安邦护卫闯关IPO能否遂愿：2021年净利骤降，发展“瓶颈”显而易见

“人民币搬运工”拟冲刺上交所主板上市了。

近日，安邦护卫集团股份有限公司（以下简称“安邦护卫”）更新了招股说明书（申报稿），拟公开发行股票数量不超过约2688.17万股且占发行后公司股份总数不低于25%，募集资金将用于集团数字化升级发展项目、浙江公共安全服务中心（一期）项目以及补充流动资金。财通证券担任其主承销商。

2021年净利骤然下滑，人力成本上升、高端人才紧缺双重困境待解

据介绍，安邦护卫是一家综合性的安全服务提供商，公司成立于2006年，此后经历了三次股权划转、一次增资、一次整体变更设立为股份有限公司，浙江省国有资本运营有限公司为其控股股东，持股比例55.8%，对应浙江国资委为公司实际控制人。目前安邦护卫主营业务覆盖金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务三个领域，正积极拓展海外安保业务。

截至最新招股书披露，安邦护卫直接或间接控股子公司共28家，拥有员工1.6万余人，专业押运车2100余辆，基地（金库）28个，服务网络基本覆盖浙江全省。

财务数据方面，2019年至2021年度，安邦护卫分别实现营收19.58亿元、20.64亿元、21.97亿元；实现净利润分别为1.55亿元、2.76亿元、2.19亿元；实现归属于母公司的净利润分别为0.63亿元、1.20亿元、0.93亿元。

上述数据可以看出，近三年，安邦护卫营收年同比增长率在6%上下，相对稳健；但净利润在2021年度却出现了明显下滑，增速锐减。

缘何如此？原来，在2020年度，为帮助企业应对疫情，纾解企业困难，支持稳定和扩大就业，有关部门出台了相关文件，阶段性减免了企业基本养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分。据测算，2020年安邦护卫享受的社会保险费用减免金额为1.01亿元，对应归母净利润影响为0.43亿元。而2021年，该项优惠政策取消了，故利润出现了显著下滑。

安邦护卫属于服务型企业，公司聘用人员较多。而促进就业一直是各级政府的重要任务，政府部门出台的鼓励政策较多。若未来国家关于就业的优惠政策减少，公司的业绩仍会受到一定影响。

另外，随着我国社会经济水平发展、社会平均工资的提高，企业用工成本也在逐渐上升。对安邦护卫而言，2019年至2021年间，公司人工成本占主营业务成本的比例分别为76.38%、76.17%、75.98%，占比偏高。如果未来人工成本上升较快，对公司经营业绩也会形成较大压力。

值得一提的，在安邦护卫员工的学历构成中，可以看到本科及以上学历人员占比仅7.4%左右。

而随着物联网、视频通信、云存储、5G 等高新技术在安全领域的深度应用，整个行业的技术水平在不断提升，这也对相关工作人员提出了更高的要求。尤其公司还打算拓展海外安保业务，这就还需要更多掌握多门语言、懂国际商业规则、精通海外法律法规的高端安全人才。公司所需高端人才如何得到满足，亦是摆在企业发展道路上亟待解决的一道难题。

“内忧”篇：发展“瓶颈”显而易见，跨省经营“破圈”艰难

早在2017年即有传闻，安邦护卫打算借壳广电运通（股票代码：002152）上市。但随着广电运通在投资者互动平台上辟谣，借壳传闻不实，安邦护卫上市相关消息才有所消停。

不过在资本市场上，安邦护卫上市前景却一直不为人看好，逻辑也广为人知。

首先，安邦护卫银行客户业务占比过高，较难摆脱对商业银行大客户的依赖，存在一定经营风险。

安邦护卫以金融押运起家，主要服务于浙江省内各大银行。据安邦护卫最新招股书披露，2019年至2021年间，公司主营收入中银行客户收入分别为16.61亿元、16.90亿元、17.47亿元，占主营业务收入的比例分别为86.01%、82.87%、80.68%，占比极高。

值得一提的，2019年至2021年间，公司前五大客户均为中国农业银行浙江区域分支机构、中国工商银行浙江区域分支机构、中国建设银行浙江区域分支机构、中国银行浙江区域分支机构、宁波银行股份有限公司。报告期内，安邦护卫向前五大客户的销售额占全部营业收入的比例合计分别为38.93%、37.15%、35.65%，对大客户的依赖较强。

其次，安邦护卫目前的业务高度集中在浙江省内，且几乎达到了业绩“天花板”，而要拓展跨省经营却并不容易。

据披露，2019年至2021年间，公司主营业务收入中属于浙江省内的项目占比分别为99.36%、99.05%、99.08%。浙江省外项目寥寥无几。

而且更为关键的，安邦护卫在浙江省内的业务几乎也达到了可能的业绩“天花板”。拿公司的“王牌”押运业务来说，2019年至2021年间，公司押运业务收入分别为14.06亿元、14.10亿元、14.26亿元，占主营业务收入的比例分别为72.83%、69.16%、65.86%。而截至2021年6月底，公司押运业务在浙江省内的覆盖率就超过了70%，换言之，浙江省内超七成的押运业务已全部由安邦护卫包揽了。另外，公司近几年拓展的综合安防、应急业务也需要依托现有的守押队伍，业务区域仍限于浙江省。

是安邦护卫不想拓展到浙江省外去吗？并不是。受政策影响，我国金融押运企业的分布较为特殊，区域性比较强。设立武装押运公司需向市级公安机关提交申请材料，受理的公安机关将其审核意见报省级公安机关，最终由省级公安机关作出决定。获取相关资质的不易，形成了目前全国范围内武装押运企业的格局，就是主要在各自市、县区域内经营，且一个城市只设立一家至两家武装押运企业。想要“跨省”，太难了！

“外患”篇：移动支付、数字货币再冲击，现金押运略显“鸡肋”

据披露，安邦护卫的武装押运业务主要是现金押运，现金以外的黄金、珠宝、首饰、有价证券、机要文件等贵重物品的押运保管涉及较少。

而随着技术的发展，各类电子支付手段日益普及，支付宝、微信等移动支付方式方便快捷，手机扫码支付也已被越来越多的商家和用户接受。

另外，从2020年4月开始，央行开始于深圳、成都、苏州、雄安新区四地及2021年冬奥场景开始数字货币试点，并逐步有序扩大试点范围。

新兴的移动支付方式和数字货币的推广，使得全社会的现金使用量和使用场景不断减少，现金押运需求或将逐渐减弱。

据中国人民银行数据，2016年至2021年，我国现金存取金额在逐渐下降，这种趋势大概率将随着移动支付、数字货币的进一步推广而延续下去。

值得一提的，今年年初，北京中关村银行和辽宁振兴银行相继发布公告称将停办现金收付业务。现金业务成本高企，部分民营银行已开始另谋出路了。

虽然安邦护卫在招股书中同样列举了数据说明了流通现金余额仍然非常稳定，流通现金并未明显减少。的确，现金作为传统的支付工具，具备使用不受场景的限制和能保护隐私的优点，现金不会自此消亡。但往前看，现金流通量还存在显著的上升空间吗？怕是很难得出这样的结论了。对现金押运业务而言，如果描述得更尖锐一些，大约可称之为“鸡肋”——“食之无味、弃之可惜”。

离钱最近的行业，离赚钱却越来越远。安邦护卫主业现金押运当前面临的危机同ATM机面对的危机类似。2015年，我国ATM机保有量达到86.67万台，成为全球最大的ATM销售市场。但七年过去后，如今我们不妨想想，上一次使用ATM机是在什么时候？

危机“近在咫尺”，其实企业同样看得非常明白，所以安邦护卫也在积极拓展新业务。例如，公司抓住公共安全需求提升的机遇，开发了智安校园、涉案财物管理系统、交接系统、枪支管理系统等技术产品；另外，公司还与应急救援部门展开合作，积极开展安消一体应急处置、公共安全及应急物资管理、交通安全及应急管理业务等等。

那么问题来了，既然公司未来上市后也必然要转型拓展新业务，那为何不直接就设立一家专注于例如智能安防等领域的子公司，再去推动子公司上市，说不定还能登上科创板呢，而与此同时，关于公司主业发展瓶颈的质疑也将随之迎刃而解，何乐而不为？

　　A股银行上市“后备军”再添新丁！

　　11月4日，湖北银行现身证监会《沪市主板申请首次公开发行股票企业基本信息情况表》，正式加入A股上市排队序列。

　　招股书披露，湖北银行接受中信证券保荐，计划登陆上交所主板，拟发行股票数量不超过25.37亿股，占发行后总股本的比例不超过25%。

　　在此之前，该行A股上市申请材料于10月31日被证监会接收，并于次日获受理。而在该行之前，上一家提交上市申请并获证监会受理的是重庆三峡银行，受理日期为2020年6月28日。

　　除湖北银行外，目前排队序列中还有其他10家中小银行，最新审核状态均为“预先披露更新”。但在去年9月兰州银行上市过会后，A股再无银行IPO闯关成功。

　　作为湖北唯一一家省级城商行，湖北银行的上市动议由来已久。

　　早在2015年，为加快推进转型发展，该行董事会就将上市提上议事日程。为科学论证上市路径，该行先后邀请了中信证券等6家券商进行了座谈，初步达成了“先启动H股IPO，待A股IPO申报路径通畅后再择机回归A股”的共识。

　　同时，为了解股东意愿，湖北银行当时还成立工作专班，对前30大股东以及持股2000万以上的国有法人股东进行了上门拜访，发送《H股IPO征求意见函》，听取股东意见和建议。

　　2018年该行再次在年报中介绍，制定了《湖北银行五年战略规划纲要(年)》，提出“一年调整、两年晋位、三年赶超、四年达标、五年上市”的目标规划。

　　2020年9月，湖北银行全面启动上市申报工作。次年4月，该行与中信证券签署辅导协议，并于同日正式向湖北证监局报送辅导备案申请材料，上市工作取得突破性进展。

　　今年初湖北省政府印发的《湖北省金融业发展“十四五”规划》中亦明确提出，“加快推进湖北银行、汉口银行等重点法人金融机构上市融资”。随后揭牌成立的湖北宏泰集团则具体承担起推动湖北银行尽快实现上市等重大专项任务。

　　9月28日，湖北银保监局批复同意该行依法依规向证监会申请首次公开发行A股股票并上市，公开发行的股票数量为不超过25.37亿股。

　　而在经过七期辅导工作后，中信证券也于10月中旬完成对湖北银行的上市辅导工作，并向湖北证监局申请验收。报告称，该行在主要方面已符合证监会对拟首次公开发行股票并上市的各项规定，已达到辅导工作的预期效果，具备上市资格条件。

　　10月31日，湖北银行提交的A股上市申请材料被证监会接收，并于次日获正式受理。

　　拟发行不超过25.37亿股

　　招股书披露，湖北银行计划登陆上交所主板，拟发行股票数量不超过25.37亿股，占发行后总股本的比例不超过25%。

　　截至目前，该行总股本约76.1亿股。其中湖北宏泰集团、湖北交投集团、长江产业投资集团分别持股19.99%、17.64%、8%，位列该行前三大股东。

　　据了解，前述三家股东均为湖北省属国企，其中宏泰集团由省财政厅全资持股，旨在打造国内一流金控平台；交投集团、长投集团实际控制人为省国资委。

　　此外，武钢集团、劲牌集团各持有湖北银行4.7%、3.86%股份，为该行第四、第五大股东；宜昌国投、荆州城投紧随其后，分别持股3.15%、3.05%。四家股东均各自拥有一个董事席位。

　　公开信息显示，湖北银行于2011年初在原宜昌、襄阳、荆州、黄石、孝感五家城商行的基础上，采取新设合并方式组建而来，成立初资产规模不到600亿元，注册资本约20亿元。

　　此后，该行于2012年、2018年、2021年先后完成三轮大规模增资扩股，陆续引入三峡集团、武钢集团、湖北宏泰、湖北交投集团、省财政厅等重要股东，总股本方扩至目前的76.1亿股。

　　截至2022年6月末，湖北银行资产总额达3871.2亿元，为省内第二大城商行，上半年全行实现营业收入45.6亿元、净利润12.4亿元。其中，该行发展普惠金融，6月末小微企业贷款在全行贷款总额中占比达34%。

　　此外，基于在湖北省内扎实的客户基础，该行在湖北省(不含武汉市)本外币存款份额、本外币贷款份额均排名全省中小银行第一。截至6月末，该行零售存款、零售贷款在全行存贷款总额中分别占比52%、22%。

　　值得一提的是，湖北省内最大城商行——汉口银行也在积极谋求上市。早在2010年，该行就与海通证券签署了上市辅导协议；湖北银保监局于2020年底批准该行向证监会申请A股IPO，发行规模不超过13.76亿股。2020年报中，该行11次提及“上市”。

　　一系列动作表明，汉口银行冲击A股上市也将提速。截至6月末，该行资产总额近5000亿元，但上半年净利润规模仅6.26亿元，只有湖北银行的一半。

　　排队银行增至11家

　　根据证监会最新披露的IPO“候场”名单，除湖北银行外，还有10家中小银行正排队等候上市，且均处于“预先披露更新”状态，距离上会仅一步之遥。其中，排队时间最长的安徽马鞍山农商行已候场近四年半。

　　名单显示，亳州药都农商行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行、湖州银行拟闯关上交所主板IPO；安徽马鞍山农商行、东莞银行、广东南海农商行、广东顺德农商行、广州银行、重庆三峡银行拟申请在深交所挂牌上市。

　　从保荐机构来看，海安农商行、南海农商行、广州银行均接受国泰君安证券保荐上市；马鞍山农商行、湖北银行由中信证券保荐；湖州银行、顺德农商行由中金公司保荐。

　　资产规模上，排队银行中广州银行、东莞银行相对靠前，分别超过7200亿元、5200亿元，顺德农商行、湖北银行分别超过4200亿元、3800亿元，海安、马鞍山、亳州药都3家农商行资产总额则均少于千亿。

a股银行上市后备军再添新兵！

日前，湖北银行出现在中国证监会发布的《申请在上海证券交易所主板首次公开发行股票的企业基本信息表》中，正式加入a股上市队列。

招股书显示，湖北银行由中信证券保荐，拟登陆上交所主板拟发行股份数量不超过25.37亿股，占已发行总股本的比例不超过25%

在此之前，该行a股上市申请材料于10月31日被证监会收到，次日受理在这家银行之前，最后一家提交上市申请并被证监会受理的公司是重庆三峡银行，受理日期为2020年6月28日

除湖北银行外，目前还有其他10家中小银行在排队，最新审核状态为预披露更新但去年9月兰州银行上市后，并没有在a股成功IPO

作为湖北唯一的省级城商行，湖北银行的上市动议由来已久。

早在2015年，为加快转型发展，该行董事会就将上市提上日程为科学论证上市路径，该行已邀请中信证券等6家证券公司进行座谈，初步达成先启动h股IPO，待a股IPO申报路径畅通后再回归a股市场的共识

同时，为了了解股东意愿，湖北银行当时还成立了专门的工作班，对前30名股东和2000多万股的国有法人股股东进行家访，并发送了《h股IPO征求意见函》，听取股东的意见和建议。

2018年，该行在年报中再次介绍，制定了湖北银行五年战略规划纲要，提出了一年调整，两年提升，三年追赶，四年合规，五年上市的目标规划。

2020年9月，湖北银行全面启动上市申请次年4月，该行与中信证券签订辅导协议，并于当日正式向湖北证监局提交辅导备案申请材料，实现上市突破

今年年初，湖北省政府发布的《湖北金融业发展十四五规划》也明确提出，加快湖北银行，汉口银行等重点法人金融机构上市融资随后，揭牌的湖北宏泰集团具体承担了推动湖北银行尽快上市的重大专项任务

日前，湖北银保监局批复同意该行向证监会申请首次公开发行a股股票并上市公开发行股份数量不超过25.37亿股

经过7次辅导，中信证券也于10月中旬完成了对湖北银行的上市辅导，并向湖北证监局申请受理报告称，该行在主要方面符合证监会关于首次公开发行股票并上市的要求，达到了辅导的预期效果，具备上市资格

日前，湖北银行提交的a股上市申请材料收到证监会，次日正式受理。

拟发行不超过25.37亿股。

招股书显示，湖北银行拟登陆上交所主板，拟发行股份数量不超过25.37亿股，占已发行总股本的比例不超过25%。

截至目前，该行总股本约为76.1亿股其中，湖北宏泰集团，湖北角头集团，长江实业投资集团分别持股19.99%，17.64%，8%，位列该行前三大股东

根据消息显示，前述三家股东均为湖北省国有企业，其中洪泰集团由省财政厅全资控股，旨在打造国内一流的金控平台，交易集团和长投集团的实际控制人均为SASAC。

此外，WISCO集团和劲牌集团分别持有湖北银行4.7%和3.86%的股份，为该行第四和第五大股东，宜昌SDIC和荆州城投紧随其后，分别持股3.15%和3.05%四个股东各有一个董事会席位

公开资料显示，湖北银行于2011年初，在原有的宜昌，襄阳，荆州，黄石，孝感五家城市商业银行的基础上，新合并成立初期资产不足600亿元，注册资本约20亿元

此后，该行先后于2012年，2018年，2021年完成三轮大规模增资扩股，先后引入三峡集团，武钢集团，湖北宏泰，湖北角头集团，省财政厅等重要股东，总股本扩大至目前的76.1亿股。

截至2022年6月末，湖北银行总资产已达3871.2亿元，为全省第二大城市商业银行上半年全行实现营业收入45.6亿元，净利润12.4亿元其中，该行发展普惠金融，6月末小微企业贷款占全行贷款总额的34%

此外，该行在湖北省拥有坚实的客户基础，本外币存款和本外币贷款占比均居湖北省中小银行之首截至6月末，本行零售存贷款分别占全行存贷款总额的52%和22%

值得一提的是，湖北省最大的城商行汉口银行也在积极谋求上市早在2010年，该行就与海通证券签订了上市辅导协议，2020年末，湖北银保监局核准该行向证监会申请a股IPO，发行规模不超过13.76亿股在2020年年报中，该行11次提到上市

一系列动作表明，汉口银行冲击a股上市也将提速截至6月底，该行总资产近5000亿元，但上半年净利润仅为6.26亿元，仅为湖北银行的一半

排队的银行增加到了11家。

证监会披露的最新IPO等候名单显示，除湖北银行外，还有10家中小银行排队等待上市，且均处于预披露更新状态，距离过会仅一步之遥其中，排队时间最长的安徽马鞍山农村商业银行，已经等了近4年半

名单显示，亳州杜尧农村商业银行，江苏海安农村商业银行，江苏昆山农村商业银行，湖州银行计划进入IPO上海证券交易所主板，安徽马鞍山农村商业银行，东莞银行，广东南海农村商业银行，广东顺德农村商业银行，广州银行，重庆三峡银行拟申请在深交所上市。

从保荐机构来看，海安农商行，南海农商行，广州银行均接受国泰君安证券的保荐上市，马鞍山农商行，湖北银行由中信证券保荐，湖州银行和顺德农村商业银行由CICC发起。

资产规模上，广州银行和东莞银行在排队银行中相对靠前，分别超过7200亿元和5200亿元，顺德农商行和湖北银行分别超过4200亿元和3800亿元，海安，马鞍山和博州药都总资产均不足1000亿元。