美联储加息，进行外汇交易是不是能赚到钱？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-06-24 14:06 标签： 美联储加息是对谁加息

　　文/中国经济50人论坛成员 管涛

　　美国也不能完全按自己的节奏来安排加息进程。将来美国货币政策调整是自发地考虑外部溢出及回溢影响，还是放到国际平台上进行经济政策协调，是一个值得讨论的话题。

即便是美联储也不能任性加息

　　一、美联储可以任性吗？

　　传统的开放经济的“三元悖论”告诉我们，在浮动汇率制度框架下，货币政策是独立的。然而，最近有个“二元悖论”却说，在资本自由流动的情况下，即使汇率自由浮动，也不可能获得完全的货币政策独立性，即便是美联储也不可能自主制定利率政策。

　　我们看到美联储最近在加快推进货币政策的正常化，造成主要经济体的货币政策分化，其货币政策的溢出效应加剧了国际金融市场震荡。但海外市场动荡又产生回溢效应，反过来又制约美联储加息的进程。

　　于是，我们就看到前期美联储为此延缓加息。市场甚至猜测今年2月份的G20上海会议上有一个“上海协议”，各国协调政策，美联储延缓加息，美元汇率回软，国际金融动荡平息。当然，这是不是事实真相并不重要。我们只需清楚，美国也不能完全按自己的节奏来安排加息进程。只是将来美国货币政策调整是自发地考虑外部溢出及回溢影响，还是放到国际平台上进行经济政策协调，是一个值得讨论的话题。

　　二、金融风险离我们近了还是远了？

　　去年四月份国际货币金融组织发布了《全球金融稳定（GFSR）》报告。报告说，与2008年金融海啸发生前相比，国际金融风险是在上升，而不是下降。同时，风险是在转移，从发达国家向新兴市场转移，从银行体系向非银行体系转移，从偿付风险向流动性风险转移。

　　今年年初，一些欧资银行股票遭到市场抛售，就反映了长期低利率、零利率甚至负利率，对银行体系健康性的伤害。近年来，中国境内货币市场、债券市场、股票市场出现的剧烈震荡，也是宽流动性不能为实体经济充分吸收，所产生副作用的一个缩影。

　　总的来看，全球范围内，金融与实体经济的背离是在进一步扩大而不是收敛，国际金融风险正从积聚期转为暴露期。

　　三、现阶段如何进行资产配置？

　　经济增长放缓是一个世界性的现象，现在有一个说法“世界经济新平庸”，美国经济学家萨默斯关于“长期经济停滞”的预言正越来越引起各方的重视。在这种经济环境下，如果你要获取过高的收益，可能就会掉入庞氏骗局。另外，风险和收益成正比，即使没有庞氏骗局，如果你要想获得一个高于市场平均回报水平的收益，也就意味着你需要承担额外的风险。

　　目前内部外部不确定、不稳定的因素很多，很多事情不是不能准确预见的，要进行情景分析，根据不同的情景做不同的预案。

　　最近，因为A股有可能纳入MSCI指数的预期，“沪港通”北上资金持续净流入，但另外有说外资正通过境外A股的股指期货做空A股，外资是名义上做多，实际上做空。而我以为，这样理解可能有失偏颇。因为，境外投资者有可能是为了对冲现货市场的净多头头寸，而在期货市场上以空头进行风险对冲。这恰恰说明了境外投资者的专业和成熟，而不能简单地理解为有意做空。

　　我们在配置资产时候，要学习这种风险管理经验，未料胜先料败，有风险敞口就要用金融工具适当地对冲，不要用市场判断取代市场操纵，那是赌徒心理。

　　全球搞了八年的量化宽松以后，对实体经济的复苏作用有限。在金融与实体经济背离的背景下，长期的宽流动性、低利率环境，造成全球范围内的资产泡沫无处不在。没有只涨不跌的资产价格。我们投资时，要回避估值过高的资产，否则你就有可能会成为接盘者。考虑到本土投资偏好因素，投资者可能对海外市场不理解、不了解，仅仅因为汇率预期因素就贸然对海外投资布局，缺少对海外市场的认真调研，很可能会交一些学费。

　　个人认为，对内我们要抓住中国经济转型升级的机会，布局一些有新动能、新机遇的领域，谋取比较高的、稍微理想的回报。对外来讲，要布局那些不仅有财政货币刺激还有结构调整的经济体。如果只有货币刺激，没有经济结构转型，是要回避的投资地区。

摘要：全世界金融市场经济的形式非常动荡、脆弱，而且隐藏的危险和不确定性元素十分多，国际金融市场正在进行大改革，因大宗商品、石油价格的下降而引起的的汇率变动正日趋猛烈。此篇文章主要是分析美联储加息对原油的影响及应对措施。

关键词：美联储加息原油美元

多年以来，美元逐渐转强，人民币也表现的非常坚挺，因为石油的价格掌握着全球经济的命脉，但国际的油价却一直在下降，从石油的期权市场上来看，油价已经跌破到非常低的价格，这意味油价在未来的一年多里将难升。所以石油价格的一直下降肯定会涉及到很多的行业，而且还会产生许多的影响，这样以来，外汇收入以石油其他原材料出口的国家就会受到很大的打击。

北京时间的3月份，联邦将基金的利率的目标区间上调了一点，而美联储宣布加息25个百分点，与市场的预期保持一致性，这样就会维持资产的再投资政策不变化，而今年是个特殊年，是美国总统的选举之年，这样美联储想要加息的机会应该不是很大。而在2016年初的时候，美联储的工作人员对待此事还是保持较乐观的心态。他们在2015年的会议上还预计将会有4次加息的机会，但是出乎意料的是在之后的会议上加息的预测却降到了2次，造成加息降低的主要原因是因为对中国形式的担忧影响到他们对加息前景的期望，直到现在为止，他们所做的预期似乎也并不是非常牢靠，这是因为美联储对经济组成的关键部分包括人民的就业，收入和人均消费等，但是具体还是决定于消费者活动的振兴与繁荣。除此之外再加上一些其他的因素，都进一步阻碍了美联储想要年内多次加息的可能性。由此一来，油价必然是不稳定的。

在当今世界来看美元对石油价格的影响明显高于其他货币对石油的影响。就拿英镑和日元来举例子。主要美元是国际原油价格计算的基础，美元汇率的变化一定会影响原油价格的变化趋势，原油价格会随着美元的变动而变动。理论上来说，在美元的汇率上升的情况下，如果原油的价格以英镑和日元等作为计价的标准，原油价格就一定会上涨，那么原油的需求量一定会有所下降。相反，在美元的汇率下降的情况下，如果原油的价格以英镑和日元等作为计价的标准，原油价格就一定会下降，那么原油的需求量一定会有所上升。经济学理论上来说，对于美元的购买力，则主要是通过美元汇率的上升和下降来决定和衡量的，最重要的决定因素还是美元的购买力，当购买力提高的时候，就会造成原油价格的下降，反而当购买力下降的时候，就会造成原油价格的上涨。而美元购买力指数的上升与下降又是受美联储所的货币政策的影响。

从另一方面说美联储的加息实际上就是代表美元的升值，因此美元的强度对原油价格的下跌有着非常大的影响，美元的强度变大就会使一些通过购买石油来促进本国经济发展的国家比如欧洲、日本等的购买力呈下降的趋势。而美元的强度对美国本土和其他以美元作为计价标准的国家的购买力并没有造成太大的影响。所以我们现在从全世界也就是全球的市场框架机结构来观察，美元的强度务必会降低全世界对原油的需求量，这会对全世界的经济发展产生很多不利的影响。还有就是美元的强度会提高那些以原油作为生产和输出原油国家的购买力。因为原油的价格一直以来都是以美元作为计价的货币。主要原因是那些依靠原油来赚取货币的国家，通过出售石油来获取美元，再用赚取的美元换成其他国家的钱去购买世界其他国家的产品和服务等。这样一来。以原油作为生产的国家的购买力一定会上升，这样油价就会下降。

美元汇率的上升会导致石油的美元价格上涨，这样一来石油的输出国拥有的美元会增多。这就使得其他国家的货币，比如说英镑或者日元兑换成美元时的价格会上升，这对于英镑或者日元等的其他国家货币来说也是一种提振。然后这又会进一步的造成美元的贬值。但是由于比如为了抵制通货膨胀美国往往会采取加息手段使其与其他国家的利息差变大，使得美元变得更加强大，吸引资金回流，当全球爆发某种危机时投资者就会选取相对强大的美元或其资产来逃避风险，保护自己的资产。因此美元的贬值现象不会一直存在，会有别的因素会来终止石油价格的上升和阻止美元的贬值。

四、国际石油公司主要应对措施

1、采取缩减投资、裁减员工数量和利用金融市场对冲风险来减缓业绩下滑

目前全球约1300亿美元的产业，如：北极深海和一些正常的规范的但花费较大的公司企业投资项目一些常规等规划投资项目，不能正常的持续经营下去。国家石油公司雪佛龙、挪威石油公司等等也进而采取裁剪员工的计划。国际石油勘探公司采取了将企业的勘探投资计划转而向成熟的地区发展来抑制风险，因为原油价格的低廉使得石油勘探企业压力巨大而不得不这样做；挪威石油企业在2016年首先推迟了英国北海和的石油开发项目，继而又推迟了挪威海域的石油开发项目，这样做会使得勘探计划平衡使得石油的储量也相对稳定的增长；德国石油和法国道达尔等多家公司在2016年先是削减企业投资15-12%，继而又削减投资20-30%，保证了企业资金的有效使用。另外，国际石油公司采取用期货、股票等金融产品的措施对冲油价波动。

2、进行优化资产结构、调整运营模式和革新技术等积极举措

在优化资产结构方面，壳牌公司对全产业链公司业务进行规划布局，再有通过收购英国CM？公司，进一步提升产业链的设计，对公司整体的盈利能力有着极大的促进作用。大多数国际石油公司通过对企业营运和经营模式的不断修正以及规划部署使公司的管理更加集中并且Y构更加优化。这样一来，公司通过这样的方式就可以降低生产成本，优化产业结构以及提高企业的工作效率。国际油服公司更加注重自身的科技创新和进步，通过加强自身的科技建设和推行自身研制的技术等措施降低生产成本，优化产业结构和提高本企业的公司效率并且抢占国内和国际市场、获取可观的利润。而相对于油服公司来说，国际石油公司注重自身核心业务的升级优化和结构部署以提升和巩固优势，并同时对非优势的业务进行产业结构调整，资金重新分配一次来提高生产效率和扩大盈利空间。

[1]陈明华，张彦.金融投机因素对国际油价波动的动态影响分析[J].宏观经济研究，2014（11）：40-45.

[3]赵农.石油价格波动的分析[J].国际石油经济，2007（2）.

[4]汤闯新.美国的秘密：美国资本集团玩弄世界经济的秘密[M].上海：文汇出版社，2009.

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