官网

　　“闭环制造商”，这对所有人来说都是一个非常陌生的概念。究其原因，在装备和电子制造业还很少企业有勇气做此设想。

　　从2021年的进展来看，苹果可能在不久的将来，完成这一目标。

　　为了成为“闭环制造商”，苹果需要打造“材料的闭环供应链”，与公司的广大供应商和合作方一道，不断提升苹果产品中再生材料的使用比例。

　　用苹果自己的话说：这是一场“摧枯拉朽的挑战”。

　　苹果完全拥抱循环经济模式，并不是花大价钱买一个环保情怀。这是ESG的“E”(环境)领域中最为核心的机遇之一。

　　换句话说，当气候变化、资源短缺的风险开始凸显，特定业务模式(诸如循环经济、清洁技术、低碳产品、清洁能源等)会获得更大的市场价值。

　　循环经济是应对环境风险的良方。如果工业生产如苹果所愿，能够完全告别矿产开采。

　　那么就可以缓和矿业的巨大能源消费和生态破坏，并且避免矿业开山毁林、污染环境、不规范用工导致的社会问题。

　　图：一些金属矿产由于源头开采上的童工问题，深受国际社会谴责。图为2007年刚果某钨锰铁矿场的童工，Julien Harneis摄

　　循环经济同样意味着将报废产品回收再利用，杜绝填埋和焚烧。这在产品生命末端也减少了污染和碳排放。

　　整体上，循环经济砍掉了产品生命周期前端和末端的排放，就大大削减了产品全生命周期碳足迹。

　　苹果公司的碳中和目标非常早，要在2030年实现完全的碳中和(范围1-3)。所以公司在接下来几年时间里，必须迅速转向循环经济轨道。

　　届时，苹果从工厂到产品，都将是零碳的。公司受气候变化影响的概率将大大减少，获得新的市场竞争力。

　　此外，从理论上讲，如果苹果能把“闭环供应链”闭得足够紧——能把自己卖出去的产品回收，回炉再造——还可以减少原材料价格波动的影响。

　　图：过去五年中，金属钴的价格曾两度突破8万美元/吨的高价，给包括苹果在内的下游行业带来了显著的成本压力

　　苹果的“闭环供应链”之所以在这个时间点上引人瞩目，是因为苹果在2021财年取得了重大进展。

　　这主要体现在公司的产品开始规模性地使用再生来源的稀土、钨、金和钴。(此前两年，苹果使用的再生材料集中在大宗的塑料、铝、钢、铜、锡等。)

　　下面这张表显示，2021年苹果推出的iPhone(即iPhone 13)所用的材料，基本上已经尽数是再生材料。

　　图：苹果产品中再生材料使用在逐年普及

　　图片来源：苹果公司《2022年环境进展报告》

　　看看你手里的iPhone 13或者iPhone 14，它所用的材料大部分是从“垃圾”中来的。这是很了不起的成绩。

02 苹果无法单打独斗

　　2021财年出货的苹果产品中，有近 20% 的材料来自循环利用资源。

　　苹果是希望“自给自足”的。

　　即，尽可能从苹果自家的报废产品中回收材料，来制造新的产品。

　　为此，苹果开发了一些回收拆解机器人。最早的机器人Daisy可以拆解多种型号的iPhone。之后开发的Dave和Taz机器人，分别负责拆解触感引擎和稀土磁体。

　　图：苹果的拆解机器人Daisy

　　但是目前，这些机器人仅存为数不多的几台“概念机”，每年能拆解100多万台iPhone设备。这与iPhone每年2亿多的出货量相比，不啻杯水车薪。

　　苹果(或其合作商)并不是造不出更多的拆解机器人，而是没有解决“闭环供应链”中逆向物流的难题：苹果没有通畅的渠道把自己卖出去的产品再收回来。

　　所以苹果的“闭环供应链”，在很长一段时间里还是相对“敞开”的，要依赖外部的回收材料供应链(例如从报废汽车、建筑废料中回收的金属)，并依赖外部的回收技术。

　　在闭环供应链的变革中，苹果还是扮演起了它的经典角色：充当创新成果的整合者。这一次苹果整合起来的，是循环经济方面的创新。

　　苹果的供应链有很大一部分位于中国。传统上，苹果的产品中有相当比例的金属，来自于中国的供应商。

　　如今苹果的闭环供应链建设，也开始与中国的金属材料行业的循环经济产生互相增益的关系。苹果在循环产业链上发挥的影响力，因材料而异。在相对传统的铝合金材料领域，苹果采取了十分进取的姿态，支持循环技术创新。而在诸如钴等新材料领域，苹果则力有不逮。铝虽然是一种大宗的金属材料，但它是iPhone、Mac、iPad等一众苹果产品的“脸面”，包含很多黑科技在里面。不像是铜只用来做导线、锡只用来做焊料。

　　苹果在产品铝外壳上的创新，可谓不曾止步。多年来，苹果为了保证产品铝壳的坚固、有韧性、不影响信号、外表美观等性能，反反复复折腾出过很多技术方案。

　　在2018年10月，苹果公司宣布将一种最新研发的循环铝合金投入使用，用来做电子产品外壳。这种铝合金除了在性能上不输从前的材料，还可以保证在多次回收处理之后，仍然可以维持原初的品质。

　　再生铝的碳足迹是原生铝的1/40，在苹果产品上的用量又大，能大幅削减苹果产品的碳足迹。

　　2021财年，苹果出货的产品所使用的铝，59%为再生铝，且大量新产品用了100%再生铝外壳。

　　图：一些使用100%再生铝外壳的苹果产品

　　图片来源：苹果公司《2022年环境进展报告》

　　再生铝的消息发布不久之后，在苹果2019年公布的核心供应商榜单中，就出现了供应铝合金材料的山东创新金属。

　　据透露，早在2017年苹果的再生铝技术还在研发阶段时，就开始和山东创新金属展开合作，共同开发再生铝的闭环回收利用技术。

　　董事长崔立新曾透露，公司凭“借合金配方建议+一流合金工艺+回收铝闭路循环”的综合解决方案，成为苹果建立铝闭环供应链的中坚力量。

　　曾有观察者质疑，苹果是否拿出了切实有效的激励措施，来推进再生铝产业扩张?

　　苹果对此没有做出回应。不过，苹果的铝构件供应商之一福蓉科技(603327.SH)确实在近期做出了增加再生铝产能的决定。

　　图：福蓉科技拥有按客户需求来定制生产铝合金的技术能力。公司生产了苹果iPad和笔记本电脑的铝外壳，三星手机的铝构件，也为华为、小米等客户供货。

　　截图来源：福蓉科技2021年财报

　　2022年1月福蓉科技发布公告，宣布成立一家名为“福蓉源再生资源开发有限公司”的全资子公司。

　　该子公司将在2022年投资2.5亿元，新建一个年产25万吨再生铝合金的产线。同时，该子公司将建设铝废料的收购、加工、销售通道。

　　福蓉科技扩大再生铝产能的决定，是出于公司自身发展考虑。其扩产动力来源于至少两家核心客户的需求：除了苹果之外，三星也在2021年明确表示将开发“封闭循环产品”。

　　在铝金属行业，苹果真正“主动出击”的动作发生在北美。

　　两个铝业巨头合资成立了Elysis公司，该公司用一种完全无碳的新工艺来冶炼铝金属。这一技术进展，改变了铝金属冶炼的传统工艺，被认为是铝业百年来最大技术革新。

　　除了两个铝业巨头之外，苹果公司和加拿大政府也对Elysis进行了投资。苹果大量采购Elysis冶炼的无碳铝，用于Mac、iPhone SE等产品的生产。

　　苹果在《2022环境进展报告》中披露，2021财年公司将再生钨、再生稀土元素和再生钴的使用量提高了一倍以上。

　　在全球范围内，钨和稀土是分布稀散的稀有金属。这两种材料在中国的分布十分丰富。

　　苹果公司对中国的钨和稀土供应有较强的依赖。公司在近两年在产品中改用再生钨、再生稀土，也要依赖中国供应商的技术。

　　首先来看再生稀土。

　　苹果需要的稀土，其实主要是金属钕，用于制造产品中钕铁硼磁铁。磁铁是苹果产品中声学原件、电机的必要零件，也是充电头磁吸的必要零件。

　　苹果2021年的产品使用的稀土，有45%是可再生来源。这是极为神速的进展。因为在两年前2019年的相关报告中，苹果还表示缺少再生稀土的供应商。

　　苹果能取得这一进展，得益于中国来源的再生稀土供应。

　　图：各种形状的稀土磁体

　　根据公开出来的资料，苹果从2019年10月开始对稀土回收龙头企业鑫泰科技进行供应商评估。到2022年初，苹果进而与鑫泰科技签订协议，长期采购再生稀土产品氧化镨钕，每月的供应量为50吨，年供货量600吨。

　　在当中的2020年，鑫泰科技被上市公司华宏科技(002645.SZ)收购。

　　华宏科技是国内报废汽车拆解、废钢加工的龙头企业。从汽车上拆出来的废磁体，正好支撑了高附加值的稀土回收业务，在企业内部建立起了相对完整、稳定的回收供应链。

　　在华宏科技收购鑫泰科技的短短两年中，稀土业务收入急速膨胀，2022年上半年占华宏科技总营收的比例超70%。

　　相关数据显示，2021年全球稀土氧化物(REO)的总开采量为28万吨，其中中国16.8万吨，美国4.3万吨。

　　而华宏科技再生稀土氧化物产量为0.49万吨(不计入中国的开采量)，超过了大多数稀土生产国全国的产量。

　　据测算，华宏科技有约1.8万吨的在建再生稀土产能。

　　华宏科技从2020年以来构建的再生稀土产业链，让苹果搭了一趟便车。放在几年前，苹果从任何供应商那里可能都拿不到再生稀土的长期供货协议。

　　这或许能说明，苹果对再生稀土行业没有什么特别的贡献。

　　苹果的需求，分走了华宏科技现有再生稀土产能中的约15%。这个比例虽然不算特别高，但华宏科技成为“果链企业”的消息，还是在今年年初引发了公司股价的一轮大涨。

　　苹果的支持更多是象征一种长期信心。和原稀土的产品相比，回收稀土产品在品相和价格上没有什么不同之处。但回收稀土自身的循环经济属性，对于苹果等注重ESG的买家来说是一种潜在的绿色溢价。

　　而且，相比中国的原生稀土开采量受到国家指标的控制，再生稀土的政策监管风险更小。

　　在再生钨方面，情况比稀土简单很多。

　　2021年，苹果使用的钨有90%以上是再生钨。

　　钨被称为“工业的牙齿”，常用于超硬材料中。苹果产品中的钨，主要用于制造iPhone和Apple Watch的触感引擎中的振子。

　　图：iPhone中的触感引擎，主要功能是产生震动

　　根据安泰科数据，2021年中国钨消费量总计6.5万吨，其中原钨5.5万吨，再生钨1万吨。中国的钨回收率，在世界范围内还算是较低的水平。

　　而苹果对钨的需求十分微量，把供应链转向再生钨并没有太大的难度。

　　最后一个类别，是用于电池的金属。

　　电池电极所使用的金属，包括锂、钴、镍、锰等。其中钴和锂比较稀有，受到苹果的重点关注。

　　由于产业现状所限，苹果在寻找再生钴和锂的任务上，连便车都没搭上。

　　去年，苹果使用的钴金属有13%是再生钴。苹果尚未在产品中使用再生锂。

　　2018年2月的时候，一则苹果买钴的消息在网上传开。

　　当时，由于对动力电池需求的火热预期，钴的价格从2016年的不到3万美元/吨，一路飙涨至超过9万美元/吨。

　　为了压住在钴金属上极度不稳定的成本，苹果被曝试图越过电池供应商，直接从矿企那里按照长协价，购买数千吨钴金属。

　　这件事后来不了了之。这显现出，苹果在钴的交易中是处于弱势的一方。

　　钴是一种非常稀有的金属。据统计，2021年全世界的原钴产量只有17万吨。而制造一辆特斯拉Model 3，就需要用4.5kg钴。

　　也正由于钴的稀有，回收钴的做法十分普遍。产业链上的很多企业，例如宁德时代(300750.SZ)、华友钴业(603799.SH)、格林美(002340.SZ)等，都能做到从退役动力电池中回收98%以上的钴。

　　根据《中国科学报》收集的数据，2021年中国的钴产量约为12万吨，其中再生钴产量约2.5万吨。

　　苹果用不用得上现有的再生钴，仅仅取决于苹果自身的供应链管理能力，以及公司在产业链上的话语权。

　　2021年苹果的产品中只有13%的再生钴，不过在苹果2021年底公布的《冶炼厂和精炼厂名录》中，已经包含相当数量的再生钴供应商——例如格林美、优美科(UMI.EBR)、华友钴业等拥有大量再生钴产能的上市企业，以及一些未上市的钴回收企业。

　　图：苹果2021年底公布的《冶炼厂和精炼厂名录》中钴和锂的部分，其中绝大部分是中国供应商

　　据此推测，苹果在2022年及之后，可能会快速提升产品中再生钴的用量。

　　至于锂金属，如今市面上还缺乏商业规模的回收技术。但苹果在最新的《2022年环境进展报告》中耐人寻味地表示：公司已经找到了再生锂材料的来源，只是在确认再生锂材料在技术性能上，能否达到公司的要求。

　　看起来，仿佛苹果将成为商用锂回收技术的第一批受益者。让我们拭目以待。

　　可见，苹果的“闭环供应链”还极度依赖电子产品之外的回收材料来源。

　　而“闭环供应链”原则上要求的逆向物流——即苹果要大规模回收自己的产品，并将其用于新产品的生产——苹果目前的进展还不尽人意。

　　这种严格意义的“闭环供应链”，苹果的现有成绩在于打通了技术上的障碍，用各种回收材料生产出了合格的产品。另外苹果也研发出了像Daisy这样的拆机机器人，使公司产品的精细回收在技术上可行。

　　但产品回收的物流建设，还有非常多的障碍没有打通。

　　所以我们可以认为，苹果虽能在不久的将来，或许三年内，完全用再生材料来进行生产，但公司离严格意义的“闭环制造”还有不小的距离。很多观察者认为，苹果的“闭环制造”还处于虚有其表的阶段。

　　苹果在铝行业进行了显著的技术投入。除此以外，在苹果试图融入的循环经济中，很多只是采取了“搭便车”的方式(尤其在稀土、钴等领域搭了中国材料行业的便车)，对循环经济的真正贡献很有限。

　　所以国际上有不少批评者认为，苹果的“闭环制造”是假，“洗绿”是真。

　　表面看上去，iPhone所用的循环材料变多了、碳足迹变小了。但实际上苹果只是分走了“循环经济”蛋糕中现成的一块而已，但并没有参与做大“循环经济”的蛋糕。

　　不过要是我们宽容一点，也可以认为苹果是有贡献的。

　　首先苹果支持了中国金属冶炼行业的循环经济，为国内再生材料供应商提供了更大的市场机遇。

　　其次，苹果也为电子产品制造业融入循环经济，提供了示范。苹果在技术上探索了回收材料在电子产品制造中的适用性。

　　苹果让其他制造商看到，用“垃圾”来造iPhone、造电脑，在技术和供应链上是可行的。

　　华大智造公司执行副总裁 刘健与董事会秘书、高级副总裁 韦炜9月19日接待来自长城基金、宝盈基金、华宝基金、申万菱信基金、平安基金、国联证券、中欧基金、招商基金、银华基金、南方基金、朱雀基金、华富基金、景顺长城13家机构的24名参会人员调研。

问 1：实验室自动化产品主要是为了疫情而产生的吗？

　　答：公司实验室自动化产品属于生命科学通用装备而非疫情专用，自动化产品早在疫情爆发之前就已布局研发、生产及销售，并非单独为疫情而设立。公司实验室自动化业务板块产品主要包括自动化样本处理系统、实验室自动化流水线、样本处理试剂耗材等。上述产品遵循模块化和定制化的设计和使用理念，主要用于样本处理和文库制备步骤，可满足多样化的应用场景和个性化的客户需求。2019年至2021年，公司实验室自动化产品剔除疫情影响后收入逐年提高。2020年剔除新冠疫情影响后当年收入金额为11,089.83万元，高于2019年全年;2021年剔除新冠疫情影响后当期收入金额为16,529.30万元，高于2020年全年。

问 2：公司与下游的合作模式是什么？

　　答：公司销售模式主要包括直销模式和经销模式。(1)直销模式：是指公司直接将产品销售给终端客户。对于业内代表性客户、国家类或大型机构类战略客户、以及通过其他方式与公司直接建立业务联系的客户，公司通常采取直销模式，整合公司各部门资源和专业团队直接服务和市场营销，通过与关键客户建立长期、稳定的合作关系，带动其他客户群体的开发，提升公司整体市场份额。针对行业特点，公司也面向主要客户提供授权生产销售或定制化开发生产业务。公司利用技术优势视客户需求进行协同开发，授权客户按照其品牌进行生产、上市及销售。(2)经销模式：公司先将产品销售给经销商，再由经销商销售给终端客户。对于部分国家地区的客户，以及集中度不高的行业领域，公司通过与经销商的合作，借助经销商的渠道和资源优势，以较快占领市场。公司对市场进行充分调研，根据经销商业绩水平、财务信用评级等多因素选取经验丰富、资质合格且具备市场影响力的经销商承担某个区域市场的销售职责。在基因测序仪业务及实验室自动化业务中，公司直销模式收入占比均较高，2019年-2021年占比均在80%以上。

问 3：我们目前的毛利率是多少？

　　答：2021年公司综合毛利率为66.44%，各主要产品的毛利率情况如下：仪器设备毛利率为52.79%，试剂耗材毛利率为75.67%，服务及其他毛利率为65.95%。

问 4：海外收入大概怎么分的？

　　答：境外收入为来源于除中国大陆及港澳台地区以外其他地区的收入，具体分为亚太区、欧非区及美洲区，2021年销售收入分别为：55,661.27万元、116,007.64万元、41,690.73万元。

问 5：新业务板块包括哪些产品及应用

　　答：公司新业务板块主要包括细胞组学解决方案、远程超声机器人(300024)、BIT 产品三类产品。公司新业务板块年收入分别为 2282.59万元、7667.02万元和 42,778.07万元，整体呈上升趋势。公司新业务能够为行业下游客户提供更为多元化的产品及服务，为公司市场开拓和产品核心竞争力提升打下扎实的基础。

　　(1)细胞组学解决方案 DNBelab C系列细胞组学整体解决方案是一款基于公司单细胞文库制备技术和高通量测序技术的产品。其中单细胞文库制备主要由 DNBelab C4 便携式单细胞系统和 DNBelab C 系列单细胞文库制备套装完成。(2)远程超声机器人 MGIUS-R3 远程超声诊断系统是一款集成机器人技术、实时远程控制技术、超声影像技术等的产品，可实现远程超声诊断。(3)BIT 产品 BIT 产品主要由 ZTRON、ZLIMS 等一系列结合生物科技(Biological Technology)和信息科技(Information Technology)的软硬件产品组成，全面覆盖生物样本管理、实验室生产、生物信息分析、基因数据治理等功能，用于基因测序全流程管理及基因数据全周期管理。

问 6：公司的市场地位如何？

　　答：(1) 基因测序行业 基因测序行业设备及试剂耗材提供商主要包括华大智造、Illumina、Thermo Fisher、Pacific BioSciences 和 Oxford Nanopore等，其中华大智造、Illumina 和 Thermo Fisher 使用的高通量测序技术目前占据主要市场份额。高通量测序技术在全球范围主要包括以华大智造为代表的DNA 纳米球与联合探针锚定聚合相结合的技术路线、以 Illumina为代表的桥式 PCR 扩增与边合成边测序结合的技术路线以及以Thermo Fisher 为代表的乳液 PCR 扩增与半导体测序结合的技术路线三大技术流派。上述三大技术流派在基因测序领域主要技术参数上各有特点，居于领先地位，并相较于其他竞争对手具有一定的技术优势。

　　(2) 实验室自动化行业 实验室自动化是指充分运用实验室技术资源、信息资源和人的智力资源，在无人或少人干预的情况下，按照规定的程序或指令自动进行样本制备、操作控制、检测、信息处理、分析判断等实验流程。华大智造作为全球少数几个已经成功研发出基因测序仪的公司之一，对该领域相关的自动化拥有深刻的理解，已积累以移液平台、温控平台等模块为核心的覆盖核酸样本处理领域的各类自动化技术。基于公司的核心技术，公司开发了自动化样本处理系统、实验室自动化流水线、样本处理试剂耗材等实验室自动化领域产品。该等产品连接公司自主开发的测序仪，可建成一站式基因检测工作站。随着未来更多自主研发的实验室自动化设备成功推出，公司有望成为核酸检测领域技术领先的自动化设备厂商之一。

问 7：单分子测序技术与高通量测序技术相比，有何差距？

　　答：单分子测序技术与高通量测序技术相比，虽然读长较长，但是成本与准确率无法同时达到相近水平。单分子测序技术单个碱基错误率在 1~10%左右，高于高通量测序技术。因此，高通量测序技术是目前基因测序技术大规模商业化应用普及的主要推动力，在较长时间内仍将保持主流测序技术的地位。

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　　分析师认为百度有几个未来可以拉动增长的业务，可以推动该股的倍数重估，特别是人工智能云和无人驾驶出租车。

　　百度长期以来一直缺乏催化剂，但我认为现在可能是投资该公司的时候了。

　　百度有几个未来可以拉动增长的业务，可以推动该股的倍数重估。

　　首先，它可以利用其在中国自动驾驶和智能驾驶市场的领先地位，将其自动驾驶技术能力商业化，从而获得先发优势。其次，百度(BIDU)百度的智能云(AI Cloud)业务似乎将获得新的行业应用，并保持其领先地位，因为该公司将继续创新，人工智能云或将成为百度未来的重要增长动力。

　　百度公司将继续扩大其智能云客户基础，并提高行业应用量。百度的智能云在2021年被IDC评为中国第一。百度的智能云是中国专利最多、创新最多、拥有百度昆仑云AI芯片的领军者。

　　百度的智能云已经在汽车、能源、交通等不同行业展示了其能力。该服务使很多公司实现了智能升级，加快了他们的数字化进程。

　　据IDC数据显示，百度的智能云业务在22年第一季度同比增长45%，而行业平均同比增长21%。此外，该公司的AI IaaS产品一直受到生物计算和智能驾驶等垂直行业的强烈关注。

　　百度的智能云正在多个行业垂直领域获得关注，着进一步巩固了百度在中国人工智能云领域的强大领导地位。

　　此外，百度智能云表现出越来越多兴趣的另一个垂直行业是汽车行业，这类客户的百度智能云收入在2021年同比增长近290%，因为百度与上汽等中国前15名汽车制造商中的10家都有合作。百度还与中国十大电动汽车公司中的5家合作，如蔚来和理想汽车。

　　最后，来自能源垂直行业的百度智能云收入同比增长130%，因为这些能源公司希望加快他们的数字化进程。例如，百度与中国国家电网合作，构建了自动化检测解决方案和AI平台，减少了60%的人工检测需求，提高了95%的输电精度。

　　百度还推出了PaddlePaddle平台，这是一个开源深度学习平台，有助于降低人工智能技术商业化的一些障碍。目前，该平台在全球拥有超过470万名开发人员，并通过该平台构建了超过56万个AI模型，服务了超过18万家公司。PaddlePaddle也是中国最大、世界第三的深度学习平台。

　　综上所述，我认为百度的智能云业务正处于增长的早期阶段。百度智能云在市场份额和创新方面处于领先地位，并有望从对其AI云产品的新一波需求中受益。

　　百度是最早在中国设想无人驾驶汽车未来的公司之一，它在自动驾驶技术上投入了大量资金。因此，百度旗下的Apollo Go拥有中国国内行业领先的自动驾驶技术和中国国内最成熟的自动驾驶解决方案。

　　Apollo Go的测试里程已超过3200万公里，并已在中国多个城市提供自动驾驶服务。截至2022年7月，Apollo Go在全中国运营着300辆汽车。

　　百度最近发布了第六代自动驾驶机器人出租车Apollo RT6。最新版本预计将更节省成本。

　　到2022年7月，Apollo Go自动驾驶出租车在中国10多个城市完成了超过100万份订单，该公司正在成为世界上最大的自动驾驶出租车平台和服务提供商之一。

　　百度是中国第一家获得自动驾驶机器人出租车牌照的公司，这证明了其在自动驾驶出租车领域的先发优势和领导地位。

　　作为百度阿波罗汽车解决方案的一部分，阿波罗自动驾驶(“ASD”)和Duer OS在中国不断取得进展。

　　最后，我认为中国是百度推出自动驾驶技术的最好市场，因为中国在智能汽车的采用方面至少领先国际市场2年，而且中国消费者也比美国消费者更愿意为这些新的智能驾驶功能支付费用。

　　总而言之，我认为百度的智能和自动驾驶部门已经开始从投资中获益。我认为，鉴于中国市场对智能驾驶功能的反应更加积极，以及对自动驾驶的需求和接受度不断提高，很明显，百度将是机器人出租车和自动驾驶领域的赢家，因为它拥有先发优势和比同行更优越的自动驾驶技术。

集度：百度的自动驾驶电动汽车

　　百度与汽车制造商浙江吉利控股有限公司成立了一家名为集度汽车的合资企业，百度拥有合资企业53%的股份。两家公司都向这家合资公司投资了4亿美元，用于研发和生产智能汽车。集度在2022年6月推出了首款自动驾驶电动汽车的概念，并计划在2023年大规模生产。该公司还计划将百度的自动驾驶技术应用于该车型。

　　集度将在2022年底接受订单，2023年开始交付。

　　在百度的第二季度财报业绩中，其核心业务的营收达到了市场预期。有证据表明，百度的毛利率在持续改善，这可能有助于百度的核心收益增长回到正增长区间。最后，百度的云业务收入同比增长31%，高于行业平均水平。

　　我认为，百度第二季度的业绩确实表明，该公司的管理层有强大的执行能力，能够通过提高广告业务和智能云业务的利润率，以及在销售和营销、一般和管理费用等领域降低成本，将百度的核心盈利增长扭转为正增长。

　　通过计算，我给予百度的1年期目标价是209美元，意味着较当前水平上涨76%。这个目标价格意味着该公司2023财年的市盈率为24倍。因此，从风险回报角度，我对百度的看法是积极的。

　　如果宏观经济环境恶化，这无疑将影响广告支出，从而影响百度的增长和盈利恢复。

　　如果集度汽车的上市进度出现任何延误，以及在提高电动汽车产量和交付方面出现任何问题，都可能导致百度股价下跌。此外，该公司的自动驾驶业务还有许多里程碑要实现。因此，自动驾驶业务的任何问题或延迟也可能导致其股价下跌。

　　百度有多个长期增长动力，可以推动其市盈率重新估值。

　　首先是其智能云业务，随着中国寻求数字化转型，预计该业务将在未来几年迅速增长。此外，百度的智能云产品也拥有着业界最好的技术，占据了中国第一的市场份额。

　　其次，百度旗下的自动驾驶部门Apollo似乎准备将其自动驾驶技术商业化。此外，通过向汽车制造商提供自动驾驶功能和销售智能汽车功能，该公司还有许多其他方式将其自动驾驶技术变现。

　　第三，百度拥有自己的电动汽车部门，该部门预计将于明年交付第一批汽车。

　　我给予百度的目标价是209美元，意味着较当前水平将上涨76%。鉴于百度自动驾驶技术的商业化进展以及未来智能云业务的增长潜力，我们可能会看到百度公司拥有巨大的上行空间，我认为这个目标价可能是保守的。

　　【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

　　奔腾新闻记者 邹平 10月10日晚间，机器人(0024.SZ)发布公告称，根据整体战略发展的需要，为更好的实现资源的整合优化，公司拟向达锐投资收购参股子公司沈阳新松投资管理有限公司(以下简称“新松投资”)60%的股权，标的股权作价2... 网页链接

　　金力永磁公告，预计前三季度净利润6.68亿元-7.03亿元，同比增长90%-100%。在新能源汽车及汽车零部件领域，营业收入较去年同期增长近190%;在机器人及工业节能电机领域，营业收入较去年同期增长逾120%。

　　截至2022年10月13日收盘，金力永磁(300748)报收于33.87元，上涨2.11%，换手率1.12%，成交量7.9万手，成交额2.68亿元。资金流向数据方面，10月13日主力资金净流入755.12万元，游资资金净流出369.34万元，散户资金净流出385.78万元。融资融券方面近5日融资净流出1040.86万，融资余额减少;融券净流入4.74万，融券余额增加。

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金力永磁(300748)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家;过去90天内机构目标均价为48.07。

　　金力永磁(300748)主营业务：高性能钕铁硼永磁材料及磁组件的研发、生产、销售。公司董事长为蔡报贵。

　　重仓金力永磁的前十大基金见下表：

　　其中持有数量最多的基金为汇添富民营活力混合A，目前规模为27.23亿元，最新净值4.481(10月12日)，较上一交易日上涨2.47%，近一年下跌17.6%。该基金现任基金经理为马翔。

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　　沪深交易所2022年10月13日公布的交易公开信息显示，亚威股份(002559)因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到20%的证券登上龙虎榜。此次是近5个交易日内第1次上榜。

　　截至2022年10月13日收盘，亚威股份(002559)报收于7.69元，上涨10.01%，已连续涨停2天，换手率5.34%，成交量25.65万手，成交额1.95亿元。

　　亚威股份(002559)的关注点：

　　1、具备了年产1000台套以上高品质激光加工设备与自动化系统的生产能力，主要产品包括中高功率光纤激光切割机、三维激光切割焊接及增材制造系统(含3D打印)、激光加工自动化生产线;广泛应用于专业钣金加工、电力电气、电梯、轨道交通、汽等领域

　　2、公司已建成覆盖网络安全、智能边缘计算、大数据分析、容器技术+微服务的开放式平台

　　3、公司的智能制造解决方案业务主要产品包括工业机器人、工业管理软件、工业互联网大数据平台、仓储物流自动化系统、设备自动化和产线智能化改造等;公司被评为“江苏省工业互联网发展示范企业(五星级上云企业)”、“江苏省工业互联网发展示范企业(标杆工厂类)”;“亚威智云”工业互联网平台入选工信部“2019年制造业与互联网融合发展试点示范项目”、“2019年制造业‘双创’平台试点示范项目”

　　该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚威股份(002559)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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1、美股三大指数集体收跌，纳指、标普500指数日线六连跌

　　12日收盘，美股三大指数集体下跌，纳指、标普500指数日线六连跌。标普500指数跌0.33%，纳指跌0.09%，道指跌0.1%。大型科技股多数上涨，Netflix涨超3%，Meta跌近1%，谷歌、亚马逊、微软小幅上涨。热门中概股涨跌不一，雾芯科技涨12%，逸仙电商涨近5%，理想汽车涨超3%;每日优鲜跌超12%，斗鱼跌超3%，哔哩哔哩跌超2%。

2、大众汽车再度出售保时捷股份，累计套现192亿欧元

　　大众汽车宣布，其绿鞋期权(即超额配售)未完全行使，因此发行保时捷优先股带来的收益为91亿欧元(约合人民币632亿元)，略低于完全行使绿鞋期权能够获得的94亿欧元。在此之前，大众汽车以7.5%的溢价(较优先股发行价而言)向保时捷-皮耶希家族(Porsche SE)出售普通股，此次出售则获得了100.9亿欧元(约合人民币1335亿元)。(财联社)

3、亚马逊将关闭仓库机器人初创公司Canvas

　　亚马逊将关闭2019年以超过1亿美元收购的仓库机器人初创公司Canvas。此举是亚马逊机器人业务重组计划的一部分。据知情人士透露，亚马逊于周二在内部宣布这一决定。其中一位知情人士说，Canvas有100多名员工。员工可以选择调到亚马逊内部的另一个团队，或者带着遣散费离开。(新浪科技)

　　亚马逊当地时间10月12日表示，其将关闭在疫情期间推出的，名为“Amazon Explore”的虚拟旅游服务。2020年，亚马逊针对居家隔离的形势推出Explore，用户可以支付7.5美元购买50分钟虚拟导游服务，体验诸如哥斯达黎加动物保护区等旅游景点，或者支付50美元体验虚拟漫步威尼斯市场的感觉。(界面)

5、比亚迪宣布进入印度乘用车市场

　　近日，比亚迪在印度新德里召开品牌发布会，宣布正式进入印度乘用车市场，并发布了第一款高端纯电SUV元PLUS。2022年是比亚迪深耕印度的第十五年，自2007年建立分公司至今，比亚迪已在当地投资超2亿美金，建成了两个工厂，并逐渐展开了太阳能电池板、电池储能、电动大巴、电动卡车、电动叉车等业务。(证券时报)

1、A股三大指数集体收涨，沪指重返3000点

　　A股三大指数集体收涨，沪指涨1.53%重返3000点，深成指涨2.46%，创业板指涨3.6%，权重股阳光电源涨超8%，亿纬锂能涨近7%，宁德时代涨超5%;国产软件板块掀涨停潮，金山办公、南天信息、中国软件等十余股涨停或涨逾10%;半导体、汽配板块领涨，芯源微、盈方微等多股涨停;餐饮旅游、白酒、油气板块跌幅居前，众信旅游跌超5%，中国中免跌超2%;北向资金净流出58.76亿元。

2、恒指收跌0.78%，汽车股领涨

　　恒指收跌0.78%，恒生科技指数跌0.27%，阿里巴巴、百度、B站跌超2%;汽车、电子烟、保险领涨，理想汽车涨超6%，小鹏汽车涨超4%，比亚迪股份涨超3%;半导体板块午后反弹，华虹半导体涨超9%，上海复旦涨超6%;房地产、制药、银行跌幅居前，上坤地产跌超25%，合富辉煌跌超23%;南向资金净买入11.36亿港元。

3、腾讯地图宣布PC端将停止服务

　　据腾讯地图官网宣布，腾讯地图PC端将于11月11日停止服务，移动用户可以下载腾讯地图App使用。腾讯2021年宣布收购搜狗。此前搜狗地图宣布2022年5月15日下线，关闭所有相关服务，并建议用户下载腾讯地图。而现在腾讯地图PC端也将下线了。(IT之家)

4、腾讯视频回应将接入 88VIP ：暂无计划

　　近日，有关“ 88VIP 双十一前或将接入腾讯视频会员 ”的消息引发关注。对此，腾讯视频方面表示：“ 暂无接入计划，具体信息以官方公布为准。”(新浪科技)

5、字节跳动与唱片公司谈判，借TikTok在全球扩大音乐服务

　　知情人士称，字节跳动已开始与唱片公司展开谈判，希望在全球范围内扩展其流媒体音乐服务，以便与Spotify等行业领导者竞争。知情人士称，谈判中仍存在重大障碍，但是字节跳动希望最终将其音乐服务最终被整合到TikTok中，成为在世界各地分发音乐的一个主要平台。字节跳动最近几个月讨论了在另外十几个市场推出其Resso音乐流媒体服务的问题，该服务目前只在印度、印度尼西亚和巴西提供。(凤凰网科技)

6、机构：预计第四季度智能手机面板价格将延续下滑趋势

　　市场调研机构CINNO Research报告指出，受疫情和全球经济持续低迷的影响，终端需求不振，手机面板价格下跌已持续整个第三季度，呈现“旺季不旺”的状态，高端手机市场虽有向好趋势，但中低端手机市场需求依旧低迷，而国产品牌在高端手机市场份额有限，导致除苹果iPhone手机面板外的其他手机产品需求依旧疲软，预计第四季度在需求没有明显利好因素的情况下，智能手机面板价格将延续下滑趋势。

7、上交所发布优化新一代信息技术、基建等13条指数，提升资本市场服务效能

　　日前，上交所聚焦新一代信息技术、高端制造、科技创新等重点领域，指导中证指数有限公司发布、优化了上证信息安全、上证基建、上证养老产业、中证银发经济、中证高端制造、中证乡村振兴债等13条指数，进一步完善指数体系，多维度聚焦服务国家战略，突出新一代信息技术、高端制造等投资标的，更好满足中长期资金配置需求。(证券时报)

8、贵州茅台：1-9月预计实现归母净利润同比增长19.1%左右

　　贵州茅台公告称，初步核算，2022年1至9月公司预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。

9、百胜中国：计划回购不超总数10%的普通股

　　百胜中国在港交所公告称，在特别大会上，公司股东批准董事会获继续授权批准公司回购数目不超过截至特别大会日期公司发行在外普通股总数10%的普通股，自主要上市转换生效日期起生效，直至下届周年大会召开日期或2023年6月26日(以较早者为准)为止。

10、拉夏贝尔：全资子公司上海诺杏被申请破产清算

　　拉夏贝尔在港交所公告，2022年10月12日，公司的全资子公司上海诺杏收到上海市第三中级人民法院发来的信息获悉，上海诺杏债权人昆山多欣盈服装有限公司向上海市三中院递交了《破产申请书》。截至目前，上海诺杏已无经营业务。(证券之星)

1、风华秋实第五次向港交所递表，旗下艺人包括鹿晗、黑豹乐队等

　　据港交所披露，音乐服务商风华秋实集团控股有限公司第五次向港交所主板递交上市申请，同人融资为其独家保荐人。公司此前曾四次递表港交所，旗下艺人包括鹿晗、黑豹乐队等。财报数据显示，公司2021财年收入8185.8万元，净利润3325.1万元。2022年上半年收入4223.9万元，净利润83.3万元。

2、证监会同意2家企业创业板IPO注册

　　证监会同意卡莱特云科技股份有限公司、江苏东星智慧医疗科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。(证券时报)

3、同城社区零售公司“春外百货”完成数千万元A1轮融资

　　同城社区零售公司“春外百货”近期完成数千万元A1轮融资，由智胜科技战略领投，零以创投、梅花创投跟投，鞍羽消费担任长期独家财务顾问。本轮融资将用于加速门店扩张、数字化研发、品牌建设、组织升级等方面。

4、私域营销平台“OTM中数旅科技”完成数百万美元Pre-A轮融资

　　私域营销平台“OTM中数旅科技”于近日公布数获得百万美元Pre-A轮融资，本轮融资由仁智资本领投，老股东创世伙伴CCV、高榕资本跟投。据介绍，该资金主要用于技术研发，提升自动化营销能力和连接外部生态。据介绍，OTM成立于2020年，以酒店为切入点，逐渐辐射至酒店周边生活服务类商家，提供微信+抖音双生态的私域营销SaaS+联合会员平台。

5、“普林芯驰”获数千万元B+轮融资

　　近日智能人机交互终端芯片公司“普林芯驰”宣布完成数千万人民币B+轮融资，由格力集团产投公司领投，浦信资本跟投，累计B轮融资近亿元。本轮资金将主要用于智能感应终端芯片的研发储备。

6、“朗誉机器人”完成千万级A+轮融资

　　近日，重载AGV企业天津朗誉机器人完成千万级A+轮融资，本轮投资方为动平衡资本。本轮融资将主要用于扩大生产规模、研发生产和订单备货。

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　　同花顺(300033)数据中心显示，机器人(月12日获融资买入642.39万元，占当日买入金额的9.87%，当前融资余额9.31亿元，占流通市值的6.85%，低于历史30%分位水平。 融资走势表 日期融资变动融资余额10月12日-641.72万9.31亿10月11... 网页链接

　　|资讯撬动新资本|

　　据字节跳动内部邮件，字节跳动已开启新一轮员工期权回购，价格为每股155美元。这一价格相比上一轮回购价格上涨约9%，也与该公司最新的员工期权授予价格一致。近期因业务调整而离开的员工也可参与此次回购，每股回购价格与在职员工相同。

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

Stellantis在印度新设软件中心 重点关注驾驶舱和驾驶辅助技术

　　据市场消息，汽车制造商Stellantis周三宣布，其在印度班加罗尔新建的软件中心已落成。这是Stellantis在印度开设的的第二个创新中心，重点是驾驶舱和驾驶辅助技术。Stellantis发布声明称，新设施将成为软件技术平台STLA SmartCockpit的主要开发中心。根据计划，从2024年开始，Stellantis将大规模部署三个全新的人工智能赋能的技术平台，除STLA

比亚迪宣布进入印度乘用车市场

　　近日，比亚迪在印度新德里召开品牌发布会，宣布正式进入印度乘用车市场，并发布了第一款高端纯电SUV元PLUS。2022年是比亚迪深耕印度的第十五年，自2007年建立分公司至今，比亚迪已在当地投资超2亿美金，建成了两个工厂，并逐渐展开了太阳能电池板、电池储能、电动大巴、电动卡车、电动叉车等业务。

特斯拉回应Model S Plaid交付：暂时没有确定价格和交付时间

　　近日，有报道称特斯拉Model S Plaid国内售价103万元，将于2022年底开始交付。对此，特斯拉(TSLA.US)客服回应称：Model S和Model X暂时没有确定价格、配置以及交付时间，今年不可能交付。

香港金管局副总裁阮国恒：正与内地研究跨境理财通2.0

　　据市场消息，跨境理财通业务推出一年，香港金管局副总裁阮国恒10月12日出席数码港及埃森哲合办的金融科技论坛时表示，该局正与内地研究跨境理财通2.0，在多个领域研进一步放宽。他称，在网上寻找理财通产品名单时，需要15至20个步骤，惟多数人到第3个步骤就会放弃，认为业界要思考如何用科技改善流程。

哪吒汽车将于11月开始启动哪吒S交付

　　哪吒汽车官微宣布，结合前期订单用户的问题和诉求，决定对哪吒S部分功能配置进行升级调整：已完成增加主副驾座椅调节实体按键和后备箱开启实体按键的研发适配工作，将会在后续交付车辆上配备;哪吒S已经完成第三代EC全景隔热变色天幕的适配开发和量产准备;哪吒S将在首批交付车型中增加“粒子蓝”外饰色。哪吒汽车称，将于2022年11月开始启动哪吒S交付。

李斌：蔚来实现盈利的时间会比特斯拉短

　　据澎湃，蔚来汽车CEO李斌在接受德国媒体heise专访时表示，相较于特斯拉，蔚来将花更短的时间来实现盈利。李斌表示，特斯拉是一家受人尊敬的车企，“我们可以从他们身上学到很多东西，例如直营模式、简化生产以提升效率。但蔚来和特斯拉是两家不同的公司，特斯拉专注于技术和效率，技术对我们而言也十分重要，但同时我们也关注用户。”

上交所发布优化新一代信息技术、基建等13条指数，提升资本市场服务效能

　　日前，上交所聚焦新一代信息技术、高端制造、科技创新等重点领域，指导中证指数有限公司发布、优化了上证信息安全、上证基建、上证养老产业、中证银发经济、中证高端制造、中证乡村振兴债等13条指数，进一步完善指数体系，多维度聚焦服务国家战略，突出新一代信息技术、高端制造等投资标的，更好满足中长期资金配置需求。

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SK海力士、三星电子获美国对华技术出口限制豁免，为期一年

　　综合韩联社、彭博报道，韩国芯片制造商SK海力士在公告中称，公司获得美国批准，可在无需额外许可要求的情况下向在中国的工厂供应研发和生产DRAM半导体所需的设备和组件，为期一年。SK海力士表示，这意味着可向全球稳定供应存储芯片。另据消息人士，美国也给予了三星电子同样的临时豁免。

亚马逊将关闭仓库机器人初创公司Canvas

　　亚马逊将关闭2019年以超过1亿美元收购的仓库机器人初创公司Canvas。此举是亚马逊机器人业务重组计划的一部分。亚马逊于周二在内部宣布这一决定。Canvas有100多名员工，员工可以选择调到亚马逊内部的另一个团队，或者带着遣散费离开。

募资超500亿港元，三季度港股IPO市场大幅回暖

　　经历了上半年的整体放缓后，三季度港股IPO大幅回暖，共募资513亿港元，较上半年募资额提升近两倍。展望四季度，机构预测，伴随着上市申请充裕及港交所将优化调整上市规则的积极因素，港股IPO市场活跃度有望进一步提升。

面对个人电脑需求放缓，英特尔正计划裁员数千人

　　据彭博报道，英特尔正在计划大裁员，裁员人数可能数以千计，以削减成本，应对不景气的个人电脑市场。此次裁员最快本月宣布，英特尔计划在10月27日公布第三季度财报的同时采取行动。截至7月份，英特尔拥有113700名员工。包括英特尔的销售和营销在内的一些部门可能会裁员约20%。

“艾灵网络”宣布完成战略轮融资

　　聚焦工业现场的新型数字化基础设施服务商“艾灵网络”近日宣布完成战略轮融资。本轮融资由亚信科技领投，新加坡电信Innov8跟投，资金将主要用于产品创新与技术研发，加速新型数字化基础设施方案与场景复制推广，推动全球化布局。

同城社区零售公司“春外百货”完成数千万元A1轮融资

　　同城社区零售公司“春外百货”近期完成数千万元A1轮融资，由智胜科技战略领投，零以创投、梅花创投跟投，鞍羽消费担任长期独家财务顾问。本轮融资将用于加速门店扩张、数字化研发、品牌建设、组织升级等方面。

智能门品牌“云鹿”完成两轮合计近亿元融资

　　智能门品牌“云鹿”已完成天使轮、Pre-A轮总计近亿元融资，投资方包括小米集团、顺为资本、鹿客科技、重庆铜梁产业基金、深圳前海仁智资本。云鹿创始人于海波表示，融资将主要用于产品研发、渠道拓展和品牌建设。

　　Meta在年度Connect大会上推出新VR/MR头盔，将于10月25日正式开售，10月28日发货，定价1500美元。去年Meta首席执行官扎克伯格曾透露公司正在开发新VR/MR产品，扎克伯格管新品叫Project Cambria，当时扎克伯格还将公司名称由Facebook改为Meta，并宣称要将重点转向元宇宙。

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